Bitcoin y la Reserva Federal solo llevan entrelazados algo menos de siete años. La Fed recortó tipos de manera agresiva en 2008, pero Bitcoin aún no tenía un precio negociable. Cada ciclo real de recortes desde entonces ocurrió durante una fase de subidas, una fase de pausa, o un breve ajuste de mitad de ciclo — hasta que el giro de Powell en septiembre de 2024 inició la campaña de relajación más larga en la existencia de Bitcoin.
Esta es una página de referencia. Enumera cada recorte de tipos del FOMC ocurrido mientras Bitcoin cotizaba en mercados regulados, el tipo objetivo exacto tras cada recorte, y el rendimiento de Bitcoin en cuatro horizontes estándar a futuro: 30 días, 90 días, 180 días y un año. La intención es de cita, no de predicción. Si quieres saber qué hizo realmente BTC tras el recorte de septiembre de 2024, tras los recortes de emergencia por COVID, tras cada uno de los tres ajustes de mitad de ciclo de 2019, los números están abajo — extraídos de la serie diaria del Federal Funds Effective Rate de FRED y de los cierres diarios de BTCUSDT de Binance, ambos públicos, reproducibles y libres de sesgo de supervivencia.
El hallazgo principal: a lo largo de los once recortes de la Fed ocurridos desde que Bitcoin cotiza en futuros regulados (el lanzamiento de futuros CME en diciembre de 2017 es un punto de referencia razonable), el rendimiento promedio de BTC a un año es de +162%. La mediana es de +36%. La dispersión es enorme. Dos de los once recortes generaron más de +470% al año; tres fueron negativos. La varianza tiene estructura, y esa estructura es el punto del artículo.
Por qué 2008 no cuenta
Las búsquedas sobre "Bitcoin durante recortes de la Fed" suelen acabar en analogías con el ciclo de relajación 2007–2009, cuando la Reserva Federal recortó su objetivo del 5,25% al 0–0,25% en quince meses. La implicación es que Bitcoin fue concebido durante esa relajación y por tanto "sabe" cómo responder a una. Ambas mitades de esa afirmación inducen a error.
El whitepaper de Bitcoin se publicó el 31 de octubre de 2008 — tres días después del último recorte de 50pb de ese ciclo, al 1,00%. El bloque génesis se minó el 3 de enero de 2009, tres semanas después del último recorte al 0–0,25%. Bitcoin no tuvo precio cotizado en un mercado hasta 2010, cuando empezó a operar en el ya desaparecido BitcoinMarket.com a fracciones de centavo. Los primeros datos de mercado líquido ampliamente citados son de Mt. Gox a mediados de 2010. Las series históricas de Bloomberg, CoinDesk y CoinMarketCap empiezan todas en algún punto entre 2010 y 2013. Ninguna se solapa con el ciclo de recortes 2007–2009 de manera que produzca comparaciones de precios fiables.
El siguiente recorte de la Fed fue en julio de 2019. Entre el primer precio líquido de Bitcoin y ese recorte, la Reserva Federal mantuvo los tipos a cero hasta 2015, y luego subió nueve veces hasta 2018. El primer ciclo de recortes completo de la Fed con Bitcoin como activo negociable empezó el 31 de julio de 2019. Cada gráfico, cada hilo sobre "qué le pasa a BTC durante la relajación" y cada afirmación de Bitcoin como "cobertura contra la relajación monetaria" se han respaldado, como mucho, con once puntos de datos. Este artículo es lo que esos once puntos realmente dicen.
