Автор: Marcus ReeveРаспродажа техсектора 2026: что учтено, что нет и что дальше
Коротко: Не полностью. На закрытие 2 ноября 2026 года распродажа учла более низкие мультипликаторы у компаний, которые больше всех тратят и занимают ради ИИ, но не учла более низкую прибыль: оценки Уолл-стрит по большинству из этих 10 акций стабильны или растут, а VIX всего 21. Конец войны США с Ираном, вероятно, принесёт резкий отскок и может вернуть S&P 500 к рекорду, но V-образное восстановление Nasdaq-100 не базовый сценарий: война не вызвала эту распродажу, а V на S&P 500 дали лишь 2 из 18 окончаний войн с 1945 года. Итог промежуточных выборов выглядит в основном учтённым, хотя исторически это не отменяло роста, который часто следует за ними. Наш базовый сценарий: неровное восстановление, зависящее от отчёта Nvidia 17 ноября и финансирования ИИ.
Обновлено 2 ноября 2026 года (тихоокеанское время США), после закрытия рынка и до выборов 3 ноября. Обновление по выборам, 1:50 по восточному времени 4 ноября: демократы выиграли и Сенат, и Палату представителей (по данным AP и NBC News). Цены ниже по-прежнему указаны на закрытие 2 ноября, если не указана другая дата. Все цены указаны на закрытие, все цифры датированы.
Вопрос этой страницы прост: учла ли распродажа техсектора плохие новости и что будет, если война закончится или выборы удивят? Мы проверили два популярных ответа, а не приняли их на веру. Один гласит, что акции развернутся V-образно, как только прекратятся бои. Другой гласит, что выборы уже в цене. Мы провели 10 глубоких анализов акций на SimianX, затем сверили каждую цену, мультипликатор и показатель отчётности с независимыми данными. Если отчёт и данные расходились, мы брали данные.
Какая это война и что с ней сейчас
Это война с Ираном 2026 года, начавшаяся 28 февраля с ударов США и Израиля по Ирану. Она не закончилась. Апрельское прекращение огня привело к Исламабадскому меморандуму 17 июня, затем сорвалось 8 июля, а 60-дневный срок истёк в середине августа. На 2 ноября согласованного прекращения огня нет. Трамп говорит, что сделка «складывается», Иран заявляет, что его предложение об открытии Ормузского пролива можно выполнить за два дня при принятии условий, а вице-президент Вэнс говорит, что сроков не установлено.
| Дата | Событие | Nasdaq-100 | Brent | Доходность 10-летних |
|---|---|---|---|---|
| 2026-02-27 | Последнее закрытие перед ударами США и Израиля по Ирану (28 февраля) | 24 960 | $72,48 | 3,96 % |
| 2026-03-30 | Военный минимум акций, максимум нефти, Ормуз заблокирован | 22 953 | $118,35 | 4,34 % |
| 2026-04-07 | После закрытия объявлено двухнедельное прекращение огня | 24 202 | $94,75 | 4,34 % |
| 2026-06-17 | Подписан Исламабадский меморандум; 60 дней на переговоры | 29 671 | $79,85 | 4,46 % |
| 2026-07-08 | Прекращение огня сорвано; бои возобновились | 29 253 | $76,30 | 4,57 % |
| 2026-08-17 | 60-дневный срок истёк без соглашения | 29 995 | $91,02 | 4,72 % |
| 2026-10-06 | Рекорд закрытия Nasdaq-100 в разгар войны | 31 224 | $100,20 | 5,27 % |
| 2026-11-02 | Согласованного прекращения огня нет; Трамп говорит, что сделка «складывается» | 27 990 | $105,00 | 4,89 % |
Закрытия по данным Yahoo Finance (^NDX, BZ=F, ^TNX). Brent указан по ближайшему фьючерсу, поэтому смены контрактов дают небольшие скачки. Наш прежний материал: влияние войны с Ираном на акции.
Война ли движет распродажей? Четыре проверки говорят нет
Если причина в войне, её окончание устранит причину. Данные указывают в другую сторону.
1. Не совпадает время. Nasdaq-100 поставил рекорд 6 октября, через три месяца после срыва прекращения огня, при Brent 100,20 $ и доходности 10-летних 5,27 %. С 8 июля по 6 октября Brent вырос примерно на 31 %, индекс примерно на 7 %. На вершине инвесторы смотрели дальше войны.
