Paggastos sa AI 2026: 96% ng salapi ng malalaking tech

Ang suliraning 96 porsiyento: nalampasan na ng pagtatayo ng AI ang sariling daloy ng salapi ng malalaking teknolohiya

Sa tatlong buwan hanggang Hunyo 2026, gumastos ang limang kompanyang Amerikano ng 181.5 bilyong dolyar para sa ari-arian at kagamitan. Hindi sa pananaliksik, hindi sa pagbili ng ibang kompanya, hindi sa muling pagbili ng sariling sapi: kundi sa lupa, asero, transpormer, kagamitang pampalamig, at silikon. Ang Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta at Oracle ay sama-samang naglabas sa iisang kuwartal na iyon ng mas malaking kapital kaysa sa taunang badyet sa pamumuhunan ng riles ng tren ng alinmang bansa.

Dalawang taon bago iyon, sa unang kuwartal ng 2024, 46 bilyong dolyar ang ginastos ng parehong limang kompanya. Halos apat na beses na ang laki ng bilang sa loob lamang ng siyam na kuwartal. Ganito ang hatian sa ikalawang kuwartal ng 2026: Microsoft 35.8 bilyon, Alphabet 44.9 bilyon, Amazon 54.2 bilyon, Meta 30.1 bilyon at Oracle 16.5 bilyon.

Karaniwang tinatawag ang limang ito na mga higanteng tagapaglaan ng ulap, ibig sabihin ay sila mismo ang nagtatayo at nagpapatakbo ng mga sentro ng datos na pandaigdig ang laki sa halip na umupa ng kakayahang magproseso mula sa iba. Kaya nga hindi lumilitaw sa kanilang mga libro ang pangangailangan sa pagproseso para sa AI bilang gastos sa pagbili, kundi diretsong bilang ari-ariang nakatala sa balanse.

Malawak nang naiulat ang pag-akyat na ito. Ang hindi gaanong napag-uusapan ay ang panghati. May saysay lamang ang paggastos sa kapital kapag itinabi sa salaping talagang nililikha ng negosyo, at sa sukatang iyon may nangyaring wala pang katulad sa makabagong kasaysayan ng mga kompanyang ito: sa unang hati ng 2026, inilaan ng grupo ang 96 sentimo sa bawat dolyar ng daloy ng salapi mula sa operasyon para sa paggastos sa kapital. Noong 2019, 36 sentimo ito.

Ang artikulong ito ang buong talaan, ganap na hango sa mga dokumentong isinusumite mismo ng mga kompanya sa Komisyon sa Sapi at Palitan ng Estados Unidos. Bawat bilang sa ibaba ay galing sa datos na XBRL ng SEC EDGAR: ang mga pahayag ng daloy ng salapi sa mga pormularyong 10-K at 10-Q, pinagsama-sama ayon sa kuwartal ng kalendaryo upang maihambing ang taong piskal ng Microsoft na nagtatapos sa Hunyo at ang sa Oracle na nagtatapos sa Mayo sa taong kalendaryo ng Alphabet. Walang tinantiya at walang galing sa hula ng kompanya; mga halagang bayad na ang lahat ng ito.

Ang buong talahanayan, 2019 hanggang ngayon

Nasa bilyong dolyar ang mga bilang, tumutukoy sa pagbili ng ari-arian at kagamitan, at pinagsama ayon sa kuwartal ng kalendaryo. Ang huling hilera ay sumasaklaw lamang sa Enero hanggang Hunyo 2026: anim na buwan, hindi labindalawa.

Ang pinakamahalagang hilera sa talahanayang iyon ay ang huli. Ang 329.9 bilyong dolyar na ginastos ng limang kompanya sa unang anim na buwan ng 2026 ay mas malaki kaysa sa kabuuang ginastos nila sa buong 2019, 2020 at 2021: tatlong buong taon, 298.3 bilyong dolyar. Hindi lang malaki ang pagtatayong ito; mas malaki pa ang kamakailang dagdag nito kaysa sa buong pundasyong pinanggalingan nito.

