麥當勞財報逐季一覽：2026年第三季財報結果與可比銷售額表

麥當勞財報參考：可比銷售額、EPS與超值套餐的考驗

超值套餐能支撐麥當勞的復甦，但前提是它們確實帶來額外且有利可圖的來客。麥當勞11月4日公布的2026年第三季財報給出了好壞參半的答案：調整後EPS為$3.57，優於預期，但營收不如預期，美國可比銷售額在來客數下滑的情況下減少0.2%，而第二季僅成長0.8%。

本頁是一份麥當勞財報參考資料：以一張表整理公司公布的九季營收、EPS與可比銷售額，並收錄MCD對每份財報的股價反應、2026年第三季實際數字與預估的對照，以及解釋這些數字的超值菜單時間軸。賣出更多折扣餐點，不見得等於打造更強健的事業。這些優惠必須吸引增量需求、提升顧客留存，並產生足以支應其成本的邊際貢獻。

因此對MCD股東而言，EPS優於預期只是起點。更重要的證據來自客流、加盟體系的執行、獲利品質與現金創造能力。

更新於2026年11月4日（美國太平洋時間），麥當勞已於美股開盤前公布2026年第三季財報。資料來源包括麥當勞向SEC提交的文件、管理階層在財報電話會議上的發言，以及註明出處的分析師預估。股價為Polygon.io的每日收盤價，並與那斯達克及Cboe資料交叉核對。全文均標明哪些是公司公布數字、哪些是預估、哪些是我們自行計算。

麥當勞2026年第三季財報速覽

項目	數字	狀態或來源
2026年第三季財報	已於2026年11月4日（星期三）美股開盤前公布	8-K表格財報新聞稿；電話會議於美東時間上午8:30舉行
調整後EPS	實際$3.57，預估$3.36（Zacks）／$3.38（MarketBeat、LSEG）	優於預期；GAAP EPS為$3.51，成長10%
營收	實際$7,157M，預估$7.28B	不如預期；年增1%
全球可比銷售額	實際+1.5%（美國−0.2%）	符合Zacks的+1.5%預估
去年同季（2025年第三季）	營收$7,078M；GAAP EPS $3.18；調整後EPS $3.22	公司公布
上一季（2026年第二季）	營收$7,099M；GAAP EPS $3.32；調整後EPS $3.38	公司公布
MCD收盤價，2026年11月3日	$263.04	較歷史收盤高點低22.9%
歷史收盤高點	$341.06，2026年2月27日	以每日收盤價為準
52週低點	$230.88，2026年10月7日	以每日收盤價為準
季度股利	每股$1.93，2026年12月15日發放	連續第50年調升

實際數字來自麥當勞的2026年第三季財報新聞稿（8-K表格，附件99.1），於11月4日提交。預估值皆為財報公布前的快照：10月30日的Zacks關鍵指標前瞻、11月2日的Zacks財報前瞻以及MarketBeat財報頁面；LSEG與StreetAccount的數字則引自CNBC的報導。

麥當勞逐季財報：營收、EPS與可比銷售額

下表彙整麥當勞向SEC提交的財報新聞稿中，2024年第三季至2026年第三季的每一季數據。可比銷售額為年增率；調整後EPS排除了公司本身排除的費用與利得，主要是「加速組織轉型」（Accelerating the Organization）計畫下的重組費用。

季度	公布日期	營收	GAAP EPS	調整後EPS	全球可比銷售額	美國可比銷售額	國際直營	國際發展授權
2024年第三季	2024年10月29日	$6,873M	$3.13	$3.23	−1.5%	+0.3%	−2.1%	−3.5%
2024年第四季	2025年2月10日	$6,388M	$2.80	$2.83	+0.4%	−1.4%	+0.1%	+4.1%
2025年第一季	2025年5月1日	$5,956M	$2.60	$2.67	−1.0%	−3.6%	−1.0%	+3.5%
2025年第二季	2025年8月6日	$6,843M	$3.14	$3.19	+3.8%	+2.5%	+4.0%	+5.6%
2025年第三季	2025年11月5日	$7,078M	$3.18	$3.22	+3.6%	+2.4%	+4.3%	+4.7%
2025年第四季	2026年2月11日	$7,009M	$3.03	$3.12	+5.7%	+6.8%	+5.2%	+4.5%
2026年第一季	2026年5月7日	$6,517M	$2.78	$2.83	+3.8%	+3.9%	+3.9%	+3.4%
2026年第二季	2026年8月4日	$7,099M	$3.32	$3.38	+1.3%	+0.8%	+1.5%	+1.9%
2026年第三季	2026年11月4日	$7,157M	$3.51	$3.57	+1.5%	−0.2%	+1.4%	+4.2%

