Setiap pasar bearish S&P 500 sejak 1929: durasi & pemulihan

Pasar bearish adalah "peristiwa reset" yang langka, berkonviksi tinggi, dan yang menentukan hasil satu generasi investor. Ia juga periode paling banyak dipelajari dan paling banyak dimitoskan dalam sejarah keuangan — dan datanya dapat diamati lebih bersih daripada hampir distribusi return mana pun di pasar. Artikel ini adalah tabel referensi lengkap setiap pasar bearish S&P 500 sejak 1929, dengan tanggal puncak, tanggal palung, persentase penurunan, durasi, dan berapa lama indeks butuh untuk kembali ke level tertinggi baru.

"Pasar bearish" di sini berarti penurunan 20% atau lebih, berbasis harga penutupan, pada S&P 500 (dan pendahulunya sebelum 1957, S&P 90). Itu ambang batas yang digunakan Standard & Poor's, SEC AS, Yardeni Research, dan sebagian besar broker arus utama. Pengukuran intraday, total return, atau indeks lain akan menggeser angka tertentu satu atau dua poin persen, tetapi struktur tabelnya stabil lintas sumber.

Jika Anda melacak indeks secara langsung, halaman ETF S&P 500 memperbarui seri yang sama secara real-time. Untuk mengetahui posisi tape saat ini relatif terhadap pasar bearish masa lalu, artikel saudaranya Radar Risiko S&P 500 membahas sinyal peringatan dini berbasis AI; tabel di bawah ini adalah baseline historis yang menjadi pembanding sinyal-sinyal itu.

Tabel referensi lengkap

Setiap baris menggunakan harga penutupan S&P 500. Durasi mengukur dari hari puncak ke hari palung. Pemulihan mengukur hari berikutnya saat indeks ditutup setara atau di atas puncak sebelumnya.

Baris 1990 membawa tanda bintang yang dibutuhkan oleh setiap tabel referensi: pada palung penutupannya, ia mencetak −19,9%, satu tik di bawah ambang konvensional 20%. Tetap disertakan di sini karena baik Yardeni Research maupun riset historis S&P sendiri menghitungnya sebagai bearish; serta mengeluarkannya akan mendistorsi statistik pemulihan dengan menghilangkan peristiwa pemulihan tercepat kedua di halaman ini.

Apa yang sebenarnya dikatakan data

Dengan lima belas pasar bearish dalam 96 tahun, dispersinya sangat besar — tetapi kecenderungan sentralnya sangat konsisten.

• Rata-rata penurunan puncak-palung: −36,7%
• Median penurunan: −33,5%
• Rata-rata durasi (puncak ke palung): 15,6 bulan
• Median durasi: 14,7 bulan
• Rata-rata pemulihan (palung ke tertinggi baru): ~50 bulan
• Median pemulihan: 14 bulan

Rata-rata dan median berjarak sangat jauh untuk waktu pemulihan. Sebabnya, distribusi memuat sejumlah kecil peristiwa generasi — 1929, 1937, 1973, 2000, 2007 — yang butuh sekitar empat hingga dua puluh lima tahun untuk mencetak tertinggi baru, dan kumpulan jauh lebih besar yang berisi bearish "biasa" yang tuntas dalam satu hingga dua tahun. Pemulihan yang disesuaikan inflasi lebih lama di setiap kasus, dan jendela 1968–1982 dalam nilai nominal menyembunyikan apa yang sebenarnya satu bearish sekuler menerus selama lima belas tahun secara riil.

Mengecualikan Depresi Besar (peristiwa struktural unik yang terkait keruntuhan sistem perbankan dan guncangan pengangguran 25%), penurunan rata-rata pasca-1937 menyempit jadi sekitar −33%, dan pemulihan rata-rata memendek menjadi sekitar 30 bulan.

Dua pola layak diingat.

