Zwischenwahlen 2026 und Fed: Zinssenkung im September tot?

Zwei Inflationsmaße, eine Entscheidung: die FOMC-Sitzung im September

Den größten Teil dieses Jahres lautete die einzige Frage des Marktes zur Zinssenkung der Fed im September 2026, wann sie kommen würde. Diese Frage ist inzwischen fast vollständig durch eine unangenehmere ersetzt worden: Könnte die Federal Reserve die Zinsen stattdessen anheben?

Das Ausmaß der Umkehr wird leicht unterschätzt. Am 2. Januar preiste der Optionsmarkt eine Wahrscheinlichkeit von 73,6 % dafür ein, dass der Zielkorridor nach der September-Sitzung niedriger liegen würde. Am 2. September lag diese Wahrscheinlichkeit bei 0,29 % – und die Wahrscheinlichkeit eines höheren Korridors war von 7,2 % auf 88,9 % gestiegen. Die Rede von Fed-Chef Kevin Warsh in Jackson Hole am 28. August verschob die eingepreiste Erhöhungswahrscheinlichkeit an einem einzigen Handelstag um 23 Prozentpunkte; die Äußerungen von Gouverneur Christopher Waller am 3. September nahmen einen Teil davon zurück. Doch keiner der beiden sprach über eine Senkung. Wallers eigene Formulierung lautete: abwarten oder anheben.

Diese Unsicherheit trifft ausgerechnet auf die politisch heikelste Phase des Jahres 2026. Die Zwischenwahlen zum Kongress finden am 3. November 2026 statt; zur Wahl stehen alle 435 Sitze des Repräsentantenhauses und rund ein Drittel der Senatssitze. Die Federal Reserve ist gesetzlich unabhängig, und diese Analyse wird argumentieren, dass die September-Entscheidung eine Datenentscheidung ist und keine politische – doch die Wahl prägt weiterhin das fiskal- und handelspolitische Umfeld, das die Fed prognostizieren muss, und sie fällt zwischen die Sitzungen im Oktober und Dezember.

Diese Analyse prüft, ob die Hoffnungen auf eine Zinssenkung im September wirklich tot sind, was die jüngsten Arbeitsmarkt- und Inflationsdaten bedeuten, wie die Zwischenwahlen die Märkte beeinflussen können und welche Szenarien Anleger verfolgen sollten. Jede Zahl unten stammt aus einer Primärquelle – Erklärungen und Reden der Federal Reserve, das Bureau of Labor Statistics, das Bureau of Economic Analysis, das Finanzministerium und die regionalen Reserve Banks – und jede ist verlinkt, damit Sie sie selbst nachprüfen können. SimianX AI hilft Anlegern, diese schnelllebigen Entwicklungen über Konjunkturdaten, Fed-Kommunikation, Anleiherenditen, Aktien und Marktstimmung hinweg zu verfolgen.

Die September-FOMC-Entscheidung ist keine Zinssenkungsgeschichte mehr

Beginnen wir mit der Zahl, um die es eigentlich geht. Der Zielkorridor für den Leitzins liegt bei 3,50 % bis 3,75 % – und er lag bei jeder einzelnen Sitzung des Jahres 2026 bei 3,50 % bis 3,75 %: im Januar, März, April, Juni und Juli. Der effektive Satz notierte am 2. September bei 3,63 %. Der offizielle Kalender der Federal Reserve setzt die nächste FOMC-Sitzung auf den 15.–16. September, danach folgen der 27.–28. Oktober und der 8.–9. Dezember. Im September gibt es neue Wirtschaftsprojektionen, im Oktober nicht. FOMC-Kalender 2026 der Federal Reserve · Effektiver Leitzins, New York Fed

Die Marktnarrative änderte sich in vier Phasen:

1. Lockerungserwartungen (Januar bis Anfang März): Anleger konzentrierten sich auf die nachlassende Arbeitsnachfrage und die Aussicht, dass die Inflation zum 2-%-Ziel der Fed zurückkehrt. Die eingepreiste Senkungswahrscheinlichkeit für September lag zeitweise über 75 %.
2. Der Energieschock (März bis Mai): Die Gesamt-Verbraucherpreise stiegen im März um 0,9 % und im April um 0,6 %, weil die globalen Energiepreise sprangen; die zweijährige Anleiherendite überschritt im März den Leitzins und kehrte nie darunter zurück. Bis Mitte Mai fiel die Senkungswahrscheinlichkeit unter 10 %.
3. Falkenhafte Neubewertung (Juni bis August): Die Juni-Projektionen hoben den eigenen Zinspfad des Ausschusses zum Jahresende an, und Warshs Botschaft aus Jackson Hole setzte einen Maßstab für die Inflation, den die Daten nicht erfüllten.
4. Bedingte Pause (3. September): Waller deutete an, dass eine weitere Disinflation ihn zu unveränderten Zinsen neigen ließe – wobei er die Alternative ausdrücklich als Erhöhung bezeichnete, nicht als Senkung.

Diese Abfolge ist wichtig, weil sie zeigt, wie schnell sich die Zinserwartungen nach einem einzigen glaubwürdigen Signal verschieben. Dabei lohnt es sich, genau zu sagen, was „Marktwahrscheinlichkeit“ heißt, denn zwei viel zitierte Messgrößen widersprechen sich derzeit. Der Market Probability Tracker der Federal Reserve Bank of Atlanta bildet aus Optionen auf Fed-Funds-Futures eine vollständige Verteilung und sah am 2. September die Wahrscheinlichkeit eines höheren Korridors am 16. September bei 88,9 %. CME FedWatch, das aus Futures-Preisen abgeleitet wird, wurde am selben Tag mit rund 65 % angegeben und fiel nach Wallers Auftritt auf etwa 50 zu 50. Keines von beiden ist ein Versprechen der Notenbank; beides sind Preise, und die Lücke dazwischen erinnert daran, dass die Verteilung mehr zählt als jede einzelne Schlagzeile. Market Probability Tracker der Atlanta Fed

Anfang September sehen die realistischen September-Ergebnisse und ihre Bepreisung am Optionsmarkt so aus:

Die letzte Zeile ist die ehrliche Antwort auf die Frage in der Überschrift, und man sollte sie einen Moment wirken lassen. Der Markt preist keine knappe Entscheidung zwischen Senkung und Beibehaltung ein. Er preist eine Chance von 1 zu 345 ein, dass die Fed überhaupt senkt – gegen eine Wahrscheinlichkeit von 89 %, dass sie strafft. Eine Senkung im September setzt nun einen echten Schock voraus: einen Einbruch im August-Arbeitsmarktbericht, eine deutlich negative Inflationsüberraschung oder ein Ereignis für die Finanzstabilität bis zum 16.

