Laba D-Wave Q3 2026: Pendapatan $4.5 Juta Unggul, Rugi $0.13

Referensi Hasil D-Wave Q3 2026: Laba per Kuartal, Backlog, Kas, dan Reaksi Saham QBTS

D-Wave Quantum melaporkan pendapatan kuartal ketiga 2026 sebesar $4.51 juta sebelum pasar AS dibuka pada Selasa, 10 November, 2.1% di atas konsensus $4.42 juta dan naik 20.7% dari $3.74 juta setahun sebelumnya. Rugi bersih mencapai $48.2 juta, atau $0.13 per saham, lebih lebar daripada rugi $0.10 yang diperkirakan analis tetapi jauh lebih kecil daripada $0.41 pada Q3 2025, ketika beban waran membengkakkan kerugian. Bookings sebesar $1.9 juta, kewajiban kinerja yang tersisa turun menjadi $38.3 juta dari $40.7 juta per 30 Juni, dan kas serta efek yang dapat diperdagangkan ditutup pada $503.4 juta di akhir kuartal. D-Wave tidak memberikan panduan pendapatan. QBTS ditutup di $10.48 pada 10 November, turun 8.6% dari penutupan sebelum laporan di $11.47, sementara ETF Nasdaq-100 (QQQ) turun 0.7%.

Halaman ini adalah referensi laporan keuangan D-Wave. Awalnya ditulis sebagai pratinjau, halaman ini kini telah diubah menjadi halaman hasil. Halaman ini menyatukan sebelas kuartal hasil yang dilaporkan perusahaan dalam satu tabel, menilai Q3 2026 terhadap konsensus dan terhadap pertanyaan yang diajukan sebelum rilis, mengikuti bookings (pesanan baru) dan backlog senilai $38.3 juta, memantau kas dan dilusi, serta mencatat pergerakan saham QBTS setelah masing-masing dari 12 laporan kuartalan terakhirnya. Pertanyaannya tetap sama dengan yang diajukan draf awal: dapatkah buku pesanan berubah menjadi pendapatan dan kas sebelum biaya operasional dan saham baru menggerus terlalu banyak nilainya? Q3 memberi jawaban sebagian: pendapatan naik, tetapi pesanan baru tidak menggantikan pekerjaan yang telah diserahkan.

Diperbarui 10 November 2026 (waktu Pasifik AS), setelah pasar AS tutup, dengan hasil Q3 2026 D-Wave dan harga penutupan 10 November. Pertama kali diterbitkan 9 November sebagai pratinjau. Harga QBTS untuk 10 November adalah harga penutupan sesi reguler dari Polygon.io, dicocokkan dengan Nasdaq.com. Angka Q3 2026 berasal dari rilis laba perusahaan tanggal 10 November (Form 8-K, Exhibit 99.1) dan presentasi investor (Exhibit 99.2), dicocokkan dengan salinan di ruang berita D-Wave. Sumber sebelum laporan: rilis laba Form 8-K D-Wave, Form 10-Q dan 10-K serta dokumen lain di SEC EDGAR, siaran pers perusahaan, transkrip earnings call Q2 2026, estimasi bertanggal dari FXEmpire dan Earnings Whispers, serta harga penutupan harian dari Polygon.io. Angka yang dilaporkan, estimasi, dan perhitungan kami sendiri diberi label di seluruh artikel.

Ringkasan Hasil D-Wave Q3 2026

Sumber: rilis laba Q3 2026 D-Wave (Form 8-K, Exhibit 99.1) dan presentasi investor (Exhibit 99.2), 10 November 2026. Perubahan bookings dan RPO sesuai laporan perusahaan; perubahan lainnya adalah perhitungan kami.

Bauran pendapatan menjelaskan margin yang lebih rendah. Pendapatan jasa profesional naik $1.5 juta menjadi $2.0 juta dan pendapatan QCaaS naik $0.8 juta menjadi $2.2 juta, sementara pendapatan penjualan sistem turun $1.5 juta. Perusahaan menyebut penurunan margin kotor terutama disebabkan porsi jasa profesional bermargin rendah yang lebih besar. Lebih dari 100 pelanggan menghasilkan pendapatan pada kuartal ini, 48% di antaranya perusahaan komersial.

Hasil Aktual vs Ekspektasi

Angka melampaui, meleset, dan persentase adalah perhitungan kami. D-Wave hanya melaporkan EPS GAAP; −$0.13 adalah rugi bersih per saham dasar dan dilusian berdasarkan 374.1 juta saham rata-rata tertimbang.

Potret sebelum laporan yang menjadi dasar halaman ini disimpan di bawah sebagai catatan.

Sebelum Laporan: Apa yang Diperkirakan

Estimasi analis adalah potret dari pihak ketiga, bukan panduan (guidance) perusahaan; D-Wave tidak menerbitkan target pendapatan atau EPS kuartalan. Draf awal juga mengutip angka MarketBeat ($4.37 juta, −$0.1021) yang tidak dapat kami buka sehingga kami hapus.

Tolok ukur yang berguna adalah kata-kata manajemen sendiri. Kuartal senilai $4.42 juta berarti 43.7% di atas Q2, lebih dari sekadar “moderat”. Angka Earnings Whispers sekitar $4.0 juta berarti kenaikan 30% dibanding kuartal sebelumnya. Bagaimanapun, pasar meminta lebih banyak daripada yang dikatakan perusahaan pada bulan Agustus, sehingga pendapatan yang “meleset” dari konsensus tidak dengan sendirinya berarti rencana pengiriman tergelincir. Angka yang dilaporkan, $4.51 juta, 46.7% di atas Q2: di atas kedua estimasi dan jauh melampaui “moderat”.

