ทุกวัฏจักรขึ้นดอกเบี้ยของ Fed ตั้งแต่ปี 1983: S&P 500 และหุ้นชิป
ตลาดหุ้นเป็นอย่างไรเมื่อธนาคารกลางสหรัฐฯ ขึ้นดอกเบี้ย? นี่คือหนึ่งในคำถามที่ถูกค้นหามากที่สุดในโลกการลงทุน และในปี 2026 — เมื่อดอตพล็อตของ Fed พลิกกลับไปทางขึ้นดอกเบี้ยเป็นครั้งแรกในรอบหลายปี — คำถามนี้ไม่ใช่เรื่องทฤษฎีอีกต่อไป หน้านี้คือตารางอ้างอิงที่เราปรารถนาให้มีมาตลอด: ทุกวัฏจักรขึ้นดอกเบี้ยของ Fed ตั้งแต่ปี 1983 พร้อมวันที่ที่แน่นอน ขนาดของการคุมเข้มแต่ละรอบ ผลตอบแทนของ S&P 500 ระหว่างวัฏจักร การปรับฐานลึกสุดระหว่างทาง และสิ่งที่เกิดขึ้นใน 12 เดือนหลังการขึ้นครั้งสุดท้าย และเพราะหุ้นชิปคือผู้กำหนดจังหวะของทั้งตลาดในวันนี้ เราจึงติดตามดัชนี PHLX Semiconductor (SOX) ผ่านทุกวัฏจักรที่มันเคยผ่านมาด้วย
บทความนี้เป็นคู่แฝดของตารางอ้างอิงฉบับสมบูรณ์ของทุกวัฏจักรลดดอกเบี้ยของ Fed ตั้งแต่ปี 1980 จงบุ๊กมาร์กตารางที่ตรงกับทิศทางที่ Fed กำลังเคลื่อนไป
คำตอบแบบสั้น
ในวัฏจักรขึ้นดอกเบี้ยแบบหลายการประชุมทั้งเจ็ดครั้งตั้งแต่ปี 1983 ดัชนี S&P 500 ปรับขึ้นทุกครั้งโดยไม่มีข้อยกเว้น ด้วยกำไรราคาเฉลี่ยราว +10% จากสิ้นเดือนก่อนการขึ้นครั้งแรกถึงสิ้นเดือนของการขึ้นครั้งสุดท้าย ส่วน 12 เดือนหลังการขึ้นครั้งสุดท้ายยิ่งดีกว่า: เฉลี่ยราว +20% เป็นบวกเจ็ดจากแปดกรณี ข้อยกเว้นเดียว — 12 เดือนหลังพฤษภาคม 2000 — เกี่ยวข้องกับฟองสบู่ที่การขึ้นดอกเบี้ยไปปิดฉากมากกว่าตัวการขึ้นดอกเบี้ยเอง
นั่นคือค่าเฉลี่ย เส้นทางจริงน่าเกลียดกว่าค่าเฉลี่ย: ห้าจากแปดวัฏจักรมีการปรับฐานสองหลักขณะที่ Fed ยังขึ้นดอกเบี้ยอยู่ และวัฏจักรปี 2022 ยัดตลาดหมี 25% ไว้ในกรอบเวลาสองปีที่จบเป็นบวก การขึ้นดอกเบี้ยแทบไม่เคยฆ่าตลาดกระทิงด้วยตัวมันเอง สิ่งที่ฆ่าตลาดกระทิงคือสิ่งที่การขึ้นดอกเบี้ยเปิดโปงในท้ายที่สุด — การประเมินมูลค่าที่สูงเกินในปี 2000 เลเวอเรจล้นเกินในปี 2007 และความเสี่ยงด้านดูเรชันในปี 2022
ตารางอ้างอิงฉบับสมบูรณ์: ทุกวัฏจักรขึ้นดอกเบี้ยตั้งแต่ปี 1983
| วัฏจักร | ขึ้นครั้งแรก | ขึ้นครั้งสุดท้าย | เส้นทางดอกเบี้ย fed funds | จำนวนครั้ง | S&P 500 ระหว่างวัฏจักร | ปรับฐานลึกสุด | S&P 500 ใน 12 เดือนหลังขึ้นครั้งสุดท้าย |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1983–84 | มี.ค. 1983 | ส.ค. 1984 | 8.50% → 11.75% | ~10 ครั้ง | +13% | ≈ −14% | +13% |
