Chu kỳ cắt giảm lãi suất của Fed từ 1980: cổ phiếu và vàng

Mọi chu kỳ cắt giảm lãi suất của Fed từ 1980: cổ phiếu, trái phiếu, vàng

Mỗi lần Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất, câu hỏi đầu tiên của nhà đầu tư luôn giống nhau: điều này tốt hay xấu cho danh mục của tôi? Câu trả lời thành thật là một lần cắt giảm lãi suất, tự thân nó, gần như không nói lên điều gì — điều quan trọng là vì sao Fed cắt giảm. Đây là bảng tham chiếu đầy đủ về mọi chu kỳ cắt giảm lãi suất của Fed từ năm 1980, kèm hiệu suất thực tế của S&P 500, trái phiếu Kho bạc Mỹ và vàng trong 12 tháng sau mỗi lần cắt giảm đầu tiên. Hãy lưu lại: chính bối cảnh này biến một tiêu đề đáng sợ thành một tín hiệu có thể dùng được.

Quy luật hiện ra qua hơn bốn thập kỷ rất rõ ràng. Khi Fed cắt giảm để tinh chỉnh một nền kinh tế vẫn còn khỏe mạnh — cái gọi là cắt giảm phòng ngừa (bảo hiểm), hay cắt giảm hạ cánh mềm — cổ phiếu trong lịch sử diễn biến rất tốt. Khi Fed cắt giảm vì nền kinh tế đã bắt đầu vỡ — cắt giảm suy thoái — cổ phiếu thường giảm thêm một năm trong khi trái phiếu và vàng lặng lẽ vượt trội thị trường. Cùng một hành động, kết quả trái ngược. Phần còn lại của bài viết sẽ chỉ cho bạn cách phân biệt chính xác hai loại này.

Vì sao lần cắt giảm đầu tiên quan trọng hơn lần cuối

Thị trường là cỗ máy chiết khấu. Đến khi Fed thực hiện lần cắt giảm cuối cùng của một chu kỳ, việc nới lỏng đã là tin cũ và phần lớn đã được phản ánh vào giá. Lần cắt giảm đầu tiên thì khác: nó đánh dấu một sự đổi pha trong chi phí vốn và buộc mọi mô hình — định giá cổ phiếu, lợi suất trái phiếu, đồng đô la và giá vàng — định giá lại cùng lúc.

Đó là lý do giới phân tích ám ảnh với ngày của lần cắt giảm đầu tiên và 12 tháng kế tiếp. Đây là thí nghiệm tự nhiên sạch sẽ nhất mà tài chính có được: một chất xúc tác đã biết vào một ngày đã biết, lặp lại đại khái mỗi chu kỳ kinh tế một lần. Từ năm 1970, S&P 500 đạt lợi suất giá trung vị khoảng +11,9% trong 12 tháng sau lần cắt giảm đầu tiên, theo RBC Wealth Management. Nhưng con số trung vị ấy che giấu hai thế giới hoàn toàn khác nhau, và gộp chung chúng là sai lầm phổ biến nhất của nhà đầu tư với dữ liệu cắt giảm.

Nếu bạn muốn bối cảnh vĩ mô của quyết định hiện tại, bài viết đồng hành của chúng tôi về quyết định FOMC tháng 6/2026 phân tích biểu đồ dot plot và ý nghĩa của nó đối với cổ phiếu AI và Bitcoin.

Bảng tham chiếu đầy đủ: mọi chu kỳ nới lỏng của Fed từ 1980

Bảng dưới đây liệt kê mọi chu kỳ nới lỏng quỹ liên bang từ năm 1980 — ngày cắt giảm đầu tiên, nơi lãi suất mục tiêu bắt đầu và chạm đáy, bối cảnh kinh tế, là cắt giảm hạ cánh mềm hay suy thoái, và lợi suất giá của S&P 500 trong 12 tháng kế tiếp.

\* Lãi suất quỹ liên bang thời Volcker cực kỳ biến động, dao động giữa khoảng 9% và 20% trong 1980–81; S&P 500 chìm vào thị trường gấu mãi đến tháng 8/1982 mới chạm đáy. Hãy xem con số 1981 là minh họa cho một lần cắt giảm suy thoái, chứ không phải một số liệu sạch.

† Khung 12 tháng sau lần cắt giảm đầu tiên tháng 6/1989 dương vì suy thoái 1990–91 mãi đến tháng 7/1990 — tháng thứ 13 — mới bắt đầu. Đó là một lần cắt giảm suy thoái mà năm đầu vẫn có vẻ lành tính, một lời nhắc hữu ích rằng thời điểm rất quan trọng.

