การเลือกตั้งกลางเทอม 2026 กระทบหุ้น UNH, HUM, CVS อย่างไร

การเลือกตั้งกลางเทอมปี 2026 และหุ้นด้านสุขภาพ: UNH, HUM และ CVS จะตอบสนองอย่างไร

การอภิปรายเกี่ยวกับ การเลือกตั้งกลางเทอมปี 2026 และหุ้นด้านสุขภาพ ไม่ใช่การซื้อขายที่ง่ายระหว่างพรรครีพับลิกันที่มองบวกและพรรคเดโมแครตที่มองลบ สำหรับ UnitedHealth Group (UNH), Humana (HUM) และ CVS Health (CVS) ผลลัพธ์จะมีความสำคัญผ่านหลายช่องทางที่แตกต่างกัน: การคืนเงิน Medicare Advantage, การลงทะเบียน Medicaid, การกำกับดูแลผู้บริหารสิทธิประโยชน์ด้านยา (PBM), การตรวจสอบของรัฐสภา และความเต็มใจของตลาดในการจ่ายเงินสำหรับรายได้ที่มีความเสี่ยงทางการเมือง

ณ วันที่ 14 สิงหาคม 2026 ผลลัพธ์การเลือกตั้งที่มีความเป็นไปได้มากที่สุดคือ สภาผู้แทนราษฎรที่เป็นของพรรคเดโมแครตคู่กับวุฒิสภาที่เป็นของพรรครีพับลิกัน แม้ว่าทั้งสองสภาจะยังคงมีการแข่งขันกันสูง ผลลัพธ์นั้นจะสร้างรัฐบาลที่แบ่งแยกภายใต้ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ซึ่งจะจำกัดกฎหมายสำคัญแต่เพิ่มการสอบสวนของรัฐสภาและความผันผวนของข่าวสาร

นักลงทุนสามารถใช้ SimianX AI เพื่อติดตามส่วนที่เคลื่อนไหวเหล่านี้ควบคู่ไปกับราคาสด, เอกสาร SEC, ตัวชี้วัดทางเทคนิค และข่าวสารของบริษัท กุญแจสำคัญคือการมองการเลือกตั้งเป็น ตัวเร่งปฏิกิริยาในกรอบรายได้ที่ใหญ่กว่า ไม่ใช่เป็นการทดแทนการวิเคราะห์พื้นฐาน

ข้อสรุปหลัก: HUM มีความไวโดยตรงต่อนโยบาย Medicare Advantage มากที่สุด, UNH เผชิญกับการเปิดเผยด้านกฎระเบียบที่กว้างที่สุด, และ CVS เป็นสนามรบที่ชัดเจนที่สุดสำหรับการปฏิรูป PBM

วันที่วิจัย: 14 สิงหาคม 2026. บทความนี้เป็นข้อมูลและไม่ถือเป็นคำแนะนำการลงทุนที่ปรับให้เหมาะสมกับบุคคล

เส้นฐานทางการเมืองปี 2026 ที่นักลงทุนควรใช้

พรรครีพับลิกันปัจจุบันถือที่นั่งในวุฒิสภา 53 ที่นั่ง ขณะที่พรรคเดโมแครตและผู้ที่เป็นอิสระที่ร่วมกลุ่มกับพวกเขาควบคุม 47 ที่นั่ง ดังนั้นพรรคเดโมแครตจึงต้องการการเพิ่มที่นั่งสุทธิ 4 ที่นั่งเพื่อให้ถึง 51 เนื่องจากเสียงชี้ขาดของรองประธานาธิบดียังคงเป็นของพรรครีพับลิกัน

ในสภา พรรครีพับลิกันมีที่นั่ง 218 ที่นั่ง พรรคเดโมแครต 212 ที่นั่ง และมีอิสระอีกหนึ่งที่นั่ง โดยมีที่นั่งว่างสี่ที่ พรรคเดโมแครตต้องการการเพิ่มที่นั่งสุทธิสามที่นั่งเพื่อให้ได้เสียงข้างมาก 218 ที่นั่ง

การประเมินในเดือนสิงหาคมที่รายงานโดย Axios แสดงให้เห็นกรณีพื้นฐานที่เกิดขึ้น:

• นักวิเคราะห์จาก Cook Political Report เดวิด วาสเซอร์แมน คาดการณ์การเพิ่มที่นั่งของพรรคเดโมแครตในสภา 15 ที่นั่ง

• นักวิเคราะห์การเมือง จอช เคราส์ฮาร์ คาดการณ์ว่าพรรคเดโมแครตจะได้ที่นั่งเพิ่ม 15 ถึง 20 ที่นั่ง

• การประมาณการของพวกเขาในวุฒิสภาบ่งชี้ว่าพรรคเดโมแครตจะได้ที่นั่งเพิ่มสองหรือสามที่นั่ง—ซึ่งยังไม่เพียงพอในการควบคุม

• อย่างไรก็ตาม นักยุทธศาสตร์ของพรรครีพับลิกันต้องเผชิญกับสภาพแวดล้อมในสภาที่ยากลำบาก แม้จะมีการปรับเขตเลือกตั้งที่เอื้อประโยชน์ต่อพรรค

การคาดการณ์เหล่านี้ไม่ใช่การรับประกัน คุณภาพของผู้สมัคร การเข้าร่วมเลือกตั้ง สภาพเศรษฐกิจ เรื่องราวด้านสุขภาพที่เกิดขึ้นในช่วงท้าย และการฟ้องร้องเกี่ยวกับการปรับเขตเลือกตั้งยังสามารถเปลี่ยนแปลงแผนที่ได้

ทำไมรัฐบาลที่แบ่งแยกจึงเป็นสถานการณ์ตลาดที่สำคัญที่สุด

สภาที่มีพรรคเดโมแครตและวุฒิสภาที่มีพรรครีพับลิกันอาจสร้าง การตรวจสอบมากกว่าการออกกฎหมาย คณะกรรมการในสภาสามารถตรวจสอบการเข้ารหัส Medicare Advantage การปฏิเสธการเรียกร้อง การรวมกิจการแนวดิ่ง และแนวปฏิบัติของ PBM อย่างไรก็ตาม วุฒิสภาสามารถบล็อกกฎหมายที่รุนแรงจากสภา ในขณะที่ประธานาธิบดีทรัมป์จะยังคงมีสิทธิ์ในการยับยั้งกฎหมายที่ส่งถึงโต๊ะของเขา