| 1988–89 | มี.ค. 1988 | ก.พ. 1989 | 6.50% → 9.75% | ~14 ครั้ง | +8% | ≈ −8% | +15% |
| 1994–95 | 4 ก.พ. 1994 | 1 ก.พ. 1995 | 3.00% → 6.00% | 7 | +1% | ≈ −9% | +31% |
| 1997 (ครั้งเดียว) | 25 มี.ค. 1997 | 25 มี.ค. 1997 | 5.25% → 5.50% | 1 | — | — | +46% |
| 1999–2000 | 30 มิ.ย. 1999 | 16 พ.ค. 2000 | 4.75% → 6.50% | 6 | +9% | ≈ −12% | −12% |
| 2004–06 | 30 มิ.ย. 2004 | 29 มิ.ย. 2006 | 1.00% → 5.25% | 17 | +13% | ≈ −8% | +18% |
| 2015–18 | 16 ธ.ค. 2015 | 19 ธ.ค. 2018 | 0.25% → 2.50% | 9 | +21% | ≈ −20% | +29% |
| 2022–23 | 16 มี.ค. 2022 | 26 ก.ค. 2023 | 0.25% → 5.50% | 11 | +5% | ≈ −25% | +20% |
วิธีอ่านตาราง: "S&P 500 ระหว่างวัฏจักร" คือการเปลี่ยนแปลงของราคาจากราคาปิดสิ้นเดือนก่อนการขึ้นครั้งแรกถึงราคาปิดสิ้นเดือนของการขึ้นครั้งสุดท้าย ส่วน "12 เดือนหลัง" นับจากจุดปิดสิ้นเดือนนั้น ตัวเลขทั้งหมดเป็นผลตอบแทนด้านราคา (ไม่รวมเงินปันผล) ปัดเป็นจำนวนเต็มเปอร์เซ็นต์ การปรับฐานคือการลดลงจากจุดสูงสุดถึงจุดต่ำสุดโดยประมาณภายในกรอบวัฏจักร ขอบเขตของวัฏจักรก่อนปี 1994 มีความแม่นยำน้อยกว่าเพราะ Fed ยังไม่ประกาศการเปลี่ยนเป้าหมายดอกเบี้ยจนถึงปีนั้น — รายละเอียดครบถ้วนอยู่ในหมายเหตุระเบียบวิธีท้ายบทความ แหล่งข้อมูลปฐมภูมิของทุกการตัดสินใจคือบันทึกปฏิบัติการตลาดเปิดของ Federal Reserve เอง
ตัวเลขสองตัวควรค่าแก่การมองซ้ำ หนึ่ง 1994–95: S&P 500 ย่ำอยู่กับที่ตลอดหนึ่งปีขณะที่ Fed เพิ่มดอกเบี้ย fed funds เท่าตัวจาก 3% เป็น 6% — แล้วให้ผลตอบแทน +31% ในสิบสองเดือนหลังการขึ้นครั้งสุดท้าย เปิดฉากตลาดกระทิงครั้งใหญ่ปลายยุค 90 สอง 2022–23: การคุมเข้มที่เร็วที่สุดนับจากต้นทศวรรษ 1980 สร้างการปรับฐานภายในวัฏจักรที่ลึกที่สุดในตาราง แต่ผู้ที่ซื้อในวันขึ้นดอกเบี้ยครั้งแรกก็ยังกำไรราว 5% เมื่อถึงการขึ้นครั้งสุดท้าย และมากกว่า 20% ในอีกสองปีถัดมา
ทำไมหุ้นมักขึ้นขณะที่ Fed คุมเข้ม
