산타 랠리의 역사: S&P 500 76년 데이터, 1950–2025년
2026년 10월 업데이트. 2026년 1월 5일에 끝난 구간과 2026년 10월 15일 종가까지의 데이터를 반영했습니다. 2026–27년 구간이 2027년 1월 5일에 끝나면 이 페이지를 업데이트합니다.
핵심 요약: 산타 랠리(산타클로스 랠리)는 12월 마지막 5거래일과 1월 첫 2거래일 동안의 S&P 500 등락을 말합니다. 1950년부터 2025년까지 76년 중 58년이 플러스였고 평균은 +1.2%였습니다. 2023년, 2024년, 2025년에는 나타나지 않았습니다. 2026년 구간은 2026년 12월 24일부터 2027년 1월 5일까지입니다.
산타 랠리는 월가에서 가장 자주 인용되는 달력 패턴 가운데 하나이자, 가장 검증하기 쉬운 패턴 가운데 하나입니다. 이 페이지는 처음 이 패턴을 정의한 사람의 방식 그대로, 1950년 이후 매년의 수치를 서로 독립된 두 데이터 제공업체의 S&P 500 종가로 측정합니다. 모든 구간과 그 뒤 1월 및 다음 해 전체의 등락, 그리고 랠리가 나타나지 않은 18개 해 이후에 벌어진 일을 2023년, 2024년, 2025년의 3년 연속 불발까지 포함해 정리했습니다.
2026년 산타 랠리 날짜
2026–27년 구간은 7거래일이며 그중 하루는 조기 폐장일입니다. 2026년 크리스마스와 2027년 새해 첫날이 모두 금요일이라 구간 안에 사흘 연휴가 두 번 들어갑니다. 날짜는 NYSE 공식 휴장일 달력을 따르며, 저희 2027년 미국 증시 휴장일 달력에도 정리되어 있습니다.
| 구간 날짜 | 날짜 | NYSE 거래 |
|---|---|---|
| 기준점(종가) | 2026년 12월 23일(수) | 정규 거래. 이날 종가가 계산의 기준 |
| 1일차 | 2026년 12월 24일(목) | 조기 폐장, 미 동부시간 오후 1시 |
| — | 2026년 12월 25일(금) | 휴장(크리스마스) |
| 2일차 | 2026년 12월 28일(월) | 정규 거래 |
| 3일차 | 2026년 12월 29일(화) | 정규 거래 |
| 4일차 | 2026년 12월 30일(수) | 정규 거래 |
| 5일차 | 2026년 12월 31일(목) | 종일 정규 거래 |
| — | 2027년 1월 1일(금) | 휴장(새해 첫날) |
| 6일차 | 2027년 1월 4일(월) | 정규 거래 |
| 7일차 | 2027년 1월 5일(화) | 정규 거래. 이날 종가로 구간 종료 |
따라서 2026–27년 산타 랠리는 2026년 12월 23일 종가에서 2027년 1월 5일 종가까지의 S&P 500 변동률입니다. 이 종가가 나오면 아래 모든 표에 결과를 추가하겠습니다.
산타 랠리란 무엇인가
Stock Trader's Almanac의 창립자 Yale Hirsch는 1972년판 연감에서 이 패턴을 처음 소개했습니다. 그의 정의는 구체적입니다. 12월 마지막 5거래일과 1월 첫 2거래일, 모두 7거래일입니다. 12월 한 달 전체도, 크리스마스 전 한 주도, 막연한 "연말연시"도 아닙니다. 12월에는 주가가 조금만 올라도 이 표현을 쓰는 기사 제목이 많기 때문에 이 구분이 중요합니다.
정확히 재면, 구간은 7거래일 중 첫날의 직전 거래일 종가에서 시작해 일곱째 날 종가에서 끝납니다. 예를 들어 2025–26년에는 기준 종가가 2025년 12월 23일(화)의 6,909.79였고, 2026년 1월 5일(월) 종가 6,902.05로 구간이 끝나 변동률은 −0.11%였습니다.
