Midterm 2026 at ang Fed: Patay na ba ang Rate Cut?

Dalawang sukatan ng implasyon, isang desisyon: ang pulong ng FOMC

Sa halos buong taong ito, iisa lamang ang tanong ng merkado tungkol sa pagbabawas ng interes ng Fed sa Setyembre 2026: kailan ito darating. Halos ganap nang napalitan ang tanong na iyon ng isang mas hindi komportable: maaari kayang itaas ng Federal Reserve ang interes sa halip?

Madaling maliitin ang laki ng pagbaligtad. Noong 2 Enero, binigyan ng merkado ng opsyon ng 73.6 porsiyentong probabilidad na mas mababa ang target na saklaw pagkatapos ng pulong ng Setyembre. Noong 2 Setyembre, 0.29 porsiyento na lang ang probabilidad na iyon — at ang posibilidad ng mas mataas na saklaw ay tumaas mula 7.2 porsiyento tungong 88.9 porsiyento. Ang talumpati ni Fed Chair Kevin Warsh sa Jackson Hole noong 28 Agosto ay naglipat ng presyo ng pagtaas ng 23 puntos porsyento sa iisang sesyon lamang; ibinalik ng pahayag ni Gobernador Christopher Waller noong 3 Setyembre ang bahagi nito. Ngunit wala sa kanilang dalawa ang nagtatalo tungkol sa pagbaba. Ang sariling balangkas ni Waller ay pagpapanatili o pagtaas.

Dumarating ang kawalang-katiyakan na ito habang pumapasok ang Estados Unidos sa pinakamaselang bahagi ng kalendaryong pampulitika ng 2026. Nakatakda ang halalang midterm sa Kongreso sa 3 Nobyembre 2026, kung saan nakataya ang lahat ng 435 upuan sa Kapulungan at humigit-kumulang isang katlo ng Senado. Malaya ang Federal Reserve ayon sa batas, at ipangangatwiran ng pag-aaral na ito na ang desisyon sa Setyembre ay desisyon batay sa datos at hindi pulitikal — ngunit hinuhubog pa rin ng halalan ang kalagayang piskal at pangkalakalan na kailangang tantiyahin ng Fed, at bumabagsak ito sa pagitan ng mga pulong ng Oktubre at Disyembre.

Sinusuri ng pag-aaral na ito kung talagang patay na ang pag-asa sa pagbaba ng interes sa Setyembre, kung ano ang ipinahihiwatig ng pinakabagong datos sa trabaho at implasyon, paano maaaring makaapekto ang halalang midterm sa merkado, at aling mga senaryo ang dapat bantayan ng mamumuhunan. Bawat bilang sa ibaba ay mula sa pangunahing pinagmulan — mga pahayag at talumpati ng Federal Reserve, ang Bureau of Labor Statistics, ang Bureau of Economic Analysis, ang Kagawaran ng Ingat-Yaman, at ang mga panrehiyong Reserve Bank — at bawat isa ay may kawing upang masuri ninyo mismo. Tumutulong ang SimianX AI sa mga mamumuhunan na subaybayan ang mabilis na pagbabagong ito sa datos pang-ekonomiya, komunikasyon ng Fed, ani ng bono, pagsasapamilihan ng sapi at damdamin ng merkado.

Ang Desisyon ng FOMC sa Setyembre ay Hindi na Isang Kuwento ng Pagbawas ng Rate

Magsimula tayo sa bilang na talagang pinag-uusapan. Ang target na saklaw ng federal funds ay 3.50% hanggang 3.75%, at ganito na ito sa bawat pulong ng 2026 — Enero, Marso, Abril, Hunyo at Hulyo. Ang epektibong halaga ay 3.63% noong 2 Setyembre. Itinatakda ng opisyal na kalendaryo ng Federal Reserve ang susunod na pulong ng FOMC sa 15–16 Setyembre, kasunod ang 27–28 Oktubre at 8–9 Disyembre. May bagong Buod ng mga Proyeksiyong Pang-ekonomiya sa Setyembre; wala nito sa Oktubre. Kalendaryo ng FOMC 2026 · Epektibong federal funds rate, New York Fed

Nagbago ang salaysay ng merkado sa apat na yugto:

1. Inaasahang pagluluwag (Enero hanggang unang bahagi ng Marso): nakatuon ang mga mamumuhunan sa lumalamig na pangangailangan sa paggawa at sa posibilidad na bumalik ang implasyon sa 2 porsiyentong target ng Fed. Ang tinatayang tsansa ng pagbaba sa Setyembre ay umabot sa mahigit 75 porsiyento.
2. Ang dagok ng enerhiya (Marso hanggang Mayo): tumaas ang pangkalahatang CPI ng 0.9 porsiyento noong Marso at 0.6 porsiyento noong Abril nang tumalon ang pandaigdigang presyo ng enerhiya; tumawid ang ani ng dalawang taong bono sa itaas ng patakarang interes noong Marso at hindi na bumalik. Bumaba sa ilalim ng 10 porsiyento ang tsansa ng pagbaba pagsapit ng kalagitnaan ng Mayo.
3. Muling pagpepresyo pabor sa paghihigpit (Hunyo hanggang Agosto): itinaas ng mga proyeksiyon ng Hunyo ang sariling landas ng interes ng komite para sa katapusan ng taon, at nagtakda ang mensahe ni Warsh sa Jackson Hole ng pamantayan sa implasyon na hindi naabot ng datos.
4. Kondisyonal na paghinto (3 Setyembre): ipinahiwatig ni Waller na kung magpapatuloy ang paghina ng implasyon ay hihilig siya sa hindi pagbabago ng interes — at tahasang inilarawan ang kabilang posibilidad bilang pagtaas, hindi pagbaba.

Mahalaga ang pagkakasunod-sunod na iyon dahil ipinapakita nito kung gaano kabilis nagbabago ang pagpepresyo ng interes matapos ang iisang kapani-paniwalang senyales. Sulit ding linawin kung ano ang ibig sabihin ng «tsansa ayon sa merkado», dahil dalawang malimit banggitin na sukatan ang hindi magkatugma ngayon. Ang Market Probability Tracker ng Federal Reserve Bank of Atlanta ay bumubuo ng buong distribusyon mula sa mga opsyon sa federal funds futures at inilagay noong 2 Setyembre ang tsansa ng mas mataas na saklaw sa 16 Setyembre sa 88.9 porsiyento. Ang CME FedWatch, na hango sa presyo ng futures, ay iniulat na nasa mga 65 porsiyento sa parehong araw at bumagsak sa mga 50-50 matapos magsalita si Waller. Wala sa kanila ang pangako ng mga gumagawa ng patakaran; parehong presyo ang mga ito, at ang agwat sa pagitan nila ay paalala na ang distribusyon ang mas mahalaga kaysa sa alinmang iisang bilang. Market Probability Tracker ng Atlanta Fed

Sa simula ng Setyembre, ito ang makatotohanang mga kalalabasan at kung magkano ang ipinepresyo ng merkado ng opsyon para sa mga ito:

Ang huling hilera ang tapat na sagot sa tanong sa pamagat, at dapat itong pag-isipang mabuti. Hindi malapitang laban sa pagitan ng pagbaba at pagpapanatili ang ipinepresyo ng merkado. Ipinepresyo nito ang tsansang 1 sa 345 na magbababa man lang ang Fed, laban sa 89 porsiyentong tsansang maghihigpit ito. Nangangailangan na ngayon ng tunay na dagok ang pagbaba sa Setyembre — pagbagsak sa ulat ng trabaho para sa Agosto, isang malinaw na negatibong sorpresa sa implasyon, o isang pangyayaring may kinalaman sa katatagan ng pananalapi bago sumapit ang ika-16.

