Baligtad pala ang tanda ng "mabuti sa stocks ang pagkabara"
Tuwing dalawang taon, kapag papasok na sa huling yugto ang kampanya para sa halalang panggitna, iisang linya ang umiikot sa mga trading desk at sa mga panel sa telebisyon: mabuti sa stocks ang pagkabara sa pulitika. Ang hating Washington ay walang maipapasang batas, ayon sa argumento, kaya hindi nito madaragdagan ang buwis mo, hindi nito maire-regulate muli ang sektor mo, hindi nito masosorpresa ang modelo mo. Gusto ng merkado ang pagkabagot. Hatiin mo ang pamahalaan at bumili ka ng dalawang taong katahimikan.
Maayos ang pagkakasalaysay. Inuulit ito nang may ganap na kumpiyansa. At halos walang sinuman sa mga umuulit nito ang talagang sumuri.
Kaya sinuri namin. Kinuha namin ang bawat Kongresong naupo mula Enero 1927 — 49 na buong terminong dalawang taon, hanggang sa ika-118 — inuri ang bawat isa ayon sa kung sino talaga ang may kontrol sa Kapulungan ng mga Kinatawan, sa Senado at sa White House, at sinukat ang kabuuang kita ng pamilihan ng sapi sa Estados Unidos sa buong termino. Hindi malabo ang sagot, at hindi ito ang sagot na sinabi sa iyo.
Nanalo ang nagkakaisang pamahalaan. Sa lahat ng 49 na Kongreso, ang mga terminong hawak ng iisang partido ang tatlong palanca ay nagbigay ng katamtamang +30.6% sa loob ng dalawang taon, kumpara sa +22.5% kapag hati ang Washington — agwat na mga walong puntos porsyento kada termino, o 13.4% kada taon laban sa 9.5%. Ipokus ang sampol sa panahong matapos ang digmaan at nananatili ang agwat: +31.1% laban sa +25.5%. Alisin ang mga Kongreso bago ang 1935, na nagpupulong tuwing Marso sa lumang kalendaryo, at nananatili pa rin. Baguhin ang uri ng pinakamagulong Senado sa sampol at nananatili pa rin ito.
Sa sukat ng isang siglo, baligtad ang tanda ng tesis ng pagkabara.
Narito ang buong talahanayang sanggunian — lahat ng 49 na Kongreso, ang anyo ng kapangyarihan sa bawat isa, at ang kitang sumunod — kasama ang dalawang natuklasang nagpapalubha sa pangunahing konklusyon. Sapagkat ang tapat na bersyon ng kuwentong ito ay hindi "masama ang pagkabara". Ito ay: ang hating pamahalaan pala ay dalawang magkaibang-magkaibang rehimeng magkapangalan, at ang nakaraang dalawampung taon ay tumakbo sa kabilang direksyon.
Saan nagmula ang ideyang mabuti sa stocks ang pagkabara
May tunay na intelektuwal na ninuno ang pahayag na ito. Ganito ang lohika: ang kawalang-katiyakan sa patakaran ay isa nang risk premium. Kung magagalaw nang basta ng iisang partido ang batas sa buwis, ang paggastos at ang regulasyon, mas malawak ang saklaw ng mga posibleng kalalabasang dapat isaalang-alang ng isang negosyo, at binabawasan iyon ng mga mamumuhunan sa halaga. Hatiin ang lehislatura at makikipot ang distribusyon ng patakaran patungo sa kasalukuyang kalagayan. May seryosong akademikong pag-aaral tungkol sa panganib pampulitika na sumusuporta sa mekanismong ito.
Nasa paglundag mula mekanismo patungong estadistika ng merkado ang problema. Ang "napepresyuhan ang kawalang-katiyakan" ay hindi nangangahulugang "mas mataas ang kita sa ilalim ng hating Kongreso". Ang mas makipot na distribusyon ng patakaran ay maaari ding mangahulugan ng mas maliit na tugong piskal kapag kailangan ito ng ekonomiya — at ang talaan ng nakaraang siglo ay naglalaman ng ilang pagkakataong ang kakayahan ng Washington na kumilos agad ay higit na mahalaga sa mga may-ari ng sapi kaysa sa kawalan nitong kakayahang manggulat.
May suliranin din sa survivorship bias ang karaniwang paraan ng pagpapatunay sa kasabihang ito. Ang kanonikong halimbawa ay ang ika-104 na Kongreso — ang alon ng Republikano noong 1994 laban kay Bill Clinton — na sinundan ng umaarangkadang merkado. Tunay iyong datos. Isa lamang din iyong datos, kinuha mula sa gitna ng pinakamalaking bull market sa makabagong kasaysayan, at bihira nang ituloy ng mga sumisipi rito ang ika-110 na Kongreso, na naupo matapos ang halalang panggitna noong 2006 at nagbigay ng −33.0%.
