Semua Siklus Kenaikan Suku Bunga The Fed Sejak 1983

Semua Siklus Kenaikan Suku Bunga The Fed Sejak 1983

Bagaimana kinerja pasar saham ketika Federal Reserve menaikkan suku bunga? Ini salah satu pertanyaan yang paling banyak dicari di dunia investasi, dan pada 2026 — dengan dot plot The Fed yang kembali berbalik ke arah kenaikan untuk pertama kalinya dalam bertahun-tahun — pertanyaan itu tidak lagi sekadar teori. Halaman ini adalah tabel referensi yang selalu kami harapkan ada: setiap siklus kenaikan suku bunga The Fed sejak 1983, lengkap dengan tanggal pasti, besaran tiap kampanye pengetatan, kinerja S&P 500 selama siklus, penurunan terburuk di tengah jalan, dan apa yang terjadi dalam 12 bulan setelah kenaikan terakhir. Karena saham chip kini menentukan arah seluruh pasar, kami juga melacak Indeks PHLX Semiconductor (SOX) di setiap siklus yang pernah dilaluinya.

Artikel ini adalah pasangan dari tabel referensi lengkap setiap siklus penurunan suku bunga The Fed sejak 1980. Simpan tabel yang sesuai dengan arah pergerakan The Fed.

Jawaban singkatnya

Dalam tujuh siklus kenaikan multi-rapat sejak 1983, S&P 500 naik pada setiap siklus tanpa kecuali, dengan kenaikan harga rata-rata sekitar +10% dari akhir bulan sebelum kenaikan pertama hingga akhir bulan kenaikan terakhir. Dua belas bulan setelah kenaikan terakhir bahkan lebih baik: rata-rata sekitar +20%, positif pada tujuh dari delapan kasus. Satu-satunya pengecualian — 12 bulan setelah Mei 2000 — lebih berkaitan dengan gelembung yang diakhiri kenaikan itu ketimbang kenaikannya sendiri.

Itu angka rata-rata. Jalannya lebih buruk daripada rata-rata: lima dari delapan siklus memuat penurunan dua digit saat The Fed masih menaikkan bunga, dan siklus 2022 menjejalkan pasar bearish 25% ke dalam jendela dua tahun yang akhirnya positif. Kenaikan suku bunga jarang membunuh pasar bullish sendirian. Yang membunuh pasar bullish adalah apa yang pada akhirnya disingkap oleh kenaikan itu — valuasi berlebihan pada 2000, leverage berlebihan pada 2007, risiko durasi pada 2022.

Tabel referensi lengkap: setiap siklus kenaikan sejak 1983

Cara membacanya: "S&P 500 selama siklus" adalah perubahan harga dari penutupan akhir bulan sebelum kenaikan pertama hingga penutupan akhir bulan kenaikan terakhir. "12 bln setelah" dihitung dari penutupan bulanan itu. Semua angka adalah imbal hasil harga (tanpa dividen), dibulatkan ke poin persentase; penurunan adalah kira-kira selisih puncak-ke-lembah di dalam jendela siklus. Batas siklus sebelum 1994 kurang presisi karena The Fed belum mengumumkan perubahan target sampai tahun itu — detail lengkap ada di catatan metodologi di bagian bawah. Sumber primer setiap langkah kebijakan adalah catatan operasi pasar terbuka milik Federal Reserve sendiri.

Dua angka layak dilihat dua kali. Pertama, 1994–95: S&P 500 jalan di tempat selama setahun sementara The Fed menggandakan suku bunga fed funds dari 3% ke 6% — lalu memberi imbal hasil +31% dalam dua belas bulan setelah kenaikan terakhir, membuka pasar bullish besar akhir 90-an. Kedua, 2022–23: pengetatan tercepat sejak awal 1980-an menghasilkan penurunan intra-siklus terdalam di tabel, namun pembeli pada hari kenaikan pertama tetap untung sekitar 5% saat kenaikan terakhir dan lebih dari 20% dua tahun kemudian.