Laporan Keuangan D-Wave per Kuartal, Q1 2024 hingga Q3 2026

Sumber: rilis laba Form 8-K D-Wave (Exhibit 99.1) untuk EPS, rugi EBITDA disesuaikan, dan bookings; pendapatan, laba kotor, rugi bersih, dan RPO dari dokumen XBRL perusahaan (Form 10-Q dan 10-K). Pendapatan dan laba kotor Q4 adalah perhitungan kami (setahun penuh dikurangi sembilan bulan pertama). Bookings dan rugi EBITDA disesuaikan Q1 dan Q2 2024, serta rugi EBITDA disesuaikan Q3 2024, diturunkan dari perbandingan tahunan dalam rilis 2025. Angka Q3 2026 berasal dari rilis laba 10 November 2026; konsensus FXEmpire sebelumnya adalah pendapatan $4.42 juta dan rugi $0.10 per saham.

Di luar Q1 2025, yang memuat $12.6 juta dari penjualan sistem annealing pertama D-Wave, pendapatan kuartalan sebelumnya bertahan di kisaran sekitar $1.9 juta hingga $3.7 juta. Q3 2026, sebesar $4.51 juta, adalah kuartal tertinggi di luar penjualan tersebut dan berada sedikit di atas konsensus $4.42 juta (garis putus-putus).

Ada tiga hal yang menonjol. Pertama, pendapatan nyaris tidak bergerak selama dua setengah tahun di luar satu penjualan sistem; $4.51 juta pada Q3 2026 adalah kenaikan jelas pertama, dan kenaikan itu berasal dari jasa profesional dan QCaaS, bukan dari penjualan sistem. Kedua, rugi bersih GAAP berayun mengikuti beban waran nonkas: Q2 dan Q3 2025 memuat kerugian besar dari pengukuran ulang nilai wajar waran, dan seluruh waran publik yang tersisa telah ditebus (redeemed) pada November 2025. Ketiga, rugi EBITDA disesuaikan, yang mengeluarkan beban-beban tersebut, membesar setiap kuartal sejak Q1 2025, dari $6.1 juta menjadi $37.7 juta pada Q3 2026. Baris terakhir itulah ukuran paling jelas tentang berapa biaya menjalankan bisnis ini.

Bookings dan Backlog D-Wave: Pertumbuhan Tahunan Kuat, Momentum Kuartalan Melemah

Bookings, kewajiban kinerja yang tersisa, dan pendapatan mengukur tahap komersialisasi yang berbeda.

Bookings mencerminkan pesanan pelanggan yang diperkirakan menghasilkan pendapatan di masa depan. Kewajiban kinerja yang tersisa (remaining performance obligations, RPO) mencerminkan harga transaksi dari pesanan yang tidak dapat dibatalkan dan layanannya belum dilaksanakan, yaitu backlog kontrak yang belum diakui sebagai pendapatan. Tidak satu pun dari ukuran ini setara dengan pendapatan kuartalan yang telah diakui.

Perbandingan antarperiode cukup mengungkap.

Sumber: rilis Q1 dan Q2 2026 D-Wave. Bookings semester pertama mencakup $2.3 juta bookings Quantum Circuits yang ditutup tepat sebelum akuisisi.

Laporan Q3 2026 memperpanjang perbandingan ini:

Sumber: rilis dan presentasi investor Q3 2026 D-Wave. Bookings sembilan bulan mencakup $2.3 juta bookings Quantum Circuits yang sama.

Buku pesanan melonjak pada Q1 2026 berkat dua kontrak besar; Q2 dan Q3 menambah $2.1 juta dan $1.9 juta, dan RPO turun menjadi $38.3 juta.

D-Wave melaporkan bahwa RPO akhir Juni naik 668% dari setahun sebelumnya, dari $5.3 juta menjadi $40.7 juta. Itu pertumbuhan yang substansial. Namun, membandingkan Juni dengan Maret menghasilkan pengamatan yang berbeda: RPO turun $1.7 juta. Q3 mengulangi pola itu: RPO akhir September naik 1,221% dari $2.9 juta setahun sebelumnya, tetapi $2.4 juta lebih rendah daripada per 30 Juni.

Kedua pernyataan itu bisa sama-sama benar. Pertanyaan yang lebih berguna adalah apakah backlog diisi ulang seiring pendapatan diakui. Backlog yang menurun bisa sehat jika perusahaan menyelesaikan pekerjaan kontrak dengan cepat. Hal itu kurang menggembirakan jika pesanan baru melemah sementara jadwal pengiriman mundur.

Karena itu, investor membutuhkan jembatan yang menjelaskan RPO awal, penambahan, pendapatan yang diakui, dan perubahan kontrak apa pun. Bookings dan RPO memiliki definisi berbeda, sehingga keduanya tidak boleh dipaksakan ke dalam rekonsiliasi mekanis tanpa memeriksa kontrak yang mendasarinya. Sebagai pemeriksaan kasar khusus untuk Q3: RPO awal $40.7 juta ditambah bookings $1.9 juta dikurangi pendapatan $4.5 juta menghasilkan sekitar $38.1 juta, dekat dengan $38.3 juta yang dilaporkan (perhitungan kami).

Kapan Bookings D-Wave Menjadi Pendapatan?

D-Wave menyatakan sekitar 57% RPO akhir Juni diperkirakan menjadi pendapatan dalam 12 bulan berikutnya, dan 72% dalam dua tahun. Tiga bulan sebelumnya, angkanya 54% dan 71% dari saldo $42.4 juta. Per 30 September, angkanya 59% dan 71% dari $38.3 juta.

Persentase diungkapkan perusahaan; nilai dolar adalah perhitungan kami. Nilai 24 bulan sudah mencakup nilai 12 bulan. Angka-angka ini tidak boleh dijumlahkan.

Jadwal ini menunjukkan mengapa investor tidak boleh memperlakukan seluruh backlog sebagai pendapatan jangka pendek atau menganggap semuanya masuk ke tahun kalender 2026. Jadwal ini juga menjelaskan mengapa pengumuman pesanan besar bisa berjalan berdampingan dengan penjualan yang dilaporkan secara moderat.

