On Holding (ONON): $1 अरब का बायबैक, 10% शेयर और नाइकी से तुलना

इन्वेस्टर डे के बाद On Holding: $1 अरब का शेयर बायबैक, धीमी होती वृद्धि और नाइकी से तुलना

On Holding (NYSE: ONON) का शेयर 22 सितंबर 2026 को 7.6% चढ़कर $29.39 पर बंद हुआ। स्विस स्पोर्ट्सवियर कंपनी ने ज्यूरिख में अपने इन्वेस्टर डे पर पहली बार शेयर बायबैक (शेयरों की पुनर्खरीद) कार्यक्रम की घोषणा की: 2029 के अंत तक $1 अरब तक के क्लास A शेयर। कारोबार 43.3 मिलियन शेयरों तक पहुँचा, जो 20 दिन के औसत का लगभग पाँच गुना था। सत्र के दौरान शेयर $31.16 (+14.1%) तक गया, फिर आधी बढ़त गँवा दी, और 23 सितंबर को 2.6% और बढ़कर $30.16 पर बंद हुआ।

ज़्यादातर रिपोर्टों ने इस दिन को "बायबैक पर On उछला, क्या वह नाइकी को पछाड़ सकता है?" के रूप में पेश किया। कंपनी की फाइलिंग और कीमतों का इतिहास तीन ऐसी बातें दिखाते हैं जो इस नज़रिए से छूट जाती हैं:

1. On के आकार के हिसाब से बायबैक बड़ा है। $30.16 पर $1 अरब से लगभग 33 मिलियन शेयर, यानी कंपनी का करीब 10% वापस खरीदा जा सकता है। तुलना के लिए, नाइकी ने अपने पूरे वित्त वर्ष 2026 में $123 मिलियन के शेयर ही वापस खरीदे। On उससे लगभग आठ गुना बड़ी राशि मंज़ूर कर रहा है, जबकि उसका बाज़ार मूल्य नाइकी का पाँचवाँ हिस्सा है।
2. वृद्धि लगातार सात तिमाहियों से धीमी हो रही है। स्थिर मुद्रा आधार पर बिक्री की वृद्धि 2025 की पहली तिमाही के 40.0% से घटकर 2026 की दूसरी तिमाही में 21.6% रह गई। On ने 2026 की तीसरी तिमाही के लिए लगभग 17% का अनुमान दिया है, और 2029 की नई योजना "हाई-टीन्स" यानी लगभग 16–19% की रफ़्तार मानकर चलती है। यह बायबैक अनुमान घटाने पर हुई एक दिन की 20.3% गिरावट के छह हफ़्ते बाद आया।
3. नाइकी को पछाड़ना आकार से ज़्यादा मार्जिन और वृद्धि की रफ़्तार का सवाल है। नाइकी की वित्त वर्ष 2026 की $46.4 अरब की आय On की पिछले 12 महीनों की बिक्री की लगभग 12 गुना है। On का 2029 का लक्ष्य भी नाइकी की आज की बिक्री का केवल करीब 15% होगा।

यह विश्लेषण On की इन्वेस्टर डे विज्ञप्ति, उसके 2026 की दूसरी तिमाही के नतीजों, नाइकी की वित्त वर्ष 2026 के नतीजों की विज्ञप्ति और रोज़ाना कारोबारी आँकड़ों के आधार पर पूरी तस्वीर फिर से बनाता है। इसमें बायबैक के गणित की तालिका, वृद्धि में गिरावट की तालिका, On और नाइकी की आमने-सामने तुलना और हर नतीजों वाले दिन के बाद ONON के कारोबार का रिकॉर्ड शामिल है।

कीमतें 23 सितंबर 2026 तक के आधिकारिक क्लोजिंग भाव हैं। On स्विस फ़्रैंक में रिपोर्ट करता है; अमेरिकी डॉलर में रूपांतरण लगभग US$1.21 प्रति फ़्रैंक पर किया गया है।