Warum die Hoffnungen auf Zinssenkungen so schnell schwanden

Die Federal Reserve balanciert zwei Mandate: maximale Beschäftigung und stabile Preise. Die aktuelle Debatte ist schwierig, da kein Mandat ein klares Signal liefert.

Die Inflation bleibt über dem Ziel

Das Bureau of Labor Statistics meldete die Verbraucherpreise für Juli mit +0,1 % im Monat und +3,4 % über zwölf Monate; die Kernrate ohne Nahrungsmittel und Energie lag bei +0,2 % im Monat und +2,5 % über zwölf Monate. Allein die Wohnkosten machten rund zwei Drittel des Monatsanstiegs aus, während der Energieindex nach dem Frühjahrssprung um 1,5 % fiel – und dennoch 14,7 % über dem Vorjahr liegt. Verbraucherpreisindex des BLS, Juli 2026

An diesem Maß gemessen wirkt die Fed fast am Ziel. Die Kern-Verbraucherpreise liegen bei 2,5 % über ein Jahr und, auf die drei jüngsten Monate annualisiert, bei 1,64 % – unter dem Ziel. Warum spricht dann überhaupt jemand von einer Erhöhung? Weil die Fed nicht den Verbraucherpreisindex als Ziel hat.

Energiepreise, Zölle, Wohnkosten und Inflationsraten bei Dienstleistungen bleiben wichtige Risiken. Selbst wenn die Güterinflation moderat ist, können Unterkunftskosten und arbeitsintensive Dienstleistungen die Kerninflation hoch halten. Eine Zentralbank, die eine Zinssenkung in Betracht zieht, muss sich sicher sein, dass die Inflationserwartungen verankert sind; andernfalls könnte eine Lockerung die Nachfrage wiederbeleben, bevor der Preisdruck vollständig eingedämmt ist.

Der Arbeitsmarkt verlangsamt sich, aber er ist nicht der Grund für eine Senkung

Die Schlagzeile, die im August kursierte, lautete, die Vereinigten Staaten hätten im Juli Arbeitsplätze verloren: die Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft ging um 23.000 zurück. Eine Ebene tiefer kehrt sich das Bild um. Die Beschäftigung im Privatsektor stieg im Juli um 30.000. Die staatliche Beschäftigung fiel um 53.000. Der gesamte gemeldete Rückgang, und mehr, kam aus dem öffentlichen Sektor.

Auch die Arbeitslosenquote stieg nicht. Sie fiel von 4,2 % im Juni auf 4,1 % im Juli – der niedrigste Wert des Jahres 2026 und unterhalb der Untergrenze des Bereichs, den jede der achtzehn Juni-Projektionen für das vierte Quartal angesetzt hatte.

Über die ersten sieben Monate des Jahres gemittelt wuchs die Beschäftigung um rund 61.000 pro Monat, was Gouverneur Waller als das beschrieben hat, was heute nötig ist, um mit einem Arbeitskräfteangebot Schritt zu halten, das wegen deutlich geringerer Nettozuwanderung nur langsam wächst – eher etwas mehr.

Das ist der Unterschied zwischen einem Arbeitsmarkt, der sich verschlechtert, und einem, der schlicht langsamer wächst, weil es weniger neue Arbeitskräfte einzustellen gibt. Der Arbeitsmarktbericht für August erscheint am 4. September – dem Tag nach der Fertigstellung dieses Textes und elf Tage vor der FOMC-Sitzung. Veröffentlichungskalender des BLS für den Arbeitsmarktbericht

Die Fed muss zwischen folgenden Punkten unterscheiden:

• Einer kontrollierten Verlangsamung bei Einstellungen.

• Einem plötzlichen Anstieg von Entlassungen.

• Einer vorübergehenden Verzerrung der Beschäftigungsdaten.

• Einem anhaltenden Rückgang der Nachfrage nach Arbeitskräften.

Wenn die Einstellungen langsamer werden, während die Arbeitslosigkeit relativ stabil bleibt, können die Entscheidungsträger abwarten. Wenn die Arbeitslosigkeit schnell ansteigt und Arbeitsplatzverluste sich über die Sektoren ausbreiten, steigt der Druck, die Zinsen zu senken.

Die zwei Inflationsmaße, die sich widersprechen

Fast jede Auseinandersetzung über die September-Entscheidung lässt sich auf eine Messfrage zurückführen, die selten ausgesprochen wird: auf welche Inflationszahl schauen Sie eigentlich?

Die Vereinigten Staaten veröffentlichen zwei. Der Verbraucherpreisindex des Bureau of Labor Statistics erhebt einen festen Warenkorb dessen, was städtische Haushalte zahlen. Der Preisindex für die privaten Konsumausgaben (PCE) des Bureau of Economic Analysis deckt einen breiteren Ausgabenkreis ab, gewichtet neu, wenn Menschen zwischen Gütern substituieren, und enthält Posten, die niemandem direkt in Rechnung gestellt werden. Das 2-%-Ziel der Federal Reserve ist auf den PCE-Index definiert, nicht auf den Verbraucherpreisindex – Warsh hat das in Jackson Hole ausdrücklich wiederholt: „Das Preisstabilitätsziel der Fed von 2 Prozent, gemessen am Preisindex für die privaten Konsumausgaben, ist ein festes, unverrückbares Ziel.“

Meist bewegen sich beide gemeinsam und der Unterschied ist eine Fußnote. Derzeit erzählen sie gegensätzliche Geschichten.

Lesen Sie die rechte Spalte. Auf den Verbraucherpreisindex bezogen annualisieren die drei jüngsten Monate auf 1,64 % – unter dem Ziel der Fed. Auf die PCE bezogen annualisieren dieselben drei Monate auf 3,05 %. Die Prognose der Cleveland Fed für das dritte Quartal insgesamt setzt die Kern-Verbraucherpreise bei 1,91 % und die Kern-PCE bei 3,00 % an; ein Artefakt eines einzelnen Monats ist das also nicht.

Zwei Dinge treiben diesen Keil, und beide sollte man verstehen, bevor man Partei ergreift.