Malawak din ito. Hindi ito taya ng iisang kompanya. Umakyat nang mga 3.4 na beses ang paggastos ng Alphabet mula 2023. Higit sa doble ang sa Meta kumpara sa 2024. Ang Oracle, isang kompanyang bago mag-2021 ay gumagastos ng wala pang 2 bilyong dolyar kada taon sa ari-arian, ay nagpadaloy ng 35.1 bilyong dolyar sa pahayag nito ng salapi sa loob lamang ng anim na buwan: mas marami sa kalahating taon kaysa sa walong taon hanggang 2022 na pinagsama-sama.

Bumibilis din mismo ang takbo ng pagtaas. Ang pinagsamang paggastos sa kapital ay umakyat mula 46 bilyong dolyar sa unang kuwartal ng 2024 tungo sa 97.3 bilyon sa ikalawang kuwartal ng 2025, at 181.5 bilyon sa ikalawang kuwartal ng 2026. Hindi ito kurbang marahang umaahon kundi kurbang malinaw na tumarik sa nakalipas na apat na kuwartal.

Ang bilang na tunay na mahalaga

Ipinapakita ng ganap na halaga kung gaano kalaki ang hangarin. Ipinapakita naman ng paggastos sa kapital bilang bahagi ng daloy ng salapi mula sa operasyon kung kaya bang pasanin ng umiiral na negosyo ang hangaring iyon o kailangan nito ng salaping galing sa labas.

Hindi ito pagtatalong pang-akademiko. Muling namumuhunan ang kompanyang naglalaan ng 40 porsiyento ng daloy ng salapi nito sa mga proyektong pangkapital. Lumilikha ng kakulangan ang kompanyang naglalaan ng 140 porsiyento, at kailangang punan ang kakulangang iyon mula sa balanse, mula sa pamilihan ng bono, o mula sa iba pang pinagkukunan.

Tatlong bagay ang lumilitaw.

Lumampas ang Oracle sa 100 porsiyento noong 2025 at nanatili roon. Naglalabas na ito ngayon ng mga 1.61 dolyar na kapital sa bawat dolyar ng salaping nililikha ng operasyon nito: isang kompanyang iba na ang balangkas kaysa sa tagapaglisensiya ng software na siya nito limang taon na ang nakararaan, at ito ang dahilan kung bakit ganoon na lamang ang pagkakaiba ng 2026 ng ORCL sa 2025 nito.

Lumampas muli ang Amazon sa 100 porsiyento, nasa 138 porsiyento. Mahalaga ito dahil naroon na ang Amazon dati, at alam natin kung paano natapos ang kuwentong iyon. Tatalakayin ito sa ibaba.

Ang Microsoft ang pinakamaingat sa grupo, at gumagastos pa rin ito ng 65 sentimo sa bawat dolyar, isang antas na noong 2023 lamang ay ituturing pang agresibo para sa alinman sa mga kompanyang ito. Wala nang miyembrong pigil ang grupong ito; mayroon lamang isang mas mabagal. Malinaw na sinasabi ng sariling paliwanag ng Microsoft kada kuwartal na ang hadlang ay pisikal na kapasidad, hindi pangangailangan ng merkado.

Ang natitira, at kung sino ang nagpapautang

Ang malayang daloy ng salapi ang natitira matapos ang paggastos sa kapital: ang perang magagamit sa dibidendo, muling pagbili ng sapi, pagbabayad ng utang at pagbili ng ibang kompanya. Sa limang kompanyang pinagsama, halos naglaho na ito.

Hindi bumaba ang daloy ng salapi mula sa operasyon. Umakyat ito mula 197.2 bilyong dolyar noong 2019 tungo sa 602.8 bilyon noong 2025, at ganoon din ang takbo ng unang hati ng 2026. Napakakita pa rin ng mga negosyong ito. Nasa panig ng paggastos ang buong pagbabago, at dahil dito bumagsak ang pinagsamang malayang daloy ng salapi mula 239.3 bilyong dolyar noong 2024 tungo sa 14.4 bilyon sa loob ng anim na buwan.