Item tunggal terbesar adalah pembelian sistem senilai $20 juta oleh Florida Atlantic University, yang dibukukan di Q1 dengan penerapan diperkirakan selesai akhir 2026. Dalam earnings call bulan Agustus, CFO saat itu, John Markovich, mengatakan D-Wave masih memperkirakan mengirim dua sistem annealing pada sisa tahun ini, keduanya kemungkinan di Q4, dengan “sebagian pendapatan yang terbawa ke 2027 terkait instalasi dan kalibrasi sistem-sistem tersebut”. Presentasi D-Wave menyebut pendapatan sistem terutama diakui saat pengiriman dan selesainya kalibrasi.

Earnings call nanti sebaiknya membahas apakah ekspektasi pengakuan tersebut telah berubah, apakah penerimaan pelanggan atau tonggak instalasi berjalan, dan berapa banyak pekerjaan kontrak yang kini jatuh ke 2027 atau setelahnya. Rilis Q3 sendiri tidak memberikan pembaruan tentang dua pengiriman sistem di Q4 maupun sistem Florida Atlantic University, yang hanya disebut sebagai peserta beta simulator gate-model.

Penagihan kas adalah pertanyaan tersendiri. Pembayaran pelanggan bisa mendahului pengakuan pendapatan, sementara sebagian pendapatan yang telah diakui mungkin belum tertagih. Pengungkapan terkuat akan menghubungkan ketiga tahap: komitmen kontrak, pengakuan akuntansi, dan penerimaan kas.

Pengiriman Sistem Tidak Semuanya Merupakan Transaksi Komersial yang Sama

Risiko besar dalam analisis saham kuantum adalah menganggap setiap komputer yang terpasang sebagai penjualan sistem. Perjanjian-perjanjian D-Wave menggambarkan mengapa pendekatan itu tidak dapat diandalkan.

Pengungkapan Q1 2026 menyebut pembelian sistem senilai $20 juta oleh Florida Atlantic University dan perjanjian terpisah senilai $10 juta selama dua tahun untuk layanan komputasi kuantum perusahaan (quantum computing as a service, akses melalui cloud) dengan sebuah perusahaan Fortune 100.

Pengaturan di Italia memiliki struktur berbeda. Rilis Q3 2025 D-Wave menggambarkan perjanjian senilai €10 juta untuk 50% kapasitas sistem Advantage2 selama lima tahun, dengan opsi untuk membeli sistem secara penuh.

Sumber: rilis Q3 2025 dan Q1 2026 D-Wave.

D-Wave mengumumkan pada 15 Oktober 2026 bahwa sistem Advantage2 di Italia, yang didanai Swiss Quantum Technology dan bernama VoltaB1, telah tiba di Lombardia untuk dipasang di Villa Saporiti, Como. Itu terjadi setelah akhir kuartal 30 September. Hal ini relevan bagi prospek, tetapi tidak boleh digambarkan sebagai pengiriman Q3 yang telah selesai, dan tidak boleh dipakai untuk mengasumsikan nilai pendapatan tertentu tanpa memeriksa ketentuan pengakuan dalam kontrak. Rilis Q3 mencantumkan sistem itu sebagai telah dikirim untuk dipasang, didanai Swiss Quantum Technology SA, dan melaporkan bahwa pendapatan penjualan sistem Q3 $1.5 juta lebih rendah daripada setahun sebelumnya.

Perbedaan ini sangat penting saat menilai ekspektasi manajemen bahwa dua sistem akan dikirim pada akhir 2026. Dua pengiriman belum tentu berarti dua penjualan peralatan yang identik secara ekonomi.

Kualitas Pendapatan Lebih Penting daripada Satu Kuartal Besar

Satu transaksi sistem dapat mengubah pertumbuhan kuartalan secara drastis, tetapi hanya sedikit mengungkap tentang bisnis yang berulang.

Pendapatan semester pertama 2025 D-Wave mencakup $13.7 juta yang terkait dengan penjualan sistem annealing pertamanya. Perbandingan itu menjelaskan sebagian besar penurunan 67% pendapatan semester pertama 2026, menjadi $5.9 juta. Pada Q2 2026, penjualan sistem hanya menyumbang $0.26 juta dari total $3.08 juta.

Pelajarannya bukan mengabaikan penjualan sistem. Itu bagian dari bisnis. Pelajarannya adalah menghindari menafsirkan perbandingan penjualan peralatan yang tidak merata sebagai ukuran lengkap permintaan pelanggan yang berkelanjutan.

Layanan komputasi kuantum (quantum computing as a service, QCaaS) memberikan perspektif lain. Form 10-Q Q2 2026 menunjukkan pendapatan QCaaS sebesar $1.86 juta, naik 50% dari $1.24 juta setahun sebelumnya. Aplikasi produksi menyumbang 37.3% pendapatan QCaaS semester pertama, sekitar $1.3 juta, dibandingkan 9.8% pada periode yang sama tahun sebelumnya. Pelanggan komersial menyumbang 62.4% pendapatan Q2, dibandingkan 45.1% setahun sebelumnya.

Angka-angka tersebut mendukung pertanyaan yang lebih spesifik: apakah pelanggan beralih dari eksperimen ke penggunaan operasional yang berulang? Di sisi lain, margin kotor turun menjadi 55.4% dari 63.8%, terutama karena biaya personel yang lebih tinggi. Pada Q3 2026, pendapatan QCaaS naik menjadi $2.2 juta dari $1.4 juta dan jasa profesional menjadi $2.0 juta dari $0.5 juta, sementara margin kotor GAAP turun lebih jauh, menjadi 52.9% dari 71.4%, karena jasa profesional bermargin rendah mengambil porsi pendapatan yang lebih besar.

Pada 18 Agustus, D-Wave dan NTT DOCOMO mengumumkan aplikasi produksi kedua dalam operasi jaringan. Aplikasi ini menurunkan volume puncak harian sinyal registrasi lokasi sebesar 65.3% dan sinyal paging sebesar 7.0%. Itu adalah hasil khusus aplikasi tersebut, bukan bukti bahwa setiap pelanggan akan memperoleh hasil yang sama. Meski demikian, penerapan produksi kedua lebih informatif secara komersial daripada daftar proyek percontohan yang tidak dibedakan.