ความแตกต่างนี้มีความสำคัญเพราะการเลือกตั้งในสภาคองเกรสไม่สามารถแทนที่ฝ่ายบริหารได้ การบริหารของทรัมป์จะยังคงควบคุมกระทรวงสาธารณสุขและบริการมนุษย์ ศูนย์บริการ Medicare & Medicaid กระทรวงยุติธรรม และคณะกรรมการการค้าของรัฐบาลกลางจนถึงปี 2028

ดังนั้นการเลือกตั้งกลางเทอมจึงมีผลต่อ:

1. ความน่าจะเป็นที่กฎหมายด้านสุขภาพใหม่จะถึงประธานาธิบดี

1. การจัดสรรงบประมาณและการเจรจางบประมาณของสภาคองเกรส

1. การเป็นประธานคณะกรรมาธิการ หมายเรียก และการไต่สวนสาธารณะ

1. ความกดดันทางการเมืองที่เกี่ยวข้องกับกฎ Medicare Advantage ในอนาคต

1. พรีเมียมความเสี่ยงด้านกฎระเบียบที่ใช้กับการประเมินค่าการดูแลที่จัดการ

การเลือกตั้งกลางเทอม ไม่ ได้ย้อนกลับกฎระเบียบที่ CMS สรุปผลไปแล้วโดยอัตโนมัติ

Medicare Advantage เป็นตัวกระตุ้นที่ใหญ่ที่สุดที่แชร์

Medicare Advantage หรือ MA เป็นทางเลือกแผนเอกชนสำหรับ Medicare แบบดั้งเดิม รัฐบาลจ่ายเงินให้กับบริษัทประกันภัยในจำนวนที่ปรับตามความเสี่ยงสำหรับสมาชิกแต่ละคน ในขณะที่คะแนนดาวที่อิงจากคุณภาพสามารถสร้างโบนัสเพิ่มเติมได้

การเปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อยในอัตราการเบิกจ่ายสามารถทำให้กำไรเปลี่ยนแปลงอย่างมาก เนื่องจากประกันสุขภาพเป็นธุรกิจที่มีรายได้สูงแต่อัตรากำไรบาง หากบริษัทประกันได้รับเบี้ยประกันเดือนละ $1,000 และใช้จ่าย $900 ไปกับการรักษาพยาบาล การเปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อยในการเบิกจ่ายหรือปริมาณการใช้บริการก็เปลี่ยนกำไรส่วนที่เหลือได้อย่างมีนัยสำคัญ

การตัดสินใจเรื่องการชำระเงินในปี 2027 ได้รับการสรุปผลแล้ว

การเลือกตั้งไม่สามารถเขียนใหม่อัตรา Medicare Advantage ที่ใช้ในปีปฏิทิน 2027 ได้โดยตรง เมื่อวันที่ 6 เมษายน 2026, CMS ได้สรุปผล การเพิ่มขึ้นของการชำระเงินเฉลี่ย 2.48% ซึ่งมีมูลค่ามากกว่า $13 พันล้านทั่วทั้งอุตสาหกรรม

รวมถึงแนวโน้มคะแนนความเสี่ยงพื้นฐานที่ CMS ประมาณการไว้ที่ 2.5% หน่วยงานได้อธิบายการเพิ่มขึ้นที่คาดหวังโดยรวมว่าอยู่ที่ประมาณ 4.98%

รายละเอียดกลับไม่ได้ใจกว้างเท่าตัวเลขพาดหัว:

การยกเว้นการวินิจฉัยจากการตรวจสอบเวชระเบียนที่ไม่เชื่อมโยงบางรายการมีความสำคัญเป็นพิเศษต่อบริษัทที่มีการดำเนินงานการปรับความเสี่ยงขนาดใหญ่ ซึ่งลดความสามารถในการสร้างการชำระเงินที่สูงขึ้นจากการวินิจฉัยที่ไม่เชื่อมโยงกับการพบแพทย์ที่มีคุณสมบัติตรงตามเงื่อนไข

เมื่อ CMS เสนอการเพิ่มขึ้นเพียง 0.09% ในเดือนมกราคม 2026 หุ้นประกันสุขภาพลดลงอย่างรวดเร็ว Axios รายงาน ว่ามีการลดลงระหว่างวันประมาณ 19% สำหรับ Humana และ 11% สำหรับ CVS การตัดสินใจสุดท้ายที่ดีกว่าช่วยให้ภาคส่วนฟื้นตัวได้

เหตุการณ์นั้นแสดงให้เห็นถึงจุดสำคัญ:

กระบวนการอัตรา CMS ประจำปีสามารถเคลื่อนหุ้นเหล่านี้ได้มากกว่าวันเลือกตั้งเอง

การเลือกตั้งกลางเทอมปี 2026 จะส่งผลต่อแนวทาง MA ในอนาคตอย่างไร?

