Сколько длится медвежий рынок: восстановление S&P 500 с 1929

От 1929 к 2022: сколько на самом деле длилось восстановление

Обновлено в октябре 2026 года. Данные по 15 октября 2026 года.

Коротко: Каждый медвежий рынок S&P 500 с 1929 года завершился восстановлением до нового максимума. С 1945 года путь от предыдущего пика до нового максимума занимал в среднем около 37 месяцев (медиана — 23): от 6 месяцев в 2020 году до 90 месяцев после 1973–74 годов. Последний, 2022 года, занял 25 месяцев.

Каждый медвежий рынок S&P 500 в истории в конце концов был стёрт новым историческим максимумом. Менялось лишь одно — как долго инвесторам приходилось ждать: от примерно шести месяцев после ковидного обвала 2020 года до примерно 25 лет после краха 1929 года. Это полная справочная таблица того, сколько времени восстанавливался каждый медвежий рынок S&P 500, данные, стоящие за средними значениями, и закономерность, объясняющая разрыв между быстрым отскоком и потерянным десятилетием.

Мы используем стандартное определение на протяжении всего текста: медвежий рынок — это падение от пика до дна на 20% и более по ценам закрытия, измеряемое по S&P 500 (а до 1957 года — по его предшественнику, индексу S&P Composite). «Восстановление» означает, что индекс снова закрывается на новом историческом максимуме — момент, когда инвестор, купивший на предыдущем пике и удерживавший позицию, наконец возвращается к точке безубыточности. Все цифры даны только по цене (без реинвестирования дивидендов); на основе полной доходности каждое восстановление ниже заметно быстрее. Эта таблица входит в наш справочный раздел по истории рынка.

Сколько времени восстанавливаются медвежьи рынки? Краткий ответ

Если исключить Великую депрессию как настоящий выброс, одиннадцать медвежьих рынков с 1945 года в среднем восстанавливались до нового максимума около трёх лет (примерно 37 месяцев), с медианой ближе к двум годам (около 23 месяцев). Самым быстрым современным восстановлением был пандемический обвал 2020 года — менее шести месяцев; самыми медленными — глубокие структурные медвежьи рынки 1973–74 и 2000–02 годов, каждому из которых потребовалось более семи лет, чтобы полностью вернуть свой прежний пик.

Само падение обычно гораздо короче восстановления. Исторически медвежьи рынки в среднем падали от пика до дна около 9–11 месяцев, а затем гораздо дольше карабкались обратно. Боль приходит быстро; исцеление идёт медленно. Эта асимметрия — быстрое падение, тягучее восстановление — самое важное, что нужно усвоить, и у неё есть точная математическая причина, к которой мы перейдём. Каково время восстановления S&P 500 после падений для каждого медвежьего рынка, показывает наша таблица — в ней учтены и падения, остановившиеся чуть не дойдя до 20%.

Полная справочная таблица: каждый медвежий рынок S&P 500 с 1929 года

В таблице ниже перечислен каждый медвежий рынок от пика до дна на 20% и более, глубина падения, его продолжительность и время, которое потребовалось индексу, чтобы закрыться на новом историческом максимуме, отсчитываемое от предыдущего пика. Источники — таблицы бычьих и медвежьих рынков Yardeni Research и история индекса Standard & Poor's, сверенные с Hartford Funds / Ned Davis Research.

Замечание о подсчёте: по определению «один пик к дну, по ценам закрытия», которое используют Yardeni и S&P, с 1929 года было 22 отдельных медвежьих рынка. Некоторые часто цитируемые источники (Ned Davis Research через Hartford Funds) насчитывают 27, поскольку делят крах 1929–1932 годов на пять отдельных отрезков свыше 20%, а 2000–02 и 2007–09 — на два отрезка каждый. Оба метода внутренне непротиворечивы — при цитировании любой статистики «числа медвежьих рынков» важно знать, какое определение используется. В таблице выше каждое событие сгруппировано как одно непрерывное падение, что является более ясной системой отсчёта.

Выброс 1929 года: почему понадобилось 25 лет

Крах 1929 года заслуживает отдельного абзаца, потому что он искажает каждое среднее значение и является самой неверно цитируемой цифрой в истории рынка. От своего пика в сентябре 1929 года S&P Composite упал примерно на 83–86% к своему дну в июне 1932 года — самое глубокое зафиксированное падение с большим отрывом. Но цифру, которую все повторяют, — «восстановление заняло 25 лет» — нужно понимать осторожно.