2. Падают не те акции. Военный шок бьёт по авиакомпаниям и потреблению и поднимает энергетику. Так и было с 27 февраля по 7 апреля. Нынешняя распродажа выглядит иначе: равновзвешенный S&P 500 вырос, а чипы потеряли почти пятую часть.
| Группа | Шок войны: 27 фев. – 7 апр. | Эта распродажа: 6 окт. – 2 нояб. | День мирных новостей: 2 нояб. |
|---|---|---|---|
| Nasdaq-100 (QQQ) | −3,1 % | −10,3 % | −1,4 % |
| Полупроводники (SMH) | −1,6 % | −19,6 % | −2,7 % |
| Технологический сектор (XLK) | −1,0 % | −13,8 % | −2,9 % |
| S&P 500 (SPY) | −3,9 % | −3,5 % | −0,5 % |
| Равновзвешенный S&P 500 (RSP) | −5,6 % | +3,6 % | +0,8 % |
| Авиакомпании (JETS) | −12,9 % | −0,2 % | +4,2 % |
| Товары первой необходимости (XLP) | −9,7 % | +11,0 % | +1,6 % |
| Здравоохранение (XLV) | −8,5 % | +10,5 % | −0,1 % |
| Финансы (XLF) | −3,0 % | +6,6 % | +1,9 % |
| Энергетика (XLE) | +7,6 % | +5,5 % | −4,0 % |
| Длинные гособлигации США (TLT) | −4,6 % | +5,8 % | −0,1 % |
Закрытия Polygon.io по каждому ETF, сверка с Yahoo Finance, где возможно. Ценовая доходность.
3. Ставки снизились, а не выросли. Доходность 10-летних упала с 5,27 % до 4,89 % за время снижения. StoneX отметила тот же перелом в середине октября: при падениях в марте, июне и июле доходности росли вместе с падением акций; на этот раз облигации подорожали. Корреляция дневных движений Nasdaq-100 и Brent сменилась с −0,43 в горячей фазе войны на +0,55 с 7 октября, но пар сессий всего 15, так что это подсказка, а не измерение.
4. Мирные новости не помогли. 2 ноября стало естественным экспериментом. Нефть рухнула на надеждах на сделку (фонд USO −7,1 %, авиакомпании +4,2 %), но Nasdaq-100 потерял 1,39 %, а SOX 3,4 %. Oracle упала на 8,8 % после заявки на привлечение 20 млрд $ акциями и облигациями, Intel на 8,8 %, AMD на 7,5 %. До октября картина была другой: в 16 дней с 28 февраля по 6 октября, когда Brent падал на 4 % и более, Nasdaq-100 рос 11 раз и прибавлял в среднем 0,84 %, лучший день +3,73 % пришёлся на 15 июня. Это один день, но именно он проверил гипотезу.
Ещё один сигнал, с оговоркой: в 10 глубоких отчётах (около 424 000 знаков) Иран, Ормуз и нефть не встречаются ни разу, а выборы один раз. Эти отчёты строятся на корпоративных новостях, так что само по себе это ничего не доказывает, но новостные агенты вынесли наверх финансирование, прогнозы и капзатраты.
Так что же движет рынком? Расходы на ИИ обогнали внутренние средства, и инвесторов теперь волнует, как будет финансироваться разрыв. «Великолепная семёрка» заплатила 647,2 млрд $ за основные средства за четыре квартала, на 82 % больше. Свободный денежный поток Alphabet составил −9,07 млрд $, и акция упала на 12,6 %. У Meta первый отрицательный квартал с 2012 года, S&P изменило прогноз по рейтингу на «негативный», а компания запустила план размещения акций почти на 97,5 млрд $. CoreWeave упала на 15,5 % 14 октября, когда высокая инфляция наложилась на страхи по долгу, а Oracle в тот день потеряла 8,8 %. Затем прогноз Intel от 29 октября вызвал сессию −3,46 % 30 октября. Четыре худшие сессии (14, 16, 22 и 30 октября) в сумме дают почти всё снижение на 10,4 %. Чипы достигли пика 22 июня, на месяцы раньше индекса, что поясняют наши история обвалов SOX и исследование импульса ИИ.
Война всё же имеет значение. Brent на 45 % выше довоенных 72,48 $, а доходность 10-летних на 93 базисных пункта выше; об этом грузе говорится в материале S&P 500 во время нефтяных шоков. Мир снял бы этот груз. Вопрос финансирования ИИ он не снимет.
Что было после 18 окончаний войн
Вот базовая частота для идеи V. Мы взяли все крупные окончания войн с 1945 года, которые удалось датировать, и считали от последнего закрытия до новости. По нашему правилу V это рост на 8 % и более за 21 сессию и новый 52-недельный максимум закрытия за 63 сессии. Медленный рост означает, что индекс выше через 63 сессии, но без V.