Hirsch는 이 정의에 지금도 매년 12월이면 되풀이되는 운율 있는 경구를 덧붙였습니다. "If Santa Claus should fail to call, bears may come to Broad and Wall."(산타클로스가 오지 않으면 브로드가와 월가에 곰이 찾아올지도 모른다). 브로드가와 월가는 뉴욕증권거래소 앞에서 만나는 거리입니다. 이 구절은 랠리가 나타나지 않으면 앞으로 몇 달에 대한 경고라고 주장합니다. 아래에서는 이 생각의 두 부분, 즉 랠리 자체와 경고를 모두 검증합니다.
산타 랠리의 역사: 1950–2025년 핵심 수치
76개 구간 중 S&P 500은 58번(76.3%) 올랐고 18번(23.7%)은 내리거나 보합으로 끝났습니다. 구간 평균 수익률은 +1.25%, 중앙값은 +1.21%였습니다. Stock Trader's Almanac도 자체 계산으로 비슷한 수준을 제시하는데, 1950년 이후 평균 약 1.3%, 성공률 76%입니다.
이 수치에 의미를 부여하는 비교 대상은 평범한 7거래일입니다. 같은 1950–2025년 기간에 7거래일씩 이동하며 잰 모든 구간의 평균은 +0.25%였고 플러스 비율은 57.9%였습니다.
| 지표(S&P 500 가격 변동) | 산타 랠리 구간 | 임의의 7거래일 |
|---|---|---|
| 관측 수 | 76 | 18,887 |
| 플러스 비율 | 76.3% | 57.9% |
| 평균 변동률 | +1.25% | +0.25% |
| 변동률 중앙값 | +1.21% | +0.40% |
| 플러스일 때 평균 | +2.11% | — |
| 마이너스일 때 평균 | −1.54% | — |
| 최고 | +7.45%(2008–09년) | — |
| 최저 | −4.04%(1999–2000년) | — |
이 기준으로 보면 이 구간은 평균적으로 일반적인 7거래일의 약 다섯 배 수익률을 기록했습니다. 상승 폭이 가장 컸던 다섯 번은 2008년(+7.45%), 1974년(+7.20%), 1973년(+6.69%), 2000년(+5.70%), 1991년(+5.68%)입니다. 이 중 네 번은 약세장 도중이나 직후로, 지수가 반등할 여지가 컸던 시기였습니다. 날짜는 저희 1929년 이후 S&P 500 약세장 목록과 비교해 보십시오. 가장 부진했던 다섯 번은 1999년(−4.04%), 1990년(−2.97%), 2014년(−2.96%), 2007년(−2.51%), 2015년(−2.30%)이었습니다.
1950년 이후 모든 산타 랠리: 전체 표
각 행은 구간이 시작된 12월의 연도로 표시했습니다. "다음 1월"은 이듬해 1월 한 달 전체(12월 31일 종가에서 1월 31일 종가까지)의 S&P 500 변동률이고, "다음 해"는 이듬해 1년간의 가격 수익률입니다. 불발된 구간은 굵게 표시했습니다.