По цене S&P Composite закрылся на новом максимуме выше своего пика 1929 года лишь в сентябре 1954 года — примерно четверть века. Причина такой задержки в том, что 1930-е и 1940-е были не одним медвежьим рынком и одним восстановлением, а целой их стопкой. Индексу пришлось сначала вскарабкаться обратно через медвежий рынок 1937–38 годов (ещё −54%), падения эпохи Второй мировой войны 1939–1942 годов и медвежий рынок 1946–1949 годов, прежде чем он наконец преодолел старый пик в 1954 году. Заметьте также, что часто цитируемая веха «25 лет до ноября 1954 года» обычно относится к промышленному индексу Доу-Джонса (Dow Jones), а не к S&P — оба индекса восстановились с разницей всего в несколько месяцев, но это не один и тот же ряд.

Есть ещё одна оговорка, которую стоит сказать прямо, потому что она меняет вывод: на основе полной доходности — с реинвестированием дивидендов, как реальный инвестор и переживает рынок — точка безубыточности 1929 года наступила гораздо раньше, в середине 1930-х или середине 1940-х в зависимости от допущений о дефляции, а не в 1954 году. Дивидендная доходность была высокой в ту эпоху, и реинвестированный доход обеспечил значительную часть восстановления. Каждая цифра восстановления в этой статье дана только по цене ради единообразия, но разрыв между ценой и полной доходностью максимален именно здесь.

Почему глубокие медвежьи рынки длятся так долго: математика восстановления

Есть жёсткая математическая причина, почему медвежий рынок на −50% длится годами, а коррекция на −20% забывается за месяцы, и она не имеет ничего общего с настроениями. Процентный убыток и процентный рост, необходимый, чтобы его отыграть, не симметричны. Потеряйте 20% — и вам нужно +25%, чтобы вернуться к нулю. Потеряйте 33% — нужно +50%. Потеряйте 50% — нужно целых +100%: рынок должен буквально удвоиться. Потеряйте 57%, как в 2008 году, — нужно +133%. А −83…−86% краха 1929 года потребовали роста примерно на +490…+610% только для возврата к нулю.

Именно эта выпуклая зависимость объясняет, почему столбец восстановления в таблице растёт гораздо быстрее столбца падения. Рынку, растущему сложным процентом, скажем, на 8% в год, нужно около трёх лет, чтобы дать прирост +25%, но почти девять лет, чтобы дать +100%. Глубина ямы задаёт нижнюю границу времени восстановления, которую не сократить никаким оптимизмом. Это также сильнейший аргумент в пользу того, почему избегать самой глубокой части падения важнее, чем угадать точное дно: математика непропорционально наказывает глубокие убытки.

Что данные показывают на самом деле: пять закономерностей

1. Восстановления ускоряются. Два последних медвежьих рынка, 2020 и 2022 годов, разрешились за 6 и 25 месяцев соответственно, а почти медвежий рынок 2025 года (−18,9%) — примерно за 4 месяца. Более глубокая ликвидность, более быстрая реакция политики и более концентрированный, более маржинальный индекс сжали время восстановления по сравнению с 1970-ми, когда один медвежий рынок мог поглотить большую часть десятилетия.

2. Глубина предсказывает длительность — нестрого. Четыре самых долгих восстановления (1929, 1973–74, 2000–02, 2007–09) были и среди самых глубоких падений. Но глубина — не судьба: крах 1987 года был обвалом на −33,5%, но восстановился примерно за 23 месяца, тогда как более мелкий медвежий рынок 1968–70 годов занял 39 месяцев. Восстановление удлиняет не только то, насколько глубоко упал рынок, но и была ли сломана сама базовая экономика — балансовая рецессия (2008) или структурный инфляционный режим (1970-е) растягивают подъём.

3. Быстрые обвалы восстанавливаются быстро; медленное сползание — медленно. Падения 2020 и 1987 годов были резкими и краткими — и оба зажили относительно быстро. Медвежьи рынки 2000–02 и 1973–74 годов снижались два-три года, и их восстановления тянулись более семи лет. Затяжное падение обычно сигнализирует о более глубокой экономической проблеме, и восстановление наследует этот груз.

4. Падение короткое; ожидание долгое. На протяжении истории средний медвежий рынок достигает дна менее чем за год, но восстанавливается несколько лет. Инвесторы последовательно недооценивают ожидание, а не падение.

5. Каждый восстановился. Двадцать два медвежьих рынка, двадцать два новых исторических максимума. У S&P 500 100-процентный послужной список того, что в итоге он возвращает «в ноль» инвесторов, которые держали (или продолжали покупать). Это весь бычий аргумент в пользу долгосрочного инвестирования, сжатый в одну фразу, — хотя «в итоге» однажды означало 25 лет.