Bakit Agad na Nawala ang mga Pag-asa sa Pagbawas ng Rate

The Federal Reserve ay nagbabalanse ng dalawang mandato: maximum na empleyo at matatag na presyo. Ang kasalukuyang debate ay mahirap dahil walang mandato ang nagbibigay ng malinaw na senyales.

Ang implasyon ay nananatiling mataas sa target

Iniulat ng Bureau of Labor Statistics ang CPI ng Hulyo sa +0.1% sa buwan at +3.4% sa labindalawang buwan, at ang batayang CPI — ang indeks na hindi kasama ang pagkain at enerhiya — sa +0.2% sa buwan at +2.5% sa labindalawang buwan. Ang tirahan lamang ang nagpaliwanag sa mahigit dalawang katlo ng buwanang pagtaas, habang bumaba ng 1.5% ang indeks ng enerhiya matapos ang pagtalon noong tagsibol na nag-iwan pa rin dito nang 14.7% na mas mataas kaysa noong nakaraang taon. Indeks ng Presyo ng Mamimili ng BLS, Hulyo 2026

Sa sukatang iyon, halos tapos na ang Fed. Ang batayang CPI ay nasa 2.5% sa loob ng isang taon at, kapag isinaisang-taon ang tatlong pinakahuling buwan, ay 1.64% — mas mababa sa target. Bakit may nagtatalo pa tungkol sa pagtaas? Dahil hindi CPI ang tinatarget ng Fed.

Ang mga presyo ng enerhiya, taripa, gastos sa pabahay at implasyon ng mga serbisyo ay nananatiling mahalagang panganib. Kahit na ang implasyon ng mga kalakal ay humuhupa, ang mga gastos sa tirahan at mga serbisyong nangangailangan ng maraming paggawa ay maaaring panatilihing mataas ang core inflation. Ang isang sentral na bangko na nag-iisip ng pagbabawas ng rate ay dapat maging tiyak na ang mga inaasahan sa implasyon ay nakatali; kung hindi, ang pagpapagaan ay maaaring buhayin ang demand bago ganap na makontrol ang mga presyur sa presyo.

Bumabagal ang merkado ng paggawa, ngunit hindi ito ang dahilan para magbaba

Ang balitang kumalat noong Agosto ay nawalan ng trabaho ang Estados Unidos noong Hulyo: bumaba ng 23,000 ang kabuuang trabahong di-pang-agrikultura. Isang antas pababa, kabaligtaran ang larawan. Tumaas ng 30,000 ang trabaho sa pribadong sektor noong Hulyo. Bumaba ng 53,000 ang trabaho sa pamahalaan. Ang buong iniulat na pagbaba, at higit pa, ay mula sa pampublikong sektor.

Hindi rin tumaas ang antas ng kawalan ng trabaho. Bumaba ito, mula 4.2% noong Hunyo tungong 4.1% noong Hulyo — ang pinakamababang bilang ng 2026, at mas mababa pa sa ibabang hangganan ng saklaw na inilagay ng bawat isa sa labingwalong proyeksiyon ng Hunyo para sa ikaapat na quarter.

Sa katamtaman ng unang pitong buwan ng taon, lumago ang trabaho nang mga 61,000 kada buwan, na inilarawan ni Gobernador Waller bilang katumbas o bahagyang higit pa sa kinakailangan ngayon upang makasabay sa lakas-paggawang mabagal ang paglago dahil sa mas mababang netong imigrasyon.

Iyan ang pagkakaiba ng merkado ng paggawa na lumalala at ng merkadong bumabagal lamang dahil mas kaunti na ang bagong manggagawang maaaring kunin. Ang ulat sa trabaho para sa Agosto ay lalabas sa 4 Setyembre — ang araw matapos isulat ang piyesang ito, at labing-isang araw bago magpulong ang FOMC. Kalendaryo ng paglalabas ng ulat sa trabaho, BLS

Dapat paghiwalayin ng Fed ang:

• Isang kontroladong pagbagal sa pagkuha ng empleyado.

• Isang biglaang pagtaas sa mga tanggalan.

• Isang pansamantalang pagkabaluktot ng datos sa trabaho.

• Isang patuloy na pagbaba sa demand ng lakas-paggawa.

Kung ang pagkuha ay bumabagal habang ang unemployment ay nananatiling medyo matatag, ang mga tagapagpatupad ng patakaran ay maaaring maghintay. Kung ang unemployment ay mabilis na tumataas at ang mga pagkalugi sa trabaho ay lumalawak sa iba't ibang sektor, ang presyon upang magbawas ng rate ay tumataas.

Ang dalawang sukatan ng implasyon na hindi magkatugma

Halos bawat pagtatalo tungkol sa desisyon ng Setyembre ay nauuwi sa isang tanong ng pagsukat na bihirang sabihin nang malakas: aling bilang ng implasyon ang tinitingnan ninyo?

Dalawa ang inilalathala ng Estados Unidos. Ang Indeks ng Presyo ng Mamimili, mula sa Bureau of Labor Statistics, ay isang sarbey na may nakapirming basket ng binabayaran ng mga sambahayan sa lungsod. Ang indeks ng presyo ng personal na paggasta (PCE), mula sa Bureau of Economic Analysis, ay sumasaklaw sa mas malawak na paggasta, muling tumitimbang kapag humahalili ang tao sa pagitan ng mga produkto, at kabilang dito ang mga bagay na walang aktuwal na sinisingil. Ang 2 porsiyentong target ng Federal Reserve ay nakabatay sa indeks ng PCE, hindi sa CPI — muling nilinaw ito ni Warsh sa Jackson Hole: «Ang layunin ng Fed na 2 porsiyentong katatagan ng presyo, na sinusukat sa pamamagitan ng indeks ng presyo ng personal na paggasta, ay matatag at hindi nagbabagong target.»

Kadalasan ay magkasabay ang galaw ng dalawa at ang pagkakaiba ay talababa lamang. Sa ngayon, magkasalungat ang kanilang kuwento.

Basahin ang hanay sa kanan. Sa CPI, ang tatlong pinakahuling buwan ay isinaisang-taon sa 1.64% — mas mababa sa target ng Fed. Sa PCE, ang parehong tatlong buwan ay isinaisang-taon sa 3.05%. Inilalagay ng tantiya ng Cleveland Fed para sa buong ikatlong quarter ang batayang CPI sa 1.91% at ang batayang PCE sa 3.00%, kaya hindi ito bunga ng iisang buwan.

Dalawang bagay ang humuhukay sa agwat na ito, at sulit unawain ang dalawa bago pumili ng panig.

Timbang. Basket ng gastusing mismong binabayaran ng sambahayan ang CPI, kaya mga isang katlo nito ang tirahan. Kasama sa PCE ang gastusing ginagawa para sa sambahayan — lalo na ang pangangalagang medikal na pinopondohan ng employer at pamahalaan — kaya mas mabigat ang timbang ng kalusugan. Kapag lumalamig ang tirahan at hindi ang serbisyong medikal, mas mabilis bumaba ang CPI kaysa sa PCE. Malapit iyon sa hitsura ng 2026: tumaas lamang ng 0.1% ang tirahan noong Hulyo.

