Histórico de picos do VIX: cada grande pico desde 1990

Cada pico do VIX desde 1990: máximas, gatilhos e o que o S&P 500 fez depois

Resposta rápida: Desde 1990, o índice de volatilidade da Cboe (VIX), conhecido como índice do medo, passou por 22 picos distintos com fechamento igual ou acima de 30, e 9 deles atingiram máxima acima de 40. O maior fechamento da história é 82,69 (16 de março de 2020) e a maior leitura intradiária é 89,53 (24 de outubro de 2008). Medido a partir do fechamento máximo do VIX, o retorno mediano do S&P 500 foi de +7,4% após um mês, +10,5% após três meses e +21,2% após doze meses, e as ações estavam mais altas doze meses depois em 16 de 21 casos concluídos. O pico mediano levou 40 pregões para voltar a fechar abaixo de 20. O VIX fechou em 19,03 em 22 de outubro de 2026.

Atualizado em 23 de outubro de 2026. Dados até o fechamento de 22 de outubro de 2026. Como esta página é atualizada: o nível atual do VIX é revisto toda semana, e a tabela é recalculada a partir do arquivo diário oficial da Cboe sempre que um novo pico começa ou uma coluna pendente (como o retorno de 12 meses do pico de março de 2026) pode ser preenchida. O método está no final.

O VIX é o "índice do medo" de Wall Street: um número, publicado pela Cboe, que mostra quanto movimento o mercado de opções espera do S&P 500 nos próximos 30 dias. Quando ele dispara, é porque os investidores estão pagando caro por proteção ao mesmo tempo. Esta página é uma tabela de referência com cada grande pico do VIX desde 1990, montada a partir do histórico diário oficial da Cboe. Para cada pico, ela registra o fechamento máximo, a máxima intradiária, o que o provocou, quanto o S&P 500 já tinha caído, o que o índice fez um, três e doze meses depois, e quanto tempo o VIX precisou para se acalmar abaixo de 20.

Todos os números abaixo vêm dos arquivos de dados listados na seção de método. Nada foi estimado ou arredondado de memória.

Como esta tabela define um pico do VIX

Uma lista de "picos do VIX" só é útil se a regra for clara, então aqui está:

Início: um pico começa no primeiro dia em que o VIX fecha em 30 ou mais.
Fim: o pico termina quando o VIX passa 60 pregões seguidos (cerca de três meses) sem outro fechamento igual ou acima de 30. Qualquer fechamento de 30 ou mais dentro dessa janela pertence ao mesmo pico, então uma crise com várias ondas, como a de 2008, conta uma só vez.
Máxima: o maior fechamento dentro do pico. Todos os retornos posteriores são medidos a partir do fechamento do S&P 500 nessa data.

Por que 30? A média de longo prazo do VIX desde 1990 é 19,42 e a mediana é 17,56. Apenas 7,9% dos 9.300 pregões desde 2 de janeiro de 1990 fecharam em 30 ou mais, e apenas 2,2% fecharam em 40 ou mais. Um fechamento de 30 marca mais ou menos a passagem da volatilidade de "nervosa" para "estressada", e captura os eventos de que a maioria dos investidores se lembra sem encher a tabela de oscilações menores. Usamos valores de fechamento na regra porque a máxima intradiária pode ser distorcida por alguns minutos de pouca liquidez; a máxima intradiária aparece separadamente.

Cada pico do VIX desde 1990: a tabela de referência

Fechamentos máximos de 40 ou mais estão em negrito. A "queda" é o fechamento do S&P 500 na data da máxima do VIX em relação ao seu maior fechamento dos 12 meses anteriores (252 pregões). Os retornos posteriores são retornos de preço do S&P 500 (sem dividendos) nos 21, 63 e 252 pregões seguintes. A última coluna conta os pregões desde a máxima do VIX até o seu primeiro fechamento abaixo de 20.