इन्वेस्टर डे के बाद ONON: मुख्य आँकड़े

On के शेयरों की दो श्रेणियाँ हैं। 300.4 मिलियन सूचीबद्ध क्लास A शेयर NYSE पर कारोबार करते हैं। संस्थापकों और शुरुआती टीम के पास 335.3 मिलियन मताधिकार वाले क्लास B शेयर हैं, और हर क्लास B शेयर में एक क्लास A शेयर के आर्थिक अधिकारों का दसवाँ हिस्सा होता है। क्लास A में क्लास B का दसवाँ हिस्सा जोड़ने पर लगभग 334 मिलियन क्लास A-समतुल्य शेयर बनते हैं। बाज़ार मूल्य और बायबैक को मापने का सही आधार यही है। इस अनुपात की पुष्टि 2026 की वार्षिक आम बैठक से होती है, जिसमें 16.25 मिलियन क्लास B शेयरों को 1.625 मिलियन क्लास A शेयरों में बदलने की मंज़ूरी दी गई।

ONON क्यों उछला: $1 अरब के बायबैक का गणित

बोर्ड ने सितंबर 2026 में इस कार्यक्रम को मंज़ूरी दी। कंपनी इसे "अनुशासित पूँजी आवंटन रणनीति" के तहत अपना "पहला" बायबैक बताती है, जो उसकी "मज़बूत बैलेंस शीट और वृद्धि से भरपूर नकदी पैदा करने की क्षमता" को दर्शाता है। असल मायने कंपनी के आकार की तुलना में इसके पैमाने के हैं।

क्या On इसका खर्च उठा सकता है?

हाँ, बैलेंस शीट और हाल के नकदी प्रवाह को देखते हुए आराम से:

• नकदी: 30 जून 2026 को CHF 1,205.6 मिलियन (लगभग $1.46 अरब), जो 2025 के अंत में CHF 1,019.9 मिलियन थी। कार्यशील पूँजी के अलावा On की एकमात्र बड़ी देनदारी दुकानों और दफ़्तरों के CHF 562.5 मिलियन के लीज़ हैं। उस पर कोई उल्लेखनीय बैंक कर्ज़ नहीं है।
• फ़्री कैश फ़्लो: जून 2026 तक के 12 महीनों में परिचालन नकदी प्रवाह लगभग CHF 525 मिलियन रहा। इसमें से CHF 96 मिलियन पूँजीगत खर्च और CHF 71 मिलियन लीज़ भुगतान घटाने पर लगभग CHF 358 मिलियन (करीब $433 मिलियन) बचते हैं।
• रफ़्तार: दिसंबर 2029 तक की लगभग 13 तिमाहियों में बराबर बाँटने पर $1 अरब का मतलब है लगभग $308 मिलियन सालाना, जो पिछले 12 महीनों के फ़्री कैश फ़्लो का करीब 70% है। On पूरा कार्यक्रम मौजूदा नकदी से चला सकता है और निवेश भी जारी रख सकता है।

बायबैक क्या नहीं करता

• इसका कुछ हिस्सा सिर्फ़ डाइल्यूशन की भरपाई करता है। 2026 की पहली छमाही में शेयर-आधारित वेतन CHF 33.5 मिलियन रहा, यानी सालाना लगभग CHF 67 मिलियन ($81 मिलियन)। $30 पर यह हर साल करीब 2.7 मिलियन शेयर, यानी On का लगभग 0.8% है। On फ़िलहाल कर्मचारियों के शेयर पुरस्कार ट्रेज़री शेयर बेचकर देता है, इसलिए किसी भी पुनर्खरीद का एक हिस्सा बस कर्मचारियों को दिए गए शेयरों की जगह लेता है।
• मंज़ूरी कोई बाध्यता नहीं है। "$1 अरब तक" एक ऊपरी सीमा तय करता है। On ने रफ़्तार नहीं बताई है, और वास्तविक खरीद का पहला खुलासा किसी बाद की तिमाही रिपोर्ट में होगा।
• एक जाना-पहचाना विक्रेता भी है। पूर्व CEO मार्टिन हॉफ़मैन को मार्च 2026 में अपने 16.25 मिलियन क्लास B शेयर बदलने का विशेष अधिकार मिला। 2026 की वार्षिक आम बैठक में ये 1.625 मिलियन क्लास A शेयर बन गए, जिन्हें वे "व्यवस्थित बाज़ार बिक्री" में औसत दैनिक कारोबार के 5% की सीमा के भीतर बेच सकते हैं। 33 मिलियन शेयरों के बायबैक के सामने यह छोटा है, लेकिन यह ऐसी आपूर्ति है जिसे कंपनी असल में सोख रही है।

