मध्यावधि चुनाव का क्षेत्र-सौदा: एक क्षेत्र लगातार 11 चुनावों से जीत रहा है
मध्यावधि चुनाव से जुड़ा सुर्खियों वाला आँकड़ा सब जानते हैं। लगभग हर मध्यावधि चुनाव के बाद के बारह महीनों में S&P 500 चढ़ा है, और यह बात हर दो साल पर दोहराई जाती है। यह सच है, और हमने इसे 1950 के बाद के मध्यावधि चुनाव वर्षों की संदर्भ तालिका में विस्तार से दर्ज किया है।
निवेश-निर्णय के रूप में यह लगभग बेकार भी है, क्योंकि इसका परामर्श यही है कि पूरा बाज़ार अपने पास रखिए — और यही अधिकांश लोग पहले से कर रहे हैं।
अधिक दिलचस्प प्रश्न, जिसे लगभग किसी ने ठीक से नहीं नापा, यह है कि बाज़ार का कौन-सा हिस्सा रखना चाहिए था। यह लेख सौ वर्षों के आँकड़ों से उसका उत्तर देता है। 1926 से अब तक के पिछले 25 मध्यावधि चुनावों में प्रौद्योगिकी क्षेत्र ने अगले बारह महीनों में व्यापक बाज़ार को 18 बार पीछे छोड़ा। कोई और क्षेत्र इसके निकट भी नहीं है, और प्रौद्योगिकी की अंतिम हार 1978 में हुई थी — यानी अब उसके नाम लगातार ग्यारह चुनावी चक्रों की जीत है।
दूसरे छोर पर, ऊर्जा और दूरसंचार इन चुनावों के एक-तिहाई से भी कम के बाद बाज़ार को पीछे छोड़ पाते हैं।
इसे मापा कैसे गया
जान-बूझकर दो परस्पर स्वतंत्र आँकड़ा-समुच्चय।
लंबी नमूना-श्रृंखला केनेथ आर. फ्रेंच डेटा लाइब्रेरी के 12 बाज़ार-मूल्य-भारित उद्योग पोर्टफ़ोलियो का उपयोग करती है, जो अमेरिकी बाज़ार का मानक शैक्षणिक विभाजन है और जिसमें मासिक प्रतिफल जुलाई 1926 से शुरू होते हैं। हर चुनावी वर्ष के लिए मैं चुनाव वर्ष के नवंबर से अगले वर्ष के अक्टूबर तक के बारह महीनों को चक्रवृद्धि करता हूँ — यानी वह अवधि जो मतगणना के महीने से शुरू होती है। मानक फ्रेंच का कुल बाज़ार प्रतिफल है, कोई मूल्य सूचकांक नहीं, इसलिए लाभांश दोनों ओर शामिल हैं।
आधुनिक नमूना-श्रृंखला मूल नौ SPDR सेलेक्ट सेक्टर ETF का उपयोग करती है, जिनके दैनिक समापन भाव लाभांश और शेयर विभाजन के हिसाब से समायोजित हैं, और जिन्हें चुनाव वाले दिन के समापन से ठीक एक वर्ष बाद की उसी तिथि तक मापा गया है। यह 2006 से 2022 तक के पाँच मध्यावधि चुनावों को समेटती है। यह जाँच के लिए मौजूद है: यदि लंबी अवधि का ढर्रा असली है तो उसे उन साधनों में भी दिखना चाहिए जिन्हें सचमुच ख़रीदा जा सकता है।
दोनों नमूने नीचे अलग-अलग दिए गए हैं। जहाँ वे आपस में मेल नहीं खाते, वहाँ मैं यह कह देता हूँ।
स्कोरबोर्ड: 1926 से 2022 तक के 25 चुनाव
प्रतिफल हर चुनाव के बाद के बारह महीनों का कुल प्रतिफल है। "बाज़ार से आगे" उन चुनावों की गिनती है जिनके बाद उस क्षेत्र ने उस अवधि में समूचे अमेरिकी बाज़ार को पीछे छोड़ा।
| क्षेत्र | 12 माह का औसत प्रतिफल | धनात्मक | बाज़ार से आगे | औसत बढ़त |
|---|---|---|---|---|
| प्रौद्योगिकी | +28.7% | 92% | 25 में 18 | +9.6 अंक |