Data do fechamento máximo	Gatilho	Fechamento máximo do VIX	Máxima intradiária	Queda do S&P 500	S&P 500 +1 mês	+3 meses	+12 meses	Pregões até VIX < 20
23 ago 1990	Iraque invade o Kuwait, choque do petróleo da Guerra do Golfo	36.47	n/d	−16.8%	−0.8%	+2.9%	+27.4%	122
30 out 1997	Crise financeira asiática, minicrash de 27 de outubro	38.20	48.64	−8.1%	+7.9%	+10.8%	+21.6%	70
8 out 1998	Moratória da Rússia e colapso do LTCM	45.74	49.53	−19.2%	+18.9%	+32.9%	+39.2%	183
14 abr 2000	Estouro da bolha das pontocom	33.49	34.31	−11.2%	+8.1%	+11.3%	−12.1%	52
3 abr 2001	Bear market das pontocom, recessão de 2001	34.72	35.45	−27.2%	+12.8%	+11.6%	+2.2%	43
20 set 2001	Ataques de 11 de setembro	43.74	49.35	−32.8%	+9.0%	+16.8%	−14.1%	111
5 ago 2002	WorldCom e escândalos contábeis	45.08	48.46	−31.6%	+7.0%	+8.0%	+15.7%	192
16 ago 2007	Começa a crise de crédito subprime	30.83	37.50	−9.1%	+4.6%	+4.2%	−8.0%	25
17 mar 2008	Colapso do Bear Stearns	32.24	37.57	−18.4%	+6.9%	+6.5%	−39.0%	28
20 nov 2008	Quebra do Lehman, crise financeira global	80.86	89.53	−50.4%	+15.8%	+2.8%	+45.0%	273
30 out 2009	Correção pós-crise	30.69	31.59	−5.6%	+7.0%	+6.5%	+14.3%	36
20 mai 2010	Flash Crash, crise da dívida grega	45.79	48.20	−12.0%	+3.9%	+0.4%	+25.4%	99
8 ago 2011	Rebaixamento da nota de crédito dos EUA, crise do euro	48.00	48.00	−17.9%	+4.1%	+12.7%	+24.5%	113
24 ago 2015	Queda após a desvalorização do yuan	40.74	53.29	−11.2%	+2.4%	+10.4%	+15.5%	29
5 fev 2018	"Volmageddon": colapso das apostas vendidas em volatilidade	37.32	50.30	−7.8%	+2.9%	+0.9%	+3.1%	7
24 dez 2018	Aperto do Fed, guerra comercial EUA–China	36.07	36.20	−19.8%	+13.3%	+19.3%	+37.1%	10
16 mar 2020	Crash da COVID-19	82.69	85.47	−29.5%	+16.6%	+28.5%	+66.1%	231
7 mar 2022	Aperto do Fed, Rússia invade a Ucrânia	36.45	38.94	−12.4%	+7.7%	−1.9%	−5.0%	15
11 out 2022	Bear market de 2022, altas do Fed, crise dos gilts britânicos	33.63	34.88	−25.2%	+4.5%	+10.6%	+21.2%	37
5 ago 2024	Desmonte do carry trade do iene	38.57	65.73	−8.5%	+6.4%	+10.5%	+22.2%	6
8 abr 2025	Choque tarifário do "Liberation Day" (Dia da Libertação)	52.33	60.13	−18.9%	+13.7%	+26.0%	+36.8%	23
27 mar 2026	Guerra do Irã, choque do petróleo no Estreito de Ormuz	31.05	31.65	−8.7%	+12.1%	+16.8%	pendente	8

Máxima intradiária = a maior leitura intradiária do VIX em qualquer momento do pico, segundo o arquivo da Cboe; o arquivo diário da Cboe não tem faixa intradiária antes de 1992, por isso a linha de 1990 mostra n/d. O retorno de 12 meses do pico de março de 2026 será conhecido depois de março de 2027.

