BRK.B Setelah Buffett: 16 Bulan, Tertinggal 40 Poin dari SPY

Berkshire Hathaway setelah Buffett: apa yang diubah oleh pergantian, dan apa yang sudah dihargai saham

Pada 18 September 2026, Berkshire Hathaway mengumumkan bahwa Warren Buffett menjadi ketua kehormatan, tetap menjadi anggota dewan direksi, dan dewan telah memilih putranya, Howard G. Buffett, sebagai ketua. Greg Abel menjabat CEO sejak 1 Januari 2026. Susan Decker tetap menjadi direktur independen utama. Pengumuman Berkshire 18 September dan surat Buffett

Judul berita menyebutnya akhir sebuah era. Sahamnya memperlakukannya seperti hari Jumat biasa.

BRK.B ditutup di 509,77 dolar, naik 0,11%, dengan 12,5 juta lembar diperdagangkan — 2,9 kali rata-rata volume 60 hari. Banyak orang memperdagangkannya, tetapi hampir tak ada yang menilai ulang harganya. SPY, dana yang mengikuti S&P 500, turun 0,12% pada hari yang sama. Pergantian itu sudah tercermin dalam harga jauh sebelum rampung.

Vonis sebenarnya datang pada dua hari sebelumnya, dan sudah berjalan enam belas bulan. 2 Mei 2025 — penutupan terakhir sebelum Buffett menyatakan di rapat tahunan bahwa Abel harus menggantikannya — juga merupakan penutupan tertinggi sepanjang masa BRK.B: 539,80 dolar. Dari penutupan itu hingga 18 September 2026, BRK.B turun 5,6% sementara SPY naik 34,4%. Selisih 40 poin itu adalah perkiraan pasar yang terus berjalan tentang nilai Buffett sendiri.

Analisis ini memisahkan apa yang berubah dari apa yang tidak, memakai dokumen Berkshire sendiri: pengumuman September, Formulir 10-Q dan rilis laba kuartal kedua 2026, rilis kuartal keempat 2025, serta surat pertama Greg Abel kepada pemegang saham. Tiga temuan lebih penting daripada pergantian jabatan. Pertumbuhan laba operasional kuartal kedua sebesar +16,3% tinggal +5,2% setelah ayunan kurs 1,2 miliar dolar dikeluarkan. Laba underwriting sebelum pajak GEICO anjlok 45% pada kuartal yang sama. Dan pembelian kembali saham pertama Abel dilakukan pada sekitar 1,40 kali nilai buku. Investor dapat memantau dokumen BRK.B, revisi estimasi, dan pergerakan harga dengan SimianX AI.

Semua angka berasal dari dokumen Berkshire Hathaway dan data pasar harian hingga 18 September 2026.

Apa yang benar-benar berubah pada 18 September

Judul "Buffett mundur" meringkas transisi yang berlangsung enam belas bulan dan terjadi bertahap.

Pernyataan proksi 2026 Berkshire menyebut Abel sebagai CEO sejak 1 Januari. Surat Buffett bulan September merangkum pembagian peran dalam satu kalimat: "Greg menjalankan perusahaan; Howard akan menjaga budaya dan nilai-nilainya." Ia menambahkan bahwa Abel "sudah cukup lama mengambil keputusan-keputusan yang penting".

Perbedaan itu penting. Howard Buffett bukan CEO baru dan bukan manajer investasi utama. Ia menjadi anggota dewan Berkshire sejak 1993 dan memimpin Howard G. Buffett Foundation sejak 1999. Ayahnya menggambarkannya sebagai "polis yang dimiliki pemegang saham dan berharap tidak pernah perlu diklaim" — penjaga budaya, bukan pengalokasi modal.

Vonis pasar datang pada dua hari lain

BRK.B adalah saham berfluktuasi rendah. Volatilitas tahunannya selama setahun terakhir sekitar 14,6%, dibanding 12,9% untuk SPY. Pergerakan besar dalam satu hari jarang terjadi, sehingga yang sedikit itu justru informatif.

Dua dari tiga sesi terburuk BRK.B dalam dua tahun bersifat khusus Berkshire, dan keduanya berkaitan dengan transisi. Pada 5 Mei 2025, saham tertinggal 4,6 poin dari SPY dengan volume tiga kali lipat. Pada 2 Maret 2026 — hari perdagangan pertama setelah Berkshire menerbitkan hasil tahunan pertama bertanda tangan Abel — saham turun 4,9% saat indeks datar.