Untuk Q3, bukti yang berguna mencakup perpanjangan kontrak, aplikasi tambahan di akun yang sudah ada, pendapatan terkait produksi, dan partisipasi yang lebih luas di luar segelintir pelanggan besar. Rilis tersebut menambah saluran, bukan nilai kontrak yang diungkapkan: kemitraan strategis dengan CGI, nota kesepahaman dengan LG CNS, dan perpanjangan kerja sama manufaktur multitahun dengan SkyWater.

Rugi GAAP yang Lebih Kecil Belum Tentu Berarti Operasi Membaik

Kuartal sebelumnya menunjukkan mengapa angka utama laporan laba perlu direkonsiliasi.

Sumber: rilis Q2 2026 dan Form 10-Q D-Wave.

Dengan angka yang dibulatkan, rugi bersih GAAP turun sekitar 71.3%, sementara rugi EBITDA disesuaikan naik sekitar 85.5%. Pergerakan yang tampak bertentangan ini sebagian besar dijelaskan oleh beban waran tahun sebelumnya.

Efek yang sama ada dalam perbandingan Q3. Rugi bersih Q3 2025 sebesar $140.0 juta, atau $0.41 per saham, juga memuat beban waran. Rugi Q3 2026 yang dilaporkan sebesar $48.2 juta, atau $0.13 per saham, 65.6% lebih kecil daripada setahun sebelumnya, terutama karena beban waran $121.9 juta menghilang, sementara rugi EBITDA disesuaikan melebar 83% menjadi $37.7 juta. Q1 2026 memiliki distorsi kedua: manfaat pajak penghasilan sebesar $28.5 juta dari akuisisi Quantum Circuits yang menahan rugi bersih kuartal itu di $18.4 juta.

Ini tidak membuat hasil GAAP menjadi tidak relevan. Artinya, membandingkan rugi bersih saja akan memberikan gambaran yang tidak lengkap tentang kemajuan operasional. Untuk Q3, investor sebaiknya memisahkan:

• Pertumbuhan pendapatan dan laba kotor.
• Belanja riset dan pengembangan.
• Biaya penjualan dan administrasi.
• Pos terkait akuisisi dan efek pajak.
• Kompensasi nonkas dan efek akuntansi.

EBITDA disesuaikan juga tidak lengkap. Mengecualikan kompensasi berbasis saham tidak menghilangkan relevansinya bagi pemegang saham, dan ukuran EBITDA tidak menangkap seluruh kebutuhan kas. Perbaikan terkuat akan terlihat sekaligus pada kinerja operasional, arus kas, dan ekonomi per saham.

Pembakaran Kas D-Wave: Likuiditas Membeli Waktu, Bukan Profitabilitas Otomatis

D-Wave melaporkan kas dan efek investasi yang dapat diperdagangkan sebesar $546.2 juta per 30 Juni 2026, turun dari rekor $884.5 juta pada akhir 2025. Lebih dari 90% penurunan dari $819.3 juta setahun sebelumnya adalah kas yang dibayarkan untuk Quantum Circuits, yang menurut presentasi investor sekitar $250 juta. Per 30 September, angkanya $503.4 juta, $42.8 juta lebih rendah daripada per 30 Juni.

Sumber: rilis Q4 2025, Q1 2026, Q2 2026, dan Q3 2026 D-Wave serta Form 10-Q Q2 2026.

Penjualan ekuitas membangun tumpukan kas pada 2025; akuisisi dan rugi operasional yang membesar telah menggerusnya pada 2026, menjadi $503.4 juta per 30 September.

Menyetahunkan pemakaian kas operasional semester pertama menghasilkan $73.463 juta × 2 = $146.9 juta. Membagi likuiditas akhir Juni dengan angka itu menghasilkan sekitar 3.7 tahun cakupan pemakaian kas operasional berdasarkan data historis. Dengan angka sembilan bulan, hasilnya serupa: $109.0 juta ÷ 9 × 12 = $145.4 juta per tahun, dan likuiditas akhir September sebesar $503.4 juta mencukupi sekitar 3.5 tahun.

Itu adalah perhitungan statis, bukan perkiraan runway. Perhitungan ini tidak memasukkan belanja modal di masa depan, akuisisi, pendanaan, penerimaan dari pemerintah, dan perubahan kebutuhan operasional. Form 10-Q mencatat bahwa D-Wave menyelesaikan seluruh penerbitan dalam program at-the-market (penjualan saham langsung ke pasar) dan equity line sebelumnya selama 2025, setelah menghimpun $536.7 juta melalui penawaran at-the-market pada semester pertama tahun itu saja.

Untuk Q3, pertanyaan paling berguna adalah apakah perusahaan dapat menjelaskan bagaimana tambahan belanja memajukan tonggak komersial atau teknis yang dapat diidentifikasi. Saldo kas yang besar mengurangi tekanan pendanaan jangka dekat. Namun, hal itu tidak membuktikan bahwa belanja tersebut akan menghasilkan imbal hasil yang memadai.

Dilusi Saham QBTS: Dukungan Pemerintah Memiliki Biaya Ekuitas

Perjanjian pendanaan pemerintah bulan September penting secara finansial, tetapi tidak boleh digambarkan sebagai pendapatan pelanggan biasa senilai $100 juta.

Pada 4 September 2026, D-Wave menandatangani Other Transaction Agreement (perjanjian transaksi nonkonvensional di luar kontrak pengadaan biasa) berdasarkan CHIPS and Science Act untuk penghargaan hingga $100 juta dari Departemen Perdagangan AS. Tahap awal sebesar $53,552,620 akan tersedia tidak lama setelah tanggal penghargaan. Sisanya datang dalam empat tahap yang terkait tonggak pencapaian, yakni instalasi peralatan, fabrikasi prototipe, integrasi proses, dan kalibrasi prosesor berskala besar, dalam jangka hingga lima tahun.

Pada 8 September, D-Wave menerbitkan 7,095,721 saham seharga $14.093 per saham kepada Departemen tersebut berdasarkan Securities Issuance Agreement. Harga ditetapkan dengan diskon 15% dari harga terendah di antara tiga harga penutupan acuan. QBTS ditutup antara sekitar $16.5 dan $17.7 pada hari-hari di sekitar penandatanganan.

