Cada mercado bajista del S&P 500 desde 1929: la referencia

Qué enseña a los inversores un siglo de mercados bajistas del S&P 500

Actualizado en octubre de 2026 · Datos del S&P 500 hasta el cierre del 15 de octubre de 2026

¿Cuándo fue el último mercado bajista? El último mercado bajista del S&P 500 — una caída del 20% o más desde un máximo de cierre hasta un mínimo de cierre — fue del 3 de enero de 2022 (4.796,56) al 12 de octubre de 2022 (3.577,03), un descenso del 25,4%. El índice cerró por encima de su antiguo máximo el 19 de enero de 2024, unos 15 meses después del suelo.

¿Y 2025? La ola de ventas por los aranceles de febrero-abril de 2025 se quedó cerca, pero no llegó: el S&P 500 cayó un 18,9% en base a cierres (de 6.144,15 el 19 de febrero a 4.982,77 el 8 de abril), aunque llegó a perder un 21,3% intradía el 7 de abril. Marcó un nuevo máximo de cierre el 27 de junio de 2025. El Nasdaq Composite, en cambio, sí cerró en mercado bajista (−24,3%). Al 15 de octubre de 2026, el S&P 500 está un 1,0% por debajo de su cierre récord.

Los mercados bajistas son los raros y contundentes "eventos de reseteo" que definen los resultados de una generación de inversores. Son también los periodos más estudiados y más mitificados de la historia financiera, y los datos sobre ellos se pueden observar de forma más limpia que casi cualquier otra distribución de retornos en los mercados. Este artículo es la tabla de referencia completa de cada mercado bajista del S&P 500 desde 1929, con la fecha de pico, fecha de valle, porcentaje de caída, duración y cuánto tardó el índice en volver a un nuevo máximo.

Por "mercado bajista" se entiende aquí una caída del 20% o más, sobre precios de cierre, en el S&P 500 (y su predecesor anterior a 1957, el S&P 90). Es el umbral que usan Standard & Poor's, la SEC estadounidense, Yardeni Research y la mayoría de las casas de bolsa convencionales. Medidas intradía, retornos totales o un índice distinto desplazarán cifras puntuales uno o dos puntos porcentuales, pero la estructura de la tabla es estable entre fuentes.

Si estás siguiendo el índice en directo, la página del ETF del S&P 500 actualiza la misma serie en tiempo real. Si quieres saber cómo se compara el tape actual con los bajistas pasados, el artículo hermano sobre el Radar de Riesgo del S&P 500 cubre las señales tempranas basadas en IA; la tabla siguiente es la línea base histórica contra la que se contrastan esas señales.

La tabla completa

Cada fila usa los precios de cierre del S&P 500. Duración mide del día del pico al día del valle. Recuperación mide el siguiente día en que el índice cerró igual o por encima de su pico anterior.

La fila de 1990 lleva el asterisco que toda tabla de referencia necesita: en su mínimo de cierre marcó −19,9%, un tick por debajo del umbral convencional del 20%. Se incluye aquí porque tanto Yardeni Research como las propias series históricas de S&P lo cuentan como bajista, y porque excluirlo distorsionaría las estadísticas de recuperación al eliminar el segundo evento de recuperación más rápida de la página.

Casi mercados bajistas: las caídas que se quedaron justo por debajo del 20%

La línea del 20% es una convención, no una ley de la naturaleza, y varias olas de ventas del S&P 500 se han detenido a uno o dos puntos de ella en base a cierres. Estos casi mercados bajistas son el origen de la mayoría de los debates sobre «¿es esto un mercado bajista?», porque el mínimo intradía a menudo sí cruzó el −20% aunque ningún cierre lo hiciera.

Las caídas al cierre se miden de cierre a cierre. Las caídas intradía van del máximo intradía más alto cerca del pico al mínimo intradía más bajo antes de la recuperación; en 1998 ese mínimo (923,32) llegó el 8 de octubre, después del mínimo de cierre. No hay datos intradía fiables para 1976–78, por lo que esa celda figura como n/d. 1990 también aparece con asterisco en la tabla principal de arriba; con la regla estricta de cierres es un casi bajista. Datos diarios de Yahoo Finance y CNBC, contrastados entre sí y, para 2018 y 2025, con FRED.