Sebaliknya, hari ketika transisi resmi rampung menghasilkan pergerakan yang lebih kecil daripada fluktuasi harian normal saham ini. Suksesi bukan berita pada September 2026. Ia berita pada Mei 2025, dan diuji pada Februari 2026.

Empat puluh poin di belakang SPY

Angka SPY adalah return harga; BRK.B tidak membagikan dividen sedangkan SPY membagikannya, sehingga selisih total return sedikit lebih lebar.

Ada tiga pengamatan. Pertama, kinerja yang tertinggal terkonsentrasi pada 2025, sebelum Abel menjabat: pasar menurunkan ekspektasi terhadap Berkshire tanpa Buffett sebelum melihat satu pun keputusan Abel. Kedua, sejak titik terendah April 2026, BRK.B sedikit mengungguli. Ketiga, selisih 40 poin tidak berarti bisnis Berkshire memburuk 40%. Sebagian besar mencerminkan pasar kuat yang dipimpin saham pertumbuhan, yang tidak akan pernah bisa diimbangi konglomerat asuransi, kereta api, utilitas, dan manufaktur; sebagian lagi mencerminkan premi atas penilaian Buffett yang sebagian sudah keluar dari harga.

Struktur kepemimpinan yang menggantikan satu orang

Buffett dulu merangkap empat peran: CEO, kepala investasi, ketua dewan, dan penjaga budaya. Kini peran itu dibagi.

Surat Abel tegas: tanggung jawab atas investasi saham "pada akhirnya ada pada saya sebagai CEO". Porsi sekitar 6% milik Weschler mencakup "sebagian portofolio yang sebelumnya diawasi Todd Combs".

Ada satu detail tata kelola yang jarang diperhatikan. Program pembelian kembali Berkshire mengizinkan pembelian kapan pun CEO, "setelah berkonsultasi dengan Ketua Dewan," menilai harga berada di bawah nilai intrinsik yang ditentukan secara konservatif. Sejak 18 September, konsultasi itu berjalan dari Abel ke Howard Buffett. Ketua baru punya peran formal dalam keputusan modal Berkshire yang paling sensitif terhadap harga.

Asuransi adalah fondasi — dan melemah pada 2026

Perusahaan asuransi Berkshire menerima premi sebelum membayar klaim. Uang yang ditahan di antaranya — float asuransi — sekitar 177,5 miliar dolar pada 30 Juni 2026, naik sekitar 1,1 miliar dolar dari akhir 2025. Float hanya bernilai bila underwriting menguntungkan; menerbitkan polis di bawah harga demi memperbesarnya justru menghancurkan nilai.

Bisnis asuransi menyusut pada kuartal kedua di kedua lini labanya.

Perbandingan underwriting semester pertama hanya tampak lebih baik karena semester pertama 2025 menanggung kerugian kebakaran hutan sekitar 1,1 miliar dolar. Penurunan pendapatan investasi mencerminkan suku bunga lebih rendah pada investasi jangka pendek Berkshire; itulah sebabnya arah kebijakan Federal Reserve, termasuk kenaikan suku bunga September 2026, kini langsung memengaruhi laba Berkshire.

Laba underwriting GEICO turun 45%

Di dalam segmen asuransi, perubahan di GEICO adalah yang paling tajam dalam dokumen tersebut.

Pada semester pertama, laba underwriting sebelum pajak GEICO 2.410 juta dolar dibanding 3.994 juta dolar, turun 39,7%. 10-Q menjelaskan kenaikan rasio kerugian karena frekuensi dan tingkat keparahan klaim yang lebih tinggi: untuk mobil pribadi, frekuensi klaim cedera badan naik di kisaran lima hingga tujuh persen dan tingkat keparahannya di kisaran sepuluh hingga dua belas persen. Biaya underwriting naik terutama karena komisi dan iklan. Jika dihitung per dolar: dari setiap 100 dolar premi yang diperoleh, GEICO setahun lalu menyisakan sekitar 16,50 dolar laba underwriting sebelum pajak, kini sekitar 8,80 dolar.

