期中選舉週期:19次選舉的標普500數據全景
2026年期中選舉將於2026年11月3日舉行——如果歷史可以借鏡,這個日期前後的幾個月對美股的影響,幾乎超過日曆上任何其他週期性事件。對標普500而言,期中選舉年平均是四年總統週期中表現最弱的一年;年內回檔也更深,存在著名的9–10月底部區,同時還孕育了市場歷史上最可靠的看漲訊號之一:自1950年以來,標普500在每一次期中選舉之後的12個月都實現上漲——19次中的19次。
這是一份完整的參考資料:1950年以來的每個期中選舉年、當年漲跌幅、大致的年內最大回檔、次年表現、這一規律存在的原因,以及邁向2026年11月的當下格局。
為什麼期中選舉年是總統週期中最弱的一年
總統選舉週期理論把四年任期分為:選後年(第1年)、期中選舉年(第2年)、選前年(第3年)和大選年(第4年)。歷史數據的差異一目了然:
- 期中選舉年(第2年): 1950年以來標普500平均價格報酬為+4.6%——四個年份中最弱。
- 選前年(第3年): 平均+17.2%——遙遙領先的最強年份。
- 1950–2025年全部年份: 平均約+9.1%,作為參照。
第2年與第3年之間超過12個百分點的差距,正是期中選舉規律的核心。這並不意味著期中選舉年必然糟糕;1950年以來的19個期中選舉年中有11個收漲。關鍵在於:期中選舉年的路徑更顛簸、回檔更深,而大幅上漲往往要等到選舉塵埃落定之後才會到來。
如果你想了解逐月維度的季節性,我們的姊妹參考文章標普500季節性:1950年以來表現最好與最差的月份與本表是天然搭配。
1950年以來的每個期中選舉年:完整參考表
| 期中選舉年 | 總統 | 標普500漲跌幅 | 年內最大回檔(約) | 次年(第3年) |
|---|---|---|---|---|
| 1950 | 杜魯門(民主黨) | +21.8% | −14% | +16.5% |
| 1954 | 艾森豪(共和黨) | +45.0% | −4% | +26.4% |
| 1958 | 艾森豪(共和黨) | +38.1% | −4% | +8.5% |
| 1962 | 甘迺迪(民主黨) | −11.8% | −26% | +18.9% |
| 1966 | 詹森(民主黨) | −13.1% | −22% | +20.1% |
| 1970 | 尼克森(共和黨) | +0.1% | −26% | +10.8% |
| 1974 | 尼克森/福特(共和黨) | −29.7% | −38% | +31.5% |
| 1978 | 卡特(民主黨) | +1.1% | −14% | +12.3% |
| 1982 | 雷根(共和黨) | +14.8% | −16% | +17.3% |
| 1986 | 雷根(共和黨) | +14.6% | −9% | +2.0% |
| 1990 | 老布希(共和黨) | −6.6% | −20% | +26.3% |
| 1994 | 柯林頓(民主黨) | −1.5% | −9% | +34.1% |
| 1998 | 柯林頓(民主黨) | +26.7% | −19% | +19.5% |
| 2002 | 小布希(共和黨) | −23.4% | −34% | +26.4% |
| 2006 | 小布希(共和黨) | +13.6% | −8% | +3.5% |
| 2010 | 歐巴馬(民主黨) | +12.8% | −17% | +0.0% |
| 2014 | 歐巴馬(民主黨) | +11.4% | −7% | −0.7% |
| 2018 | 川普(共和黨) | −6.2% | −20% | +28.9% |
| 2022 | 拜登(民主黨) | −19.4% | −25% | +24.2% |
標普500價格報酬,不含股息。回檔為當年之內或延續入當年的峰谷跌幅,數值取整。
這張表裡有三點格外醒目:
- 平均值掩蓋了「槓鈴式」分布。 期中選舉年扎堆於兩個極端——1954年(+45.0%)、1958年(+38.1%)這樣的超級大年,緊鄰著1974年(−29.7%)、2002年(−23.4%)這樣的災難年。+4.6%的平均值是多空拉鋸的殘差,而不是典型結果。