| 연도 | 구간(첫날 – 마지막 날) | S&P 500 변동률 | 다음 1월 | 다음 해 |
|---|---|---|---|---|
| 1950 | 12월 22일 – 1951년 1월 3일 | +3.6% | +6.0% | +16.3% |
| 1951 | 12월 24일 – 1952년 1월 3일 | +1.6% | +1.6% | +11.8% |
| 1952 | 12월 24일 – 1953년 1월 5일 | +1.8% | −0.7% | −6.6% |
| 1953 | 12월 24일 – 1954년 1월 5일 | +1.7% | +5.1% | +45.0% |
| 1954 | 12월 27일 – 1955년 1월 4일 | +3.0% | +1.8% | +26.4% |
| 1955 | 12월 23일 – 1956년 1월 4일 | −0.9% | −3.6% | +2.6% |
| 1956 | 12월 21일 – 1957년 1월 3일 | +1.2% | −4.2% | −14.3% |
| 1957 | 12월 24일 – 1958년 1월 3일 | +3.5% | +4.3% | +38.1% |
| 1958 | 12월 23일 – 1959년 1월 5일 | +3.6% | +0.4% | +8.5% |
| 1959 | 12월 24일 – 1960년 1월 5일 | +2.4% | −7.1% | −3.0% |
| 1960 | 12월 23일 – 1961년 1월 4일 | +1.7% | +6.3% | +23.1% |
| 1961 | 12월 22일 – 1962년 1월 3일 | +0.4% | −3.8% | −11.8% |
| 1962 | 12월 24일 – 1963년 1월 3일 | +1.7% | +4.9% | +18.9% |
| 1963 | 12월 24일 – 1964년 1월 3일 | +2.3% | +2.7% | +13.0% |
| 1964 | 12월 24일 – 1965년 1월 5일 | +0.6% | +3.3% | +9.1% |
| 1965 | 12월 27일 – 1966년 1월 4일 | +0.1% | +0.5% | −13.1% |
| 1966 | 12월 23일 – 1967년 1월 4일 | −1.4% | +7.8% | +20.1% |
| 1967 | 12월 22일 – 1968년 1월 3일 | +0.3% | −4.4% | +7.7% |
| 1968 | 12월 24일 – 1969년 1월 3일 | −1.2% | −0.8% | −11.4% |
| 1969 | 12월 24일 – 1970년 1월 5일 | +3.6% | −7.6% | +0.1% |
| 1970 | 12월 24일 – 1971년 1월 5일 | +1.9% | +4.0% | +10.8% |
| 1971 | 12월 27일 – 1972년 1월 4일 | +1.3% | +1.8% | +15.6% |
| 1972 | 12월 21일 – 1973년 1월 3일 | +3.1% | −1.7% | −17.4% |
| 1973 | 12월 24일 – 1974년 1월 3일 | +6.7% | −1.0% | −29.7% |
| 1974 | 12월 24일 – 1975년 1월 3일 | +7.2% | +12.3% | +31.5% |
| 1975 | 12월 24일 – 1976년 1월 5일 | +4.3% | +11.8% | +19.1% |
| 1976 | 12월 27일 – 1977년 1월 4일 | +0.8% | −5.1% | −11.5% |
| 1977 | 12월 23일 – 1978년 1월 4일 | −0.3% | −6.2% | +1.1% |
| 1978 | 12월 22일 – 1979년 1월 3일 | +3.3% | +4.0% | +12.3% |
| 1979 | 12월 24일 – 1980년 1월 3일 | −2.2% | +5.8% | +25.8% |
| 1980 | 12월 24일 – 1981년 1월 5일 | +2.0% | −4.6% | −9.7% |
| 1981 | 12월 24일 – 1982년 1월 5일 | −1.8% | −1.8% | +14.8% |
| 1982 | 12월 27일 – 1983년 1월 4일 | +1.2% | +3.3% | +17.3% |
| 1983 | 12월 23일 – 1984년 1월 4일 | +2.0%¹ | −0.9% | +1.4% |
| 1984 | 12월 24일 – 1985년 1월 3일 | −0.6% | +7.4% | +26.3% |
| 1985 | 12월 24일 – 1986년 1월 3일 | +1.1% | +0.2% | +14.6% |
| 1986 | 12월 24일 – 1987년 1월 5일 | +2.4% | +13.2% | +2.0% |
| 1987 | 12월 24일 – 1988년 1월 5일 | +2.2% | +4.0% | +12.4% |
| 1988 | 12월 23일 – 1989년 1월 4일 | +0.9% | +7.1% | +27.3% |
| 1989 | 12월 22일 – 1990년 1월 3일 | +4.1% | −6.9% | −6.6% |