Paano ito sinukat
Nakasalalay ang lahat ng nasa ibaba sa isang serye ng kita at isang paraan ng pag-uuri, at malinaw na inilalahad ang dalawa upang masuri mo mismo.
Kita. Ang serye ng merkado ay ang kabuuang kitang timbang sa kapitalisasyon ng CRSP para sa buong pamilihan ng sapi ng Estados Unidos, may muling puhunang dibidendo, mula sa Kenneth R. French Data Library sa Dartmouth — ang parehong pinagkunan sa aming iskorbord ng mga sektor sa loob ng isang daang taon matapos ang halalang panggitna. Mas malawak ito kaysa sa S&P 500 at kabuuang kita ito, hindi kita sa presyo lamang, at mahalaga iyon sa mga bintanang dalawang taon.
Mga bintana ng panahon. Sinusukat ang bawat Kongreso sa 24 na buwan ng kalendaryo mula Enero ng gansal na taon hanggang Disyembre ng sumunod na pantay na taon. Mula nang magkabisa ang Ikadalawampung Susog noong 1935, naguupo ang Kongreso tuwing ika-3 ng Enero, kaya halos eksakto ang bintana. Nagpupulong tuwing Marso ang apat na Kongreso bago iyon, kaya tantiya lamang ang kanilang bintana; kung tuluyang aalisin ang mga ito, hindi nagbabago ang resulta (+29.9% nagkakaisa laban sa +25.5% hati).
Pag-uuri. Ang kontrol ng partido sa bawat kapulungan ay mula sa opisyal na talaan ng paghahati ng partido sa Senado at sa katumbas na talaan ng Kapulungan ng mga Kinatawan. Napapaloob ang bawat termino sa isa sa tatlong uri:
- Nagkakaisang pamahalaan — hawak ng partido ng pangulo ang Kapulungan at ang Senado. 24 sa 49.
- Hating Kongreso — magkaibang partido ang may hawak sa Kapulungan at sa Senado. 9 sa 49.
- Kongresong oposisyon — walang hawak na kapulungan ang partido ng pangulo. 16 sa 49.
Ang huling dalawa ang tinutukoy ng mga tao kapag sinasabi nilang "hating pamahalaan". Ang paghihiwalay sa dalawang ito ang pinakamahalagang pasya sa buong pagsusuring ito.
May dalawang terminong nangangailangan ng paliwanag. Nagsimula ang ika-107 na Kongreso (2001–2003) sa 50–50 kasama ang tiebreak ng Republikanong pangalawang pangulo, lumipat sa kontrol ng Demokratiko noong Hunyo 2001 nang umalis sa partido si Senador Jim Jeffords, at bumalik sa Republikano matapos ang Nobyembre 2002; inuuri namin ito ayon sa mayoryang tumagal sa halos buong termino, kaya Hating Kongreso ito. Ganoon din ang ika-117 (2021–2023) na 50–50, ngunit nasa kabilang panig ang tiebreak, kaya Demokratiko at sa gayo'y nagkakaisa. Kung uuriin muli ang ika-107 bilang ganap na kontrol ng Republikano, magiging +28.2% ang katamtaman ng nagkakaisa at +24.7% ang hati — hindi nagbabago ang pagkakasunod-sunod.
Ang iskorbord: 49 na Kongreso, 1927–2025
Narito ang pangunahing resulta sa iisang talahanayan.
| Anyo ng kapangyarihan | Termino | Katamtamang kita 2 taon | Median | Taunang katumbas | Positibong termino |
|---|---|---|---|---|---|
| Nagkakaisang pamahalaan | 24 | +30.6% | +33.4% | 13.4% | 20 sa 24 (83%) |
| Hating pamahalaan (lahat) | 25 | +22.5% | +21.1% | 9.5% | 20 sa 25 (80%) |
| — Hating Kongreso | 9 | +23.2% | +27.3% | 9.4% | 7 sa 9 (78%) |
| — Kongresong oposisyon | 16 | +22.1% | +20.5% | 9.5% | 13 sa 16 (81%) |
| Lahat ng 49 na Kongreso | 49 | +26.5% | +27.3% | 11.4% | 40 sa 49 (82%) |
May tatlong bagay na dapat sabihin nang malinaw bago may magbuo ng posisyon batay dito.
Una, halos hindi gumagalaw ang tantos ng tama. Positibo ang mga terminong nagkakaisa sa 83% ng pagkakataon, at ang mga hati sa 80%. Anuman ang nangyayari, hindi ito dahil ginagawang mas malamang ng pagkabara ang pagkalugi. Nasa laki ng panalo ang agwat, hindi sa dalas nito.
