Автор: MukeВо что превратились $1,000 в IPO Costco 1985 года: сплиты, специальные дивиденды и расчёты
Краткий ответ: Costco вышла на биржу 5 декабря 1985 года по цене $10 за акцию. По этой цене на $1,000 можно было купить 100 акций, а три сплита превратили их в 600. При цене закрытия $1,012.28 на 30 октября 2026 года эти акции стоили $607,368. Если прибавить $54,618 дивидендов, лежавших без дела в виде денежных средств, итог составит $661,986. Если реинвестировать каждый дивиденд по цене закрытия в его экс-дивидендную дату, позиция вырастет примерно до 903.2 акции стоимостью $914,289. Все три цифры указаны до налогов и комиссий и предполагают, что покупатель заплатил цену размещения $10.
Большинство ответов на этот вопрос останавливаются на первой цифре или приводят итог, который никто не может воспроизвести. Разрыв между ними превышает $300,000, и всё сводится к тому, какое допущение вы делаете о дивидендах. С 2004 года Costco объявила 96 дивидендов, и пять из них были специальными выплатами, которые в сумме вернули акционерам $44 на акцию.
В этом справочном материале все три цифры воссозданы по первичным документам. Условия IPO и даты сплитов взяты из раздела вопросов и ответов для инвесторов Costco и истории сплитов. Сведения о слиянии, предложении об обмене 1994 года и дивидендах взяты из документов SEC. Ежедневные цены закрытия получены от Polygon.io и сверены с Nasdaq и ценовыми диапазонами в отчётах Costco по форме 10-K. Расчёты наши. Данные приведены на закрытие 30 октября 2026 года.
Сколько сегодня стоят акции Costco, купленные на IPO за $1,000?
Ответ зависит от того, что стало с дивидендами. Каждая строка ниже является верным ответом на свой вопрос.
| Что стало с дивидендами | Итоговая стоимость | Кратность к $1,000 | В годовом выражении за 40.90 года |
|---|---|---|---|
| Не учитывались (только цена акций, 600 акций) | $607,368 | 607.4× | 16.96% |
| Хранились денежными средствами, без дохода | $661,986 | 662.0× | 17.21% |
| Реинвестировались в новые акции (903.2 акции) | $914,289 | 914.3× | 18.14% |
Как мы считали:
- Начало: $1,000 ÷ $10 = 100 акций на 5 декабря 1985 года. После этого ни покупок, ни продаж.
- Сплиты: 100 × 2 × 1.5 × 2 = 600 акций.
- Цена: 600 × $1,012.28 = $607,368.
- Денежные дивиденды: $91.03 на акцию × 600 = $54,618. Сюда входит дивиденд $1.47, экс-дивидендная дата которого пришлась на 30 октября 2026 года, а выплата назначена на 13 ноября.
- Реинвестирование: на каждый дивиденд покупаются акции по цене закрытия в экс-дивидендную дату, без налогов, комиссий и ограничений на дробные акции. Покупка по цене закрытия в дату выплаты дала бы $911,368. Разница составляет 0.3%, так что выбор метода почти ни на что не влияет.
Каждое изменение цены акции на $10 меняет стоимость только по цене акций на $6,000, а стоимость с реинвестированием примерно на $9,030.
Дата IPO Costco, цена размещения и история сплитов акций
Costco проводила сплит акций трижды, и последний состоялся в январе 2000 года. В той же истории есть ещё два корпоративных события, которые не меняют число акций у акционера, начинавшего с Costco.