‡ Tháng 3/2020 là một lần cắt giảm suy thoái khẩn cấp, vậy mà lợi suất 12 tháng lại dương mạnh — một lời nhắc rằng định giá khởi điểm và quy mô thanh khoản có thể lấn át kịch bản cắt giảm suy thoái thông thường.

Mức lãi suất lấy từ Cục Dự trữ Liên bang và lịch sử quỹ liên bang của Bankrate; lợi suất S&P 500 là lợi suất giá được làm tròn từ dữ liệu của Bloomberg, CFRA và Ned Davis Research. Xem Dữ liệu và nguồn ở cuối để có danh sách đầy đủ.

Cắt giảm phòng ngừa vs. cắt giảm suy thoái: điểm phân biệt duy nhất quan trọng

Đọc lại bảng, một lằn ranh hiện rõ. Bỏ ngày tháng đi, biến số duy nhất dự báo đáng tin cậy lợi suất cổ phiếu năm kế tiếp là liệu suy thoái có xuất hiện hay không.

Khi Fed nới lỏng vào một nền kinh tế vẫn đang mở rộng để kéo dài chu kỳ — 1984, 1995, 1998, 2019 — S&P 500 thường mang lại khoảng +6% sau ba tháng, +9% sau sáu tháng và +17% sau mười hai tháng, theo RBC Wealth Management và Reuters. Lãi suất thấp hơn cộng một nền kinh tế khỏe mạnh là bối cảnh tăng giá nhất mà cổ phiếu có thể có.

Ngược lại, khi Fed cắt giảm vì tăng trưởng đang sụp — 2001, 2007 và cuộc suy thoái Volcker kéo dài — cắt giảm là triệu chứng, không phải phương thuốc. Lợi nhuận doanh nghiệp giảm nhanh hơn tỷ lệ chiết khấu, và cổ phiếu tiếp tục rơi dù Fed nới lỏng quyết liệt. Chu kỳ 2001 và 2007 mỗi lần đều mang lại mức lỗ hai chữ số cho S&P 500 trong năm sau lần cắt giảm đầu tiên, và cả hai trùng với những thị trường gấu thực thụ. (Để xem danh mục đầy đủ các đợt sụt giảm đó, hãy xem Mọi thị trường gấu của S&P 500 từ 1929.)

Sự tương phản đủ rõ để định hình lại cách bạn đọc bất kỳ tiêu đề cắt giảm nào: "Fed đang cắt giảm" không phải là tín hiệu — "Fed đang cắt giảm và nền kinh tế vẫn tăng trưởng" mới là. Tất nhiên, phần khó là biết theo thời gian thực mình đang ở chế độ nào. Đó là lúc các chỉ báo dẫn dắt phát huy.

Cách nhận biết bạn đang ở chế độ nào

Bạn chỉ chắc chắn được sau khi sự việc xảy ra, nhưng các dấu hiệu lịch sử khá nhất quán:

• Đường cong lợi suất. Một đường cong 2/10 năm đảo sâu rồi dốc trở lại khi Fed bắt đầu cắt giảm đã đi trước mọi cuộc suy thoái hiện đại. Khi đường cong đi từ phẳng sang bình thường và dốc lên nhẹ nhàng, cắt giảm nghiêng về hạ cánh mềm. Bảng tham chiếu đảo ngược đường cong lợi suất của chúng tôi ánh xạ mọi lần đảo ngược từ thập niên 1970 đến cuộc suy thoái đã — hoặc không — theo sau.
• Tỷ lệ thất nghiệp. Khi thất nghiệp đang tăng lúc bước vào lần cắt giảm đầu tiên (động lực kiểu quy tắc Sahm), kết quả cắt giảm suy thoái chiếm ưu thế. Khi thất nghiệp thấp và ổn định, kết quả cắt giảm phòng ngừa chiếm ưu thế.
• Chênh lệch tín dụng. Chênh lệch lợi suất cao mở rộng khi tiến tới lần cắt giảm đầu tiên báo hiệu áp lực mà cắt giảm thường không kịp chặn đứng. Chênh lệch hẹp báo hiệu một thị trường vẫn tin vào hạ cánh mềm.
• Nhịp độ cắt giảm. Các đợt cắt giảm "tinh chỉnh" 25 điểm cơ bản chậm rãi (1995, 2019) đọc rất khác với các động thái khẩn cấp 50 điểm cơ bản (2007, 2020). Fed cắt giảm nhanh khi sợ hãi.