Ikalawa, 40 sa 49 na termino ang positibo, kahit sino pa ang namuno sa Washington. Iyan ang pinakakapaki-pakinabang na numero sa pahinang ito. Ang batayang tsansa na tataas ang pamilihan ng sapi ng Estados Unidos sa anumang dalawang taon ay 82%, at walang anyo ng kapangyarihan sa loob ng isang siglo ang nagbaba nito sa ilalim ng 78%.
Ikatlo, ang sampol na 49 na bintanang dalawang taon na hindi magkakahiwalay, na sumasaklaw sa Malaking Depresyon, sa isang digmaang pandaigdig, sa implasyon ng dekada 1970 at sa dalawang pag-usbong ng teknolohiya, ay hindi kayang panindigan ang isang malakas na pahayag ng sanhi. Ang walong puntong agwat sa pagitan ng 24 at 25 na obserbasyon ay hindi isang salik. Isa itong katotohanang pangkasaysayang nagkataong tumuturo sa kabaligtaran ng kasabihan.
Dalawang rehimen sa iisang pangalan ang "hating pamahalaan"
Dito nagiging tunay na kawili-wili ang kuwento, at dito sinasabi ng sampol matapos ang digmaan ang itinatago ng buong sampol.
Ang Kongresong hawak ng magkalabang partido ang Kapulungan at ang Senado ay malayong-malayo sa Kongresong parehong kapulungan ay nakahanay laban sa pangulo. Sa una, ang lehislatura mismo ang na-deadlock, at nananatili sa pangulo ang beto kasama ang gawaing ugnayan sa isang kapulungan. Sa ikalawa, ang magkakabuklod na mayoryang oposisyon ang may hawak ng buong agenda ng pagbabatas, ng kapangyarihang magpatawag, ng laang-gugulin at ng kalendaryo ng kumpirmasyon, at beto na lamang ang natitirang kasangkapan ng White House.
Matapos ang digmaan, malayong-malayo ang naging resulta ng dalawang rehimeng ito:
| Anyo matapos ang digmaan, 1947–2025 | Termino | Katamtamang kita 2 taon | Median | Taunang katumbas |
|---|---|---|---|---|
| Hating Kongreso | 8 | +32.2% | +39.2% | 14.2% |
| Nagkakaisang pamahalaan | 15 | +31.1% | +37.0% | 14.1% |
| Kongresong oposisyon | 16 | +22.1% | +20.5% | 9.5% |
Basahing mabuti ang talahanayang iyan, sapagkat ito ang pinakamatibay na natuklasan sa artikulong ito. Sa panahong matapos ang digmaan, hindi nagkakaisang pamahalaan ang pinakamahusay na anyo kundi ang Hating Kongreso — ang tanging uri ng pagkabarang halos walang nag-iisip kapag ginagamit ang salitang iyon. At ang pinakamasama ay ang Kongresong oposisyon, na siya mismong kalalabasang naiisip ng mga tao kapag sinasabi nilang magdadala ng "pagkabara" ang halalang panggitna.
Kaya hindi basta mali ang "mabuti sa stocks ang pagkabara". Tama ito sa isang makitid na kaso at mali sa karaniwang kaso, at iisang salita ang ginagamit sa dalawa. Lahat ng 16 na Kongresong oposisyon sa sampol ay matapos ang 1947, kaya magkatulad ang bilang sa buong sampol at sa panahong matapos ang digmaan sa hanay na iyon.
Bawat Kongreso mula 1927: ang talahanayang sanggunian
Ang buong talaan. Nasa panaklong ang partido ng pangulo; ipinakikita ng hanay ng Senado at Kapulungan ang partidong mayorya sa terminong iyon (D = Demokratiko, R = Republikano); ang kita ay ang kabuuang kita ng merkado ng Estados Unidos sa buong 24 na buwan.