| Дата | Событие | Коэффициент | Акций в собственности |
|---|---|---|---|
| 5 дек. 1985 | IPO по $10 | н/д | 100 |
| 15 мая 1991 | Сплит акций | 2 к 1 | 200 |
| 6 мар. 1992 | Сплит акций | 3 к 2 | 300 |
| 21 окт. 1993 | Слияние с The Price Company | 1 к 1 для акционеров Costco | 300 |
| 20 дек. 1994 | Предложение об обмене на акции Price Enterprises | Добровольно, акции к обмену не предъявлены | 300 |
| 13 янв. 2000 | Сплит акций | 2 к 1 | 600 |
Общий коэффициент сплитов равен 2 × 1.5 × 2 = 6, поэтому цена размещения с поправкой на сплиты составляет $10 ÷ 6 = $1.67. Именно эта цифра указана в разделе вопросов и ответов Costco. Сплит меняет количество акций, но не стоимость пакета, поэтому вся прибыль возникла за счёт роста цены акции после каждого сплита. В таблице Costco последний сплит датирован 13 января 2000 года, а в её отчёте 10-K за 2000 финансовый год сказано, что торги акциями по цене после сплита начались 14 января.
Два события, которые не являются сплитами, и ошибочные цифры, к которым они приводят
Слияние 1993 года. Costco и The Price Company объединились в PriceCostco 21 октября 1993 года. Согласно отчёту 10-K за 1994 финансовый год, каждая акция Price превратилась в 2.13 акции PriceCostco, а каждая акция Costco в одну. Коэффициент 2.13 относится только к акционерам The Price Company, но он фигурирует в таблицах сплитов Costco, поэтому его легко применить по ошибке.
Предложение об обмене 1994 года. PriceCostco предложила одну акцию Price Enterprises, своего выделенного бизнеса в сфере недвижимости, за каждую предъявленную к обмену акцию PriceCostco, в пределах 27 млн акций. В таблице Costco это указано как «1 к 1», что выглядит как сплит. Участие было добровольным, и акционер, предъявивший акции к обмену, лишался акций Costco. К обмену было предъявлено около 23.2 млн акций, а Price Enterprises выкупила оставшиеся 3.8 млн акций у компании в феврале 1995 года, поэтому акционер, не предъявивший акции к обмену, ничего не получил и сохранил прежнее их количество. Наши цифры относятся именно к такому акционеру.
| Ошибка | Акции | Стоимость только по цене акций |
|---|---|---|
| Верно: только сплиты | 600 | $607,368 |
| Применение коэффициента слияния 2.13 к акциям Costco | 1,278 | $1,293,694 |
| Обмен 1994 года принят за сплит 2 к 1 | 1,200 | $1,214,736 |
| Деление $1,000 на округлённые $1.67 | 598.8 | $606,155 |
Цифра только по акциям выше $1 млн на эту дату обычно содержит одну из двух первых ошибок. Чтобы стоимость одних только акций достигла $1 млн, цена акции должна составить $1,666.67.
Все специальные дивиденды Costco
Первые 18 лет после выхода на биржу Costco дивидендов не платила. Первый квартальный дивиденд в размере $0.10 был выплачен 31 мая 2004 года. С тех пор объявлен 91 регулярный дивиденд на общую сумму $47.03 на акцию и пять специальных на общую сумму $44.00.
| Объявлен | Экс-дивидендная дата | Выплачен | На акцию | На 600 акций | Общая выплата | Заявленный источник средств |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 28 нояб. 2012 | 6 дек. 2012 | 18 дек. 2012 | $7.00 | $4,200 | ~$3.0B | Не указан |
| 30 янв. 2015 | 5 февр. 2015 | 27 февр. 2015 | $5.00 | $3,000 | ~$2.2B | Денежные средства и новые займы |
| 25 апр. 2017 | 8 мая 2017 | 26 мая 2017 | $7.00 | $4,200 | ~$3.1B | В основном новые займы |
| 16 нояб. 2020 | 1 дек. 2020 | 11 дек. 2020 | $10.00 | $6,000 | ~$4.4B | Имеющиеся денежные средства |
| 14 дек. 2023 | 27 дек. 2023 | 12 янв. 2024 | $15.00 | $9,000 | ~$6.7B | Не указан |
| Итого | $44.00 | $26,400 | ~$19.4B |
По позиции с IPO одни только специальные дивиденды вернули денежными средствами до налогов сумму, в 26.4 раза превышающую первоначальные $1,000.