| खुदरा और थोक | +21.9% | 88% | 25 में 15 | +2.7 अंक |
| टिकाऊ उपभोक्ता वस्तुएँ | +23.3% | 88% | 25 में 14 | +4.1 अंक |
| आवश्यक उपभोक्ता वस्तुएँ | +17.1% | 88% | 25 में 14 | −2.1 अंक |
| स्वास्थ्य सेवा | +19.9% | 88% | 25 में 13 | +0.8 अंक |
| रसायन | +20.2% | 92% | 25 में 13 | +1.0 अंक |
| विनिर्माण | +20.2% | 92% | 25 में 12 | +1.0 अंक |
| वित्त | +17.6% | 76% | 25 में 11 | −1.6 अंक |
| जन-उपयोगी सेवाएँ | +15.6% | 76% | 25 में 10 | −3.6 अंक |
| अन्य | +16.3% | 88% | 25 में 9 | −2.8 अंक |
| ऊर्जा | +14.8% | 76% | 25 में 8 | −4.3 अंक |
| दूरसंचार | +14.6% | 80% | 25 में 7 | −4.5 अंक |
| समूचा बाज़ार | +19.2% | 96% | — | — |
तीन बातें ध्यान देने योग्य हैं।
समूचे बाज़ार का आँकड़ा उस परिचित तथ्य की पुष्टि करता है: बारह-माही की 25 अवधियों में से 24 धनात्मक रहीं, अकेला अपवाद 1930 था, महामंदी के सबसे गहरे बिंदु पर। यही वह तथ्य है जिसे सब उद्धृत करते हैं।
वास्तव में टिकाऊ बढ़त वाला अकेला क्षेत्र प्रौद्योगिकी है। बाज़ार के मुक़ाबले 25 में 18 का रिकॉर्ड अपने आप में निर्णायक नहीं है, पर जीत का औसत अंतर 9.6 प्रतिशत अंक है और सातों हार नमूने के आरंभिक हिस्से में सिमटी हैं। प्रौद्योगिकी 1930, 1938, 1946, 1950, 1954, 1970 और 1978 के चुनावों के बाद पिछड़ी। उसके बाद: ग्यारह जीत, शून्य हार।
लगातार पिछड़ने वाले ठीक वही क्षेत्र हैं जिन्हें लोग सुरक्षा और नीति-संपर्क के लिए सबसे अधिक ख़रीदते हैं। जन-उपयोगी सेवाएँ, ऊर्जा और दूरसंचार — तीनों इन अवधियों के लगभग दो-तिहाई में बाज़ार से हारे, और तीनों की औसत बढ़त ऋणात्मक रही। चुनाव के बाद वाले वर्ष में बचाव की ओर हटना ऐतिहासिक रूप से केवल सूचकांक रखने की तुलना में हर साल लगभग तीन से चार अंक महँगा पड़ा है।
सूचकांक का आँकड़ा असली अवसर को क्यों ढक देता है
मध्यावधि चुनाव के बाद बाज़ार का औसत प्रतिफल +19.2% है। जबकि उसी अवधि में सबसे अच्छे और सबसे ख़राब क्षेत्र के बीच का माध्यिका अंतर 38.5 अंक और औसत अंतर 44.6 अंक है।
दूसरे शब्दों में, मध्यावधि चुनाव के बाद बाज़ार के भीतर का बिखराव बाज़ार की अपनी चाल का लगभग दोगुना होता है। सूचकांक सही आँकना पर क्षेत्र ग़लत आँकना, ऐतिहासिक रूप से उल्टे मामले से कहीं बुरा परिणाम रहा है।
यही जानकारी संदर्भ तालिका के रूप में: हर चुनाव, बाज़ार का बारह-माही प्रतिफल, और दोनों छोरों पर खड़े क्षेत्र।
| चुनाव | बाज़ार | सर्वश्रेष्ठ क्षेत्र | सबसे कमज़ोर क्षेत्र | अंतर |
|---|---|---|---|---|
| 1926 | +28.5% | रसायन +59.6% | ऊर्जा −0.6% | 60 अंक |
| 1930 | −36.1% | खुदरा −15.3% | अन्य −48.2% | 33 अंक |
| 1934 | +43.8% | टिकाऊ वस्तुएँ +97.6% | अन्य +15.1% | 82 अंक |
