Какой год президентского срока действительно приносил инвестору деньги
Каждый президентский срок в США длится четыре года, и биржевой фольклор наделил каждый из этих годов характером: первый — год реформ, второй — болезненный, третий — тот, когда Белый дом больше всего хочет разогретой экономики, четвёртый — год выборов. Аккуратная история. Полезный вопрос в том, подтверждает ли её доходность.
Подтверждает — чище, чем почти любая другая календарная закономерность американского рынка акций. За 98 лет полной доходности S&P 500 с 1928 по 2025 год третий год срока в среднем давал +17,8% и закрывался в плюсе в 92% случаев. Второй — год промежуточных выборов — давал в среднем +7,1% и закрывался в плюсе в 58% случаев. Тот же индекс, то же столетие, разница в десять процентных пунктов в год — и зависит она лишь от того, куда календарь попал внутри выборного цикла.
Прямо сейчас это важно по конкретной причине. 2026-й — год промежуточных выборов. Голосование назначено на 3 ноября 2026 года. Как только этот день пройдёт, цикл перекатывается в третий год.
Это материал о данных, а не прогноз. Все цифры взяты из одного открытого набора данных, методика раскрыта в конце, а места, где закономерность слабее, чем кажется, названы прямо, а не спрятаны.
Что такое президентский цикл на самом деле
Теория президентского (или «выборного») цикла восходит к «Альманаху биржевого трейдера» Йейла Хирша 1960-х годов. Утверждение простое: бюджетная и денежная политика распределены внутри срока неравномерно, значит и доходность акций тоже.
Четыре позиции — в той системе, которая используется по всей статье:
- Год 1 — послевыборный. Год после президентских выборов (2025, 2021, 2017…). Новая администрация, новая повестка, часто наименее дружелюбная к рынку половина срока.
- Год 2 — промежуточные выборы. Промежуточные выборы в Конгресс (2026, 2022, 2018…). Политическая неопределённость достигает пика, партия президента обычно теряет места.
- Год 3 — предвыборный. (2027, 2023, 2019…) Год, когда администрация сильнее всего хочет видеть рост, занятость и цены активов в правильном направлении перед следующей кампанией.
- Год 4 — год выборов. Собственно президентские выборы (2028, 2024, 2020…).
Мы измеряем полную доходность календарного года — изменение цены плюс реинвестированные дивиденды, — потому что именно это инвестор фактически зарабатывает и именно это публикует исходный набор данных.
Каждая позиция цикла с 1928 года: справочная таблица
| Позиция цикла | Лет | Среднее | Медиана | В плюсе | Худший | Лучший |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Год 1 · послевыборный | 25 | +10,6% | +12,4% | 60% | −35,3% (1937) | +50,0% (1933) |
| Год 2 · промежуточный | 24 | +7,1% | +5,0% | 58% | −25,9% (1974) | +52,6% (1954) |
| Год 3 · предвыборный | 24 | +17,8% | +22,5% | 92% | −43,8% (1931) | +46,7% (1935) |
| Год 4 · выборный | 25 | +11,9% | +15,9% | 84% | −36,5% (2008) | +43,8% (1928) |
| Все годы | 98 | +11,9% | +15,2% | 73% | −43,8% | +52,6% |
Порядок недвусмысленный: год 3 > год 4 > год 1 > год 2. И это не причуда, вызванная тем, что годы Депрессии сидят в начале выборки. Разрежем запись натрое:
| Позиция цикла | С 1928 | С 1950 | С 1980 |
|---|---|---|---|
| Год 1 · послевыборный | +10,6% · 60% в плюсе | +11,5% · 63% в плюсе | +18,3% · 83% в плюсе |
| Год 2 · промежуточный | +7,1% · 58% в плюсе | +8,3% · 63% в плюсе | +5,9% · 64% в плюсе |
| Год 3 · предвыборный | +17,8% · 92% в плюсе | +20,8% · 100% в плюсе | +19,2% · 100% в плюсе |
| Год 4 · выборный | +11,9% · 84% в плюсе | +11,4% · 89% в плюсе | +10,0% · 83% в плюсе |
Год 3 не просто переживает разрез — он становится сильнее. С 1950-го и с 1980-го каждый предвыборный год закрывался в плюсе. Год 2 — единственная позиция, которая в современную эпоху ухудшается: в среднем всего +5,9% с 1980 года.
