Siklus presiden: imbal hasil S&P 500 tahun demi tahun

Tahun keberapa masa jabatan presiden yang benar-benar menghasilkan

Setiap masa jabatan presiden AS berlangsung empat tahun, dan cerita rakyat pasar sudah memberi masing-masing tahun itu sebuah watak: tahun pertama adalah tahun reformasi, tahun kedua tahun yang menyakitkan, tahun ketiga tahun ketika Gedung Putih paling ingin ekonomi menderu, tahun keempat tahun pemilu. Ceritanya rapi. Pertanyaan yang berguna adalah apakah imbal hasilnya benar-benar mendukung cerita itu.

Mendukung — lebih bersih daripada hampir semua pola kalender lain di saham AS. Sepanjang 98 tahun imbal hasil total S&P 500, dari 1928 hingga 2025, tahun ketiga masa jabatan rata-rata +17,8% dan ditutup positif pada 92% kasus. Tahun kedua — tahun pemilu sela — rata-rata hanya +7,1% dan ditutup positif 58% dari waktu. Indeks yang sama, abad yang sama, selisih sepuluh poin persentase per tahun hanya karena posisi kalender di dalam siklus pemilu.

Itu penting sekarang karena alasan yang spesifik. 2026 adalah tahun pemilu sela. Pemungutan suara jatuh pada 3 November 2026. Begitu hari itu lewat, siklus bergulir ke tahun ketiga.

Ini tulisan data, bukan ramalan. Semua angka berasal dari satu kumpulan data publik, metodenya dijabarkan di bagian akhir, dan titik-titik di mana pola ini lebih rapuh daripada tampilannya dinyatakan terang-terangan, bukan dikubur.

Apa sebenarnya siklus presiden itu

Teori siklus presiden (atau "siklus pemilu") berawal dari Stock Trader's Almanac karya Yale Hirsch pada 1960-an. Klaimnya sederhana: kebijakan fiskal dan moneter tidak tersebar merata sepanjang masa jabatan, jadi imbal hasil saham pun tidak.

Empat posisi, dengan konvensi yang dipakai di seluruh artikel ini:

• Tahun 1 — pascapemilu. Tahun setelah pemilihan presiden (2025, 2021, 2017…). Pemerintahan baru, agenda baru, sering kali paruh yang paling tidak ramah pasar.
• Tahun 2 — pemilu sela. Pemilu sela Kongres (2026, 2022, 2018…). Ketidakpastian kebijakan memuncak; partai presiden biasanya kehilangan kursi.
• Tahun 3 — prapemilu. (2027, 2023, 2019…) Tahun ketika sebuah pemerintahan paling menginginkan pertumbuhan, lapangan kerja, dan harga aset bergerak ke arah yang benar sebelum kampanye berikutnya.
• Tahun 4 — tahun pemilu. Pemilihan presiden itu sendiri (2028, 2024, 2020…).

Kami mengukur imbal hasil total tahun kalender — perubahan harga ditambah dividen yang diinvestasikan kembali — karena itulah yang benar-benar diperoleh investor dan karena itulah yang diterbitkan kumpulan data sumbernya.

Setiap posisi siklus sejak 1928: tabel referensi

Urutannya tak ambigu: tahun 3 > tahun 4 > tahun 1 > tahun 2. Dan ini bukan keanehan karena tahun-tahun Depresi duduk di awal sampel. Potong catatannya menjadi tiga:

Tahun 3 bukan sekadar bertahan dari pemotongan — ia justru membaik. Sejak 1950 dan sejak 1980, setiap tahun prapemilu ditutup positif. Tahun 2 adalah satu-satunya posisi yang memburuk di era modern, rata-rata hanya +5,9% sejak 1980.