| Kongreso | Taon | Pangulo | Senado | Kapulungan | Anyo ng kapangyarihan | Kabuuang kita sa dalawang taon |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Ika-70 | 1927–1929 | Coolidge (R) | R | R | Nagkakaisang pamahalaan | +84.4% |
| Ika-71 | 1929–1931 | Hoover (R) | R | R | Nagkakaisang pamahalaan | -39.3% |
| Ika-72 | 1931–1933 | Hoover (R) | R | D | Hating Kongreso | -48.6% |
| Ika-73 | 1933–1935 | F. Roosevelt (D) | D | D | Nagkakaisang pamahalaan | +61.9% |
| Ika-74 | 1935–1937 | F. Roosevelt (D) | D | D | Nagkakaisang pamahalaan | +91.6% |
| Ika-75 | 1937–1939 | F. Roosevelt (D) | D | D | Nagkakaisang pamahalaan | -16.3% |
| Ika-76 | 1939–1941 | F. Roosevelt (D) | D | D | Nagkakaisang pamahalaan | -4.9% |
| Ika-77 | 1941–1943 | F. Roosevelt (D) | D | D | Nagkakaisang pamahalaan | +4.2% |
| Ika-78 | 1943–1945 | F. Roosevelt (D) | D | D | Nagkakaisang pamahalaan | +55.7% |
| Ika-79 | 1945–1947 | Roosevelt / Truman (D) | D | D | Nagkakaisang pamahalaan | +29.9% |
| Ika-80 | 1947–1949 | Truman (D) | R | R | Kongresong oposisyon | +5.4% |
| Ika-81 | 1949–1951 | Truman (D) | D | D | Nagkakaisang pamahalaan | +56.3% |
| Ika-82 | 1951–1953 | Truman (D) | D | D | Nagkakaisang pamahalaan | +37.0% |
| Ika-83 | 1953–1955 | Eisenhower (R) | R | R | Nagkakaisang pamahalaan | +51.4% |
| Ika-84 | 1955–1957 | Eisenhower (R) | D | D | Kongresong oposisyon | +35.8% |
| Ika-85 | 1957–1959 | Eisenhower (R) | D | D | Kongresong oposisyon | +30.5% |
| Ika-86 | 1959–1961 | Eisenhower (R) | D | D | Kongresong oposisyon | +14.1% |
| Ika-87 | 1961–1963 | Kennedy (D) | D | D | Nagkakaisang pamahalaan | +14.0% |
| Ika-88 | 1963–1965 | Kennedy / Johnson (D) | D | D | Nagkakaisang pamahalaan | +40.4% |
| Ika-89 | 1965–1967 | Johnson (D) | D | D | Nagkakaisang pamahalaan | +4.4% |
| Ika-90 | 1967–1969 | Johnson (D) | D | D | Nagkakaisang pamahalaan | +46.9% |
| Ika-91 | 1969–1971 | Nixon (R) | D | D | Kongresong oposisyon | -10.9% |
| Ika-92 | 1971–1973 | Nixon (R) | D | D | Kongresong oposisyon | +35.8% |
| Ika-93 | 1973–1975 | Nixon / Ford (R) | D | D | Kongresong oposisyon | -41.7% |
| Ika-94 | 1975–1977 | Ford (R) | D | D | Kongresong oposisyon | +75.7% |
| Ika-95 | 1977–1979 | Carter (D) | D | D | Nagkakaisang pamahalaan | +4.9% |
| Ika-96 | 1979–1981 | Carter (D) | D | D | Nagkakaisang pamahalaan | +64.5% |
| Ika-97 | 1981–1983 | Reagan (R) | R | D | Hating Kongreso | +17.5% |
| Ika-98 | 1983–1985 | Reagan (R) | R | D | Hating Kongreso | +27.3% |
| Ika-99 | 1985–1987 | Reagan (R) | R | D | Hating Kongreso | +54.4% |
| Ika-100 | 1987–1989 | Reagan (R) | D | D | Kongresong oposisyon | +19.9% |
| Ika-101 | 1989–1991 | G.H.W. Bush (R) | D | D | Kongresong oposisyon | +21.1% |
| Ika-102 | 1991–1993 | G.H.W. Bush (R) | D | D | Kongresong oposisyon | +48.0% |
| Ika-103 | 1993–1995 | Clinton (D) | D | D | Nagkakaisang pamahalaan | +11.0% |
| Ika-104 | 1995–1997 | Clinton (D) | R | R | Kongresong oposisyon | +65.9% |
| Ika-105 | 1997–1999 | Clinton (D) | R | R | Kongresong oposisyon | +63.1% |
| Ika-106 | 1999–2001 | Clinton (D) | R | R | Kongresong oposisyon | +10.7% |
| Ika-107 | 2001–2003 | G.W. Bush (R) | D | R | Hating Kongreso \* | -30.0% |
| Ika-108 | 2003–2005 | G.W. Bush (R) | R | R | Nagkakaisang pamahalaan | +47.4% |
| Ika-109 | 2005–2007 | G.W. Bush (R) | R | R | Nagkakaisang pamahalaan | +22.4% |
| Ika-110 | 2007–2009 | G.W. Bush (R) | D | D | Kongresong oposisyon | -33.0% |
| Ika-111 | 2009–2011 | Obama (D) | D | D | Nagkakaisang pamahalaan | +51.0% |
| Ika-112 | 2011–2013 | Obama (D) | D | R | Hating Kongreso | +16.9% |
| Ika-113 | 2013–2015 | Obama (D) | D | R | Hating Kongreso | +51.0% |
| Ika-114 | 2015–2017 | Obama (D) | R | R | Kongresong oposisyon | +13.8% |
| Ika-115 | 2017–2019 | Trump (R) | R | R | Nagkakaisang pamahalaan | +16.2% |
| Ika-116 | 2019–2021 | Trump (R) | R | D | Hating Kongreso | +62.0% |
| Ika-117 | 2021–2023 | Biden (D) | D | D | Nagkakaisang pamahalaan | -0.8% |
| Ika-118 | 2023–2025 | Biden (D) | D | R | Hating Kongreso | +58.4% |
\* Dalawang beses nagpalit ng may hawak ang Senado ng ika-107 na Kongreso; tingnan ang paliwanag sa pamamaraan sa itaas.