Pagtataya. Bahagi ng PCE ay hindi naman talagang naobserbahang presyo. Itinampok ito ni Waller noong 3 Setyembre: ang presyo ng mga serbisyong wala sa merkado — mga bilang na tinatantiya ng mga ahensiya ng estadistika sa halip na kolektahin — ang bumuo sa halos kalahati ng pagtaas ng batayang PCE noong Hulyo. Ang sarili niyang konklusyon: «kung isasantabi ang isang salik na ito, sa tingin ko ay mas maganda ang lagay ng saligang implasyon kaysa sa ipinapakita ng mga batayang bilang.»

Isa iyang gobernador ng Federal Reserve na nagsasabi sa publiko na ang sukatang tinutumbok ng kanyang komite ay kasalukuyang nagpapalaki sa suliranin nang kapansin-pansin. At iyan ang dahilan kung bakit tunay na bukas, at hindi lamang malapitan, ang botohan sa Setyembre: hindi tungkol sa ekonomiya ang hindi pagkakasundo nina Warsh at Waller. Tungkol ito sa isang estadistika.

Para sa mamumuhunan, makitid ngunit kapaki-pakinabang ang aral. Kapag lumabas ang CPI ng Agosto sa 11 Setyembre, huwag tumigil sa pamagat. Ang mahinang batayang CPI ang kalalabasang unang ikakalakal ng merkado at siya ring pinakamaliit ang halaga sa mandato. Ang bilang na magpapasya sa pagtatalo — ang batayang PCE ng Agosto — ay hindi lalabas hanggang katapusan ng buwan, matapos ang pulong.

Ano ang Sinasabi ng mga Opisyal ng Fed

Naging pambihirang mahalaga ang komunikasyon ng Fed, at may tiyak na dahilan na dapat sabihin nang tuwiran: sinadyang alisin ng kasalukuyang tagapangulo ang forward guidance. Nanungkulan si Kevin Warsh noong 22 Mayo 2026 para sa apat na taon, at ang Setyembre ay ikatlo pa lamang niyang pulong ng FOMC. Naging gobernador na siya ng Fed dati, mula 2006 hanggang 2011. Lupon ng mga Gobernador, Kevin Warsh

Kevin Warsh: kredibilidad ng implasyon muna

Nagsalita si Warsh noong 28 Agosto sa taunang simposyum ng Kansas City Fed sa Jackson Hole, na tinandaan niya bilang kanyang ikasandaang araw bilang tagapangulo. Sulit basahin ang talumpati sa halip na ipaliwanag lamang, dahil mas kawili-wili ang aktuwal nitong sinasabi kaysa sa pamagat na nilikha nito. Kevin Warsh, «In Our Time», 28 Agosto 2026

Hindi niya kailanman ginamit ang salitang pagtaas. Ang ginawa niya ay magtakda ng pamantayan at ipakitang hindi ito naaabot ng datos:

«Kailangan nating maging tiwala na ang saligang implasyon ay tumutungo sa ating layunin, nang malinaw at may sapat na bilis. Kung hindi, may trabaho pa tayong dapat gawin.»

Ang ebidensiyang tinipon niya para sa «kung hindi» na iyon ang pinakakapaki-pakinabang sa talumpati. Hinihimay ni Warsh ang lahat ng 199 sangkap ng indeks ng presyo ng PCE at binibilang kung ilan ang tumataas nang higit sa 3%:

Malayo nang bumaba ang implasyon mula sa rurok at pagkatapos ay huminto, habang ang lawak nito ay nananatiling mga 1.6 beses ng pamantayan bago ang pandemya. Isinama niya rito ang tuwirang pagtaya sa kalagayang pinansiyal — agwat ng panganib sa bono ng korporasyon malapit sa mababang dulo ng makasaysayang saklaw, pamantayan sa pagpapautang ng bangko nasa maluwag na dulo, kita ng S&P 500 mahigit 20% ang taas sa loob ng taon, paggasta sa kagamitan at di-nahahawakang ari-arian lumalago nang mga 9% — at nagwakas: «Mahihirapan akong ilarawan ang malawak na kalagayang pinansiyal bilang mahigpit.»

At saka ang pangungusap na itinuring ng merkado bilang senyales, na sa katotohanan ay pag-amin: «Ang pananagutan sa 65 buwan ng patuloy at mataas na implasyon ay nakalapag nang tuwiran sa bangko sentral. At doon ito nararapat.»

Ang huling linya niya ay hindi gabay kahit kaunti. «Nakatayo ako rito ngayon na nakatuon sa isang disiplina, hindi sa isang desisyon.» Ang merkado, na walang mas matibay na mahawakan, ay pinresyuhan pa rin ang disiplina bilang desisyon — umakyat ang tsansa ng pagtaas mula 63.4% tungong 86.4% mula Huwebes hanggang pagsasara ng Biyernes.

Christopher Waller: kondisyunal na pasensya

Makalipas ang anim na araw, sa isang panayam ng Reuters NEXT sa Washington noong 3 Setyembre, ginawa ni Gobernador Christopher Waller ang kasalungat ng inirekomenda ng kanyang tagapangulo: inilarawan niya nang detalyado ang kanyang reaction function at ipinagtanggol ang gawaing ito. Christopher J. Waller, 3 Setyembre 2026

Nakasalalay ang kanyang argumento para sa pagtitiis sa isang bilang na halos walang bumabanggit. Ang batayang implasyon ng PCE sa tatlong buwan hanggang Hulyo, kapag isinaisang-taon, ay 3.05%, mula sa 4.76% noong Pebrero. Hindi pa rin ito 2%, ngunit tunay ang direksiyon at ang bilis. Binanggit din niyang ang presyo ng mga serbisyong wala sa merkado — mga tinatayang bilang at hindi naobserbahang transaksiyon — ang bumuo sa halos kalahati ng pagtaas ng batayan noong Hulyo, na sa kanyang pagbasa ay nangangahulugang mas maganda ang lagay ng saligang implasyon kaysa sa ipinapakita ng batayang bilang.

«Kung magpapatuloy ang pag-unlad tungo sa ating layuning 2 porsiyento, handa akong suportahan ang pagpapanatili ng patakarang interes sa kasalukuyang antas. Ngunit kung mainit ang implasyon, isasaalang-alang ko ang pagtaas… maaaring hindi kailangan ng malaking pagbilis ng implasyon upang itulak akong suportahan ang mas mahigpit na patakaran.»