公司公布數字取自麥當勞8-K表格財報新聞稿（附件99.1）。2025年第一季受到前一年閏日的影響。

SimianX AI 麥當勞2024年第三季至2026年第二季全球、美國、國際直營市場與國際發展授權市場的逐季可比銷售額成長率 — 麥當勞2024年第三季至2026年第二季全球、美國、國際直營市場與國際發展授權市場的逐季可比銷售額成長率

美國可比銷售額在2025年第四季達到+6.8%的高峰，到2026年第二季放緩至+0.8%。

整體走勢是一段在2025年第四季見頂、隨後轉弱的復甦。第二季的放緩並不限於美國：兩個國際事業部門的成長也都減速。但美國的放緩最為劇烈，兩季之內從+6.8%降到+0.8%。2026年第三季，美國（−0.2%）與國際直營市場（+1.4%）的放緩仍在延續，國際發展授權市場則重新加速至+4.2%。

美國可比銷售額的驅動力：客單價還是客流？

麥當勞在每季財報新聞稿中，都會用一句話描述美國事業的表現。依序閱讀這些說明，便能看出成長有多常是來自客單價提高，而非來客次數增加。

季度	美國可比銷售額	公司說明的驅動因素
2024年第三季	+0.3%	客單價成長，部分被略微負成長的來客數抵銷
2024年第四季	−1.4%	客單價下滑，部分被略微正成長的來客數抵銷
2025年第一季	−3.6%	主要因可比來客數負成長
2025年第二季	+2.5%	主要因客單價正成長
2025年第三季	+2.4%	主要因客單價正成長
2025年第四季	+6.8%	客單價與來客數皆正成長，主要來自行銷促銷活動
2026年第一季	+3.9%	主要因客單價正成長
2026年第二季	+0.8%	客單價正成長，部分被可比來客數負成長抵銷
2026年第三季	−0.2%	可比來客數負成長，大部分被客單價正成長抵銷

資料來源：麥當勞各季財報新聞稿。文字由公司對美國事業部門的說明精簡而來。

九季之中只有一季，也就是2025年第四季，同時出現客單價正成長與美國來客數正成長。這個區別很重要，因為可比銷售額可能在交易筆數下滑的同時仍然增加。簡化後的關係式為：

可比銷售額成長 ≈ 交易筆數成長 + 客單價成長。

精確的計算還包含交互作用效果，但這個架構已能說明基本問題：即使購買次數減少，顧客每次購買的花費仍可能增加。對以超值策略帶動的復甦而言，較理想的結果是交易筆數改善，同時客單價維持在經濟上可接受的水準。若銷售成長主要仰賴每筆交易的消費金額，就較難證明平價策略正在重建光顧頻率。

去年同期基期的差異同樣重要。2026年第三季對比的是美國+2.4%的一季，基期比2025年第四季的+6.8%容易，因此投資人不應把成長率的每一次變化，都解讀為潛在需求的同等變化。

MCD股價對每份財報的反應

麥當勞通常在美股開盤前公布財報，因此反應是以前一日收盤價至財報當日收盤價來衡量。這段期間的例外是2025年第四季財報，於2026年2月11日盤後公布，因此其反應日為2月12日。

季度	反應日	MCD收盤對收盤	標普500（SPY）同日
2024年第三季	2024年10月29日	−0.60%	+0.16%
2024年第四季	2025年2月10日	+4.80%	+0.68%
2025年第一季	2025年5月1日	−1.88%	+0.71%
2025年第二季	2025年8月6日	+2.98%	+0.77%
2025年第三季	2025年11月5日	+2.16%	+0.35%
2025年第四季	2026年2月12日	+2.74%	−1.54%
2026年第一季	2026年5月7日	−0.14%	−0.31%
2026年第二季	2026年8月4日	+1.17%	+1.80%

