Les 20 pires journées de l'histoire du S&P 500 et la suite

Les 20 pires journées de l'histoire du S&P 500, et la suite

La pire journée de l'histoire du S&P 500 fut le lundi 19 octobre 1987 — le « Lundi noir » —, lorsque l'indice a clôturé en baisse de 20,47 % en une seule séance. Aucune autre journée en près d'un siècle de données de marché ne s'en approche. Mais le Lundi noir n'est que le titre. En dessous s'étire une liste de séances de panique qui va de la Grande Dépression au krach du COVID, et le plus utile dans leur étude n'est pas l'ampleur des chutes. C'est ce qui s'est passé dans les jours, les semaines et les années qui ont immédiatement suivi.

Voici le tableau de référence complet des 20 plus fortes baisses en pourcentage sur une seule journée du S&P 500 (et de son prédécesseur d'avant 1957, le S&P Composite), classées par perte à la clôture, avec le déclencheur de chacune. Il est délibérément conçu comme un complément à deux articles plus longs de ce site : Tous les marchés baissiers du S&P 500 depuis 1929, qui mesure les lentes baisses du sommet au creux, et Combien de temps chaque marché baissier a mis à se redresser, qui mesure la remontée. Ceux-là suivent le marathon ; celui-ci suit les pas isolés les plus violents qu'il contient.

Ce qui compte comme une « journée de krach » : la méthodologie

Une journée de krach n'est pas la même chose qu'un marché baissier. Un marché baissier est une baisse du sommet au creux de 20 % ou plus, qui peut mettre des mois ou des années à se dérouler. Une journée de krach est une seule séance — un mouvement de clôture à clôture — dont la perte figure parmi les plus fortes jamais enregistrées sur une journée.

Le tableau ci-dessous classe les journées par variation en pourcentage du niveau de clôture du S&P 500, en utilisant l'indice moderne à partir de 1957 et le S&P Composite (son prédécesseur direct) avant cette date. Quelques règles de base gardent la liste honnête :

• Des pourcentages, pas des points. Une baisse de 500 points en 2026 est banale ; une baisse de 50 points en 1929 était catastrophique. Seuls les mouvements en pourcentage sont comparables sur un siècle.
• Des cours de clôture, pas l'intraday. Les mesures intrajournalières (comme le « flash krach » de mai 2010, qui a brièvement plongé puis s'est en partie redressé avant la clôture) brouillent le classement. La clôture à clôture est la norme la plus propre et la plus citée.
• Le cours seul, pas le rendement total. Les dividendes sont exclus, comme le veut la convention pour les tableaux de krachs. En rendement total, tous les redressements qui suivent sont un peu plus rapides qu'indiqué.

Différents fournisseurs de données divergent de quelques centièmes de point sur les séances les plus anciennes ; considérez donc les décimales comme exactes à environ un dixième de point près. La structure du tableau — quelles époques dominent, comment les journées se regroupent — est stable d'une source sérieuse à l'autre, y compris la compilation Wikipédia des plus fortes variations quotidiennes du S&P 500.

Les 20 pires baisses sur une journée de l'histoire du S&P 500

Voici le tableau complet, classé de la pire à la moins pire. Vous pouvez suivre le même indice en direct sur la page de l'ETF S&P 500.

Les quatre grappes : les journées de krach voyagent en meute

Le schéma le plus important du tableau, c'est que les 20 pires journées ne sont pas réparties uniformément sur 95 ans. Elles s'effondrent en quatre grappes, et presque rien d'autre.

1929-1937 : la Grande Dépression

Onze des 20 pires journées tombent dans l'ère de la Dépression (de 1929 à 1937). Ce ne fut pas un seul krach, mais un effondrement lent et pluriannuel au cours duquel l'indice a perdu environ 86 % de son sommet de 1929 à son creux de 1932 — le marché baissier le plus profond de l'histoire du S&P 500. Les pires journées sont arrivées par vagues : la panique d'octobre 1929, la capitulation de 1932, la fausse reprise de 1933 et la rechute de 1937. Quand une économie se brise vraiment, les journées de krach se multiplient.

Octobre 1987 : le Lundi noir

Le Lundi noir est l'entrée la plus étrange, car il ne s'est accompagné d'aucune récession. L'économie a continué de croître ; les bénéfices des entreprises ont continué d'augmenter. L'effondrement de 20,47 % en une journée fut en grande partie un événement mécanique — les programmes de couverture d'« assurance de portefeuille » vendaient automatiquement des contrats à terme à mesure que les cours baissaient, ce qui faisait baisser les cours, ce qui déclenchait davantage de ventes, dans une boucle de rétroaction. Le S&P 500 a tout de même terminé 1987 sur un léger gain. C'est l'exemple le plus pur d'un krach que l'économie sous-jacente ne justifiait pas.