การทดสอบครั้งใหญ่ครั้งแรกหลังการเลือกตั้งจะเป็นรอบการจ่ายเงิน Medicare Advantage สำหรับปี 2028 CMS โดยทั่วไปจะเผยแพร่การแจ้งล่วงหน้าในช่วงต้นปีและประกาศสุดท้ายในฤดูใบไม้ผลิ

สภาคองเกรสของพรรครีพับลิกันอาจสนับสนุนเสถียรภาพของโปรแกรม แต่ผู้ลงทุนไม่ควรสันนิษฐานว่าจะรับประกันการชดเชยที่เอื้อเฟื้อ พรรครีพับลิกันเองได้เสนอการปรับปรุงเบื้องต้นที่เข้มงวดสำหรับปี 2027 พร้อมทั้งเข้มงวดกับการวินิจฉัยที่มาจากการตรวจสอบเวชระเบียน และเน้นความถูกต้องของการจ่ายเงิน

สภาผู้แทนราษฎรของพรรคเดโมแครตอาจเพิ่มแรงกดดันในเรื่อง:

• การจ่ายเงินเกินจริงของ Medicare Advantage ที่ถูกกล่าวหา

• วิธีการเข้ารหัสการปรับความเสี่ยง

• การอนุมัติก่อนและการปฏิเสธการเรียกร้อง

• ความน่าเชื่อถือของคะแนนดาว

• การเป็นเจ้าของของผู้ประกันตนต่อแพทย์ ร้านขายยา และ PBMs

• ความแตกต่างระหว่างการใช้จ่าย Medicare แบบดั้งเดิมและ MA

Medicare Advantage ยังมีการป้องกันทางการเมืองที่สำคัญ: ประมาณครึ่งหนึ่งของผู้รับผลประโยชน์ Medicare ใช้แผนเอกชน และผลประโยชน์เสริมด้านทันตกรรม การมองเห็น และอื่นๆ เป็นที่นิยมในหมู่ผู้สูงอายุ การลดผลประโยชน์อย่างมีนัยสำคัญอาจปรากฏให้เห็นในช่วงระยะเวลาการลงทะเบียนประจำปีทันทีที่ก่อนการเลือกตั้ง

นักลงทุนควรติดตามอะไรแทนที่จะเป็นป้ายชื่อพรรค?

มุ่งเน้นไปที่ตัวแปรที่วัดได้เหล่านี้:

• การอัปเดตการจ่าย MA ปี 2028 เบื้องต้นและสุดท้าย

• แนวโน้มค่าใช้จ่ายทางการแพทย์ที่สัมพันธ์กับราคาของแผน

• คะแนนดาวที่กำหนดโบนัสคุณภาพ

• การเติบโตหรือการหดตัวของสมาชิก MA

• การลดผลประโยชน์และการออกจากเขต

• กฎการปรับความเสี่ยงและการตรวจสอบเวชระเบียน

• การเปลี่ยนแปลงในข้อกำหนดการอนุมัติล่วงหน้า

• ความคิดเห็นของผู้ประกันเกี่ยวกับอัตรากำไร MA ที่สามารถทำได้

UNH: การกระจายความเสี่ยงช่วยได้ แต่การเปิดเผยด้านกฎระเบียบกว้างขวาง

UnitedHealth Group รวมการประกันภัยของ UnitedHealthcare กับแพลตฟอร์มบริการด้านสุขภาพ Optum Optum รวมถึงผลประโยชน์ด้านเภสัชกรรม การจัดส่งการดูแล การวิเคราะห์ และการดำเนินงานด้านเทคโนโลยี

โครงสร้างนี้ทำให้ UNH มีการกระจายรายได้มากกว่า Humana—แต่ก็ทำให้มันอยู่ในศูนย์กลางของการอภิปรายเกี่ยวกับนโยบายการดูแลที่จัดการที่สำคัญเกือบทุกเรื่อง

ตำแหน่งการดำเนินงานของ UnitedHealth ก่อนการเลือกตั้ง

ตามรายงานผลประกอบการที่ยื่นต่อ SEC ในไตรมาสที่สองปี 2026 ของมัน ผลประกอบการไตรมาสที่สอง 2026 ที่ยื่นต่อ SEC UnitedHealth รายงานว่า:

• รายได้ 112.0 พันล้านดอลลาร์

• กำไรจากการดำเนินงาน 8.0 พันล้านดอลลาร์

• EPS ที่ปรับแล้ว 6.38 ดอลลาร์

• อัตราส่วนต้นทุนการรักษาพยาบาล (MCR) 86.7%

• แนวทาง EPS ที่ปรับแล้วสำหรับปี 2026 ที่ 19.50 ถึง 20.00 ดอลลาร์

• ประมาณ 48.5 ล้านคนที่ได้รับบริการจาก UnitedHealthcare

• สมาชิก Medicare Advantage ประมาณ 7.57 ล้านคน ณ วันที่ 30 มิถุนายน

การลงทะเบียน MA ลดลงประมาณ 965,000 สมาชิก จากสิ้นปี 2025 การหดตัวนี้สะท้อนถึงวินัยด้านราคา การเปลี่ยนแปลงผลประโยชน์ และการออกจากตลาดที่มุ่งหวังเพื่อปรับปรุงความสามารถในการทำกำไรหลังจากการใช้บริการที่สูงขึ้นและแรงกดดันด้านการเงิน

นั่นทำให้มุมมองการลงทุนใน UnitedHealth ขณะนี้เป็น การพลิกฟื้นด้วยตัวเอง อยู่บางส่วน มากกว่าจะเป็นการเก็งกำไรจากการเลือกตั้งล้วนๆ

สถานการณ์การเลือกตั้งที่ดีสำหรับ UNH

สภาผู้แทนราษฎรและวุฒิสภาของพรรครีพับลิกันอาจลดความน่าจะเป็นของกฎหมายที่เข้มงวดที่มุ่งเป้าไปที่การรวมกิจการแนวดิ่ง การควบคุมของพรรครีพับลิกันที่ยังคงดำเนินต่อไปอาจลดความเสี่ยงของการปรับโครงสร้างที่กว้างขวางของ Medicare Advantage หรือ Optum

ผลกระทบเชิงบวกที่อาจเกิดขึ้นรวมถึง:

• ความมั่นใจที่มากขึ้นในความทนทานของอัตรากำไรของ UnitedHealthcare

• ความน่าจะเป็นที่ต่ำกว่าของกฎหมายที่แยกผู้ประกันภัย, PBMs และผู้ให้บริการ

• งบประมาณและนโยบายภาษีด้านสุขภาพที่คาดการณ์ได้มากขึ้น

• ความเสี่ยงลดลงที่ประธานคณะกรรมาธิการจากพรรคเดโมแครตจะครอบงำการสอบสวนในสภาคองเกรส