बायबैक तभी मूल्य बनाता है जब चुकाई गई कीमत कारोबार की असली कीमत से कम हो। $30 पर यह कार्यक्रम हर डॉलर में जनवरी 2025 के शिखर की तुलना में लगभग दोगुने शेयर वापस खरीदता है। 2025 के बजाय अभी ऐसा करने के पक्ष में यही सबसे मज़बूत तर्क है। बायबैक का समय कैसे ग़लत हो सकता है, यह जानने के लिए हमारा Netflix के बायबैक के गणित का विश्लेषण देखें।

सुर्खियों से छूटा हिस्सा: सात तिमाहियों से धीमी होती वृद्धि

बायबैक के साथ 2029 की नई योजना और तीसरी तिमाही का अनुमान भी आया, और यही बताते हैं कि शेयर ने दिन की आधी बढ़त क्यों गँवाई।

पूरा वर्ष 2025: CHF 3,014.0 मिलियन, रिपोर्टेड +30.0%, स्थिर मुद्रा आधार पर +35.6%, सकल मार्जिन 62.8%, समायोजित EBITDA CHF 567.0 मिलियन (18.8%)।

तीन बातें अहम हैं:

• फ़्रैंक रिपोर्टेड वृद्धि को खा रहा है। 2026 की दूसरी तिमाही में स्थिर मुद्रा आधार पर वृद्धि (+21.6%) और रिपोर्टेड वृद्धि (+13.5%) के बीच लगभग आठ अंकों का अंतर था। On अपना ज़्यादातर माल अमेरिकी डॉलर और दूसरी मुद्राओं में बेचता है, पर रिपोर्ट स्विस फ़्रैंक में करता है, इसलिए मज़बूत फ़्रैंक रिपोर्टेड बिक्री और अमेरिकी मुनाफ़े के मूल्य, दोनों को घटा देता है। वहीं फ़्रैंक मज़बूत होने पर डॉलर में होने वाला बायबैक कम फ़्रैंक में पड़ता है।
• अनुमान नीचे की ओर गया। मार्च में On ने 2026 के लिए स्थिर मुद्रा आधार पर कम से कम 23% वृद्धि का अनुमान दिया था। 11 अगस्त को दूसरी तिमाही के नतीजों के साथ यह अनुमान "20% के निचले दायरे" में आ गया। कंपनी ने कहा कि यह नए उत्पादों के लॉन्च से पहले "होलसेल बिक्री के सोचे-समझे प्रबंधन" का नतीजा है। उस दिन शेयर 20.3% गिरा। इन्वेस्टर डे पर On ने 20% के निचले दायरे वाला अनुमान दोहराया और तीसरी तिमाही के लिए लगभग 17% का अनुमान दिया।
• अमेरिका, On का सबसे बड़ा क्षेत्र, सबसे धीमा है। दूसरी तिमाही में अमेरिका की बिक्री फ़्रैंक में केवल 4.5% (स्थिर मुद्रा आधार पर 13.0%) बढ़कर CHF 451.6 मिलियन रही, जो कुल का 53% है। एशिया-प्रशांत 43.1% (स्थिर मुद्रा आधार पर 54.7%) बढ़ा। अमेरिकी उपभोक्ता की पृष्ठभूमि के लिए हमारा यह नोट देखें कि Walmart और Target ने दबाव में आए ख़रीदारों के बारे में क्या संकेत दिए।