Hindi iyon panatilihin o ibaba. Panatilihin o itaas iyon — mula sa miyembro ng Lupon na malawak na tinitingnan bilang kalapati. Walang sinuman sa komite ang hayagang nangangatwiran para sa pagbaba sa Setyembre. Ganito rin ang iniulat ng Associated Press sa mismong araw ng kanyang pahayag. AP: Sinabi ni Waller na mapagpasya ang ulat sa implasyon sa susunod na linggo

Ang mga hula noong Hunyo ay nahahati na

Hindi kailangang umasa sa balita para dito; nakalathala ang mga proyeksiyon. Labingwalong kalahok ang nagsumite ng hula noong Hunyo, at ganito ang pagkakalatag ng kanilang patakarang interes sa katapusan ng 2026:

Siyam sa labingwalo ang naghula ng mas mataas na interes pagsapit ng Disyembre; anim sa siyam na iyon ang naghula ng dalawang pagtaas o higit pa. Isa ang naghula ng pagbaba. Nasa 3.75% ang gitnang halaga — ibig sabihin, nakahilig na sa paghihigpit ang gitna ng komiteng ito noong Hunyo pa lamang. Buod ng mga Proyeksiyong Pang-ekonomiya, 17 Hunyo 2026 (PDF)

Ang bilis ng paglipat ang dapat tandaan. Sa mga proyeksiyon ng Marso, wala ni isa sa labinsiyam na kalahok ang naglagay ng gitnang punto ng katapusan ng 2026 nang lampas 3.87%, at wala ni isang nakakita ng batayang PCE ng 2026 nang lampas 3.0%. Makalipas ang tatlong buwan, siyam na ang lampas 3.87% sa interes at labimpito sa labingwalo ang lampas 3.0% sa batayang PCE — tumalon ang gitnang hula sa batayang PCE para sa 2026 mula 2.7% tungong 3.3% sa loob lamang ng isang quarter. Hindi ito komiteng nag-aayos ng maliliit na detalye; ito ay komiteng nasira ang hula sa implasyon.

Limang pagpapanatili, pitong tutol na boto, at isang muling isinulat na pahayag

Itinuturing ng pampublikong komentaryo na nagsimula sa Jackson Hole ang debateng ito. Iba ang sinasabi ng talaan ng botohan, at ito ang pinakamahusay na nadokumentong bahagi ng kuwento, dahil inilalathala ng Fed ang bawat pahayag at bawat tutol na boto.

Ang target na saklaw ay nasa 3.50% hanggang 3.75% sa bawat pulong ng 2026. Limang sunod-sunod na pagpapanatili. Ang nagbago sa ilalim nito ay ang komposisyon ng hindi pagkakasundo.

29 Abril, 8 laban 4. Ang pinakahati-hating pulong ng taon, at hati sa dalawang direksiyon. Tumutol si Gobernador Stephen Miran dahil gusto niyang magbaba agad. Tumutol sina Beth Hammack ng Cleveland, Neel Kashkari ng Minneapolis, at Lorie Logan ng Dallas dahil sinusuportahan nila ang pagpapanatili ngunit ayaw nilang magkaroon ng anumang hilig sa pagluluwag sa pahayag. Pahayag ng FOMC, 29 Abril 2026

17 Hunyo, 12 laban 0. Nagbunga ang unang pulong ni Warsh ng nagkakaisang boto at ng pahayag na muling isinulat mula sa simula. Kung saan ang sa Abril ay umabot sa limang talata ng kondisyonal na gabay, ang sa Hunyo ay anim na pangungusap lamang, inalis ang hilig sa pagluluwag, tinanggal ang pangakong «maingat na susuriin ang dumarating na datos, ang umuunlad na pananaw, at ang balanse ng panganib», at nagtapos sa linyang hindi pa nagagamit ng Federal Reserve: «Ihahatid ng Komite ang katatagan ng presyo.» Pahayag ng FOMC, 17 Hunyo 2026

29 Hulyo, 9 laban 3. Muling tumutol ang parehong tatlong panrehiyong pangulo — sa pagkakataong ito dahil «mas nais nilang itaas ang target na saklaw ng federal funds ng 1/4 ng puntos porsyento sa pulong na ito». Sa loob ng tatlong buwan, ang bloke ng mga tumututol ay lumipat mula sa pagtanggi sa senyales ng pagbaba tungo sa pagboto para sa pagtaas, at ang iisang kalahok na gustong magluwag ay wala na sa Lupon. Pahayag ng FOMC, 29 Hulyo 2026

Iyan ang konteksto na minana ng pulong ng Setyembre. Hindi magiging pagbaligtad ng patakaran dulot ng isang talumpati ang pagtaas; magiging katuparan ito ng sariling dalawang-quarter na pag-anod ng komite.

Bakit mas malakas, hindi mas mahina, ang paggalaw ng merkado sa Fed na ito

May epekto ritong pangalawang antas na nagpapaliwanag sa tindi ng paggalaw ng presyo, at sinasadya ito.

Halos ikatlong bahagi ng kanyang talumpati sa Jackson Hole ang ginugol ni Warsh sa pangangatwirang ang forward guidance, na ipinasok noong krisis pinansiyal, ay «lumampas na sa panahon nito». Tumanggi siyang maglathala ng reaction function — «ang pagbibigay ng mga hula upang ilarawan ang reaction function ng Fed ay mas gumagana sa teorya kaysa sa praktika, mas mabuti sa laboratoryo kaysa sa larangan» — at nagbabala laban sa «suliranin ng silid ng salamin» kung saan binabasa ng Fed ang presyo ng merkado habang binabasa ng merkado ang Fed. Gusto niya ng «mas tahimik na Fed».

Matatanggap ang layunin. Ang mekanikal na bunga ay hindi tahimik. Ang gabay ay isang shock absorber: kapag sinabi na ng bangko sentral kung sa anong kalagayan ito kikilos, mas maliit ang dalang impormasyon ng bawat isahang datos at bawat isahang talumpati. Alisin ito, at bawat paglabas ay nagiging ang pahayag na mismo. Kaya nga isang talumpati sa Wyoming ay nagkakahalaga ng 23 puntos porsyento ng tsansa ng pagtaas, at kaya nga isang panayam makalipas ang anim na araw ay nagbalik ng ilan.

Karapat-dapat ding banggitin: nananatiling nakaupong gobernador si Jerome Powell, na may termino hanggang Enero 2028, at bumoboto sa bawat isa sa mga pulong na ito. Nasa loob pa rin ng silid ang kagyat na dating tagapangulo. Lupon ng mga Gobernador

Ang Dalawang Data Releases na Mahalaga

Ang desisyon sa Setyembre ay huhubog ng dalawang pangunahing ulat na darating bago ang pagpupulong.

1. Ang Ulat sa Paggawa ng Agosto

Ang ulat sa paggawa ay nagbibigay ng impormasyon sa paglago ng payroll, kawalang-trabaho, pagtaas ng sahod, pakikilahok sa lakas ng paggawa at average na oras ng trabaho sa isang linggo.

Ang isang mahina na ulat ay maaaring muling buhayin ang mga inaasahan sa pagbawas ng rate kung ito ay nagpapakita ng:

• Malalaking pagkalugi sa payroll.

• Isang matinding pagtaas ng kawalang-trabaho.

• Bumababang oras ng trabaho.

• Malawakang kahinaan sa labas ng mga sektor ng gobyerno o sensitibo sa panahon.

• Nag-moderate na pagtaas ng sahod.

Ang isang malakas na ulat ay magpapataas ng panganib ng pagtaas kung ito ay nagpapakita ng:

• Paglago ng payroll na higit sa inaasahan.

• Mas mababang rate ng kawalang-trabaho.

• Mas mabilis na pagtaas ng sahod.

• Mas malalakas na rebisyon sa mga nakaraang buwan.

• Matatag na pagkuha sa pribadong sektor.

Ang pinaka-nagpapagalaw na resulta ay maaaring isang halo-halong ulat. Halimbawa, ang mahina na paglago ng payroll na pinagsama sa matigas na sahod ay iiwan ang Fed na nahaharap sa isang hindi komportableng trade-off sa halip na isang malinaw na desisyon.