Будет ли специальный дивиденд в 2026 году? На 2 ноября 2026 года ни один не был объявлен. Документы компании о дивидендах за 2026 год вплоть до объявления от 14 октября касаются только регулярной квартальной выплаты. Между прошлыми специальными дивидендами проходило от 2.2 до 3.6 года по датам объявления, а с последнего прошло почти три года. Costco завершила 2026 финансовый год с $20.2 млрд денежных средств и $6.2 млрд долгосрочного долга, включая текущую часть. Эти факты говорят о возможностях, а не о намерениях: у совета директоров нет фиксированного графика специальных дивидендов, и мы их не прогнозируем.
Регулярный дивиденд вырос с $0.10 до $1.47 в квартал, или $5.88 в год. На 600 акций это $3,528 в год, в 3.5 раза больше первоначальных вложений. Однако при цене $1,012.28 дивидендная доходность акции составляет лишь 0.58%. Сегодняшний покупатель такого потока дохода не получает.
История цены акций Costco: $1,000 год за годом
Ежедневные данные начинаются с сентября 2003 года. Для более ранних лет документы Costco дают следующие контрольные точки.
| Дата | Цена акции | Акции | Стоимость | Источник |
|---|---|---|---|---|
| 5 дек. 1985 | $10.00 | 100 | $1,000 | Вопросы и ответы Costco |
| 31 окт. 1995 | $17.00 | 300 | $5,100 | Отчёт 10-K за 1995 финансовый год, цена последней сделки |
| Максимальная цена закрытия, 2-й кв. 2000 | $58.44 | 600 | $35,063 | Отчёт 10-K за 2000 финансовый год |
| Минимальная цена закрытия, 2-й кв. 2000 | $30.00 | 600 | $18,000 | Отчёт 10-K за 2000 финансовый год |
| 10 сент. 2003 | $30.71 | 600 | $18,426 | Polygon.io |
Через десять лет $1,000 превратились примерно в $5,100. Почти через 18 лет сумма составляла $18,426. Сложный процент, создавший главную цифру, сработал в основном позже.
| Конец года | Цена закрытия | Стоимость только по цене акций | Накопленные денежные дивиденды | Стоимость с реинвестированием дивидендов |
|---|---|---|---|---|
| 2003 | $37.21 | $22,326 | $0 | $22,326 |
| 2004 | $48.41 | $29,046 | $180 | $29,257 |
| 2005 | $49.47 | $29,682 | $447 | $30,191 |
| 2006 | $52.87 | $31,722 | $750 | $32,577 |
| 2007 | $69.76 | $41,856 | $1,089 | $43,397 |
| 2008 | $52.50 | $31,500 | $1,464 | $32,990 |
| 2009 | $59.17 | $35,502 | $1,884 | $37,720 |
| 2010 | $72.21 | $43,326 | $2,361 | $46,646 |
| 2011 | $83.32 | $49,992 | $2,916 | $54,451 |
| 2012 | $98.73 | $59,238 | $7,755 | $69,937 |
| 2013 | $119.02 | $71,412 | $8,478 | $85,204 |
| 2014 | $141.75 | $85,050 | $9,303 | $102,636 |
| 2015 | $161.50 | $96,900 | $13,236 | $122,128 |
| 2016 | $160.11 | $96,066 | $14,286 | $122,465 |
| 2017 | $186.12 | $111,672 | $19,656 | $149,864 |
| 2018 | $203.71 | $122,226 | $20,982 | $165,738 |
| 2019 | $293.92 | $176,352 | $22,494 | $241,478 |
| 2020 | $376.78 | $226,068 | $30,144 | $320,242 |
| 2021 | $567.70 | $340,620 | $31,986 | $486,167 |
| 2022 | $456.50 | $273,900 | $34,080 | $393,526 |
| 2023 | $660.08 | $396,048 | $45,456 | $586,230 |
| 2024 | $916.27 | $549,762 | $48,156 | $818,484 |
| 2025 | $862.34 | $517,404 | $51,192 | $774,316 |
| 30 окт. 2026 | $1,012.28 | $607,368 | $54,618 | $914,289 |
Более половины стоимости только по цене акций, 54.9%, прибавилось после конца 2022 года, когда позиция составляла $273,900.
