執筆：Mukeコストコの1985年IPOに投じた$1,000はどうなったか：株式分割、特別配当、そして計算
簡潔な答え： コストコは1985年12月5日、1株$10で上場しました。この価格なら$1,000で100株を買うことができ、3回の株式分割で600株になりました。2026年10月30日の終値$1,012.28で評価すると、この持ち株の価値は $607,368 です。配当$54,618を現金のまま加えると合計は $661,986 です。すべての配当を配当落ち日の終値で再投資すると、保有は約903.2株、価値は $914,289 になります。3つの数字はいずれも税金・手数料の控除前で、買い手が公開価格の$10で取得したことを前提としています。
この問いへの答えの多くは最初の数字で止まるか、誰にも再現できない合計額を挙げています。両者の開きは$300,000を超え、その差は配当をどう想定するかで決まります。コストコは2004年以降に96回の配当を決議し、うち5回は特別配当で、合計で1株あたり$44を還元しました。
本稿は、3つの数字すべてを一次資料から組み立て直しています。IPOの条件と分割日はコストコの投資家向けFAQと分割履歴によります。合併、1994年の株式交換募集、配当はSECへの提出書類によります。日次の終値はPolygon.ioから取得し、Nasdaqおよびコストコの10-Kに記載された価格帯と照合しました。計算は当社によるものです。データは2026年10月30日の終値時点です。
コストコのIPO株$1,000は現在いくらになっているのか？
答えは配当をどう扱ったかで変わります。下表の各行は、それぞれ異なる問いに対する正しい答えです。
| 配当の扱い | 最終評価額 | $1,000に対する倍率 | 40.90年間の年率 |
|---|---|---|---|
| 無視（株価のみ、600株） | $607,368 | 607.4× | 16.96% |
| 現金で保有、運用益なし | $661,986 | 662.0× | 17.21% |
| 再投資して株数を増やす（903.2株） | $914,289 | 914.3× | 18.14% |
計算方法：
- 出発点： $1,000 ÷ $10 = 100株（1985年12月5日）。その後の売買はなし。
- 分割： 100 × 2 × 1.5 × 2 = 600株。
- 株価： 600 × $1,012.28 = $607,368。
- 現金配当： 1株あたり$91.03 × 600 = $54,618。2026年10月30日に配当落ちとなり、11月13日に支払われる$1.47の配当を含みます。
- 再投資： 各配当で、その配当落ち日の終値により株式を買い増します。税金、手数料、端株の制約はないものとします。代わりに支払日の終値で買うと$911,368となり、差は0.3%なので、方法の選択はほとんど影響しません。
株価が$10動くごとに、株価のみの評価額は$6,000、再投資後の評価額は約$9,030変動します。
コストコのIPO日、公開価格、株式分割の履歴
コストコの株式分割はこれまで3回で、最後の分割は2000年1月です。同じ歴史の中にはほかに2つの企業行動がありますが、コストコ株から出発した保有者の株数は変わりません。
| 日付 | 出来事 | 比率 | 保有株数 |
|---|---|---|---|
| 1985年12月5日 | $10でIPO | 該当なし | 100 |
| 1991年5月15日 | 株式分割 | 2対1 | 200 |
| 1992年3月6日 | 株式分割 | 3対2 | 300 |
| 1993年10月21日 | The Price Companyとの合併 | コストコ株主は1対1 | 300 |
| 1994年12月20日 | Price Enterprisesの株式交換募集 | 任意、応募せず | 300 |
| 2000年1月13日 | 株式分割 | 2対1 | 600 |
分割倍率の合計は 2 × 1.5 × 2 = 6 なので、分割調整後のIPO価格は $10 ÷ 6 = $1.67 となり、コストコのFAQの数字と一致します。分割で変わるのは株数であって保有資産の価値ではないため、利益はすべて、各分割後の株価上昇から生まれました。コストコの表は最後の分割を2000年1月13日としていますが、2000会計年度の10-Kは分割後の価格での取引開始を1月14日としています。
分割ではない2つの出来事と、そこから生じる誤った数字
1993年の合併。 コストコとThe Price Companyは1993年10月21日に統合し、PriceCostcoとなりました。1994会計年度の10-Kによると、Price株1株はPriceCostco株2.13株に、コストコ株1株はPriceCostco株1株に転換されました。2.13という比率が当てはまるのはThe Price Companyの株主だけですが、コストコの分割一覧に載っているため、誤って適用しやすい数字です。