| 1990 | 12월 24일 – 1991년 1월 3일 | −3.0% | +4.2% | +26.3% |
| 1991 | 12월 24일 – 1992년 1월 3일 | +5.7% | −2.0% | +4.5% |
| 1992 | 12월 24일 – 1993년 1월 5일 | −1.1% | +0.7% | +7.1% |
| 1993 | 12월 27일 – 1994년 1월 4일 | −0.1% | +3.3% | −1.5% |
| 1994 | 12월 23일 – 1995년 1월 4일 | +0.2% | +2.4% | +34.1% |
| 1995 | 12월 22일 – 1996년 1월 3일 | +1.8% | +3.3% | +20.3% |
| 1996 | 12월 24일 – 1997년 1월 3일 | +0.1% | +6.1% | +31.0% |
| 1997 | 12월 24일 – 1998년 1월 5일 | +4.0% | +1.0% | +26.7% |
| 1998 | 12월 24일 – 1999년 1월 5일 | +1.3% | +4.1% | +19.5% |
| 1999 | 12월 27일 – 2000년 1월 4일 | −4.0% | −5.1% | −10.1% |
| 2000 | 12월 22일 – 2001년 1월 3일 | +5.7% | +3.5% | −13.0% |
| 2001 | 12월 24일 – 2002년 1월 3일 | +1.8% | −1.6% | −23.4% |
| 2002 | 12월 24일 – 2003년 1월 3일 | +1.2% | −2.7% | +26.4% |
| 2003 | 12월 24일 – 2004년 1월 5일 | +2.4% | +1.7% | +9.0% |
| 2004 | 12월 27일 – 2005년 1월 4일 | −1.8% | −2.5% | +3.0% |
| 2005 | 12월 23일 – 2006년 1월 4일 | +0.4% | +2.5% | +13.6% |
| 2006 | 12월 22일 – 2007년 1월 4일 | +0.003% | +1.4% | +3.5% |
| 2007 | 12월 24일 – 2008년 1월 3일 | −2.5% | −6.1% | −38.5% |
| 2008 | 12월 24일 – 2009년 1월 5일 | +7.4% | −8.6% | +23.5% |
| 2009 | 12월 24일 – 2010년 1월 5일 | +1.4% | −3.7% | +12.8% |
| 2010 | 12월 27일 – 2011년 1월 4일 | +1.1% | +2.3% | −0.003% |
| 2011 | 12월 23일 – 2012년 1월 4일 | +1.9% | +4.4% | +13.4% |
| 2012 | 12월 24일 – 2013년 1월 3일 | +2.0% | +5.0% | +29.6% |
| 2013 | 12월 24일 – 2014년 1월 3일 | +0.2% | −3.6% | +11.4% |
| 2014 | 12월 24일 – 2015년 1월 5일 | −3.0% | −3.1% | −0.7% |
| 2015 | 12월 24일 – 2016년 1월 5일 | −2.3% | −5.1% | +9.5% |
| 2016 | 12월 23일 – 2017년 1월 4일 | +0.4% | +1.8% | +19.4% |
| 2017 | 12월 22일 – 2018년 1월 3일 | +1.1% | +5.6% | −6.2% |
| 2018 | 12월 24일 – 2019년 1월 3일 | +1.3% | +7.9% | +28.9% |
| 2019 | 12월 24일 – 2020년 1월 3일 | +0.3% | −0.2% | +16.3% |
| 2020 | 12월 24일 – 2021년 1월 5일 | +1.0% | −1.1% | +26.9% |
| 2021 | 12월 27일 – 2022년 1월 4일 | +1.4% | −5.3% | −19.4% |
| 2022 | 12월 23일 – 2023년 1월 4일 | +0.8% | +6.2% | +24.2% |
| 2023 | 12월 22일 – 2024년 1월 3일 | −0.9% | +1.6% | +23.3% |
| 2024 | 12월 24일 – 2025년 1월 3일 | −0.5% | +2.7% | +16.4% |
| 2025 | 12월 24일 – 2026년 1월 5일 | −0.1% | +1.4% | 연초 대비 +13.1%² |
¹ 두 데이터 제공업체의 1983년 12월 22일 종가가 서로 달라(163.53 대 163.27) 변동률은 +2.0% 또는 +2.2%가 됩니다. 어느 쪽이든 플러스입니다. ² 2026년 10월 15일 종가까지의 2026년 가격 수익률입니다. 2006년은 0.003% 올라 플러스로 집계했고, 2011년은 0.003% 내렸습니다. 1952년까지는 NYSE가 일부 토요일에도 거래했습니다. 그 거래일까지 세면 1950년과 1951년 구간은 +3.6%와 +1.6%가 아니라 +3.1%와 +1.4%가 됩니다.