Kailangang hiramin ang perang hindi nalilikha, at eksaktong iyon ang ipinapakita ng mga isinumiteng dokumento. Ang pangmatagalang utang ng Microsoft, Alphabet, Amazon at Meta — ang apat na kompanyang tuwirang maihahambing ang paglalahad sa balanse — ay 133.5 bilyong dolyar sa katapusan ng 2023 at 132.0 bilyon sa katapusan ng 2024. Noong ika-30 ng Hunyo 2026, 341.9 bilyong dolyar na ito.

Halos siyam na beses ang laki ng pangmatagalang utang ng Alphabet sa loob ng labingwalong buwan. Nangalap ang Amazon ng 67 bilyong dolyar na pangmatagalang utang sa unang hati lamang ng 2026, matapos halos walang kalapin noong 2023 at 2024. Ang Oracle, na nag-uulat ayon sa taong piskal nitong nagtatapos sa Mayo, ay nagsara ng taong piskal 2026 na may kabuuang utang na 129.5 bilyong dolyar, kumpara sa 92.6 bilyon noong nakaraang taon.

Ang Microsoft ang eksepsiyon, at sinadya ito: bumaba ang pangmatagalang utang nito mula 39.7 bilyon tungo sa 31.1 bilyong dolyar sa parehong panahon. Pinopondohan nito mula sa daloy ng salapi ang isang programang pamumuhunang katumbas ng 133 bilyong dolyar kada taon, at iyon mismo ang dahilan kung bakit pinakamababa ang ratio ng tindi nito sa lima.

May sukat ng interes dito na wala sa nakaraang siklo ng kapital. Napupunta ang panghihiram na ito sa isang pamilihan ng bono kung saan ang tatlumpung-taong bono ng Estados Unidos ay nasa 5.24 porsiyento at ang sampung-taon ay nasa 4.78 porsiyento noong ika-4 ng Setyembre 2026, ayon sa pang-araw-araw na kurba ng kita ng Kagawaran ng Ingatang-Yaman. Nanghihiram ang mga tagapaglabas na may mataas na kalidad ng pautang sa halagang may dagdag na agwat sa ibabaw ng mga antas na iyon. Noong huling nagtayo nang malakihan ang mga kompanyang ito, nagsisimula pa sa sero ang walang panganib na interes. Tinalakay namin ang muling pagpepresyo ng mahabang dulo sa pandaigdigang pagbenta ng bono noong 2026; ito naman ang panig ng mga korporasyon sa parehong kuwento.

Ang depresasyon ang kuwentang dumarating nang huli

Hindi tumatama ang paggastos sa kapital sa pahayag ng kita sa mismong araw ng pagbabayad. Dumarating ito nang mas huli, hati-hati sa buong panahong magagamit ang ari-arian, sa anyo ng depresasyon. Ang agwat na iyon sa panahon ang dahilan kung bakit mukhang walang sakit ang isang pagsabog ng pamumuhunan sa loob ng dalawa o tatlong taon, at bakit tumitigil itong magmukhang gayon pagkatapos.

Nakikita na ang kuwenta. Umabot sa 65.8 bilyong dolyar ang depresasyon at amortisasyon ng Amazon noong 2025. Umakyat ang sa Alphabet mula 11.9 bilyong dolyar noong 2023 tungo sa 21.1 bilyon noong 2025. Ang sa Meta ay mula 11.1 bilyon tungo sa 18.4 bilyon sa parehong dalawang taon, at ang sa Oracle mula 2.9 bilyon tungo sa 5.2 bilyon.

Ngayon, ilapat ang aritmetika. Ang isang pangkat ng GPU na dinederesasyon sa loob ng anim na taon ay nagiging mga 69 bilyong dolyar na taunang depresasyon mula sa mga 412 bilyong dolyar na paggastos noong 2025, kapag ganap na itong nagagamit — at higit na mas mataas ang takbo ng 2026 kaysa 2025. Bawat dagdag na taon ng pagtatayo ay nagdadagdag sa kita mula sa operasyon ng isang panatiliang gastos na paulit-ulit, na hindi naglalaho kapag huminto ang paggastos. Naglalaho ito anim na taon matapos huminto ang paggastos.