Tahun 3: tahun terkuat, dan dua kali ia patah

Berikut seluruh tahun prapemilu dalam sampel:

1931 −43,8% · 1935 +46,7% · 1939 −1,1% · 1943 +25,1% · 1947 +5,2% · 1951 +23,7% · 1955 +32,6% · 1959 +12,1% · 1963 +22,6% · 1967 +23,8% · 1971 +14,2% · 1975 +37,0% · 1979 +18,5% · 1983 +22,3% · 1987 +5,8% · 1991 +30,2% · 1995 +37,2% · 1999 +20,9% · 2003 +28,4% · 2007 +5,5% · 2011 +2,1% · 2015 +1,4% · 2019 +31,2% · 2023 +26,1%

Dua tahun negatif dari dua puluh empat. 1931 (−43,8%, tahun tunggal terburuk di seluruh sampel 98 tahun) dan 1939 (−1,1%, tahun Jerman menyerbu Polandia). Sejak 1939 tercatat 21 tahun prapemilu positif berturut-turut, rata-rata +20,3%.

Rentetan itu adalah statistik paling sering dikutip dalam seluruh komentar siklus presiden, dan ia layak mendapat tanda bintang yang jarang diberikan: 1931 ada di dalam ember yang sama. Kelompok tahun 3 memuat sekaligus tingkat keberhasilan tertinggi dan lubang terdalam dalam catatan. Rata-rata +17,8% dengan ekor −43,8% adalah benda yang sangat berbeda dari +17,8% yang stabil.

Tiga penyintas tertipis dari rentetan itu juga instruktif: 2011 (+2,1%), 2015 (+1,4%), dan 2007 (+5,5%). Ketiganya positif, ketiganya jauh dari +20%, dan 2007 langsung disusul −36,5% pada 2008. "Positif" dan "bagus" bukan klaim yang sama.

Tahun 2 paling lemah — dan itulah tahun yang sedang kita jalani

Tahun pemilu sela adalah anak bermasalah siklus ini: rata-rata +7,1%, median +5,0%, positif hanya 58%, dan satu-satunya posisi yang memburuk dalam sampel modern. Referensi pendamping kami tentang tahun pemilu sela dan pasar saham membedah tahun itu secara rinci — penurunan intra-tahun yang lebih dalam dari biasanya, zona dasar September–Oktober, dan apa yang hasil pemilunya sendiri artikan maupun tidak.

Yang tidak dicakup tulisan itu, dan yang melengkapi gambarnya, adalah estafetnya.

Estafet tahun 2 ke tahun 3

Di seluruh 24 pasangan, tahun prapemilu positif 22 kali (92%) dengan rata-rata +17,8%.

Potongan bersyaratnya lebih tajam. Pada 10 kasus ketika tahun pemilu sela itu sendiri ditutup negatif, tahun prapemilu berikutnya positif 9 dari 10 kali dan rata-rata +20,7% — lebih baik daripada rata-rata tanpa syarat. 1930→1931 adalah satu-satunya pengecualian, dan itu berada di dalam Depresi Besar. Contoh terkini mencolok: 2018 (−4,2%) → 2019 (+31,2%), dan 2022 (−18,0%) → 2023 (+26,1%).

Bayangan cerminnya sama berharganya: setelah tahun pemilu sela yang kuat, tahun 3 sering biasa saja. 1938 (+29,3%) → 1939 (−1,1%). 1986 (+18,5%) → 1987 (+5,8%). 2006 (+15,6%) → 2007 (+5,5%). 2010 (+14,8%) → 2011 (+2,1%). 2014 (+13,5%) → 2015 (+1,4%). Siklus ini tampak kurang seperti jaminan kalender dan lebih seperti kembali ke rata-rata yang mengenakan kostum kalender.