Год 3: самый сильный — и два раза, когда он сломался
Вот все предвыборные годы выборки:
1931 −43,8% · 1935 +46,7% · 1939 −1,1% · 1943 +25,1% · 1947 +5,2% · 1951 +23,7% · 1955 +32,6% · 1959 +12,1% · 1963 +22,6% · 1967 +23,8% · 1971 +14,2% · 1975 +37,0% · 1979 +18,5% · 1983 +22,3% · 1987 +5,8% · 1991 +30,2% · 1995 +37,2% · 1999 +20,9% · 2003 +28,4% · 2007 +5,5% · 2011 +2,1% · 2015 +1,4% · 2019 +31,2% · 2023 +26,1%
Два убыточных года из двадцати четырёх. 1931-й (−43,8%, худший отдельный год за всю 98-летнюю выборку) и 1939-й (−1,1%, год немецкого вторжения в Польшу). С 1939 года подряд идут 21 положительный предвыборный год со средним +20,3%.
Эта серия — самая цитируемая статистика во всех комментариях о президентском цикле, и она заслуживает звёздочки, которую ей редко ставят: 1931-й лежит в этой же корзине. Группа третьего года содержит одновременно и наивысшую долю попаданий, и самую глубокую яму в записи. Среднее +17,8% с хвостом −43,8% — совсем не то же самое, что ровные +17,8%.
Три самых «впритык» уцелевших года серии тоже поучительны: 2011-й (+2,1%), 2015-й (+1,4%) и 2007-й (+5,5%). Все три положительные, все три далеко не +20%, а за 2007-м немедленно последовали −36,5% 2008 года. «Положительный» и «хороший» — не одно и то же утверждение.
Год 2 самый слабый — и это тот год, в котором мы находимся
Год промежуточных выборов — проблемный ребёнок цикла: среднее +7,1%, медиана +5,0%, в плюсе лишь 58% раз, и это единственная позиция, ухудшившаяся в современной выборке. Наш парный справочник о годах промежуточных выборов и фондовом рынке разбирает этот год детально: более глубокую, чем обычно, просадку внутри года, зону дна сентябрь–октябрь и то, что сам результат выборов значил — и чего не значил.
Чего в той статье нет и что достраивает картину — это передача эстафеты.
Передача от года 2 к году 3
| Год промежуточных выборов | В том году | Следующий предвыборный год |
|---|---|---|
| 1930 | −25,1% | −43,8% |
| 1934 | −1,2% | +46,7% |
| 1938 | +29,3% | −1,1% |
| 1942 | +19,2% | +25,1% |
| 1946 | −8,4% | +5,2% |
| 1950 | +30,8% | +23,7% |
| 1954 | +52,6% | +32,6% |
| 1958 | +43,7% | +12,1% |
| 1962 | −8,8% | +22,6% |
| 1966 | −10,0% | +23,8% |
| 1970 | +3,6% | +14,2% |
| 1974 | −25,9% | +37,0% |
| 1978 | +6,5% | +18,5% |
| 1982 | +20,4% | +22,3% |
| 1986 | +18,5% | +5,8% |
| 1990 | −3,1% | +30,2% |
| 1994 | +1,3% | +37,2% |
| 1998 | +28,3% | +20,9% |
| 2002 | −22,0% | +28,4% |
| 2006 | +15,6% | +5,5% |
| 2010 | +14,8% | +2,1% |
| 2014 | +13,5% | +1,4% |
| 2018 | −4,2% | +31,2% |
| 2022 | −18,0% | +26,1% |
По всем 24 парам предвыборный год оказывался положительным 22 раза (92%) со средним +17,8%.