- 第3年幾乎從不讓人失望。 隨後的19個選前年中,只有2015年(−0.7%)收在零軸明顯下方,2011年持平。19個年份中有17個收漲,其中7個漲幅超過20%。
- 糟糕的期中選舉年把痛苦前置。 日曆年表現最差的幾次——1974年、2002年、2022年——全部在期中選舉年的10月見底,隨後第3年分別上漲+31.5%、+26.4%和+24.2%。
期中選舉年的回檔:比平均水準更深
日曆年漲跌幅低估了身處其中時期中選舉年的煎熬程度。期中選舉年的年內峰谷回檔平均約為−17%,而全部年份約為−14%——而且分布呈現厚尾:
最深的幾次期中選舉年下跌都伴隨著總體經濟衝擊:1974年(年內−38%,1973–74石油危機熊市的第二段)、2002年(−34%,網路泡沫出清疊加財報造假醜聞)、1962年(−26%,「甘迺迪滑坡」)、1970年(−26%,衰退加貨幣緊縮)以及2022年(−25%,四十年來最快的聯準會升息週期)。關於最深跌幅的完整背景,參見我們的參考文章1929年以來的每一次標普500熊市。
實務層面的結論是:期中選舉年出現兩位數回檔是歷史常態,而不是市場出了什麼異常問題的訊號。1950年以來的19個期中選舉年中,有14個出現了9%或更深的峰谷回檔。
期中選舉前的低點:9–10月是底部區
期中選舉週期最具可操作性的特徵,是低點何時出現。在1950年以來的19個期中選舉年裡,本輪週期的市場低點高度集中在選舉前的幾週:
- 10月見底: 1966、1974、1990、1998、2002、2014和2022年的期中選舉年低點都出現在10月。
- 夏季見底: 1962年(6月)、1970年(5月)、1982年(8月)、2010年(7月)。
- 例外: 2018年——12月的崩跌把底部推到了選舉之後的12月24日,提醒我們任何季節性圖譜都不是保證。
2022年的走勢是教科書案例:標普500於2022年10月12日在3,577點見底——距11月8日期中選舉27天——隨後12個月上漲約14%,並在2024年初創下歷史新高。
疊加常規的9月疲軟(9月是全年平均表現最差的月份),期中選舉版本的秋季,歷來是整個四年週期中最可靠的「恐慌買點」窗口。從期中選舉年第四季到選前年第二季,歷來是整個週期中最強的連續三個季度。
19比19:期中選舉後的12個月
下面這個統計值得你收藏這張表:以選舉日為起點計算,自1950年以來,標普500在每一次期中選舉之後的一年都更高。19次期中選舉,19個為正的12個月窗口,平均漲幅約在+15%上下。
這一連勝挺過了不少惡劣環境:1973–74年石油禁運餘波、1987年的衝頂行情、1990年波灣危機、2002年泡沫破裂後的廢墟、2010年歐債恐慌,以及2022年的通膨衝擊。機制並不複雜——到選舉日時,市場通常已經消化了期中選舉年的回檔,情緒已被洗出,而一項重大政治不確定性在一夜之間獲得解決。
任何連勝都不是自然法則,19個樣本也不算大。但就基礎機率而言,這是市場歷史上最乾淨的規律之一——可靠性堪比我們殖利率曲線倒掛參考表中的衰退訊號,遠勝大多數季節性傳說。
期中選舉規律為何存在?
四種解釋承擔了大部分權重:
- 不確定性的解除。 市場全年都在為政治風險定價;無論結果如何,選舉在一夜之間將其移除。期中選舉前後的隱含波動率在投票後會可靠地回落。
- 政治僵局是利多。 二戰以來的絕大多數期中選舉中,總統所屬政黨都丟掉了眾議院席次。市場歷來把分立政府視為政策穩定——需要重新定價的重大立法變動更少。
- 財政週期。 歷屆政府傾向於在任期早段(第1–2年)承受經濟陣痛,而把刺激、支出和有利於市場的政策推向爭取連任的階段(第3–4年)。第3年+17.2%的平均漲幅,部分正是這種誘因在價格中的體現。
- 貨幣政策的巧合。 多個期中選舉年的回檔(1974、1982、2018、2022)恰逢聯準會緊縮週期在選舉窗口附近見頂或轉向——讓期中選舉後的反彈獲得雙重順風。我們對2026年聯準會降息預期的即時追蹤涵蓋了這一變數的最新狀態。
僵局還是橫掃:選舉結果重要嗎?