Sumber: Form 8-K D-Wave (8 September) dan Form 8-K/A (9 September), serta suplemen prospektus penjualan kembali tanggal 10 September.

Suplemen prospektus 10 September mendaftarkan saham-saham tersebut untuk dijual kembali dan menyatakan bahwa D-Wave tidak akan menerima hasil dari penjualan apa pun oleh Departemen. Pendaftaran itu memungkinkan penjualan kembali; pendaftaran itu tidak membuktikan bahwa ada saham yang sudah dijual. Faktor risiko D-Wave sendiri menyebut penerbitan ini bersifat dilutif dan menyatakan bahwa perlakuan akuntansi perjanjian tersebut belum final. Pada penutupan 9 November, saham milik pemerintah bernilai sekitar $81 juta, 18.6% di bawah harga penerbitannya.

Hal ini menimbulkan tiga persoalan terpisah:

1. Berapa banyak pendanaan yang benar-benar sudah diterima?
2. Bagaimana pendanaan itu tercermin dalam laporan keuangan?
3. Bagaimana basis saham yang lebih besar memengaruhi pemegang saham yang ada?

Rilis Q3 menjawab sebagian dari dua pertanyaan pertama. Neraca per 30 September menunjukkan $100.0 juta “hasil penerbitan ekuitas yang belum tertagih” (uncollected equity issuance proceeds) sebagai pengurang ekuitas pemegang saham, jumlah yang sama dengan 7,095,721 saham seharga $14.093 (perhitungan kami). Dengan demikian, penghargaan itu dicatat sebagai pembayaran atas saham tersebut, dan seluruh jumlahnya masih belum tertagih pada akhir kuartal. Presentasi investor Q3 menggambarkan kepemilikan Departemen sebagai saham minoritas tanpa kendali yang diterima sebagai syarat pendanaan.

Partisipasi pemerintah dapat memperkuat program pengembangan sekaligus tetap membawa biaya kepemilikan. Tidak satu pun sisi dari pertukaran ini boleh diabaikan.

Peta Jalan Komputasi Kuantum D-Wave Berjalan dengan Jam yang Berbeda

D-Wave menuntaskan akuisisi Quantum Circuits pada 20 Januari 2026, menambahkan program gate-model (model gerbang) dengan koreksi galat di samping bisnis annealing (annealing kuantum). Peta jalan gate-model yang diumumkan pada 1 Juni berisi beberapa target yang berbeda.

Sumber: rilis Q2 2026 D-Wave, yang menegaskan kembali peta jalan 1 Juni. Di sisi annealing, perusahaan menargetkan sistem 20,000 qubit pada 2029 dan 100,000 qubit pada 2031.

Target-target ini tidak boleh disajikan sebagai kemampuan yang sudah tercapai. Qubit fisik dan qubit logis (qubit terkoreksi galat yang dibangun dari banyak qubit fisik) juga merupakan ukuran yang berbeda, dan jumlah qubit mentah tidak boleh diperlakukan sebagai peringkat universal antararsitektur.

D-Wave meluncurkan versi beta simulator gate-model pada 1 Oktober, dengan peserta antara lain BBVA, FirstQFM, Florida Atlantic University, dan Jülich Supercomputing Centre. Itu adalah tonggak pengembangan setelah periode pelaporan Q3, bukan bukti adanya pendapatan gate-model yang material di Q3. Dalam earnings call bulan Agustus, CEO Alan Baratz mengatakan ia tidak memperkirakan pendapatan QCaaS yang signifikan dari sistem gate-model “sampai kita kembali ke kerangka waktu 2032”.

Karena itu, ujian laporan laba ini bersifat ganda: apakah komersialisasi jangka pendek mengalami kemajuan, dan apakah pengembangan jangka panjang tetap kredibel tanpa belanja yang tidak terkendali.

Pisahkan Hasil Q3 dari Pengumuman Setelah 30 September

Investor sebaiknya mengelompokkan berita berdasarkan periode pelaporan yang dapat dipengaruhinya.

Sumber: pengumuman perusahaan dan dokumen SEC.

Pengumuman Stride pada 4 November menggambarkan hasil yang lebih baik dalam uji tolok ukur perusahaan, termasuk solusi penyeimbangan lini perakitan yang lebih baik dalam 15 detik dibanding hasil versi sebelumnya dalam 120 detik, ditambah pelatihan baru bagi pengembang. Hal itu mungkin relevan bagi penggunaan di masa depan. Namun, dengan sendirinya itu bukan bukti adanya kontrak material baru atau pendapatan yang diakui. Perjanjian dengan LG CNS yang diumumkan di konferensi Qubits Asia D-Wave di Seoul secara eksplisit tidak mengikat.

Disiplin yang sama berlaku untuk transisi keuangan. Perusahaan menyatakan bahwa pengunduran diri Markovich tidak timbul dari perselisihan apa pun mengenai akuntansi atau pengungkapan. Golkov, wakil presiden senior bidang keuangan D-Wave sejak 2023, akan berbicara dalam earnings call. Investor sebaiknya menilai kejelasan komunikasi keuangan selama masa transisi tanpa menganggap pergantian personel sebagai bukti masalah akuntansi.

10 November: Bagaimana Saham QBTS Diperdagangkan Setelah Hasil Q3

Sumber: harga penutupan 10 November 2026 dari Polygon.io, dicocokkan dengan Nasdaq.com; IonQ memakai harga penutupan resmi Nasdaq sebesar $34.96 (Polygon menunjukkan $34.99). Perubahan adalah perhitungan kami.