| Окончание войны | Последнее закрытие до новости | S&P 500 к 52-недельному максимуму | S&P +1 сессия | S&P +21 | S&P +63 | Форма S&P | Nasdaq +21 | Форма Nasdaq |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| День Победы в Европе (Вторая мировая) | 1945-05-07 | 0,0 % | +0,2 % | +0,2 % | −1,4 % | Без роста или снижение | — | — |
| Победа над Японией (Вторая мировая) | 1945-08-14 | −4,4 % | −0,5 % | +5,5 % | +16,9 % | V | — | — |
| Перемирие в Корейской войне | 1953-07-24 | −9,1 % | −0,7 % | −0,6 % | +0,5 % | Без роста или снижение | — | — |
| Объявление Парижских соглашений (Вьетнам) | 1973-01-23 | −1,7 % | −1,3 % | −4,3 % | −8,4 % | Без роста или снижение | −7,6 % | Без роста или снижение |
| Прекращение огня в войне Судного дня | 1973-10-24 | −8,3 % | +0,2 % | −9,8 % | −12,2 % | Без роста или снижение | −13,2 % | Без роста или снижение |
| Падение Сайгона | 1975-04-29 | −8,0 % | +1,9 % | +4,7 % | +3,0 % | Медленный рост | +5,1 % | Медленный рост |
| Капитуляция на Фолклендах | 1982-06-11 | −16,9 % | −1,2 % | −1,6 % | +8,7 % | Медленный рост | −2,4 % | Медленный рост |
| Объявление прекращения огня Иран-Ирак | 1988-08-05 | −19,5 % | −0,4 % | −2,1 % | +3,0 % | Медленный рост | −2,7 % | Без роста или снижение |
| Прекращение огня в войне в Заливе | 1991-02-27 | −0,4 % | −0,2 % | +2,0 % | +4,1 % | Медленный рост | +7,0 % | Медленный рост |
| Косово: НАТО прекращает бомбардировки | 1999-06-09 | −3,6 % | −1,2 % | +6,4 % | +1,9 % | Медленный рост | +10,9 % | V |
| Ирак: объявлен конец «основных боёв» | 2003-05-01 | −17,2 % | +1,5 % | +5,5 % | +8,1 % | Медленный рост | +8,0 % | V |
| Прекращение огня Израиль-Ливан | 2006-08-11 | −4,5 % | +0,1 % | +3,7 % | +8,8 % | Медленный рост | +7,7 % | Медленный рост |
| Завершение вывода войск из Афганистана | 2021-08-30 | 0,0 % | −0,1 % | −3,7 % | +2,8 % | Медленный рост | −4,9 % | Медленный рост |
| Объявление прекращения огня в Газе | 2025-01-14 | −4,1 % | +1,8 % | +4,7 % | −7,6 % | Без роста или снижение | +4,7 % | Без роста или снижение |
| Прекращение огня в 12-дневной войне Израиль-Иран | 2025-06-23 | −1,9 % | +1,1 % | +5,5 % | +11,1 % | Медленный рост | +7,1 % | Медленный рост |
| Соглашение о прекращении огня в Газе | 2025-10-08 | 0,0 % | −0,3 % | −0,5 % | +2,5 % | Медленный рост | 0,0 % | Медленный рост |
| Двухнедельное прекращение огня США-Иран | 2026-04-07 | −5,2 % | +2,5 % | +11,3 % | +13,1 % | V | +17,4 % | V |
| Подписание Исламабадского меморандума | 2026-06-16 | −1,3 % | −1,2 % | −0,7 % | +0,5 % | Без роста или снижение | −3,2 % | Без роста или снижение |
Ценовая доходность S&P 500 и Nasdaq Composite по данным Yahoo Finance; пять строк с 2025 года совпадают до цента со вторым поставщиком (CNBC). Nasdaq Composite начинается с 1971 года. Даты основаны на суждении, если война заканчивалась поэтапно. Выборка мала, события отобраны вручную: это ориентир, а не закон.
- V-образные восстановления были редки. S&P 500: 2 из 18 (август 1945 года и апрель 2026 года), 10 случаев медленного роста и 6 без роста или со снижением. Nasdaq Composite: 3 из 15.
- Типичное окончание похоже на обычный месяц. Медиана S&P 500 через 21 сессию составила +1,1 %, рост в 10 из 18 случаев, против +1,1 % и 61 % для всех дней с 1945 года. Через 63 сессии +2,9 % против +2,7 %.
- Глубокая просадка не гарантировала отскока. Из семи окончаний, когда S&P 500 был минимум на 5 % ниже максимума, V дал только апрель 2026 года.
- Сильный рост приходил, когда рассеивался туман, часто задолго до конца. В 1990–91 годах S&P 500 упал на 19,9 % к октябрю и вырос на 24,5 % ко дню перед прекращением огня в Заливе, включая +3,7 % в первый день воздушной войны. В 2003 году он вырос на 11,9 % с 11 по 21 марта, когда началось вторжение в Ирак, и лишь на 5,5 % за 21 сессию после объявления о конце «основных боёв». См. также Buy the Invasion.