연대별 산타 랠리
이 패턴은 안정적이지 않았습니다. 구간 평균 수익률은 1950년대와 1970년대에 +2%를 넘었지만 2010년 이후에는 +0.3% 안팎에 머물고 있습니다.
| 연대 | 구간 수 | 플러스 | 평균 | 중앙값 |
|---|---|---|---|---|
| 1950년대 | 10 | 9 | +2.14% | +2.11% |
| 1960년대 | 10 | 8 | +0.81% | +0.48% |
| 1970년대 | 10 | 8 | +2.62% | +2.50% |
| 1980년대 | 10 | 8 | +1.33% | +1.57% |
| 1990년대 | 10 | 6 | +0.50% | +0.19% |
| 2000년대 | 10 | 8 | +1.61% | +1.34% |
| 2010년대 | 10 | 8 | +0.30% | +0.75% |
| 2020–2025년 | 6 | 3 | +0.28% | +0.34% |
둘로 나누면 1950–2009년의 60개 구간은 평균 +1.50%에 47번 플러스(78%), 2010–2025년의 16개 구간은 평균 +0.30%에 11번 플러스(69%)였습니다. 적중률보다 등락 폭이 더 크게 줄었습니다. 해마다 금융 매체에 소개되는 패턴은 예상하기 쉽고, 잘 알려진 구간을 앞두고 미리 사들이면 그 상승이 12월 중순으로 당겨지기 쉽습니다. 같은 약화는 저희 S&P 500 계절성 분석에서 다룬 1월 효과처럼 널리 알려진 다른 이상 현상에서도 보입니다.
"산타클로스가 오지 않으면": 18번의 불발 이후 벌어진 일
Hirsch의 경고는 이 패턴에서 매년 1월 가장 자주 인용되는 부분입니다. 1950년 이후 불발된 모든 구간과 그 뒤의 흐름은 다음과 같습니다.
| 연도 | 구간 종료일 | S&P 500 변동률 | 다음 1월 | 다음 해 |
|---|---|---|---|---|
| 1955 | 1956년 1월 4일 | −0.9% | −3.6% | +2.6% |
| 1966 | 1967년 1월 4일 | −1.4% | +7.8% | +20.1% |
| 1968 | 1969년 1월 3일 | −1.2% | −0.8% | −11.4% |
| 1977 | 1978년 1월 4일 | −0.3% | −6.2% | +1.1% |
| 1979 | 1980년 1월 3일 | −2.2% | +5.8% | +25.8% |
| 1981 | 1982년 1월 5일 | −1.8% | −1.8% | +14.8% |
| 1984 | 1985년 1월 3일 | −0.6% | +7.4% | +26.3% |
| 1990 | 1991년 1월 3일 | −3.0% | +4.2% | +26.3% |
| 1992 | 1993년 1월 5일 | −1.1% | +0.7% | +7.1% |
| 1993 | 1994년 1월 4일 | −0.1% | +3.3% | −1.5% |
| 1999 | 2000년 1월 4일 | −4.0% | −5.1% | −10.1% |
| 2004 | 2005년 1월 4일 | −1.8% | −2.5% | +3.0% |
| 2007 | 2008년 1월 3일 | −2.5% | −6.1% | −38.5% |
| 2014 | 2015년 1월 5일 | −3.0% | −3.1% | −0.7% |
| 2015 | 2016년 1월 5일 | −2.3% | −5.1% | +9.5% |
| 2023 | 2024년 1월 3일 | −0.9% | +1.6% | +23.3% |
| 2024 | 2025년 1월 3일 | −0.5% | +2.7% | +16.4% |
| 2025 | 2026년 1월 5일 | −0.1% | +1.4% | 현재까지 +13.1% |
기록은 흔히 인용되는 것보다 약한 형태의 경구를 뒷받침합니다.
- 불발 뒤 1월은 보합이었습니다. 불발된 구간 다음 1월의 평균은 +0.03%였고 18번 중 9번이 마이너스였습니다. 성공한 구간 다음 1월은 평균 +1.40%였고 64%의 확률로 올랐습니다.