| 1938 | +5.7% | दूरसंचार +19.4% | प्रौद्योगिकी −10.5% | 30 अंक |
| 1942 | +35.0% | जन-उपयोगी सेवाएँ +60.2% | रसायन +17.7% | 43 अंक |
| 1946 | +7.4% | टिकाऊ वस्तुएँ +22.9% | स्वास्थ्य सेवा −12.0% | 35 अंक |
| 1950 | +25.9% | ऊर्जा +54.1% | आवश्यक वस्तुएँ +4.4% | 50 अंक |
| 1954 | +32.9% | टिकाऊ वस्तुएँ +52.4% | दूरसंचार +14.4% | 38 अंक |
| 1958 | +17.0% | स्वास्थ्य सेवा +41.1% | ऊर्जा −8.0% | 49 अंक |
| 1962 | +34.0% | टिकाऊ वस्तुएँ +60.7% | जन-उपयोगी सेवाएँ +22.3% | 38 अंक |
| 1966 | +26.5% | प्रौद्योगिकी +77.6% | जन-उपयोगी सेवाएँ −4.3% | 82 अंक |
| 1970 | +18.9% | खुदरा +39.3% | ऊर्जा +5.9% | 33 अंक |
| 1974 | +26.8% | खुदरा +49.8% | स्वास्थ्य सेवा +6.1% | 44 अंक |
| 1978 | +18.9% | ऊर्जा +55.7% | दूरसंचार −0.2% | 56 अंक |
| 1982 | +28.3% | टिकाऊ वस्तुएँ +41.0% | दूरसंचार +15.3% | 26 अंक |
| 1986 | +1.1% | दूरसंचार +16.3% | वित्त −10.1% | 26 अंक |
| 1990 | +38.8% | वित्त +72.0% | ऊर्जा +12.8% | 59 अंक |
| 1994 | +26.0% | प्रौद्योगिकी +50.3% | टिकाऊ वस्तुएँ +3.6% | 47 अंक |
| 1998 | +26.5% | प्रौद्योगिकी +71.8% | आवश्यक वस्तुएँ −5.4% | 77 अंक |
| 2002 | +24.5% | प्रौद्योगिकी +44.5% | दूरसंचार +9.6% | 35 अंक |
| 2006 | +15.1% | ऊर्जा +36.0% | वित्त −1.1% | 37 अंक |
| 2010 | +7.5% | ऊर्जा +18.7% | वित्त −4.0% | 23 अंक |
| 2014 | +4.4% | खुदरा +16.3% | ऊर्जा −19.7% | 36 अंक |
| 2018 | +12.7% | रसायन +20.8% | ऊर्जा −14.7% | 36 अंक |
| 2022 | +8.5% | प्रौद्योगिकी +28.1% | टिकाऊ वस्तुएँ −11.3% | 39 अंक |
प्रौद्योगिकी पाँच बार पहले स्थान पर रही, टिकाऊ उपभोक्ता वस्तुओं के बराबर। ऊर्जा भी चार बार शीर्ष पर पहुँची — और यही बात याद रखने लायक़ है। कच्चे तेल की क़ीमत साथ दे तो ऊर्जा में नाटकीय ढंग से आगे निकलने की क्षमता है; वह बस इसे भरोसे के साथ नहीं दोहरा पाती, और पिछले पाँच चुनाव-पश्चात अवधियों में से चार में सबसे नीचे रही।
ETF का दौर: क्या यह असली कोड के साथ भी टिकता है
लंबी नमूना-श्रृंखला के लिए शैक्षणिक उद्योग पोर्टफ़ोलियो सही औज़ार हैं, पर उन्हें कोई ख़रीद नहीं सकता। आधुनिक परीक्षण उन साधनों का उपयोग करता है जिनका सचमुच कारोबार होता है।
| कोष | 2006 | 2010 | 2014 | 2018 | 2022 | औसत | SPY से आगे |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| SPY — S&P 500 | +5.9% | +5.3% | +3.9% | +9.7% | +16.0% | +8.1% | — |
| XLK — प्रौद्योगिकी | +15.1% | +5.9% | +8.3% | +20.4% | +44.6% | +18.9% | 5 में 5 |
| XLY — वैकल्पिक उपभोग | −7.0% | +9.2% | +20.5% | +8.7% | +20.2% | +10.3% | 5 में 3 |
| XLI — औद्योगिक | +14.6% | +4.1% | −1.1% | +11.4% | +5.8% | +6.9% | 5 में 2 |