Ito ang mekanismo kung paano nagiging siklo ng kita ang isang siklo ng pamumuhunan, at dahilan kung bakit dapat higit pang pagtuunan ang mga palagay tungkol sa panahong magagamit sa mga dokumentong ito. Ang pagpapahaba ng ipinapalagay na buhay ng isang server mula apat tungong anim na taon ay nagbabawas ng isang katlo sa taunang depresasyon at katumbas ding nagpapaganda sa iniuulat na margin. Ang hindi nito nagagawa ay ang pahabain ang pisikal na buhay ng kagamitan.

Tunay ang kaibahang ito para sa namumuhunan. Kung ang isang pangkat ng GPU ay talagang apat na taon lamang gumagana nang mahusay ngunit anim na taon ang paghahati sa libro, mas mababa sa totoo ang gastos na naitatala sa unang apat na taon. Sa ikalima at ikaanim na taon, nananatili sa libro ang lipas nang kagamitan at patuloy na dinederesasyon habang bumababa ang kitang nalilikha nito. Hindi binabago ng palagay sa pagtutuos kung saan napupunta ang salapi; binabago lamang nito kung aling mga taon itinatala ang paglabas. Kaya ang matalinong basa ay ituring ang pagbabago sa panahong magagamit bilang pagsasaayos ng paraan ng pagsukat sa margin, hindi bilang paggaling ng negosyo.

Ginawa na ng Amazon ang eksperimentong ito

Hindi 2026 ang pinakakapaki-pakinabang sa talahanayan ng tindi. Ang 2021 at 2022 iyon.

Umabot ang paggastos sa kapital ng Amazon sa 132 porsiyento ng daloy ng salapi nito mula sa operasyon noong 2021 at 136 porsiyento noong 2022 habang dinodoble nito ang network ng paghahatid. Malinaw ang hatol ng merkado: bumagsak ang AMZN nang 50 porsiyento noong 2022. Pagkatapos ay binawasan ng Amazon ang paggastos sa kapital mula 63.6 bilyon tungo sa 52.7 bilyong dolyar noong 2023, bumaba ang tindi sa 62 porsiyento, at umakyat ang sapi nang 81 porsiyento sa taong iyon.

Ginawa ng Meta ang parehong eksperimento sa mas maikling panahon. Umabot sa 62 porsiyento ang tindi nito noong 2022 sa panahon ng pagtatayo ng metaberso, bumagsak ang sapi nang 64 porsiyento, pinigil ang paggastos noong 2023 — at umakyat ang META nang 194 porsiyento.

Mahirap ang dalawang taong iyon para sa buong merkado: bumaba ang S&P 500 nang 19 porsiyento noong 2022 at umakyat nang 24 porsiyento noong 2023. Ngunit nasa lawak ng galaw ang punto. Ang mga kompanyang nagpabaya sa tindi ng kapital na lumampas nang malayo sa handang pondohan ng mga namumuhunan ay pinarusahan nang ilang ulit na mas malala kaysa sa indeks, at marahas ding tumaas ang halaga sa sandaling nagpakita sila ng disiplina. Walang nasira sa dalawang negosyong iyon noong 2022 at wala ring nagbagong-anyo noong 2023. Ang nagbago ay ang hilera ng paggastos.

Iyan ang huwarang sulit dalhin sa 2026: para sa grupong ito, sa kasaysayan ay mas maaasahan ang pagbabayad ng merkado para sa disiplina sa kapital kaysa para sa hangarin sa kapital.

Dapat ding linawin na hindi batas ang isang huwaran mula sa kasaysayan. Ang pagtatayo noong 2021 at 2022 ay humaharap sa isang hinog na negosyo na malinaw ang sukat ng pangangailangan: ang bilang ng mga padala. Ang inilalabas ng pag-ikot na ito ay kapasidad sa pagproseso para sa paghihinuha, at mas mahirap hulaan ang panghuling pangangailangan dito habang maaari rin itong maging mas malaki. Hindi kailangang humantong sa parehong wakas ang parehong bilang ng tindi; ngunit nagpapaalala man lamang ito na may naunang halimbawa kung saan nawawalan ng pasensiya ang merkado.