- 그래도 다음 해 전체는 대체로 플러스였습니다. 불발 뒤 끝난 17개 해 가운데 12개 해(71%)가 상승으로 마감했고, 랠리 뒤 58개 해 중에서는 43개 해(74%)였습니다. 평균은 +6.7% 대 +10.2%로 불발 뒤가 낮았고, 중앙값은 +7.1% 대 +12.6%였습니다.
- 두 번의 불발은 대형 약세장 직전에 나왔습니다. 2000년 1월 4일에 끝난 구간은 4.0% 내렸고, S&P 500은 2000년 3월에 고점을 찍은 뒤 2002년 10월까지 49% 떨어졌습니다. 2008년 1월 3일에 끝난 구간은 2.5% 내렸고, 2008년은 1937년 이후 최악의 해(−38.5%)가 됐습니다. 이 경구의 명성은 대부분 이 두 사례에서 나옵니다.
- 강세 해를 앞둔 불발도 그만큼 흔합니다. 1979년, 1984년, 1990년, 2023년은 모두 불발이었지만 이듬해에는 하나같이 23% 넘게 올랐습니다.
두 번째 검증은 각 구간 이후 12개월 동안의 최대 하락 폭입니다. 20% 이상 하락은 끝난 불발 17번 가운데 1번(2007년), 랠리 58번 가운데 12번 뒤에 나왔습니다. 10% 이상 하락은 불발 17번 중 9번, 랠리 58번 중 31번이었습니다. 이 증거로 보면 산타 랠리 불발은 약세장의 믿을 만한 경고가 되지 못했습니다. 유명한 두 사례는 사실이지만 반례도 사실입니다.
3년 연속 불발: 2023년, 2024년, 2025년
가장 최근 세 구간은 모두 하락했습니다. 적어도 1950년 이후 처음 나온 3년 연속 마이너스입니다. 그 이전의 연속 불발은 최장 2년(1992–93년, 2014–15년)이었습니다.
- 2023–24년(−0.88%). S&P 500은 처음 4거래일 동안 올라 2023년 12월 28일 사상 최고치에 몇 포인트 못 미치는 4,783.35로 마감했습니다. 이후 12월 29일, 1월 2일, 1월 3일에 내려 4,704.81로 구간을 마쳤습니다. 지수는 2024년에 23.3% 올랐습니다.
- 2024–25년(−0.53%). 크리스마스이브에 1.10% 오른 뒤 2024년 12월 26일부터 2025년 1월 2일까지 5거래일 연속 하락했고, 마지막 날 1.26% 반등했습니다. 2025년은 2월 19일부터 4월 8일까지 관세 충격에 따른 매도로 18.9% 하락했는데도 연간으로는 16.4% 올랐습니다. 이 하락은 저희 약세장 회복 기간 표에서 측정했습니다.
- 2025–26년(−0.11%). S&P 500은 2025년 12월 24일 사상 최고치인 6,932.05로 마감한 뒤 연말 종가 6,845.50까지 4거래일 연속 내렸고, 2026년 1월 2일과 1월 5일에 낙폭 대부분을 회복했습니다. 2026년 10월 15일 기준 지수는 연초 대비 13.1% 오른 7,744.06이었습니다.
3년 연속 불발 뒤에 3년 연속 플러스(2024년, 2025년, 그리고 지금까지의 2026년)가 이어진 것은 이 경구가 들어맞지 않은 가장 분명한 최근 사례입니다. 또한 구간 성적이 가장 약했던 연대와도 겹칩니다.
중간선거 해의 산타 랠리
2026년 12월은 중간선거 해의 마지막 달입니다. 중간선거 해에는 고유한 계절성이 있어서 이 점이 중요합니다(저희 중간선거 해 분석 참고). 1950년부터 2022년까지 19번의 중간선거 해 12월에 시작한 산타 랠리 구간은 16번 플러스였고 평균은 +1.39%, 중앙값은 +1.29%였습니다. 불발된 세 번은 1966년, 1990년, 2014년입니다. 관측치 19개로는 전체 적중률 76%와 구분하기에 너무 적습니다. 중간선거 해의 수치는 전체 표본과 비슷한 수준일 뿐 별도의 신호가 아닙니다.