依每日收盤價自行計算（Polygon.io，並與那斯達克及Cboe交叉核對）。未經股利調整。

在這八次財報中，MCD上漲五次、下跌三次。平均反應為+1.40%，平均絕對波動為2.06%；單日最大波動是2024年第四季財報後的+4.80%。麥當勞是財報期間波動偏低的股票：在這段期間內，沒有任何一份財報讓它單一交易日的漲跌幅超過5%。

較大的波動出現在財報與財報之間。MCD於2026年2月27日以$341.06創下歷史收盤新高，之後下跌32.3%，到2026年10月7日跌至$230.88。這波下跌中跌幅最大的單日，是9月23日的投資人日，公司宣布NEXT投資計畫後，股價下跌4.80%。此後股價已反彈13.9%，11月3日收在$263.04，但仍較2025年底收盤價$305.63低13.9%，而同期SPY上漲10.6%。

SimianX AI MCD自2025年1月至2026年11月3日的每日收盤價，並標示各次財報、超值菜單推出時點與2026年9月投資人日 — MCD自2025年1月至2026年11月3日的每日收盤價，並標示各次財報、超值菜單推出時點與2026年9月投資人日

MCD在2026年2月見頂，經歷超值菜單重整與投資人日一路下滑，並在第三季財報前反彈約14%。

麥當勞2026年第三季財報：實際數字與預估對照

麥當勞獲利優於預期、營收卻不如預期，各事業部門的表現也好壞互見。

指標	預估	實際	結果
調整後每股盈餘	$3.36（Zacks）；$3.38（MarketBeat、LSEG）	$3.57	優於預估$0.19至$0.21；較去年同期的$3.22成長11%
GAAP每股盈餘	—	$3.51	較去年同期的$3.18成長10%；包含每股$0.06的費用，主要為重組費用
營收	$7.28B（Zacks、MarketBeat）；$7.29B（LSEG）	$7,157M	低於預估約1.7%至1.8%；年增1%
全球可比銷售額成長	+1.5%（Zacks）；+1.3%（StreetAccount）	+1.5%	符合預期
美國可比銷售額成長	−0.5%（StreetAccount）	−0.2%	優於市場擔憂，但仍為負值
國際直營市場可比銷售額成長	+2.0%（Zacks）；+2.1%（StreetAccount）	+1.4%	不如預期；低於第二季的+1.5%
國際發展授權市場可比銷售額成長	+3.3%（Zacks）；+2.1%（StreetAccount）	+4.2%	優於預期；高於第二季的+1.9%

資料來源：麥當勞2026年第三季財報新聞稿；Zacks與MarketBeat財報公布前的快照；LSEG與StreetAccount預估引自CNBC報導。優於或不如預期的幅度為我們自行計算。

優於預期的幅度取決於採用哪一家供應商：相較Zacks的$3.36高出$0.21，相較MarketBeat與LSEG的$3.38則高出$0.19，因此不應把這些快照合併成一個看似放諸四海皆準的市場共識。無論採用哪一家，EPS都明顯優於預期，營收則低於所有預估。

更重要的是，EPS優於預期並不能解決核心的投資問題。麥當勞表示，營業利益成長主要來自其他營業收入增加，以及銷售帶動的加盟店利潤率提升。投資人需要釐清，超出預期的部分有多少反映餐廳需求改善，而非稅務、匯率、出售餐廳的利得與稀釋後股數等其他因素。