1994年の株式交換募集。 PriceCostcoは、分離した不動産事業であるPrice Enterprisesの株式1株を、応募されたPriceCostco株1株と交換する募集を、27百万株を上限に行いました。コストコの表はこれを「1対1」と記載しており、分割のように見えます。しかしこれは任意であり、応募した保有者はコストコ株を手放しました。応募は約23.2百万株で、Price Enterprisesは残りの3.8百万株を1995年2月にPriceCostcoから買い取ったため、応募しなかった保有者は何も受け取らず、株数も同じままでした。本稿の数字はこの保有者を前提にしています。
| 誤り | 株数 | 株価のみの評価額 |
|---|---|---|
| 正解：分割のみ | 600 | $607,368 |
| 合併比率2.13をコストコ株に適用 | 1,278 | $1,293,694 |
| 1994年の交換を2対1の分割として扱う | 1,200 | $1,214,736 |
| $1,000を端数処理後の$1.67で割る | 598.8 | $606,155 |
この時点で株式のみの評価額を$1M超とする数字は、多くの場合、最初の2つの誤りのどちらかによるものです。株式のみで$1Mに達するには、株価$1,666.67が必要です。
コストコの特別配当の全履歴
コストコは上場後の最初の18年間、配当を支払いませんでした。$0.10の初の四半期配当は2004年5月31日に支払われました。以降、通常配当は91回で合計1株$47.03、これに5回の特別配当で合計$44.00が加わります。
| 発表日 | 配当落ち日 | 支払日 | 1株あたり | 600株分 | 支払総額 | 公表された資金源 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2012年11月28日 | 2012年12月6日 | 2012年12月18日 | $7.00 | $4,200 | ~$3.0B | 記載なし |
| 2015年1月30日 | 2015年2月5日 | 2015年2月27日 | $5.00 | $3,000 | ~$2.2B | 現金と新規借入 |
| 2017年4月25日 | 2017年5月8日 | 2017年5月26日 | $7.00 | $4,200 | ~$3.1B | 大半が新規借入 |
| 2020年11月16日 | 2020年12月1日 | 2020年12月11日 | $10.00 | $6,000 | ~$4.4B | 手元現金 |
| 2023年12月14日 | 2023年12月27日 | 2024年1月12日 | $15.00 | $9,000 | ~$6.7B | 記載なし |
| 合計 | $44.00 | $26,400 | ~$19.4B |
IPO時の持ち分で見ると、特別配当だけで当初の$1,000の26.4倍を税引前の現金で回収しました。
2026年の特別配当はあるのか？ 2026年11月2日時点で、決議されたものはありません。同社の2026年の配当関連書類は、10月14日の発表まで通常の四半期配当のみを対象としています。過去の特別配当の間隔は発表日ベースで2.2〜3.6年で、前回からほぼ3年が経過しています。コストコの2026会計年度末の残高は現金$20.2B、1年内返済分を含む長期債務$6.2Bでした。これらの事実が示すのは余力であって意図ではありません。取締役会に特別配当の決まった日程はなく、本稿でも予想はしません。
通常配当は$0.10から四半期$1.47、年$5.88に増えました。600株なら年$3,528で、当初投資額の3.5倍です。ただし株価$1,012.28では、配当利回りはわずか0.58%です。いま買う人がこの収入を得られるわけではありません。
コストコの株価推移：$1,000の年ごとの変化
日次データは2003年9月から始まります。それ以前の期間については、コストコの提出書類から次の節目の数字が得られます。
| 日付 | 株価 | 株数 | 評価額 | 出典 |
|---|---|---|---|---|
| 1985年12月5日 | $10.00 | 100 | $1,000 | コストコFAQ |
| 1995年10月31日 | $17.00 | 300 | $5,100 | 1995会計年度の10-K、最終取引価格 |
| 2000年第2四半期の終値高値 | $58.44 | 600 | $35,063 | 2000会計年度の10-K |
| 2000年第2四半期の終値安値 | $30.00 | 600 | $18,000 | 2000会計年度の10-K |
| 2003年9月10日 | $30.71 | 600 | $18,426 | Polygon.io |
10年後、$1,000は約$5,100になっていました。約18年後には$18,426です。見出しの数字を生む複利効果の大半は、その後に生じました。
