Ulat ng CPI ng Agosto 2026: Ang Tama at Mali Namin

Mainit ang core, tumaas ang stocks: pagmamarka sa aming silip sa CPI ng Agosto

Lumabas na ang ulat ng CPI para sa Agosto 2026, at ginawa nito ang pinakakinatatakutan ng merkado: lumabas ang core na implasyon nang isang ikasampu ng punto na mas mataas sa tantiya. Pagkatapos ay ginawa ng merkado ang mismong sinabi naming malamang na hindi mangyari: tumaas ito. Nagsara ang S&P 500 nang pataas nang 0.86% sa 7,656.98, tinapos ang apat na sunod na araw ng pagbaba, habang tumalon sa humigit-kumulang 90% ang tsansa na magtataas ng interes ang Federal Reserve sa susunod na linggo.

Noong Setyembre 10, naglathala kami ng detalyadong silip sa CPI ng Agosto, na may mga numerong pagtataya, mapa ng senaryo at checklist. Minamarkahan ng kasunod na artikulong ito ang silip na iyon, isa-isa. Ipinapakita namin kung ano ang tama, kung ano ang mali, at ang mas kapaki-pakinabang, kung bakit mali ang mga maling tawag. Ang pagtatayang hindi minamarkahan pagkatapos ay isang opinyon lamang.

Ulat ng CPI ng Agosto 2026: ang mga bilang

Pinagmulan: ulat ng CPI ng U.S. Bureau of Labor Statistics, Setyembre 11, 2026.

Eksaktong tumama sa konsensus ang pangkalahatan at taunang bilang. Iisa lang ang lumihis: tumaas ang core nang 0.3% buwan-sa-buwan, hindi 0.2%. Sa 2.4%, ang taunang antas ng core ay pinakamababa pa rin mula Marso 2021. Ipinapakita nito kung gaano kalaki sa paghupa ng implasyon ngayong taon ang base effect at hindi tunay na paglamig.

Sa likod ng pangkalahatang bilang:

• Enerhiya +2.1% sa buwan (+16.3% taon-sa-taon). Gasolina +3.9% (+27.4% taon-sa-taon), na ayon sa BLS ay bumuo ng "mahigit isang-katlo ng buwanang pagtaas ng lahat ng item".
• Pabahay +0.3%, matapos ang dalawang sunod na 0.1%. Tig-0.2% lang ang itinaas ng katumbas na upa ng may-ari at ng upa, kaya ang natitira ay mula sa mas maliliit na bahagi ng pabahay, kasama ang tuluyan sa labas ng bahay.
• Pamasahe sa eroplano +2.7% (+23.4% taon-sa-taon), ikalawang mainit na buwan matapos ang 2.2% noong Hulyo.
• Segunda-manong kotse +0.4%, bagong sasakyan +0.3%, damit walang pagbabago.
• Serbisyong medikal −0.2%, seguro ng sasakyan −0.8%, serbisyo sa transportasyon −0.5%.
• Pagkain +0.1%, na may implasyon ng pagkain na ngayon ay 2.7% sa isang taon.

Scorecard: ang tama at mali sa aming silip sa CPI

Anim na malinis na tama, lima ang malinis na mali at isang hati. Mas mahalaga ang padron kaysa sa bilang. Halos tama kami sa datos at halos mali sa reaksiyon ng merkado. Magkaibang kasanayan ang dalawang ito, at ang agwat sa pagitan nila ang tunay na aral ng ulat na ito.

Ang mga naitama namin

1. Ang pangkalahatang bilang at ang base effect

Simpleng aritmetika ang tawag na tatalon sa 0.4% ang pangkalahatang CPI dahil sa gasolina habang mananatili sa 3.4% ang taunang antas. Umalis sa kalkulasyon ang 0.4% ng Agosto 2025 at pinalitan ito ng 0.4% ng Agosto 2026. Ipinaliwanag din ng parehong lohika kung bakit bababa sa 2.4% taon-sa-taon ang core kahit walang lumamig: umalis sa 12-buwang bintana ang 0.3% na core noong nakaraang Agosto. Parehong eksaktong tumama.