वृद्धि की गुणवत्ता उसकी रफ़्तार से बेहतर टिकी रही। दूसरी तिमाही में सीधे ग्राहकों को बिक्री (DTC) स्थिर मुद्रा आधार पर 34.3% बढ़ी और कुल बिक्री में इसका हिस्सा 45.7% हो गया। परिधान 56.2% बढ़े। अमेरिका के ऊँचे शुल्क झेलते हुए और किसी भी शुल्क वापसी को छोड़कर सकल मार्जिन 65.4% तक पहुँचा। होलसेल स्थिर मुद्रा आधार पर 12.7% बढ़ा, पर फ़्रैंक में केवल 4.8%, क्योंकि On जानबूझकर खुदरा विक्रेताओं को कम माल भेज रहा है।

On Holding के 2029 के लक्ष्य, 2025 से मिलान

ये लक्ष्य आपस में मेल खाते हैं। बिक्री के लक्ष्य के लिए 2025 के आधार से सालाना लगभग 17% वृद्धि चाहिए, सकल मार्जिन का लक्ष्य पहले ही पूरा हो रहा है, और मार्जिन में ज़्यादातर बढ़ोतरी बिक्री, सामान्य और प्रशासनिक (SG&A) खर्चों को ज़्यादा बिक्री पर फैलाने से आनी है। प्रबंधन का कहना है कि वह 2023 के इन्वेस्टर डे के लक्ष्यों को "काफ़ी पीछे छोड़ने" की राह पर है।

दो सावधानियाँ ज़रूरी हैं। लक्ष्य स्थिर मुद्रा आधार पर मापे जाते हैं, इसलिए मज़बूत फ़्रैंक रिपोर्टेड आँकड़ों को कमज़ोर दिखाएगा। और "हाई-टीन्स" वृद्धि 2025 तक On की 26–40% की स्थिर मुद्रा वृद्धि से एक कदम नीचे है। बाज़ार से एक धीमी कंपनी के लिए कीमत चुकाने को कहा जा रहा है।

On बनाम नाइकी: तुलना तालिका

कुछ पंक्तियों को संदर्भ की ज़रूरत है:

• नाइकी का मार्जिन। नाइकी के चौथी तिमाही के 49.2% सकल मार्जिन में IEEPA के तहत लगाए गए $986 मिलियन के शुल्कों की अपेक्षित वापसी से लगभग 900 बेसिस पॉइंट शामिल थे। पूरे साल का 42.9% सकल मार्जिन ज़्यादा साफ़ तुलना है। On को 2026 की तीसरी तिमाही में अपनी $65 मिलियन तक की शुल्क वापसी की उम्मीद है और वह इसे अनुमान से बाहर रखता है।
• नाइकी की कमाई। नाइकी की वित्त वर्ष 2026 की $2.10 की डाइल्यूटेड प्रति शेयर आय (EPS) में इन शुल्क वापसियों से $0.52 का फ़ायदा शामिल है। इसके बिना नाइकी कमाई के लगभग 23 गुना पर कारोबार करता है, जो On के लगभग 21 गुना से थोड़ा ज़्यादा है।
• नाइकी का बायबैक। नाइकी ने वित्त वर्ष 2026 में $2.4 अरब का लाभांश दिया, लेकिन अपने चार साल के $18 अरब के कार्यक्रम के तहत केवल $123 मिलियन (1.8 मिलियन शेयर) के शेयर वापस खरीदे, क्योंकि बदलाव के दौर में कंपनी ने लाभांश को प्राथमिकता दी। पूरे साल का ब्योरा उसकी वित्त वर्ष 2026 की फ़ॉर्म 10-K रिपोर्ट में है।

यह चार्ट वह पृष्ठभूमि दिखाता है जो ज़्यादातर रिपोर्टों से छूट गई। जब S&P 500 में 31% की बढ़त आई, तब प्रीमियम स्पोर्ट्सवियर का पूरा समूह नीचे गया। 2024 के अंत से On 45%, नाइकी 52%, Deckers (Hoka का मालिक) 61%, Lululemon 73% और Adidas 38% गिरा है। इस अवधि में शेयर बाज़ार में On पहले ही नाइकी से बेहतर रहा है, लेकिन सिर्फ़ इसलिए कि वह कम गिरा। मूल्यांकन में गिरावट कितनी गहरी गई, इसके उदाहरण के लिए हमारा Lululemon विश्लेषण पढ़ें।

क्या On Holding नाइकी को पीछे छोड़ सकता है?