| XLU — जन-उपयोगी सेवाएँ | +18.5% | +10.8% | −6.0% | +13.0% | −8.7% | +5.5% | 5 में 3 |
| XLB — सामग्री | +26.0% | +0.1% | −5.9% | +7.0% | +0.5% | +5.5% | 5 में 1 |
| XLP — आवश्यक वस्तुएँ | +9.6% | +7.8% | +4.7% | +7.7% | −4.8% | +5.0% | 5 में 3 |
| XLV — स्वास्थ्य सेवा | +5.4% | +6.4% | +7.1% | +1.4% | −4.5% | +3.1% | 5 में 2 |
| XLE — ऊर्जा | +31.9% | +18.7% | −18.2% | −13.1% | −6.8% | +2.5% | 5 में 2 |
| XLF — वित्त | −15.0% | −8.6% | +1.6% | +9.4% | −1.0% | −2.7% | 5 में 0 |
कारोबार-योग्य संस्करण, यदि कुछ हो, तो शैक्षणिक संस्करण से भी तीखा है। प्रौद्योगिकी ने पिछले पाँचों मध्यावधि चुनावों के बाद सूचकांक को पीछे छोड़ा, औसतन लगभग ग्यारह अंक प्रति वर्ष की बढ़त से। वित्त पाँचों बार हारा और उन्हीं अवधियों में ऋणात्मक औसत प्रतिफल दिया जब सूचकांक औसतन +8.1% चढ़ा।
ऊर्जा की पंक्ति दूसरे ढंग से सिखाती है। उसने 2006 और 2010 में बड़ी जीत दर्ज की, फिर लगातार तीन अवधियों में हारी। जिस निवेशक ने पहले दो प्रेक्षणों को नियम बना लिया होता, वह लगातार तीन बार ग़लत होता। दो प्रेक्षणों वाले "ढर्रे" की क़ीमत इतनी ही है, और यही कारण है कि सौ साल का नमूना हाल के नमूने से अधिक मायने रखता है।
यह ढर्रा क्यों हो सकता है
तीन तंत्र प्रशंसनीय हैं, और अकेले प्रतिफल के आँकड़ों से इनमें से कोई सिद्ध नहीं होता।
पहला है विधायी शून्य। ऐसा परिणाम जो कांग्रेस को बाँट दे, या कांग्रेस और व्हाइट हाउस को अलग कर दे, व्यवहार में बड़े क़ानूनों को अगले राष्ट्रपति चक्र तक रोक देता है। जिन क्षेत्रों का मुनाफ़ा कर-संहिता, अनुदान, दर-नियमन या बजट आवंटन पर टिका है — जन-उपयोगी सेवाएँ, ऊर्जा, दूरसंचार, रक्षा — वे अनुकूल क़ानून के विकल्प-मूल्य से वंचित हो जाते हैं। जिनका मुनाफ़ा उत्पाद-चक्र पर टिका है, वे बस आगे बढ़ते रहते हैं। यह तालिका के निचले हिस्से के क्षेत्रों से मेल खाता है और वही तंत्र है जिसे हमने पिछले मध्यावधि चुनावों के बाद ऊर्जा क्षेत्र में और रक्षा बजटों में देखा — दोनों ही सुर्खियों के संकेत से कहीं कम चुनाव-संवेदी निकले।
दूसरा है अवधि। मध्यावधि चुनाव के बाद का वर्ष ऐतिहासिक रूप से उस बिंदु से मेल खाता रहा है जहाँ नीतिगत अनिश्चितता घटती है और अधिकतर बार मौद्रिक कसाव थम जाता है — यही ढर्रा राष्ट्रपति चक्र के मज़बूत तीसरे वर्ष के पीछे है। लंबी अवधि वाले शेयर, और प्रौद्योगिकी यही है, तब सबसे अधिक लाभ में रहते हैं जब बट्टा दर का बढ़ना रुक जाता है। यह क्षेत्रीय परिणाम को मतपत्र के बजाय ब्याज-चक्र से जोड़ता है।