Tres cosas destacan:

• Todos los casi bajistas con datos intradía fiables rompieron el −20% intradía. 1990, 1998, 2011, 2018 y 2025 lo hicieron, y por eso cada uno fue llamado mercado bajista en algunos titulares de la época. Con la regla de cierres que se usa en todo este artículo, ninguno califica.
• Se recuperaron rápido. Medido desde el mínimo de cierre, el antiguo máximo volvió en 80 días en 2025, 84 días en 1998, 120 días en 2018, 125 días en 1990 y 144 días en 2011. La excepción lenta fue 1976–78, un descenso prolongado de 17 meses que tardó otros 17 meses en repararse.
• 2025 fue el menos profundo y el más rápido. Su pérdida del −18,9% de cierre a cierre es la menor de la lista, y su subida de 80 días desde el mínimo del 8 de abril hasta un nuevo máximo de cierre el 27 de junio de 2025 es la más rápida. El Nasdaq Composite sí cerró en mercado bajista: −24,3% desde 20.173,89 el 16 de diciembre de 2024 hasta 15.267,91 el 8 de abril de 2025, antes de recuperar su pico el 27 de junio de 2025. Para el detonante, consulta el contexto sobre los anuncios arancelarios de abril de 2025 y el crac bursátil de 2025.

¿Cuánto duran los mercados bajistas y cuánto tardan las recuperaciones?

Con la misma regla de cierres, el S&P 500 ha tenido 11 mercados bajistas desde 1950 (de 1956–57 a 2022, dejando fuera el −19,9% de 1990). Medido con los datos diarios:

• Duración de la caída: mediana de 14,7 meses del pico al valle (media de 13,6). La más corta fue la de 2020, con 33 días; la más larga, la de 2000–02, con unos 30 meses.
• Magnitud de la caída: mediana del −33,5% (media del −34,7%).
• Recuperación desde el mínimo: mediana de 15,2 meses del valle a un nuevo máximo de cierre (media de 24,5). La más rápida fue la de 2020, en menos de cinco meses; la más lenta, la de 1973–74, en casi seis años (69,5 meses, hasta julio de 1980).
• Ida y vuelta desde el antiguo máximo: mediana de 24,5 meses del pico previo a un nuevo máximo (media de 38,1). El mercado bajista de 2022 tardó 9,3 meses en caer y 15,2 meses en volver: 24,5 meses en total.

El reloj de la recuperación depende de dónde se ponga en marcha. Medida desde el pico previo — tal como lo vive un inversor que compró en el máximo —, la tabla completa, incluido el viaje de ida y vuelta de unos 25 años tras 1929, está en nuestra referencia complementaria, Cuánto tardó en recuperarse cada mercado bajista: 1929-2022.

Lo que dicen los datos en realidad

Con quince mercados bajistas a lo largo de 96 años, la dispersión es enorme; pero las tendencias centrales son notablemente consistentes.

• Caída media de pico a valle: −36,7%
• Caída mediana: −33,5%
• Duración media (pico a valle): 15,6 meses
• Duración mediana: 14,7 meses
• Recuperación media (valle a nuevo máximo): ~50 meses
• Recuperación mediana: 14 meses

La media y la mediana están muy alejadas en el tiempo de recuperación. La razón es que la distribución incluye unos pocos eventos generacionales (1929, 1937, 1973, 2000, 2007) que necesitaron aproximadamente de cuatro a veinticinco años para marcar un nuevo máximo, y un grupo mucho mayor de bajistas ordinarios que se resolvieron en uno o dos años. Las recuperaciones ajustadas por inflación son más largas en todos los casos, y la ventana 1968–1982 en términos nominales esconde lo que es esencialmente un único bajista secular continuo de quince años en términos reales.

Excluida la Gran Depresión (un evento estructural único ligado al colapso bancario y a un shock de desempleo del 25%), la caída media post-1937 se estrecha a aproximadamente −33%, y la recuperación media se acorta a unos 30 meses.

Dos patrones merece la pena recordar.

1. La profundidad del bajista y el tiempo de recuperación están débilmente correlacionados. Un bajista de −33% (1987) se recuperó en 20 meses. Uno de −34% (2020) lo hizo en 5. El ritmo de la respuesta política, la valoración inicial y la trayectoria de los beneficios importan más que el porcentaje de caída.
2. La mayoría de los bajistas terminan en los 18 meses posteriores al pico. Once de los quince llegaron a su valle dentro de esa ventana. Las excepciones (1929, 1937, 1946, 2000) fueron bajistas seculares, todas con un shock bancario, un colapso sostenido de beneficios o un reset multianual de valoración.