2008 : la crise financière mondiale

Quatre des 20 pires journées appartiennent à l'automne 2008, lorsque la faillite de Lehman Brothers et le gel des marchés du crédit ont produit une série de séances entre -7 % et -9 %. La chute du 29 septembre est survenue le jour où la Chambre des représentants des États-Unis a voté contre la première version du sauvetage bancaire TARP — un cas rare où l'on peut pointer un seul vote nominal et voir près de 9 % de la valeur de marché s'évaporer d'ici la clôture.

2020 : le krach du COVID

La grappe la plus rapide de toutes. Quatre des 20 pires journées se sont produites dans une seule fenêtre de trois semaines en mars 2020, lorsque la pandémie a mis l'économie mondiale à l'arrêt. Elle a produit la troisième pire journée de tous les temps (-11,98 % le 16 mars) — puis est devenue le redressement majeur le plus rapide jamais enregistré, l'indice reconquérant son ancien sommet en environ six mois.

Pourquoi les meilleures journées habitent juste à côté des pires

Regardez de près les graphiques de 2008 et de 2020 ci-dessus, et le fait le plus exploitable de tout cet article saute aux yeux : les plus fortes journées de hausse de l'histoire du marché surviennent au cœur des plus fortes journées de baisse. Elles ne sont pas dans des marchés haussiers calmes. Elles sont dans l'œil du cyclone.

Les preuves sont accablantes :

• Le lendemain du -20,47 % du Lundi noir, le S&P a rebondi, et deux séances plus tard (21 octobre 1987) il a gagné +9,10 % — elle-même l'une des plus fortes hausses sur une journée jamais enregistrées.
• Au plus profond de la crise de 2008, le 13 octobre 2008 a gagné +11,58 % — la plus forte hausse en pourcentage sur une journée depuis les années 1930 — à peine quelques jours après une débâcle de -7,62 %. Deux semaines plus tard, le 28 octobre a ajouté +10,79 %.
• Pendant le krach du COVID, le 24 mars 2020 a bondi de +9,38 % (la meilleure journée depuis 1933), juste après le creux de -11,98 % du 16 mars, et le 13 mars avait déjà sauté de +9,29 % le lendemain d'une séance à -9,51 %.

Ce n'est pas une coïncidence. La volatilité extrême est symétrique : la même peur, les mêmes ventes forcées et la même liquidité ténue qui produisent une journée à -9 % produisent une journée à +9 % une ou deux séances plus tard, lorsque les conditions de survente rebondissent et que les chasseurs de bonnes affaires et le rachat de positions vendeuses affluent. La volatilité se regroupe. Les journées de krach et les journées d'envolée sont les deux faces d'un même marché désordonné.

L'arithmétique de la vente dans la panique

C'est précisément cette symétrie qui rend si dangereux le fait d'essayer de « vendre dans le krach et de revenir une fois le calme revenu ». Si les meilleures journées sont juste à côté des pires, alors un investisseur qui fuit après une journée de krach a une probabilité écrasante d'être en liquidités pendant le rebond.

L'arithmétique est brutale. Selon le Guide to the Markets de J.P. Morgan Asset Management, un placement de 10 000 dollars entièrement investi dans le S&P 500 sur les 20 années de 2003 à 2022 a grimpé jusqu'à environ 64 844 dollars — un rendement annualisé proche de 9,8 %. Manquez seulement les 10 meilleures journées de ces deux décennies, et les mêmes 10 000 dollars terminent à environ 29 708 dollars. Manquez les 20 meilleures journées et vous passez sous 18 000 dollars. Manquez les 30 meilleures et vous êtes à peine à l'équilibre en termes nominaux. Les propres données de la firme montrent que sept des dix meilleures journées sont survenues dans un délai d'environ deux semaines autour des dix pires journées.

La leçon n'est pas que « les krachs n'ont pas d'importance ». Ils en ont manifestement — les marchés baissiers auxquels ils appartiennent ont mis de six mois à 25 ans à se redresser pleinement. La leçon est plus étroite et plus précise : la journée de krach elle-même n'est presque jamais le bon jour pour vendre, car la journée de rebond est généralement à portée de main, et manquer une poignée de ces rebonds fait plus de dégâts à long terme que de traverser toute la baisse.