Dalawang tala ang nagdadala ng halos buong drama. Ang pinakamahusay na termino sa sampol ay ang ika-74 na Kongreso (1935–1937), isang ganap na kontrol ni Roosevelt na nagbigay ng +91.6% habang umaahon ang merkado mula sa Malaking Depresyon. Ang pinakamasama ay ang ika-72 na Kongreso (1931–1933), isang Hating Kongreso sa ilalim ni Hoover, sa −48.6%. Wala gaanong kinalaman ang alinman sa dalawang kitang iyon sa upuan ng mga mambabatas, at iyan ang tapat na balangkas para sa lahat ng nasa pahinang ito: isang maliit na sangkap lamang ang anyo ng kapangyarihan sa loob ng bintanang dalawang taon na naglalaman din ng siklo ng negosyo, ng Fed, at ng anumang krisis na nagkataong dumating.
Mas payapa ba man lamang ang rehimen ng pagkabara?
Kung hindi nagbibigay ng mas mataas na kita ang hating pamahalaan, baka nagbibigay naman ito ng mas kinis na biyahe. Iyan marahil ang tunay na pahayag na nakabaon sa kasabihan: hindi na mas malaki ang kinikita sa pagkabara kundi inaalis nito ang panganib sa dulo na nagmumula sa patakaran.
Hindi rin ito totoo. Sa mga Kongreso matapos ang digmaan, ang nagkakaisang pamahalaan ay nagbigay ng taunang volatility na 12.3%, laban sa 15.0% sa Hating Kongreso at 14.8% sa Kongresong oposisyon. Ang katamtamang pinakamalalim na pagbagsak sa loob ng termino ay −10.8% sa ilalim ng nagkakaisang kontrol, −15.3% sa Hating Kongreso at −17.5% sa Kongresong oposisyon. Ganoon din ang sinasabi ng pinakamalalim na iisang pagbagsak sa bawat uri: −24.8% sa mga terminong nagkakaisa, −37.6% sa mga hati, −46.5% sa mga oposisyon.
Sa buong sampol na 1927–2025, kumikipot ang agwat ng volatility sa 15.8% laban sa 16.3%, dahil kailangang sipsipin ng uring nagkakaisa ang Malaking Depresyon, ngunit hindi kailanman bumabaligtad ang direksyon. Sa bawat sukatan ng panganib na tinakbo namin, ang mga panahong iisang partido ang may hawak sa Washington ang siyang mas tahimik.
Walang misteryo rito kapag tumigil ka nang ituring na sanhi ang baryabol na pampulitika. Kadalasang sumusunod ang nagkakaisang pamahalaan sa mga halalang malinaw ang resulta, at kadalasang nangyayari ang gayong halalan sa mga panahong wala pa sa krisis. Samantala, ang ilan sa pinakamatarik na pagbagsak sa makabagong kasaysayan — 1973–74, 2000–02, 2008 — ay nagkataong bumagsak sa loob ng mga terminong hati ang Washington. Hindi nilikha ng anyo ng kapangyarihan ang mga merkadong iyon. Nakatayo lamang ito sa tabi nila.
Kabaligtaran ang takbo ng makabagong panahon
Narito ang natuklasang dapat pumigil kaninuman sa paggawa nito bilang isang trade.
Kunin ang huling sampung buong Kongreso — ang ika-109 hanggang ika-118, mula Enero 2005 hanggang Enero 2025. Sa yugtong iyon, nanalo ang hating pamahalaan laban sa nagkakaisa: +28.2% kada termino laban sa +22.2%. Hindi lamang lumiliit sa makabagong datos ang bentahe ng isang siglo. Bumabaligtad ito.
Ganoon din ang sinasabi ng pagsusuring gumagamit ng instrumentong talagang maaari mong hawakan. Sa paggamit ng kita sa presyo ng SPY sa parehong sampung bintana, katamtamang +22.2% ang mga terminong hati at +17.7% ang mga nagkakaisa. Ibang instrumento, ibang depinisyon ng kita, parehong pagbaligtad.