Không cái nào là quả cầu pha lê, và chu kỳ 1989 chứng minh thời điểm có thể tàn nhẫn — năm đầu trông ổn, rồi suy thoái ập đến ở tháng thứ 13. Chính vì vậy một bảng điều khiển duy nhất theo dõi đồng thời lãi suất, đường cong, điều chỉnh lợi nhuận và hành động giá vượt trội hơn việc phản ứng với từng tiêu đề một.

Từng chu kỳ một: điều gì thực sự đã xảy ra

1981–82 — suy thoái Volcker. Paul Volcker đẩy lãi suất quỹ liên bang lên mức kỷ lục khoảng 20% để bẻ gãy lạm phát hai chữ số, rồi nới lỏng khi kinh tế lao vào suy thoái hai đáy. Cổ phiếu là "tiền chết" cho đến khi thị trường bò lớn bắt đầu tháng 8/1982. Bài học: cắt giảm từ một mức lãi suất trừng phạt không cứu được cổ phiếu nếu suy thoái đã diễn ra.

1984–86 — lần cắt giảm phòng ngừa kiểu sách giáo khoa. Fed cắt từ ~11,5% xuống dưới 6% để chăm sóc một đợt giảm tốc giữa chu kỳ mà không suy thoái. S&P 500 mang lại +20,4% trong năm sau. Đây là khuôn mẫu của hạ cánh mềm.

1989–92 — cắt giảm suy thoái quay chậm. Nới lỏng bắt đầu tháng 6/1989 từ 9,75%, và 12 tháng đầu vẫn dương (+11,4%). Nhưng suy thoái 1990–91 và khủng hoảng S&L cuối cùng kéo lãi suất quỹ liên bang xuống tận 3%. Bài học là về thời điểm, không phải hướng đi.

1995–96 — hạ cánh mềm của Greenspan. Lần cắt giảm phòng ngừa sạch sẽ nhất trong lịch sử: vài lần cắt từ 6,00% xuống 5,25%, không suy thoái, và một năm +21,4% cho S&P, đặt nền cho cú bứt phá cuối thập niên 1990.

1998 — cắt giảm giải cứu LTCM. Ba lần cắt giảm nhanh khi Long-Term Capital Management nổ tung và khủng hoảng châu Á cùng Nga làm rung chuyển thị trường. Kinh tế chưa bao giờ suy thoái, và S&P mang lại khoảng +24% trong năm sau — chặng dựng đứng cuối cùng của bong bóng dot-com.

2001–03 — bong bóng dot-com vỡ. Fed cắt từ 6,50% xuống tận 1,00% mà không ăn thua: bong bóng công nghệ tháo gỡ, suy thoái đến, và S&P giảm −13% trong năm sau lần cắt giảm đầu tiên trên đường tới thị trường gấu khoảng 49% từ đỉnh xuống đáy.

2007–08 — khủng hoảng tài chính toàn cầu. Cắt giảm suy thoái nguyên mẫu. Nới lỏng bắt đầu tháng 9/2007 khi S&P gần đỉnh lịch sử; mười hai tháng sau chỉ số giảm −17,6% và lãi suất quỹ liên bang đang trên đường về 0 khi hệ thống tài chính đóng băng.

2019 — bảo hiểm chiến tranh thương mại. Ba lần cắt "điều chỉnh giữa chu kỳ" từ 2,50% xuống 1,75%. S&P cộng thêm +8,7% trong năm sau trước cú sốc COVID — một lần cắt giảm hạ cánh mềm khác đã phát huy, cho đến một cú sốc ngoại sinh không ai mô hình hóa.

2020 — tình trạng khẩn cấp đại dịch. Fed cắt về 0 trong vài ngày. Đó là cắt giảm suy thoái theo mọi định nghĩa, vậy mà thanh khoản tài khóa và tiền tệ chưa từng có, cộng cú sụp khởi đầu từ đáy quá bán sâu, đã tạo ra một trong những đợt hồi phục nhanh nhất lịch sử — S&P tăng khoảng +45% một năm sau lần cắt. Ngoại lệ chứng minh thanh khoản và điểm khởi đầu rất quan trọng.