Tidak semua di asuransi memburuk. Berkshire Hathaway Primary Group membukukan laba underwriting sebelum pajak 273 juta dolar pada kuartal kedua dibanding 63 juta dolar, dan grup reasuransi 913 juta dolar dibanding 650 juta dolar. Tetapi GEICO adalah mesin underwriting tunggal terbesar, dan rasio gabungannya — kerugian ditambah biaya terhadap premi, ukuran baku industri yang dijelaskan Investopedia — naik dari 83,5% menjadi 91,2% dalam setahun, sementara premi nyaris tak tumbuh.

Abel tidak perlu menentukan harga setiap polis. Namun ia perlu menjaga budaya di mana GEICO lebih memilih melepas volume daripada menulis bisnis dengan harga yang tidak memadai. Apakah 2026 merupakan keterlambatan penyesuaian harga atau tekanan persaingan adalah pertanyaan operasional terpenting di tahun pertamanya.

Laba operasional: angka utama dan angka dasarnya

Berkshire meminta dinilai berdasarkan laba operasional, bukan laba bersih akuntansi yang tertutup oleh valuasi pasar saham. Itu naluri yang tepat. Namun laba operasional pun perlu dibaca.

Pertumbuhan dalam angka utama berasal dari baris "Lainnya". Baris ini mencakup keuntungan dan kerugian kurs atas utang Berkshire dalam mata uang selain dolar: keuntungan 326 juta dolar pada kuartal kedua 2026 dibanding kerugian 877 juta dolar pada kuartal kedua 2025. Ayunan 1,2 miliar dolar itu adalah efek translasi akuntansi atas obligasi nondolar — Berkshire menerbitkan obligasi yen baru senilai 272,3 miliar yen belum lama ini, pada April 2026 —, bukan kinerja bisnis.

Bahkan +5,2% itu mencakup sebuah akuisisi. Segmen manufaktur, jasa, dan ritel kini memuat OxyChem, yang belum dimiliki Berkshire setahun sebelumnya; perusahaan itu meraup 149 juta dolar sebelum pajak pada kuartal kedua dari pendapatan 1,4 miliar dolar. Tanpa kurs dan bisnis kimia baru itu, laba operasional dasar Berkshire tumbuh di kisaran satu digit rendah — bisnis nonasuransi naik, asuransi turun.

Itu hasil yang terhormat untuk perusahaan sebesar ini. Tapi bukan lompatan seperti yang tersirat dari angka utama +16,3%. Perhatikan artinya bagi baris "Lainnya" itu sendiri: tanpa efek kurs nilainya 948 juta dolar dibanding 909 juta dolar setahun sebelumnya — praktis datar. Seluruh lonjakan baris itu berasal dari kurs, bukan dari bisnis mana pun.

Laporan pertama era Abel: mengapa 2 Maret terasa sakit

Sesi terburuk khusus Berkshire di era baru terjadi setelah rilis pertama di bawah Abel, yang terbit Sabtu, 28 Februari 2026. Rilis kuartal keempat 2025 Berkshire menunjukkan:

Hasil kuartal keempat itu mencakup periode yang masih dipimpin Buffett, jadi bukan rapor Abel. Tetapi itulah angka pertama yang dilihat investor dengan nama Abel di surat, dan menunjukkan pola yang sama yang kemudian dikonfirmasi 10-Q kuartal kedua: laba asuransi turun, pendapatan investasi melemah bersama suku bunga, serta kereta api dan bisnis industri menopang pertumbuhan. BRK.B turun 4,9% pada hari perdagangan berikutnya.

Laba bersih akuntansi sebagian besar hanyalah derau

Berkshire melaporkan laba bersih akuntansi 25,67 miliar dolar pada kuartal kedua 2026, lebih dari dua kali lipat 12,37 miliar dolar setahun sebelumnya, atau 11,91 dolar per saham kelas B. Dari jumlah itu, 12,68 miliar dolar adalah keuntungan investasi setelah pajak, termasuk kenaikan 10,9 miliar dolar pada keuntungan belum terealisasi atas saham yang masih dipegang. Rilis laba kuartal kedua Berkshire menyatakan, dengan bahasa era Buffett yang dipertahankan di bawah Abel, bahwa keuntungan investasi kuartalan "biasanya tidak bermakna".

Rasio harga terhadap laba yang dihitung dari laba akuntansi karena itu hampir tak berguna bagi Berkshire. Pasar yang kuat menggelembungkannya, pasar yang lemah menekannya; keduanya tidak mengatakan apa pun tentang kereta api, utilitas, atau perusahaan asuransi.