• Pembukaan: QBTS dibuka di $11.06, 3.6% di bawah penutupan sebelumnya, setelah rilis sebelum pasar dibuka.
• Rentang harian: $10.11 hingga $11.40; saham ini tidak pernah diperdagangkan di atas penutupan sebelumnya di $11.47 dan ditutup 3.7% di atas titik terendahnya.
• Pesaing: Quantum Computing Inc. ditutup turun 8.2% dan Rigetti 6.4%, sehingga sebagian penurunan juga dialami saham kuantum yang lebih kecil; IonQ dan ETF Nasdaq-100 turun sekitar 1%.
• Dari sisi angka: sesi ini mempertemukan pendapatan yang sedikit melampaui estimasi dengan rugi per saham yang lebih lebar dari perkiraan, kuartal bookings kecil kedua, dan RPO yang lebih rendah.

Reaksi Saham QBTS terhadap Laporan Keuangan: 12 Laporan Sejak 2024

Cara QBTS diperdagangkan pada hari laporan penting bagi siapa pun yang mengamati rilis ini, karena saham ini rutin bergerak jauh lebih besar daripada yang tersirat dari angka kuartalan.

Sumber: harga penutupan harian dari Polygon.io; tanggal laporan dari dokumen Form 8-K (Item 2.02) D-Wave, semuanya dirilis sebelum pasar AS dibuka. Kolom pesaing menunjukkan pergerakan pada hari yang sama untuk IonQ (IONQ), Rigetti Computing (RGTI), Quantum Computing Inc. (QUBT), dan ETF Nasdaq-100 (QQQ); kolom tersebut adalah konteks, bukan reaksi terhadap laporan laba perusahaan-perusahaan itu. Harga penutupan Q3 2026 dicocokkan dengan Nasdaq.com.

Dalam 12 laporan, rata-rata pergerakan pada hari laporan adalah 10.2% ke arah mana pun dan mediannya 6.2%; hari +51.2% pada Mei 2025 mendistorsi rata-rata. Q3 2026 tercatat −8.6%.

Pola yang patut dicatat, sebagai sejarah dan bukan prediksi:

• QBTS kini naik pada 5 dari 12 hari laporan dan turun pada 7 hari, termasuk empat dari lima laporan terakhir; hari laporan Q3 2026 ditutup −8.6%.
• Dua kenaikan terbesar, +18.7% dan +51.2%, terjadi pada laporan Q4 2024, yang bookings-nya mencakup penjualan sistem pertama D-Wave, dan laporan Q1 2025, ketika penjualan itu diakui sebagai pendapatan. Laporan tanpa kontrak besar baru sebagian besar menghasilkan pergerakan kecil atau negatif.
• Pada Agustus 2026, QBTS turun 9.3% sementara tiga saham kuantum murni lainnya bergerak kurang dari 2%. Kegagalan memenuhi ekspektasi itu bersifat khusus perusahaan: pendapatan $3.08 juta dibandingkan ekspektasi $4.11 juta.
• Sejak penutupan sebelum laporan tersebut, QBTS telah turun 46.4%, dibandingkan −11.5% untuk IONQ, −22.6% untuk RGTI, dan −22.7% untuk QUBT. Saham ini 64.4% di bawah penutupan tertinggi 52 minggu di $32.19 (22 Desember 2025).
• Saham ini turun 12.8% pada 5 November 2026, ketika ETF Nasdaq-100 merosot 6.5% dalam aksi jual setelah pemilu sela AS, lalu memantul 18.0% dan 7.4% dalam dua sesi berikutnya.

Apa yang Bisa Menggerakkan QBTS Setelah Laporan Keuangan?

Katalis terpenting mungkin adalah perubahan pada jalur bisnis yang diharapkan, bukan selisih kecil pada EPS kuartalan. Laporan yang lebih kuat akan menghubungkan buku pesanan dengan pengiriman, pendapatan, dan kas.

Ini adalah skenario riset kualitatif, bukan perkiraan berbobot probabilitas.

Bagaimana laporan ini dinilai: pendapatan tumbuh dan QCaaS berkembang, yang sesuai dengan skenario dasar, tetapi bookings sebesar $1.9 juta tidak mengisi ulang backlog, yang turun menjadi $38.3 juta, dan rilis tidak memberikan pembaruan tentang dua pengiriman sistem di Q4. Itu menempatkan Q3 di antara kolom dasar dan pesimistis, dengan pengiriman Q4 sebagai penentu.

Valuasi tetap penting meskipun eksekusi membaik. Dengan 369.3 juta saham yang dilaporkan pada 5 Agustus ditambah 7.1 juta saham yang diterbitkan kepada Departemen Perdagangan, QBTS pada penutupan sebelum laporan di $11.47 menyiratkan nilai pasar sekitar $4.3 miliar (estimasi kami; jumlah saham sejak itu berubah karena pemberian ekuitas). Pendapatan selama empat kuartal terakhir yang dilaporkan adalah $12.4 juta, sehingga saham ini diperdagangkan sekitar 350 kali pendapatan trailing. Dibandingkan kas dan efek senilai $546 juta per 30 Juni, sebagian besar nilai itu bertumpu pada pertumbuhan masa depan. Dengan memasukkan Q3, pendapatan trailing empat kuartal menjadi $13.2 juta, atau sekitar 330 kali pada harga sebelum laporan yang sama, dan kas serta efek menjadi $503 juta.

Angka-angka tersebut adalah aritmetika, bukan target harga atau rekomendasi. Angka itu menunjukkan mengapa pertumbuhan pada akhirnya harus cukup besar dan tahan lama untuk menopang harga yang dibayar investor. Bisnis yang lebih baik tetap bisa menjadi investasi yang mengecewakan jika valuasinya sudah mengasumsikan kemajuan yang jauh lebih besar.