랠리 있음과 없음 비교
| 구간 이후… | 랠리 있음(58년) | 랠리 없음(18년) |
|---|---|---|
| 다음 1월 평균 | +1.40% | +0.03% |
| 다음 1월 플러스 비율 | 64% | 50% |
| 다음 해 평균 | +10.2% | +6.7%(17년) |
| 다음 해 중앙값 | +12.6% | +7.1% |
| 다음 해 플러스 비율 | 74% | 71% |
| 12개월 안에 20% 이상 하락 | 58번 중 12번 | 17번 중 1번 |
| 12개월 안에 10% 이상 하락 | 58번 중 31번 | 17번 중 9번 |
평균의 방향은 Hirsch의 생각과 맞습니다. 불발 뒤 1년은 평균적으로 더 약했습니다. 하지만 그 차이는 결과의 편차에 비해 작고, 하락 횟수는 오히려 반대를 가리킵니다. 끝난 불발이 17번뿐이라 2008년 같은 한 해만으로도 평균이 2%포인트 넘게 움직입니다.
랠리가 나타나는 이유와 줄어든 이유
널리 받아들여진 설명은 없습니다. 자주 거론되는 설명은 다음과 같습니다.
- 연말연시의 얇은 거래. 12월 마지막 주에는 많은 기관 트레이더가 휴가를 떠나 거래량이 줄고, 적은 매수로도 가격이 움직일 수 있습니다.
- 연말 자금 유입. 상여금, 연금 납입, 새해 자산 배분 자금이 해가 바뀌는 무렵에 들어옵니다.
- 절세용 매도의 종료. 미국에서는 과세 연도의 손실을 확정하기 위한 매도가 12월에 몰리고, 해가 바뀌면 멈춥니다.
- 연말 실적 꾸미기와 1월 대비 포지션 조정. 펀드매니저는 연말 보고 전에 보유 종목을 조정하고, 일부 투자자는 1월 효과를 노리고 미리 매수합니다.
이 설명들은 2010년 이후의 감소를 설명하지 못합니다. 가장 유력한 이유는 이 패턴이 널리 알려져 있다는 점입니다. 많은 투자자가 구간 전에 사들이면 그 상승은 앞당겨집니다. NYSE 휴장일 달력도 해마다 구간의 모양을 바꿉니다. 2026–27년에는 구간 안에 사흘 연휴가 두 번 들어 있습니다.
산타 랠리 활용법(그리고 알려 주지 못하는 것)
이 구간은 7거래일짜리 통계로, 과거에는 평범한 한 주보다 약 1%포인트 높은 우위가 있었지만 불발 확률이 24%이고 최근에는 우위도 작아졌습니다. 지수의 과거 움직임을 설명할 뿐, 그 자체로 매매 신호는 아닙니다. 실용적인 활용법은 배경 정보로 삼는 것입니다. 12월 마지막 주가 대략 네 번 중 세 번 플러스였다는 사실을 알면, 조용히 오르는 연말 한 주는 놀랄 일이 아니고 하락하는 한 주도 흉조가 아니라 하나의 데이터로 받아들일 수 있습니다.
이 구간을 실시간으로 지켜본다면 SimianX의 멀티 에이전트 실시간 분석을 S&P 500 ETF인 SPY에 돌려 볼 수 있고, Market Pulse는 연말연시 몇 주 동안 지수를 움직이는 뉴스에 점수를 매깁니다. 나머지 달력은 저희 대통령 주기 데이터와 S&P 500 역사상 최악의 20일 목록이 더 긴 패턴을 다룹니다. 시장 역사에 관한 참고 페이지는 모두 시장 역사 주제 모음에 정리되어 있습니다.
자주 묻는 질문
산타 랠리란 무엇인가요?
12월 마지막 5거래일과 1월 첫 2거래일 동안의 S&P 500 변동으로, 1972년 Stock Trader's Almanac에서 Yale Hirsch가 정의했습니다. 1950년부터 2025년까지 76년 중 58년이 플러스였고 평균은 +1.2%였습니다.
2026년 산타 랠리는 언제인가요?