Apa yang benar-benar dilakukan Greg Abel dengan modal

Kata-kata menunjukkan niat. Transaksi memberikan bukti.

Nilai awal OxyChem pada tanggal akuisisi adalah aset 10,7 miliar dolar — sekitar 7,0 miliar di antaranya aset tetap — dan kewajiban 1,3 miliar dolar. Laba sebelum pajak 149 juta dolar pada kuartal kedua sudah termasuk depresiasi dan amortisasi tambahan dari akuntansi akuisisi. Menurut pengumuman penyelesaiannya, Taylor Morrison akan digabungkan dengan operasi pembangunan rumah Berkshire yang sudah ada, di bawah CEO Sheryl Palmer.

Taylor Morrison adalah akuisisi besar pertama yang sepenuhnya milik Abel. Ini pengembang perumahan siklikal, dan imbal hasilnya akan bergantung pada permintaan perumahan serta kondisi pembiayaan hipotek yang tak dikendalikan siapa pun di Omaha. Karena rampung setelah kuartal berakhir, Berkshire belum mengungkapkan alokasi harga pembelian; informasi itu akan datang bersama dokumen kuartal ketiga. Penilaiannya butuh bertahun-tahun.

Ujian harga pembelian kembali

10-Q kuartal kedua mengungkapkan dengan tepat berapa yang dibayar Berkshire untuk sahamnya sendiri.

Dengan mengonversi tiap saham kelas A menjadi 1.500 saham kelas B, pembelian kembali kuartal kedua berjumlah sekitar 4,53 miliar dolar dengan harga rata-rata sekitar 486 dolar per saham setara kelas B. Saham setara kelas A yang beredar turun dari 1.438.223 pada akhir tahun menjadi 1.431.693 pada 30 Juni, berkurang 0,45%.

Diukur terhadap nilai buku — ekuitas pemegang saham Berkshire sebesar 747,9 miliar dolar dibagi jumlah saham — perusahaan memiliki sekitar 348 dolar nilai buku per saham setara kelas B pada 30 Juni. Artinya Abel membeli pada sekitar 1,40 kali nilai buku. Pada penutupan 18 September, pembelian itu untung sekitar 4,9% dan saham diperdagangkan pada sekitar 1,46 kali nilai buku. (Lihat Investopedia tentang rasio harga terhadap nilai buku untuk keterbatasannya: nilai buku meremehkan bisnis yang dimiliki penuh dan dicatat pada biaya historis.)

Aturan programnya sederhana. Pembelian kembali diizinkan kapan pun CEO, setelah berkonsultasi dengan ketua, menilai harga di bawah nilai intrinsik yang ditentukan secara konservatif; tidak ada batas minimum atau maksimum; dan pembelian kembali tidak boleh membuat kas, setara kas, dan surat utang Treasury konsolidasi turun di bawah 30 miliar dolar. Pembelian Mei–Juni menunjukkan di mana Abel menarik garis itu pada 2026: di suatu titik di atas 476–488 dolar per saham B.

Pertanyaan alokasi modal 359 miliar dolar

Per 30 Juni, bisnis asuransi dan lainnya milik Berkshire memegang 359,2 miliar dolar kas, setara kas, dan surat utang Treasury AS, setelah dikurangi pembelian yang belum diselesaikan. Pada penutupan 18 September, nilai pasar Berkshire sekitar 1,09 triliun dolar, sehingga likuiditas setara sekitar 33% kapitalisasi pasar.

Dibanding tumpukan itu, dana yang sudah dikerahkan Abel pada 2026 — OxyChem, ekuitas Taylor Morrison, dan pembelian kembali — berjumlah sekitar 21 miliar dolar, atau 5,8% likuiditas.

Tidak semuanya menganggur. Perusahaan asuransi butuh likuiditas besar untuk membayar klaim, dan Berkshire sengaja menahan cukup dana untuk melewati bencana tanpa menambah modal. Namun saldo itu menimbulkan masalah imbal hasil setiap kali suku bunga jangka pendek turun, seperti sepanjang 2025. Sejarah setiap siklus pemangkasan The Fed sejak 1980 juga merupakan, bagi Berkshire, sejarah pendapatannya dari surat utang Treasury.