Tama sa direksiyon ang tantiya sa gasolina pero masyadong maingat. Batay sa lingguhang karaniwang presyo ng AAA, tinantiya naming tumaas nang mga 3% ang presyo sa gasolinahan bago ang seasonal adjustment. Tumaas nang 3.9% ang seasonally adjusted na index ng gasolina sa CPI. Karaniwang ibinababa ng mga seasonal factor ng Agosto ang gasolina; ngayong taon, sapat ang laki ng pagsirit sa gasolinahan para madaig ang mga ito.

2. Ang pag-round sa core ang buong laro

Iginiit namin na mas mahalaga ang 0.1 puntong pagkakaiba sa core kaysa sa 0.3 puntong pagkakaiba sa pangkalahatan, dahil ituturing ng Fed ang enerhiya bilang dagok sa suplay maliban kung kumalat ito sa core. Ganoon mismo ang pagbasa ng merkado. Ayon sa CME FedWatch at sa mga ulat sa merkado, lumipat ang presyuhan ng pagtaas mula mga 72% noong Huwebes patungong mga 87%–90% matapos ang datos. Isang linggo bago nito, mga 50% lang. Dahil tumama sa konsensus ang pangkalahatan, ang pagtalong iyon ay nagmula sa iisang ikasampu ng core.

3. Ang pamasahe sa eroplano bilang palatandaan

Itinuro namin ang pamasahe sa eroplano bilang bahaging "makapagdadagdag ng ilang daan-daang bahagdan sa core nang mag-isa". Tumaas ito nang 2.7% kasunod ng 2.2% noong Hulyo. Ito ang pinakadiretsong daan ng dagok sa langis sa Hormuz patungo sa core na serbisyo: diretsong pumapasok sa presyo ng tiket ang jet fuel. Ang dalawang sunod na mainit na buwan ay uso, hindi ingay.

4. Hindi talaga hatol ang unang limang minuto

Ito ang pinakapraktikal na payo sa silip, at nangyari ito na parang nasa aklat-aralin:

• Nasa bandang $77,057 ang bitcoin bago mag-8:30 ng umaga (oras sa silangang Estados Unidos), bumaba sa $76,700 sa paglabas ng datos na may mga mitsa hanggang $76,000–$76,300, saka bumaligtad sa $77,410 pagsapit ng 8:38 at saglit na sumirit sa $79,837.
• Tumaas nang halos 11 bp sa loob ng araw ang 2-taong yield ng Treasury, pasok sa aming 8–15 bp na saklaw para sa mainit na senaryo, pero nagsara ito nang 2.2 bp lang na mas mataas sa 4.572%.
• Umindayog ang stock futures, saka nagsara ang S&P 500 malapit sa pinakamataas ng araw.

Ang sinumang nakipagkalakalan sa unang kandila ay nasa maling panig ng bawat isa sa mga galaw na iyon.

5. Ang laki ng galaw

Nagpresyo ang options ng galaw na humigit-kumulang ±66 puntos sa S&P 500. Nagsara ang index nang pataas nang 65.28 puntos. Halos perpekto ang tantiya ng merkado sa volatility. Mali lang kami sa direksiyon, at galing pa sa options market ang numerong iyon, hindi sa amin. Bumagsak pagkatapos ang VIX nang 11% sa 15.84 nang lumipas ang panganib ng kaganapan.

Ang mga mali namin, at kung bakit

Mali 1: sinundan namin ang konsensus sa core

Ang tawag namin sa core ay simpleng ang 0.2% ng Wall Street, ang parehong bilang na itinuro ng nowcast ng Cleveland Fed (2.38% taon-sa-taon) at ng Kalshi (2.38%). Nagkamali ang lahat, at maipagtatanggol ang pagsunod sa konsensus. Pero naglista rin kami ng mga panganib, at mali ang mga inilista namin. Doon humahantong ang ikalawang mali.

Mali 2: inakala naming mula sa kalusugan ang init; mula pala sa pabahay

Itinuro namin ang serbisyong medikal, na tumaas nang 0.6% noong Hulyo, bilang bahaging pinakamalamang na magtulak sa core sa 0.3%. Bumaba ito nang 0.2%. Bumaba ulit ang seguro ng sasakyan (−0.8%), at bumaba nang 0.5% ang kabuuang serbisyo sa transportasyon kahit sumirit ang pamasahe sa eroplano.