La tabla de referencia
Cada fila siguiente es una decisión individual del FOMC que redujo el tipo objetivo de los fondos federales. Los recortes de emergencia entre reuniones se incluyen y se etiquetan como tales. Los precios de BTC son cierres diarios de Binance BTCUSDT en la propia fecha del recorte. Los rendimientos a futuro son cambios porcentuales simples de precio; no se asumen funding, comisiones ni base.
| Ciclo | Fecha FOMC | Recorte | Nuevo objetivo | BTC al recorte | +30d | +90d | +180d | +1A |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2019 Mitad de ciclo | 2019-07-31 | 25pb | 2,00–2,25% | $10.081 | −4,9% | −6,7% | −11,6% | +10,1% |
| 2019 Mitad de ciclo | 2019-09-18 | 25pb | 1,75–2,00% | $10.157 | −21,8% | −34,8% | −50,5% | +7,7% |
| 2019 Mitad de ciclo | 2019-10-30 | 25pb | 1,50–1,75% | $9.155 | −15,5% | +2,4% | −15,1% | +47,0% |
| 2020 Emergencia COVID | 2020-03-03 | 50pb | 1,00–1,25% | $8.760 | −22,4% | +16,4% | +33,7% | +474,8% |
| 2020 Emergencia COVID | 2020-03-15 | 100pb | 0–0,25% | $5.361 | +28,1% | +76,7% | +93,8% | +937,2% |
| 2024–26 Post-Inflación | 2024-09-18 | 50pb | 4,75–5,00% | $61.760 | +10,8% | +71,8% | +36,0% | +89,6% |
| 2024–26 Post-Inflación | 2024-11-07 | 25pb | 4,50–4,75% | $75.858 | +31,6% | +27,4% | +27,7% | +36,2% |
| 2024–26 Post-Inflación | 2024-12-18 | 25pb | 4,25–4,50% | $100.204 | +3,9% | −17,5% | +6,6% | −14,7% |
| 2024–26 Post-Inflación | 2025-09-17 | 25pb | 4,00–4,25% | $116.448 | −8,6% | −24,5% | −35,7% | aún no |
| 2024–26 Post-Inflación | 2025-10-29 | 25pb | 3,75–4,00% | $110.021 | −17,4% | −18,9% | −29,7% | aún no |
| 2024–26 Post-Inflación | 2025-12-10 | 25pb | 3,50–3,75% | $92.015 | −1,5% | −24,0% | aún no | aún no |
Leer la tabla por orden de ciclo hace la estructura más clara que leerla cronológicamente. Aparecen tres regímenes distintos.
Ciclo 1: el ajuste de mitad de ciclo de 2019
El 31 de julio de 2019, la Reserva Federal recortó su tipo objetivo del 2,25–2,50% al 2,00–2,25%. El presidente Jerome Powell, en la rueda de prensa, calificó el recorte de "ajuste de mitad de ciclo a la política" — una frase que perseguiría sus comunicaciones durante meses. La Fed recortó otra vez en las reuniones de septiembre y octubre, otros 25pb cada vez, cerrando el año en el 1,50–1,75%. Tres recortes, 75pb en total, todos enmarcados como seguro contra una desaceleración global, no como inicio de una campaña sostenida de relajación.
La respuesta de Bitcoin a cada recorte individual fue negativa en todos los horizontes cortos. A 30 días, los tres recortes promediaron −14,1%. A 90 días, el promedio fue −13,0%. A 180 días, −25,7%. La lectura a 180 días del recorte de septiembre alcanzó −50,5%, lo que significa que BTC se había recortado casi a la mitad a mediados de marzo de 2020. La razón no es misterio: a mediados de marzo de 2020 ya había llegado el desplome del COVID, y la ventana de 180 días de cada recorte de 2019 captura el mínimo del COVID.
La columna de un año cuenta una historia más honesta. Los tres recortes de 2019 produjeron rendimientos positivos a un año (+10,1%, +7,7%, +47,0%), pero solo porque la recuperación en V del COVID se había completado cuando esas ventanas cerraron. Sin los recortes de emergencia del COVID que siguieron, el ajuste de mitad de ciclo de 2019 por sí solo no habría generado rendimientos significativos para Bitcoin. Este es el primer patrón: un recorte de la Fed, por sí solo, no mueve Bitcoin. El contexto macroeconómico alrededor del recorte sí.