Условный срез острее. В 10 случаях, когда сам год промежуточных выборов закрылся в минусе, следующий предвыборный год был положительным 9 раз из 10 и в среднем давал +20,7% — лучше безусловного среднего. 1930→1931 — единственное исключение, и оно находится внутри Великой депрессии. Недавние примеры показательны: 2018 (−4,2%) → 2019 (+31,2%) и 2022 (−18,0%) → 2023 (+26,1%).
Зеркальная сторона стоит столько же: после сильного года промежуточных выборов третий год часто оказывался посредственным. 1938 (+29,3%) → 1939 (−1,1%). 1986 (+18,5%) → 1987 (+5,8%). 2006 (+15,6%) → 2007 (+5,5%). 2010 (+14,8%) → 2011 (+2,1%). 2014 (+13,5%) → 2015 (+1,4%). Цикл выглядит не столько календарной гарантией, сколько возвратом к среднему в календарном костюме.
Разрыв в сложном проценте
Доведём арифметику до конца. Начните со 100 долларов в 1928 году и держите S&P 500 только в те годы, что соответствуют одной позиции цикла, а остальное время — в наличных:
| Стратегия | 100 долларов превращаются в |
|---|---|
| Только год 3 · предвыборный | 3 596 $ |
| Только год 4 · выборный | 1 235 $ |
| Только год 1 · послевыборный | 781 $ |
| Только год 2 · промежуточный | 334 $ |
| Покупать и держать каждый год | 1 157 001 $ |
Одиннадцатикратный разрыв между лучшей и худшей четвертью календаря — тот же индекс, те же 98 лет. И цифра, которая должна остановить любого от слишком буквального применения: покупка и удержание каждый год превратили 100 долларов в 1 157 001 доллар — в 322 раза больше лучшей одно-позиционной стратегии. Цикл говорит нечто о распределении доходностей. Он не говорит просиживать вне рынка три года из четырёх.
Разброс, который скрывают средние
Четыре средних, посчитанных на 24 или 25 наблюдениях каждое, — тонкий фундамент, а столбчатая диаграмма ему льстит. Нанесите вместо этого каждый отдельный год — и появится честная картина: сильное перекрытие групп, толстые хвосты в обе стороны и корзина третьего года, содержащая худшее наблюдение всего набора.
Год 1 заслуживает отдельной ремарки, потому что это самая недопонятая позиция. На полной выборке он выглядит посредственно — 10 убыточных лет из 25, больше, чем у любой другой позиции. Но с 1980 года он в среднем даёт +18,3% и закрывается в плюсе в 83% случаев. Почти все его убыточные годы сгруппированы до 1982-го: 1929, 1937, 1941, 1953, 1957, 1969, 1973, 1977, 1981 — затем 2001-й, и с тех пор ничего. Что бы «год 1 — плохой год» ни описывало когда-то, последние четыре десятилетия оно не описывало.
Где цикл находится в 2026 году
- 2025-й был годом 1. S&P 500 принёс +17,7%.
- 2026-й — год 2, промежуточные выборы. На 30 июля 2026 года SPY прибавляет +8,8% с начала года по цене — уже выше медианы +5,0% для лет промежуточных выборов, причём впереди ещё пять месяцев и сами выборы.
- 2027-й станет годом 3.
То есть расстановка не совпадает с классическим шаблоном. Учебниковый год промежуточных выборов дёрганый и заканчивается однозначным числом или минусом, готовя отскок третьего года; 2026-й же семь месяцев перемалывал вверх вопреки жёсткой ФРС и геополитической премии за риск — те же встречные течения, которые мы отслеживали через июльский отчёт по CPI и разматывание импульса в ИИ.