Tujuh Pertanyaan untuk Earnings Call

Pertanyaan-pertanyaan berikut akan membuat laporan ini jauh lebih berguna:

1. Apa yang berubah pada RPO? Berapa banyak yang mencerminkan kontrak baru, pekerjaan yang telah diakui, atau penyesuaian lain?
2. Pengiriman mana yang tetap sesuai jadwal? Apakah kedua sistem annealing masih diperkirakan dikirim di Q4, dan tahap instalasi, kalibrasi, atau penerimaan apa yang tersisa?
3. Berapa banyak pendapatan yang bergeser ke 2027? Apakah perkiraan waktunya berubah sejak Agustus?
4. Seberapa berulang pertumbuhan QCaaS? Apakah pelanggan memperpanjang kontrak dan menambah aplikasi produksi?
5. Apa yang mendorong pemakaian kas? Kenaikan belanja mana yang bersifat sementara, berulang, atau terkait tonggak?
6. Pendanaan pemerintah apa yang sudah diterima? Bagaimana pengklasifikasiannya, dan tonggak mana yang tersisa?
7. Berapa jumlah saham terbaru? Bagaimana saham milik Departemen Perdagangan dan pemberian kompensasi baru memengaruhi ekonomi per saham?

Jawaban yang tepat akan lebih berharga daripada daftar kemitraan yang lebih panjang tanpa signifikansi finansial yang diungkapkan.

Daftar Periksa Q3 2026: Apa yang Dijawab Rilis

1. RPO: $38.3 juta, turun $2.4 juta dari Juni; 59% diperkirakan diakui dalam 12 bulan dan 71% dalam 24 bulan. Rilis tidak memberikan jembatan penambahan dan pendapatan yang diakui.
2. Pengiriman: tidak ada pembaruan tentang dua pengiriman sistem di Q4; sistem Advantage2 di Italia dikirim untuk dipasang pada bulan Oktober.
3. Pendapatan yang bergeser ke 2027: tidak dibahas dalam rilis.
4. QCaaS: $2.2 juta, naik dari $1.4 juta; aplikasi produksi kedua NTT DOCOMO disebutkan.
5. Pemakaian kas: rugi EBITDA disesuaikan $37.7 juta; arus kas keluar operasional sembilan bulan $109.0 juta; likuiditas $503.4 juta.
6. Pendanaan pemerintah: perjanjian definitif hingga $100 juta; seluruh $100.0 juta tercatat sebagai hasil penerbitan ekuitas yang belum tertagih per 30 September.
7. Jumlah saham: 374.1 juta saham rata-rata tertimbang pada Q3, dibandingkan 342.2 juta setahun sebelumnya.

Pertanyaan yang Sering Diajukan

Kapan D-Wave merilis laporan keuangan Q3 2026?

Pada Selasa, 10 November 2026, sebelum pasar AS dibuka. Rilis itu disampaikan kepada SEC sebagai Exhibit 99.1 dari Form 8-K, dan webcast digelar pukul 08.00 waktu Timur AS bersama CEO Alan Baratz dan CFO sementara Greg Golkov.

Apakah D-Wave melampaui estimasi laba Q3 2026?

Untuk pendapatan, ya: $4.51 juta dibandingkan konsensus FXEmpire $4.42 juta. Untuk laba per saham, tidak: rugi bersih $0.13 per saham dibandingkan konsensus rugi $0.10, meskipun lebih baik daripada “whisper” Earnings Whispers berupa rugi $0.16. Bookings sebesar $1.9 juta dan RPO turun menjadi $38.3 juta.

Berapa estimasi laba QBTS untuk Q3 2026?

Sebelum laporan, FXEmpire menunjukkan konsensus rugi $0.10 per saham dari 16 analis dan pendapatan $4.42 juta. Earnings Whispers juga menunjukkan rugi $0.10, dengan pendapatan sekitar $4.0 juta, dan angka “whisper” berupa rugi $0.16. Ini adalah estimasi pihak ketiga, bukan panduan perusahaan.

Bagaimana kinerja D-Wave pada Q3 2025?

Pendapatan sebesar $3.74 juta, bookings $2.4 juta, dan rugi bersih GAAP $140.0 juta, atau $0.41 per saham, sebagian besar karena beban waran nonkas. Rugi EBITDA disesuaikan sebesar $20.6 juta.

Apakah backlog D-Wave sama dengan pendapatan?

Tidak. RPO mencerminkan kewajiban kontraktual yang belum dipenuhi. D-Wave memperkirakan sekitar 59% dari $38.3 juta per 30 September akan diakui dalam 12 bulan, sehingga backlog tidak boleh diperlakukan sebagai pendapatan yang sudah diperoleh.

Mengapa rugi GAAP yang lebih kecil bisa gagal menunjukkan perbaikan operasional?

Efek akuntansi mendominasi perbandingan. Kuartal-kuartal tahun sebelumnya memuat beban waran yang besar, sementara rugi EBITDA disesuaikan naik dari $20.6 juta pada Q3 2025 menjadi $37.7 juta pada Q3 2026.

Apakah perjanjian dengan pemerintah menghilangkan risiko dilusi?

Tidak. Transaksi tersebut mencakup penerbitan 7,095,721 saham, dan tidak menghapus relevansi pemberian kompensasi atau keputusan pendanaan di masa depan. Dukungan pendanaan dan dilusi kepemilikan harus dinilai bersama.

Bagaimana reaksi saham QBTS terhadap laporan Q3 2026?

QBTS ditutup di $10.48 pada 10 November, turun 8.6% dari penutupan sebelumnya di $11.47, setelah dibuka di $11.06 dan sempat turun ke $10.11. Quantum Computing Inc. turun 8.2% dan Rigetti 6.4% pada hari yang sama, sementara ETF Nasdaq-100 turun 0.7%.

Seberapa besar biasanya QBTS bergerak pada hari laporan keuangan?

Dalam 12 laporan terakhir, termasuk Q3 2026, rata-rata pergerakan pada hari laporan adalah 10.2% ke arah mana pun dan mediannya 6.2%. Saham ini turun setelah empat dari lima laporan terakhir.

Apa yang akan membuat laporan keuangan D-Wave benar-benar positif?

Kombinasi terkuat adalah konversi pendapatan yang kredibel, permintaan kontraktual yang terisi ulang, penggunaan produksi yang meluas, dan pemakaian kas yang disiplin. Kenaikan EPS tipis di atas estimasi tanpa bukti tersebut akan membiarkan risiko utama komersialisasi tetap tak terselesaikan.