| 年末 | 終値 | 株価のみの評価額 | 累計現金配当 | 配当再投資後の評価額 |
|---|---|---|---|---|
| 2003年 | $37.21 | $22,326 | $0 | $22,326 |
| 2004年 | $48.41 | $29,046 | $180 | $29,257 |
| 2005年 | $49.47 | $29,682 | $447 | $30,191 |
| 2006年 | $52.87 | $31,722 | $750 | $32,577 |
| 2007年 | $69.76 | $41,856 | $1,089 | $43,397 |
| 2008年 | $52.50 | $31,500 | $1,464 | $32,990 |
| 2009年 | $59.17 | $35,502 | $1,884 | $37,720 |
| 2010年 | $72.21 | $43,326 | $2,361 | $46,646 |
| 2011年 | $83.32 | $49,992 | $2,916 | $54,451 |
| 2012年 | $98.73 | $59,238 | $7,755 | $69,937 |
| 2013年 | $119.02 | $71,412 | $8,478 | $85,204 |
| 2014年 | $141.75 | $85,050 | $9,303 | $102,636 |
| 2015年 | $161.50 | $96,900 | $13,236 | $122,128 |
| 2016年 | $160.11 | $96,066 | $14,286 | $122,465 |
| 2017年 | $186.12 | $111,672 | $19,656 | $149,864 |
| 2018年 | $203.71 | $122,226 | $20,982 | $165,738 |
| 2019年 | $293.92 | $176,352 | $22,494 | $241,478 |
| 2020年 | $376.78 | $226,068 | $30,144 | $320,242 |
| 2021年 | $567.70 | $340,620 | $31,986 | $486,167 |
| 2022年 | $456.50 | $273,900 | $34,080 | $393,526 |
| 2023年 | $660.08 | $396,048 | $45,456 | $586,230 |
| 2024年 | $916.27 | $549,762 | $48,156 | $818,484 |
| 2025年 | $862.34 | $517,404 | $51,192 | $774,316 |
| 2026年10月30日 | $1,012.28 | $607,368 | $54,618 | $914,289 |
株価のみの評価額の半分超にあたる54.9%は、持ち分が$273,900だった2022年末より後に積み上がったものです。
後から投資していたら、コストコへの$1,000はいくらになったか？
この問いを持つ人の多くは、1985年の公開に資金を投じていたわけではありません。以下は、より後の時点を起点に同じ計算をしたもので、すべて2026年10月30日の終値を終点としています。
| 投資時期 | 起点日 | 起点の終値 | 株価のみ | 配当再投資 | 年率（再投資） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1年前 | 2025年10月30日 | $920.18 | $1,100 | $1,108 | 10.82% |
| 3年前 | 2023年10月30日 | $554.88 | $1,824 | $1,901 | 23.86% |
| 5年前 | 2020年10月30日 | $357.62 | $2,831 | $3,086 | 20.66% |
| 10年前 | 2016年10月31日 | $147.87 | $6,846 | $8,109 | 23.29% |
| 15年前 | 2011年10月31日 | $83.25 | $12,160 | $16,853 | 20.72% |
| 20年前 | 2006年10月30日 | $53.10 | $19,064 | $28,013 | 18.13% |
2016年の買い手は、IPO時の買い手を年率で上回りました。理由の一つは株価水準です。2016会計年度の希薄化後EPS $5.33に対して、2016年10月の株価は利益の約27.7倍で、現在は48.76倍です。
保有者が耐えなければならなかったこと
年率の数字は、道のりの険しさを覆い隠しています。下表は入手できる範囲で終値を用い、配当は考慮していません。