Это важно из-за условного вывода выше. Третий год был сильнее всего после слабых лет промежуточных выборов (+20,7%, 9 из 10) и отчётливо посредственным после сильных (1939, 1987, 2007, 2011, 2015 — все шли за двузначными промежуточными годами). Если 2026-й закроется там, где он сейчас, ближайшие исторические аналоги — вторая группа, а не первая.
Почему закономерность может существовать — и почему может нет
За: у администраций есть и мотив, и инструменты. Бюджетные стимулы, дерегулирование и налоговые меры тяготеют ко второй половине срока. ФРС номинально независима, но экономический и политический циклы исторически рифмуются. А неопределённость, которую рынок закладывает в цену напрямую, максимальна перед промежуточными выборами и минимальна после того, как состав Конгресса известен.
Против — и весомее, чем признаёт большинство текстов:
- Выборка крошечная. Двадцать четыре наблюдения на корзину. Один только 1931 год сдвигает среднее третьего года более чем на 1,8 процентного пункта.
- Закономерность публична. Она в «Альманахе биржевого трейдера» с 1960-х. Широко известные календарные аномалии обычно размываются; то, что третий год не размылся, — либо доказательство, что драйвер реален, либо что выборка слишком мала, чтобы уловить затухание.
- Смешивающие факторы повсюду. +26,1% в 2023-м — это ралли мегакапов на волне ИИ и торговля на дезинфляции. Называть это доходностью «предвыборного года» значит приписывать календарю то, чего календарь не делал.
- Позиция цикла — не механизм. Это подпись на оси абсцисс. Механизм, если он есть, — это политика и ставки, поэтому справочники о циклах повышения и снижения ставок ФРС — лучшие спутники этой таблицы, чем любой политический нарратив.
Относитесь к циклу как к базовой частоте и контексту, а не как к сигналу.
Как следить за циклом, не торгуя календарь
Календарные эффекты — стартовая гипотеза. Реальную позицию определяет то, что делают лента и фундаментальные показатели прямо сейчас.
- SimianX AI запускает мультиагентный анализ — технический, фундаментальный, новостной и агент принятия решений — по одному активу в единой системе, так что сезонная априорная гипотеза проверяется живыми данными, а не подменяет их.
- Сессия живого анализа — откройте сессию по SPY или отдельной бумаге и смотрите, как агенты отрабатывают реальные уровни.
- SimianX Autopilot перезапускает этот анализ по вашему расписанию и уведомляет, когда важное для вас — решение ФРС, пробой, отчётность — действительно происходит.
- Market Pulse отмечает 52-недельные и 30-дневные экстремумы по акциям и криптовалютам в момент появления.
- Лидерборд ИИ-моделей — 30 моделей от 6 провайдеров торгуют реальными позициями, так что мастерство измеряется прибылью и убытком, а не декларируется.
Остальную часть календарной карты покрывает наш справочник по сезонности S&P 500, где разобран помесячный рисунок, лежащий под четырёхлетним циклом.
Частые вопросы
Какой год президентского цикла лучший для акций?
Третий, предвыборный. С 1928 года он в среднем даёт +17,8% при 92% положительных лет; с 1950-го каждый предвыборный год закрывался в плюсе со средним +20,8%.
Какой худший?
Второй, год промежуточных выборов: среднее +7,1%, медиана +5,0%, в плюсе 58% раз — и всего +5,9% в среднем с 1980 года.
Что происходит с акциями после промежуточных выборов?
Следующий предвыборный год был положительным в 22 случаях из 24 (92%) со средним +17,8%. После отрицательного года промежуточных выборов он был положительным 9 раз из 10 и в среднем давал +20,7%.
Был ли предвыборный год когда-нибудь отрицательным?
Дважды из 24: 1931-й (−43,8%) и 1939-й (−1,1%). С 1939 года — ни разу, 21 положительный предвыборный год подряд.
Важно ли, какая партия занимает Белый дом?