Ang naipasya na ng merkado

Nagtuturo ang talaan ng resulta hanggang ika-4 ng Setyembre 2026. Ang mga kita ay ayon sa presyo lamang, mula sa huling pagsara ng 2025.

Lahat ng limang pinakamalaking gumagastos ay nahuli sa S&P 500 noong 2026. Ang Nvidia, na tumatanggap ng malaking bahagi ng paggastos na iyon sa halip na maglabas nito, ay nanguna sa indeks nang mahigit sampung puntos. Binabayaran ng merkado ang nagbebenta ng kagamitan, hindi ang mga bumibili — isang paglipat na sinundan namin nang mas maaga sa taong ito sa sektor ng semikondaktor at nag-angat din sa mga tagapaglaan ng memorya tulad ng Micron.

Hindi makinal ang ugnayang ito. Pangalawa sa pinakamataas na tindi ang Amazon sa grupo ngunit pinakamaganda naman ang kita nito ngayong taon sa lima, dahil kinikilala ng mga namumuhunan ang kasaysayan nito sa pagpapalit ng kapital tungo sa salapi. Ang Oracle, na napakalaki ng nakakontratang mga order ngunit hindi pa napapatunayan ang paglipat ng mga ito tungo sa salapi, ay hindi nakakakuha ng ganoong tiwala. Hindi tinutukoy ng tindi lamang ang kalalabasan; ang tindi kasama ang kapani-paniwalang tala ang tumutukoy.

Paano ninyo ito matitiyak mismo

Maaaring ulitin ang lahat ng nasa artikulong ito nang walang bayad na suskrisyon sa datos. Naglalathala ang SEC ng nakaayos na datos na XBRL para sa bawat nag-uulat sa pamamagitan ng bukas nitong daanan ng datos ng kompanya. Ang katawagang hinahanap ninyo ay PaymentsToAcquirePropertyPlantAndEquipment; may ilang nag-uulat, kabilang ang Amazon at Nvidia, na gumagamit ng PaymentsToAcquireProductiveAssets. Hatiin ito ng NetCashProvidedByUsedInOperatingActivities para makuha ang ratio ng tindi, at ibawas ang isa sa isa para makuha ang malayang daloy ng salapi.

May isang patibong sa pamamaraan na dapat banggitin. Karamihan sa nag-uulat ay naglalahad ng mga bagay sa daloy ng salapi bilang tinipong bilang mula simula ng taong piskal, hindi bilang hiwalay na kuwartal, kaya't ang basta pagbasa sa 10-Q ng ikatlong kuwartal ay magbibigay sa inyo ng siyam na buwang paggastos sa halip na tatlo. Ibawas ang magkakasunod na tinipong halaga sa loob ng bawat taong piskal bago maghambing ng kahit ano, at ihanay sa kuwartal ng kalendaryo kung magkakaiba ang mga taong piskal sa grupo. Ang paglaktaw sa hakbang na iyon ang pinakakaraniwang dahilan kung bakit hindi nagkakatugma ang dalawang inilathalang talahanayan ng paggastos sa kapital.

Kung mas nais ninyong panoorin nang tuwiran ang reaksiyon ng merkado sa mga bilang na ito kaysa buuing muli ang mga ito, nagpapatakbo ang silid ng tuwirang pagsusuri ng SimianX ng saklaw na maraming ahente para sa bawat sapi habang lumalabas ang datos, at inilalatag ng mga pahina ng pananaliksik sa sapi ang talaan ng batayang datos katabi nito. Inihahatid ng pang-araw-araw na buod ang parehong saklaw bilang maikling ulat bawat araw.

Mga karaniwang tanong

Patunay ba ng bulang AI ang 330 bilyong dolyar sa anim na buwan?