Un recorrido por los bajistas, en un párrafo cada uno

Una tabla de referencia solo es útil si puedes poner cada fila en contexto. Aquí cada evento en un párrafo.

1929–1932 (−86,2%). No es una historia de bolsa: es un colapso del sistema bancario, un shock de desempleo del 25% y una contracción del PIB real del 30%. El S&P 90 perdió un 86% en 33 meses, y en términos ajustados por inflación el índice no hizo un nuevo máximo hasta finales de los años 50. Es el atípico de cualquier gráfico y la razón por la que existe el manual moderno de gestión de crisis de la Reserva Federal. El resumen de la Gran Depresión de Investopedia es la referencia macro estándar.

1937–1938 (−54,5%). Un error de política monetaria. La Fed y el Tesoro endurecieron demasiado pronto, duplicando los requisitos de reservas y retirando el estímulo fiscal cuando la recuperación aún era frágil. El índice perdió más de la mitad de su valor en poco más de un año. La recuperación tomó ocho años y la ayuda de la economía de guerra.

1946–1949 (−29,6%). El bajista de desmovilización de posguerra. La producción industrial cayó bruscamente al terminar los contratos bélicos, y la inflación se disparó. La caída fue relativamente moderada para los estándares de la Depresión, pero el suelo fue irregular y tardó tres años en formarse.

1956–1957 (−21,6%) y 1961–1962 (−28,0%). Dos bajistas cíclicos cortos y agudos alrededor de la recesión de 1957 y la "Caída Kennedy" de 1962. Ambos reajustaron valoraciones elevadas en lugar de reflejar un colapso real de beneficios.

1966 y 1968–1970 (−22,2% y −36,1%). La primera ola de la Gran Inflación. El mini-bajista de 1966 lo desencadenó un credit crunch. El de 1968–1970 fue más largo y doloroso, y preparó el escenario del peor evento de la era de posguerra.

1973–1974 (−48,2%). El embargo petrolero de 1973 más estanflación. El S&P perdió casi la mitad de su valor en 21 meses y no volvió a marcar un nuevo máximo nominal hasta julio de 1980. En términos reales, la recuperación no llegó hasta principios de los 90. El artículo hermano sobre el shock petrolero de 1973 cubre la mecánica geopolítica.

1980–1982 (−27,1%). La guerra antiinflacionaria de Volcker. Tipos de los fondos federales al 20% provocaron la recesión más profunda de la posguerra hasta esa fecha y aplastaron los múltiplos bursátiles. Cuando la inflación cedió, también lo hizo el bajista — solo tres meses del valle al nuevo máximo.

1987 (−33,5%). Lunes Negro. El S&P perdió más del 20% en una sola sesión el 19 de octubre de 1987. La caída desde agosto fue del 33,5% y duró apenas tres meses. Lo interesante es la recuperación: tomó 20 meses marcar un nuevo máximo, pese a que toda la caída se completó en tres. Los mercados digieren los cracs más despacio de lo que sugieren los titulares.

1990 (−19,9%). El bajista de la Guerra del Golfo y la crisis de las cajas de ahorro (S&L). En el límite del umbral del 20% por cierre, pero universalmente contado en las series de referencia. Tres meses de caída, cuatro meses para volver a un nuevo máximo: el segundo ciclo más rápido de la tabla, solo por detrás de 2020.

2000–2002 (−49,1%). El desinflado de las puntocom. Al S&P le tomó 30 meses tocar fondo; el Nasdaq 100 perdió un 83%. La recuperación a un nuevo máximo en el S&P 500 no llegó hasta mayo de 2007 — y cinco meses después arrancaba el siguiente bajista.

2007–2009 (−56,8%). La Gran Crisis Financiera. Un evento de balance bancario de una escala no vista desde 1929, pero respondido por una acción coordinada global, monetaria y fiscal, que los años 30 nunca tuvieron. El valle en 676,5 el 9 de marzo de 2009 se convirtió en el lanzamiento del mercado alcista más largo de la historia. Nuevo máximo en marzo de 2013.

2020 (−33,9%). El crac del COVID. La caída del 30%+ más rápida de la historia del S&P 500 — 33 días naturales del pico al valle — y la recuperación más rápida: un nuevo máximo en cinco meses, sobre la base de la respuesta monetaria y fiscal más agresiva de la historia en tiempos de paz. La fila atípica de la tabla, y el dato que hace más difícil descartar sin pruebas el argumento de "esta vez es diferente".