А как же «медвежий рынок» 1990 года?

Вы встретите списки, включающие медвежий рынок 1990 года, связанный с нефтяным скачком войны в Заливе. По ценам закрытия S&P 500 упал на 19,9% от своего пика в июле 1990 года к минимуму в октябре 1990 года — чуть недотянув до порога в 20%, — поэтому строгое определение классифицирует это как глубокую коррекцию, а не медвежий рынок. Внутри дня он ненадолго превышал 20%. Мы исключаем его из пронумерованной таблицы ради единообразия, но о нём стоит знать: восстановление от того минимума до нового максимума заняло всего около четырёх месяцев — одно из самых быстрых из зафиксированных, потому что базовая экономика была гораздо здоровее, чем намекали заголовки. Полезное напоминание: используемое вами определение меняет подсчёт.

2025 и 2026 годы: последние снижения в сравнении с историей

Тот же порог в 20% определяет, как записываются последние распродажи. В 2025 году S&P 500 упал на 18,9% по ценам закрытия — с рекорда 6144,15 пункта 19 февраля до 4982,77 пункта 8 апреля, на фоне тарифного шока. Внутри дня 7 апреля индекс находился более чем на 20% ниже своего максимума, но ни одно закрытие не пересекло черту, поэтому — как и в 1990 году — стандартное определение фиксирует коррекцию, а не медвежий рынок. Индекс закрылся на новом максимуме 6173,07 пункта 27 июня 2025 года, примерно через четыре месяца после февральского пика.

В 2026 году самое глубокое снижение от закрытия до закрытия пока составило 9,1% — с 27 января по 30 марта. S&P 500 закрылся на рекорде 7818,93 пункта 6 октября 2026 года и 15 октября был примерно на 1% ниже этого уровня. Таким образом, 2022 год остаётся последним завершённым медвежьим рынком: снижение на 25,4% с 3 января по 12 октября 2022 года и новый максимум закрытия 19 января 2024 года.

Метод: строки среднего и медианы рассчитаны по одиннадцати строкам после 1945 года в справочной таблице выше. Данные за 2025 и 2026 годы — ежедневные цены закрытия из истории S&P 500 на Yahoo Finance, сверенные с данными индекса на CNBC; оба ряда дают одинаковые закрытия на эти даты. Отраслевые индексы колеблются намного сильнее рынка в целом — индекс полупроводников упал примерно на 29% только за июнь–июль 2026 года, как показывает наша таблица всех медвежьих рынков полупроводников с 1995 года.

Как ИИ-модели читают восстановления медвежьих рынков

Эта справочная таблица важна для сегодняшнего трейдера потому, что восстановления не случайны — они несут повторяемую структуру, а структура — это именно то, что современные ИИ-модели созданы обнаруживать. В SimianX большие языковые модели от OpenAI, Anthropic, Google и xAI анализируют рыночные условия в реальном времени и совершают симулированные сделки, так что вы можете в реальном времени видеть, как разные модели рассуждают о падениях и восстановлениях, в рейтинге ИИ-моделей.

Несколько исторически надёжных сигналов восстановления, которые ИИ-модель может взвесить:

• Импульсы широты (breadth thrust): доля растущих акций резко взлетает от дна, что предшествовало каждому устойчивому восстановлению в таблице.
• Характер падения: быстрый обвал, движимый ликвидностью (2020), против медленного сползания, движимого фундаментальными факторами (2000–02), которые, как показывает математика восстановления выше, ведут к очень разным срокам.
• Перелом политики: разворот от денежного ужесточения к смягчению, который опережал восстановления 1982, 2009 и 2020 годов.
• Ротация лидерства: какие акции возглавляют новый бычий рынок. После 2009 года это были мегакэпы вроде Apple и Amazon; после 2020 года индекс к максимумам вернули Nvidia и Microsoft.

Вы можете применить это, не глядя в экраны весь день. Автопилоты по акциям от SimianX позволяют ИИ-модели непрерывно отслеживать ваш список наблюдения и выявлять сигналы, и тот же движок питает крипторейтинг для цифровых активов, у которых свои — гораздо более короткие и яростные — циклы медвежьего рынка и восстановления. Смотрите тарифы, чтобы понять, как градуированы автопилоты.