Сколько стоили бы $1,000 в Costco при более позднем вложении?
Большинство задающих этот вопрос не вкладывали деньги в размещение 1985 года. Вот тот же расчёт с более поздних отправных точек; все цифры даны на закрытие 30 октября 2026 года.
| Вложено | Дата начала | Начальная цена закрытия | Только цена акций | С реинвестированием дивидендов | В годовом выражении, с реинвестированием |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 год назад | 30 окт. 2025 | $920.18 | $1,100 | $1,108 | 10.82% |
| 3 года назад | 30 окт. 2023 | $554.88 | $1,824 | $1,901 | 23.86% |
| 5 лет назад | 30 окт. 2020 | $357.62 | $2,831 | $3,086 | 20.66% |
| 10 лет назад | 31 окт. 2016 | $147.87 | $6,846 | $8,109 | 23.29% |
| 15 лет назад | 31 окт. 2011 | $83.25 | $12,160 | $16,853 | 20.72% |
| 20 лет назад | 30 окт. 2006 | $53.10 | $19,064 | $28,013 | 18.13% |
Покупатель 2016 года в годовом выражении заработал больше, чем покупатель на IPO. Отчасти дело в оценке: при разводнённой EPS за 2016 финансовый год в размере $5.33 цена в октябре 2016 года примерно в 27.7 раза превышала прибыль, а сейчас превышает её в 48.76 раза.
Через что пришлось пройти акционеру
Показатель в годовом выражении скрывает, насколько тяжёлым был путь. В таблице использованы цены закрытия там, где они у нас есть, а дивиденды не учитываются.
| Падение | Максимум | Минимум | Изменение | Стоимость позиции | Первое закрытие выше максимума |
|---|---|---|---|---|---|
| С 1993 по 1995 (максимальная и минимальная цены сделок) | $25.25 | $12.00 | −52.5% | $7,575 → $3,600 | Не проверено |
| 2000 | $58.44 | $30.00 | −48.7% | $35,063 → $18,000 | 29 июн. 2007 |
| С 2008 по 2009 | $74.66 | $38.44 | −48.5% | $44,796 → $23,064 | 8 февр. 2011 |
| 2018 | $244.21 | $189.99 | −22.2% | $146,526 → $113,994 | 4 апр. 2019 |
| С 2020 по 2021 | $391.77 | $311.42 | −20.5% | $235,062 → $186,852 | 22 июн. 2021 |
| 2022 | $608.05 | $416.43 | −31.5% | $364,830 → $249,858 | 7 дек. 2023 |
| 2025 | $1,076.86 | $850.00 | −21.1% | $646,116 → $510,000 | 19 мая 2026 |
| 2026, на данный момент | $1,094.32 | $893.74 | −18.3% | $656,592 → $536,244 | Пока нет |
Первая строка относится к 300 акциям, имевшимся на тот момент, и основана на квартальных диапазонах из отчёта 10-K за 1995 финансовый год, поэтому она охватывает и слияние, и предложение об обмене. Падение 2000 года за один квартал лишило позицию примерно половины стоимости, а в нашем ежедневном ряду, который начинается в сентябре 2003 года, первое закрытие выше этого уровня пришлось на 29 июня 2007 года. Для сравнения см. сколько времени понадобилось на восстановление после каждого медвежьего рынка S&P 500.
Costco против всего рынка США
Чтобы сравнить с широким ориентиром за те же 40 лет, мы рассчитали сложную доходность всего рынка США по данным Kenneth R. French Data Library. Эта доходность включает дивиденды и охватывает период с начала декабря 1985 года по сентябрь 2026 года, последний доступный месяц.
| Вложенные $1,000, по 30 сент. 2026 | Стоимость |
|---|---|
| Весь рынок США, с дивидендами, до комиссий фондов | около $86,900 |
| Costco, только цена акций (цена закрытия $910.34) | $546,204 |
| Costco, с реинвестированием дивидендов | $821,025 |
С учётом дивидендов в обоих случаях Costco в итоге принесла примерно в 9.4 раза больше рынка. Этот разрыв реален, но мы выбрали эту акцию именно потому, что она оказалась победителем. Сам индекс рассмотрен в таблице доходности S&P 500, а такой же расчёт для более молодого IPO приведён в материале о доходности IPO Tesla.