Ang apat na terminong nagkakaisa sa yugtong iyon ay ang ika-109 (+22.4%), ika-111 (+51.0%), ika-115 (+16.2%) at ika-117 (−0.8%). Kasama sa anim na terminong hati ang dalawang pinakamalakas na resulta ng buong makabagong panahon — ang ika-116 na Kongreso sa +62.0% at ang ika-118 sa +58.4% — katabi ng pinakamasama, ang ika-110 sa −33.0%.
Ang epektong bumabaligtad ng tanda sa pinakahuling dalawampung taon ng sampol na 98 taon ay hindi hudyat na maaaring pagbatayan ng aksyon. Isa itong padrong pangkasaysayang may napakaluwang na saklaw ng tiwala, at ang makabagong kalahati ng talaan ang siyang pinakakahawig ng merkadong talagang tinitrade mo.
Ano ang tunay na nakataya sa ika-3 ng Nobyembre 2026
Ganap na kontrol ng Republikano ang ika-119 na Kongreso: ang White House, isang manipis na mayorya sa Senado at isang mayoryang iisang digit sa Kapulungan. Sa ika-3 ng Nobyembre, pipiliin ng mga botante ang ika-120 na Kongreso, na uupo sa ika-3 ng Enero 2027, at ang buhay na tanong ay kung mananatili ang ganap na kontrol na iyon.
Labinlimang beses nang isinagawa ng kasaysayan ang mismong eksperimentong ito. Mula 1930, labinlimang halalang panggitna ang naglagay sa balota ng isang umiiral na ganap na kontrol. Pitong beses itong iningatan ng mga botante at walong beses nilang binasag.
| Resulta ng halalan | Beses | Katamtamang kita 2 taon | Median | Positibo |
|---|---|---|---|---|
| Naingatan ang ganap na kontrol | 7 | +47.3% | +46.9% | 6 sa 7 |
| Nabasag ang ganap na kontrol | 8 | +20.3% | +26.4% | 6 sa 8 |
Sa unang tingin, mukhang mapagpasyang bentaha ito para sa nakaupo. Hindi, at may tatlong dahilang dapat seryosohin.
Pinangingibabawan ang mga katamtamang halaga ng mga krisis na walang kinalaman sa balota. Kabilang sa pangkat ng nabasag ang ika-72 na Kongreso (−48.6%, ang pinakamalalim ng Malaking Depresyon) at ang ika-110 (−33.0%, ang pandaigdigang krisis pinansyal). Alisin ang dalawang iyon at ang natitirang anim ay katamtamang +40.7%. Ang median ng pangkat na nabasag ay +26.4%, hindi +20.3%, at ang tantos ng tama — 6 sa 8 — ay halos kapareho ng 6 sa 7 ng mga ganap na kontrol na nakaligtas.
Kabaligtaran ang takbo ng kamakailang talaan. Sa dalawang pinakahuling pagkakataong binasag ng mga botante ang ganap na kontrol, noong 2018 at 2022, ang sumunod na dalawang taon ay nagbigay ng +62.0% at +58.4% — ang ikalawa at ikatlong pinakamahusay na resulta sa buong pangkat ng nabasag. Ang halalan noong 2010, ang ikatlong pinakahuling pagbasag, ay nagbigay ng +16.9%.
At hindi ebidensiya ang pito laban sa walong obserbasyon. Isa itong anekdotang may decimal.
Sa ganang iyon, malayo ang inaabot ng kasalukuyang termino kumpara sa dalawang pangkat: nagbigay ang ika-119 na Kongreso ng mga +28.9% sa unang 19 na buwan nito, mula Enero 2025 hanggang Hulyo 2026 — bilis na kung magpapatuloy ay dadapo malapit sa itaas na dulo ng distribusyon ng nagkakaisang pamahalaan. Higit na nakasalalay sa landas ng Fed kaysa sa upuan ng mga mambabatas kung magpapatuloy iyon, at iyan ang paksa ng aming sulatin tungkol sa desisyon sa interes ngayong Setyembre at ang halalang panggitna.
Ano ang nanatiling totoo, kahit sino pa ang nanalo
Kung tuluyang aalisin ang anyo ng kapangyarihan, may dalawang padron sa datos na ito na higit na matibay kaysa sa anuman sa itaas.
Nanalo ang unang taon ng isang Kongreso laban sa ikalawang taon. Sa lahat ng 49 na termino, katamtamang +14.9% ang unang taon at +9.4% ang ikalawa, na may 39 sa 49 na unang taong positibo laban sa 35 sa 49 na ikalawang taon. Iyan ang siklo ng pagkapangulong sumisilip sa kalendaryo ng Kongreso, at kaayon ito ng seasonality na inilahad namin sa mga taon ng halalang panggitna at ang pamilihan ng sapi mula 1950 at sa kita ng siklo ng pagkapangulo taon-taon.