Ang bahaging itinuring naming maaasahang preno, ang pabahay, ang siyang nakapinsala. Matapos ang dalawang buwan sa 0.1%, tumaas ang pabahay nang 0.3%. Tig-0.2% lang ang katumbas na upa ng may-ari at ang upa, kaya ang indayog ay mula sa mas pabagu-bagong bahagi, gaya ng mga hotel at tuluyan sa labas ng bahay.

Ang aral: ang isang mahinang buwan sa bahaging may mahabang uso ay hindi bagong rehimen. Ilang taon nang tumatakbo sa 0.3%–0.4% ang pabahay bago ang paghinahon nito sa tag-init. Itinuring naming impormasyon ang dalawang-buwang pagbaba, gayong mas malamang na ingay lang ito. Ang pagbabalik sa karaniwan ng pinakamalaking bahagi ng core ang panganib na dapat sana naming unang inilista.

Mali 3: nakaligtaan ng panuntunang "mainit ang core, bababa ang stocks" ang langis

Ito ang pinakamalaking mali. Sinabi ng aming mapa ng senaryo na ibababa ng mainit na core ang S&P 500 nang 1%–2%, itataas ang yield at palalawigin ang pagbaba ng bitcoin. Uminit nga ang core, at tumaas ang stocks nang halos 1%.

Tatlong bagay ang hindi napansin ng mapa:

1. Gumalaw ang langis sa kabilang direksiyon nang umagang iyon. Sinabi ng pag-aaring-estadong media ng Iran na makikipagpulong ang Tehran sa mga bansang Gulf sa Oman para pag-usapan ang Kipot ng Hormuz. Bumaba ang Brent nang 2.8% sa $104.61 at ang WTI nang 2.4% sa $100.05, umatras mula sa mga pinakamataas noong Huwebes na malapit sa $108 at lampas $104. Sa merkadong enerhiya ang buong problema sa implasyon, mas mabigat ang isang kapani-paniwalang balitang diplomatiko tungkol sa Hormuz kaysa sa isang ikasampu ng core CPI. Itinuring ng aming mapa ang CPI bilang tanging nagbabagong salik nang araw na iyon. Hindi ganoon.
2. Halos buo nang nakapresyo ang pagtaas. Umakyat na ang tsansa mula mga 50% isang linggo bago patungong 72% bago ang ulat, at naibaba na ng apat na sunod na araw ng pagbaba ang presyo ng stocks. Ang mainit na datos na nagkukumpirma lang sa nakapresyo na ay nag-aalis ng kawalang-katiyakan, hindi nagdadagdag. Kaya bumagsak nang 11% ang VIX sa isang "masamang" bilang.
3. Kumontra ang pusisyon. Isinulat namin na ang malamig na senaryo ang pasabog dahil nakakiling sa paghihigpit ang pusisyon. Parehong lohika ang umiiral sa mainit na senaryo: dahil nakahanda na ang lahat sa pagtaas, halos wala nang bagong nagbebenta para sa mainit na datos. Tama naming nakilala ang siksikang kalakalan, pero isang sanga lang ng puno ng senaryo ang pinaglapatan namin ng konklusyon.

Mali 4: hindi purong taya sa interes ang bitcoin

Inilarawan namin ang bitcoin bilang high-beta na asset sa likwididad na babagsak sa mainit na datos. Nagsara ito nang pataas nang mga 0.8% sa $77,146 matapos ang pagsirit nito sa $79,837. Sa parehong dahilan ng stocks, mas nangibabaw ang mas murang langis at ang paglipas ng panganib ng kaganapan kaysa sa tulak ng interes. Halos walang galaw ang dollar index malapit sa 99.1, kaya hindi kailanman gumana ang daang "dinudurog ng malakas na dolyar ang crypto". Ang ginto ang tanging tawag sa mainit na senaryo na halos tumama, bumaba nang 0.39% sa humigit-kumulang $4,390. Pero kahit doon, bumawi ito mula sa pinakamababa sa araw na malapit sa $4,317 matapos ang ulat.

Mali 5: mas maliit ang kahulugan ng mahinang PPI ng serbisyo kaysa sa sinabi namin

Isinulat namin na ang mahinang PPI ng serbisyo noong Huwebes ay "bahagyang binabawasan ang panganib ng mainit na core CPI". Hindi ganoon ang nangyari. Ang mga serbisyong pinakakain ng PPI, gaya ng pamasahe sa eroplano, ay pumunta sa kabilang direksiyon, at hindi man lang kasama sa PPI ang pabahay. Para sa core CPI, mas mahina ang PPI bilang senyales kaysa sa ipinahiwatig namin.