在美國來客數下滑的情況下獲利優於預期，還稱不上超值策略所需要的營運復甦。

超值套餐是既有策略，不是第三季的新推出

麥當勞的超值策略包含數種不同的優惠。若把它們當成單一促銷活動，就更難判斷哪些真正奏效。

超值方案	經查證的時間	策略目的	第三季研究問題
McValue平台推出，包括「買一份、加$1再多一份」（Buy One, Add One for $1）	2025年1月7日	建立常態性的全國超值平台	取消「買一份、加一份」是否讓忠實顧客減少光顧？
超值全餐（Extra Value Meals）回歸	2025年9月8日	讓組合套餐的平價一目了然，比單點約便宜15%	組合套餐是否帶來額外來客？
「$3以下菜單」（「McValue 2.0」）	2026年4月2日宣布；2026年4月21日推出	提供平易近人的單品價格	各餐廳的執行是否一致？
「$4早餐超值組合」	2026年4月21日	支撐平價的早餐消費	能否重建早餐的光顧頻率？
全國性數位限時優惠與個人化App優惠	於2026年8月4日財報電話會議上宣布	重新吸引常客	回頭客是否以有利可圖的方式回流？

資料來源：麥當勞公告、Restaurant Dive，以及管理階層在2026年第二季財報電話會議上的發言。

超值全餐自2025年9月8日起在美國參與活動的餐廳回歸，主打$5的Sausage McMuffin with Egg套餐與$8的Big Mac套餐。這些上市條件不應被描述為整個2026年第三季保證適用的全國統一價格，因為加盟商會自行定價。

下一次大規模擴展始於2026年4月21日，麥當勞在美國參與活動的餐廳推出「$3以下菜單」與「$4早餐超值組合」，Restaurant Dive亦有報導。

這段時間軸改變了看待問題的角度。

第三季考驗的是執行、調整與顧客反應，而不是低價策略的首度登場。4月的擴展在第二季大部分時間都已在運作。

如果表現改善，投資人應該追問改變了什麼。可能的因素包括餐廳參與度、優惠設計、顧客認知度、數位促銷、服務執行或行銷支援。

如果表現依然疲弱，管理階層就需要解釋：為何在市場上推行更久，卻沒有轉化為更強勁的顧客行為。

管理階層的說法揭露執行問題

8月4日的財報電話會議，為過於簡單的看多論述提供了重要的反面觀點。

根據2026年第二季財報電話會議逐字稿，管理階層將美國客流低於自身預期的部分，約三分之二歸因於超值方案的執行問題：各餐廳對「$3以下菜單」的執行不一致、消費者認知度低於目標、數位優惠減少，以及取消「買一份、加$1再多一份」。其餘部分則主要歸因於6月一項表現不如預期的FIFA行銷活動。主管們也表示，整個體系中只有約60%至65%在執行建議的定價架構，也就是說約有三分之一並未按原定方式執行該方案。

這意味著，廣告宣傳的全國策略，可能與個別顧客的實際體驗有落差。

一位常客可能看到新的低價菜單，卻失去了過去常點餐點所使用的App優惠。廣告上的入門價格也許變得更吸引人，但這位顧客平常的消費反而變得不那麼划算。

因此，促銷的能見度與顧客感受到的平價程度，是兩種不同的衡量指標。

管理階層也表示，美國可比銷售額在7月略為負成長。這句話描述的是季初趨勢，而非整個第三季的公布結果。

因應措施在同一天宣布：增加全國性數位限時優惠、為忠實顧客提供更多個人化優惠，並將行銷預算重新配置到超值全餐等已獲驗證的優惠上。麥當勞也在8月4日任命Skye Anderson為麥當勞美國總裁，接替Joe Erlinger，因此第三季是她主掌美國事業的第一個完整季度。

第三季財報證實，復甦充其量只是局部的。美國可比銷售額全季減少0.2%，可比來客數負成長，大部分被客單價正成長抵銷。執行長Chris Kempczinski表示，麥當勞「在超值策略上介入之後，隨著本季推進而看到改善，令我們感到振奮」，但新聞稿並未提供月度數字。據CNBC報導，管理階層在9月的投資人日曾表示7月與8月略呈負成長，並預期9月將恢復成長。截至本次更新，我們查閱的資料中尚未出現財報電話會議上關於美國月度趨勢的詳細說明。