Abel punya empat pilihan:

1. Membeli perusahaan utuh. Arus kas yang tahan lama, tetapi sedikit target yang cukup besar untuk berpengaruh dan tersedia pada harga wajar.
2. Membeli saham publik. Berkshire bisa bergerak cepat saat pasar jatuh, tetapi konsentrasi meningkatkan volatilitas valuasi.
3. Membeli kembali saham Berkshire. Hanya menambah nilai di bawah nilai intrinsik; pembelian Mei–Juni pada ~1,40 kali nilai buku menunjukkan ambangnya saat ini.
4. Menahan likuiditas. Rasional saat harga tinggi; mahal bila berlangsung lama.

Surat Abel mempertahankan kebijakan dividen: Berkshire tidak akan membagikan dividen tunai "selama setiap dolar laba ditahan cukup mungkin menciptakan lebih dari satu dolar nilai pasar bagi pemegang saham", dan dewan meninjau kebijakan itu setiap tahun. Berkshire belum mengumumkan dividen tunai sejak 1967.

Uji praktis alokasi modal

Portofolio: aset sekaligus risiko konsentrasi

Saham milik Berkshire bernilai wajar 323,8 miliar dolar pada 30 Juni 2026, naik dari 297,8 miliar dolar pada akhir tahun. Lima kepemilikan terbesar — Alphabet, American Express, Apple, Bank of America, dan The Coca-Cola Company — mencakup 66% dari nilai itu, naik dari 65%. Berkshire memiliki 151,6 juta saham American Express, atau 22,5% perusahaan.

Dua dari lima itu sedang menghadapi perdebatannya sendiri. Apple menjalani pergantian kepemimpinan sendiri, dianalisis dalam Tim Cook mundur: apa yang diwarisi John Ternus di Apple, dan persoalan belanja Alphabet dibahas dalam Alphabet Q2 2026: Bisakah Gemini dan Cloud Menutup Capex AI?. Bagi pemegang saham Berkshire, itu bukan cerita jauh: itu porsi besar portofolio.

Berkshire juga memegang kepemilikan dengan metode ekuitas sebesar 27,5% di Kraft Heinz dan 26,7% di Occidental, serta sekitar 8,5 miliar dolar saham preferen Occidental. Surat Abel luar biasa terus terang soal yang pertama: "Investasi kami di Kraft Heinz mengecewakan."

Nilailah perubahan portofolio di masa depan berdasarkan harga yang dibayar, alasan, dan hasilnya — bukan berdasarkan apakah transaksi itu mirip anekdot Buffett.

Risiko yang bisa melemahkan Berkshire setelah Buffett

Penetapan harga asuransi. Rasio kerugian dan rasio biaya GEICO sama-sama naik pada 2026. Jika inflasi klaim terus melampaui harga, laba underwriting — sumber modal termurah Berkshire — akan terus menyusut.

Kewajiban kebakaran hutan. PacifiCorp, bagian dari Berkshire Hathaway Energy, hingga 30 Juni 2026 telah mencatat estimasi kerugian kumulatif sekitar 2,85 miliar dolar akibat kebakaran 2020 dan kebakaran McKinney 2022, telah membayar sekitar 2,3 miliar dolar dalam penyelesaian, memiliki estimasi kewajiban belum dibayar 572 juta dolar, dan telah menyetor jaminan 719 juta dolar. 10-Q memperingatkan bahwa kerugian tambahan yang material cukup mungkin terjadi.

Kesalahan alokasi modal. Transaksi bernilai puluhan miliar dolar yang salah harga bisa menghapus laba tambahan bertahun-tahun. Likuiditas menghilangkan risiko pendanaan; tidak menjamin imbal hasil.

Ukuran. Perusahaan senilai sekitar 1,09 triliun dolar tidak bisa tumbuh secepat Berkshire ketika masih kecil. Membandingkan Abel dengan rekam jejak 60 tahun Buffett tidak bermakna secara analitis.

Premi. Sebagian valuasi historis BRK.B adalah kepercayaan pada satu orang. Selisih 40 poin menunjukkan sebagian besar premi itu sudah hilang. Ini berlaku dua arah: risiko yang sudah terwujud, dan standar yang lebih rendah bagi Abel.