Что обеспечило рост: прибыль и более высокий мультипликатор
Рост с 2003 года можно чётко разложить на составляющие, потому что прибыль на акцию зафиксирована на обоих концах периода.
| Показатель | 2003 финансовый год / 10 сент. 2003 | 2026 финансовый год / 30 окт. 2026 | Изменение |
|---|---|---|---|
| Разводнённая EPS | $1.53 | $20.76 | ×13.57 |
| Цена акции | $30.71 | $1,012.28 | ×32.96 |
| Цена к скользящей EPS | 20.07× | 48.76× | ×2.43 |
Прибыль объясняет большую часть роста, поскольку 13.57 × 2.43 ≈ 32.96. Но мультипликатор вырос более чем вдвое, и эта часть не сможет повториться без нового роста мультипликатора. Итоги 2026 финансового года показывают, почему инвесторы готовы платить дорого: чистые продажи выросли на 10.1% до $297.2 млрд, скорректированные сопоставимые продажи выросли на 6.6%, а чистая прибыль выросла до $9.226 млрд с $8.099 млрд. Членские взносы в размере $5.907 млрд составили примерно 51% от операционной прибыли в $11.685 млрд.
Одну статью нужно исключить. Прибыль четвёртого квартала включала разовую выгоду в размере $0.15 на акцию от возврата пошлин IEEPA за вычетом того, что Costco реинвестировала в выгоду для членов клуба. Это менее 1% годовой EPS, так что на мультипликатор она почти не влияет.
Значит ли прошлая доходность, что Costco стоит покупать сейчас?
Никакая историческая доходность не может на это ответить, но арифметика помогает очертить рамки. В таблице ниже предполагается, что EPS растёт на 10% в год в течение пяти лет. Это круглая цифра для иллюстрации, а не прогноз.
| Допущение через пять лет | Кратность цены | Изменение цены |
|---|---|---|
| EPS +10% в год, P/E остаётся 48.76× | 1.611× | +61.1% |
| EPS +10% в год, P/E снижается на 20% | 1.288× | +28.8% |
| EPS +10% в год, P/E снижается на 40% (примерно до 29×) | 0.966× | −3.4% |
Сценарии не учитывают дивиденды, налоги и комиссии. Даже пять лет уверенного роста прибыли могут оставить акцию на прежнем уровне, если мультипликатор снизится примерно до 29-кратной прибыли, что всё ещё выше 20-кратной прибыли 2003 года. Следить за актуальными цифрами можно на нашей странице акций COST.
Ограничения расчёта
- Цена $10 является допущением. Это цена размещения, которая в 1985 году была доступна не каждому покупателю. Нам не удалось проверить цену первого дня торгов. При $12 за акцию те же $1,000 превращаются в 500 акций и $506,140 только по цене акций.
- Номинальные доллары. По данным BLS CPI-U (109.3 в декабре 1985 года, 336.940 в сентябре 2026 года) цены выросли примерно в 3.08 раза. В долларах декабря 1985 года $607,368 равны примерно $197,000, а $914,289 равны примерно $297,000.
- Налоги и комиссии. Дивиденды обычно облагаются налогом при выплате, что уменьшило бы реинвестируемую сумму. Продажа также может повлечь налог на прирост капитала.
- Взгляд задним числом. Costco является выжившей компанией, которую мы выбрали сами. Честная проверка инвестиций в IPO должна включать и компании, потерпевшие крах.
- Реальное поведение. Цифры предполагают акционера, который ни разу не продал акции во время трёх падений примерно на 50%.