2. Ang Ulat sa CPI ng Agosto

Nakatakda ang CPI ng Agosto sa 11 Setyembre, alas-8:30 ng umaga, oras sa Silangan, limang araw bago magpulong ang FOMC. Ito ang paglabas ng datos na sinabi ni Waller na magpapasya ng kanyang boto. Kalendaryo ng paglalabas ng CPI, BLS

Hindi naman tayo lubos na nasa dilim tungkol sa sasabihin nito. Naglalathala ang Federal Reserve Bank of Cleveland ng pang-araw-araw na agarang tantiya para sa dalawang indeks ng presyo, na binuo mula sa pang-araw-araw na presyo ng langis, lingguhang datos sa gasolina, at ugali ng bawat sangkap sa nakaraan. Noong 3 Setyembre, ganito ang tantiya nito:

Basahin nang sabay ang dalawang hilerang naka-bold, dahil naroon ang buong suliranin sa dalawang linya. Ayon sa tantiya, bababa ang batayang CPI mula 2.5% tungong 2.38% — mismong ang tuloy-tuloy na paghina ng implasyon na sinabi ni Waller na magpapahintulot sa kanyang magpanatili. Samantala, tataas ang batayang PCE mula 3.3% tungong 3.40%, at ang pangkalahatang PCE mula 3.7% tungong 3.80%. Maaaring pahintulutan ng datos ng Agosto si Waller na magpanatili at bigyan si Warsh ng batayan upang kumilos — mula sa iisang buwan. Agarang tantiya ng implasyon ng Cleveland Fed

Ang tunay na mainit na CPI ay magtatapos sa debate at halos titiyakin ang pagtaas. Ang mahina naman ay mas kaunti ang binabago kaysa sa hitsura nito, dahil ang panukat na tinutukoy ng mandato ay hindi iyong humina.

Dapat pagtuunan ng mamumuhunan ang buwanang batayang bilang, ang tirahan, ang mga serbisyo maliban sa pabahay, at ang mga kategoryang bukas sa taripa — at, sa siklong ito, ang agwat sa pagitan ng dalawang indeks. Hindi sapat ang isang mahinang buwanang bilang upang magtatag ng matibay na takbo, ngunit ang ilang sunod-sunod na mahinang bilang ay maaaring tunay na magbago sa pananaw ng Fed.

Paano Pinapalala ng 2026 Midterms ang Debate sa Patakaran

Gaganapin ang halalang midterm ng 2026 sa 3 Nobyembre. Ang sariling kalendaryo ng Federal Election Commission para sa mga primarya ng Kongreso ay may taglay na petsang ito ng pangkalahatang halalan sa bawat pahina. Mga petsa ng primarya sa Kongreso 2026, FEC (PDF)

Bago ilista ang mga daluyan, mabuting maging tapat tungkol sa takdang panahon, dahil sumasalungat ito sa karaniwang balangkas ng kuwentong ito. Ang pulong ng Setyembre ay pitong linggo bago ang halalan at pagpapasyahan ito ng dalawang ulat na darating muna. Ang pulong ng 27–28 Oktubre ay anim na araw bago ito. Ang pulong ng 8–9 Disyembre ang unang makatutugon sa isang resulta. Kung igagalaw ng halalang midterm ang patakaran ng Fed sa 2026, sa Disyembre iyon mangyayari, hindi sa Setyembre.

Ang tunay na hinuhubog ng halalan, agad-agad, ay ang kapaligirang kailangang tantiyahin ng Fed. Hindi dapat itakda ng Fed ang interes ayon sa resulta ng halalan; ngunit kailangan nitong tantiyahin ang patakarang piskal at pangkalakalan, at binabago ng kampanya ang dalawa.

Kawalang-katiyakan sa patakarang piskal

Maaaring dagdagan ng mga kampanya sa halalan ang presyon para sa mga pagbawas sa buwis, mga programa sa paggastos, mga subsidiya o mga hakbang sa kalakalan. Kung ang patakarang piskal ay nagdadagdag ng demand sa isang ekonomiya na may limitadong suplay, ang implasyon ay maaaring manatiling mas mataas nang mas matagal.

Patakaran sa taripa at kalakalan

Maaaring direktang itaas ng mga taripa ang mga gastos sa pag-import at maaari ring hikayatin ang mga lokal na prodyuser na itaas ang mga presyo. Kung ang mga panukalang kalakalan na may kaugnayan sa halalan ay maging mas agresibo, maaaring harapin ng Fed ang isang mahirap na pagkakaiba sa pagitan ng pansamantalang pagsasaayos ng antas ng presyo at isang patuloy na impluwensiya ng implasyon.

Politikal na kritisismo sa Fed

Ang bangko sentral na nagtataas ng interes bago ang halalan ay makatatanggap ng batikos mula sa administrasyon at sa mga miyembro ng Kongreso; ang nagbababa naman ay haharap sa paratang na sumusunod sa panggigipit na pulitikal. Ang karaniwang panlaban ay isang malinaw at nakabatay sa datos na reaction function — at dito mismo pumili ng ibang landas ang Fed na ito. Ipinangatwiran ni Warsh sa publiko na ang paglalathala ng reaction function ay “mas gumagana sa teorya kaysa sa praktika,” kaya't nakasalalay ang kredibilidad ng komite sa resulta at hindi sa paliwanag. Ang sarili niyang pormulasyon, hiram kay Chuck Yeager: “Sa sandali ng katotohanan, may mga dahilan o may mga resulta.” Matatanggap na paninindigan iyon, ngunit inaalis nito ang talaang karaniwang nagsasanggalang sa isang bangko sentral laban sa paratang ng pulitikal na pagkilos.

Pagbabalik ng merkado

Habang nagbabago ang mga polling, mga panukalang piskal at mga anunsyo ng patakaran, ang mga yield ng Treasury at pamumuno ng sektor ng equity ay maaaring mabilis na lumipat. Ang mga stock ng maliit na kapital, mga bahagi ng pabahay, mga bangko at mga stock ng teknolohiya na may mahabang tagal ay lalo na sensitibo sa mga pagbabago sa mga inaasahan sa rate.

Mahalaga ang halalang midterm, kung gayon, hindi dahil nagbibigay ito ng kontrol sa Fed kaninuman — hindi naman — kundi dahil hinuhubog nito ang kalagayang makroekonomiko kung saan sinusubok ang kredibilidad, kalayaan at inaasahang implasyon ng Fed.

Pagsusuri ng Senaryo para sa Pulong ng Setyembre

Senaryo 1: pagtaas ng 25 batayang puntos — 82 porsiyentong ipinepresyo

Ito ang inaasahan ng merkado ng opsyon. Tatlong panrehiyong pangulo ang bumoto na rito noong Hulyo, itinuturo na ito ng gitnang halaga ng Hunyo, at sinabi ng tagapangulo na hindi mahigpit ang malawak na kalagayang pinansiyal.