1. Kedalaman bearish dan waktu pemulihan korelasinya lemah. Bearish −33% (1987) pulih dalam 20 bulan. Yang −34% (2020) hanya 5 bulan. Kecepatan respons kebijakan, valuasi awal, dan lintasan laba lebih penting daripada persentase penurunan itu sendiri.
2. Sebagian besar bearish berakhir dalam 18 bulan sejak puncak. Sebelas dari lima belas mencapai palungnya dalam jendela itu. Pengecualiannya — 1929, 1937, 1946, 2000 — adalah bearish sekuler sejati, semua disertai guncangan perbankan, keruntuhan laba berkelanjutan, atau reset valuasi multi-tahun.

Tur ke setiap bearish, satu paragraf masing-masing

Tabel referensi baru benar-benar berguna jika tiap baris bisa diberi konteks. Berikut tiap peristiwa dalam satu paragraf.

1929–1932 (−86,2%). Ini bukan cerita pasar saham — ini keruntuhan sistem perbankan, guncangan pengangguran 25%, plus kontraksi PDB riil 30%. S&P 90 turun 86% dalam 33 bulan, dan secara disesuaikan inflasi indeks baru mencatat tertinggi baru pada akhir 1950-an. Inilah pencilan di setiap grafik dan alasan keberadaan buku panduan manajemen krisis modern Federal Reserve. Ringkasan Depresi Besar di Investopedia adalah rujukan makro standar.

1937–1938 (−54,5%). Kesalahan kebijakan moneter. The Fed dan Treasury melakukan pengetatan terlalu dini, menggandakan persyaratan cadangan dan menarik stimulus fiskal saat pemulihan masih rapuh. Indeks kehilangan lebih dari separuh nilainya dalam waktu sedikit lebih dari setahun. Pemulihan butuh delapan tahun dengan bantuan ekonomi perang.

1946–1949 (−29,6%). Bearish demobilisasi pascaperang. Produksi industri anjlok tajam saat kontrak perang berakhir; inflasi melonjak. Penurunannya relatif dangkal menurut standar zaman Depresi, tetapi dasarnya berantakan dan butuh tiga tahun untuk membentuk.

1956–1957 (−21,6%) dan 1961–1962 (−28,0%). Dua bearish siklikal yang pendek dan tajam di sekitar resesi 1957 dan "Kennedy Slide" 1962. Keduanya me-reset valuasi tinggi, bukan mencerminkan keruntuhan laba yang nyata.

1966 dan 1968–1970 (−22,2% dan −36,1%). Gelombang pertama Inflasi Besar. Mini-bearish 1966 dipicu oleh kredit ketat. Yang 1968–1970 lebih panjang dan lebih menyakitkan, dan menyiapkan panggung untuk peristiwa terburuk pascaperang.

1973–1974 (−48,2%). Embargo minyak 1973 plus stagflasi. S&P kehilangan hampir separuh nilainya dalam 21 bulan dan baru mencetak tertinggi nominal baru pada Juli 1980. Secara riil, pemulihan baru tiba awal 1990-an. Artikel saudaranya Guncangan minyak 1973 membahas mekanisme geopolitiknya.

1980–1982 (−27,1%). Perang anti-inflasi Volcker. Fed funds 20% memicu resesi pascaperang terdalam saat itu dan menggencet multipel saham. Saat inflasi pecah, bearish pun pecah — dari palung ke tertinggi baru hanya tiga bulan.

1987 (−33,5%). Senin Hitam. S&P kehilangan lebih dari 20% dalam satu sesi pada 19 Oktober 1987. Penurunan sejak Agustus 33,5% dan hanya berlangsung tiga bulan. Yang menarik adalah pemulihan: butuh 20 bulan untuk mencetak tertinggi baru, meski seluruh penurunan tuntas dalam tiga. Pasar mencerna keruntuhan jauh lebih lambat daripada yang dibisikkan judul berita.

1990 (−19,9%). Bearish Perang Teluk dan krisis simpan pinjam (S&L). Di ambang 20% berbasis penutupan, namun universal dihitung dalam seri referensi. Tiga bulan turun, empat bulan kembali ke tertinggi baru — siklus tercepat kedua di tabel ini, setelah 2020.