Gewichte. Der Verbraucherpreisindex ist ein Warenkorb der Ausgaben, die Haushalte selbst tragen; Wohnkosten machen darin etwa ein Drittel aus. Die PCE erfasst auch Ausgaben, die für Haushalte getätigt werden – vor allem die von Arbeitgebern und Staat finanzierte medizinische Versorgung –, wodurch Gesundheit weit stärker wiegt. Kühlen die Wohnkosten ab und die medizinischen Leistungen nicht, fällt der Verbraucherpreisindex schneller als die PCE. Genau so sah 2026 aus: Die Wohnkosten stiegen im Juli nur um 0,1 %.

Imputation. Ein Teil der PCE ist überhaupt kein beobachteter Preis. Waller hob das am 3. September eigens hervor: Preise für nichtmarktliche Dienstleistungen – Werte, die die Statistikämter schätzen statt erheben – machten rund die Hälfte des Julianstiegs der Kern-PCE aus. Sein eigener Schluss: „Lässt man diesen einen Faktor beiseite, geht es der zugrunde liegenden Inflation nach meiner Einschätzung besser, als die Kernzahlen nahelegen.“

Das ist ein Gouverneur der Federal Reserve, der öffentlich sagt, dass das Maß, auf das sein Ausschuss zielt, das Problem derzeit spürbar überzeichnet. Und es ist der Grund, warum die September-Abstimmung wirklich offen und nicht bloß knapp ist: Warsh und Waller streiten nicht über die Wirtschaft. Sie streiten über eine Statistik.

Für Anleger ist die praktische Schlussfolgerung eng und brauchbar. Wenn am 11. September die Verbraucherpreise für August erscheinen, lesen Sie nicht nur die Schlagzeile. Eine schwache Kernrate ist das Ergebnis, das der Markt zuerst handelt – und das für das Mandat am wenigsten bedeutet. Die Zahl, die den Streit entscheidet, die Kern-PCE für August, erscheint erst Ende des Monats, nach der Sitzung.

Was Fed-Beamte sagen

Die Kommunikation der Fed ist ungewöhnlich wichtig geworden, und zwar aus einem Grund, den man klar benennen sollte: Der amtierende Vorsitzende hat die Forward Guidance bewusst abgeschafft. Kevin Warsh trat sein Amt am 22. Mai 2026 für vier Jahre an; die September-Sitzung ist erst seine dritte als FOMC-Vorsitzender. Er war schon einmal Fed-Gouverneur, von 2006 bis 2011. Board of Governors, Kevin Warsh

Kevin Warsh: Inflationsglaubwürdigkeit zuerst

Warsh sprach am 28. August beim jährlichen Symposium der Kansas City Fed in Jackson Hole und markierte damit, wie er selbst sagte, seinen hundertsten Tag als Vorsitzender. Die Rede lohnt die Lektüre statt der Paraphrase, denn was sie tatsächlich sagt, ist interessanter als die Schlagzeile, die sie erzeugte. Kevin Warsh, „In Our Time“, 28. August 2026

Das Wort Erhöhung verwendete er nie. Er setzte einen Maßstab und zeigte dann, wie die Daten ihn verfehlen:

„Wir müssen zuversichtlich sein, dass sich die zugrunde liegende Inflation klar und mit ausreichendem Tempo auf unser Ziel zubewegt. Andernfalls haben wir noch Arbeit vor uns.“

Die Belege, die er für dieses „andernfalls“ zusammenträgt, sind das Nützlichste an der Rede. Warsh zerlegt alle 199 Komponenten des PCE-Preisindex und zählt, wie viele davon schneller als 3 % steigen:

Die Inflation ist vom Höchststand weit heruntergekommen und dann stehen geblieben, mit einer Breite, die noch immer rund das 1,6-Fache der vorpandemischen Norm beträgt. Dem stellte er eine nüchterne Beurteilung der Finanzierungsbedingungen zur Seite – Risikoaufschläge bei Unternehmensanleihen nahe dem unteren Rand ihrer historischen Spanne, Kreditstandards der Banken am lockeren Ende, Gewinne im S&P 500 im Jahresvergleich um mehr als 20 % gestiegen, Investitionen in Ausrüstung und immaterielle Güter mit rund 9 % Wachstum – und schloss: „Es fiele mir schwer, die breiten Finanzierungsbedingungen als restriktiv zu beschreiben.“

Und dann jener Satz, den die Märkte als Signal lasen und der in Wahrheit ein Eingeständnis ist: „Die Verantwortung für 65 Monate anhaltend erhöhter Inflation liegt eindeutig bei der Zentralbank. Und dort gehört sie hin.“

Sein Schlusssatz war überhaupt keine Guidance. „Ich stehe heute hier einer Disziplin verpflichtet, nicht einer Entscheidung.“ Die Märkte, denen nichts Festeres blieb, bepreisten die Disziplin trotzdem als Entscheidung – die Erhöhungswahrscheinlichkeit stieg zwischen Donnerstag und Freitagsschluss von 63,4 % auf 86,4 %.

Christopher Waller: bedingte Geduld

Sechs Tage später tat Gouverneur Christopher Waller in einem Reuters-NEXT-Interview in Washington am 3. September genau das Gegenteil dessen, was sein Vorsitzender empfohlen hatte: Er beschrieb seine Reaktionsfunktion im Detail und verteidigte diese Praxis. Christopher J. Waller, 3. September 2026

Sein Argument für Geduld stützt sich auf eine Zahl, die kaum jemand zitiert. Die Kern-PCE-Inflation der drei Monate bis Juli annualisiert auf 3,05 %, nach 4,76 % im Februar. Das sind noch keine 2 %, aber Richtung und Tempo sind real. Er wies außerdem darauf hin, dass Preise für nichtmarktliche Dienstleistungen – geschätzte statt beobachtete Werte – rund die Hälfte des Julianstiegs der Kernrate ausmachten, was in seiner Lesart heißt, dass die zugrunde liegende Inflation besser dasteht, als die Kernzahl nahelegt.