तीसरा असहज है और इसे साफ़ कहा जाना चाहिए: 1926 के बाद से प्रौद्योगिकी ने अधिकांश चलती अवधियों में बाज़ार को पीछे छोड़ा है, केवल मध्यावधि चुनावों के बाद ही नहीं। 25 में 18 के रिकॉर्ड का कुछ हिस्सा बस इस क्षेत्र की दीर्घकालिक प्रवृत्ति है जो संयोग से "चुनाव-पश्चात" नाम वाली अवधि में दिख जाती है। तालिका का ईमानदार पाठ यह है कि मध्यावधि अवधि ने प्रौद्योगिकी की प्रवृत्ति को बाधित नहीं किया, जबकि नीति-संवेदी क्षेत्रों की प्रवृत्ति को उसने बाधित किया।
इस विश्लेषण की सीमाएँ
पच्चीस प्रेक्षण चुनाव-अध्ययनों के मानकों से एक वास्तविक नमूना हैं और सांख्यिकी के मानकों से छोटा नमूना। जिस क्षेत्र के पास सचमुच कोई बढ़त न हो, उसके लिए 25 में 18 का रिकॉर्ड लगभग 4% बार संयोग से बन जाएगा — यह संकेत देता है, प्रमाण नहीं; और वह गणना यह मानकर चलती है कि चुनाव आपस में स्वतंत्र हैं, जो प्रतिफलों के लिए सही नहीं।
यहाँ की उद्योग परिभाषाएँ वे GICS क्षेत्र नहीं हैं जो आपका ब्रोकर दिखाता है। फ्रेंच के आँकड़ों में "व्यावसायिक उपकरण" में कंप्यूटर, सॉफ़्टवेयर और इलेक्ट्रॉनिक उपकरण आते हैं; यह आज के प्रौद्योगिकी क्षेत्र का निकट संबंधी है पर वही नहीं, और उसका 1926 वाला रूप 2026 वाले रूप से बिलकुल अलग कंपनियों का समूह था।
पाँचों आधुनिक मध्यावधि चुनावों ने विभाजित सरकार दी, इसलिए ETF नमूना "मध्यावधि चुनाव के बाद" और "विभाजित सरकार" को अलग नहीं कर सकता। लंबे नमूने में दोनों स्थितियाँ हैं — जैसे 2002 में रिपब्लिकन दोनों सदनों में थे और राष्ट्रपति भी उन्हीं का था — पर इतनी संख्या में नहीं कि अंतर की भरोसेमंद जाँच हो सके।
और बारह महीने की अवधि स्वयं एक चयन है। यह प्रचलित चयन है, और यही इस तालिका को सूचकांक स्तर के मध्यावधि रिकॉर्ड से तुलनीय बनाता है, पर छह या चौबीस महीने लेने पर तालिका अलग बनती।
2026 की स्थिति
अमेरिकी 3 नवंबर 2026 को मतदान करेंगे। 3 सितंबर तक के वर्ष-अब-तक के आँकड़ों के साथ, हर क्षेत्र इस अवधि में किस स्थिति से प्रवेश कर रहा है:
| कोष | 2026 वर्ष-अब-तक |
|---|---|
| XLE — ऊर्जा | +43.3% |
| XLK — प्रौद्योगिकी | +30.1% |
| XLB — सामग्री | +15.6% |
| XLI — औद्योगिक | +13.0% |
| SPY — S&P 500 | +12.9% |
| XLV — स्वास्थ्य सेवा | +10.8% |
| XLP — आवश्यक वस्तुएँ | +8.9% |
| XLRE — अचल संपत्ति | +8.9% |
| XLF — वित्त | +6.1% |
| XLU — जन-उपयोगी सेवाएँ | +0.9% |
| XLY — वैकल्पिक उपभोग | −3.8% |
| XLC — संचार सेवाएँ | −4.8% |
इस शुरुआती स्थिति की दो बातें ऐतिहासिक औसत से अलग हैं।
प्रौद्योगिकी इस अवधि में वर्ष में पहले ही 30% चढ़कर और अपने इतिहास का सबसे भारी सूचकांक भार लिए हुए प्रवेश कर रही है; इस संकेंद्रण की जाँच हमने S&P 500 में मैग्निफ़िसेंट सेवन के भार में की थी। यह ढर्रा अधिकतर उन अवधियों पर बना जहाँ प्रौद्योगिकी इससे कम ऊँचे आधार से चली थी। इसके अलावा यह क्षेत्र अब एक विशाल निर्माण को नक़दी प्रवाह के बजाय क़र्ज़ से वित्तपोषित कर रहा है, यह बदलाव हमने 2026 के एआई पूँजीगत व्यय के आँकड़ों में दर्ज किया — जिससे यह पिछले चक्रों की तुलना में ब्याज दरों के प्रति अधिक संवेदनशील हो जाता है, कम नहीं।