Mengapa saham biasanya naik saat The Fed mengetatkan

Pola ini tampak berlawanan dengan intuisi sampai Anda ingat mengapa The Fed menaikkan bunga: karena ekonomi sedang panas. Siklus kenaikan tumpang-tindih dengan pertumbuhan nominal yang kuat, laba yang kuat, dan pasar tenaga kerja yang ketat. Tiga mekanisme melakukan sebagian besar pekerjaannya:

1. Laba berlari lebih cepat daripada kompresi valuasi. Bunga yang lebih tinggi menekan multiple valuasi, tetapi siklus kenaikan bertepatan dengan ekspansi laba. Dari 2004 hingga 2006, rasio harga-laba S&P 500 justru turun sementara indeksnya naik 13% — laba tumbuh lebih cepat daripada naiknya tingkat diskonto.
2. Tempo mengalahkan level. Pasar cepat memasukkan tujuan akhir ke dalam harga; yang menyakitkan adalah kejutan. Siklus yang bertahap dan diberi sinyal jelas (tujuh belas langkah 25 basis poin beruntun pada 2004–06, sembilan kenaikan dalam tiga tahun pada 2015–18) menghasilkan kenaikan yang stabil. Siklus yang brutal (kejutan 75 basis poin pada 1994, empat kali 75 beruntun pada 2022) menciptakan bagian datar atau negatif di tabel.
3. Titik awal penting. Siklus yang berangkat dari bunga darurat (2015, 2022) memaksa repricing terbesar pada aset berdurasi panjang; itulah mengapa dua penurunan intra-siklus terdalam di tabel terjadi pada dua siklus terbaru.

Pada akhirnya, suku bunga fed funds adalah rem yang diinjak pada mobil yang sedang melaju. Rem itu sendiri jarang menyebabkan kecelakaan; pertanyaannya selalu: mobil itu hampir menabrak apa.

Jalannya: terguncang dulu, dibayar kemudian

Rata-rata menyembunyikan urutan. Menumpuk lintasan S&P 500 sejak kenaikan pertama dari lima siklus besar terakhir memperlihatkan ritme yang konsisten: enam bulan pertama kasar, tahun kedua yang menentukan.

Tiga bulan setelah kenaikan pertama, empat dari lima siklus datar atau tenggelam; pada bulan keenam, siklus 2022 turun 21% dan siklus 1994 sudah menyerap seluruh penurunan −9%-nya. Tetapi pada bulan ke-24, empat dari lima lebih tinggi — 1994 naik 36%, 2015 naik 31% — dan satu-satunya pecundang adalah 1999, yang ulang tahun keduanya jatuh tepat di tengah keruntuhan dotcom. Jika sejarah itu dipadatkan menjadi satu kalimat: dua kuartal pertama siklus kenaikan adalah rumah bagi penurunan; imbalannya, kalau datang, datang di tahun kedua.

Ritme itu layak disandingkan dengan tabel kami tentang 20 hari terburuk dalam sejarah S&P 500 — beberapa di antaranya, termasuk crash 1987 dan hari-hari terburuk 2022, terjadi saat The Fed sedang mengetatkan atau baru saja selesai.

Saham chip: penumpang beta tinggi milik pasar

Semikonduktor adalah ekspresi pertumbuhan siklikal paling murni di bursa, yang menjadikannya sektor paling menarik untuk diamati selama pengetatan. Indeks SOX baru lahir Desember 1993, tetapi sudah melewati lima siklus kenaikan:

Pelajarannya: siklus capex mendominasi siklus suku bunga. Ketika pembangunan sekuler sedang berjalan — PC pada 1994, internet pada 1999, cloud pada 2017, AI hari ini — saham chip menepis ratusan basis poin pengetatan dan mengalahkan indeks 30 sampai 110 poin persentase. Ketika pembangunan sedang dicerna (2004–06), uang murah maupun mahal tak menolong. Itulah persis ketegangan 2026: belanja infrastruktur AI masih menjadi mesin pasar, tetapi sensitif terhadap pendanaan, dan nama-nama seperti NVIDIA (NVDA), Micron (MU), Broadcom (AVGO), dan AMD kini menanggung bobot sekelas indeks. Sisi permintaan dari taruhan itu kami bahas di ulasan mendalam HBM3E Micron dan pratinjau tumpukan pesanan ASIC AI Broadcom — dan sisi risikonya di hari perhitungan chip AI Korea, saat ketakutan suku bunga dan konsentrasi AI bertabrakan dalam satu sesi.