„Gibt es weiteren Fortschritt in Richtung unseres 2-Prozent-Ziels, dann bin ich bereit, den Leitzins auf dem aktuellen Niveau zu belassen. Kommt die Inflation aber heiß herein, würde ich eine Zinserhöhung erwägen … es braucht vielleicht nicht viel Beschleunigung bei der Inflation, um mich zur Unterstützung einer strafferen Politik zu bewegen.“

Das ist nicht abwarten oder senken. Das ist abwarten oder anheben – vom Direktoriumsmitglied, das weithin als Taube gilt. Niemand im Ausschuss argumentiert öffentlich für eine Senkung im September. Die Associated Press berichtete am Tag seiner Äußerungen dieselbe Lesart. AP: Waller sagt, der Inflationsbericht nächste Woche sei entscheidend

Die Juni-Prognosen waren bereits geteilt

Dafür braucht man sich nicht auf Berichterstattung zu verlassen; die Projektionen sind veröffentlicht. Achtzehn Teilnehmer reichten im Juni Prognosen ein, und ihre Leitzinsen zum Jahresende 2026 verteilten sich so:

Neun von achtzehn sahen bis Dezember einen höheren Satz; sechs dieser neun sahen zwei Erhöhungen oder mehr. Einer sah eine Senkung. Der Median lag bei 3,75 % – die Mitte dieses Ausschusses neigte im Juni also bereits zur Straffung. Zusammenfassung der Wirtschaftsprojektionen, 17. Juni 2026 (PDF)

Bemerkenswert ist vor allem das Tempo der Verschiebung. In den März-Projektionen lag kein einziger der neunzehn Teilnehmer beim Jahresendwert über 3,87 %, und keiner sah die Kern-PCE 2026 über 3,0 %. Drei Monate später lagen neun beim Zins über 3,87 % und siebzehn von achtzehn bei der Kern-PCE über 3,0 % – der Median der Kern-PCE-Prognose für 2026 sprang binnen eines Quartals von 2,7 % auf 3,3 %. Das ist kein Feinjustieren; das ist ein Ausschuss, dessen Inflationsprognose gebrochen ist.

Fünf Beibehaltungen, sieben Gegenstimmen und eine neu geschriebene Erklärung

Der öffentliche Kommentar behandelt dies als eine Debatte, die in Jackson Hole begann. Das Abstimmungsprotokoll sagt etwas anderes – und es ist der am besten dokumentierte Teil dieser Geschichte, weil die Fed jede Erklärung und jede Gegenstimme veröffentlicht.

Der Zielkorridor lag bei jeder Sitzung des Jahres 2026 bei 3,50 % bis 3,75 %. Fünf Beibehaltungen in Folge. Verändert hat sich darunter die Zusammensetzung der Uneinigkeit.

29. April, 8 zu 4. Die am stärksten gespaltene Sitzung des Jahres – und gespalten in beide Richtungen. Gouverneur Stephen Miran stimmte dagegen, weil er sofort senken wollte. Beth Hammack aus Cleveland, Neel Kashkari aus Minneapolis und Lorie Logan aus Dallas stimmten dagegen, weil sie die Beibehaltung zwar trugen, aber überhaupt keine Lockerungsneigung in der Erklärung haben wollten. FOMC-Erklärung, 29. April 2026

17. Juni, 12 zu 0. Warshs erste Sitzung brachte ein einstimmiges Votum und eine von Grund auf neu geschriebene Erklärung. Wo die April-Fassung noch fünf Absätze bedingter Guidance umfasste, kam die Juni-Fassung auf sechs Sätze, ließ die Lockerungsneigung fallen, strich die Zusage, „eingehende Daten, den sich entwickelnden Ausblick und die Risikobalance sorgfältig zu bewerten“, und schloss mit einem Satz, den die Federal Reserve zuvor nie verwendet hatte: „Der Ausschuss wird Preisstabilität liefern.“ FOMC-Erklärung, 17. Juni 2026

29. Juli, 9 zu 3. Dieselben drei regionalen Notenbankpräsidenten stimmten erneut dagegen – diesmal, weil sie „es vorzogen, den Zielkorridor bei dieser Sitzung um 1/4 Prozentpunkt anzuheben“. Innerhalb von drei Monaten war der Block der Abweichler davon, sich gegen ein Senkungssignal zu wehren, dazu übergegangen, für eine Erhöhung zu stimmen – und der eine Teilnehmer, der lockern wollte, gehört dem Direktorium nicht mehr an. FOMC-Erklärung, 29. Juli 2026

Das ist der Kontext, den die September-Sitzung erbt. Eine Erhöhung wäre keine von einer Rede erzwungene Kehrtwende; sie wäre der Endpunkt einer eigenen Drift des Ausschusses über zwei Quartale.

Warum diese Fed die Märkte stärker bewegt, nicht schwächer

Hier wirkt ein Effekt zweiter Ordnung, der die Heftigkeit der Kursbewegungen erklärt – und er ist beabsichtigt.

Warsh verwendete rund ein Drittel seiner Rede in Jackson Hole darauf zu begründen, dass die in der Finanzkrise eingeführte Forward Guidance „ihre Zeit überlebt hat“. Er lehnte es ab, eine Reaktionsfunktion zu veröffentlichen – „Prognosen zur Illustration der Reaktionsfunktion funktionieren in der Theorie besser als in der Praxis, im Labor besser als im Feld“ – und warnte vor einem „Spiegelkabinett-Problem“, in dem die Fed Marktpreise liest, während die Märkte die Fed lesen. Er will eine „leisere Fed“.

Die Absicht ist vertretbar. Die mechanische Folge ist alles andere als leise. Guidance ist ein Stoßdämpfer: Wenn eine Notenbank gesagt hat, unter welchen Bedingungen sie handelt, tragen einzelne Datenpunkte und einzelne Reden weniger Information. Nimmt man sie weg, wird jeder Auftritt zur Erklärung. Deshalb war eine einzige Ansprache in Wyoming 23 Prozentpunkte Erhöhungswahrscheinlichkeit wert – und deshalb gab ein einziges Interview sechs Tage später mehrere davon zurück.

Erwähnenswert außerdem: Jerome Powell ist weiterhin amtierender Gouverneur, mit einer Amtszeit bis Januar 2028, und stimmt bei jeder dieser Sitzungen mit ab. Der unmittelbare Vorgänger im Vorsitz sitzt noch im Raum. Board of Governors

Die zwei wichtigsten Datenveröffentlichungen

Die Entscheidung im September wird von zwei wichtigen Berichten geprägt, die kurz vor dem Treffen eintreffen.

1. Der Beschäftigungsbericht für August

Der Beschäftigungsbericht liefert Informationen über das Beschäftigungswachstum, die Arbeitslosigkeit, Lohnsteigerungen, die Erwerbsbevölkerung und die durchschnittlichen wöchentlichen Arbeitsstunden.

Ein schwacher Bericht könnte die Erwartungen an Zinssenkungen wiederbeleben, wenn er Folgendes zeigt:

• Große Beschäftigungsverluste.

• Einen starken Anstieg der Arbeitslosigkeit.

• Fallende Arbeitsstunden.

• Breite Schwäche über staatliche oder wetterempfindliche Sektoren hinaus.

• Mäßigendes Lohnwachstum.

Ein starker Bericht würde das Risiko einer Erhöhung erhöhen, wenn er Folgendes zeigt:

• Beschäftigungswachstum über den Erwartungen.