Kesimpulan: Pendapatan Melampaui, Rugi di Atas Perkiraan, Backlog Menipis

Laporan Q3 2026 D-Wave menghasilkan pendapatan tertinggi di luar penjualan sistem, $4.51 juta dibandingkan ekspektasi $4.42 juta, tetapi juga rugi $0.13 per saham dibandingkan $0.10, bookings baru hanya $1.9 juta, dan backlog yang turun menjadi $38.3 juta. Langkah berikutnya tetap mengubah komitmen komersial menjadi pendapatan yang diakui dan kas, sambil menjaga belanja dan tonggak teknologi tetap kredibel.

Skenario optimistis memiliki fondasi yang dapat diidentifikasi: permintaan kontraktual, penerapan produksi, dukungan pemerintah, dan program pengembangan yang lebih luas. Persoalan yang belum terjawab adalah seberapa efisien fondasi itu menjadi bisnis yang tahan lama, sementara sahamnya sudah turun lebih dari separuh tahun ini.

Laporan ini sebaiknya dinilai melalui empat lensa:

• Konversi: Apakah pekerjaan kontrak menjadi pendapatan sesuai jadwal?
• Keberulangan: Apakah penggunaan pelanggan tumbuh melampaui transaksi yang terisolasi?
• Disiplin modal: Apakah belanja memajukan tonggak yang terukur?
• Kepemilikan: Apakah pertumbuhan bisnis menciptakan nilai per saham?

Pada Q3, konversi dan keberulangan sedikit membaik, sementara disiplin modal dan kepemilikan tidak. Ke depan, pantau dua pengiriman sistem di Q4, apakah bookings pulih dari $1.9 juta, dan kas dibandingkan rugi EBITDA disesuaikan kuartalan sebesar $37.7 juta. Jawaban yang kuat di seluruh ukuran tersebut akan memperbaiki prospeknya. Lebih banyak pengumuman tanpa konversi finansial yang lebih jelas tidak akan menyelesaikannya. Untuk perusahaan yang menjual backlog besar di tengah belanja berat, referensi backlog versus utang CoreWeave menunjukkan pertanyaan konversi yang sama dalam skala yang jauh lebih besar.

Untuk pemantauan lanjutan, gunakan analisis saham AI SimianX untuk menyusun pengungkapan berikutnya berdasarkan kartu penilaian laporan keuangan ini.

Artikel ini adalah riset keuangan dan analisis ilustratif, bukan nasihat investasi yang dipersonalisasi atau rekomendasi untuk membeli atau menjual efek.

Bacaan Terkait

• Saham CoreWeave: Backlog $104 Miliar vs Utang $35,1 Miliar
• Saham AS Anjlok Usai Pemilu Sela 2026: Apa Selanjutnya?
• Aksi Jual Teknologi Sudah Terhitung? 10 Saham, 18 Perang
• Saham Chip Setelah Anjlok Nov 2026: LRCX, AMAT, TXN, INTC
• Bubble AI 2026 vs Semua Gelembung Teknologi Sejak 1929
• Jadwal Laporan Keuangan Magnificent 7 dan Hasil Q3 2026

Referensi

• D-Wave: Rilis laba Q3 2026 (Form 8-K, Exhibit 99.1), 10 November 2026
• D-Wave: Presentasi investor Q3 2026 (Form 8-K, Exhibit 99.2), 10 November 2026
• D-Wave: Form 8-K pengumuman hasil Q3 2026, 10 November 2026
• Ruang Berita D-Wave: D-Wave Reports Third Quarter 2026 Results, 10 November 2026
• D-Wave: Pengumuman tanggal hasil Q3 2026 dan webcast, 27 Oktober 2026
• D-Wave: Rilis laba Q2 2026 (Form 8-K, Exhibit 99.1), 6 Agustus 2026
• D-Wave: Presentasi investor Q2 2026, 6 Agustus 2026
• D-Wave: Form 10-Q untuk kuartal yang berakhir 30 Juni 2026
• D-Wave: Rilis laba Q1 2026 (Form 8-K, Exhibit 99.1), 12 Mei 2026
• D-Wave: Rilis laba Q4 dan setahun penuh 2025 (Form 8-K, Exhibit 99.1), 26 Februari 2026
• D-Wave: Rilis laba Q3 2025, termasuk perjanjian kapasitas di Italia, 6 November 2025
• D-Wave: Rilis laba Q2 2025, 7 Agustus 2025
• D-Wave: Rilis laba Q1 2025, 8 Mei 2025
• D-Wave: Rilis laba Q4 dan setahun penuh 2024, 13 Maret 2025
• D-Wave: Rilis laba Q3 2024, 14 November 2024
• D-Wave: Form 8-K tentang penghargaan Departemen Perdagangan AS, 8 September 2026
• D-Wave: Form 8-K/A tentang saham yang diterbitkan kepada Departemen Perdagangan AS, 9 September 2026
• D-Wave: Suplemen prospektus penjualan kembali (Form 424B7), 10 September 2026
• D-Wave: Form 8-K tentang pensiunnya CFO, 25 Agustus 2026
• D-Wave: Form 8-K/A tentang penunjukan CFO sementara, 22 September 2026
• D-Wave: Penyelesaian akuisisi Quantum Circuits, 20 Januari 2026
• D-Wave: Form 8-K tentang pemindahan pencatatan ke Nasdaq, 14 Juli 2026
• D-Wave dan NTT DOCOMO: Aplikasi produksi kedua, 18 Agustus 2026
• D-Wave: Program beta simulator gate-model, 1 Oktober 2026
• D-Wave: Komputer kuantum annealing pertama Italia tiba di Como, 15 Oktober 2026
• D-Wave dan LG CNS: Nota kesepahaman, 28 Oktober 2026
• D-Wave: Solver hibrida Stride dan pelatihan pengembang, 4 November 2026
• The Motley Fool: Transkrip earnings call Q2 2026 D-Wave
• FXEmpire: Estimasi laba QBTS
• Earnings Whispers melalui Finviz: Ujian Q3 D-Wave, 3 November 2026
• SEC EDGAR: Indeks dokumen D-Wave Quantum Inc.