ऊर्जा बाज़ार से तीस अंक आगे है, जबकि पिछले पाँच में से चार चक्रों में वह चुनाव-पश्चात सबसे कमज़ोर क्षेत्र रही। या तो ऐतिहासिक संबंध की कड़ी परीक्षा होने वाली है, या फिर क्षेत्र अच्छी ख़बर को क़ीमत में समेट चुका है।
दूसरा जीवंत चर ब्याज दर का रास्ता है, जिसे सितंबर की फ़ेड बैठक और चुनावी पंचांग ने आपस में उलझा दिया है, जबकि प्रतिफल वक्र का लंबा सिरा 2007 के बाद के सबसे ऊँचे स्तर पर है। यदि क्षेत्रीय ढर्रे का असली चालक अवधि वाला तंत्र है, तो इस सौदे के लिए सीटों की गिनती से अधिक मायने बॉन्ड प्रतिफल रखते हैं।
अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न
मध्यावधि चुनाव के बाद रखने के लिए सबसे अच्छा क्षेत्र कौन-सा है
सौ वर्षों के आँकड़ों पर प्रौद्योगिकी: उसने 25 में से 18 मध्यावधि चुनावों के बाद समूचे बाज़ार को औसतन 9.6 प्रतिशत अंक से पीछे छोड़ा, और कारोबार-योग्य क्षेत्रीय कोष XLK से नापें तो पिछले पाँचों बार। यह ऐतिहासिक रिकॉर्ड है, पूर्वानुमान नहीं, और नमूना इतना छोटा है कि इससे स्थिति का आकार तय हो, स्थिति का औचित्य नहीं।
मध्यावधि चुनाव के बाद सबसे ख़राब प्रदर्शन किन क्षेत्रों का रहा
लंबे नमूने में दूरसंचार (25 में 7), ऊर्जा (25 में 8) और जन-उपयोगी सेवाएँ (25 में 10)। ETF के दौर में वित्त सबसे स्पष्ट रूप से पिछड़ा है: XLF पिछले पाँच में से किसी भी मध्यावधि चुनाव के बाद S&P 500 को नहीं हरा सका और उन अवधियों में उसका औसत प्रतिफल ऋणात्मक रहा।
क्या यह मायने रखता है कि कौन-सी पार्टी जीतती है
आपके पास कौन-सा क्षेत्र है, उससे कहीं कम। मध्यावधि चुनाव के बाद सबसे अच्छे और सबसे ख़राब क्षेत्र के बीच बिखराव औसतन 44.6 अंक रहता है; चुनावी परिणामों के बीच का अंतर उससे बहुत छोटा और अनुमान लगाने में कहीं कठिन है। 2026 के परिदृश्यों के लिए बारह शेयरों का हमारा नक़्शा बताता है कि कांग्रेस की हर बनावट में वास्तव में क्या बदलता है, और अधिकतर मामलों में उत्तर यह है: अभियान की रिपोर्टिंग जितना संकेत देती है, उससे कम।
क्या "मध्यावधि के बाद शेयर हमेशा चढ़ते हैं" वाला आँकड़ा असली है
असली है, और अधिकांश मौसमी दावों से मज़बूत है: 1926 के बाद बारह-माही की 25 अवधियों में से 24 धनात्मक रहीं, अकेला अपवाद 1930। पर यह सूचकांक के बारे में कथन है। उस सूचकांक के भीतर क्षेत्रों के बीच के 44 अंक के फ़ासले के बारे में यह कुछ नहीं कहता, और निर्णय ठीक वहीं लिए जाते हैं।
हाल की किसी तिथि के बजाय 1926 से क्यों