สถานการณ์การเลือกตั้งที่ไม่ดีสำหรับ UNH

สภาผู้แทนราษฎรของพรรคเดโมแครตอาจเพิ่มการไต่สวนสาธารณะเกี่ยวกับการลงรหัส Medicare Advantage, การปฏิเสธ, การเป็นเจ้าของ Optum และการรวมกิจการแนวดิ่ง สำนักงานของวุฒิสมาชิก Chuck Grassley ได้เผยแพร่ รายงานที่ตั้งคำถามเกี่ยวกับแนวปฏิบัติในการปรับความเสี่ยงของ UnitedHealth ซึ่งแสดงให้เห็นว่าการตรวจสอบไม่ได้เป็นของพรรคเดโมแครตเพียงฝ่ายเดียว

UnitedHealth ยังยืนยันว่าได้ให้ความร่วมมือกับการสอบสวนทางแพ่งและอาญาของรัฐบาลกลางที่เกี่ยวข้องกับด้านต่างๆ ของธุรกิจ Medicare ของตน บริษัทได้ปฏิเสธข้อกล่าวหาเรื่องการกระทำผิดและอ้างถึงหลักฐานการตรวจสอบที่เป็นประโยชน์ แต่การสอบสวนสร้างความเสี่ยงเฉพาะที่ผลการเลือกตั้งใดๆ ก็ไม่สามารถลบออกได้ทั้งหมด

หน่วย OptumRx ของบริษัทยังคงมีส่วนเกี่ยวข้องในกระบวนการ PBM ของ FTC ในเดือนมิถุนายน 2026 FTC และผู้ถูกร้องฝ่าย Optum ได้ขอเวลาเพื่อพิจารณาข้อตกลงยอมความที่เสนอไว้ ตาม เอกสารคดีของหน่วยงาน

คำตัดสินการเลือกตั้งของ UNH: การกระจายความเสี่ยงและการปรับปรุงการดำเนินงานอาจช่วยบรรเทาหุ้น แต่พาดหัวข่าวทางการเมืองอาจทำให้การฟื้นตัวของมูลค่าช้าลง สภาผู้แทนราษฎรของพรรคเดโมแครตน่าจะเป็น ลบในพาดหัวข่าว ในขณะที่การชนะของพรรครีพับลิกันอาจเป็น บวกปานกลาง แทนที่จะเป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่

HUM: การเก็งกำไร Medicare Advantage ที่มีเบตาสูงที่สุด

Humana เป็นบริษัทที่มีการเปิดเผย Medicare Advantage โดยตรงที่สุดในสามบริษัทนี้ รายได้จากการประกันภัย คลินิก CenterWell การดำเนินงานด้านสุขภาพที่บ้าน และธุรกิจร้านขายยา มีความเชื่อมโยงอย่างมากกับการดูแลผู้สูงอายุ

การมุ่งเน้นนี้สร้างโอกาสเมื่ออัตรา MA การใช้บริการ และคะแนนดาวดีขึ้น นอกจากนี้ยังสร้างความเสี่ยงที่ใหญ่กว่าเมื่อการชำระเงินจากรัฐบาลไม่เป็นไปตามที่คาดหวัง

ตำแหน่งของ Humana ก่อนการเลือกตั้งกลางเทอม

ผลลัพธ์ ไตรมาสที่สองของ Humana ในปี 2026 รวมถึง:

• GAAP EPS ที่ $5.73 และ EPS ที่ปรับแล้วที่ $7.61.

• อัตราส่วนผลประโยชน์จากการประกันภัยในไตรมาสที่สองที่ 91.2%.

• แนวทางอัตราส่วนผลประโยชน์ทั้งปีที่ 92.75% บวกหรือลบ 25 จุดฐาน.

• แนวทาง EPS ที่ปรับแล้วทั้งปีอย่างน้อย $9.00.

• คาดว่าสมาชิก MA รายบุคคลจะเติบโตประมาณ 25% เมื่อเทียบกับปี 2025

• การเติบโตของผู้ป่วยดูแลหลักผู้สูงอายุ CenterWell ตั้งแต่ต้นปีประมาณ 27%.

อย่างไรก็ตาม Humana ยังคงคาดหวังว่าผลกำไรในปี 2026 จะเผชิญกับแรงกดดันจากการลดลงของคะแนนดาวก่อนหน้านี้ โดยคาดว่าเพียงประมาณ 20% ของสมาชิกจะอยู่ในสัญญาที่ได้รับคะแนนสี่ดาวหรือสูงกว่าในปี 2026 เมื่อเปรียบเทียบกับระดับที่สูงกว่ามากในปีที่ผ่านมา

เนื่องจากแผนการโดยทั่วไปต้องการคะแนนอย่างน้อยสี่ดาวเพื่อรับโบนัสคุณภาพ การฟื้นฟูคะแนนจึงเป็นสิ่งสำคัญต่อการฟื้นฟูอัตรากำไรในระยะยาวของ Humana

ทำไม HUM อาจเคลื่อนไหวมากที่สุดในคืนการเลือกตั้ง

Humana มีการกระจายความเสี่ยงน้อยกว่าในการชดเชยการเปลี่ยนแปลงเชิงลบในเศรษฐศาสตร์ MA ราคาหุ้นของบริษัทจึงมักตอบสนองอย่างรุนแรงต่อ:

• การประกาศอัตรา MA.

• คะแนนดาว.

• แนวโน้มการใช้บริการทางการแพทย์.

• การเปลี่ยนแปลงผลประโยชน์เสริม.

• กฎการปรับความเสี่ยง.

• ข้อเสนอทางการเมืองที่มีผลกระทบต่อแผน Medicare เอกชน.