แบบแผนนี้ดูขัดสัญชาตญาณจนกว่าคุณจะนึกได้ว่าทำไม Fed ถึงขึ้นดอกเบี้ย: เพราะเศรษฐกิจกำลังร้อนแรงเกิน วัฏจักรขึ้นดอกเบี้ยซ้อนทับกับการเติบโตเชิงตัวเงินที่แข็งแรง กำไรบริษัทที่แข็งแรง และตลาดแรงงานที่ตึงตัว กลไกสามอย่างทำงานหนักที่สุด:
- กำไรวิ่งเร็วกว่าการบีบตัวของมูลค่า ดอกเบี้ยที่สูงขึ้นกดตัวคูณการประเมินมูลค่า แต่วัฏจักรขึ้นดอกเบี้ยมาพร้อมการขยายตัวของกำไร จากปี 2004 ถึง 2006 อัตราส่วนราคาต่อกำไรของ S&P 500 กลับลดลงทั้งที่ดัชนีบวก 13% — กำไรโตเร็วกว่าอัตราคิดลดที่ขยับขึ้น
- จังหวะสำคัญกว่าระดับ ตลาดตีราคาจุดหมายปลายทางได้เร็ว สิ่งที่เจ็บคือความประหลาดใจ วัฏจักรที่ค่อยเป็นค่อยไปและส่งสัญญาณล่วงหน้า (การขึ้น 25 เบสิสพอยต์ติดต่อกันสิบเจ็ดครั้งของปี 2004–06, เก้าครั้งในสามปีของ 2015–18) ให้ผลกำไรสม่ำเสมอ ส่วนวัฏจักรที่รุนแรง (การขึ้น 75 เบสิสพอยต์แบบไม่ทันตั้งตัวของปี 1994, การขึ้น 75 ติดกันสี่ครั้งของปี 2022) คือผู้สร้างช่วงแบนราบหรือติดลบในตาราง
- จุดตั้งต้นมีความหมาย วัฏจักรที่เริ่มจากดอกเบี้ยระดับฉุกเฉิน (2015, 2022) บังคับให้สินทรัพย์ดูเรชันยาวถูกตีราคาใหม่แรงที่สุด นี่คือเหตุผลที่การปรับฐานภายในวัฏจักรลึกสุดสองครั้งของตารางอยู่ในสองวัฏจักรล่าสุด
ท้ายที่สุด ดอกเบี้ย fed funds ก็คือเบรกที่เหยียบใส่รถที่กำลังเร่งความเร็ว ตัวเบรกเองแทบไม่เคยเป็นเหตุของอุบัติเหตุ คำถามอยู่เสมอว่ารถคันนั้นกำลังจะพุ่งชนอะไร
เส้นทาง: สั่นคลอนก่อน ค่อยได้รางวัล
ค่าเฉลี่ยซ่อนลำดับเหตุการณ์ เมื่อซ้อนเส้นทางของ S&P 500 นับจากการขึ้นครั้งแรกของห้าวัฏจักรใหญ่ล่าสุด จะเห็นจังหวะที่สม่ำเสมอ: หกเดือนแรกขรุขระ ปีที่สองคือตัวตัดสิน
สามเดือนหลังการขึ้นครั้งแรก สี่จากห้าวัฏจักรทรงตัวหรือจมน้ำ พอถึงเดือนที่หก วัฏจักรปี 2022 ติดลบ 21% ส่วนวัฏจักรปี 1994 ซึมซับการปรับฐาน −9% ของมันหมดแล้ว แต่พอถึงเดือนที่ 24 สี่จากห้าอยู่สูงกว่าเดิม — ปี 1994 บวก 36% ปี 2015 บวก 31% — ผู้แพ้รายเดียวคือปี 1999 ที่หมุดสองปีของมันตกอยู่กลางการล่มสลายของดอตคอมพอดี บีบประวัติศาสตร์นี้เป็นประโยคเดียว: สองไตรมาสแรกของวัฏจักรขึ้นดอกเบี้ยคือที่อยู่ของการปรับฐาน ส่วนรางวัล—ถ้ามาถึง—จะมาในปีที่สอง