2026–27년 구간은 2026년 12월 24일(목)부터 2027년 1월 5일(화)까지입니다. 2026년 12월 23일 종가에서 2027년 1월 5일 종가까지로 측정합니다. 12월 24일은 조기 폐장일이고 12월 25일과 1월 1일은 휴장입니다.
산타 랠리는 매년 나타나나요?
아닙니다. 1950년 이후 76년 중 18년은 불발이었고, 2023년, 2024년, 2025년은 3년 연속이었습니다. 그 이전에는 연속 불발이 최장 2년이었습니다.
산타 랠리 기간에 주가는 얼마나 오르나요?
1950년부터 2025년까지 7거래일 동안 S&P 500의 평균 상승률은 +1.25%, 중앙값은 +1.21%였습니다. 2010년 이후 평균은 +0.30%입니다. 가장 큰 랠리는 2008–09년의 +7.45%, 가장 큰 하락은 1999–2000년의 −4.04%였습니다.
산타 랠리가 없으면 어떻게 되나요?
과거에는 다음 1월이 평균적으로 보합(+0.03%)이었고, 다음 해 전체 평균은 +6.7%로 랠리 뒤의 +10.2%보다 낮았습니다. 그래도 불발 뒤 끝난 17개 해 가운데 12개 해는 상승으로 마감했습니다. 2000년과 2008년 직전의 불발은 약세장에 앞섰지만, 1980년, 1985년, 1991년, 2024년 직전의 불발은 23%가 넘는 상승에 앞섰습니다.
2025년에 산타 랠리가 있었나요?
없었습니다. 2025–26년 구간은 2025년 12월 23일 6,909.79에서 2026년 1월 5일 6,902.05로 0.11% 내렸습니다. 그래도 S&P 500은 10월 15일 기준 2026년 연초 대비 13.1% 올라 있었습니다.
산타 랠리는 12월 효과나 1월 효과와 같은 건가요?
아닙니다. 산타 랠리는 특정한 7거래일을 다룹니다. 12월 전체는 1950년 이후 비교적 강한 달에 속하고, 1월 효과는 1월에 소형주가 대형주보다 좋은 성과를 내는 현상을 가리킵니다. 둘 다 저희 계절성 분석에서 다룹니다.
산타 랠리는 12월 하순에 주식을 살 좋은 이유가 되나요?
그것만으로는 아닙니다. 우위는 7거래일에 약 1%포인트에 불과하고 2010년 이후 줄었으며, 구간의 4분의 1은 손실로 끝납니다. 매매 규칙보다는 배경 정보로 쓰는 편이 낫습니다.
산출 방법과 출처
- 정의. Stock Trader's Almanac을 따라 12월 마지막 5거래일과 1월 첫 2거래일로 정했습니다. 수익률은 구간 직전 거래일 종가에서 일곱째 거래일 종가까지입니다. 각 구간은 그 12월이 속한 연도로 표시하며, 1950년은 1950년 12월–1951년 1월을 뜻합니다.
- 가격. S&P 500 일별 종가(가격 지수, 배당 제외)는 Yahoo Finance(^GSPC) 데이터를 쓰고 CNBC의 독립적인 지수 이력(.SPX)과 대조했습니다. 구간 날짜는 76년 모두 일치했습니다. 수익률은 76개 구간 중 75개에서 소수점 첫째 자리까지 일치했고, 예외인 1983년은 각주에 적었습니다. 최근 종가는 FRED와도 대조했습니다.
- 다음 1월은 12월 31일 종가에서 1월 마지막 종가까지, 다음 해는 이듬해 1년간의 가격 수익률입니다. 최대 하락 폭은 구간 이후 252거래일 동안 종가 기준 고점 대비 저점의 최대 하락률입니다.
- 비교 기준. 1950년 12월부터 2026년 1월 5일까지 7거래일씩 이동하며 잰 모든 구간입니다.
- 달력. NYSE 휴장일과 조기 폐장 일정은 거래소가 공개한 달력을 따랐습니다. 1953년 이전 거래일 수에는 토요일 거래일을 넣지 않았습니다(표 각주 참고).
- 데이터는 2026년 10월 16일에 집계했습니다. 이 페이지는 정보 제공용이며 투자 조언이 아닙니다.
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