การชนะของพรรครีพับลิกันอาจสนับสนุน HUM ในเบื้องต้นโดยการลดความน่าจะเป็นของกฎหมายที่เป็นศัตรู อย่างไรก็ตาม ความสนใจของรัฐบาลในเรื่องความถูกต้องของการชำระเงินหมายความว่าการควบคุมของพรรครีพับลิกันไม่ใช่กรณีที่ดีอย่างไม่มีเงื่อนไข

สภาคองเกรสที่พรรคเดโมแครตครองเสียงอาจทำให้หุ้น Humana ถูกเทขายในช่วงแรกรุนแรงกว่า UNH หรือ CVS เพราะนักลงทุนอาจเริ่มสะท้อนการกำกับดูแล MA ที่เข้มงวดขึ้น อย่างไรก็ตาม แม้พรรคเดโมแครตจะครองทั้งสองสภา ก็ยังต้องเผชิญการยับยั้งจากประธานาธิบดี ทำให้การปฏิรูปกฎหมายในทันทีไม่น่าจะเกิดขึ้น

คำตัดสินการเลือกตั้งของ HUM: Humana เป็นการแสดงออกที่มีเบตาสูงที่สุดของนโยบาย Medicare Advantage มันเสนอการฟื้นตัวที่มีศักยภาพมากที่สุดหากความกลัวเกี่ยวกับนโยบายลดลง แต่ก็มีความเสี่ยงที่มากที่สุดหากการชำระเงินในปี 2028, คะแนนดาว หรือการใช้บริการไม่เป็นไปตามที่คาดหวัง

CVS: การปฏิรูป PBM อาจมีความสำคัญมากกว่าสัญญาณ MA จากการเลือกตั้ง

CVS Health รวมถึงประกัน Aetna, CVS Caremark, ร้านขายยาปลีก และสินทรัพย์การให้บริการด้านสุขภาพ ความหลากหลายนี้ทำให้สมการทางการเมืองซับซ้อนมากขึ้น

CVS สามารถได้รับประโยชน์จากการปรับปรุงอัตรากำไรของ Aetna ในขณะที่ต้องเผชิญกับการควบคุมการดำเนินธุรกิจของ Caremark และข้อจำกัดในระดับรัฐที่มีผลต่อการดำเนินงานของร้านขายยา

ฐานการดำเนินงานก่อนการเลือกตั้งของ CVS

ใน ผลประกอบการไตรมาสแรกปี 2026 CVS รายงานว่า:

• รายได้ $100.4 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 6.2%

• GAAP EPS $2.30

• EPS ที่ปรับแล้ว $2.57

• คำแนะนำ EPS ที่ปรับแล้วสำหรับทั้งปีเพิ่มขึ้นเป็น $7.30 ถึง $7.50

• คำแนะนำกระแสเงินสดจากการดำเนินงานอย่างน้อย $9.5 พันล้านดอลลาร์

ณ วันที่ 31 มีนาคม CVS กล่าวว่าได้ดำเนินการร้านขายยาปลีกประมาณ 9,000 แห่ง, คลินิกแบบไม่ต้องนัดล่วงหน้าและคลินิกปฐมภูมิกว่า 1,000 แห่ง และ PBM ที่ให้บริการสมาชิกแผนประมาณ 88 ล้านคน

คะแนนดาวของ Aetna เป็นข้อได้เปรียบเชิงเปรียบเทียบ สมาชิก MA ของมันมากกว่า 81% ถูกระบุว่าอยู่ในแผนที่ได้รับคะแนนสี่ดาวหรือสูงกว่าสำหรับปี 2026 โดยมีมากกว่า 63% อยู่ในแผนที่ได้รับคะแนน 4.5 ดาว

CVS ยังตัดสินใจที่จะออกจากรัฐที่ Aetna ดำเนินการแผนตลาดบุคคล ACA อย่างอิสระตั้งแต่ปี 2026 ดังนั้น การหมดอายุของเงินช่วยเหลือ ACA ที่เพิ่มขึ้นจึงมีความสำคัญต่อ CVS ในฐานะปัญหาทางการเมืองและระบบมากกว่าที่จะเป็นความเสี่ยงโดยตรงต่อรายได้หลัก

ปัญหา PBM แบบสองพรรค

การตรวจสอบ PBM ไม่ได้แบ่งแยกตามพรรคอย่างชัดเจน ทั้งพรรครีพับลิกันและพรรคเดโมแครตต่างวิจารณ์การให้ส่วนลดย้อนหลัง (rebate) การตั้งราคาส่วนต่าง (spread pricing) การจ่ายชดเชยให้ร้านขายยา และการรวมกิจการแนวดิ่ง

FTC กล่าวหา ว่า PBM ที่ใหญ่ที่สุดสามแห่ง—รวมถึง Caremark และ OptumRx—ใช้การปฏิบัติคืนเงินที่ไม่เป็นธรรมซึ่งทำให้ราคาลิสต์ของอินซูลินสูงขึ้น Caremark ได้บรรลุข้อตกลงยอมความกับ FTC ในเดือนกรกฎาคม 2026 ซึ่งกำหนดให้มีการเปลี่ยนแปลงเพื่อเพิ่มความโปร่งใส ลดค่าใช้จ่ายของผู้ป่วย และปรับปรุงการปฏิบัติต่อร้านขายยาชุมชน

การดำเนินการของรัฐนำเสนอความเสี่ยงเพิ่มเติม หลายรัฐได้พิจารณาหรือบังคับใช้ข้อจำกัดเกี่ยวกับค่าตอบแทน PBM การชี้นำผู้ป่วย และการเป็นเจ้าของร้านขายยา นโยบายเหล่านี้สามารถส่งผลกระทบต่อ CVS แม้ว่าสภาคองเกรสจะยังคงติดขัด

ในขณะเดียวกัน นายจ้างกำลังประเมินความสัมพันธ์กับ PBM ที่มีอยู่ การสำรวจในเดือนสิงหาคมที่รายงานโดย Axios พบว่า 46% ของนายจ้างที่ถูกสำรวจใช้ PBM นอกเหนือจากสามแห่งที่ใหญ่ที่สุด เพิ่มขึ้นจาก 37% ในปีที่แล้ว