Ciclo 2: la emergencia del COVID en 2020
Los recortes de 2020 son atípicos estadísticos en todos los sentidos. La Fed se reunió dos veces entre reuniones ordinarias del FOMC — una vez el martes 3 de marzo (un recorte de 50pb al 1,00–1,25%) y otra el domingo 15 de marzo (un recorte de 100pb al 0–0,25%). Estas medidas de emergencia entre reuniones son extraordinariamente raras en la historia moderna de la Fed. Los 150pb combinados en doce días superaron todo el ajuste de mitad de ciclo de 2019 por 75pb.
El recorte del 3 de marzo se produjo un día en que BTC cotizaba a $8.760. Bitcoin cayó otro 22% en los 30 días siguientes, tocando suelo por debajo de $4.000 en la liquidación generalizada entre activos del 12 de marzo. En el momento del recorte de emergencia del 15 de marzo, BTC ya se había desplomado; el recorte de 100pb se imprimió a $5.361 — un precio al que el activo no ha vuelto. El rendimiento a un año desde ese día fue de +937,2%, el mayor rendimiento documentado a un año tras cualquier acción de la Fed en la historia financiera. El recorte de 50pb doce días antes rindió +474,8% a un año.
La tentación es leer estos números como evidencia de que los recortes de emergencia hacen explotar Bitcoin. No es así, y la prueba está en el calendario. Bitcoin ya se había desplomado antes del recorte del 3 de marzo. El recorte no marcó el suelo; el suelo fue aproximadamente una semana después, entre los dos recortes. Lo que los recortes de emergencia marcaron fue el inicio de la mayor respuesta fiscal-monetaria coordinada de la historia de posguerra — la Ley CARES, cuatro rondas de QE, pagos directos, y orientación a futuro comprometiéndose a tipos a cero "durante años". El +937% de Bitcoin desde el cierre del 15 de marzo no fue una respuesta a la decisión de tipos. Fue una respuesta al paquete completo de políticas que esa decisión abrió.
Este es el segundo patrón: los recortes de emergencia son señales de compra, pero solo porque las condiciones que disparan los recortes de emergencia son también las que disparan todas las demás palancas reflacionarias. Tratar "la Fed recortó" como el evento causal interpreta mal el cambio de régimen.
Ciclo 3: el giro post-inflación de 2024–2026
La actual campaña de relajación comenzó el 18 de septiembre de 2024 con un recorte de 50pb del 5,25–5,50% al 4,75–5,00% — la primera reducción desde los recortes de emergencia de marzo de 2020 y el mayor movimiento inicial de cualquier ciclo desde 2007. Powell lo enmarcó como una "recalibración" hacia el nivel neutral después de que el sobrepasamiento inflacionario post-COVID se enfriara hasta el rango objetivo de la Fed. Bitcoin cerró el día en $61.760 y procedió a montar la mejor racha de seis meses de su historia post-halving.
Los primeros tres recortes de este ciclo siguieron un patrón limpio. El recorte de 50pb de septiembre entregó +10,8% a 30 días, +71,8% a 90 días y +89,6% a un año. El recorte de 25pb de noviembre, coincidiendo con la semana de las elecciones presidenciales de EE. UU., rindió +31,6% a 30 días. Para el recorte del 18 de diciembre, BTC había roto $100.000 por primera vez e imprimió seis cifras redondas el propio día del FOMC. Ese recorte marcó el máximo local. El rendimiento a un año desde $100.204 fue de −14,7%.
Los tres recortes de 2025 — septiembre, octubre y diciembre — fueron de 25pb cada uno y bajaron el objetivo al 3,50–3,75%, donde permanece a mayo de 2026. Los tres imprimieron rendimientos negativos en todos los horizontes observables. El recorte de septiembre de 2025 a $116.448 vio a BTC caer −35,7% a 180 días. El de octubre de 2025 a $110.021 vio −29,7% a 180 días. El de diciembre de 2025 a $92.015 vio −24% a 90 días. La Fed estaba recortando en un mercado que ya había corrido, y los recortes ya no funcionaban como señales de estímulo — funcionaban como confirmación de que el crecimiento se estaba desacelerando.