改善的證據將包括：每月趨勢好轉、更明確的參與標準，以及光顧頻率曾經下滑的顧客重新回流。

超值套餐如何影響麥當勞的獲利？

其經濟效益取決於促銷能否以有利可圖的方式改變顧客行為。

平價餐點在以下情況能創造價值：

吸引真正的增量來客。
讓流失的顧客回流。
長期提高光顧頻率。
帶動加購。
利用原本會閒置的餐廳產能。

同樣的優惠，若現有顧客改點較便宜的餐點，取代過去能產生較多邊際貢獻的消費，就可能降低獲利能力。

來看一個示意性的例子。

假設一筆既有訂單在扣除相關變動成本後產生$4的邊際貢獻，而一筆促銷訂單產生$3。

如果顧客只是在兩者之間轉換，邊際貢獻就減少$1。如果促銷訂單代表一筆真正額外的消費，那麼在計入任何額外的獲客或產能成本之前，它能貢獻$3。

這些數字均為假設，並非對麥當勞實際餐點經濟效益的估計。

這個區別說明了為何促銷帶來的銷售量，不足以證明成功。

更好的問題是：

扣除替代效應、行銷費用與營運成本後，這項優惠究竟創造了多少額外的邊際貢獻？

服務執行也應納入這項計算。如果促銷增加作業複雜度、拖慢出餐效率，或造成讓顧客不想再度光顧的體驗，其吸引力就會下降。管理階層表示，第二季正是如此：短時間內推出太多新項目，讓餐廳團隊應接不暇。

最強的超值策略，是將平價與營運的簡單性結合在一起。

麥當勞加盟體系的獲利能力必須納入考驗

麥當勞並不會把加盟餐廳的每一塊錢消費都列為公司營收。在其超過45,000家餐廳中，約95%由獨立加盟商擁有並經營；其揭露資料將全系統銷售額與公司本身的營收來源區分開來，後者包括直營餐廳銷售額，以及向加盟餐廳收取的費用。

因此，餐廳層級的結果與公司層級的結果可能走向不同。

經濟層級	觀察重點	為何重要
顧客	對超值的感受與回頭光顧	決定需求能否持久
餐廳經營者	增量邊際貢獻與現金流量	決定參與是否依然具吸引力
加盟總部（公司）	加盟營收與相關利潤率	顯示餐廳活動如何傳導至公司獲利
股東	可持續的EPS與自由現金流量	將執行成果與投資價值連結起來

此表為分析架構，並非公司財測。

一項促銷可能支撐公司的加盟營收，卻讓承擔餐廳層級成本的經營者得到較不理想的結果。

這不會自動讓該促銷被視為失敗。如果能建立有價值的顧客關係，暫時性的投入可能是合理的。但其持續時間、資金來源與預期報酬都需要說明。

因此，投資人應尋找加盟商立場一致的證據，而不是假定全國性廣告就能保證執行一致。第二季來自加盟餐廳的營收成長4%至$4,393M，而全系統銷售額成長5%。

有用的揭露應涵蓋參與度、促銷資金、服務標準，以及額外客流的經濟效益。

第二季獲利橋接圖說明為何EPS優於預期可能不夠全面

上一季提供了一個實際例子，說明投資人為何應深入檢視EPS背後的組成。

指標	2025年第二季公布值	2026年第二季公布值	變動
稅前淨利	$2,861M	$2,936M	+$75M
所得稅費用	$608M	$574M	−$34M
淨利	$2,253M	$2,362M	+$109M
GAAP稀釋後EPS	$3.14	$3.32	+$0.18

資料來源：麥當勞2026年第二季財報新聞稿（8-K表格，附件99.1）。

SimianX AI 麥當勞2025年第二季至2026年第二季淨利瀑布圖：稅前淨利增加貢獻$75M，所得稅費用減少貢獻$34M — 麥當勞2025年第二季至2026年第二季淨利瀑布圖：稅前淨利增加貢獻$75M，所得稅費用減少貢獻$34M

將稅前成長與稅務影響分開，有助於投資人評估獲利品質。

這座橋接的勾稽關係如下：

稅前淨利增加$75M + 稅費減少$34M = 淨利增加$109M。

我們的計算顯示，稅費減少約占淨利增幅的31.2%：

$34M ÷ $109M = 31.2%。

這並不代表獲利改善是人為造成的，而是代表增幅並非全部來自稅前成長。

2026年第二季補充資訊也顯示，出售餐廳事業的利得為$40M，去年同期為$7M，反映國際直營市場出售了更多餐廳。稀釋後股數減少1%至711.1M股，這同樣推升了EPS。