Cara menilai BRK.B setelah Buffett

Satu rasio P/E menyesatkan untuk Berkshire. Ukuran yang lebih berguna:

• Harga terhadap nilai buku, dengan menyadari nilai buku meremehkan bisnis yang dimiliki penuh. Pada 509,77 dolar, BRK.B diperdagangkan sekitar 1,46 kali nilai bukunya per 30 Juni, sekitar 348 dolar per saham setara kelas B; pembelian kembali Abel sendiri dilakukan sekitar 1,40 kali.
• Laba operasional yang dinormalkan, tanpa efek kurs atas utang nondolar dan tanpa tahun-tahun bencana luar biasa.
• Jumlah bagian-bagian: perusahaan asuransi ditambah float, BNSF, grup energi, manufaktur dan ritel, portofolio saham, serta likuiditas di atas kebutuhan asuransi.
• Nilai intrinsik per saham dari waktu ke waktu, dibandingkan dengan imbal hasil Treasury dan alternatif lain.

Perbandingan dengan JPMorgan dan ROTCE 23% melawan 3,2 kali nilai buku memberi pelajaran: pasar membayar mahal untuk imbal hasil ekuitas yang tinggi dan terlihat. Kelipatan Berkshire akan ditentukan oleh kemampuan Abel membuat imbal hasilnya lebih terlihat, bukan oleh apakah ia terdengar seperti Buffett.

Daftar periksa pemegang saham untuk era Abel

1. Laba operasional tanpa efek kurs: segmen mana yang bergerak, dan apakah pendorongnya berulang?
2. Rasio kerugian dan biaya GEICO: apakah kembali ke level 2025?
3. Float asuransi: apakah tumbuh seiring underwriting yang menguntungkan?
4. Likuiditas: berapa yang tersisa setelah transaksi dan pembelian kembali?
5. Pengerahan dana: apa yang dibeli, dengan harga total berapa, dan dengan imbal hasil harapan berapa?
6. Harga pembelian kembali: pada kelipatan nilai buku berapa Abel membeli?
7. Konsentrasi portofolio: apakah lima kepemilikan terbesar berubah, dan mengapa?
8. Tata kelola: apakah Abel terus terang soal kesalahan, dan apakah dewan Howard Buffett mempertanyakan keputusan besar?

SimianX AI menggabungkan dokumen SEC, data keuangan, indikator teknis, dan analisis berita untuk saham AS. Investor yang mengikuti BRK.B dapat memakainya untuk menandai pengungkapan baru, lalu memeriksa kesimpulan penting terhadap laporan Berkshire sendiri.

• SimianX AI
• Papan peringkat kripto SimianX
• Fundamental BRK.B di SimianX
• Ruang komando langsung SimianX

Pertanyaan umum: Berkshire Hathaway setelah Buffett

Apakah Warren Buffett benar-benar pensiun dari Berkshire Hathaway?

Tidak. Greg Abel menjadi CEO pada 1 Januari 2026, dan Buffett menjadi ketua kehormatan pada 18 September 2026. Buffett tetap menjadi anggota dewan. Howard G. Buffett adalah ketua baru. Abel menjalankan perusahaan dan bertanggung jawab atas keputusan-keputusan besarnya.

Bagaimana reaksi BRK.B saat Buffett melepas jabatan ketua?

Nyaris tidak ada. BRK.B naik 0,11% pada 18 September 2026 dengan volume 2,9 kali normal. Pergerakan besar datang lebih dulu: −5,12% pada 5 Mei 2025, sesi pertama setelah Buffett menunjuk Abel sebagai penerus, dan −4,91% pada 2 Maret 2026 setelah hasil pertama yang dirilis di bawah Abel.

Bagaimana kinerja saham Berkshire sejak suksesi diumumkan?

Dari penutupan 2 Mei 2025 — penutupan tertinggi sepanjang masa, 539,80 dolar — hingga 18 September 2026, BRK.B turun 5,6% sementara SPY naik 34,4%, selisih sekitar 40 poin persentase. Sejak hari perdagangan pertama Abel sebagai CEO, BRK.B naik 2,6% dibanding 11,5% untuk SPY.

Apakah laba Berkshire benar-benar tumbuh 16% pada kuartal kedua 2026?

Laba operasional yang dilaporkan naik 16,3% menjadi 12,98 miliar dolar. Tanpa efek kurs atas utang nondolar — keuntungan 326 juta dolar tahun ini dibanding kerugian 877 juta dolar tahun lalu — pertumbuhannya sekitar 5,2%, dan itu pun masih mencakup OxyChem yang baru diakuisisi.

Apa yang terjadi pada GEICO?