Epekto sa merkado:

• Malamang tumaas ang ani sa maikling dulo, bagama't nasa dalawang taong bono nang 4.34 porsiyento ang malaking bahagi ng galaw.
• Nakasalalay ang reaksiyon sa pahayag at sa dot plot, hindi sa mismong hakbang: iisang beses lang ba o simula ng serye.
• Pinakamabigat ang presyon sa mga sapi sa pabahay at di-pangunahing konsumo, dahil nasa pinakamataas na sa 13 buwan ang 30-taong interes sa pautang sa bahay.
• Maaaring makinabang ang mga bangko sa mas matarik na maikling dulo, bagama't may pumipigil na alalahanin sa pautang.
• Malamang makahanap ng suporta ang dolyar.

Senaryo 2: panatilihin nang may mahigpit na pahayag — 11 porsiyentong ipinepresyo

Hindi babaguhin ng Fed ang interes ngunit didiinan nitong nananatiling lampas sa target ang implasyon at posible pa ang karagdagang paghihigpit. Nagiging batayang senaryo ito kung mahina ang CPI ng Agosto sa 11 Setyembre.

Epekto sa merkado:

• Maaaring manatiling mataas ang ani ng bono.
• Maaaring lumapad ang kurba kung inaasahan ng mamumuhunan ang mas matagal na mahigpit na patakaran.
• Maaaring humarap sa presyon sa pagpapahalaga ang mga sapi sa paglago.
• Maaaring lumakas ang dolyar.
• Maaaring maiwan ang mga sektor na sensitibo sa interes.

Hindi nito bubuhayin ang orihinal na tesis ng pagbaba sa Setyembre, ngunit maaari nitong panatilihin ang posibilidad ng pagbaba sa hinaharap kung bubuti ang implasyon.

Pansinin: ang pagpapanatili na ngayon ang salungat na resulta. Kung mangyari ito, bababa ang ani sa maikling dulo at aakyat ang mga sapi na sensitibo sa interes — kabaligtaran ng karaniwang palagay na walang balita ang walang pagbabago.

Senaryo 3: biglaang pagbaba — 0.29 porsiyentong ipinepresyo

Mahirap bigyang-katwiran ang pagbaba nang walang malaking dagok pababa. Kakailanganin ng Fed ang patunay ng mabilis na paghina ng trabaho o ng hindi matatag na kalagayang pinansiyal — at kikilos ito laban sa batayang PCE na lampas 3 porsiyento at laban sa sarili nitong proyeksiyon ng Hunyo.

Epekto sa merkado:

• Maaaring bumagsak nang malaki ang ani ng bono.
• Maaaring umangat ang mga teknolohiyang may mahabang tagal.
• Maaaring humina ang dolyar.
• Maaaring tumaas ang ginto at mga ari-ariang sensitibo sa implasyon.
• Maaaring basahin ng mamumuhunan ang pagbaba bilang tugon sa panganib ng resesyon at hindi bilang karaniwang pag-aayos.

Hindi awtomatikong mabuti sa sapi ang pagbaba. Kung ituturing ito ng merkado bilang kumpirmasyong may malubhang problema ang ekonomiya, maaaring bumagsak ang sapi kahit mas mababa ang interes.

Patay na ba ang Pagbawas ng Rate sa Setyembre?

Ang pinakatumpak na sagot ay: hindi pa patay sa matematika ang pagbaba sa Setyembre, ngunit sa 0.29 porsiyento ay mas malapit na ito sa kamatayan kaysa sa inaamin ng karamihan ng balita — at hindi ito namatay noong nakaraang linggo.

Tuloy-tuloy ang pagkupas. Ang tinatayang tsansa ng pagbaba para sa pulong na ito ay 32 porsiyento noong kalagitnaan ng Marso, 23 porsiyento sa kalagitnaan ng Abril, 9.8 porsiyento sa kalagitnaan ng Mayo, 4.3 porsiyento sa kalagitnaan ng Hunyo, 1.4 porsiyento sa kalagitnaan ng Hulyo, 0.9 porsiyento sa kalagitnaan ng Agosto, at 0.29 porsiyento noong 2 Setyembre. Walang iisang pangyayari. May dagok ng enerhiya sa tagsibol, isang komiteng nagtaas ng sarili nitong hula sa implasyon ng anim na ikasampu sa loob ng isang quarter, at isang bagong tagapangulo na nag-alis ng gabay na dating humahawak sa mga inaasahan.

Gayunpaman, mabilis makabaligtad ang merkado ng interes kapag nagulat ang datos ng trabaho o implasyon — at dalawang ganitong ulat ang darating bago ang pulong.

Ang pagbawas sa Setyembre ay mangangailangan ng isang kumbinasyon tulad ng:

1. Paglago ng payroll na malayo sa inaasahan o tuwirang pagkawala ng trabaho.

1. Isang kapansin-pansing pagtaas sa kawalan ng trabaho.

1. Pagbaba ng sahod at oras ng trabaho.

1. Isang malambot na ulat ng CPI ng Agosto.

1. Walang ebidensya ng pagbilis ng implasyon na may kaugnayan sa taripa.

1. Mga kondisyong pinansyal na nananatiling maayos upang ang Fed ay makapagpababa.

Kung isa lamang sa mga kondisyong iyon ang mangyari, ang malamang na tugon ay isang paghahawak. Kung maraming mangyari nang sabay-sabay, maaaring bumalik ang pagbawas sa talakayan.

Mas mabuting sabihin nang tuwiran ang hindi pagkakatugma kaysa itago ito. Ayon sa pagpepresyo ng merkado, mas malamang na landas ang pagtaas sa 16 Setyembre. Ayon naman sa CPI — ang bilang na makikita ng karamihan sa 11 Setyembre — mahina ang batayan nito. Maaaring parehong totoo ang dalawa, dahil pahayag ito tungkol sa magkaibang indeks, at ang indeks na tinutukoy ng mandato ay lampas 3 porsiyento.

Ano ang Dapat Bantayan ng mga Mamumuhunan Pagkatapos ng Setyembre 16

Ang desisyon ng FOMC ay isa lamang kaganapan. Dapat subaybayan ng mga mamumuhunan ang buong landas ng patakaran.

Ang Buod ng mga Proyeksyon sa Ekonomiya

Maaaring ipakita ng dot plot kung inaasahan ng mga tagapagpatupad ang mga pagtaas, pagbawas o pangmatagalang katatagan. Ang pamamahagi ay mas mahalaga kaysa sa median kung ang komite ay labis na nahahati.

Pagpepresyo ng merkado ng Treasury

Bantayan ang ani ng dalawang taon para sa pagbabago sa inaasahang patakaran at ang sampung taon para sa paglago, implasyon at premyo sa panganib na piskal. Ang tumataas na sampung taong ani sa kabila ng mahinang datos ay senyales ng premyo sa tagal o alalahanin sa pananalapi ng bayan, hindi ng mas malakas na paglago.

Malaking bahagi ng trabaho ng Fed ay nagawa na ng kurba. Tumawid ang dalawang taong ani sa itaas ng patakarang interes noong Marso at nagsara sa 4.34% noong 3 Setyembre — mga 70 batayang puntos sa itaas ng 3.63 porsiyentong epektibong halaga, isang buong pagtaas at higit pa, bayad na. Ang sampung taon ay nasa 4.77% at ang tatlumpung taon ay nasa 5.25%. Araw-araw na kurba ng ani ng Tesoreriya ng Estados Unidos

Ang rebisyong walang naghanda

Sa 30 Setyembre — dalawang linggo matapos magdesisyon ang FOMC at apat na linggo bago ito magdesisyon muli — sisimulan ng Bureau of Economic Analysis ang taunang pag-update nito para sa 2026 ng Pambansang Ekonomikong Kuwenta. Binanggit ni Waller, sa parehong pahayag noong 3 Setyembre, na ang nakabinbing pagbabago sa pagtaya ng Kagawaran ng Kalakalan sa mga bayarin sa mga negosyante ng sapi at kaugnay na propesyonal ay “maaaring magpababa sa labindalawang buwang implasyon ng PCE nang ilang ikasampu ng puntos porsyento.”