對於第三季，投資人應把經常性的餐廳表現與稅務影響及交易相關利得區分開來。他們也應檢視調整後EPS排除了哪些項目，而不是把這個標籤當成獲利品質的完整答案。

在做完這些區分之後，更強勁的營運復甦仍應清晰可見。

國際市場可能撐住業績，卻無法解決美國問題

國際事業提供了潛在的韌性來源。

Zacks的關鍵指標前瞻預估，國際直營市場的可比銷售額成長2.0%，國際發展授權市場成長3.3%。這些預估將分別高於第二季1.5%與1.9%的成長率。在第二季電話會議上，管理階層表示國際直營市場在5月和6月已回到較正常的水準，且這股趨勢大致延續到7月。實際結果出現分歧：國際發展授權市場成長4.2%，優於預估；國際直營市場成長1.4%，低於預估，也低於第二季的成長速度。

這為合併業績提供了一條相當有韌性的合理路徑，即使美國需求依然起伏不定。

但這也帶來解讀上的風險。

國際表現較強，並不能證明美國的超值策略重整奏效；美國業績疲弱，也不代表每個市場都面臨同樣的問題。

投資人應逐一檢視各事業部門，並把可比銷售額與展店及匯率影響區分開來。

管理階層也提到，5月在美國、加拿大與德國推出的新飲品平台初期成果令人鼓舞。這裡的投資問題同樣是增量性：新的消費場景是擴大了需求，還是取代了既有的消費？

當銷售成長帶來額外且有利可圖的顧客活動時，其價值才會更高。

現金流量是獲利品質的第二道考驗

上半年的現金流量表建立了另一個基準。

現金流量指標	2025年上半年	2026年上半年
營業活動現金流量（公布值）	$4,426M	$5,222M
資本支出（公布值）	$1,295M	$1,516M
自由現金流量（我們的計算）	$3,131M	$3,706M

資料來源：麥當勞截至2026年6月30日止季度的10-Q表格。

以營業現金流量減去資本支出計算，自由現金流量成長約18.4%。就第三季的比較而言，去年同季的基期為營業現金流量$3,428M減去資本支出$1,011M，即自由現金流量$2,417M。

這是正面的訊號。然而，現金流量表也顯示營運資金的流出比去年同期少，因此並非所有改善都應被解讀為餐廳獲利能力的永久提升。

現金回饋也是同一項考驗的一部分。2026年9月17日，麥當勞將季度股利調升約4%至每股$1.93（年化$7.72），為連續第50年調升。以11月3日收盤價$263.04計算，殖利率約為2.9%。

對於第三季，投資人應檢視：

營業現金流量是否持續支撐公布的獲利。
營運資金的時間差是否解釋了相當大部分的改善。
資本支出是否改變了可分配給股東的現金。
股東回饋在合理期間內是否仍有支撐。

季度間的時間差可能造成雜訊。目的不是要求每一季的獲利與現金成長完全一致，而是確認潛在的現金創造能力是否正在改善。

麥當勞NEXT投資計畫擴大了討論範圍

2026年9月23日的NEXT策略公告，增添了較長期的投資面向。

公司宣布的目標	時間範圍或附帶條件
約$8.5B的NEXT合作支援	至2036年
其中約$5B的支援	至2030年
以租金減免與資本支援的方式提供	並非全部屬於資本支出
每年約$3B的基準資本支出，加上累計$1.5B至$2B的資本合作支援	2027年至2030年，以目前匯率計算
營業利益率達50%出頭至50%中段	2030年目標
約250個基點的餐廳層級毛效率提升	時間取決於NEXT全面推行
自由現金流量轉換率達80%中段至80%後段	2030年目標
雞肉與飲品市占率各提升1.5個百分點	2030年目標