Jurang bunga majemuk

Dorong aritmetikanya sampai tuntas. Mulai dengan $100 pada 1928 dan pegang S&P 500 hanya selama tahun-tahun yang cocok dengan satu posisi siklus, sisanya dalam bentuk kas:

Selisih sebelas kali lipat antara seperempat kalender terbaik dan terburuk, pada indeks yang sama sepanjang 98 tahun yang sama. Dan angka yang seharusnya menghentikan siapa pun dari menerapkannya terlalu harfiah: beli dan tahan setiap tahun mengubah $100 menjadi $1.157.001 — 322 kali strategi posisi tunggal terbaik. Siklus ini memberi tahu sesuatu tentang sebaran imbal hasil. Ia tidak menyuruh Anda absen tiga dari empat tahun.

Sebaran yang disembunyikan rata-rata

Empat rata-rata yang dihitung dari 24 atau 25 observasi masing-masing adalah fondasi yang tipis, dan diagram batang memperindahnya. Plot saja setiap tahun secara individual, maka gambar yang jujur muncul: tumpang tindih berat antarkelompok, ekor gemuk di kedua arah, dan ember tahun 3 yang memiliki observasi terburuk di seluruh data.

Tahun 1 layak mendapat catatan tersendiri, karena inilah posisi yang paling disalahpahami. Pada sampel penuh ia tampak biasa — 10 tahun negatif dari 25, jumlah tertinggi di antara semua posisi. Tetapi sejak 1980 rata-ratanya +18,3% dan ditutup positif 83% dari waktu. Hampir semua tahun ruginya berkerumun sebelum 1982: 1929, 1937, 1941, 1953, 1957, 1969, 1973, 1977, 1981, lalu 2001, dan tidak ada lagi sesudahnya. Apa pun yang pernah digambarkan oleh "tahun 1 adalah tahun buruk", ia tidak menggambarkan empat dekade terakhir.

Di mana siklus berada pada 2026

• 2025 adalah tahun 1. S&P 500 membukukan +17,7%.
• 2026 adalah tahun 2, tahun pemilu sela. Hingga 30 Juli 2026, SPY +8,8% sepanjang tahun berjalan secara harga — sudah di atas median +5,0% tahun pemilu sela, dengan lima bulan dan satu pemilu yang masih tersisa.
• 2027 akan menjadi tahun 3.

Jadi konfigurasinya tidak cocok dengan pola buku teks. Tahun pemilu sela versi buku teks bergejolak dan ditutup satu digit atau negatif, menyiapkan pantulan tahun 3; sebaliknya 2026 justru tujuh bulan merangkak naik meski ada Fed yang hawkish dan premi risiko geopolitik — arus silang yang sama yang kami telusuri lewat laporan CPI Juli dan pembongkaran momentum AI.

Itu penting karena temuan bersyarat di atas. Tahun 3 paling kuat setelah tahun pemilu sela yang lemah (+20,7%, 9 dari 10) dan jelas biasa saja setelah yang kuat (1939, 1987, 2007, 2011, 2015 semuanya mengikuti tahun pemilu sela dua digit). Jika 2026 ditutup di posisinya sekarang, analog historis terdekatnya adalah kelompok kedua, bukan yang pertama.

Mengapa pola ini mungkin ada — dan mengapa mungkin tidak

Yang mendukung: pemerintahan punya motif sekaligus instrumen. Stimulus fiskal, deregulasi, dan langkah perpajakan cenderung dijadwalkan ke paruh belakang masa jabatan. The Fed secara nominal independen, tetapi siklus bisnis dan siklus politik secara historis berima. Dan ketidakpastian — yang dihargai pasar secara langsung — paling tinggi menjelang pemilu sela dan paling rendah setelah komposisi Kongres diketahui.