Не так, чтобы этот набор данных мог это решить. При примерно дюжине сроков на партию с 1928 года партийные срезы дают выборки, слишком малые, чтобы отделить их от экономического цикла. Наш справочник по президентским выборным годам прорабатывает партийные срезы и фактор действующего президента напрямую.
Где мы сейчас в цикле?
2026-й — год промежуточных выборов (год 2). Голосование 3 ноября 2026 года, а 2027-й будет предвыборным годом (год 3).
Стоит ли действительно этим торговать?
Таблица сложного процента говорит против. Удержание только третьих годов превратило 100 долларов в 3 596 с 1928 года; удержание каждый год превратило их в 1 157 001. Цикл полезен как базовая частота того, как выглядит обычный год в каждой позиции, — но не как указание сидеть в наличных 75% времени.
Методика и ограничения
Доходности — это годовые полные доходности S&P 500 (прирост цены плюс реинвестированные дивиденды) из набора исторических доходностей NYU Stern, который ведёт Асват Дамодаран; они охватывают 1928–2025 годы — 98 полных календарных лет. Этот набор — стандартный академический источник по долгосрочным доходностям американских активов, он открыт для проверки, поэтому каждая цифра здесь воспроизводима.
Позиция цикла назначается арифметически по календарному году: год 4 (выборный) — любой год, делящийся на 4; год 1 — следующий за ним, и так далее. Показатель 2026 года с начала года — отдельное измерение: ценовая доходность SPY от закрытия 681,92 доллара 31 декабря 2025 года до закрытия 741,69 доллара 30 июля 2026 года, взятая из собственного хранилища дневных свечей SimianX. Она не включает дивиденды и потому примерно на 0,7–1,0 пункта ниже эквивалентной полной доходности, и это неполный год, а не год.
Четыре ограничения, которые должны сопровождать любое использование этой таблицы:
Размер выборки. 24–25 наблюдений на корзину. Это описательная статистика, а не проверка значимости, и никакое p-значение не подразумевается.
Толстые хвосты. Средние опираются на распределения, содержащие −43,8% и +52,6%. Медиана — более честная центральная оценка для каждой корзины, а точечная диаграмма выше — более честная сводка, чем любой столбец.
Перекрытие режимов. Самая сильная эпоха для третьего года (с 1950-го) — это одновременно эпоха послевоенной экспансии, волкеровской дезинфляции и четырёх десятилетий падающих ставок. Разделить «предвыборный год» и «режим падающих ставок» на 24 точках данных невозможно.
Выживание самой постановки вопроса. Теория президентского цикла стала знаменитой именно потому, что закономерность была сильна в выборке, которая её и породила. Часть кажущейся силы — это отбор.
Ничто из этого не является инвестиционной рекомендацией. Это справочная таблица с открытыми расчётами.
Похожие материалы
- Годы промежуточных выборов и фондовый рынок: 1950–2026
- S&P 500 в президентские выборные годы: данные 1928-2024
- Сезонность S&P 500: лучшие и худшие месяцы 1950–2026
- Каждый медвежий рынок S&P 500 с 1929 года: длительность и восстановление
- Сколько времени занимало восстановление после каждого медвежьего рынка: 1929-2022
- Каждый цикл повышения ставок ФРС с 1983 года: S&P 500 и чип-акции
- Каждый цикл снижения ставок ФРС с 1980 года: акции, облигации и золото
- 20 худших дней в истории S&P 500 и что было дальше
- Все рыночные справочные таблицы SimianX
Источники
- NYU Stern — исторические годовые доходности акций, облигаций и векселей по Дамодарану
- Википедия — индекс S&P 500, состав и история
- Investopedia — объяснение теории президентского выборного цикла
- Stock Trader's Almanac — оригинальное исследование Йейла Хирша о четырёхлетнем цикле
- Федеральная резервная система — календарь FOMC и заявления по политике
- Палата представителей США — история изменения числа мест на промежуточных выборах