यह इस पर निर्भर करता है कि आप कौन-सा पैमाना इस्तेमाल करते हैं:

• कुल आय: नहीं, इस दशक में तो नहीं। नाइकी के $46.4 अरब On की पिछले 12 महीनों की बिक्री के लगभग 12 गुना हैं। अगर On 2029 में CHF 5.6 अरब (मौजूदा दरों पर लगभग $6.8 अरब) तक पहुँच भी जाए, तो भी वह नाइकी के मौजूदा आकार का करीब 15% ही होगा।
• बाज़ार मूल्य: दूर, पर उतना नहीं। नाइकी का मूल्य On का लगभग 5.3 गुना है, जो आय के अंतर के आधे से भी कम है, क्योंकि निवेशक On की तेज़ी से बढ़ती और ऊँचे मार्जिन वाली बिक्री के हर डॉलर के लिए ज़्यादा कीमत देते हैं।
• वृद्धि और मार्जिन: On पहले से आगे। On स्थिर मुद्रा आधार पर 20% से ज़्यादा बढ़ रहा है, जबकि नाइकी −2% पर है; On का सकल मार्जिन 20 से ज़्यादा अंक ऊँचा है, और वह अपनी दुकानें और वेबसाइट बढ़ा रहा है, जबकि नाइकी डायरेक्ट सिकुड़ रहा है।
• प्रीमियम रनिंग और युवा ग्राहक: असली मुक़ाबला यहीं है। On के मुताबिक़ 34 साल से कम उम्र के ग्राहक उसके एक-तिहाई से ज़्यादा ग्राहक हैं और ब्रांड जागरूकता 30% तक पहुँच गई है। इलियट हिल के नेतृत्व में नाइकी का बदलाव सीधे परफ़ॉर्मेंस रनिंग पर केंद्रित है। यह मुक़ाबला फाइलिंग से नहीं पढ़ा जा सकता, लेकिन DTC वृद्धि और पूरी कीमत पर बिक्री इसके सबसे क़रीबी मापने योग्य संकेत हैं।

व्यावहारिक निवेश तर्क यह नहीं है कि "On नाइकी की जगह ले लेगा।" तर्क यह है कि "नाइकी के संभलने तक On प्रीमियम हिस्सेदारी छीनता रहेगा," और शेयर का मूल्यांकन इस पर टिका है कि यह कितने समय तक चलता है।

नतीजों वाले दिनों के बाद ONON का कारोबार

पैटर्न मिला-जुला है, पर सीख देने वाला है। पहले के चार तेज़ी वाले दिनों में से तीन के बाद, 20 कारोबारी दिन बाद शेयर नीचे था। केवल नवंबर 2025 में तेज़ी जारी रही। ऐसे कई दिनों में ONON अपने दिन के उच्च स्तर से काफ़ी नीचे बंद हुआ: अगस्त 2025 में दिन के दौरान +14.2% से क्लोजिंग पर +8.9%, नवंबर 2025 में +27.5% से +18.0%, और सितंबर 2026 में +14.1% से +7.6%। यह वही "गैप अप और फिर फिसलन" है जो हमने Generac के Amazon सौदे के बाद दर्ज की थी। इस दौरान बायबैक शेयर को सहारा दे सकता है, और यही एक कारण है कि सितंबर की प्रतिक्रिया पहले की तुलना में ज़्यादा टिकाऊ साबित हो सकती है। यह तालिका एक छोटा नमूना है, पूर्वानुमान नहीं।

ONON का मूल्यांकन: निवेशकों को किस बात पर भरोसा करना होगा?