Уроки для инвесторов из века восстановлений

• Быть в рынке важнее, чем угадать дно. Поскольку математика восстановления наказывает глубокие убытки, лучших результатов добивались редко те, кто выкрикивал точное дно, — а те, кто продолжал покупать через него и дождался следующего нового максимума.
• Ваш горизонт решает, переживаем ли медвежий рынок. 25-летнее восстановление катастрофично, если вы выходите на пенсию на третий год, и не страшно, если вам 30. Подгоняйте свою долю в акциях к горизонту, который у вас действительно есть.
• Глубокое — враг быстрого. Мелкий медвежий рынок — это «лежачий полицейский»; рынок на −50% — это многолетний объезд. Управление риском — это в основном неучастие в самой глубокой части падения.
• Падение будет ощущаться дольше, чем говорят данные, а восстановление — ещё дольше. Планируйте на ожидание, а не только на обвал.

Частые вопросы: медвежьи рынки S&P 500 и время восстановления

Сколько времени фондовому рынку нужно, чтобы восстановиться после медвежьего рынка?

Для одиннадцати медвежьих рынков S&P 500 с 1945 года путь от предыдущего пика до нового максимума закрытия занимал в среднем около 37 месяцев, медиана — около 23 месяцев. Диапазон — от примерно шести месяцев (2020) до примерно 90 месяцев (1973–74). С учётом 1929 года самое долгое ожидание по цене составило около 25 лет.

Когда был последний медвежий рынок?

Последний завершённый медвежий рынок S&P 500 длился с 3 января по 12 октября 2022 года: падение по закрытию составило 25,4%. Новый максимум закрытия индекс обновил 19 января 2024 года, примерно через 25 месяцев после пика. Тарифная распродажа 2025 года остановилась на −18,9% по закрытию, поэтому она считается коррекцией.

Каким было самое долгое восстановление медвежьего рынка в истории?

После краха 1929 года. По цене S&P Composite закрылся выше своего пика сентября 1929 года лишь в сентябре 1954 года, примерно через 25 лет, потому что в 1930-е и 1940-е индекс прошёл ещё через несколько медвежьих рынков. С реинвестированием дивидендов безубыточность наступила гораздо раньше — между серединой 1930-х и серединой 1940-х.

Каким было самое быстрое восстановление медвежьего рынка?

После ковидного обвала 2020 года. S&P 500 упал на 33,9% с 19 февраля по 23 марта 2020 года, а затем закрылся на новом максимуме 18 августа 2020 года, примерно через шесть месяцев после пика. Это самое быстрое полное восстановление в таблице.

Сколько медвежьих рынков было у S&P 500 с 1929 года?

Двадцать два отдельных падения на 20% и более по ценам закрытия по методике Yardeni Research и S&P — или 27 по методу Ned Davis Research, который делит самые глубокие обвалы на отдельные отрезки. Таблица выше объединяет их в 12 непрерывных эпизодов.

Все ли медвежьи рынки восстанавливаются?

Пока — да. За каждым зафиксированным медвежьим рынком S&P 500 следовал новый исторический максимум по цене. Различалось лишь время ожидания — от примерно шести месяцев до примерно 25 лет.

Почему убытку в 50% нужен рост в 100% для восстановления?

Убытки и прибыли не симметричны. Если 100 $ падают на 50% до 50 $, им нужно удвоиться, чтобы вернуться к 100 $. Убыток в 20% требует роста на 25%, а убыток 2008 года в 56,8% потребовал роста примерно на 131%. Поэтому более глубокие медвежьи рынки восстанавливаются дольше.

Заключение

Век данных даёт послание из двух частей. Во-первых, S&P 500 ни разу не оставался без восстановления после медвежьего рынка — двадцать два падения, двадцать два новых максимума. Во-вторых, ожидание определяется глубиной и здоровьем базовой экономики и колебалось от полугода до четверти века. Математика восстановления — сквозная нить: чем глубже яма, тем непропорциональнее подъём наружу. Для долгосрочного инвестора это аргумент в пользу того, чтобы оставаться в рынке и управлять глубиной просадок, а не пытаться угадать точное дно. Чтобы увидеть, как ведущие ИИ-модели сегодня читают текущий рынок на этом самом историческом фоне, изучите рейтинг ИИ-моделей SimianX и автопилоты по акциям.

Похожие материалы

• Покупай по «модели вторжения»: Ирак-2003, ралли S&P 500 на +15%
• Медвежьи рынки S&P 500 с 1929 года: когда был последний
• Как S&P 500 ведёт себя при нефтяных шоках, 1973–2026 годы
• Золото в каждую рецессию США с 1973 года: итоговая таблица
• Каждый цикл снижения ставок ФРС с 1980 года: акции и золото
• Акции полупроводников: все обвалы индекса SOX 1995–2026
• 20 худших дней в истории индекса S&P 500 и что было потом
• Справочный раздел: история рынка
• Рейтинг ИИ-моделей SimianX
• Автопилоты по акциям
• Крипторейтинг
• Все материалы