• Eine niedrigere Arbeitslosenquote.

• Schnellere Lohnsteigerungen.

• Stärkere Revisionen der Vormonate.

• Resiliente Einstellungen im Privatsektor.

Das marktrelevanteste Ergebnis könnte ein gemischter Bericht sein. Zum Beispiel würde schwaches Beschäftigungswachstum in Kombination mit hartnäckigen Löhnen die Fed vor einen unangenehmen Kompromiss stellen, anstatt eine klare Entscheidung zu treffen.

2. Der CPI-Bericht für August

Die Verbraucherpreise für August erscheinen am 11. September um 8:30 Uhr Ostküstenzeit, fünf Tage bevor das FOMC zusammentritt. Das ist die Veröffentlichung, die nach Wallers eigenen Worten seine Stimme entscheiden wird. Veröffentlichungskalender des BLS für den Verbraucherpreisindex

Ganz im Dunkeln tappen wir dabei nicht. Die Federal Reserve Bank of Cleveland veröffentlicht täglich eine Kurzfristprognose für beide Preisindizes, gestützt auf tägliche Ölpreise, wöchentliche Benzindaten und das historische Verhalten jeder Komponente. Stand 3. September lautet sie:

Lesen Sie die beiden fett gesetzten Zeilen zusammen, denn darin steckt das ganze Problem. Die Prognose lässt die Kern-Verbraucherpreise von 2,5 % auf 2,38 % fallen – also genau die fortgesetzte Disinflation, bei der Waller sagt, er könne dann abwarten. Zugleich lässt sie die Kern-PCE von 3,3 % auf 3,40 % steigen und die Gesamt-PCE von 3,7 % auf 3,80 %. Die August-Daten könnten Waller das Abwarten erlauben und Warsh zugleich den Anlass zum Handeln geben – aus demselben Monat. Inflationsprognose der Cleveland Fed

Ein wirklich heißer Verbraucherpreisbericht würde die Diskussion beenden und eine Erhöhung nahezu sicher machen. Ein schwacher ändert weniger, als es scheint, weil das Maß, das im Mandat steht, nicht dasjenige ist, das dann nachgegeben hätte.

Anleger sollten auf die monatliche Kernrate achten, auf Wohnkosten, auf Dienstleistungen ohne Wohnen und auf zollabhängige Kategorien – und in diesem Zyklus auf den Abstand zwischen beiden Indizes. Ein schwacher Monatswert begründet noch keinen Trend, mehrere schwache Werte hintereinander könnten den Ausblick der Fed dagegen deutlich verändern.

Wie die Midterms 2026 die Politikdebatte komplizieren

Die Zwischenwahlen 2026 finden am 3. November statt. Der eigene Kalender der Federal Election Commission zu den Vorwahlterminen des Kongresses trägt dieses Datum der allgemeinen Wahl auf jeder Seite. FEC-Vorwahltermine 2026 (PDF)

Bevor wir die Kanäle aufzählen, lohnt Ehrlichkeit über den Zeitplan, denn er spricht gegen die übliche Rahmung dieser Geschichte. Die September-Sitzung liegt sieben Wochen vor der Wahl und wird von zwei Datenveröffentlichungen entschieden, die vorher kommen. Die Sitzung am 27.–28. Oktober liegt sechs Tage davor. Die Sitzung am 8.–9. Dezember ist die erste, die auf ein Ergebnis reagieren kann. Wenn die Zwischenwahlen 2026 die Geldpolitik bewegen, dann im Dezember, nicht im September.

Was die Wahl unmittelbar prägt, ist das Umfeld, das die Fed prognostizieren muss. Die Fed soll die Zinsen nicht nach Wahlausgängen setzen; sie muss aber Fiskal- und Handelspolitik prognostizieren, und Wahlkämpfe verändern beides.

Unsicherheit in der Fiskalpolitik

Wahlkampagnen können den Druck auf Steuersenkungen, Ausgabenprogramme, Subventionen oder Handelsmaßnahmen erhöhen. Wenn die Fiskalpolitik die Nachfrage in einer bereits angebotsbeschränkten Wirtschaft erhöht, könnte die Inflation länger höher bleiben.

Zoll- und Handelspolitik

Zölle können die Importkosten direkt erhöhen und könnten auch inländische Produzenten dazu ermutigen, die Preise zu erhöhen. Wenn wahlbezogene Handelsvorschläge aggressiver werden, könnte die Fed vor der schwierigen Unterscheidung zwischen einer vorübergehenden Preisniveauanpassung und einem anhaltenden Inflationsimpuls stehen.

Politische Kritik an der Fed

Eine Zentralbank, die vor einer Wahl die Zinsen erhöht, wird Kritik von Regierung und Kongressmitgliedern auf sich ziehen; eine, die senkt, wird sich vorwerfen lassen müssen, auf politischen Druck zu reagieren. Die übliche Verteidigung ist eine transparente, datengestützte Reaktionsfunktion – und genau hier hat diese Fed einen anderen Weg gewählt. Warsh hat öffentlich argumentiert, dass eine veröffentlichte Reaktionsfunktion „in der Theorie besser funktioniert als in der Praxis“, womit die Glaubwürdigkeit des Ausschusses auf Ergebnissen statt auf Erklärungen ruht. Seine eigene, von Chuck Yeager entlehnte Formel: „Im Moment der Wahrheit gibt es entweder Gründe oder Ergebnisse.“ Eine vertretbare Haltung – die aber jene Aktenspur beseitigt, die eine Notenbank sonst gegen den Vorwurf politischen Handelns schützt.

Marktvolatilität

Während sich Umfragen, fiskalische Vorschläge und politische Ankündigungen ändern, können die Renditen von Staatsanleihen und die Führung der Aktiensektoren schnell schwanken. Aktien von Unternehmen mit kleiner Marktkapitalisierung, Wohnungsaktien, Banken und Technologieaktien mit langer Laufzeit sind besonders empfindlich gegenüber Veränderungen der Zinserwartungen.

Die Zwischenwahlen zählen also nicht, weil sie irgendjemandem Kontrolle über die Fed verschaffen – das tun sie nicht –, sondern weil sie das makroökonomische Umfeld prägen, in dem Glaubwürdigkeit, Unabhängigkeit und Inflationserwartungen auf die Probe gestellt werden.