Hindi ito basta pag-ikot ng bilang. Ang batayang PCE na 3.3% at ang 3.0% ay magkaibang argumento tungkol sa iisang ekonomiya. Kung magtataas ang FOMC ng interes sa 16 Setyembre at bababa ang rebisyon ng sinusukat na batayan sa katapusan ng buwan, ang pulong ng Oktubre ay muling didinig ng desisyong ginawa sa mga bilang na wala na. Tunay, may petsa, at nakatakda ang panganib na ito — at halos walang sumusulat nito. Impormasyon sa taunang pag-update ng BEA

Financial conditions

Ang agwat ng interes sa pautang, ang interes sa pautang sa bahay, ang pabagu-bagong presyo ng sapi at ang dolyar ay maaaring magpatibay o magbawas sa paninindigan ng Fed sa patakaran. Kung kusang humigpit ang kalagayan ng merkado, maaaring hindi na kailanganin ng Fed na magtaas nang kasing laki.

Consumer and business surveys

Ang mga plano sa pagkuha ng manggagawa ng maliliit na negosyo, ang inaasahang implasyon ng mga mamimili, at ang mga sarbey sa mga tagapamahala ng pagbili ay maaaring maghayag ng mga pagliko bago pa kumpirmahin ng opisyal na datos.

Election-related fiscal announcements

Ang mga panukala sa buwis, taripa at paggastos ay maaaring makaapekto sa inaasahang implasyon bago pa maipasa ang anumang batas. Madalas na ipinepresyo ng merkado ang panganib sa patakaran bago pa ito ipatupad.

Ang kalendaryo mula ngayon hanggang sa halalan

Pansinin ang pagkakasunod-sunod. Hindi lalabas ang CPI ng Setyembre hanggang 14 Oktubre, ibig sabihin pagkatapos ng panahong kakailanganin ito ng pulong ng Oktubre at bago ang halalan. Papasok ang Fed sa huling pulong bago ang halalan na kulang ng isang pagbasa sa implasyon kaysa sa nais nito.

Idinisenyo ang SimianX AI upang tulungan ang mga mamumuhunan na ayusin ang impormasyong ito. Pinagsasama ng plataporma nito ang batayang pagsusuri, mga teknikal na indikador, damdamin ng balita at datos ng merkado sa pamamagitan ng maraming dalubhasang ahente. Kapaki-pakinabang ang ganitong daloy ng trabaho sa mga panahong siksik sa pangyayari gaya ng pulong ng FOMC sa Setyembre at ng halalang midterm ng 2026. Gayunman, isang kasangkapan sa pananaliksik at edukasyon ang SimianX AI, hindi isang rehistradong tagapayo sa pamumuhunan, at dapat na malayang beripikahin ang mga naibibigay nitong resulta. Bisitahin ang SimianX AI

Praktikal na Balangkas ng Portfolio para sa Merkadong Pabagu-bago Dahil sa Fed

Hindi kailangang mahulaan ng mamumuhunan ang eksaktong desisyon sa Setyembre upang epektibong pamahalaan ang panganib.

Hakbang 1: Ihiwalay ang pagkalantad sa tagal mula sa kalidad ng negosyo

Maaari pa ring bumaba ang isang kompanyang mataas ang kalidad at malakas ang daloy ng salapi kapag tumaas ang mga diskuwentong halaga. Suriin kapwa ang batayang lakas ng kompanya at ang sensitibidad nito sa ani ng bono.

Hakbang 2: Iwasan ang binary positioning

Ang mga opsyon, leverage at nakatuong kalakalan ay maaaring lumikha ng malalaking pagkalugi kung ang Fed ay magugulat sa mga merkado. Isaalang-alang ang nakaplanong exposure at mga limitasyon sa posisyon sa paligid ng mga ulat ng employment at CPI.

Hakbang 3: Subaybayan ang tunay na ani

Ang tunay na ani ay madalas na mas mahalaga para sa mga valuation ng growth-stock kaysa sa nominal na rate ng patakaran. Ang pagtaas ng tunay na ani ay maaaring magdulot ng presyon sa mga asset na may mahabang tagal kahit na ang mga inaasahan sa inflation ay matatag.

Hakbang 4: Bumuo ng mga saklaw ng senaryo

Sa halip na ipalagay ang isang solong kinalabasan, i-modelo:

• Panatilihin nang may mahigpit na pahayag.

• 25-basis-point na pagtaas.

• Panatilihin nang may maluwag na tono matapos ang mahihinang datos.

• Biglaang pagbaba ng interes dulot ng paglala ng merkado ng paggawa.

Hakbang 5: Muling suriin pagkatapos ng datos, hindi bago

Ang ulat ng employment ng Agosto at ulat ng CPI ay maaaring magbago ng mga posibilidad nang malaki. Dapat i-update ng mga mamumuhunan ang mga palagay pagkatapos dumating ang mga numero sa halip na umangkla sa kasalukuyang presyo ng futures.

FAQ Tungkol sa Desisyon ng Fed Rate ng Setyembre 2026

Posible pa bang magkaroon ng pagbawas sa Fed rate sa Setyembre 2026?

Sa teknikal na paraan, oo, ngunit ipinepresyo ito ng merkado ng opsyon sa 0.29 porsiyento noong 2 Setyembre, laban sa mga 89 porsiyento para sa pagtaas. Mangangailangan ng tunay na dagok ang pagbaba: pagbagsak ng ulat sa trabaho para sa Agosto, malinaw na negatibong sorpresa sa implasyon, o pangyayaring may kinalaman sa katatagan ng pananalapi bago ang ika-16.

Ano ang petsa ng pulong ng FOMC sa Setyembre 2026?

Nakalista sa opisyal na kalendaryo ng Federal Reserve ang pulong sa 15–16 Setyembre 2026, kung saan ilalabas ang desisyon sa ganap na alas-dos ng hapon, oras sa Silangan, ng ika-16. May kasamang Buod ng mga Proyeksiyong Pang-ekonomiya; ang susunod, sa 27–28 Oktubre, ay wala. Kalendaryo ng pulong ng Federal Reserve

Paano naaapektuhan ng 2026 midterms ang patakaran ng Fed?

Mas kaunti kaysa sa ipinahihiwatig ng balangkas, kahit paano para sa Setyembre. Ang halalan ay sa 3 Nobyembre; pitong linggo bago iyon ang pulong ng Setyembre at pagpapasyahan ito ng ulat sa trabaho ng 4 Setyembre at ng CPI ng ika-11. Anim na araw bago ang boto ang pulong ng Oktubre, at ang Disyembre ang unang pulong na makatutugon sa resulta. Ang tunay na bigat ng halalan ay nasa kalagayang piskal at pangkalakalan na kailangang tantiyahin ng Fed: ang mga panukala sa buwis, paggastos at taripa ay nakagagalaw ng inaasahang implasyon bago pa maipasa ang anumang batas.