$30.16 पर On का एंटरप्राइज़ वैल्यू (EV) लगभग $9.3 अरब है: $10.1 अरब का बाज़ार मूल्य, घटाएँ $1.46 अरब नकदी, जोड़ें $0.68 अरब लीज़ देनदारियाँ। यह CHF 653 मिलियन ($790 मिलियन) के पिछले 12 महीनों के समायोजित EBITDA का लगभग 12 गुना है। ज़्यादा उपयोगी सवाल यह है कि यह कीमत 2029 के बारे में क्या मानकर चलती है:

उदाहरण के तौर पर किया गया गणित, पूर्वानुमान नहीं। विनिमय दर ~US$1.21 प्रति फ़्रैंक पर स्थिर; एंटरप्राइज़ वैल्यू आज के स्तर पर स्थिर।

अगर On अपनी योजना पूरी करता है, तो 2029 की कमाई के हिसाब से आज की कीमत सस्ती लगती है। दबाव वाले परिदृश्य में भी शेयर 2029 के EBITDA के लगभग 10 गुना पर रहता है। बाज़ार की छूट गणित पर नहीं, बल्कि रास्ते पर संदेह को दर्शाती है। 2026 में अनुमान एक बार पहले ही घटाया जा चुका है, फ़्रैंक रिपोर्टेड नतीजों को चोट पहुँचाता है, और "हाई-टीन्स" वृद्धि की योजना ऐसी तिमाही से शुरू होती है जिसका अनुमान 17% है।

बायबैक थोड़ी मदद करता है। आज की कीमत पर 10% शेयर वापस खरीदने से, बाक़ी सब समान रहने पर, तालिका का हर प्रति-शेयर आँकड़ा लगभग 11% बढ़ जाएगा।

ONON के निवेश तर्क के जोखिम

1. और धीमापन। तीसरी तिमाही का अनुमान ~17% है। अगर वृद्धि 10% के निचले दायरे में ठहर जाती है, तो 2029 के लक्ष्य खिसकेंगे और मल्टीपल सिकुड़ेगा।
2. मुद्रा। मज़बूत फ़्रैंक रिपोर्टेड बिक्री और मुनाफ़ा घटाता है। स्थिर मुद्रा आधार वाले लक्ष्य यह नहीं दिखाएँगे।
3. होलसेल का पुनर्गठन। खुदरा विक्रेताओं को जानबूझकर कम माल भेजना कीमतों की रक्षा करता है, लेकिन अभी बिक्री घटाता है। दूसरी तिमाही में अनुमान की कटौती ने दिखाया कि बाज़ार इस पर कैसी प्रतिक्रिया देता है।
4. अमेरिकी बाज़ार। फ़्रैंक में अमेरिका की 4.5% वृद्धि उस ब्रांड की सबसे कमज़ोर कड़ी है जो अमेरिकी रनिंग स्टोर्स में बना।
5. नई श्रेणियों में अमल। फ़ुटबॉल और गोल्फ़ नए हैं; परिधान छोटे आधार से तेज़ी से बढ़ रहे हैं (दूसरी तिमाही में CHF 54.2 मिलियन)।
6. शुल्क। अब तक सकल मार्जिन ने अमेरिका के ऊँचे आयात शुल्क झेल लिए हैं। तीसरी तिमाही में $65 मिलियन तक की एकमुश्त शुल्क वापसी शामिल है, जो रिपोर्टेड सकल लाभ को बेहतर दिखाएगी।
7. गवर्नेंस और नेतृत्व। संस्थापक क्लास B शेयरों के ज़रिए मतों पर नियंत्रण रखते हैं, मई 2026 में वे सह-CEO बने, और उसी महीने नए CFO आए।
8. नाइकी की वापसी। नाइकी के पास $9.0 अरब नकदी, नए CFO और परफ़ॉर्मेंस रनिंग पर ज़ोर है। नाइकी के संभलने की पहली चोट On की प्रीमियम हिस्सेदारी पर पड़ेगी।
9. बायबैक पर अमल। $30 पर खरीद तभी फ़ायदेमंद है जब वृद्धि बनी रहे; बाद की किसी तेज़ी में आक्रामक ख़रीद इसका फ़ायदा कम कर देगी।