Patunay ito ng napakalaking siklo ng kapital, at hindi iyon pareho. Ang tanging palatandaan ng isang bula ay ang agwat sa pagitan ng paggastos at ng kitang tuluyang magbabayad nito, at hindi pa nasusukat ang agwat na iyon: hindi pa ganap na magagamit hanggang 2027 ang mga ari-ariang binili noong 2026. Ang matapat na tindig ay bukas pa ang tanong at mas mauunang sagutin ito ng mga talaan ng depresasyon kaysa sa mga tagasuri. Inilalatag ng aming pagbabalik-tanaw sa bawat bulang teknolohikal mula 1929 ang pagkakatulad ng mga naunang pangyayari.

Bakit mas mahalaga ang paggastos na hinati sa daloy ng salapi kaysa sa hinati sa kita sa benta?

Dahil hindi salaping magagastos ang kita sa benta. Ang daloy ng salapi mula sa operasyon ang tunay na nalilikha ng negosyo matapos bayaran ang mga gastos at ang pangangailangan sa puhunang panggawain, at iyon ang inuuslian ng isang programang pamumuhunan bago pa man manghiram. Ang ratio na lampas 100 porsiyento ay katumbas, sa aritmetika, ng pagsasabing gumastos ang kompanya ng perang hindi nito kinita sa panahong iyon.

Alin sa mga kompanyang ito ang pinakabuka kung kailangang bagalan ang paggastos?

Batay lamang sa mga isinumiteng dokumento, ang Oracle. Pinakamataas ang tindi nito sa 161 porsiyento, pinakamaikli ang kasaysayan nito sa paglipat tungo sa salapi sa imprastrukturang ulap, at pinakamalaki ang dagdag nito sa utang sa proporsiyon. Ang Microsoft ang pinakaligtas: pinakamababang tindi, bumababang utang, at programang pamumuhunang pinopondohan ng daloy ng salapi. Sumasalamin ang pagkakasunod-sunod na ito sa aritmetika ng balanse, hindi sa pananaw tungkol sa kontrata ng alinman sa dalawa.

Ibig bang sabihin ng mas mataas na paggastos ay mas mataas na kita sa hinaharap?

Sa katagalan, oo, kung magagamit ang kapasidad. Samantala, tiyak ang mas mataas na depresasyon at malamang lamang ang mas mataas na kita. Ang kawalang-timbang na ito ang dahilan kung bakit naging mas mapili ang merkado tungkol sa mga programang handa nitong pondohan, at kung bakit ganoon binasa ang paglalahad ng Meta tungkol sa sobrang kapasidad.

Ganito rin ba ang ginagawa ng mas maliliit na kompanya sa imprastruktura ng AI?

Oo, at sa mas malaking panganib kung ihahambing. Pinopondohan ito ng malalaking tagapaglaan ng ulap mula sa pinakamatatag na pahayag ng daloy ng salapi sa mundo. Ang mga kompanyang tulad ng CoreWeave at TeraWulf ay nagtatayo ng kaparehong kapasidad batay sa nakakontratang mga order at hiniram na pera, nang walang ganoong unan. Ganoon din sa hanay ng suplay ng kuryente at pagpapalamig na dinadaluyan ng paggastos na ito.

Kung nahuhuli ang pinakamalalaking gumagastos, sapat na bang bumili ng Nvidia?

Umepekto ito noong 2026, at umepekto rin noong 2023 at 2024 — ngunit itinutuon nito ang posisyon sa iisang bahagi ng hanay, na napepresyuhan na para sa pagbilis na kailangang magpatuloy. Ipinapakita ng bawat reaksiyon matapos ang ulat ng Nvidia mula 2016 kung gaano kabilis maaaring baguhin ang pagpepresyo ng inaasahang iyon sa iisang paglalathala lamang. Ang panganib ng pagsasama-sama sa Magnificent 7 ay ang parehong taya na tiningnan mula sa taas ng indeks.

Ano ang susunod na dapat bantayan?

Tatlong hilera sa mga susunod na 10-Q, sa ganitong pagkakasunod: ang mismong bilang ng paggastos sa kapital, ang hilera ng depresasyon sa ilalim mismo nito, at anumang pagbabago sa inilalahad na panahong magagamit para sa mga server at kagamitang pangnetwork. Sinasabi ng una kung gaano kalaki ang hangarin, ng ikalawa kung gaano kalaki ang gastos na napagkasunduan na, at ng ikatlo kung ang iniuulat na margin ay sinusuhayan ng isang palagay sa pagtutuos sa halip na ng negosyo mismo.