Какие эпизоды подходят? Апрель 2026 года лучший довод в пользу V и самый сильный контраргумент этой статье: Nasdaq-100 упал на 8,0 % в первый месяц войны и вырос на 13,4 % с 7 по 30 апреля. Но есть два ограничения. Ту просадку создала война, а эту нет. И апрельский рост совпал с сильным сезоном отчётности (Alphabet +10,0 % и Intel +23,6 % после отчётов), а Brent тем временем вырос с 94,75 $ до 108,17 $, так что это никогда не было только облегчением по нефти. Июньский меморандум, подписанный при индексе у максимумов, ничего не дал. Предостережение даёт война Судного дня 1973 года: бои прекратились, нефтяной шок нет, и S&P 500 потерял ещё 9,8 % за 21 сессию. Если сделка оставит Ормуз полуоткрытым, вспоминать стоит именно это.
Что учтено: рыночные показатели
| Показатель | Последнее | Контекст | Что это значит |
|---|---|---|---|
| S&P 500 от рекорда 6 окт. | −3,55 % (7 541,40) | До рекорда нужно +3,7 % | Широкий рынок учёл очень мало |
| Nasdaq-100 от рекорда 6 окт. | −10,36 % (27 989,82) | Нужно +11,6 %; первое закрытие на 10 % ниже | Пока обычная коррекция |
| Индекс чипов SOX от рекорда 22 июня | −29,43 % | Пик на 15 недель раньше рекорда Nasdaq-100 | Чипы учли больше всего |
| Равновзвешенный S&P 500 (RSP) с 6 окт. | +3,6 % | Товары первой необходимости +11,0 %, здравоохранение +10,5 % | Ротация, а не паника |
| Форвардный P/E S&P 500 к среднему за 5 лет | 18,7 / 19,8 | FactSet, 30 окт.; среднее за 10 лет 19,1 | Мультипликатор индекса уже ниже среднего |
| Рост прибыли S&P 500 в III кв. | +30,2 % | 82 % превысили прогноз EPS; FactSet, 30 окт. | Снижения прибыли в цифрах нет |
| VIX, 2 нояб. | 21,15 | 15,01 на 6 окт.; пик 31,05 на 27 марта; медиана 19,8 при похожем снижении Nasdaq-100 | Тревога, но не капитуляция |
| VIX9D / VIX / VIX3M | 22,46 / 21,15 / 21,60 | 9 дней выше 30 дней; 3 месяца всё ещё выше 30 дней | Краткосрочный риск событий, без общего стресса |
| Спред высокодоходных облигаций, 30 окт. | 3,44 % | 3,03 % на 6 окт.; военный максимум 3,46 % на 30 марта | Сдвинулся именно кредит |
| Доходность 10-летних | 4,89 % | 5,27 % на 6 окт.; 3,96 % до войны | Снижение доходностей не остановило распродажу |
Источники: Yahoo Finance; FactSet Earnings Insight, 30 октября; спред высокодоходных облигаций FRED и доходность 10-летних; VIX от Cboe. Подробнее: история всплесков VIX.
Это главный вывод. Цены упали, а оценки нет, значит ущерб пока сводится к сжатию мультипликаторов. Форвардный P/E S&P 500 в 18,7 ниже среднего за пять лет 19,8, при этом прибыль в третьем квартале растёт на 30,2 %. Рынок, учитывающий крах ИИ, показывал бы разворот оценок, VIX намного выше 21 и напряжённую кривую волатильности. Единственный показатель, заметно сдвинувшийся, это кредит: он вернулся к мартовскому военному максимуму. Смотреть нужно туда.
10 акций: учтено или нет
Мы выбрали 10 акций по глубине падения и весу в индексах. Apple (−3,0 % от максимума 29 октября), Tesla (+6,1 % с 6 октября) и Palantir (−14,7 %) не вошли как менее важные для вопроса финансирования ИИ, а Intel, с которой начался обвал 30 октября, вошла.