Nanalo ang pananatiling namumuhunan laban sa pagiging matalino tungkol sa Washington. Positibo ang 40 sa 49 na termino. Ang mamumuhunang umiwas sa bawat hating Kongreso mula 1927 ay makakaligtaan ang 20 positibong yugtong dalawang taon para lamang maiwasan ang 5 negatibo. Ang pangunahing sangkap sa ekwasyon ng kita sa dalawang taon ay hindi kung sino ang may hawak ng martilyo, kundi kung nasa merkado ka ba.
Kung may maipagkakalakal mang ideya sa datos na ito, wala ito sa antas ng indeks kundi sa antas ng sektor, kung saan mas malawak ang pagkakalat at higit na matagal ang mga padron — kaya nga sinukat namin ang labindalawang industriya sa 25 halalan sa iskorbord ng mga sektor, at kaya ang mapa ng mga panalo at talo sa 2026 ay gumagana ayon sa senaryo at hindi ayon sa katamtaman.
Mga hangganan ng pagsusuring ito
Sinasabi nang prangka, dahil ang pahinang sanggunian na nagtatago ng sariling kahinaan ay hindi pahinang sanggunian.
- Maliliit na sampol. 49 na termino, hati sa 24/25. Ang mga subkategorya matapos ang digmaan ay may 8, 15 at 16 na obserbasyon lamang. Walang resulta rito ang makakapasa sa mahigpit na pagsusuri ng kabuluhan, at walang inilalahad na para bang nakapasa.
- Magkapatong na rehimen. Hindi magkahiwalay na pagkuha ng sampol ang mga bintanang dalawang taon sa iisang bansa. Inilalagay ng mahahabang bull market ang ilang Kongreso sa iisang rehimeng pang-ekonomiya.
- Mga nakakaligaw na salik. Higit na malaki ang paggalaw na dulot ng Fed, ng siklo ng negosyo, ng langis, ng digmaan at ng siklo ng teknolohiya sa isang bintanang dalawang taon kaysa sa komposisyon ng isang kapulungan. Hindi namin sinubukang kontrolin ang mga ito, at ang anumang gayong pagtatangka sa 49 na obserbasyon ay magiging overfitting.
- Mga kasong nasa gilid ng pag-uuri. Pasyang pinag-isipan ang Senado ng ika-107 at ika-117, at inilahad sa itaas. Ibinibilang ang mga independiyente kasama ang blokeng sinasamahan nila.
- Saklaw ng indeks. Mas malawak ang seryeng buong merkado ng CRSP kaysa sa S&P 500 at kasama rito ang maliliit na kumpanya, kaya hindi ito tugmang-tugma sa mga karaniwang bilang ng indeks.
Panoorin ang halalang panggitna 2026 kasama ang SimianX
Walang isa man sa nasa itaas ang isang posisyon. Ang silbi nito ay malaman mo kung anong mga tanong ang may saysay sa gabi ng bilangan, at magkaroon ng higit na mabuti kaysa sa isang kasabihan kapag natukoy na sa wakas ang anyo ng kapangyarihan.
Iyan ang bahaging pinaggawaan ng SimianX. Sa live na silid ng pag-uutos maaari kang magpatakbo ng pagsusuri sa totoong oras sa SPY o sa anumang sapi ng Estados Unidos at panoorin ang magkakatunggaling modelo ng AI na pagtalunan ang sitwasyon laban sa buhay na presyo — parehong mga modelo, parehong tsart, hayagang hindi magkasundo. Kung mas gusto mong may patuloy na nagbabantay sa posisyon mo sa gitna ng pabagu-bagong kilos ng halalan, ang mga autopilot ang magpapatupad ng pasok, hinto at target nang hindi mo kailangang umupo sa harap ng screen sa buong gabi ng resulta. Parehong tumatakbo ang mga ito sa iisang sistema ng puntos, kaya masusubukan mo ang daloy bago ka mangako sa anuman.
Ang kapaki-pakinabang na balangkas para sa Nobyembre ay hindi "aling partido ang mabuti sa stocks". Ito: umakyat ang merkado sa 82% ng lahat ng terminong dalawang taon ng Kongreso sa loob ng isang siglo, napakaliit ng ipinaliliwanag ng anyo ng kapangyarihan, at ang datos ng nakaraang dalawampung taon ay tumuturo sa kabaligtaran ng nakaraang isang daan. Ipuwesto ang sarili para sa siklo ng negosyo. Hayaang maging sangkap ang upuan ng mga mambabatas, hindi tesis.
Mga madalas itanong
Mabuti ba sa stocks ang pagkabara sa pulitika?