2000–2002 (−49,1%). Pengempisan dotcom. S&P butuh 30 bulan untuk menyentuh dasar; Nasdaq 100 kehilangan 83%. Pemulihan ke tertinggi baru di S&P 500 baru terjadi Mei 2007 — dan lima bulan kemudian bearish berikutnya dimulai.

2007–2009 (−56,8%). Krisis Keuangan Global. Peristiwa neraca bank dengan skala yang tak pernah dilihat sejak 1929, tetapi disambut oleh respons moneter dan fiskal global terkoordinasi yang tak pernah dimiliki tahun 1930-an. Palung di 676,5 pada 9 Maret 2009 jadi titik lepas landas pasar banteng terpanjang dalam sejarah. Tertinggi baru Maret 2013.

2020 (−33,9%). Keruntuhan COVID. Penurunan 30%+ tercepat dalam sejarah S&P 500 — 33 hari kalender dari puncak ke palung — sekaligus pemulihan tercepat: tertinggi baru dalam lima bulan, didukung respons moneter dan fiskal paling agresif sepanjang masa damai. Baris pencilan di tabel, dan titik data yang membuat argumen "kali ini berbeda" sulit ditolak tanpa bukti.

2022 (−25,4%). Bearish inflasi pasca-COVID, didorong siklus kenaikan suku bunga tercepat sejak Volcker. Sembilan bulan turun, dua tahun kembali ke tertinggi baru — lebih lambat dari pemulihan COVID, lebih cepat dari penyusuran pasca-2008.

Pelajaran yang dipaksa tabel ini untuk dihadapi

Ada beberapa fakta dalam data yang tak nyaman bagi narasi arus utama.

"Time in the market" mengalahkan market timing — tapi hanya karena bearish sekuler langka. Jika Anda menghindari empat peristiwa generasi (1929, 1937, 1973, 2000), aritmetika pemulihan dari sebelas sisanya terasa lembut. Masalahnya, Anda tak bisa tahu sebelumnya apakah bearish yang sedang berjalan adalah tipe 1987 (tiga bulan turun, dua puluh bulan kembali) atau tipe 2000 (tiga puluh bulan turun, hampir lima tahun kembali) sampai dasar telah terbentuk. Itulah seluruh alasan keberadaan aturan sistematis "risk-off".

Diversifikasi lintas kelas aset hanya bekerja pada bearish tertentu. Pada 1973 dan 2022, saham dan obligasi berkualitas tinggi kehilangan daya beli riil secara bersamaan. Pada 1987, 2000, 2008, dan 2020, obligasi naik saat saham turun. Korelasi antara return saham dan obligasi telah berganti tanda beberapa kali di tabel ini.

The Fed lebih penting daripada valuasi. Setiap dari empat pemulihan tercepat (1982, 1990, 2020, 2022) didahului oleh pivot kebijakan yang tegas. Setiap dari empat pemulihan terlambat (1929, 1937, 1973, 2000) ditandai oleh kesalahan kebijakan atau perubahan rezim sekuler multi-tahun yang tak dapat diimbangi The Fed secara kredibel.

Pasar bearish tidak selalu negatif bagi semua orang. Strategi sistematis yang menyeimbangkan ke ekuitas pada ambang drawdown tetap — misalnya setiap 10% — akan mengungguli "buy and hold" pada sekitar dua pertiga bearish di tabel. Autopilot SimianX mewujudkan perilaku berbasis aturan jenis itu; artikel saudaranya Playbook bearish kripto membahas logika serupa untuk aset digital.

Di mana S&P 500 berada sekarang

Jika Anda membaca ini real-time, pertanyaan yang relevan bukan "apa yang dilakukan bearish masa lalu", melainkan "bagaimana tape saat ini dibandingkan dengan mereka". Halaman ETF S&P 500 menampilkan drawdown langsung dari tertinggi terbaru, rata-rata bergerak 200 hari, dan indikator keluasan pasar yang cenderung memburuk sebelum indeks itu sendiri. Papan peringkat model AI menerbitkan sinyal probabilitas drawdown harian dari 30 model frontier 6 penyedia — berguna sebagai pendapat kedua atas filter teknis murni. Bagi investor yang menyukai eksekusi berbasis aturan, autopilot SimianX menerjemahkan sinyal-sinyal ini menjadi perubahan posisi sistematis.