| Акция | 52-недельный максимум | Снижение | Закрытие 2 нояб. | Движение 2 нояб. | Форвардный P/E | Текущий P/E / медиана 5 лет / перцентиль | Последний отчёт: следующая сессия | Консенсус EPS, изменение за месяц | Подразумеваемое опционами движение до 20 нояб. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ORCL | 2025-11-03 | −53,8 % | $119,22 | −8,8 % | 16,9 | 18,7 / 33,0 / P0 | 2026-09-10: −1,7 % | +0,1 % | ±11,4 % |
| INTC | 2026-06-22 | −57,4 % | $59,97 | −8,8 % | 43,5† | n/m / 11,0 / — | 2026-10-29: −28,6 % | +2,9 % | ±12,5 % |
| AVGO | 2026-06-02 | −33,1 % | $322,23 | −1,2 % | 20,6 | 41,1 / 46,1 / P44 | 2026-09-02: −2,7 % | 0,0 % | ±9,1 % |
| MU | 2026-06-25 | −31,3 % | $833,59 | −5,8 % | 4,7 | 11,2 / 21,6 / P26 | 2026-09-30: +3,0 % | +7,8 % | ±11,8 % |
| GOOGL | 2026-05-13 | −30,7 % | $278,99 | −0,3 % | 20,6 | 14,6 / 25,2 / P0‡ | 2026-10-28: −12,6 % | −2,4 % | ±6,1 % |
| AMD | 2026-10-06 | −28,1 % | $466,84 | −7,5 % | 48,3 | 120,0 / 108,8 / P58 | 2026-08-04: −7,0 % | +0,2 % | ±14,0 % |
| META | 2026-09-24 | −22,0 % | $606,73 | −1,3 % | 19,5 | 20,7 / 27,2 / P22 | 2026-10-21: −7,0 % | +2,5 % | ±7,7 % |
| NVDA | 2026-10-06 | −15,5 % | $202,06 | −1,3 % | 16,8 | 25,5 / 57,1 / P0 | 2026-08-26: +8,7 % | +0,5 % | ±9,8 % |
| AMZN | 2026-08-03 | −13,5 % | $245,63 | +2,2 % | 23,9 | 19,9 / 49,5 / P1‡ | 2026-10-29: −1,4 % | −0,4 % | ±6,3 % |
| MSFT | 2026-10-13 | −6,7 % | $507,12 | −2,8 % | 24,7 | 26,5 / 34,0 / P16 | 2026-10-28: −0,2 % | +0,9 % | ±5,7 % |
Закрытия: Polygon.io, сверка с Yahoo Finance. Форвардный P/E: цена к консенсусу EPS за следующие четыре неопубликованных квартала по данным аналитиков Nasdaq, срез 2 ноября. Текущий P/E: GAAP EPS из документов SEC, сравнение с собственным дневным диапазоном за пять лет (P0 = минимум). Проверенной истории форвардного P/E нам получить не удалось, поэтому история основана на текущем P/E. ‡Текущий EPS Alphabet и Amazon завышен неоперационной прибылью от инвестиций, что приукрашивает оба P/E. †Консенсус по Intel отстаёт от прогноза 29 октября, поэтому её форвардный P/E занижен. Даты отчётов из форм 8-K (Item 2.02) SEC; все вышли после закрытия, поэтому движение указано за следующую сессию. AMD отчитается 3 ноября, Nvidia 17 ноября. Подразумеваемое движение это стрэддл «при деньгах» на 20 ноября к цене закрытия, а не прогноз. Столбец консенсуса EPS относится к текущему финансовому году.
| Акция | Почему здесь | Оценка комитета | Что отметил глубокий анализ | Вердикт |
|---|---|---|---|---|
| ORCL | Главный пример долга ради ИИ | Держать | Свободный денежный поток −28,7 млрд $ и новый сбор на 20 млрд $ | В основном учтено. Открытый риск: кредит |
| INTC | Запустила обвал 30 октября | Продавать | Сниженный прогноз на IV квартал и слабый спрос на ПК | Частично. Прогноз учтён, мультипликатор всё ещё высок |
| AVGO | Заказные чипы ИИ, риск Anthropic | Держать | Условные гарантии по финансированию Anthropic; P/E 41 | Частично. Средний мультипликатор, риск не измерен |
| MU | Риск пика цикла памяти | Держать | Не пик ли валовая маржа 86,8 % | Частично. P/E 4,7 говорит о пике; снижений ещё нет |
| GOOGL | Крупнейший шок отчётности из семёрки | Держать | Второй подряд квартал отрицательного свободного денежного потока | В основном учтено на 2026 год; капзатраты 2027 года открыты |
| AMD | Лидер роста 2026 года до падения | Держать | Отчёт 3 нояб.: выручка 13,4 млрд $ (+45 %), прогноз на IV кв. ~17 млрд $ (+66 %) | До отчёта не учтено. Прогноз поднял планку; решит движение 4 нояб. |
| META | Часть расходов оплачивает новыми акциями | Продавать | Падение денежного потока из-за расходов и финансирование | Частично. Дёшево по прибыли, не по деньгам |
| NVDA | Наибольший вес в индексе | Продавать | Отчёт 17 ноября, если он лишь совпадёт с ожиданиями | Не учтено: сокращение расходов на ИИ |
| AMZN | Самые большие капзатраты | Держать | Капзатраты выше операционного денежного потока | Не учтено. Малое падение, самый большой разрыв по деньгам |
| MSFT | Ориентир для сравнения: наименьшее снижение | Держать | Снижение свободного денежного потока, несмотря на Azure | Не учтено, но напряжение наименьшее |
Правило вердикта. В основном учтено: падение на 30 % и более, текущий P/E в нижней трети собственного диапазона, оценки больше не растут. Не учтено: падение менее 20 % или форвардный P/E выше 40 при всё ещё растущих оценках. Частично: всё остальное. Это наши суждения на основе открытых данных. «Не учтено» значит, что цена не закладывает плохой исход, но не значит, что акция упадёт.