Laba underwriting sebelum pajak GEICO turun menjadi 994 juta dolar pada kuartal kedua 2026 dari 1,821 miliar dolar, turun 45,4%. Rasio kerugiannya naik dari 71,8% menjadi 76,6% karena frekuensi dan keparahan klaim yang lebih tinggi, dan rasio biayanya dari 11,7% menjadi 14,6% karena komisi dan iklan, sementara premi yang ditulis hanya tumbuh 1,1%.

Apakah Berkshire membeli kembali sahamnya di bawah Abel?

Ya. Berkshire membeli kembali saham sekitar 4,8 miliar dolar pada semester pertama 2026, sebagian besar pada Mei dan Juni, pada kisaran 476–488 dolar per saham kelas B — sekitar 1,40 kali nilai buku. Keputusan ada di tangan CEO setelah berkonsultasi dengan ketua, yang kini adalah Howard Buffett.

Apakah Berkshire akan membagikan dividen sekarang?

Belum ada yang diumumkan. Surat Abel mempertahankan kebijakan bahwa Berkshire tidak membagikan dividen tunai selama setiap dolar yang ditahan cukup mungkin menciptakan lebih dari satu dolar nilai pasar, dan dewan meninjaunya setiap tahun. Berkshire belum mengumumkan dividen tunai sejak 1967.

Kesimpulan

Peralihan Warren Buffett menjadi ketua kehormatan menuntaskan sebuah suksesi, bukan memulainya — dan saham memperlakukannya demikian. BRK.B naik 0,11% hari itu. Pasar sudah menjatuhkan vonisnya: turun 5,12% pada sesi setelah Buffett menunjuk Abel pada Mei 2025, turun 4,91% setelah hasil pertama era Abel pada Maret 2026, dan tertinggal 40 poin dari SPY sejak penutupan terakhir sebelum pengumuman, yang juga merupakan titik tertinggi sepanjang masa saham ini.

Bisnis yang diwarisi Abel kuat, tetapi tidak merata. Laba operasional kuartal kedua naik 16,3% sesuai laporan dan sekitar 5,2% tanpa efek kurs. Laba asuransi turun 10,6% dan laba underwriting sebelum pajak GEICO turun 45,4%, sementara BNSF, grup energi, dan bisnis industri menopang pertumbuhan. Likuiditas mencapai 359,2 miliar dolar, sekitar sepertiga nilai pasar Berkshire, dan Abel telah mengerahkan sekitar 21 miliar dolar di antaranya pada 2026, termasuk pembelian kembali pada sekitar 1,40 kali nilai buku.

Karena itu, rapor era Abel bersifat spesifik: margin GEICO, laba operasional tanpa efek kurs, harga setiap transaksi besar dan setiap pembelian kembali, serta pertumbuhan nilai per saham selama bertahun-tahun, bukan per kuartal. Howard Buffett kini memimpin dewan yang mengawasi keputusan-keputusan itu — dan, menurut aturan pembelian kembali, dialah orang yang harus dikonsultasikan Abel sebelum Berkshire membeli sahamnya sendiri.

Bacaan terkait

• Tim Cook mundur: apa yang diwarisi John Ternus di Apple
• Warsh abaikan Trump: kenaikan bunga pertama Fed sejak 2023
• Setiap siklus pemangkasan The Fed sejak 1980: saham dan emas
• Alphabet Q2 2026: Bisakah Gemini dan Cloud Menutup Capex AI?
• Saham JPMorgan 2026: ROTCE 23% lawan 3,2x Nilai Buku
• iPhone Duo Lipat: Bisakah Picu Supersiklus Saham AAPL?
• Saham Lululemon di Bawah $100: Rusak atau Justru Murah?

Referensi

• Berkshire Hathaway — pengumuman 18 September 2026 dan surat Warren Buffett
• Berkshire Hathaway — Formulir 10-Q kuartal kedua 2026
• Berkshire Hathaway — rilis laba kuartal kedua 2026 (Lampiran 99.1)
• Berkshire Hathaway — rilis laba kuartal keempat dan setahun penuh 2025
• Berkshire Hathaway — laporan tahunan 2025 dan surat pemegang saham Greg Abel
• Berkshire Hathaway — pernyataan proksi 2026
• Taylor Morrison — Berkshire Hathaway menuntaskan akuisisi
• SEC EDGAR — dokumen kuartalan Berkshire Hathaway
• Federal Reserve — operasi pasar terbuka dan suku bunga kebijakan
• SimianX — fundamental saham BRK.B