คำตัดสินการเลือกตั้งของ CVS: การชนะของพรรครีพับลิกันอาจลดความเสี่ยงเชิงโครงสร้างของรัฐบาลกลาง แต่การปฏิรูป PBM แบบสองพรรคและการควบคุมของรัฐจะยังคงอยู่ สภาผู้แทนราษฎรที่เป็นประชาธิปไตยอาจมีผลลบในตอนแรกเนื่องจากการพิจารณาคดีและข้อเสนอการปฏิรูป การดำเนินการที่แข็งแกร่งของ Aetna และคะแนนดาว ที่สูงอาจช่วยบรรเทาส่วนหนึ่งของแรงกดดันนั้น

Medicaid และนโยบาย ACA: สำคัญ แต่กระจายไม่เท่ากัน

กฎหมายการปรองดองปี 2025 ได้เปลี่ยนแปลงคุณสมบัติของ Medicaid อย่างมีนัยสำคัญ CMS ได้ออกกฎชั่วคราวที่กำหนดให้ผู้ใหญ่บางคนต้องแสดงเอกสารการทำงาน การศึกษา หรือกิจกรรมในชุมชนที่มีคุณสมบัติ 80 ชั่วโมงต่อเดือน รัฐต่างๆ จะต้องดำเนินการตามข้อกำหนดนี้ภายในวันที่ 1 มกราคม 2027 แม้ว่าบางรัฐอาจดำเนินการได้เร็วกว่านั้น

สำนักงานงบประมาณรัฐสภา ประเมินว่าการเปลี่ยนแปลง Medicaid ของกฎหมายจะทำให้การลงทะเบียนลดลง 12.9 ล้านคนในปี 2034 รวมถึงประมาณ 1.5 ล้านบันทึกซ้ำ และเพิ่มจำนวนประชากรที่ไม่มีประกันสุขภาพขึ้น 7.5 ล้านคน

สิ่งนี้อาจส่งผลกระทบต่อผู้ประกันภัยในสองวิธีที่แข่งขันกัน:

• เชิงลบ: การลงทะเบียน Medicaid ที่จัดการลดลง ทำให้รายได้จากเบี้ยประกันลดลง

• เชิงบวกที่อาจเกิดขึ้น: อัตราการจ่ายของรัฐอาจปรับขึ้นในที่สุด เมื่อสมาชิกที่เหลืออยู่มีความรุนแรงของโรคสูงขึ้น

• เชิงลบในทางปฏิบัติ: การเปลี่ยนแปลงคุณสมบัติทำให้ต้นทุนการบริหารเพิ่มขึ้นและทำให้การคาดการณ์ความเสี่ยงทางการแพทย์ยากขึ้น

UnitedHealth รายงานการหดตัวของสมาชิก Medicaid ที่เกี่ยวข้องกับข้อกำหนดคุณสมบัติและการออกจากแผนในหลุยเซียน่า Humana กำลังขยายตัวอย่างเลือกสรร รวมถึงสัญญา Medicaid ของรัฐอิลลินอยส์ที่คาดว่าจะเริ่มในเดือนมกราคม 2027 CVS ยังมีความเสี่ยงจาก Medicaid ผ่าน Aetna

การหมดอายุของเครดิตภาษีเบี้ยประกัน ACA ที่เพิ่มขึ้นได้กลายเป็นประเด็นสำคัญในการหาเสียง KFF ประเมิน ว่าจำนวนผู้ทำประกันจริงเฉลี่ยต่อเดือนบน Marketplace ของ ACA อาจลดลงจาก 22.3 ล้านคนในปี 2025 เหลือราว 16.5–17.5 ล้านคนในปี 2026 เบี้ยประกันเฉลี่ยที่ผู้ทำประกันจ่ายเพิ่มขึ้นราว 58% ขณะที่ค่าเสียหายส่วนแรก (deductible) เฉลี่ยบน Marketplace เพิ่มขึ้น 37% เป็น $3,786

การพัฒนาเหล่านี้อาจช่วยพรรคเดโมแครตในทางการเมือง แต่ผลกระทบโดยตรงต่อรายได้ของ UNH, HUM และ CVS น้อยกว่าบริษัทประกันที่เน้น Marketplace ของ ACA

แมทริกซ์สถานการณ์การเลือกตั้งปี 2026 สำหรับ UNH, HUM และ CVS

ตารางนี้อธิบาย ความรู้สึกของตลาดในช่วงแรก ที่น่าจะเกิดขึ้น ไม่ใช่การคาดการณ์ผลตอบแทนระยะยาว ปฏิกิริยาสุดท้ายของราคาหุ้นจะขึ้นอยู่กับว่ามูลค่าประเมินได้สะท้อนอะไรไว้แล้วบ้างก่อนเดือนพฤศจิกายน

นักลงทุนควรวิเคราะห์หุ้นด้านสุขภาพเหล่านี้อย่างไรทีละขั้นตอน?

กระบวนการที่มีระเบียบวินัยเชื่อถือได้มากกว่าการซื้อขายตามหัวข้อข่าวการเลือกตั้ง:

1. แยกกฎที่เสร็จสิ้นแล้วออกจากนโยบายในอนาคต. การปรับปรุงการชำระเงิน MA ปี 2027 ได้เสร็จสิ้นแล้ว; คำถามที่เกี่ยวข้องกับการเลือกตั้งที่มีความไวคือจะเกิดอะไรขึ้นในปี 2028 และต่อไป

1. จัดทำแผนผังความเสี่ยงของแต่ละบริษัท โดยพื้นฐานแล้ว Humana คือมุมมองการลงทุนใน MA ล้วนๆ ส่วน UnitedHealth ผสม MA, Medicaid, ประกันเชิงพาณิชย์ และ Optum ขณะที่ CVS ผสม Aetna, Caremark และร้านขายยาปลีก

1. ติดตามอัตราส่วนค่าใช้จ่ายทางการแพทย์. การเลือกตั้งที่ดีไม่สามารถช่วยประกันภัยที่ตั้งราคาไว้ต่ำกว่าการเติบโตที่แท้จริงในค่าใช้จ่ายของโรงพยาบาล, แพทย์ และยาได้