Выделяются три закономерности. Тех, кто тратит, наказали за деньги. У Alphabet, Meta и Oracle свободный денежный поток отрицателен или рушится, и каждая упала минимум на 22 %. У Amazon тот же разрыв, а падение намного меньше. Поставщиков наказали только через мультипликатор. Micron с P/E 4,7 по ожидаемой прибыли показывает рынок, который не хочет капитализировать валовую маржу 86,8 %, хотя её оценки за месяц выросли на 7,8 %. Текущий P/E Nvidia 25,5 самый низкий в её пятилетнем диапазоне. Реальное сокращение расходов на ИИ не учтено ни там, ни там. Oracle показывает связь с кредитом. При долге 125,34 млрд $ и рейтинге BBB− она упала на 53,8 %, и следующий вопрос касается рейтинга.
Замечание о глубоких анализах. 10 запусков использовали свинг-горизонт (2–8 недель) и дали три «продавать» (Nvidia, Meta, Intel), семь «держать» и ни одного «покупать». Комитет редко говорит «покупать», поэтому такое распределение само по себе слабый довод. Полезен был список отмеченных рисков. В нескольких отчётах были ошибки, которые мы исправили и перечислили в разделе о методологии.
Учтены ли промежуточные выборы?
В том, что касается итога, в основном да. Рынки прогнозов давали демократам около 85–92 % в Палате в октябре, а Сенат почти как подбрасывание монеты, так что разделённый итог новостью не станет. История также показывает, что итоги двигают рынок меньше, чем принято думать: медиана абсолютного движения в следующую сессию с 1950 года составляет 0,70 %, и она превышала среднее за 60 предыдущих сессий лишь в 7 случаях из 19. Обновление, 4 ноября: демократы выиграли и Сенат, и Палату — лучший для них итог, чем предполагали котировки по Сенату, близкие к подбрасыванию монеты. Насколько это было учтено, покажет сессия 4 ноября.
| Период со дня выборов | Медиана S&P 500 | Рост | Медиана Nasdaq | Рост |
|---|---|---|---|---|
| Следующая сессия | +0,6 % | 15/19 | +0,2 % | 9/13 |
| +21 сессия | +2,3 % | 15/19 | +2,2 % | 10/13 |
| +63 сессии | +6,6 % | 17/19 | +8,5 % | 11/13 |
| +126 сессий | +15,6 % | 19/19 | +15,5 % | 13/13 |
| 12 месяцев | +14,5 % | 19/19 | +20,2 % | 12/13 |
| То же время в другие годы, +63 | +3,6 % | 40/57 | — | — |
S&P 500 с 1950 года (19 выборов), Nasdaq Composite с 1974 года (13). Периоды в торговых сессиях, кроме 12-месячной строки S&P 500, взятой по календарю из нашей справочной таблицы, и строки Nasdaq на 252 сессии. Циклы перекрываются, выборка мала: 19 это немного.
| Выборы | Итог | Следующая сессия | +21 сессия | +63 сессии |
|---|---|---|---|---|
| 2006 | Демократы взяли обе палаты | +0,21 % | +1,8 % | +4,0 % |
| 2010 | Республиканцы взяли Палату | +0,37 % | +2,3 % | +9,3 % |
| 2014 | Республиканцы взяли Сенат | +0,57 % | +3,0 % | +2,5 % |
| 2018 | Демократы взяли Палату | +2,12 % | −4,4 % | −1,7 % |
| 2022 | Республиканцы с трудом взяли Палату | −2,08 % | +3,5 % | +6,6 % |
Но «учтено» и «роста не будет» разные утверждения. Следующие 63 сессии превзошли то же время других лет, а S&P 500 через год был выше после всех 19 выборов. У технологий особенно хорошая история, как показывает наша таблица секторов за 100 лет, а разделённое правительство не вредило. Это попутный ветер, а не катализатор. Ближайшая параллель это 2018 год, коррекция во главе с технологиями в год промежуточных выборов: S&P 500 вырос на 2,1 % на следующий день после голосования, затем упал ещё и через год был выше на 12 %. Послевыборный рост не чинит проблему сектора по расписанию. Об акциях и политике см. 12 акций и три сценария и таблицу президентского цикла.