จังหวะนี้ควรวางคู่กับตาราง20 วันเลวร้ายที่สุดในประวัติศาสตร์ S&P 500ของเรา — หลายวันในนั้น รวมถึงวันแครชปี 1987 และวันเลวร้ายสุดของปี 2022 เกิดขึ้นขณะ Fed กำลังคุมเข้มหรือเพิ่งคุมเข้มเสร็จ
หุ้นชิป: ผู้โดยสารเบต้าสูงของตลาด
เซมิคอนดักเตอร์คือการเติบโตแบบวัฏจักรที่บริสุทธิ์ที่สุดในตลาดหุ้น จึงเป็นกลุ่มที่น่าจับตาที่สุดระหว่างการคุมเข้ม ดัชนี SOX เพิ่งถือกำเนิดในเดือนธันวาคม 1993 แต่ผ่านวัฏจักรขึ้นดอกเบี้ยมาแล้วห้ารอบ:
| วัฏจักร | SOX ระหว่างวัฏจักร | S&P 500 ระหว่างวัฏจักร | เกิดอะไรขึ้นในอุตสาหกรรมชิป |
|---|---|---|---|
| 1994–95 | ≈ +30% | +1% | บูมพีซี; หน่วยความจำขาดแคลน; เซมิฯ คือกลุ่มแกร่งสุดของตลาด |
| 1999–2000 | ≈ +120% | +9% | ความคลั่งลงทุนโครงข่ายดอตคอมและโทรคมนาคม |
| 2004–06 | ≈ −5% | +13% | ช่วงย่อยอาหารหลังฟองสบู่; หุ้นชิปคือเงินที่ตายแล้ว |
| 2015–18 | ≈ +70% | +21% | การสร้างศูนย์ข้อมูลคลาวด์; อุปสงค์ฝึก AI ยุคแรก |
| 2022–23 | ≈ +10% | +5% | คริปโตและพีซีทรุดพร้อมกันปี 2022 (SOX จากจุดสูงสุดถึงต่ำสุด ≈ −45%) ตามด้วยโมเมนต์ ChatGPT |
บทเรียนคือ: วัฏจักรการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานกลืนวัฏจักรดอกเบี้ย เมื่อการก่อสร้างเชิงโครงสร้างกำลังดำเนินอยู่ — พีซีปี 1994 อินเทอร์เน็ตปี 1999 คลาวด์ปี 2017 และ AI วันนี้ — หุ้นชิปสะบัดการคุมเข้มหลายร้อยเบสิสพอยต์ทิ้งและชนะดัชนี 30 ถึง 110 จุดเปอร์เซ็นต์ แต่เมื่อการก่อสร้างเข้าสู่ช่วงย่อย (2004–06) เงินถูกหรือเงินแพงก็ช่วยไม่ได้ นี่แหละคือแรงตึงของปี 2026: รายจ่ายโครงสร้างพื้นฐาน AI ยังเป็นเครื่องยนต์ของตลาด แต่มันไวต่อภาวะการเงิน และชื่ออย่าง NVIDIA (NVDA), Micron (MU), Broadcom (AVGO) และ AMD ตอนนี้แบกน้ำหนักระดับทั้งดัชนี เราวิเคราะห์ฝั่งอุปสงค์ของเกมนี้ไว้ในบทเจาะลึก HBM3E ของ Micronและพรีวิวคำสั่งซื้อ AI ASIC ของ Broadcom — และฝั่งความเสี่ยงในวันชำระบัญชีชิป AI ของเกาหลี ที่ความกลัวดอกเบี้ยกับการกระจุกตัวใน AI ชนกันในวันเดียว
ข้อยกเว้นที่ควรจำขึ้นใจ: 1987, 2000 และ 2022
ทุกกฎในตารางนี้มีบททดสอบความเครียดอันโด่งดังสามครั้ง