1. ติดตามคะแนนดาว. รายได้จากโบนัสคุณภาพอาจมีความสำคัญมากกว่าคำพูดทั่วไปในสภาคองเกรส

1. ติดตามคุณภาพสมาชิก ไม่ใช่แค่การเติบโต การลงทะเบียนอย่างรวดเร็วอาจทำลายล้างได้หากสมาชิกใหม่สร้างการเรียกร้องทางการแพทย์เกินกว่าที่คาดการณ์ไว้

1. ติดตามการรักษาลูกค้า PBM กฎความโปร่งใสและการเปลี่ยนแปลงของนายจ้างสามารถส่งผลกระทบต่อ Caremark และ OptumRx แม้จะไม่มีการออกกฎหมายใหม่

1. เปรียบเทียบแนวทางของบริษัทกับกระแสเงินสด EPS ที่ปรับแล้วควรได้รับการทดสอบกับการสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน การพัฒนาสำรอง และความต้องการเงินทุน

1. ใช้การกำหนดขนาดตำแหน่งสำหรับความไม่แน่นอนทางการเมือง การคาดการณ์การเลือกตั้งและการตีความกฎระเบียบอาจเปลี่ยนแปลงอย่างกะทันหัน

รายการเฝ้าดูที่เป็นประโยชน์จาก SimianX AI อาจรวม UNH, HUM และ CVS เข้าด้วยกัน จากนั้นติดตามการปรับปรุงผลกำไร การยื่นฟ้อง SEC อารมณ์ข่าวสด ปริมาณ และปฏิกิริยาทางเทคนิครอบ ๆ ตัวกระตุ้นนโยบายแต่ละรายการ

กรอบวิเคราะห์เดียวกันที่ใช้กับอีกกลุ่มอุตสาหกรรมอยู่ในบทความ หุ้นกลาโหมขึ้นไหมหลังเลือกตั้งกลางเทอม 2026? LMT RTX NOC ส่วน เลือกตั้งกลางเทอมสหรัฐ 2026: 12 หุ้นกับสามฉากทัศน์ของสภา ครอบคลุมรายชื่อหุ้นที่กว้างกว่าภายใต้สามฉากทัศน์ของสภาชุดเดียวกัน

วันที่สำคัญหลังการเลือกตั้งกลางเทอมปี 2026

อะไรที่อาจทำให้สมมติฐานการเลือกตั้งผิดพลาด?

ปัจจัยที่ไม่เกี่ยวกับการเมืองหลายอย่างอาจกลบผลของการเลือกตั้งได้:

• การใช้บริการผู้ป่วยในหรือผู้ป่วยนอกสูงกว่าที่คาดไว้

• ค่าใช้จ่ายในการใช้ยาเฉพาะทางและ GLP-1 ที่เพิ่มขึ้น

• การพัฒนาสำรองที่เป็นประโยชน์หรือไม่เป็นประโยชน์

• การเปลี่ยนแปลงคะแนนดาว

• การสอบสวนหรือการยอมความเฉพาะราย

• การออกแบบสิทธิประโยชน์ที่ดุดันเกินไปจนกระทบการรักษาฐานสมาชิก

• ข้อพิพาทสัญญาผู้ให้บริการที่ไม่คาดคิด

• การได้หรือเสียลูกค้า PBM

• การเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยและตลาดเครดิต

• การหดตัวของมูลค่าประเมินในตลาดหุ้นโดยรวม

ข้อมูลในอดีตยังแสดงให้เห็นว่าการเลือกตั้งกลางเทอมไม่ควรถูกมองว่าเป็นเรื่องที่แน่นอน การตรวจสอบของ BlackRock พบว่าภาคสุขภาพมีผลตอบแทนเฉลี่ย 10.7% ในปีที่มีการเลือกตั้งกลางเทอม แต่ผลตอบแทนภายในกลุ่มกระจายตัวมากและไม่ได้เดินตามบทสรุปตายตัวของพรรคการเมือง Morgan Stanley ก็สรุปในทำนองเดียวกันว่าการเลือกตั้งกลางเทอมโดยทั่วไปมีผลต่อตลาดโดยรวมเพียง เล็กน้อย

ผลการดำเนินงานในอดีตไม่ได้รับประกันผลลัพธ์ที่คล้ายกันในปี 2026

คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับการเลือกตั้งกลางเทอมปี 2026 และหุ้นสุขภาพ

การเลือกตั้งกลางเทอมปี 2026 จะส่งผลต่อหุ้น UnitedHealth อย่างไร?

สภาผู้แทนราษฎรที่เป็นพรรคเดโมแครตอาจเพิ่มการตรวจสอบ Medicare Advantage, OptumRx และการรวมกิจการแนวดิ่ง ซึ่งสร้างความเสี่ยงในหัวข้อสำหรับ UNH การชนะของพรรครีพับลิกันอาจลดเบี้ยประกันความเสี่ยงทางกฎหมาย แต่การดำเนินการต้นทุนทางการแพทย์ นโยบาย CMS และการสอบสวนของรัฐบาลกลางยังคงมีความสำคัญต่อมูลค่าในระยะยาวมากกว่า

Humana เป็นการลงทุนในหุ้นสุขภาพที่ดีที่สุดสำหรับการเลือกตั้งปี 2026 หรือไม่?

Humana เป็นหุ้นที่ไวต่อการเปลี่ยนแปลงนโยบาย Medicare Advantage มากที่สุดในสามหุ้น ดังนั้นจึงอาจส่งผลให้เกิดการฟื้นตัวที่แข็งแกร่งที่สุดหากความกังวลเกี่ยวกับการชดเชยลดลง ความเข้มข้นเดียวกันนี้ทำให้ HUM เป็นตัวเลือกที่มีความเสี่ยงที่สุดหากคะแนนดาว การใช้ประโยชน์ หรือ นโยบายการชำระเงินในปี 2028 ทำให้ผิดหวัง

การชนะของพรรครีพับลิกันจะช่วยหุ้น Medicare Advantage โดยอัตโนมัติหรือไม่?