Что дальше: сценарии и проверки
2 ноября стало первым закрытием Nasdaq-100 на 10 % ниже этого рекорда. С 1990 года было 32 прежних таких эпизода с полным месяцем. Через месяц индекс был выше в 22 случаях, медиана +3,3 %; через три месяца в 25, медиана +10,2 %. По пути медиана дополнительного минимума составила −5,6 %, а худшие случаи (2000, 2022) падали ещё много месяцев. Эти шансы лучше обычного дня, как показывает наша таблица худших дней Nasdaq, но выборка опирается на 1990-е, а история не прогноз. Из 32 случаев 25 закончились раньше −20 %, остальные стали полноценными медвежьими рынками.
| Сценарий | Условия | На что указывают данные | Что докажет нашу ошибку |
|---|---|---|---|
| Война заканчивается | Подписано соглашение, Ормуз открыт, блокада снята, Brent падает дальше от 105 $ | Резкий отскок во главе с чувствительными к нефти акциями и широким рынком. S&P 500 в 3,7 % от рекорда и может дойти первым. Nasdaq-100 нужно 11,6 %, он отстанет, если не ослабнут и страхи по финансированию ИИ. | Nasdaq-100 вырастает на 8 % и более за 21 сессию и возвращает рекорд за 63, без изменений в планах капзатрат и кредитных спредах |
| Война затягивается | Нет соглашения, Brent выше 100 $, или новые удары | Само по себе не решает. Индекс поставил рекорд при Brent 100 $ и сорванном прекращении огня. Опасность в возврате доходности выше 5,27 % от 6 октября вдобавок к стоимости финансирования ИИ. | Nasdaq-100 падает вместе с ростом нефти и доходностей, а кредитные спреды ИИ спокойны: тогда это всё же военная распродажа |
| Сюрприз на выборах | Республиканцы удерживают Палату, или демократы ещё и уверенно берут Сенат | День-два переоценки, примерно ±2 %, как в 2018 и 2022 годах, а затем возврат к отчётности и финансированию ИИ. | Движение более 3 %, которое держится пять сессий и явно связано с итогом, либо политические новости для техсектора |
| Финансирование ИИ (настоящий двигатель) | AMD 3 нояб., Nvidia 17 нояб., новые размещения облигаций и акций, кредитные спреды | Это определяет путь. Хорошие прогнозы и упорядоченное финансирование дадут неровное восстановление. Сниженный прогноз впервые внесёт снижение прибыли в цены. Прогноз AMD от 3 нояб. (~17 млрд $ на IV кв., +66 %) — это случай хорошего прогноза; следующей 17 нояб. отчитается Nvidia. | Оценки по чипам снижаются, а акции растут, либо спреды продолжают расширяться, а акции растут |
На 1:50 по восточному времени 4 ноября вторая половина сценария сюрприза сбылась: демократы выиграли не только Палату, но и Сенат. Станет ли это сюрпризом для рынка, зависит от следующих пяти сессий.
Что опровергнет наш общий вывод? Три вещи. Первое, снижение оценок по чипам при устойчивых акциях: значит, учтено больше, чем мы думаем. Второе, быстрое восстановление Nasdaq-100 только на мирном соглашении: значит, война важнее, чем показывают эти проверки. Третье, VIX выше мартовского максимума 31 при спредах выше 3,46 %: значит, продажи перешли с ИИ на всё.
За крупными движениями можно следить на Market Pulse, проверить взгляд с помощью живого анализа ИИ или глубокого анализа по акции и прочитать наш справочник о расходах на ИИ. Ничто из этого не скажет, что сделает рынок.
Методология и ограничения
- Цены. Закрытия до 2 ноября 2026 года от Polygon.io и Yahoo Finance, с поправкой на сплиты, ценовая доходность. Ряды FRED отстают на один-два дня, каждая цифра датирована.
- Снижение. От 52-недельного максимума закрытия, без внутридневных движений. Исторический максимум закрытия Oracle 328,33 $ от 10 сентября 2025 года; от него падение больше.
- Исправления глубоких анализов. Несколько отчётов брали для оценки цены 30 октября, хотя закрытие 2 ноября уже было. Отчёт по Alphabet повторил сообщение о росте акции на 1,85 % 2 ноября; закрытие было −0,30 %. Отчёты по AMD и Broadcom датировали падения 30 октября 31-м числом. Отчёт по Intel назвал EPS III квартала 0,41 $ против не-GAAP показателя компании 0,52 $. Отчёт по Broadcom назвал максимальную ответственность 43 млрд $; подтверждённая нами цифра из отчётности около 29 млрд $, большая идёт от анонимных источников. Отчёт по Nvidia назвал завышенной оценку 25,6 прибыли, хотя это низ её пятилетнего диапазона; он смотрел на свободный денежный поток. Запуск по Microsoft, в отличие от других девяти, не использовал веб-поиск.