आगे किन बातों पर नज़र रखें

1. नाइकी की वित्त वर्ष 2027 की पहली तिमाही के नतीजे, जो Nasdaq के नतीजों के कैलेंडर में लगभग 1 अक्टूबर 2026 के लिए सूचीबद्ध हैं: नाइकी डायरेक्ट का रुझान और शुल्क वापसी को छोड़कर सकल मार्जिन।
2. On की 2026 की तीसरी तिमाही के नतीजे (पिछले साल के समय के आधार पर नवंबर के मध्य में अपेक्षित): क्या बिक्री स्थिर मुद्रा आधार पर ~17% बढ़ती है, सकल लाभ में शुल्क वापसी कितनी है, और बायबैक की पहली ख़रीद।
3. अमेरिका की पंक्ति: क्या फ़्रैंक में अमेरिकी वृद्धि 4.5% से उबरती है।
4. होलसेल बिक्री बनाम DTC: होलसेल में दोहरे अंकों की वृद्धि की वापसी का मतलब होगा कि खुदरा विक्रेताओं का स्टॉक साफ़ है।
5. मार्च 2027 में 2027 का अनुमान, जो पूरी तरह नई योजना के भीतर आने वाला पहला साल है।

SimianX AI एक ही मल्टी-एजेंट रिसर्च वर्कफ़्लो में ONON की कीमत, 6-K नतीजों की विज्ञप्तियों और 20-F जैसी फाइलिंग तथा ख़बरों पर नज़र रखता है। ONON शेयर के बुनियादी आँकड़े देखें, या नाइकी (NKE), Lululemon (LULU) और Deckers (DECK) से तुलना करें।

अक्सर पूछे जाने वाले सवाल

22 सितंबर 2026 को On Holding का शेयर क्यों चढ़ा?

On ने 2029 के नए लक्ष्यों के साथ दिसंबर 2029 तक $1 अरब तक के अपने पहले शेयर बायबैक कार्यक्रम की घोषणा की, जिसके बाद ONON 7.6% चढ़कर $29.39 पर बंद हुआ। दिन के दौरान शेयर 14.1% तक चढ़ा था, फिर फिसला। अगले दिन यह $30.16 पर बंद हुआ।

On Holding का $1 अरब का बायबैक कितना बड़ा है?

$30.16 प्रति शेयर पर $1 अरब से लगभग 33 मिलियन शेयर वापस खरीदे जा सकते हैं, जो On के लगभग 334 मिलियन क्लास A-समतुल्य शेयरों का करीब 10% है। 30 जून 2026 को On के पास CHF 1.2 अरब (लगभग $1.46 अरब) नकदी थी, जो पूरे कार्यक्रम के लिए काफ़ी है।

क्या On Holding नाइकी से बड़ा है?

नहीं। नाइकी की वित्त वर्ष 2026 की आय $46.4 अरब थी, जो On की पिछले 12 महीनों की लगभग $3.9 अरब की बिक्री का करीब 12 गुना है। 2029 के लिए On का कम से कम CHF 5.6 अरब का लक्ष्य भी नाइकी की मौजूदा आय का केवल लगभग 15% होगा।

क्या On नाइकी से तेज़ बढ़ रहा है?

हाँ। 2026 की दूसरी तिमाही में On स्थिर मुद्रा आधार पर 21.6% बढ़ा, जबकि वित्त वर्ष 2026 में नाइकी की आय मुद्रा-निरपेक्ष आधार पर 2% घटी। On का 65.4% सकल मार्जिन भी नाइकी के 42.9% से 20 से ज़्यादा अंक ऊँचा है।

अगस्त 2026 में ONON क्यों गिरा?

11 अगस्त 2026 को On ने होलसेल शिपमेंट के सोचे-समझे प्रबंधन का हवाला देते हुए 2026 के लिए स्थिर मुद्रा आधार पर वृद्धि का अनुमान कम से कम 23% से घटाकर 20% के निचले दायरे में कर दिया। उस दिन शेयर 20.3% गिरा।

On Holding के 2029 के लक्ष्य क्या हैं?