Szenarioanalyse für das September-Treffen

Szenario 1: Erhöhung um 25 Basispunkte – 82 % eingepreist

Das erwartet der Optionsmarkt. Drei regionale Notenbankpräsidenten haben im Juli bereits dafür gestimmt, der Juni-Median wies bereits darauf hin, und der Vorsitzende hat gesagt, die breiten Finanzierungsbedingungen seien nicht restriktiv.

Marktauswirkungen:

• Die Renditen am kurzen Ende dürften steigen, auch wenn ein Großteil der Bewegung mit 4,34 % bei zwei Jahren bereits verarbeitet ist.
• Die Reaktion hinge an der Erklärung und den Zinsprognosen, nicht am Schritt selbst: einmalig oder Auftakt einer Serie.
• Immobilien- und Konsumgüteraktien stünden am stärksten unter Druck, da der 30-jährige Hypothekenzins bereits auf dem höchsten Stand seit 13 Monaten liegt.
• Banken könnten von einem steileren kurzen Ende profitieren, Kreditsorgen gleichen einen Teil davon aus.
• Der Dollar dürfte Unterstützung finden.

Szenario 2: Beibehaltung mit restriktiver Erklärung – 11 % eingepreist

Die Fed lässt die Zinsen unverändert, betont aber, dass die Inflation über dem Ziel liegt und weitere Straffung möglich bleibt. Das wird zum Basisfall, wenn die Verbraucherpreise für August am 11. September schwach ausfallen.

Marktauswirkungen:

• Die Anleiherenditen könnten hoch bleiben.
• Die Zinskurve könnte sich abflachen, wenn Anleger länger restriktive Politik erwarten.
• Wachstumsaktien könnten unter Bewertungsdruck geraten.
• Der US-Dollar könnte sich befestigen.
• Zinssensible Sektoren dürften zurückbleiben.

Dieses Ergebnis würde die ursprüngliche These einer September-Senkung nicht wiederbeleben, könnte aber die Möglichkeit späterer Senkungen offenhalten, falls die Inflation nachgibt.

Beachten Sie: Beibehalten ist inzwischen das konträre Ergebnis. Tritt es ein, fallen die Renditen am kurzen Ende und zinssensible Aktien ziehen an – das Spiegelbild der üblichen Annahme, keine Änderung bedeute keine Nachricht.

Szenario 3: Überraschende Senkung – 0,29 % eingepreist

Eine Senkung wäre ohne einen erheblichen negativen Schock schwer zu begründen. Die Fed bräuchte Belege für eine rasch nachlassende Beschäftigung oder instabile Finanzierungsbedingungen – und sie würde gegen eine Kern-PCE über 3 % und gegen ihre eigenen Juni-Projektionen handeln.

Marktauswirkungen:

• Die Anleiherenditen könnten deutlich fallen.
• Langlaufende Technologiewerte könnten anziehen.
• Der Dollar könnte nachgeben.
• Gold und inflationssensible Vermögenswerte könnten steigen.
• Anleger könnten die Senkung als Reaktion auf Rezessionsrisiken statt als Routineanpassung lesen.

Eine Senkung wäre nicht automatisch positiv für Aktien. Werten die Märkte sie als Bestätigung ernster Konjunkturprobleme, können Kurse trotz niedrigerer Zinsen fallen.

Ist eine Zinssenkung im September bereits tot?

Die genaueste Antwort lautet: eine Senkung im September ist rechnerisch nicht tot, aber bei 0,29 % ist sie dem Tod näher, als die meisten Schlagzeilen zugeben – und sie ist nicht letzte Woche gestorben.

Der Verfall verlief kontinuierlich. Die eingepreiste Senkungswahrscheinlichkeit für diese Sitzung lag Mitte März bei 32 %, Mitte April bei 23 %, Mitte Mai bei 9,8 %, Mitte Juni bei 4,3 %, Mitte Juli bei 1,4 %, Mitte August bei 0,9 % und am 2. September bei 0,29 %. Es gab kein einzelnes Ereignis. Es gab im Frühjahr einen Energieschock, einen Ausschuss, der seine eigene Inflationsprognose innerhalb eines Quartals um sechs Zehntel anhob, und einen neuen Vorsitzenden, der die Guidance entfernte, die die Erwartungen bis dahin an ihrem Platz gehalten hatte.

Dennoch können Zinsmärkte schnell drehen, wenn Beschäftigungs- oder Inflationsdaten überraschen – und zwei solche Veröffentlichungen kommen vor der Sitzung.

Eine Zinssenkung im September würde eine Kombination erfordern wie:

1. Beschäftigungswachstum, das weit unter den Erwartungen liegt oder regelrechte Arbeitsplatzverluste.

1. Ein spürbarer Anstieg der Arbeitslosigkeit.

1. Mäßigende Löhne und Arbeitsstunden.

1. Ein schwacher CPI-Bericht für August.

1. Keine Hinweise auf beschleunigende tarifbedingte Inflation.

1. Finanzielle Bedingungen, die ausreichend geordnet bleiben, damit die Fed lockern kann.

Wenn nur eine dieser Bedingungen eintritt, ist die wahrscheinliche Reaktion ein Halten. Wenn mehrere gleichzeitig eintreten, könnte eine Senkung wieder zur Diskussion stehen.

Es lohnt sich, den Widerspruch hier zu benennen statt ihn zu verstecken. Nach der Marktbepreisung ist der wahrscheinlichere Weg eine Erhöhung am 16. September. Nach dem Verbraucherpreisindex – der Zahl, die die meisten Leser am 11. September sehen werden – wirkt die Begründung dafür dünn. Beides kann gleichzeitig stimmen, weil es Aussagen über verschiedene Indizes sind, und der Index, den das Mandat nennt, liegt über 3 %.

Worauf Investoren nach dem 16. September achten sollten

Die Entscheidung des FOMC ist nur ein Ereignis. Investoren sollten den gesamten politischen Kurs überwachen.

Die Zusammenfassung der wirtschaftlichen Projektionen

Der Dot-Plot kann zeigen, ob die Entscheidungsträger mit Erhöhungen, Senkungen oder anhaltender Stabilität rechnen. Die Verteilung ist wichtiger als der Median, wenn das Komitee stark gespalten ist.

Was der Staatsanleihemarkt einpreist

Beobachten Sie die zweijährige Rendite auf Veränderungen der erwarteten Geldpolitik und die zehnjährige auf Wachstum, Inflation und fiskalische Risikoprämien. Eine steigende Zehnjahresrendite trotz schwacher Daten deutet eher auf Laufzeitprämien oder Haushaltssorgen hin als auf stärkeres Wachstum.