- Самые слабые утверждения. Вердикты это суждения. Правило V наше, другой порог изменит счёт. Окончаний войн мало, и они датированы вручную. Консенсус Nasdaq может отставать от новых прогнозов. Октябрьская корреляция основана на 15 сессиях и одной смене контракта.
- Чем это не является. Целевых цен от нас нет, оценки аналитиков и моделей приведены только как данные.
Частые вопросы
Учтена ли распродажа техсектора в ценах?
Частично. Более низкие мультипликаторы учтены у тех, кто больше всех тратит и занимает ради ИИ, прежде всего у Oracle и Alphabet. Более низкая прибыль нет: консенсус-оценки большинства из 10 акций стабильны или растут, прибыль S&P 500 в III квартале растёт на 30,2 %, а VIX равен 21.
Развернутся ли акции V-образно, если война с Ираном закончится?
Резкий отскок вероятен, и S&P 500 всего в 3,7 % от рекорда. V на Nasdaq-100 не базовый сценарий: нужно 11,6 %, а распродажа связана с финансированием ИИ. V на S&P 500 дали лишь 2 из 18 окончаний войн с 1945 года.
Война ли вызвала распродажу октября 2026 года?
Данные говорят нет. Nasdaq-100 поставил рекорд 6 октября, спустя месяцы после начала войны и при Brent 100 $. С тех пор равновзвешенные акции выросли, авиакомпании остались на месте, доходности снизились, а индекс упал в день мирных новостей.
Насколько ещё может упасть Nasdaq?
Этого никто не знает. После 32 прежних первых закрытий на 10 % ниже рекорда с 1990 года медиана дополнительного минимума составила −5,6 %, но 2000 и 2022 годы были намного глубже. Диапазон, подразумеваемый опционами до 20 ноября, от примерно ±6 % у Microsoft до ±14 % у AMD.
Учтены ли промежуточные выборы?
Демократы выиграли и Сенат, и Палату, так что итог сместился в сторону демократов сильнее, чем наиболее вероятный вариант с разделённым Конгрессом. Итог в основном да: Палата за демократами считалась явным фаворитом, а Сенат шёл вровень. Историческая склонность к росту после выборов всё равно сохранялась: S&P 500 через год был выше после всех 19 выборов с 1950 года. Это малая выборка, а не обещание.
Какие акции ИИ учтены больше и меньше всего?
По нашему правилу Oracle и Alphabet в основном учтены. Meta, Broadcom, Micron и Intel частично. Nvidia, AMD, Amazon и Microsoft не закладывают плохой исход. Это описание риска в цене, а не рекомендация.
Какие даты смотреть дальше?
AMD отчиталась 3 ноября (выручка за III квартал 13,4 млрд $, прогноз на IV квартал около 17 млрд $); Nvidia отчитается 17 ноября. Между ними важны кредитные спреды и новые размещения облигаций или акций, связанные с ИИ.
Читайте также
- Худшие дни Nasdaq: все крупные падения и что было дальше
- Отчётность «Великолепной семёрки»: даты и итоги Q3 2026
- Фондовый рынок после промежуточных выборов США: 1950–2026
- Лучшие секторы после промежуточных выборов: 100 лет данных
- Полезен ли политический тупик для акций? 49 Конгрессов США
- Промежуточные выборы в США 2026: 12 акций и три сценария
- Президентский цикл: S&P 500 по году президентства, 1928–2025
- Выборы 2026 и энергетические акции: прогноз XOM, CVX, FSLR
- Растут ли акции ВПК после выборов в США? LMT, RTX, NOC 2026
- Война с Ираном: акции risk-off, нефть $100-$120, VIX рост
- Нефтяной кризис и акции: S&P 500 при каждом шоке 1973–2026
- Вложения в ИИ 2026: 96% денежного потока техногигантов США
- Акции полупроводников: все обвалы индекса SOX 1995–2026
Источники
- Wikipedia — война с Ираном 2026 года и прекращение огня 2026 года
- Al Jazeera — Трамп сообщает о прогрессе с Ираном, 2 ноября 2026 года
- CNBC — конец прекращения огня с Ираном, 17 августа 2026 года
- FactSet — Earnings Insight, 30 октября 2026 года
- StoneX — поворот в распродаже Nasdaq 100, 15 октября 2026 года
- Quartz — Oracle привлекает 20 млрд $, 2 ноября 2026 года
- The Next Web — S&P меняет прогноз по Meta на негативный
- The Globe and Mail — размещение акций Meta
- Intel — результаты III квартала 2026 года (документ SEC)
- DeFi Rate — котировки рынков прогнозов
- FRED — спред высокодоходных облигаций, доходность 10-летних
- Yahoo Finance — дневная история Nasdaq-100 и S&P 500
Это общий анализ рынка в образовательных целях на основе открытых данных на указанные даты. Это не персональная рекомендация и не инвестиционный совет.