Ang mas malalim na aral: magkaibang gawain ang pagtaya sa datos at pagtaya sa merkado

Nakatutuksong sabihin na "halos tama" ang silip dahil tumama ang mga tawag sa datos. Pero malalampasan niyon ang punto. Hindi binabasa ng mambabasa ang silip sa CPI para malaman ang pangkalahatang bilang; binabasa niya ito para magpasya kung ano ang gagawin sa sarili niyang panganib. Sa pagsubok na iyon, ang mapa ng senaryo ang pinakamahinang bahagi ng artikulo.

Istruktural ang pangunahing mali. Ang mapa ng senaryo na nakabatay sa iisang salik, dito ang core CPI, ay tahimik na nagpapalagay na hindi gagalaw ang lahat ng iba pa. Sa araw na dagok sa langis ang problema ng bangko sentral at tumutugon ang merkado ng langis sa live na balitang diplomatiko, marupok ang palagay na iyon. Tatlong bagay ang ginagawa ng mas mahusay na balangkas:

1. Iminamapa ang pinagsamang resulta, hindi ang iisang salik. Magkaibang senaryo ang "mainit na core at bumababang langis" at "mainit na core at tumataas na langis", at karapat-dapat silang magkaroon ng magkahiwalay na hanay.
2. Sinusukat ang sorpresa laban sa nakapresyo na. Ang mainit na datos na nagtutulak sa tsansa ng pagtaas mula 72% patungong 90% ay mas maliit na dagok kaysa sa nagtutulak mula 30% patungong 70%, kahit magkapareho ang mga bilang ng CPI.
3. Isinasaalang-alang ang pusisyon sa dalawang sanga. Kung nakahanda ang merkado sa masamang balita, kadalasang ginhawa ang masamang balita.

Isasama namin ang tatlong ito sa susunod naming silip.

Ano ang susunod: ang FOMC sa Setyembre 16

Tinataya na ngayon ng mga merkado ang humigit-kumulang 90% na tsansa ng 25 bp na pagtaas sa Setyembre 16. Tataas ang target range mula 3.50%–3.75% patungong 3.75%–4.00%. Sa pulong noong Hulyo, tatlong opisyal na ang bumoto para sa pagtaas, at ibinibigay sa kanila ng mainit na core ng Agosto ang datos na gusto nila. Dahil halos nakapresyo na ang pagtaas, lilipat ang mga salik na gumagalaw sa merkado sa:

• Dot plot. Isang pagtaas ba ang ipinapakita ng median, o simula ng isang serye?
• Ang pagbabalangkas ni Chair Kevin Warsh. Ilalarawan ba ng komite ang pagtaas bilang seguro laban sa pagkalat ng enerhiya, o bilang simula ng siklo ng paghihigpit?
• Langis. Mas mahalaga sa landas ng implasyon ang mga usapan tungkol sa Hormuz sa Oman kaysa sa alinmang iisang CPI. Maaaring gawing huling pagtaas ng pangmatagalang paghupa ng tensiyon ang pagtaas sa Setyembre; ang pagkabigo ay maglalagay ng ikalawang pagtaas sa mesa.
• Ang CPI ng Setyembre sa kalagitnaan ng Oktubre. Mas mahirap nang balewalain ang ikalawang 0.3% na core, lalo na ngayong hindi na nagbibigay ng takip ang pabahay.

Para sa live na saklaw sa desisyon, magbukas ng live na sesyon ng pagsusuri ng SimianX sa SPY, isang higanteng kompanya gaya ng NVIDIA o Apple, o Bitcoin. Muling sinusuri ng multi-agent na AI ang chart habang lumalabas ang pahayag at ang press conference. Magtakda ng autopilot para ipatupad ang iyong mga panuntunan sa panganib habang pabagu-bago ang merkado, at sundan ang Market Pulse para sa mga di-pangkaraniwang galaw sa sandaling mangyari ang mga ito. Patuloy na susunod sa mga balita tungkol sa Hormuz ang mga kompanya ng enerhiya gaya ng ExxonMobil at Chevron.