2024–26 — bình thường hóa hiện tại. Fed bắt đầu cắt giảm tháng 9/2024 từ 5,25–5,50% khi lạm phát hạ nhiệt và thị trường lao động vẫn vững — chân dung của một lần cắt giảm hạ cánh mềm. Nó có giữ vậy hay không phụ thuộc vào dữ liệu mà FOMC tháng 6/2026 và các cuộc họp kế tiếp xác nhận. Rủi ro tập trung riêng của đợt tăng này — xem Bộ Bảy Hùng Mạnh năm 2026 — là nếp gấp khiến chu kỳ này khó khớp với bất kỳ phép loại suy lịch sử đơn lẻ nào.

Còn trái phiếu và vàng thì sao?

Cổ phiếu giành lấy tiêu đề, nhưng cẩm nang cắt giảm sẽ không trọn vẹn nếu thiếu hai lớp tài sản lớn còn lại — và đó chính là nơi chế độ cắt giảm suy thoái trả công.

Trái phiếu Kho bạc Mỹ. Lãi suất giảm nâng giá trái phiếu, nên Kho bạc thắng trong gần như mọi chu kỳ nới lỏng. Điểm mấu chốt là hiệu suất tương đối: trái phiếu vượt cổ phiếu trong ba chu kỳ hiện đại — 1981, 2001 và 2007 — và cả ba đều là suy thoái, theo phân tích dữ liệu của Seeking Alpha. Khi cắt giảm là cắt giảm suy thoái, thời hạn (duration) chính là giao dịch.

Vàng. Lãi suất thấp hơn làm giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ một tài sản không sinh lợi, và nỗi sợ suy thoái thêm vào lực cầu trú ẩn. Vàng đã tăng trong 12 tháng sau lần cắt giảm đầu tiên ở sáu trong bảy chu kỳ gần nhất, và trên khung 24 tháng đạt mức tăng nổi bật — khoảng +31% sau các đợt cắt năm 2000, +39% sau 2007 và +26% sau 2019, theo Julius Baer và dữ liệu của Hội đồng Vàng Thế giới.

Đặt ba lớp tài sản cạnh nhau, khung chế độ trở thành một bảng điểm đơn giản. Trong cắt giảm hạ cánh mềm, cổ phiếu dẫn dắt còn trái phiếu và vàng đi theo. Trong cắt giảm suy thoái, cổ phiếu vật lộn trong khi Kho bạc và vàng gánh phần nặng — đó là toàn bộ lý lẽ cho việc nắm giữ nhiều hơn một lớp tài sản tại điểm ngoặt.

Hiệu ứng bậc hai: ngành và đồng đô la

Các con số ở cấp chỉ số che giấu rất nhiều sự luân chuyển bên dưới. Cắt giảm không nâng đều mọi con thuyền, và biết phần nào của thị trường dẫn dắt có thể quan trọng hơn cả lợi suất ở tiêu đề.

Cổ phiếu nhạy lãi suất và thời hạn dài dẫn dắt — khi cắt giảm là phòng ngừa. Công nghệ, tăng trưởng và các ngành thời hạn dài khác được định giá theo dòng tiền ở rất xa trong tương lai, nên tỷ lệ chiết khấu thấp hơn giúp chúng nhiều nhất. Đó là lý do cắt giảm hạ cánh mềm thường trùng với những cú bứt phá do tăng trưởng dẫn dắt (1998, 2019, và đợt tăng AI 2024–26). Cái bẫy là: điều này chỉ đúng khi lợi nhuận tiếp tục tăng; trong cắt giảm suy thoái, chính những cổ phiếu hệ số cao đó rơi mạnh nhất khi chữ "L" (lợi nhuận) trong tỷ số giá/lợi nhuận sụp đổ.

Cổ phiếu vốn hóa nhỏ và chu kỳ cần hạ cánh mềm. Các công ty nhỏ hơn gánh nhiều nợ lãi suất thả nổi hơn và nhạy với nền kinh tế hơn, nên về lý thuyết hưởng lợi nhiều nhất từ tiền rẻ. Nhưng chúng cũng bị đánh mạnh nhất nếu cắt giảm không ngăn được suy thoái. Vì vậy, sự dẫn dắt của cổ phiếu nhỏ sau lần cắt giảm đầu tiên là một trong những lá phiếu thời gian thực sạch sẽ nhất của thị trường cho kịch bản hạ cánh mềm.