1987 แถวในตารางเป็นของวัฏจักร fed funds ปี 1988–89 แต่ Fed คุมเข้มมาตลอดปี 1987 อยู่แล้ว — รวมถึงการขึ้นอัตราคิดลดไม่กี่สัปดาห์ก่อนวันที่ 19 ตุลาคม — เมื่อ S&P 500 ร่วง 20% ในวันเดียว แครชครั้งนั้นคือคำเตือนถาวรว่า การคุมเข้มใส่ตลาดที่เต็มไปด้วยเลเวอเรจและความแออัดสามารถหักอะไรบางอย่างได้เร็วมาก แม้เศรษฐกิจจะแข็งแรง กระนั้นดัชนีก็ยังปิดปี 1987 บวกเล็กน้อย และวัฏจักร 1988–89 ที่ตามมาก็เข้าแบบแผนปกติ
2000 "12 เดือนหลัง" ที่ติดลบเพียงหนึ่งเดียวของตาราง การขึ้น 50 เบสิสพอยต์ครั้งสุดท้ายของ Fed ในพฤษภาคม 2000 มาหลังจุดพีคของ Nasdaq สองเดือน การขึ้นดอกเบี้ยไม่ใช่เหตุของปีที่ −12% ที่ตามมา — ฟองสบู่ต่างหาก — แต่พฤษภาคม 2000 คือแม่แบบของสถานการณ์ขาลง: เมื่อวัฏจักรขึ้นดอกเบี้ยจบลงเพราะมีบางอย่างหักไปแล้ว ไม่ใช่เพราะเงินเฟ้อพ่ายแพ้ จุดจบของการขึ้นดอกเบี้ยจึงไม่ใช่จุดจบของปัญหา
2022 การปรับฐานภายในวัฏจักรที่ลึกที่สุดอย่างน้อยนับจากปี 1983 (−25%) จากจังหวะคุมเข้มที่เร็วที่สุดนับแต่ยุค Volcker บวกจุดตั้งต้นที่ศูนย์ ถึงอย่างนั้นกรอบวัฏจักรก็ยังปิดเป็นบวก และ 12 เดือนหลังการขึ้นครั้งสุดท้ายในกรกฎาคม 2023 ให้ผลตอบแทน +20% แม้แต่วัฏจักรขึ้นดอกเบี้ยยุคใหม่ที่เลวร้ายที่สุดก็ยังตอบแทนนักลงทุนที่อยู่จนจบ
วัฏจักร Warsh ปี 2026 จะอยู่ตรงไหนของตาราง
ณ กลางปี 2026 ดอกเบี้ย fed funds อยู่ที่ 3.50–3.75% และดอตพล็อตเดือนมิถุนายนพลิกไปคาดการณ์การขึ้นหนึ่งครั้ง — สัญญาณคุมเข้มครั้งแรกของ Fed ยุค Warsh เรารายงานการประชุมนั้นในการประชุม Fed ครั้งแรกของ Warsh: ดอตพล็อตพลิกสู่การขึ้นดอกเบี้ย และปฏิกิริยาตลาดในบทวิเคราะห์ FOMC มิถุนายน 2026
หากวัฏจักรปี 2026 เริ่มต้นจริง สัมผัสของประวัติศาสตร์บาดทั้งสองทาง:
- สัมผัสที่ปลอบใจ: มันจะเริ่มเหมือนปี 1994 และ 2015 ด้วยเศรษฐกิจแข็งแรงและกำไรแข็งแรง — สองบริบทที่ให้ผลตอบแทน "สิบสองเดือนหลัง" ที่ +31% และ +29% การขึ้นจากระดับ 3.75% ยังเป็นแรงกระแทกเชิงสัดส่วนที่เล็กกว่าการทะยานจากศูนย์ของปี 2022 มาก
- สัมผัสที่อึดอัด: มันจะร่อนลงบนตลาดที่มีการกระจุกตัวของดัชนีในเจ็ดบริษัทยักษ์สาย AI สูงเป็นประวัติการณ์ และบูมการลงทุนที่ตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าทุนราคาถูก — ใกล้เคียงบทปี 1999 ที่กลุ่มซึ่งลากตลาดขึ้นคือกลุ่มที่เปราะบางที่สุดต่อการตีราคาใหม่ครั้งสุดท้าย