Die Zinskurve hat einen großen Teil der Arbeit der Fed bereits erledigt. Die zweijährige Rendite überschritt im März den Leitzins und schloss am 3. September bei 4,34 % – rund 70 Basispunkte über dem effektiven Satz von 3,63 %, also eine volle Erhöhung und mehr, bereits bezahlt. Die zehnjährige liegt bei 4,77 %, die dreißigjährige bei 5,25 %. Tägliche Zinsstrukturkurve des US-Finanzministeriums

Die Revision, um die niemand herumplant

Am 30. September – zwei Wochen nach der Entscheidung des FOMC und vier Wochen vor der nächsten – beginnt das Bureau of Economic Analysis seine jährliche Überarbeitung der volkswirtschaftlichen Gesamtrechnungen 2026. Waller wies in denselben Bemerkungen vom 3. September darauf hin, dass eine anstehende Änderung bei der Schätzung der Gebühren für Wertpapierhändler und verwandte Berufe „die Zwölfmonatsinflation der PCE um einige Zehntelprozentpunkte senken könnte“.

Einige Zehntel sind hier kein Rundungsdetail. Eine Kern-PCE von 3,3 % und eine von 3,0 % sind zwei verschiedene Argumente über dieselbe Wirtschaft. Erhöht das FOMC am 16. September die Zinsen und wird die Zielgröße danach zum Monatsende nach unten revidiert, verhandelt die Oktober-Sitzung eine Entscheidung neu, die auf Zahlen beruhte, die es nicht mehr gibt. Das ist ein echtes, terminiertes, planbares Risiko – und fast niemand schreibt es auf. Informationen zur jährlichen Überarbeitung des BEA

Finanzielle Bedingungen

Kreditspreads, Hypothekenzinsen, Aktienvolatilität und der Dollar können die Geldpolitik der Fed entweder verstärken oder abschwächen. Wenn sich die Marktbedingungen unabhängig verschärfen, muss die Fed möglicherweise die Zinsen nicht so stark erhöhen.

Umfragen unter Verbrauchern und Unternehmen

Einstellungspläne von kleinen Unternehmen, Inflationserwartungen der Verbraucher und Umfragen unter Einkaufsmanagern können Wendepunkte aufzeigen, bevor offizielle Daten diese bestätigen.

Wahlbezogene fiskalische Ankündigungen

Steuer-, Zoll- und Ausgabenvorschläge könnten die Inflationserwartungen beeinflussen, selbst bevor Gesetze verabschiedet werden. Märkte bepreisen oft das politische Risiko vor der Umsetzung.

Der Kalender von hier bis zur Wahl

Achten Sie auf die Reihenfolge. Die Verbraucherpreise für September erscheinen erst am 14. Oktober – also nach dem Zeitpunkt, zu dem die Oktober-Sitzung sie bräuchte, und vor der Wahl. Die Fed geht mit einer Inflationsmessung weniger in ihre letzte Sitzung vor der Wahl, als ihr lieb wäre.

SimianX AI wurde entwickelt, um Investoren dabei zu helfen, diese Informationen zu organisieren. Seine Plattform kombiniert fundamentale Analysen, technische Indikatoren, Nachrichtenstimmungen und Marktdaten durch mehrere spezialisierte Agenten. Diese Art von Arbeitsablauf kann während ereignisreicher Perioden wie dem FOMC-Treffen im September und den Zwischenwahlen 2026 nützlich sein. SimianX AI ist jedoch ein Forschungs- und Bildungswerkzeug, kein registrierter Anlageberater, und seine Ergebnisse sollten unabhängig überprüft werden. Besuchen Sie SimianX AI

Praktischer Portfolio-Rahmen für einen hochvolatilen Fed-Markt

Investoren müssen die genaue Entscheidung im September nicht vorhersagen, um das Risiko effektiv zu steuern.

Schritt 1: Trennen Sie die Duration-Exposition von der Unternehmensqualität

Ein qualitativ hochwertiges Unternehmen mit starkem Cashflow kann dennoch fallen, wenn die Abzinsungssätze steigen. Überprüfen Sie sowohl die Fundamentaldaten des Unternehmens als auch seine Empfindlichkeit gegenüber Anleiherenditen.

Schritt 2: Vermeiden Sie binäre Positionierung

Optionen, Hebel und konzentrierte Trades können große Verluste verursachen, wenn die Fed die Märkte überrascht. Berücksichtigen Sie gestaffelte Expositionen und Positionslimits rund um die Beschäftigungs- und CPI-Veröffentlichungen.

Schritt 3: Verfolgen Sie die realen Renditen

Reale Renditen sind oft wichtiger für die Bewertungen von Wachstumsaktien als der nominale Leitzins. Steigende reale Renditen können langfristige Vermögenswerte unter Druck setzen, selbst wenn die Inflationserwartungen stabil sind.

Schritt 4: Szenariobereiche erstellen

Anstatt von einem einzigen Ergebnis auszugehen, modellieren Sie:

• Halten mit restriktiver Ausrichtung.

• 25-Basispunkte-Erhöhung.

• Taubenhaftes Halten nach schwachen Daten.

• Überraschungssenkung aufgrund einer Verschlechterung des Arbeitsmarktes.

Schritt 5: Nach den Daten neu bewerten, nicht vorher

Der Beschäftigungsbericht und der CPI-Bericht für August könnten die Wahrscheinlichkeiten dramatisch ändern. Investoren sollten Annahmen aktualisieren, nachdem die Zahlen vorliegen, anstatt sich an den aktuellen Futures-Preisen zu orientieren.

FAQ zur Fed-Zinsentscheidung im September 2026

Ist eine Zinssenkung der Fed im September 2026 noch möglich?

Technisch ja, doch der Optionsmarkt bepreiste sie am 2. September mit 0,29 %, gegenüber rund 89 % für eine Erhöhung. Eine Senkung setzte einen echten Schock voraus: einen Einbruch im August-Arbeitsmarktbericht, eine deutlich negative Inflationsüberraschung oder ein Ereignis für die Finanzstabilität vor dem 16.

Was ist das Datum der FOMC-Sitzung im September 2026?

Der offizielle Kalender der Federal Reserve nennt den 15.–16. September 2026, mit Veröffentlichung der Entscheidung am 16. um 14:00 Uhr Ostküstenzeit. Die Sitzung enthält eine Zusammenfassung der Wirtschaftsprojektionen; die folgende am 27.–28. Oktober nicht. Sitzungskalender der Federal Reserve

Wie beeinflussen die Midterms 2026 die Fed-Politik?