以上為公司的前瞻性目標，並非已達成的結果。

租金減免與資本支援之間的區別很重要。這套方案不應被描述為單一、立即的現金資本支出需求。

其策略邏輯是：更高的生產力與餐廳執行力，可能讓平價定價更能持續。麥當勞表示，這項效率目標相當於美國每家餐廳平均每年約$100,000的現金流量。

風險在於時機：支援與導入成本可能早於預期效益出現。市場的第一反應是負面的，MCD在公告當天下跌4.80%。

投資人也應避免把餐廳層級的毛效率提升，等同於公司營業利益率的同幅增加。兩者是不同的衡量指標。

第三季無法驗證一項多年期的策略，但可以顯示管理階層是否提出可信的里程碑，並清楚說明對近期獲利與現金流量的影響。

更好的獲利真的能推升MCD嗎？

業務改善與股價上漲彼此相關，但不能畫上等號。

一個簡單的評價關係式是：

股價 = 每股盈餘 × 本益比。

以近四季GAAP EPS $12.31計算，MCD的收盤價$263.04約為21.4倍本益比；若以調整後EPS $12.55計算，則約為21.0倍。較強的EPS可能被較低的本益比抵銷。

示意EPS變動	示意本益比變動	隱含股價變動
+5%	−5%	−0.25%
+5%	0%	+5.00%
+5%	+5%	+10.25%

僅為示意性算術，並非預測、目標價或總報酬估計。不含股利。

計算方式為：

股價變動 = (1 + EPS變動) × (1 + 本益比變動) − 1。

超值套餐若要支撐持久的評價重估，投資人很可能需要看到證據，證明它們能在單一報告期之外改善獲利軌跡。

由有利的非營運因素帶動的小幅優於預期，與顧客光顧頻率改善、餐廳邊際貢獻具韌性、現金創造能力增強所釋放的訊號截然不同。

相關分析可口可樂的銷量成長與估值探討的是同樣的區別：營運進展與投資人給予的估值之間的差異；寶僑的逐季財報則以相同的逐季格式，分析另一家民生消費必需品指標股。

這份財報的樂觀、基本與悲觀情境

以下情境是質性的研究架構，並非依機率加權的預測。

情境	應觀察的證據	解讀
樂觀情境	美國客流改善、超值方案執行更一致、獲利能力具韌性	平價策略正創造更健康的需求
基本情境	國際市場提供支撐、美國需求起伏不定、獲利大致符合預估	趨於穩定，但美國尚未確認轉機
悲觀情境	交易筆數疲弱、顧客轉向較便宜的消費、所需支援增加	超值策略在守住營收，卻未充分改善經濟效益

依公布的數字來看，第三季最接近基本情境：國際市場提供支撐，美國需求起伏不定且來客數負成長，儘管營收不如預期，調整後EPS仍優於預估。

樂觀情境並不要求每項指標都立即加速，而是需要一個連貫的模式：需求更好、執行更好，以及一條在經濟上可信的前進路徑。

同樣地，客單價下滑也不會自動確立悲觀情境。如果額外來客能產生足夠的邊際貢獻，較低的客單價是可以接受的。

更廣泛的消費背景也需要同樣審慎看待。消費降級行為與家庭支出全面復甦是兩種不同的現象，相關的沃爾瑪與塔吉特消費壓力分析架構對此有所討論。

管理階層需要回答的七個問題

麥當勞已超越EPS預估，但這場財報電話會議應釐清的不只於此。

7月之後發生了什麼？新聞稿指出美國業績隨著本季推進而改善，但全季可比銷售額仍減少0.2%，來客數也呈負成長。到9月改善幅度有多大？這股動能是否延續到10月？
哪些顧客回來了？進展集中在常客、流失顧客，還是新的消費場景？
超值方案是否變得更一致？目前體系中有多少比例遵循建議的「$3以下」定價，較原本的約60%至65%提高多少？
額外來客是否改善了經濟效益？增量邊際貢獻是否足以抵銷折扣與成本？
EPS成長有多少來自營運？稅務、匯率、出售餐廳的利得與股數各扮演什麼角色？
第四季會有什麼改變？哪些行銷或營運調整在第三季尚未完全到位？
NEXT如何影響近期的現金創造？在預期效益出現之前，需要先投入哪些支援與支出？