Para sa konteksto, sakop ng aming silip sa CPI ng Hulyo, pagsusuri sa ulat ng CPI ng Hulyo at gabay sa CPI at crypto ang mga naunang kabanata ng siklong ito ng implasyon.

Mga madalas itanong

Ano ang ipinakita ng ulat ng CPI ng Agosto 2026?

Tumaas ang pangkalahatang CPI nang 0.4% noong Agosto at 3.4% kumpara sa isang taon na ang nakalipas, parehong ayon sa tantiya. Tumaas ang core CPI, na hindi kasama ang pagkain at enerhiya, nang 0.3%, isang ikasampu sa itaas ng tantiyang 0.2%, at 2.4% taon-sa-taon.

Bakit tumaas ang stocks kung mas mainit sa inaasahan ang implasyon?

Bumaba nang halos 3% ang langis matapos ang mga ulat ng usapan ng Iran at mga bansang Gulf sa Oman tungkol sa Kipot ng Hormuz, na nagpahupa sa pangamba sa enerhiya sa likod ng problema sa implasyon. Halos nakapresyo na rin ang pagtaas ng Fed bago pa ang ulat, kaya inalis ng ulat ang kawalang-katiyakan sa halip na dagdagan. Tumaas ang S&P 500 nang 0.86% at bumaba ang VIX nang 11%.

Magtataas ba ng interes ang Fed sa Setyembre 16, 2026?

Tinataya ng mga merkado ang humigit-kumulang 90% na tsansa ng 25 bp na pagtaas sa 3.75%–4.00%, mula 72% isang araw bago ang CPI at mga 50% isang linggo bago iyon. Tatlong miyembro ng FOMC ang bumoto na para sa pagtaas noong Hulyo.

Ano ang nagtulak pataas sa core na implasyon noong Agosto?

Pangunahin ang pabahay, na tumaas nang 0.3% matapos ang dalawang buwan sa 0.1%, at ang pamasahe sa eroplano, na tumaas nang 2.7% habang ipinapasa ang gastos sa jet fuel. Bumaba ang serbisyong medikal, seguro ng sasakyan at kabuuang serbisyo sa transportasyon, na pumigil sa core na lalo pang uminit.

Paano tumugon ang bitcoin sa CPI ng Agosto?

Bumaba ang bitcoin sa mga $76,000–$76,700 kaagad matapos ang ulat, saka bumaligtad at saglit na sumirit sa $79,837 bago nagsara malapit sa $77,146, pataas nang mga 0.8%. Mas mahalaga ang mas murang langis at ang paglipas ng panganib ng kaganapan kaysa sa mas mataas na tsansa ng pagtaas.

Ano ang pinakakapaki-pakinabang na aral mula sa silip?

Paghiwalayin ang pagtaya sa datos at ang pagtaya sa merkado. Tama ang karamihan sa mga bilang namin, pero mali ang basa namin sa reaksiyon ng merkado, dahil itinuring ng mapa ng senaryo ang CPI bilang tanging bagay na nagbago nang araw na iyon. Mas mahalaga pala ang langis, ang dating pusisyon at ang nakapresyo nang tsansa ng Fed.

Ang buod

Mahusay ang pagtawag ng aming silip sa CPI ng Agosto sa mga bilang: ang pangkalahatan, ang base effect sa core, ang pagpasa ng gastos sa pamasahe sa eroplano at ang pagtutok ng merkado sa pag-round ng core ay nangyaring gaya ng inilarawan. Mahina ang pagtawag nito sa merkado, dahil itinanong nito ang "paano kung mainit ang CPI?" nang hindi itinatanong ang "ano pa ang gagalaw nang umagang iyon?". Uminit nga ang core, pero nadaig ito ng halos nakapresyo nang pagtaas, ng siksikang proteksiyon para sa paghihigpit at ng matalim na pagbagsak ng langis.

Ang tapat na buod ay ang mismong gusto naming marinig mula sa sinuman: tama sa implasyon, mali sa reaksiyon. Iminamapa ng susunod na silip ang pinagsamang resulta, hindi ang iisang salik.

Para sa impormasyon lamang ang artikulong ito at hindi ito payo sa pamumuhunan. Ang datos ng merkado ay batay sa pagsasara noong Setyembre 11, 2026.