ไม่ การควบคุมของพรรครีพับลิกันอาจลดความน่าจะเป็นของกฎหมายที่ก้าวร้าว แต่การบริหารของพรรครีพับลิกันยังได้เข้มงวดกฎการปรับความเสี่ยงและเสนอการปรับการชำระเงินที่เข้มงวดในปี 2027 ในตอนแรก นักลงทุนควรประเมินการตัดสินใจเฉพาะของ CMS แทนที่จะสมมติว่าผลลัพธ์ของพรรครีพับลิกันทุกอย่างเป็นไปในทางบวก

การควบคุมของพรรคเดโมแครตจะทำให้ CVS หรือ UnitedHealth ถูกแยกกิจการได้หรือไม่?

สภาคองเกรสของพรรคเดโมแครตอาจเสนอการออกกฎหมายที่เข้มงวดขึ้นเกี่ยวกับการรวมกิจการแนวดิ่งหรือ PBM และจัดการประชุมที่กว้างขวาง อย่างไรก็ตาม ประธานาธิบดีทรัมป์อาจยับยั้งกฎหมาย และการล้มมติยับยั้งต้องใช้เสียงสองในสามของทั้งสองสภา ทำให้การบังคับแยกกิจการเป็นเรื่องยากโดยไม่มีการสนับสนุนที่กว้างขวางจากทั้งสองฝ่าย

หุ้นใดมีความเสี่ยงจากการควบคุม PBM มากที่สุด?

CVS มีความเสี่ยงโดยตรงที่ชัดเจนที่สุดเพราะ Caremark เป็นส่วนสำคัญของโมเดลธุรกิจที่รวมกัน และ CVS ยังเป็นเจ้าของร้านขายยาปลีกด้วย UnitedHealth เผชิญกับความเสี่ยงที่สำคัญผ่าน OptumRx ในขณะที่ขนาดของ PBM ของ Humana มีขนาดเล็กกว่า

สรุป

ความสัมพันธ์ระหว่าง การเลือกตั้งกลางเทอมปี 2026 และหุ้นด้านการดูแลสุขภาพ ควรได้รับการวิเคราะห์ผ่านการส่งผ่านนโยบาย ไม่ใช่แบบแผนของพรรค

• HUM คือการเก็งกำไร Medicare Advantage ที่มีเบตาสูงที่สุด

• UNH มีรายได้ที่หลากหลายที่สุดแต่มีความเสี่ยงด้านกฎระเบียบและการตรวจสอบที่กว้างที่สุด

• CVS รวมโอกาส Aetna ที่กำลังปรับปรุงเข้ากับความเสี่ยงด้าน PBM และการควบคุมของรัฐที่สำคัญอย่างไม่ธรรมดา

• สภาผู้แทนราษฎรของพรรคเดโมแครตและวุฒิสภาของพรรครีพับลิกันเป็นกรณีพื้นฐานในปัจจุบัน ซึ่งหมายถึงการติดขัด การตรวจสอบที่มากขึ้น และความน่าจะเป็นที่จำกัดของการออกกฎหมายด้านการดูแลสุขภาพที่ครอบคลุม

• การปรับการชำระเงิน MA ในปี 2027 ได้ถูกสรุปเรียบร้อยแล้ว ดังนั้นตัวกระตุ้นการชำระเงินหลังการเลือกตั้งที่ใหญ่ที่สุดจะเป็นกระบวนการอัตรา CMS ในปี 2028

• ค่าใช้จ่ายทางการแพทย์, คะแนนดาว, เศรษฐศาสตร์สมาชิก และการรักษาลูกค้า PBM อาจมีความสำคัญมากกว่าผลลัพธ์การเลือกตั้งในที่สุด

นักลงทุนที่ต้องการติดตามตัวกระตุ้นเหล่านี้แบบเรียลไทม์สามารถใช้ SimianX AI เพื่อเปรียบเทียบพื้นฐานของบริษัท, การเปิดเผยข้อมูลของ SEC, ข่าวสด, สัญญาณทางเทคนิค และการวิเคราะห์แบบหลายเอเจนต์สำหรับ UNH, HUM และ CVS สร้างมุมมองการลงทุนก่อนวันเลือกตั้ง, กำหนดหลักฐานที่จะทำให้มันไม่ถูกต้อง, และอัปเดตตำแหน่งเมื่อมีนโยบายที่สามารถวัดผลได้แทนที่จะเป็นเมื่อคำพูดในการหาเสียงดังขึ้น.

อ่านเพิ่มเติม

• หุ้นกลาโหมขึ้นไหมหลังเลือกตั้งกลางเทอม 2026? LMT RTX NOC
• เลือกตั้งกลางเทอมสหรัฐ 2026: 12 หุ้นกับสามฉากทัศน์ของสภา
• ปีเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐกับ S&P 500: ข้อมูลปี 1928–2024

แหล่งอ้างอิง

• CMS — ประกาศอัตราจ่าย Medicare Advantage และ Part D ปี 2027
• CMS — ข้อมูลผลงานคะแนนดาวของ Part C และ D
• Medicare.gov — เว็บไซต์ทางการของโครงการ Medicare
• SEC EDGAR — ผลประกอบการไตรมาสสองปี 2026 ของ UnitedHealth
• UnitedHealth Group — เว็บไซต์บริษัท
• Humana — เว็บไซต์บริษัท
• CVS Health — เว็บไซต์บริษัท
• FTC — คดีส่วนลดอินซูลินของ Caremark และ OptumRx
• U.S. Senate — รายงานเรื่องการปรับความเสี่ยงใน Medicare Advantage
• CBO — ประมาณการความครอบคลุมและผู้ลงทะเบียน Medicaid
• KFF — ผู้ทำประกัน เบี้ย และค่าเสียหายส่วนแรกของ ACA Marketplace ปี 2026
• BlackRock — การเลือกตั้งกลางเทอมกับผลตอบแทนตลาด
• Morgan Stanley — ผลกระทบต่อตลาดจากการเลือกตั้งกลางเทอมสหรัฐ 2026