कम से कम CHF 5.6 अरब की शुद्ध बिक्री, 2026 से 2029 तक स्थिर मुद्रा आधार पर "हाई-टीन्स" वृद्धि, कम से कम 65% सकल मार्जिन, 2029 तक कम से कम 22% समायोजित EBITDA मार्जिन और समायोजित EBITDA में सालाना 20% से ज़्यादा की बढ़ोतरी।

निष्कर्ष

$1 अरब का बायबैक सुर्खियों से ज़्यादा बड़ा है। $30 पर यह On का लगभग दसवाँ हिस्सा वापस खरीद लेगा, और कंपनी इसका भुगतान अपने पास पहले से मौजूद नकदी से कर सकती है। यह नाइकी द्वारा पिछले साल की गई पुनर्खरीद का आठ गुना भी है। यह साफ़ संकेत है कि शिखर से 53% गिरने के बाद प्रबंधन शेयरों को सस्ता मानता है।

बायबैक वृद्धि के रुझान को नहीं बदलता। सात तिमाहियों में स्थिर मुद्रा आधार पर वृद्धि 40% से घटकर लगभग 17% रह गई है। मज़बूत फ़्रैंक रिपोर्टेड आँकड़ों को और कमज़ोर दिखाता है, और 2029 की नई योजना उस रफ़्तार के बजाय "हाई-टीन्स" वृद्धि मानती है जिसने ब्रांड को बनाया। आकार में On नाइकी को पीछे नहीं छोड़ेगा। वह वृद्धि, मार्जिन और सीधी बिक्री में नाइकी से आगे बना रह सकता है, और पिछले 12 महीनों के EBITDA के लगभग 12 गुना पर शेयर पहले से ही इस पर संदेह को क़ीमत में शामिल कर रहा है। अगली दो रिपोर्टें, लगभग 1 अक्टूबर को नाइकी की और नवंबर में On की तीसरी तिमाही की, दिखाएँगी कि इन्वेस्टर डे की उछाल टिकती है या नहीं।

यह लेख केवल शोध और शिक्षा के लिए है और वित्तीय सलाह नहीं है।

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संदर्भ

• On — इन्वेस्टर डे: 2029 की रणनीति, वित्तीय लक्ष्य और $1 अरब का शेयर बायबैक (22 सितंबर 2026)
• On Holding — इन्वेस्टर डे विज्ञप्ति के साथ फ़ॉर्म 6-K (SEC)
• On — 2026 की दूसरी तिमाही के नतीजे
• On — 2025 की चौथी तिमाही और पूरे साल के नतीजे
• On Holding — 2025 की फ़ॉर्म 20-F वार्षिक रिपोर्ट
• On Holding — सह-संस्थापक सह-CEO नियुक्त (25 मार्च 2026)
• On Holding — मार्टिन हॉफ़मैन के शेयरों पर शेयरधारक समझौते में संशोधन
• On Holding — 2026 की वार्षिक आम बैठक के नतीजे
• SEC EDGAR — On Holding AG की फाइलिंग
• नाइकी — वित्त वर्ष 2026 की चौथी तिमाही और पूरे साल के नतीजे
• नाइकी — वित्त वर्ष 2026 की फ़ॉर्म 10-K रिपोर्ट
• नाइकी — CFO बदलाव की घोषणा (23 जून 2026)
• Nasdaq — नाइकी के नतीजों का कैलेंडर
• NYSE — ONON का भाव
• विकिपीडिया — अंतरराष्ट्रीय आपातकालीन आर्थिक शक्तियाँ अधिनियम (IEEPA)
• Investopedia — शेयर बायबैक
• Investopedia — EBITDA क्या है
• Investopedia — एंटरप्राइज़ वैल्यू
• On — निवेशक संबंध
• SimianX — ONON शेयर के बुनियादी आँकड़े