| 下落局面 | 高値 | 安値 | 変化率 | 持ち分の評価額 | 高値を初めて上回った終値の日 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1993〜1995年（売買価格の高値・安値） | $25.25 | $12.00 | −52.5% | $7,575 → $3,600 | 未確認 |
| 2000年 | $58.44 | $30.00 | −48.7% | $35,063 → $18,000 | 2007年6月29日 |
| 2008〜2009年 | $74.66 | $38.44 | −48.5% | $44,796 → $23,064 | 2011年2月8日 |
| 2018年 | $244.21 | $189.99 | −22.2% | $146,526 → $113,994 | 2019年4月4日 |
| 2020〜2021年 | $391.77 | $311.42 | −20.5% | $235,062 → $186,852 | 2021年6月22日 |
| 2022年 | $608.05 | $416.43 | −31.5% | $364,830 → $249,858 | 2023年12月7日 |
| 2025年 | $1,076.86 | $850.00 | −21.1% | $646,116 → $510,000 | 2026年5月19日 |
| 2026年（現時点まで） | $1,094.32 | $893.74 | −18.3% | $656,592 → $536,244 | 未回復 |
1行目は当時保有していた300株を対象とし、1995会計年度の10-Kにある四半期ごとの価格帯に基づくため、合併と株式交換募集をまたいでいます。2000年の下落は1四半期のうちに持ち分の価値の約半分を奪い、2003年9月に始まる当社の日次データでは、その水準を初めて上回った終値は2007年6月29日です。比較の目安として、S&P 500の各弱気相場の回復期間をご覧ください。
コストコと米国市場全体の比較
同じ40年間で幅広い指標と比較するため、Kenneth R. French Data Libraryの米国株式市場全体のリターンを複利計算しました。このデータは配当を含み、1985年12月初めから、入手可能な最新月である2026年9月までを対象としています。
| $1,000の投資（2026年9月30日まで） | 評価額 |
|---|---|
| 米国株式市場全体（配当込み、ファンド費用控除前） | 約$86,900 |
| コストコ、株価のみ（終値$910.34） | $546,204 |
| コストコ、配当再投資 | $821,025 |
双方に配当を含めると、コストコの最終値は市場の約9.4倍でした。この差は本物ですが、本稿がこの銘柄を選んだのは、勝者だったからです。指数そのものについてはS&P 500のリターン表を、同じ方法で計算した、より新しいIPOについてはTeslaのIPOリターンをご覧ください。
上昇の原動力：利益と倍率の上昇
2003年以降の値動きは明快に分解できます。両端の時点の1株利益が記録に残っているからです。
| 指標 | 2003会計年度／2003年9月10日 | 2026会計年度／2026年10月30日 | 変化 |
|---|---|---|---|
| 希薄化後EPS | $1.53 | $20.76 | ×13.57 |
| 株価 | $30.71 | $1,012.28 | ×32.96 |
| 実績EPSに対する株価倍率 | 20.07× | 48.76× | ×2.43 |
13.57 × 2.43 ≈ 32.96 ですから、上昇の大半は利益で説明できます。しかし倍率は2倍超に拡大しており、この部分は、倍率がさらに上昇しない限り、ここから繰り返されることはありません。投資家が高い倍率を払う理由は、2026会計年度の数字に表れています。純売上高は10.1%増の$297.2B、調整後既存店売上高は6.6%増、純利益は$8.099Bから$9.226Bに増加しました。会費収入$5.907Bは、営業利益$11.685Bの約51%に相当します。
除外すべき項目が1つあります。第4四半期の利益には、IEEPA関税の還付による1株$0.15の一時的な利益が含まれており、これはコストコが会員への還元に再投資した分を差し引いた額です。年間EPSの1%未満なので、倍率にはほとんど影響しません。
過去のリターンは、いまコストコ株を買う理由になるのか？
過去のリターンでこの問いに答えることはできませんが、算数で枠組みを示すことはできます。下表はEPSが5年間、年10%成長すると仮定しています。これは説明用のきりのよい数字であり、予想ではありません。
| 5年後の仮定 | 株価の倍率 | 株価の変化 |
|---|---|---|
| EPS年+10%、P/Eは48.76×のまま | 1.611× | +61.1% |
| EPS年+10%、P/Eが20%低下 | 1.288× | +28.8% |