Đồng đô la thường yếu đi. Lãi suất Mỹ thấp hơn có xu hướng thu hẹp lợi thế lợi suất của việc nắm giữ đô la, nên đô la nhìn chung yếu đi trong các chu kỳ nới lỏng. Đô la yếu hơn là một phần lý do vàng và nhiều hàng hóa vững lên sau cắt giảm, và là làn gió thuận cho lợi nhuận ở nước ngoài của các tập đoàn đa quốc gia Mỹ cũng như cho tài sản thị trường mới nổi.

Tiền mã hóa giao dịch câu chuyện thanh khoản. Bitcoin và thị trường tiền mã hóa rộng hơn đã trở thành một trong những tài sản nhạy lãi suất nhất, vì chúng giao dịch gần như thuần túy theo thanh khoản và khẩu vị rủi ro. Khi thị trường kỳ vọng chính sách lỏng hơn, các tài sản rủi ro thời hạn dài — gồm cả Bitcoin — có xu hướng dẫn dắt nhịp tăng, và cũng có thể rơi nhanh nhất khi một lần cắt giảm suy thoái phơi bày rằng nới lỏng là phản ứng trước áp lực, chứ không phải món quà cho người ưa rủi ro.

Mạch xuyên suốt: chế độ quyết định không chỉ lợi suất chỉ số, mà cả cái gì dẫn dắt. Cắt giảm hạ cánh mềm thưởng cho thời hạn, tính chu kỳ và rủi ro; cắt giảm suy thoái thưởng cho chất lượng, thời hạn trái phiếu, và các nơi trú ẩn như vàng.

Cách dùng bảng này trong năm 2026

Lịch sử gieo vần, không lặp lại, và điều tệ nhất bạn có thể làm với một bảng tham chiếu là xem nó như lời tiên tri. Cách dùng đúng là xem nó như một xác suất nền (tỷ lệ cơ sở) — một xác suất khởi điểm mà sau đó bạn cập nhật bằng dữ liệu trực tiếp. Đây là quy trình mà bài viết được thiết kế để hỗ trợ:

1. Phân loại lần cắt giảm. Hạ cánh mềm hay suy thoái? Hãy nhìn đường cong, thất nghiệp và chênh lệch tín dụng trước khi quyết định lần cắt giảm "có nghĩa" gì.
2. Đặt xác suất nền. Cắt giảm hạ cánh mềm → trong lịch sử cổ phiếu mang lại lợi suất hai chữ số ở mức trung bình trong năm sau, với trái phiếu và vàng làm bổ trợ ổn định. Cắt giảm suy thoái → hãy dự liệu thêm một năm áp lực lên cổ phiếu và dựa vào thời hạn cùng vàng.
3. Cập nhật liên tục. Chu kỳ 1989 và 2020 cho thấy chế độ có thể lật theo bất kỳ hướng nào sau lần cắt giảm đầu tiên. Hãy theo dõi, đừng đặt rồi quên.

Bước cuối cùng đó là nơi công cụ hiện đại chứng tỏ giá trị. SimianX đưa cùng một dữ liệu thị trường qua nhiều mô hình AI song song, nên bạn thấy chỗ chúng đồng thuận và chỗ phân kỳ thay vì đặt cược vào một lăng kính duy nhất. Bạn có thể theo dõi các cổ phiếu nhạy vĩ mô xuyên qua một lần cắt giảm với SimianX Autopilots, quan sát các mô hình khác nhau đọc khẩu vị rủi ro thế nào trên bảng xếp hạng mô hình AI, và theo dõi tiền mã hóa nhạy thanh khoản như Bitcoin trên bảng xếp hạng tiền mã hóa — Bitcoin, với tư cách một tài sản thanh khoản thời hạn dài, thường giao dịch câu chuyện cắt giảm còn mạnh hơn cả cổ phiếu. Để phủ thêm yếu tố mùa vụ lên tất cả những điều này, hãy kết hợp bản đồ cắt giảm với hướng dẫn mùa vụ S&P 500 của chúng tôi.

Câu hỏi thường gặp

Thị trường chứng khoán có tăng khi Fed cắt giảm lãi suất không?

Thường là có, nhưng không phải lúc nào cũng vậy — và chính các ngoại lệ mới gây đau. Từ năm 1970, lợi suất trung vị của S&P 500 là khoảng +11,9% trong 12 tháng sau lần cắt giảm đầu tiên, và dương phần lớn thời gian. Các khoản lỗ hoàn toàn tập trung ở những lần cắt giảm suy thoái (2001, 2007, 1981), khi cổ phiếu giảm hai chữ số bất chấp nới lỏng quyết liệt.