Yang menentang, dan lebih kuat daripada yang diakui kebanyakan tulisan:

1. Sampelnya mungil. Dua puluh empat observasi per ember. Satu tahun 1931 saja menggeser rata-rata tahun 3 lebih dari 1,8 poin persentase.
2. Polanya publik. Sudah ada di Stock Trader's Almanac sejak 1960-an. Anomali kalender yang dikenal luas biasanya terkikis; bahwa tahun 3 tidak terkikis entah bukti bahwa pendorongnya nyata, entah bukti bahwa sampelnya terlalu kecil untuk mendeteksi peluruhan.
3. Faktor perancu ada di mana-mana. +26,1% pada 2023 adalah reli megacap yang digerakkan AI dan perdagangan disinflasi. Menyebutnya imbal hasil "tahun prapemilu" berarti memberi kredit pada kalender atas sesuatu yang tidak dilakukan kalender.
4. Posisi siklus bukan mekanisme. Ia hanya label di sumbu x. Mekanismenya, jika ada, adalah kebijakan dan suku bunga — itulah sebabnya referensi siklus kenaikan dan pemangkasan suku bunga Fed adalah pendamping yang lebih baik bagi tabel ini daripada narasi politik mana pun.

Perlakukan siklus sebagai laju dasar dan konteks, bukan sebagai sinyal.

Melacak siklus tanpa memperdagangkan kalender

Efek kalender adalah hipotesis awal. Yang menentukan posisi sesungguhnya adalah apa yang sedang dilakukan tape dan fundamental saat ini.

• SimianX AI menjalankan analisis multi-agen — teknikal, fundamental, berita, dan agen keputusan — pada aset yang sama dari satu kerangka, sehingga prior musiman diuji terhadap bukti langsung alih-alih menggantikannya.
• Sesi analisis langsung — buka sesi pada SPY atau saham mana pun dan saksikan para agen menggarap level yang sebenarnya.
• SimianX Autopilot menjalankan ulang analisis itu sesuai jadwal Anda dan memberi tahu ketika sesuatu yang Anda pedulikan — keputusan Fed, breakout, rilis laba — benar-benar terjadi.
• Market Pulse menandai titik ekstrem 52 minggu dan 30 hari di saham maupun kripto begitu tercetak.
• Papan Peringkat Model AI — 30 model dari 6 penyedia memperdagangkan posisi nyata, sehingga kemampuan diukur lewat laba rugi, bukan diklaim.

Untuk sisa peta kalendernya, referensi musiman S&P 500 kami mencakup pola bulan demi bulan yang berada di bawah siklus empat tahun.

Pertanyaan yang sering diajukan

Tahun keberapa dalam siklus presiden yang terbaik untuk saham?

Tahun 3, tahun prapemilu. Sejak 1928 rata-ratanya +17,8% dengan 92% tahun positif; sejak 1950 setiap tahun prapemilu ditutup positif, rata-rata +20,8%.

Mana yang terburuk?

Tahun 2, tahun pemilu sela: rata-rata +7,1%, median +5,0%, positif 58% — dan hanya +5,9% rata-rata sejak 1980.

Apa yang terjadi pada saham setelah pemilu sela?

Tahun prapemilu berikutnya positif pada 22 dari 24 kasus (92%), rata-rata +17,8%. Setelah tahun pemilu sela yang negatif, ia positif 9 dari 10 kali dan rata-rata +20,7%.

Pernahkah tahun prapemilu negatif?

Dua kali dari 24: 1931 (−43,8%) dan 1939 (−1,1%). Tidak ada lagi sejak 1939 — 21 tahun prapemilu positif berturut-turut.

Apakah partai mana yang menguasai Gedung Putih itu penting?

Tidak dengan cara yang bisa dituntaskan kumpulan data ini. Dengan sekitar selusin masa jabatan per partai sejak 1928, pemotongan berdasarkan partai menghasilkan sampel yang terlalu kecil untuk dipisahkan dari siklus bisnis. Referensi tahun pemilihan presiden kami menggarap pemotongan partai dan petahana secara langsung.

Di mana kita berada dalam siklus sekarang?

2026 adalah tahun pemilu sela (tahun 2). Pemilunya 3 November 2026, dan 2027 akan menjadi tahun prapemilu (tahun 3).

Haruskah saya benar-benar memperdagangkan ini?