Buod

Lumipat ang pagtatayo ng AI mula sa pagpopondo galing sa tubo tungo sa pagpopondo galing sa balanse. Ang limang kompanyang lumikha ng 344.3 bilyong dolyar na daloy ng salapi mula sa operasyon sa anim na buwan ay naglaan ng 329.9 bilyong dolyar nito sa mga proyektong pangkapital at nanghiram para punan ang natitira, kaya't umakyat ang pinagsamang pangmatagalang utang nila mula 132.0 bilyong dolyar sa katapusan ng 2024 tungo sa 341.9 bilyon noong Hunyo 2026 — at ginawa nila ito sa pamilihan ng bono na nagpepresyo sa tatlumpung-taong salapi nang lampas 5 porsiyento.

Wala sa mga ito ang nagsasabing mali ang pamumuhunan. Ang pagtatayo ng network ng paghahatid ng Amazon, ang pinakamalapit na katulad sa grupong ito, ay malawak na pinuna noong 2022 at mula sa 2026 ay mukhang makatuwirang pasya. Ngunit binabago nito kung ano ang pinapasan ng namumuhunan. Hanggang 2024, mga negosyo itong lumilikha ng salapi na namumuhunan din. Sa 2026, mga proyekto silang pangkapital na nakadikit sa mga negosyong lumilikha ng salapi, at dapat silang pahalagahan sa pamamagitan ng angkop na mga kasangkapan: ratio ng tindi, pinagkukunan ng pondo, talaan ng depresasyon, at palagay sa panahong magagamit.

Ang limang bilang na dapat tandaan ay 96 porsiyento, 329.9 bilyong dolyar, 14.4 bilyong dolyar, 341.9 bilyong dolyar, at 5.24 porsiyento. Sama-sama nilang inilalarawan ang isang programa ng paggastos na nalampasan na ang sariling daloy ng salapi at nakasalalay na ngayon sa halaga ng pangmatagalang pautang.

Mga sanggunian. Paggastos sa kapital, daloy ng salapi mula sa operasyon, depresasyon at pangmatagalang utang: datos ng kompanyang XBRL mula sa SEC EDGAR na hango sa mga pormularyong 10-K at 10-Q ng Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta at Oracle, pinagsama ayon sa kuwartal ng kalendaryo. Kita ng bono: pang-araw-araw na kurba ng kita ng Kagawaran ng Ingatang-Yaman ng Estados Unidos, ika-4 ng Setyembre 2026. Kita ng sapi: pang-araw-araw na presyo sa pagsasara hanggang ika-4 ng Setyembre 2026, kita sa presyo lamang, walang dibidendo. Ginawa ng SimianX ang mga tsart mula sa datos ng mga dokumento. Tingnan ang paggastos sa kapital para sa depinisyon sa pagtutuos na ginamit sa buong artikulo.

Kaugnay na babasahin

• Pandaigdigang pagbenta ng bono 2026: pinakamataas ang kita sa 30 taon sa loob ng 19 na taon — ang halaga ng utang na pumopondo sa pagtatayong ito
• Pinapaypayan ba ni Jensen Huang ang bulang AI? Sinuri ang pag-usbong ng Nvidia — ang kabilang panig ng parehong daloy ng salapi
• Ulat ng Amazon sa ikalawang kuwartal 2026: kaya bang bigyang-katwiran ng AWS ang 200 bilyong dolyar para sa AI? — ang pinakamalaking gumagastos, nang detalyado
• Ulat ng Alphabet sa ikalawang kuwartal 2026: kaya bang bigyang-katwiran ng Gemini at ulap ang paggastos? — ang pinakamabilis na pagtaas sa grupo
• Nvidia at IREN 2026: ang kasunduang pangkuryente na 2.1 bilyong dolyar para sa 5 GW na pabrika ng AI — kung saan tumutungo ang pera sa pisikal na mundo