Pengecualian yang layak dihafal: 1987, 2000, dan 2022

Setiap aturan di tabel ini punya tiga uji tekanan yang terkenal.

1987. Baris tabelnya milik siklus fed funds 1988–89, tetapi The Fed sudah mengetatkan sepanjang 1987 — termasuk kenaikan discount rate beberapa minggu sebelum 19 Oktober — ketika S&P 500 rontok 20% dalam satu hari. Crash itu adalah pengingat abadi bahwa pengetatan di pasar yang penuh leverage dan sesak bisa mematahkan sesuatu dengan cepat, bahkan saat ekonominya sehat. Toh indeks tetap menutup 1987 sedikit di zona hijau, dan siklus 1988–89 sesudahnya kembali ke pola normal.

2000. Satu-satunya "12 bulan setelah" yang negatif di tabel. Kenaikan 50 basis poin terakhir The Fed pada Mei 2000 datang dua bulan setelah puncak Nasdaq. Kenaikan itu bukan penyebab tahun −12% yang menyusul — gelembungnya yang menyebabkan — tetapi Mei 2000 adalah cetakan skenario bearish: ketika siklus kenaikan berakhir karena ada yang patah, bukan karena inflasi terkalahkan, akhir kenaikan bukanlah akhir masalah.

2022. Penurunan intra-siklus terdalam setidaknya sejak 1983 (−25%), buah dari tempo pengetatan tercepat sejak era Volcker plus titik awal di nol. Namun: jendela siklus tetap berakhir positif, dan 12 bulan setelah kenaikan terakhir Juli 2023 memberi +20%. Bahkan siklus kenaikan modern terburuk pun akhirnya mengganjar investor yang bertahan.

Di mana siklus Warsh 2026 akan berada

Per pertengahan 2026, suku bunga fed funds ada di 3,50–3,75% dan dot plot Juni berbalik memproyeksikan satu kenaikan — sinyal pengetatan pertama dari Fed era Warsh. Rapatnya sendiri kami liput di rapat Fed pertama Warsh: dot plot berbalik ke kenaikan dan reaksi pasarnya di bedah FOMC Juni 2026 kami.

Jika siklus 2026 benar-benar dimulai, rima sejarah memotong dua arah:

• Rima yang menenangkan: ia akan dimulai, seperti 1994 dan 2015, dengan ekonomi dan laba yang kuat — konfigurasi yang menghasilkan imbal hasil +31% dan +29% pada dua belas bulan sesudahnya. Kenaikan dari 3,75% juga guncangan proporsional yang jauh lebih kecil ketimbang lepas landas dari nol pada 2022.
• Rima yang tidak nyaman: ia akan mendarat di pasar dengan konsentrasi indeks yang memecahkan rekor pada tujuh megacap terkait AI dan boom capex yang mengandaikan modal murah — lebih dekat ke naskah 1999, ketika sektor yang menarik pasar ke atas juga sektor yang paling terpapar repricing final.

Ringkasan jujur dari sejarah: kenaikan-kenaikan pertama biasanya ketakutan yang layak dibeli, tengah siklus bergelombang, dan risiko sesungguhnya hanya datang jika The Fed harus terus menaikkan sampai ada yang patah. Perhatikan temponya, bukan headline pertamanya.

Cara memantau siklus kenaikan dengan SimianX

Tabel referensi memberi Anda probabilitas dasar; ia tak bisa mengawasi pasar untuk Anda. Ruang Komando Langsung SimianX menyiarkan analisis agen AI di setiap hari FOMC, dan autopilot kami menjalankan strategi multi-agen yang menyesuaikan eksposur saat kondisi makro berubah — Anda bisa melihat bagaimana 30 model AI dari 6 penyedia benar-benar berposisi di papan peringkat model AI. Jika Anda lebih suka gambaran makro diantarkan alih-alih diawasi, Ringkasan Otomatis harian melebur empat agen menjadi satu briefing per hari. Siklus bunga juga menggerakkan kripto — kami menyiapkan tabel kembarannya, kinerja Bitcoin setelah setiap penurunan bunga The Fed sejak 2019, untuk arah sebaliknya, dan paketnya mulai dari gratis.