Anong datos ang magpapasya kung ang Fed ay magtataas o mananatili?

Ang ulat sa trabaho para sa Agosto (4 Setyembre) at ang CPI ng Agosto (11 Setyembre). Tahasang sinabi ni Gobernador Waller na ang paglabas ng datos sa implasyon ang magpapasya ng kanyang boto.

Bakit magkaibang kuwento ang sinasabi ng CPI at PCE ngayon?

Magkaibang timbang at magkaibang pagkakabuo. Ang CPI ay basket ng gastusing mismong binabayaran ng sambahayan, kung saan mga isang katlo ang tirahan. Kasama sa PCE ang gastusing binabayaran ng employer at pamahalaan para sa sambahayan, kaya mas mabigat ang serbisyong medikal, at bahagi nito ay tinatantiya sa halip na sinusukat. Noong Hulyo, ang batayang CPI ay 2.5 porsiyento sa labindalawang buwan at 1.64 porsiyento sa tatlong buwan na isinaisang-taon; ang batayang PCE ay 3.3 porsiyento at 3.05 porsiyento. Ang 2 porsiyentong target ng Fed ay nakabatay sa indeks ng PCE.

Ano ang kasalukuyang target na saklaw ng federal funds?

3.50% hanggang 3.75%, hindi nagbabago sa bawat pulong ng 2026 — Enero, Marso, Abril, Hunyo at Hulyo. Ang epektibong halaga ay 3.63 porsiyento noong 2 Setyembre.

Ano ang mangyayari sa mga stock kung magtataas ang Fed sa Setyembre?

Ang isang pagtaas ay maaaring magpahirap sa mga growth stock, mga bahagi ng pabahay at iba pang mga sektor na sensitibo sa rate, habang sinusuportahan ang dolyar at mga yield ng Treasury sa maikling panahon. Ang mas pangmatagalang reaksyon ng merkado ay nakasalalay sa kung paano tinitingnan ng mga mamumuhunan ang pagtaas bilang isang beses na pagsasaayos o simula ng mas malawak na cycle ng pagtitipid.

Konklusyon

Ang pariral na “patay na ang pag-asa sa pagbawas ng rate sa Setyembre” ay masyadong absolut, ngunit malinaw na nagbago ang direksyon ng paglalakbay. Hindi na nagdedebate ang mga mamumuhunan kung kailan magbabawas ang Fed; nagdedebate sila kung ang sentral na bangko ay maaaring magtaas ng mga rate upang protektahan ang kredibilidad ng implasyon.

Ang pulong sa Setyembre 15–16 ay mahuhubog ng ulat sa trabaho ng Agosto, ang paglabas ng CPI ng Agosto, hindi pagkakaunawaan sa loob ng Fed at ang pampulitikang sensitibidad ng kapaligiran ng midterm noong 2026. Ang isang malambot na ulat sa trabaho at malambot na imprenta ng implasyon ay maaaring ibalik ang mga inaasahan para sa isang pahinga na susundan ng mga hinaharap na pagpapadali. Ang matigas na implasyon o matatag na pagkuha ay maaaring panatilihin ang isang pagtaas sa talahanayan.

Ang batayang senaryo ng merkado ay pagtaas ng 25 batayang puntos, na ipinepresyo sa mga 82 porsiyento, at ang mahigpit na pagpapanatili bilang pangunahing kahalili sa mga 11 porsiyento. Ang pagbaba ay nasa 0.29 porsiyento. Maaari pang gumalaw ang distribusyong ito — ang parehong probabilidad ay umindayog nang mahigit dalawampung puntos sa iisang Biyernes ng Agosto at nagbalik ng ilan sa iisang Huwebes ng Setyembre — ngunit napakalayo na nito sa tanong na “kailan magbababa ang Fed” na pinagsimulan ng taon.

Ang mas malalim na punto ay kung paano mararating ang sagot. Sinabi na sa inyo ng Fed na ito na hindi nito sasabihin nang maaga. Inilaan ni Warsh ang ikatlong bahagi ng kanyang talumpati sa Jackson Hole sa pagpapaliwanag kung bakit ang forward guidance ay “lumampas na sa panahon nito,” at ang pahayag ng Hunyo ay dumating ngang pinaikli sa anim na pangungusap. Matatanggap na posisyon iyon. Nangangahulugan din itong bawat talumpati ngayon ay may dalang impormasyong dati ay nasa pahayag — kaya nga isang pananalita sa Wyoming ay nagkakahalaga ng 23 puntos porsyento ng probabilidad.

Para sa patuloy na pagmamanman, ang SimianX AI ay makakatulong na pagsamahin ang mga pahayag ng Fed, mga macroeconomic na paglabas, mga yield ng Treasury, mga teknikal na signal at mga ulo ng balita sa panganib pampulitika. Gamitin ito upang ayusin ang pananaliksik, hamunin ang mga palagay at ihambing ang mga senaryo—ngunit kumonsulta sa isang kwalipikadong propesyonal sa pananalapi bago gumawa ng mga desisyon sa pamumuhunan.

Kaugnay na Babasahin

• Ulat CPI Hulyo 2026: Bumaba ang Implasyon, Fed Nag-aalangan
• Jackson Hole 2026: Muling Isusulat ba ng Inobasyon ang Fed?
• FOMC Hunyo 2026: Dot Plot para sa AI Stocks at Bitcoin
• Inaasahang Pagbawas ng Fed 2026: Market Pricing Map Live
• Treasury Buyback ni Trump: Taktika sa Midterm o sa Merkado?
• Midterm 2026 sa US: 12 Stock, Tatlong Senaryo sa Kongreso
• Bawat Siklo ng Pagtaas ng Interes ng Fed Mula 1983: S&P 500
• Siklo ng pagkapangulo: kita ng S&P 500 taon kada taon

Mga Sanggunian

• Federal Reserve — Kalendaryo ng pulong ng FOMC 2026
• Kevin Warsh — «In Our Time», Jackson Hole, 28 Agosto 2026
• Christopher J. Waller — pananaw sa ekonomiya at komunikasyon, 3 Setyembre 2026
• Federal Reserve — Buod ng mga Proyeksiyong Pang-ekonomiya, 17 Hunyo 2026 (PDF)
• FOMC — pahayag noong 29 Abril 2026
• FOMC — pahayag noong 17 Hunyo 2026
• FOMC — pahayag noong 29 Hulyo 2026
• Federal Reserve — Lupon ng mga Gobernador
• Federal Reserve Bank of Atlanta — Market Probability Tracker
• Federal Reserve Bank of Cleveland — agarang tantiya ng implasyon
• Federal Reserve Bank of New York — epektibong federal funds rate
• Bureau of Labor Statistics — Indeks ng Presyo ng Mamimili, Hulyo 2026
• Bureau of Labor Statistics — kalendaryo ng paglalabas ng CPI
• Bureau of Labor Statistics — kalendaryo ng ulat sa trabaho
• Bureau of Economic Analysis — indeks ng presyo ng PCE at taunang pag-update
• US Department of the Treasury — araw-araw na kurba ng ani ng Tesoreriya
• Freddie Mac — Primary Mortgage Market Survey
• Federal Election Commission — mga petsa ng primarya sa Kongreso 2026 (PDF)
• Associated Press — Waller: mapagpasya ang ulat sa implasyon
• SimianX AI — pananaliksik sa merkado gamit ang maraming ahente