2022 (−25,4%). El bajista inflacionario post-COVID, impulsado por el ciclo de subidas de tipos más rápido desde Volcker. Nueve meses de caída, dos años para volver al nuevo máximo — más lento que la recuperación del COVID, más rápido que la travesía post-2008.

Lecciones que la tabla te obliga a aceptar

Hay algunos hechos en los datos que son incómodos para las narrativas estándar.

El tiempo en el mercado supera al timing del mercado — pero solo porque los bajistas seculares son raros. Si esquivaste los cuatro eventos generacionales (1929, 1937, 1973, 2000), la aritmética de recuperación de los otros once parece suave. El problema es que no puedes saber por anticipado si el bajista actual será un 1987 (tres meses de caída, veinte meses para volver) o un 2000 (treinta meses de caída, casi cinco años para volver) hasta que el suelo ya esté hecho. Esa es toda la razón por la que existen reglas sistemáticas de "risk-off".

La diversificación entre clases de activos solo funciona en bajistas concretos. En 1973 y 2022, acciones y bonos de calidad perdieron poder adquisitivo real a la vez. En 1987, 2000, 2008 y 2020, los bonos subieron mientras las acciones caían. La correlación entre retornos de acciones y bonos ha cambiado de signo varias veces a lo largo de la tabla.

La Fed importa más que la valoración. Cada una de las cuatro recuperaciones más rápidas (1982, 1990, 2020, 2022) estuvo precedida por un giro de política decisivo. Cada una de las cuatro recuperaciones más lentas (1929, 1937, 1973, 2000) se caracterizó por un error de política o un cambio de régimen secular plurianual que la Fed no pudo contrarrestar de forma creíble.

Los mercados bajistas no son uniformemente negativos para todo el mundo. Una estrategia sistemática que rebalancee hacia renta variable en umbrales fijos de drawdown — por ejemplo, cada 10% — habría superado al "comprar y mantener" en aproximadamente dos tercios de los bajistas de la tabla. Los autopilots de SimianX implementan exactamente este tipo de comportamiento basado en reglas; el artículo equivalente sobre playbooks de bajista cripto recorre la lógica análoga para activos digitales.

Dónde está hoy el S&P 500

Si lees esto en tiempo real, la pregunta relevante no es qué hicieron los bajistas pasados, sino cómo se compara el tape actual con ellos. La página del ETF del S&P 500 muestra el drawdown en vivo desde el máximo más reciente, la media móvil de 200 días y los indicadores de amplitud que tienden a deteriorarse antes de que lo haga el propio índice. El ranking de modelos de IA publica diariamente señales de probabilidad de drawdown desde 30 modelos de frontera de 6 proveedores — útiles como segunda opinión frente a los filtros puramente técnicos. Para inversores que prefieren ejecución basada en reglas, los autopilots de SimianX traducen esas señales en cambios de posición sistemáticos.

Para el contexto más amplio — valoraciones actuales, amplitud, sentimiento y cómo se comparan con las lecturas en los picos de bajistas pasados — la perspectiva de la bolsa estadounidense 2026 es la contraparte en vivo de esta referencia histórica.

Preguntas frecuentes

¿Cuándo fue el último mercado bajista? El último mercado bajista del S&P 500 fue del 3 de enero de 2022 al 12 de octubre de 2022, una caída de cierre a cierre del 25,4%. El índice recuperó un nuevo máximo de cierre el 19 de enero de 2024. Desde entonces, ninguna caída ha alcanzado el umbral del 20% en base a cierres.

¿Fue 2025 un mercado bajista? No para el S&P 500 según la definición estándar. Cayó un 18,9% desde su máximo de cierre del 19 de febrero de 2025 hasta su mínimo de cierre del 8 de abril, y un 21,3% en base intradía. El Nasdaq Composite sí cerró en mercado bajista, con una caída del 24,3% del 16 de diciembre de 2024 al 8 de abril de 2025. Ambos índices volvieron a máximos históricos el 27 de junio de 2025.

¿Estamos ahora en un mercado bajista? No. Al cierre del 15 de octubre de 2026, el S&P 500 estaba en 7.744,06, un 1,0% por debajo de su cierre récord de 7.818,93, marcado el 6 de octubre de 2026. Su mayor caída desde la recuperación de junio de 2025 fue del −9,1% (del 27 de enero al 30 de marzo de 2026), un movimiento del tamaño de una corrección y no de un mercado bajista.