La división dentro de este único ciclo es instructiva. Los primeros tres recortes de la relajación 2024–26 produjeron un rendimiento promedio a un año de aproximadamente +37%, en línea con la mediana histórica de los once recortes. Los siguientes tres (2025) están corriendo a rendimientos muy negativos en horizontes cortos e intermedios. La lección no es que "los recortes funcionan, hasta que dejan de hacerlo". Es que los primeros recortes de cualquier campaña de relajación ocurren en momentos de miedo máximo, que es cuando los rendimientos futuros son mejores. Los recortes posteriores ocurren en momentos de miedo progresivamente decreciente, que es cuando los rendimientos futuros se deterioran. Este patrón es visible en los tres ciclos de los datos, no solo en el más reciente.
El halving de 2024 se completó el 19 de abril de 2024 — cinco meses antes del primer recorte del ciclo. Los ciclos históricos de halving de Bitcoin sugieren que la tendencia alcista post-halving suele alcanzar su máximo 12–18 meses después del halving, lo que situaría un techo en la segunda mitad de 2025 coherente con lo que muestran los datos. Separar el efecto de relajación del efecto del halving es imposible con once recortes; las dos fuerzas están entrelazadas en cada observación de la era Bitcoin.
Tres patrones que se mantienen en los tres ciclos
Patrón 1: los recortes de emergencia superan a los recortes programados en un orden de magnitud. Los dos recortes entre reuniones de marzo de 2020 rindieron +475% y +937% a un año. Los nueve recortes programados promediaron +20% a un año. La diferencia no es un efecto Fed; es un efecto régimen. Los recortes de emergencia solo ocurren durante rupturas de régimen, y las rupturas de régimen son precisamente los momentos en que la opcionalidad de Bitcoin está más infravalorada.
Patrón 2: los rendimientos del primer recorte son bimodales, no unimodales. El primer recorte de cada ciclo rindió −4,9% (2019), −22,4% (2020) y +10,8% (2024) a 30 días. La distribución no es "primer recorte igual a suelo". Es "primer recorte igual a inflexión cuya dirección depende de si el mercado ya está descontando el recorte". Cuando el miedo es alto y el recorte sorprende hawkish (2019, principios de 2020), la respuesta inmediata es risk-off. Cuando el recorte sorprende dovish respecto a las expectativas (sep 2024 a 50pb en vez de los 25pb del consenso), la respuesta inmediata es risk-on.
Patrón 3: la señal a largo plazo domina el ruido a corto plazo. La ventana de 30 días contiene números aproximadamente iguales de resultados positivos y negativos (4 positivos, 7 negativos). La ventana de un año contiene 6 positivos y 3 negativos (excluyendo los tres recortes de 2025 que aún no maduran). A un año, los recortes que funcionaron produjeron múltiplos; los que fallaron produjeron retrocesos del 10–15%. La asimetría es todo el argumento de inversión para comprar Bitcoin durante la relajación de la Fed — siempre que el horizonte de tenencia se mida en trimestres, no en días.
Para inversores específicamente interesados en cómo los modelos de trading impulsados por IA leen estos cambios de régimen, el leaderboard de criptomonedas sigue cómo 30 agentes diferentes basados en LLM han asignado y operado BTC durante el ciclo 2024–26 en tiempo real.
Lo que esto significa para el resto de 2026
La Reserva Federal lleva en pausa desde el recorte del 10 de diciembre de 2025. La trayectoria implícita por el mercado para 2026 — visible en los futuros de fondos federales, el dot plot del SEP y las curvas OIS — se inclina hacia uno o dos recortes adicionales de 25pb, con considerable incertidumbre sobre el momento. Bitcoin se consolida en un rango de $70.000–$95.000 a finales de mayo de 2026, aproximadamente un 35% por debajo de su máximo histórico de 2024.
El historial de once recortes no predice lo que vendrá. Sí establece un marco para interpretar lo que sí venga. Si la Fed entrega un recorte sorpresa entre reuniones en respuesta a un evento de crédito, se aplica la plantilla de 2020 — volatilidad a corto plazo seguida de rendimientos extraordinarios. Si la Fed exprime dos recortes programados más dentro de una desaceleración lenta del crecimiento, se aplica la plantilla de finales de 2025 — recortes que no reavivan el apetito de riesgo. Si la Fed pausa, se aplican los trimestres tardíos de la plantilla de 2019 — frustración lateral seguida de reversión a la media cuando se forma el siguiente régimen.