Pertanyaan yang sering diajukan

Apakah saham naik ketika The Fed menaikkan suku bunga?

Secara historis, ya. S&P 500 naik dalam ketujuh siklus kenaikan multi-rapat sejak 1983, rata-rata sekitar +10% dari kenaikan pertama hingga terakhir. Namun rata-rata itu memuat penurunan dua digit di tengah jalan pada lima dari delapan siklus — garis akhir positif, perjalanan tidak nyaman.

Apa yang terjadi pada bursa setelah kenaikan terakhir The Fed?

Dua belas bulan setelah kenaikan terakhir rata-rata sekitar +20% pada delapan siklus sejak 1983, positif pada tujuh dari delapan. Pengecualiannya Mei 2000, ketika siklus berakhir di atas gelembung yang sedang pecah.

Haruskah menjual saham saat The Fed mulai menaikkan bunga?

Sejarah menyarankan jangan menjual pada kenaikan pertama: dua tahun setelah kenaikan pertama 1994, 2004, 2015, dan 2022, S&P 500 selalu lebih tinggi — 1999 satu-satunya pecundang di horizon dua tahun. Meski begitu, enam bulan pertama hampir selalu jadi bagian terkasar, jadi rekam jejak berpihak pada kesabaran, bukan panik atau leverage.

Bagaimana kinerja saham semikonduktor selama kenaikan suku bunga?

Yang menentukan adalah siklus capex chip, bukan siklus bunga. SOX mengalahkan S&P 500 sebesar 30–110 poin persentase pada siklus 1994, 1999, dan 2015 ketika pembangunan sekuler sedang berjalan; tertinggal jauh pada masa pencernaan 2004–06; dan pada 2022–23 melakukan keduanya — anjlok 45%, lalu pulih ditarik AI.

Apakah The Fed menaikkan suku bunga pada 2026?

Per rapat FOMC Juni 2026, suku bunga fed funds berada di 3,50–3,75% dan dot plot memproyeksikan satu kenaikan pada 2026 — sebuah proyeksi, bukan janji. Kalender dan proyeksi tiap rapat diterbitkan The Fed; artikel FOMC Juni 2026 kami mengurai apa yang berubah.

Metodologi & catatan data

• Definisi siklus: siklus kenaikan adalah rangkaian kenaikan target fed funds tanpa penurunan di antaranya. Tanggal sejak 1994 adalah tanggal tindakan FOMC yang persis dari catatan operasi pasar terbuka The Fed; batas 1983–84 dan 1988–89 mengikuti suku bunga efektif, karena target belum diumumkan sebelum 1994. Kenaikan tunggal Maret 1997 dicantumkan terpisah sebagai langkah sekali jalan.
• Konvensi imbal hasil: imbal hasil harga S&P 500 (tanpa dividen), diukur akhir bulan ke akhir bulan — dari akhir bulan terakhir sebelum kenaikan pertama ke akhir bulan kenaikan terakhir, lalu 12 bulan ke depan dari titik itu. Grafik lintasan memakai penutupan akhir kuartal yang diindeks ke 100.
• Penurunan adalah kira-kira penurunan maksimum puncak-ke-lembah pada penutupan harian dalam tiap jendela, dibulatkan.
• Angka SOX memakai konvensi akhir bulan yang sama, dibulatkan ke 5 poin persentase terdekat; indeksnya baru diluncurkan Desember 1993, jadi siklus lebih awal tak punya data.
• Sumber: Federal Reserve Board, S&P Dow Jones Indices, Nasdaq. Disusun Juli 2026. Artikel ini hanya untuk informasi dan bukan nasihat investasi.

Bacaan terkait

• Setiap siklus penurunan suku bunga The Fed sejak 1980: saham, obligasi & emas
• Rapat Fed pertama Warsh 2026: dot plot berbalik ke kenaikan
• Keputusan FOMC Juni 2026: dot plot, saham AI & Bitcoin
• 20 hari terburuk dalam sejarah S&P 500 — dan apa yang terjadi setelahnya
• Penutupan pemerintah dan pasar saham, 1976–2026
• Magnificent 7 pada 2026: bobot & risiko konsentrasi