क्योंकि आधुनिक नमूना संकेत और सौभाग्य में फ़र्क़ करने के लिए बहुत छोटा है। पाँच चुनाव पाँच प्रेक्षण हैं; कोई क्षेत्र संयोग से पाँचों जीत सकता है, लगभग 3% बार। 1926 तक जाने पर 25 प्रेक्षण मिलते हैं और, अधिक महत्वपूर्ण, ऐसे दौर शामिल होते हैं जो आज से बहुत भिन्न हैं — महामंदी, युद्ध के वर्ष, 1970 के दशक की महँगाई — और किसी मौसमी ढर्रे की असली परीक्षा यही करती है।
क्या इन आँकड़ों में लाभांश शामिल हैं
शामिल हैं। लंबा नमूना फ्रेंच डेटा लाइब्रेरी के कुल प्रतिफल लेता है और ETF नमूना लाभांश तथा शेयर विभाजन के लिए समायोजित समापन भाव। मूल्य सूचकांक की तुलना क्षेत्रों के कुल प्रतिफल से करना एक आम भूल है जो क्षेत्रों को बेहतर दिखाती है; यहाँ उससे बचा गया है।
इससे पोर्टफ़ोलियो में क्या बदलना चाहिए
अधिकांश निवेशकों के लिए इसे कोई सौदा शुरू कराने के बजाय झुकाव को समायोजित करना चाहिए। बचाव-योग्य पाठ यह है: मध्यावधि चुनाव के बाद का वर्ष ऐतिहासिक रूप से नीति-संवेदी बचाव — जन-उपयोगी सेवाएँ, दूरसंचार, ऊर्जा — की ओर जाने के लिए बुरा समय रहा है, और उस अवधि में प्रौद्योगिकी का भार घटाने वाले पर प्रमाण का भार है। स्थिति का आकार यह दर्शाए कि यह 25 प्रेक्षण हैं, 2,500 नहीं।
निचोड़
मध्यावधि चुनाव का प्रसिद्ध आँकड़ा सूचकांक के बारे में है, सच है, और उस पर अमल नहीं किया जा सकता। अमल-योग्य निष्कर्ष एक स्तर नीचे है: 1926 के बाद के 25 मध्यावधि चुनावों में सबसे अच्छे और सबसे ख़राब क्षेत्र का अंतर औसतन 44.6 अंक रहा, और एक क्षेत्र उस अंतर के जीतने वाले पक्ष में इतनी बार खड़ा रहा जितना संयोग अनुमति नहीं देता।
प्रौद्योगिकी ने 25 में से 18 मध्यावधि चुनावों के बाद बाज़ार को पीछे छोड़ा, 1978 के बाद एक भी नहीं हारी, और कारोबार-योग्य कोष के रूप में पिछले पाँचों बार S&P 500 को हराया। ऊर्जा, दूरसंचार और जन-उपयोगी सेवाएँ लगभग दो-तिहाई बार ग़लत पक्ष में रहीं।
3 नवंबर 2026 की ओर बढ़ते हुए इस ऐतिहासिक संबंध के दोनों सिरे तने हुए हैं — प्रौद्योगिकी वर्ष में पहले ही 30% ऊपर है और ऊर्जा 43%। यह ढर्रा इससे बुरे शुरुआती बिंदुओं से भी बचकर निकला है। पर ऐसे शुरुआती बिंदु से इसकी परीक्षा कभी नहीं हुई।
स्रोत। लंबा नमूना: केनेथ आर. फ्रेंच डेटा लाइब्रेरी, 12 बाज़ार-मूल्य-भारित उद्योग पोर्टफ़ोलियो और बाज़ार कारक, जुलाई 1926 से मासिक कुल प्रतिफल; बारह-माही अवधियाँ हर मध्यावधि चुनाव वर्ष के नवंबर से अगले अक्टूबर तक चक्रवृद्धि। आधुनिक नमूना: SPDR सेलेक्ट सेक्टर कोषों और SPY के लिए Polygon.io के लाभांश तथा विभाजन समायोजित दैनिक समापन भाव, हर चुनाव दिवस के समापन से एक वर्ष बाद की उसी तिथि तक। चुनाव तिथियाँ आधिकारिक संघीय पंचांग से। आरेख अंतर्निहित प्रतिफल आँकड़ों से SimianX ने बनाए। परिभाषाओं के लिए देखें क्षेत्रीय चक्रण, कुल प्रतिफल और फामा-फ्रेंच उद्योग वर्गीकरण।
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