以明確定義的指標與可比較的期間為依據的答案，會比對顧客熱情的籠統陳述更有用。

常見問題

麥當勞是何時公布2026年第三季財報的？

麥當勞於2026年11月4日（星期三）美股開盤前以8-K表格財報新聞稿公布2026年第三季業績，電話會議於美東時間上午8:30舉行。

麥當勞2026年第三季財報是否優於預期？

獲利優於預期，營收則否。調整後EPS為$3.57，Zacks預估為$3.36，MarketBeat與LSEG為$3.38；GAAP EPS為$3.51。營收為$7,157M，預估為$7.28B至$7.29B，較去年同期的$7,078M成長1%。全球可比銷售額成長1.5%，符合Zacks預估；美國可比銷售額則減少0.2%。

麥當勞2026年第二季的可比銷售額表現如何？

2026年第二季全球可比銷售額成長1.3%：美國+0.8%、國際直營市場+1.5%、國際發展授權市場+1.9%。美國的成長來自客單價提高，部分被來客數負成長抵銷。

MCD股價通常如何反應財報？

在2024年第三季至2026年第二季的八次財報中，MCD上漲五次、下跌三次，平均反應為+1.40%。最大波動是2024年第四季財報後的+4.80%，且沒有任何一份財報讓股價單一交易日漲跌幅超過5%。

超值套餐是2026年第三季的新方案嗎？

不是。McValue於2025年1月推出，超值全餐於2025年9月回歸，「$3以下菜單」與「$4早餐超值組合」則於2026年4月21日開始供應。因此第三季考驗的是執行與顧客反應，而非全新的上市。

為什麼麥當勞的美國客流如此重要？

即使交易筆數下滑，只要每筆交易的消費金額增加，可比銷售額仍可能上升。過去九季中，只有一季同時出現客單價提高與美國來客數增加。如果平價優惠能帶來額外且有利可圖的來客，以超值策略帶動的復甦才更具說服力。

超值套餐會不會提高銷售額卻降低獲利？

會。顧客可能以較便宜的餐點取代邊際貢獻較高的消費，或者新增成本可能超過新來客帶來的邊際貢獻。單憑促銷銷售量無法證明成功。

第三季財報稱得上令人信服的正面嗎？

並不完全。調整後EPS優於預估，但營收不如預期，美國可比銷售額在來客數下滑的情況下減少0.2%。最強的組合仍是：美國交易筆數改善、執行一致、餐廳經濟效益具韌性，以及現金流量提供支撐；有這些營運改善作為後盾，EPS優於預期才更有份量。

結論：超值策略能重建需求，但必須由執行來證明

超值套餐有助於推升MCD，但平價必須轉化為額外且有利可圖的顧客活動。

第三季財報支持的是一個有條件的論點，而非已確認的轉機。調整後EPS為$3.57，優於預估，國際發展授權市場也加速成長；但營收不如預期，美國可比銷售額減少0.2%，來客數負成長大多由較高的客單價抵銷。股價在財報前已從10月低點反彈約14%。尚未解決的問題是，管理階層所描述的本季後段改善，能否轉化為更一致的顧客行為與具吸引力的餐廳報酬。

最有用的計分卡包含四個部分：

需求：交易筆數是否正在改善？
執行：廣告宣傳的超值方案是否一致落實？
經濟效益：額外來客是否產生足夠的邊際貢獻？
現金：營運進展是否支撐持久的自由現金流量？

SimianX AI 麥當勞2026年第三季財報計分卡，涵蓋需求、超值方案執行、餐廳經濟效益與現金創造，並附2026年第二季與2025年第三季基準 — 麥當勞2026年第三季財報計分卡，涵蓋需求、超值方案執行、餐廳經濟效益與現金創造，並附2026年第二季與2025年第三季基準

投資論點取決於有利可圖的回頭客、一致的執行與持久的現金創造。

若上述指標都有進展，將強化「超值套餐正在重建事業」的論點。第三季EPS明顯優於預估，卻缺乏這些需求面的證據，核心的投資問題因此仍懸而未決。

若要持續追蹤，可開啟MCD個股頁面、啟動MCD即時AI分析，或使用SimianX的股票分析工具，將日後的揭露資訊與這份計分卡相互比較。

本文提供金融研究與示意性分析，並非個人化投資建議，也不構成買進或賣出的推薦。