บทสรุปที่ซื่อตรงของประวัติศาสตร์: การขึ้นดอกเบี้ยรอบแรก ๆ มักเป็นความตกใจที่ซื้อได้ กลางวัฏจักรคือความสั่นคลอน และความเสี่ยงตัวจริงจะมาก็ต่อเมื่อ Fed ถูกบังคับให้ขึ้นต่อไปจนบางอย่างหัก จงจับตาที่จังหวะ ไม่ใช่พาดหัวแรก
ติดตามวัฏจักรขึ้นดอกเบี้ยด้วย SimianX
ตารางอ้างอิงให้ความน่าจะเป็นพื้นฐานแก่คุณ แต่มันเฝ้าตลาดแทนคุณไม่ได้ ห้องบัญชาการสดของ SimianX สตรีมบทวิเคราะห์จากเอเจนต์ AI ในทุกวันประชุม FOMC และระบบออโตไพลอตของเรารันกลยุทธ์หลายเอเจนต์ที่ปรับสถานะตามสภาพมหภาคที่เปลี่ยนไป — คุณดูได้ว่าโมเดล AI 30 ตัวจาก 6 ผู้ให้บริการวางสถานะจริงอย่างไรบนลีดเดอร์บอร์ดโมเดล AI ถ้าคุณอยากให้ภาพมหภาคถูกส่งถึงมือแทนที่จะต้องเฝ้าเอง สรุปอัตโนมัติรายวันจะหลอมสี่เอเจนต์เป็นบรีฟเดียวต่อวัน วัฏจักรดอกเบี้ยยังขยับตลาดคริปโตด้วย — เรามีตารางแฝดว่าด้วยผลงานของ Bitcoin หลังการลดดอกเบี้ยของ Fed ทุกครั้งตั้งแต่ปี 2019ไว้สำหรับทิศทางตรงข้าม และแพ็กเกจเริ่มต้นฟรี
คำถามที่พบบ่อย
หุ้นขึ้นไหมเมื่อ Fed ขึ้นดอกเบี้ย?
ตามประวัติศาสตร์ ใช่ S&P 500 ปรับขึ้นในวัฏจักรขึ้นดอกเบี้ยแบบหลายการประชุมทั้งเจ็ดครั้งตั้งแต่ปี 1983 เฉลี่ยราว +10% จากการขึ้นครั้งแรกถึงครั้งสุดท้าย แต่ค่าเฉลี่ยนั้นซ่อนการปรับฐานสองหลักระหว่างทางไว้ในห้าจากแปดวัฏจักร — ปลายทางเป็นบวก แต่ระหว่างทางไม่สบายตัว
ตลาดหุ้นเป็นอย่างไรหลังการขึ้นดอกเบี้ยครั้งสุดท้ายของ Fed?
12 เดือนหลังการขึ้นครั้งสุดท้ายเฉลี่ยราว +20% ในแปดวัฏจักรตั้งแต่ปี 1983 เป็นบวกเจ็ดจากแปดครั้ง ข้อยกเว้นคือพฤษภาคม 2000 ที่วัฏจักรจบลงบนฟองสบู่ที่กำลังแตก
ควรขายหุ้นเมื่อ Fed เริ่มขึ้นดอกเบี้ยหรือไม่?
ประวัติศาสตร์คัดค้านการขายที่การขึ้นครั้งแรก: สองปีหลังการขึ้นครั้งแรกของปี 1994, 2004, 2015 และ 2022 ดัชนี S&P 500 สูงกว่าเดิมทุกครั้ง — ผู้แพ้บนกรอบสองปีมีเพียงปี 1999 อย่างไรก็ดี หกเดือนแรกมักเป็นช่วงขรุขระที่สุดเกือบทุกครั้ง สถิติจึงเข้าข้างความอดทน ไม่ใช่ความตื่นตระหนกหรือเลเวอเรจ
หุ้นเซมิคอนดักเตอร์เป็นอย่างไรระหว่างการขึ้นดอกเบี้ย?