沒有頭條新聞渲染的那麼重要。分立政府下的歷史平均報酬與一致政府相當——在多項研究中甚至略好。市場用真金白銀表達的偏好是不確定性的解除本身,而不是任何一個政黨:選舉後12個月的連勝紀錄裡,既有執政黨慘敗的年份(1994、2010、2018),也有其安然過關的年份(1962、1998、2022)。
真正影響類股的是結果的構成——哪些委員會易主,稅收、能源、國防和反壟斷預期發生什麼變化。這是選股問題而非指數問題。這也是為什麼在2026年,關注七巨頭的指數集中度與任何選舉後類股輪動的交互作用,比以往任何週期都更重要:如今七檔股票約佔標普500三分之一的權重。
2026年的格局:11月3日前看什麼
2026年期中選舉到來之際,標普500在經歷動盪的上半年後正處於歷史高位附近——2月至3月的風險出清、因局勢降溫而消退的伊朗油價衝擊,以及已從Nvidia擴散到電力、網路與記憶體類股的AI資本支出行情。對照歷史模板,6月到11月有三件事值得追蹤:
- 回檔預算。 歷史告訴你:假設2026年某個時點會出現兩位數的峰谷回檔。如果它出現在8–10月窗口,期中選舉圖譜顯示那是整個週期中勝率最高的吸籌區——而不是降低風險部位的時刻。我們的AI回檔預警儀表板每天追蹤市場廣度、信用利差與獲利修正訊號,正是為這種情境準備的。
- 聯準會變數。 與2022年和2018年一樣,緊縮/寬鬆路徑與選舉窗口的交互作用,將決定期中選舉後的反彈是單順風還是雙順風。
- 加密貨幣作為風險偏好的風向球。 Bitcoin歷來會放大與股市相同的「不確定性解除」式修復行情——它自己那份2019年以來每次聯準會降息後的反應參考表,與期中選舉後的模式高度相似。
如何用AI交易期中選舉年
季節性基礎機率是起點,不是策略。使用這張表的正確方式,是把時點(期中選舉年的秋季疲軟、選舉後的強勢)與來自市場廣度、部位和總經數據的即時確認結合起來——這正是多代理AI的本職工作。
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常見問題
期中選舉年對股市有利嗎?
平均而言它是四年週期中最弱的一年:1950年以來標普500平均+4.6%,而全部年份平均+9.1%。但19個期中選舉年中仍有11個收漲,且疲軟集中在當年的前九到十個月。
期中選舉之後股市會怎樣?
1950年以來,標普500在全部19次期中選舉後的12個月均上漲,平均漲幅約15%。從期中選舉年第四季到次年第二季,是整個週期中最強的連續三個季度。
標普500最糟糕的期中選舉年是哪一年?
1974年:日曆年−29.7%,峰谷約−38%,正值石油危機熊市。2002年(−23.4%)和2022年(−19.4%)是現代的「亞軍」。三者都在10月見底,隨後第3年漲幅均超過24%。
期中選舉年市場通常何時見底?
10月是最主要的見底月份——1966、1974、1990、1998、2002、2014和2022年都在10月觸底。夏季低點(5–8月)涵蓋了其餘大部分情形。2018年是著名例外,在選舉之後的12月24日才見底。
哪個政黨贏得期中選舉重要嗎?
歷史上看,遠不如「不確定性被解除」本身重要。分立政府下的平均報酬與一致政府持平甚至更好,選舉後12個月的連勝紀錄橫跨執政黨失利與守住國會的各種情形。類股的贏家輸家取決於結果;指數層面的規律基本不受影響。
資料來源與延伸閱讀
- 美國期中選舉 — Wikipedia
- 總統選舉週期理論 — Investopedia
- 標普500歷史數據 — S&P Dow Jones Indices
- SimianX站內姊妹參考:標普500逐月季節性、1929年以來的每一次標普500熊市,以及殖利率曲線倒掛參考表。
過往表現不代表未來結果。本參考內容僅供資訊與教育目的,不構成投資建議。