Untuk konteks yang lebih luas — valuasi saat ini, keluasan, sentimen, dan bagaimana semuanya dibandingkan dengan pembacaan pada puncak-puncak bearish masa lalu — outlook saham AS 2026 adalah pasangan langsung dari referensi historis ini.

Pertanyaan yang sering diajukan

Berapa lama rata-rata pasar bearish S&P 500? Sekitar 15,6 bulan dari puncak ke palung, dengan median 14,7. Sebelas dari lima belas bearish di tabel mencapai palungnya dalam 18 bulan.

Berapa lama rata-rata pemulihan? Rata-rata (palung ke tertinggi baru) sekitar 50 bulan. Median 14 bulan. Rata-rata sangat ditarik oleh empat peristiwa sekuler (1929, 1937, 1973, 2000); tanpa keempatnya, rata-rata pemulihan jatuh ke sekitar 16 bulan.

Pasar bearish terburuk dalam sejarah? Keruntuhan 1929–1932, dengan penurunan puncak-palung −86,2% dan pemulihan harga nominal sekitar 25 tahun. Berdasarkan total return disesuaikan inflasi, lebih lama lagi.

Pasar bearish tercepat dalam sejarah? Keruntuhan COVID 2020. S&P 500 kehilangan 33,9% dalam 33 hari kalender dari puncak 19 Februari, dan mencetak tertinggi baru pada Agustus 2020 — lima bulan dari palung.

Apakah penurunan 1990 benar-benar bearish? Di penutupan menyentuh −19,9%, satu tik di bawah ambang konvensional 20%. Seri referensi utama (Yardeni, S&P) memasukkan sebagai bearish; secara intraday sedikit di bawah −20%. Dimasukkan di tabel ini dengan tanda bintang itu.

Bagaimana "pasar bearish" didefinisikan di sini? Berbasis penutupan S&P 500 (dan pendahulunya pra-1957, S&P 90), penurunan 20% atau lebih dari puncak ke palung. Durasi diukur dalam bulan kalender dari penutupan puncak ke penutupan palung. Pemulihan adalah penutupan berikutnya yang setara atau di atas puncak sebelumnya.

Catatan metodologi

Semua tanggal dan persentase di atas dihitung dari seri penutupan S&P 500 yang dipublikasikan, dengan referensi silang ke CRSP, Bloomberg, dan Yahoo Finance — ketiganya berbeda paling banyak satu hari perdagangan pada beberapa peristiwa sebelum 1990. Penurunan Depresi Besar kadang dikutip −89% menggunakan rata-rata bulanan atau konvensi indeks lain; angka yang digunakan di sini (−86,2%) adalah penurunan puncak-palung berbasis penutupan.

Bagi investor yang bekerja, angka tepat itu sendiri lebih tidak penting dibanding strukturnya: 15 pasar bearish dalam 96 tahun, penurunan rata-rata sekitar sepertiga, durasi rata-rata sekitar satu tahun, dan distribusi pemulihan yang benar-benar bimodal — sebagian besar bearish tuntas dalam 12–24 bulan, tetapi minoritas menjadi peristiwa generasi yang butuh setengah dekade atau lebih untuk pulih. Tugas Radar Risiko SimianX adalah membedakan keduanya secara real-time. Tugas tabel di atas adalah mengingatkan Anda akan apa yang masuk akal — dan apa yang tidak.

Bacaan Terkait

• Buy the Invasion 2026: 9 dari 12 Perang, S&P 500 Naik
• Wall Street Drawdown Watch: Peringatan 10% & Tail 40%
• Pearl Harbor 1941: Dow -19.8% Crash, 307 Hari Pulih