Часто задаваемые вопросы
Когда Costco вышла на биржу и по какой цене?
5 декабря 1985 года, по $10.00 за акцию, согласно данным Costco. С поправкой на сплиты это примерно $1.67.
Сколько раз проводился сплит акций Costco?
Три раза: 15 мая 1991 года (2 к 1), 6 марта 1992 года (3 к 2) и 13 января 2000 года (2 к 1). Одна акция с IPO теперь равна шести акциям.
Когда был последний сплит акций Costco?
В январе 2000 года. С тех пор сплитов не было, поэтому акции сейчас торгуются около $1,000.
Сколько сегодня стоили бы $1,000, вложенные в IPO Costco?
На закрытие 30 октября 2026 года: $607,368 только по цене акций, $661,986 с дивидендами, хранившимися денежными средствами, или около $914,289 с реинвестированными дивидендами, и всё это до налогов и комиссий.
Достигла бы сумма $1 млн?
Пока нет. С реинвестированными дивидендами для этого нужна цена акции около $1,107, то есть на 9.4% выше закрытия 30 октября. Ближе всего позиция подошла при рекордной цене закрытия $1,094.32 на 19 мая 2026 года, когда она стоила примерно $985,400. Только по цене акций нужно $1,666.67.
Сколько стоили бы $1,000, вложенные в Costco 10 лет назад?
От цены закрытия $147.87 на 31 октября 2016 года: $6,846 только по цене акций или $8,109 с реинвестированными дивидендами на 30 октября 2026 года.
Сколько специальных дивидендов выплатила Costco?
Пять: $7 в 2012 году, $5 в 2015 году, $7 в 2017 году, $10 в 2020 году и $15, выплаченные в январе 2024 года, всего $44 на акцию. На 2 ноября ни одного на 2026 год объявлено не было.
Заключение
Итоговая цифра зависит от заданного вопроса. $607,368 стоят сами акции, а около $914,289 даёт полное реинвестирование. История сплитов проста, а ошибки возникают из-за слияния и предложения об обмене. Кроме того, доходность сопровождалась тремя падениями примерно на 50%, а часть прибыли обеспечил более высокий мультипликатор, за который сегодняшний покупатель платит заранее. Чтобы проверить текущую картину на свежих данных, запустите анализ SimianX AI в реальном времени. Эта статья носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.
Читайте также
- IPO Tesla: когда вышла на биржу, цена размещения и рост
- Средняя доходность S&P 500 и доходность по годам: 1928–2026
- Сколько длится медвежий рынок: восстановление S&P 500 с 1929
- Возвраты пошлин IEEPA: 78 компаний — кто и сколько получил
- Акции Lululemon: история цены — от $511 до уровня ниже $100
- Walmart и Target 2026: сигналы стресса потребителя в США
Источники
- Costco Investor Relations: вопросы и ответы для инвесторов (IPO, коэффициенты слияния, первый дивиденд)
- Costco Investor Relations: история сплитов и страница о дивидендах
- Costco: форма 10-K за 1994 финансовый год (условия слияния)
- Costco: форма 8-K от 3 января 1995 г. (итоги предложения об обмене)
- Costco: форма 10-K за 1995 финансовый год (примечание о выделении, ценовые диапазоны)
- Costco: форма 10-K за 2000 финансовый год (сплит 2000 года, диапазоны цен закрытия)
- Costco: форма 10-K за 2003 финансовый год (EPS)
- Costco: форма 10-K за 2016 финансовый год (EPS)
- Costco: итоги 2026 финансового года (форма 8-K, приложение 99.1)
- Costco: форма 10-K за 2026 финансовый год (денежные средства, долг, дивиденды)
- Costco: объявление о квартальном дивиденде от 14 октября 2026 г.
- Nasdaq: исторические цены COST
- Polygon.io: данные об акциях и дивидендах США
- Kenneth R. French Data Library: факторы рынка США
- US Bureau of Labor Statistics: CPI-U, все товары и услуги
- Investopedia: планы реинвестирования дивидендов