¿Cuántas veces se ha quedado el S&P 500 cerca de un mercado bajista sin llegar a él? Seis veces desde 1950 cayó entre un 18,9% y un 19,9% en base a cierres: 1976–78 (−19,4%), 1990 (−19,9%), 1998 (−19,3%), 2011 (−19,4%), 2018 (−19,8%) y 2025 (−18,9%). Cinco de ellas cruzaron el −20% intradía. Consulta la tabla de casi mercados bajistas de arriba.

¿Con qué frecuencia se producen los mercados bajistas? Desde 1950, el S&P 500 ha tenido 11 mercados bajistas en base a cierres — 12 si se cuenta 1990 —, aproximadamente uno cada seis o siete años. Los intervalos han sido muy desiguales: dos llegaron con menos de dos años de diferencia, en 2020 y 2022, mientras que no hubo ninguno entre 1990 y 2000.

¿Cuánto dura, en promedio, un mercado bajista del S&P 500? Aproximadamente 15,6 meses del pico al valle, con una mediana de 14,7. Once de los quince bajistas de la tabla tocaron suelo dentro de 18 meses.

¿Cuánto dura, en promedio, la recuperación? La media (valle a nuevo máximo) ronda los 50 meses. La mediana es de 14 meses. La media está muy sesgada por los cuatro eventos seculares (1929, 1937, 1973, 2000); excluyendo esos, la recuperación media cae a unos 16 meses.

¿Cuál fue el peor mercado bajista de la historia? El colapso de 1929–1932, con una caída de pico a valle del −86,2% y una recuperación a precios nominales que tomó unos 25 años. En base a retorno total ajustado por inflación tardó incluso más.

¿Cuál fue el mercado bajista más rápido de la historia? El crac del COVID en 2020. El S&P 500 perdió 33,9% en 33 días naturales desde su pico del 19 de febrero y marcó un nuevo máximo en agosto de 2020 — cinco meses desde el suelo.

¿La caída de 1990 cuenta realmente como bajista? En cierre tocó −19,9%, un tick por debajo del umbral convencional del 20%. Las series de referencia principales (Yardeni, S&P) la incluyen como bajista; en intradía marca algo más allá del −20%. Aquí se incluye con ese asterisco.

¿Cómo se define aquí "mercado bajista"? Sobre cierres del S&P 500 (y su predecesor pre-1957, el S&P 90), una caída del 20% o más de pico a valle. La duración se mide en meses naturales del cierre del pico al cierre del valle. La recuperación es el primer cierre posterior igual o por encima del pico previo.

Nota metodológica

Todas las fechas y porcentajes anteriores se calculan a partir de la serie de cierre del S&P 500 publicada, contrastada con CRSP, Bloomberg y Yahoo Finance — las tres divergen como mucho en una sesión en un puñado de eventos anteriores a 1990. La caída de la Gran Depresión se cita a veces como −89% usando promedios mensuales u otras convenciones de índice; la cifra usada aquí (−86,2%) es la caída de pico a valle por cierres.

Para el inversor real, los números exactos importan menos que la estructura: 15 mercados bajistas en 96 años, una caída media de aproximadamente un tercio, una duración media de cerca de un año, y una distribución de recuperaciones que es genuinamente bimodal — la mayoría de los bajistas se resuelven en 12 a 24 meses, pero una minoría se convierte en eventos generacionales que tardan medio decenio o más en recuperarse. El trabajo del Radar de Riesgo de SimianX es distinguir entre ambos casos en tiempo real. El trabajo de la tabla de arriba es recordarte qué es plausible — y qué no lo es.

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Referencias

• Macrotrends — Historial centenario del Dow
• Investopedia — Mercado bajista
• FRED — Datos históricos del S&P 500
• Bloomberg — Noticias Financieras y Datos de Mercado
• Nasdaq — Bolsa y Datos de Mercado
• Yahoo Finance — Historial diario del S&P 500 (^GSPC)
• CNBC — Índice S&P 500 (.SPX)
• Hartford Funds — 10 cosas que debes saber sobre los mercados bajistas
• Wikipedia — Crac bursátil de 2025
• Wikipedia — Aranceles del «Día de la Liberación»