| EPS年+10%、P/Eが40%低下（約29×へ） | 0.966× | −3.4% |
これらの想定は配当、税金、手数料を除いています。5年間堅調に利益が伸びても、倍率が利益の約29倍まで下がれば、株価は横ばいにとどまりかねません。それでも2003年の20倍より高い水準です。最新の数字は当社のCOST株式ページで確認できます。
計算の限界
- $10という価格は仮定です。 これは公開価格であり、1985年にすべての買い手がこの価格で買えたわけではありません。初日の取引価格は確認できませんでした。1株$12なら、同じ$1,000は500株となり、株価のみで$506,140です。
- 名目ドル。 BLS CPI-U（1985年12月は109.3、2026年9月は336.940）によると、物価は約3.08倍に上昇しました。1985年12月のドル換算では、$607,368は約$197,000、$914,289は約$297,000です。
- 税金と手数料。 配当は通常、支払時に課税され、その分だけ再投資額は減ります。売却すれば譲渡益税が発生する可能性もあります。
- 後知恵。 コストコは本稿が選んだ生き残り企業です。IPO投資を公正に検証するには、破綻した企業も含める必要があります。
- 実際の行動。 この数字は、約50%の下落を3度経ても売らなかった保有者を前提としています。
よくある質問
コストコはいつ、いくらで上場しましたか？
コストコによると、1985年12月5日に1株$10.00で上場しました。分割調整後では約$1.67です。
コストコ株はこれまで何回分割されましたか？
3回です。1991年5月15日に2対1、1992年3月6日に3対2、2000年1月13日に2対1です。IPO時の1株は現在6株になっています。
コストコの最後の株式分割はいつですか？
2000年1月です。以降は分割がなく、そのため株価は現在$1,000近辺で取引されています。
コストコのIPOに投じた$1,000は現在いくらになっていますか？
2026年10月30日の終値で、株価のみなら$607,368、配当を現金で保有すれば$661,986、配当を再投資すれば約$914,289です。いずれも税金・手数料の控除前です。
$1Mに達したのでしょうか？
まだです。配当を再投資した場合、到達には株価約$1,107が必要で、これは10月30日の終値より9.4%高い水準です。最も近づいたのは2026年5月19日の過去最高終値$1,094.32の時で、評価額は約$985,400でした。株価のみでは$1,666.67が必要です。
10年前にコストコに投じた$1,000は現在いくらですか？
2016年10月31日の終値$147.87を起点に、2026年10月30日時点で株価のみなら$6,846、配当再投資なら$8,109です。
コストコはこれまで特別配当を何回支払いましたか？
5回です。2012年に$7、2015年に$5、2017年に$7、2020年に$10、2024年1月に支払われた$15で、合計は1株$44です。2026年分は11月2日時点で決議されていません。
結論
得られる数字は、問いの立て方で変わります。$607,368は株式だけの価値、約$914,289は完全に再投資した場合の成果です。分割の歴史は単純で、誤りは合併と株式交換募集から生じます。またこのリターンには約50%の下落が3度伴い、利益の一部は倍率の上昇によるもので、いま買う人はその分を前もって支払うことになります。最新のデータで現在の状況を検証するには、SimianX AIのライブ分析をお試しください。本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言ではありません。
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参考リンク
- コストコIR：投資家向けFAQ（IPO、合併比率、初回配当）
- コストコIR：株式分割の履歴と配当のページ
- コストコ：1994会計年度の様式10-K（合併条件）
- コストコ：1995年1月3日付の様式8-K（交換募集の結果）
- コストコ：1995会計年度の様式10-K（分離に関する注記、価格帯）
- コストコ：2000会計年度の様式10-K（2000年の分割、終値の価格帯）
- コストコ：2003会計年度の様式10-K（EPS）
- コストコ：2016会計年度の様式10-K（EPS）
- コストコ：2026会計年度の決算（様式8-K、別紙99.1）
- コストコ：2026会計年度の様式10-K（現金、債務、配当）
- コストコ：2026年10月14日付の四半期配当の発表
- Nasdaq：COSTの過去の株価
- Polygon.io：米国株と配当のデータ
- Kenneth R. French Data Library：米国市場の因子
- US Bureau of Labor Statistics：CPI-U（全項目）
- Investopedia：配当再投資制度