ตัวตัดสินคือวัฏจักรการลงทุนของอุตสาหกรรมชิป ไม่ใช่วัฏจักรดอกเบี้ย SOX ชนะ S&P 500 ราว 30–110 จุดเปอร์เซ็นต์ในวัฏจักรปี 1994, 1999 และ 2015 ที่การก่อสร้างเชิงโครงสร้างกำลังเดินเครื่อง แต่ตามหลังไกลในช่วงย่อยปี 2004–06 และปี 2022–23 ทำทั้งสองอย่าง — ดิ่ง 45% แล้วฟื้นด้วยแรง AI
Fed จะขึ้นดอกเบี้ยในปี 2026 ไหม?
ณ การประชุม FOMC มิถุนายน 2026 ดอกเบี้ย fed funds อยู่ที่ 3.50–3.75% และดอตพล็อตคาดการณ์การขึ้นหนึ่งครั้งในปี 2026 — เป็นการคาดการณ์ ไม่ใช่คำสัญญา ปฏิทินและประมาณการรายการประชุมเผยแพร่โดย Fed เอง ส่วนบทความ FOMC มิถุนายน 2026ของเราแจกแจงว่าอะไรเปลี่ยนไป
ระเบียบวิธีและหมายเหตุข้อมูล
- นิยามวัฏจักร: วัฏจักรขึ้นดอกเบี้ยคือชุดการปรับขึ้นเป้าหมาย fed funds ต่อเนื่องโดยไม่มีการลดคั่นกลาง วันที่ตั้งแต่ปี 1994 เป็นวันปฏิบัติการจริงของ FOMC จากบันทึกปฏิบัติการตลาดเปิดของ Fed ส่วนขอบเขตปี 1983–84 และ 1988–89 อิงดอกเบี้ยที่เกิดขึ้นจริง เพราะก่อนปี 1994 ยังไม่มีการประกาศเป้าหมาย การขึ้นครั้งเดียวของมีนาคม 1997 ถูกแยกไว้เป็นรายการเดี่ยว
- เกณฑ์ผลตอบแทน: ผลตอบแทนด้านราคาของ S&P 500 (ไม่รวมปันผล) วัดจากราคาปิดสิ้นเดือนถึงสิ้นเดือน — จากสิ้นเดือนสุดท้ายก่อนการขึ้นครั้งแรกถึงสิ้นเดือนของการขึ้นครั้งสุดท้าย และต่อไปอีก 12 เดือนจากจุดนั้น กราฟเส้นทางใช้ราคาปิดสิ้นไตรมาสปรับฐานเป็น 100
- การปรับฐานคือการลดลงสูงสุดจากจุดสูงสุดถึงต่ำสุดโดยประมาณของราคาปิดรายวันภายในแต่ละกรอบ ปัดตัวเลขแล้ว
- ตัวเลข SOX ใช้เกณฑ์สิ้นเดือนเดียวกัน ปัดเป็นขั้นละ 5 จุดเปอร์เซ็นต์ ดัชนีเปิดตัวธันวาคม 1993 วัฏจักรก่อนหน้านั้นจึงไม่มีข้อมูล
- แหล่งข้อมูล: คณะผู้ว่าการ Fed, S&P Dow Jones Indices, Nasdaq รวบรวมเมื่อกรกฎาคม 2026 บทความนี้เพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน
อ่านต่อ
- ทุกวัฏจักรลดดอกเบี้ยของ Fed ตั้งแต่ปี 1980: หุ้น พันธบัตร และทองคำ
- การประชุม Fed ครั้งแรกของ Warsh ปี 2026: ดอตพล็อตพลิกสู่การขึ้นดอกเบี้ย
- มติ FOMC มิถุนายน 2026: ดอตพล็อต หุ้น AI และ Bitcoin
- 20 วันเลวร้ายที่สุดในประวัติศาสตร์ S&P 500 — แล้วอะไรเกิดขึ้นต่อ
- รัฐบาลชัตดาวน์กับตลาดหุ้น 1976–2026
- Magnificent 7 ในปี 2026: น้ำหนักดัชนีและความเสี่ยงการกระจุกตัว