Khác biệt giữa cắt giảm phòng ngừa và cắt giảm suy thoái là gì?

Cắt giảm phòng ngừa (hạ cánh mềm) mang tính ngăn ngừa: Fed cắt để kéo dài một giai đoạn mở rộng khỏe mạnh, như 1995, 1998 và 2019. Cắt giảm suy thoái mang tính phản ứng: Fed đáp lại một nền kinh tế đang co lại, như 2001, 2007 và 2020. Cắt giảm phòng ngừa đưa S&P lên khoảng +17% năm sau; cắt giảm suy thoái trung bình ghi nhận lỗ.

Các chu kỳ cắt giảm của Fed kéo dài bao lâu?

Rất khác nhau. Chu kỳ 1998 kết thúc trong khoảng bảy tuần; các chu kỳ 2001–03 và 1989–92 kéo dài hơn hai năm và hạ lãi suất hàng trăm điểm cơ bản. Cắt giảm suy thoái thường sâu hơn và dài hơn vì Fed tiếp tục nới lỏng cho đến khi kinh tế ổn định.

Vàng có phải khoản đầu tư tốt khi Fed cắt giảm lãi suất không?

Trong lịch sử là có. Vàng đã tăng trong năm sau lần cắt giảm đầu tiên ở sáu trong bảy chu kỳ gần nhất, và lãi suất thực thấp hơn cộng cầu trú ẩn đã tạo mức tăng 24 tháng từ +26% đến +39% trong các chu kỳ gắn với suy thoái gần đây. Đây là một trong những bên hưởng lợi đáng tin cậy nhất của một chế độ nới lỏng.

Fed hiện đang ở đâu trong chu kỳ của mình?

Fed bắt đầu nới lỏng tháng 9/2024 từ 5,25–5,50% và đã bình thường hóa chính sách khi lạm phát hạ nhiệt — đến nay là chân dung của một lần cắt giảm hạ cánh mềm. Như mọi khi, phân loại có thể thay đổi theo dữ liệu; hãy theo dõi cập nhật trong bài phân tích FOMC tháng 6/2026 của chúng tôi.

Dữ liệu và nguồn

Bảng tham chiếu này tổng hợp dữ liệu công khai. Mức lãi suất và ngày của các chu kỳ lấy từ Cục Dự trữ Liên bang và lịch sử quỹ liên bang của Bankrate. Các con số S&P 500 là lợi suất giá (không phải lợi suất tổng) trong ~12 tháng sau mỗi lần cắt giảm đầu tiên, được làm tròn từ dữ liệu của Bloomberg, CFRA và Ned Davis Research như được đăng tải trên báo chí tài chính phổ thông; những khác biệt nhỏ giữa các nguồn phản ánh quy ước lợi suất giá so với lợi suất tổng và cách chọn ngày chính xác. Mức trung bình của cắt giảm phòng ngừa (+6% / +9% / +17%) lấy từ RBC Wealth Management và Reuters. Kết quả tương đối giữa trái phiếu và cổ phiếu lấy từ phân tích các chu kỳ từ 1970 của Seeking Alpha. Số liệu vàng lấy từ Julius Baer và Hội đồng Vàng Thế giới.

• Cục Dự trữ Liên bang — Nghiệp vụ thị trường mở: https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/openmarket.htm
• Bankrate — Lịch sử lãi suất quỹ liên bang: https://www.bankrate.com/banking/federal-reserve/history-of-federal-funds-rate/
• RBC Wealth Management — Các đợt cắt giảm của Fed trên đường chân trời: https://www.rbcwealthmanagement.com/en-us/insights/fed-rate-cuts-on-the-horizon
• Seeking Alpha — Lợi suất trung bình của S&P 500 sau một lần cắt giảm từ 1970: https://seekingalpha.com/article/4825189-since-1970-this-is-the-average-return-of-the-s-and-p-500-after-an-interest-rate-cut
• Julius Baer — Cắt giảm của Fed có ý nghĩa gì với vàng, cổ phiếu và thị trường mới nổi: https://www.juliusbaer.com/en/insights/market-insights/market-outlook/us-fed-cuts-rates-what-does-this-mean-for-gold-equities-and-emerging-markets/

Bài viết này chỉ nhằm mục đích giáo dục và không phải lời khuyên đầu tư. Hiệu suất quá khứ không bảo đảm kết quả tương lai.