Weniger, als die Rahmung nahelegt – jedenfalls für September. Die Wahl ist am 3. November; die September-Sitzung liegt sieben Wochen davor und wird vom Arbeitsmarktbericht am 4. September und den Verbraucherpreisen am 11. September entschieden. Die Oktober-Sitzung liegt sechs Tage vor der Abstimmung, und die Dezember-Sitzung ist die erste, die auf ein Ergebnis reagieren kann. Wirklich zählen die Zwischenwahlen für das fiskal- und handelspolitische Umfeld, das die Fed prognostizieren muss: Steuer-, Ausgaben- und Zollvorschläge bewegen die Inflationserwartungen, bevor ein Gesetz beschlossen ist.

Welche Daten entscheiden darüber, ob die Fed anhebt oder hält?

Der Arbeitsmarktbericht für August (4. September) und der Verbraucherpreisbericht für August (11. September). Gouverneur Waller hat ausdrücklich gesagt, dass die Inflationsveröffentlichung seine Stimme entscheiden wird.

Warum erzählen CPI und PCE gerade unterschiedliche Geschichten?

Unterschiedliche Gewichte und unterschiedliche Konstruktion. Der Verbraucherpreisindex misst den Warenkorb, den Haushalte selbst bezahlen, und Wohnkosten machen darin rund ein Drittel aus. Der PCE erfasst auch Ausgaben, die Arbeitgeber und Staat für Haushalte tragen, weshalb medizinische Leistungen weit schwerer wiegen, und ein Teil davon wird geschätzt statt beobachtet. Im Juli lag die Kern-CPI bei 2,5 % über zwölf Monate und annualisiert auf drei Monate bei 1,64 %; die Kern-PCE bei 3,3 % und 3,05 %. Das 2-%-Ziel der Fed ist auf den PCE-Index definiert.

Wie hoch ist der aktuelle Zielkorridor für den Leitzins?

3,50 % bis 3,75 %, unverändert bei jeder Sitzung des Jahres 2026 – Januar, März, April, Juni und Juli. Der effektive Satz notierte am 2. September bei 3,63 %.

Was passiert mit Aktien, wenn die Fed im September anhebt?

Eine Erhöhung könnte Wachstumsaktien, Immobilienaktien und andere zinsempfindliche Sektoren unter Druck setzen, während sie den Dollar und die kurzfristigen Treasury-Renditen unterstützen könnte. Die längerfristige Marktreaktion würde davon abhängen, ob die Investoren die Erhöhung als einmalige Anpassung oder als Beginn eines breiteren Straffungszyklus ansehen.

Fazit

Der Ausdruck „Die Hoffnungen auf Zinssenkungen im September sind tot“ ist zu absolut, aber die Richtung hat sich eindeutig geändert. Die Investoren diskutieren nicht mehr, wann die Fed die Zinsen senken wird; sie diskutieren, ob die Zentralbank die Zinsen erhöhen könnte, um die Glaubwürdigkeit der Inflation zu schützen.

Das Treffen am 15.–16. September wird durch den Arbeitsbericht für August, die CPI-Veröffentlichung für August, interne Meinungsverschiedenheiten innerhalb der Fed und die politische Sensibilität des Midterm-Umfelds 2026 geprägt sein. Ein schwacher Arbeitsbericht und ein schwacher Inflationsdruck könnten die Erwartungen auf eine Pause gefolgt von zukünftigen Lockerungen wiederherstellen. Anhaltende Inflation oder widerstandsfähige Einstellungen könnten eine Erhöhung auf dem Tisch halten.

Das Basisszenario des Marktes ist eine Erhöhung um 25 Basispunkte, eingepreist mit rund 82 %, mit einem restriktiven Halten als wichtigster Alternative bei etwa 11 %. Eine Senkung ist mit 0,29 % bepreist. Diese Verteilung kann sich noch bewegen – dieselbe Wahrscheinlichkeit schwankte an einem einzigen Freitag im August um mehr als zwanzig Punkte und gab an einem einzigen Donnerstag im September mehrere davon wieder ab –, aber sie ist sehr weit entfernt von der Debatte über den Zeitpunkt einer Senkung, mit der dieses Jahr begann.

Der tiefere Punkt betrifft den Weg zur Antwort. Diese Fed hat Ihnen gesagt, dass sie es Ihnen nicht im Voraus sagen wird. Warsh widmete ein Drittel seiner Rede in Jackson Hole der Begründung, warum Forward Guidance „ihre Zeit überlebt hat“, und die Juni-Erklärung kam prompt auf sechs Sätze zusammengestrichen. Das ist eine vertretbare Position. Sie bedeutet aber auch, dass jede Rede nun jene Information trägt, die früher in der Erklärung stand – und genau deshalb war eine einzige Ansprache in Wyoming 23 Prozentpunkte Wahrscheinlichkeit wert.

Für die laufende Überwachung kann SimianX AI helfen, die Aussagen der Fed, makroökonomische Veröffentlichungen, Treasury-Renditen, technische Signale und Schlagzeilen zu politischen Risiken zusammenzubringen. Nutzen Sie es, um Forschung zu strukturieren, Annahmen herauszufordern und Szenarien zu vergleichen – konsultieren Sie jedoch einen qualifizierten Finanzfachmann, bevor Sie Investitionsentscheidungen treffen.

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Quellen

• Federal Reserve — FOMC-Sitzungskalender 2026
• Kevin Warsh — „In Our Time“, Jackson Hole, 28. August 2026
• Christopher J. Waller — Konjunkturausblick und Kommunikation, 3. September 2026
• Federal Reserve — Zusammenfassung der Wirtschaftsprojektionen, 17. Juni 2026 (PDF)
• FOMC — Erklärung vom 29. April 2026
• FOMC — Erklärung vom 17. Juni 2026
• FOMC — Erklärung vom 29. Juli 2026
• Federal Reserve — Board of Governors
• Federal Reserve Bank of Atlanta — Market Probability Tracker
• Federal Reserve Bank of Cleveland — Inflationsprognose
• Federal Reserve Bank of New York — effektiver Leitzins
• Bureau of Labor Statistics — Verbraucherpreisindex, Juli 2026
• Bureau of Labor Statistics — Veröffentlichungskalender Verbraucherpreise
• Bureau of Labor Statistics — Veröffentlichungskalender Arbeitsmarktbericht
• Bureau of Economic Analysis — PCE-Preisindex und jährliche Überarbeitung
• US Department of the Treasury — tägliche Zinsstrukturkurve
• Freddie Mac — Primary Mortgage Market Survey
• Federal Election Commission — Vorwahltermine des Kongresses 2026 (PDF)
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