Tabel bunga majemuk menentangnya. Memegang hanya tahun ke-3 mengubah $100 menjadi $3.596 sejak 1928; memegang setiap tahun mengubahnya menjadi $1.157.001. Siklus ini berguna sebagai laju dasar tentang seperti apa tahun normal di setiap posisi — bukan sebagai instruksi untuk berada di kas 75% waktu.

Metode dan keterbatasan

Imbal hasil adalah imbal hasil total tahunan S&P 500 (kenaikan harga ditambah dividen yang diinvestasikan kembali) dari kumpulan data imbal hasil historis NYU Stern yang dikelola Aswath Damodaran, mencakup 1928–2025 — 98 tahun kalender penuh. Kumpulan data itu adalah rujukan akademis standar untuk imbal hasil aset AS jangka panjang dan bebas diperiksa, sehingga setiap angka di sini dapat direproduksi.

Posisi siklus ditetapkan secara aritmetika dari tahun kalender: tahun 4 (pemilu) adalah tahun mana pun yang habis dibagi 4; tahun 1 adalah tahun berikutnya, dan seterusnya. Angka 2026 sepanjang tahun berjalan adalah pengukuran terpisah — imbal hasil harga SPY dari penutupan $681,92 pada 31 Desember 2025 ke penutupan $741,69 pada 30 Juli 2026, diambil dari penyimpanan candle harian SimianX sendiri. Angka itu tidak memasukkan dividen sehingga kira-kira 0,7–1,0 poin di bawah angka imbal hasil total setara, dan ia tahun parsial, bukan satu tahun.

Empat keterbatasan yang harus menyertai setiap penggunaan tabel ini:

Ukuran sampel. 24–25 observasi per ember. Ini statistik deskriptif, bukan uji signifikansi, dan tidak ada nilai-p yang tersirat.

Ekor gemuk. Rata-rata itu duduk di atas sebaran yang memuat −43,8% dan +52,6%. Median adalah estimasi pusat yang lebih jujur untuk setiap ember, dan plot titik di atas adalah ringkasan yang lebih jujur daripada batang mana pun.

Tumpang tindih rezim. Era terkuat bagi tahun 3 (sejak 1950) juga era ekspansi pascaperang, disinflasi Volcker, dan empat dekade suku bunga turun. Memisahkan "tahun prapemilu" dari "rezim suku bunga turun" tidak mungkin dengan 24 titik data.

Keberlangsungan pembingkaiannya sendiri. Teori siklus presiden menjadi terkenal karena polanya kuat dalam sampel yang melahirkannya. Sebagian kekuatan yang tampak itu adalah seleksi.

Tidak satu pun dari ini merupakan nasihat investasi. Ini tabel referensi dengan perhitungannya dibuka.

Bacaan terkait

• Tahun pemilu sela dan pasar saham: 1950–2026
• S&P 500 pada tahun pemilihan presiden: data 1928-2024
• Musiman S&P 500: bulan terbaik dan terburuk 1950–2026
• Setiap pasar beruang S&P 500 sejak 1929: durasi dan pemulihan
• Berapa lama setiap pasar beruang pulih: 1929-2022
• Setiap siklus kenaikan suku bunga Fed sejak 1983: S&P 500 dan saham chip
• Setiap siklus pemangkasan suku bunga Fed sejak 1980: saham, obligasi, dan emas
• 20 hari terburuk dalam sejarah S&P 500 dan apa yang terjadi setelahnya
• Jelajahi semua tabel referensi pasar SimianX

Referensi

• NYU Stern — imbal hasil tahunan historis saham, obligasi, dan surat utang dari Damodaran
• Wikipedia — indeks S&P 500, komposisi dan sejarahnya
• Investopedia — penjelasan teori siklus pemilihan presiden
• Stock Trader's Almanac — riset asli Yale Hirsch tentang siklus empat tahun
• Federal Reserve — kalender FOMC dan pernyataan kebijakan
• DPR Amerika Serikat — sejarah perubahan kursi pada pemilu sela