Ce que les pires journées signifient pour votre façon d'investir

Trois enseignements durables découlent du tableau :

1. L'ampleur d'une seule journée n'est pas son importance. Le Lundi noir de 1987 fut le plus grand krach de l'histoire et s'est presque entièrement redressé en environ deux ans, sans récession. Beaucoup de journées plus modestes de l'ère de la Dépression faisaient partie d'un effondrement de 86 % qui a mis une génération à se résorber. Le contexte — récession ou non, structurel ou mécanique — compte bien plus que le pourcentage spectaculaire.
2. Les journées de krach se regroupent à la fois avec les récessions et avec les rebonds. Si vous voyez des séances à -7 %, vous êtes statistiquement proche de séances à +7 %. Les deux appartiennent au même régime volatil.
3. Le temps passé sur le marché bat le fait de chronométrer le krach. L'arithmétique du « manquer les meilleures journées » de J.P. Morgan est le graphique le plus repris de la finance professionnelle pour une seule raison : il est vrai, et il est contre-intuitif.

Les modèles d'IA paniquent-ils lors des pires journées ?

Les investisseurs humains vendent les journées de krach ; c'est exactement le problème que le tableau met au jour. Une question naturelle pour 2026 est donc de savoir si les systèmes de trading pilotés par l'IA sont plus disciplinés quand le marché vire au rouge.

SimianX fait s'affronter des dizaines de modèles d'IA de pointe sur des marchés en direct et consigne chaque décision, ce qui permet de le mesurer réellement plutôt que de deviner. L'étude complémentaire Les modèles d'IA vendent-ils dans la panique lors d'un krach ? décortique le comportement de 31 bots de modèles différents lorsque les cours ont fortement chuté — lesquels se sont figés, lesquels ont acheté et lesquels ont capitulé au pire moment précis. Vous pouvez voir les modèles raisonner à travers des baisses en direct dans la Salle de commande en direct, comparer leurs historiques sur le classement des modèles d'IA et — si vous voulez la discipline sans le temps d'écran — laisser un pilote automatique tenir une ligne fondée sur des règles à travers la prochaine séance à -9 %. (Pour le récit parallèle dans les actifs numériques, voyez Tous les krachs de Bitcoin de plus de 50 % et leurs délais de redressement.)

Foire aux questions

Quelle a été la pire journée de l'histoire de la Bourse ?

En pourcentage, la pire journée de l'histoire du S&P 500 fut le 19 octobre 1987 — le « Lundi noir » — une baisse de clôture à clôture de 20,47 %. Le Dow Jones Industrial Average a chuté de 22,6 % ce même jour. En points bruts, les plus fortes baisses sont toutes récentes (mars 2020), mais les points ne sont pas comparables d'une décennie à l'autre ; le pourcentage est la seule mesure équitable.

Le krach de 1929 a-t-il été pire que celui de 1987 ?

Sur une seule journée, non — le 28 octobre 1929 (-12,34 %) fut plus faible que le Lundi noir. Mais 1929 fut l'acte d'ouverture d'un effondrement pluriannuel d'environ 86 % qui a défini la Grande Dépression, tandis que 1987 n'avait pas de récession derrière lui et s'est redressé en environ deux ans. La pire journée et le pire krach sont deux questions différentes.

À quelle vitesse le marché rebondit-il généralement après une journée de krach ?

Souvent en quelques jours. Les plus fortes hausses sur une journée de l'histoire (13 octobre 2008 à +11,58 % ; 24 mars 2020 à +9,38 % ; 21 octobre 1987 à +9,10 %) se sont toutes produites une ou deux séances après une baisse record. Le redressement complet jusqu'à un nouveau sommet est un processus distinct, plus lent — voyez combien de temps chaque marché baissier a mis à se redresser.

Dois-je vendre après une forte journée de baisse ?

L'histoire le déconseille fortement. Comme les meilleures journées se regroupent à côté des pires, les investisseurs qui vendent dans la panique ont tendance à manquer le rebond, et les données de J.P. Morgan montrent que manquer ne serait-ce que les 10 meilleures journées sur 20 ans réduit de moitié votre patrimoine final. Ceci est une analyse éducative, non un conseil financier personnel.

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• Outils en direct : le traqueur du S&P 500, le classement des modèles d'IA, la Salle de commande en direct et les pilotes automatiques.

Sources de données : cours de clôture du S&P 500 et du S&P Composite tels que compilés par la liste Wikipédia des plus fortes variations quotidiennes du S&P 500 ; les chiffres « manquer les meilleures journées » proviennent du Guide to the Markets de J.P. Morgan Asset Management (2003-2022). Tous les graphiques réalisés par SimianX. Cet article est à visée éducative et ne constitue pas un conseil en investissement.