El patrón histórico que más importa para el setup de 2026 es la brecha entre la relajación del rendimiento del Tesoro a 10 años y las decisiones reales de la Fed. Cuando los rendimientos largos caen antes que la Fed (situación actual), el mercado ha tenido razón históricamente y la Fed ha terminado siguiendo. Cuando los rendimientos largos suben mientras la Fed recorta (finales de 2024), el mercado está señalando que los recortes están desencaminados. El 10 años está haciendo lo primero ahora mismo.
Los inversores que quieren una forma sistemática y basada en reglas de expresar una visión sobre esto — sin intentar cronometrar reuniones individuales del FOMC — usan cada vez más autopilots de cripto que incorporan inputs macro al dimensionar posiciones de BTC.
Preguntas frecuentes
¿Sube Bitcoin siempre tras un recorte de la Fed?
No. De los once recortes de la Fed desde 2019, cuatro fueron positivos a 30 días y siete fueron negativos. La tesis "recortes de la Fed igual a BTC arriba" solo es cierta en el horizonte de un año y aun así tiene excepciones — el recorte de diciembre de 2024 rindió −14,7% a un año. Las reacciones a corto plazo están dominadas por lo ya descontado.
¿Cuál es el horizonte de tenencia más fiable para medir?
Un año. La ventana de 30 días es demasiado ruidosa — los eventos aleatorios de mercado dominan la causación relacionada con la Fed. La ventana de 90 días captura más del régimen de política post-recorte pero aún contiene demasiada volatilidad a corto plazo. La de 180 días es el horizonte más corto en el que la postura acumulada de la Fed empieza a dominar. A un año, el rendimiento promedio de BTC en todos los recortes medibles es de +162%, fuertemente sesgado por los atípicos de 2020.
¿Debería comprar Bitcoin antes o después de que la Fed recorte?
Los datos favorecen comprar después, no antes. Los movimientos pre-recorte normalmente anticipan la relajación en renta variable y crédito, y luego se deshacen en la decisión real. De los once recortes, BTC estaba más alto 30 días antes del recorte que el día del recorte en siete de once casos. La estrategia sistemática de comprar el día del recorte y mantener un año tiene rendimiento esperado positivo; comprar 30 días antes y mantener hasta el recorte tiene rendimiento esperado negativo basado en este conjunto de datos.
¿Cómo se compara Bitcoin con el S&P 500 durante recortes de la Fed?
A lo largo de los mismos once recortes, el rendimiento promedio del S&P 500 a un año fue de aproximadamente +18% (con una observación negativa en los recortes de 2025). El promedio de Bitcoin fue casi diez veces eso, pero con dispersión mucho mayor. En base ajustada por Sharpe la comparación es más estrecha; en rendimiento bruto, la exposición de Bitcoin al régimen post-recorte es estructuralmente mayor. El análisis reciente del S&P 500 en regímenes post-invasión discute en detalle el lado bursátil de esta comparación.
¿Y si la Fed pausa y no recorta más en 2026?
El ejemplo del ajuste de mitad de ciclo de 2019 es instructivo. Tras el recorte de octubre de 2019, la Fed pausó; BTC cotizó lateralmente durante cuatro meses antes de que el shock del COVID lo cambiara todo. Una pausa no es una señal bajista para Bitcoin por sí sola — es una continuación de régimen. Lo que cambia el comportamiento de BTC es el próximo régimen, no la ausencia de uno.
Ver también
Fuentes de datos: Binance Spot API cierres diarios BTCUSDT (desde 2017-08-17), serie DFF de FRED (Federal Funds Effective Rate, desde 2008-01-01), calendario de reuniones del FOMC. Todos los rendimientos a futuro son cambios de precio simples; datos hasta 2026-05-25.