Hindi ayon sa talaang pangkasaysayan. Sa 49 na Kongreso mula 1927, nagbigay ang merkado ng Estados Unidos ng +30.6% kada terminong dalawang taon sa ilalim ng nagkakaisang pamahalaan laban sa +22.5% sa ilalim ng hating pamahalaan, at mas mababa rin ang volatility at mas mababaw ang pagbagsak sa mga terminong nagkakaisa. Ang tanging tunay na eksepsiyon ay ang Hating Kongreso — magkaibang partido ang Kapulungan at ang Senado — na katamtamang +32.2% matapos ang digmaan, ang pinakamataas sa lahat ng anyo.
Ano ang pagkakaiba ng Hating Kongreso at Kongresong oposisyon?
Ang Hating Kongreso ay nangangahulugang magkaibang partido ang kumokontrol sa Kapulungan at sa Senado, kaya na-deadlock ang lehislatura mula sa loob. Ang Kongresong oposisyon ay nangangahulugang walang hawak na kapulungan ang partido ng pangulo. Matapos ang digmaan, katamtamang +32.2% kada termino ang una at +22.1% ang ikalawa — sampung puntong agwat sa pagitan ng dalawang bagay na karaniwang tinatawag sa iisang pangalan.
Mas mahusay ba ang merkado sa ilalim ng Demokratiko o ng Republikano?
Sa sampol na ito, katamtamang +32.2% ang mga terminong Demokratiko ang pangulo at +20.0% ang mga Republikano. Totoo ang agwat sa datos at halos walang silbi bilang hula: 26 laban sa 23 na magkakapatong na obserbasyon, at nagkataong doon bumagsak ang Malaking Depresyon, ang dalawang shock sa langis at ang krisis ng 2008. Hindi baryabol na maaaring puhunanan ang partido ng pangulo.
Ano ang nangyayari sa stocks matapos ang halalang panggitna?
Sa kasaysayan, hindi karaniwang lakas ang ipinakita ng labindalawang buwang sumunod, samantalang ang taon mismo ng halalang panggitna ang pinakamahina sa apat na taong siklo. Inilahad namin nang buo ang padrong iyon sa aming talahanayang sanggunian ng mga taon ng halalang panggitna, at ang bersyong pansektor — kung aling bahagi ng merkado ang nakahuli sa pagbawi — sa iskorbord ng mga sektor.
Kung mapanatili ng Republikano ang ganap na kontrol sa 2026, bullish ba iyon?
Ayon sa katamtaman ng isang siglo, ang mga ganap na kontrol na nakaligtas sa halalang panggitna ay sinundan ng +47.3% sa dalawang taon laban sa +20.3% para sa mga nabasag. Ngunit 7 obserbasyon iyon laban sa 8, hinihila pababa ng 1931 at 2007 ang katamtaman ng pangkat na nabasag, at ang dalawang pinakahuling pagbasag ay nagbigay ng +62.0% at +58.4%. Ituring itong konteksto, hindi hudyat.
Anong datos ang ginamit dito?
Buwanang kabuuang kita ng pamilihan ng sapi ng Estados Unidos ayon sa CRSP, timbang sa kapitalisasyon, may muling puhunang dibidendo, mula sa Kenneth R. French Data Library, sa mga bintanang 24 na buwan na nakahanay sa bawat Kongreso. Mula sa opisyal na talaan ng Senado at ng Kapulungan ang kontrol ng partido. Gumagamit ng kita sa presyong isinaayos para sa stock split ang pagsusuri gamit ang SPY, at nakasaad ito nang malinaw.
Mga sanggunian at karagdagang babasahin
- Kenneth R. French Data Library — Dartmouth; buwanang kita ng merkado mula Hulyo 1926.
- Senado ng Estados Unidos, paghahati ng partido — opisyal na talaan ng mayorya sa Senado kada Kongreso.
- Kapulungan ng mga Kinatawan ng Estados Unidos, paghahati ng partido — opisyal na talaan ng mayorya sa Kapulungan kada Kongreso.
- Paghahati ng partido sa mga Kongreso ng Estados Unidos — pinagsama-samang bilang ng upuan at tanda ng ganap na kontrol.
- Ikadalawampung Susog — ang ika-3 ng Enero bilang araw ng pag-upo, may bisa mula 1935.
- Hating pamahalaan — mga kahulugan at dalas sa kasaysayan.
Kaugnay na babasahin
- Mga taon ng halalang panggitna at ang pamilihan ng sapi: 1950–2026
- Pinakamahusay na sektor matapos ang halalang panggitna: 100 taong datos
- Mga sapi sa halalang panggitna 2026: 12 ticker, 3 senaryo
- Ang S&P 500 sa mga taon ng halalang pampanguluhan: datos 1928–2024
- Pagsasara ng pamahalaan at ang pamilihan ng sapi: 1976–2026