SimianX AI Fechamento diário do VIX desde 1990 com a máxima de cada pico acima de 30, e o retorno do S&P 500 doze meses após cada máxima — Fechamento diário do VIX desde 1990 com a máxima de cada pico acima de 30, e o retorno do S&P 500 doze meses após cada máxima

Estatísticas resumidas: o que costumava acontecer depois

Grupo	Picos	Mediana +1 mês	Mediana +3 meses	Mediana +12 meses	Mais alto 12 meses depois	Queda mediana do S&P 500 na máxima	Pregões medianos até VIX < 20
Todos os picos	22	+7.4%	+10.5%	+21.2%	16 de 21	−17.3%	40
Fechamento máximo de 40 ou mais	9	+9.0%	+12.7%	+25.4%	8 de 9	−19.2%	113
Fechamento máximo entre 30 e 40	13	+7.0%	+10.5%	+8.7%	8 de 12	−11.2%	28

Três padrões se destacam:

O primeiro mês foi quase sempre positivo. O S&P 500 estava mais alto um mês após o fechamento máximo do VIX em 21 de 22 picos; a única exceção foi agosto de 1990 (−0,8%). Três meses depois, também estava mais alto em 21 de 22; a exceção foi março de 2022 (−1,9%).
Mais medo veio, em média, com uma recuperação maior e uma calmaria mais lenta. Os picos com máxima de 40 ou mais tiveram retorno mediano de 12 meses de +25,4%, contra +8,7% nos picos com máxima entre 30 e 40. Mas o VIX também precisou de muito mais tempo para se acalmar: mediana de 113 pregões até fechar abaixo de 20, contra 28.
Doze meses depois, as ações estavam mais altas em 16 de 21 casos concluídos. O retorno médio de 12 meses foi de +16,1%. O melhor foi +66,1% depois de março de 2020 e o pior, −39,0% depois de março de 2008.

São observações históricas de 22 episódios, não uma regra de trading. Uma amostra pequena e causas muito diferentes significam que qualquer pico pode se comportar de outro jeito.

Os dois maiores picos: 2008 e 2020

Só duas vezes o VIX fechou acima de 80.

A crise financeira global (2008). O VIX fechou acima de 30 pela primeira vez em 15 de setembro de 2008, dia em que o Lehman Brothers pediu falência, e permaneceu no mesmo pico até julho de 2009, com 186 fechamentos de 30 ou mais. Registrou a maior leitura intradiária da sua história, 89,53, em 24 de outubro de 2008, e seu fechamento máximo de 80,86 veio em 20 de novembro de 2008, quando o S&P 500 estava 50,4% abaixo da máxima dos 12 meses anteriores. As ações ainda não tinham chegado ao fundo: o S&P 500 caiu mais 10,1% até a mínima de 9 de março de 2009, 72 pregões depois. A partir da máxima do VIX, o índice subia 2,8% após três meses e 45,0% após doze. O VIX precisou de 273 pregões, até 22 de dezembro de 2009, para voltar a fechar abaixo de 20, a espera mais longa da tabela. Para o contexto completo dessa queda, veja cada bear market do S&P 500 desde 1929.

O crash da COVID-19 (2020). O VIX fechou em seu recorde histórico de 82,69 em 16 de março de 2020, com o S&P 500 29,5% abaixo da máxima de 12 meses. O índice fez a mínima apenas cinco pregões depois, em 23 de março, 6,2% mais abaixo, e então se recuperou rápido: +16,6% um mês após a máxima do VIX, +28,5% após três meses e +66,1% após doze, o melhor resultado da tabela. Mesmo assim, o VIX só fechou abaixo de 20 em 12 de fevereiro de 2021, 231 pregões após a máxima.

A máxima do VIX raramente é o fundo exato

Uma crença comum é que "a máxima do VIX marca o fundo". Os dados dizem que normalmente não, pelo menos não com exatidão. Em 18 de 22 picos, o S&P 500 fez um fechamento mais baixo em algum momento dos 12 meses seguintes ao fechamento máximo do VIX. A queda adicional mediana foi de 4,2%, o que é pouco, mas os piores casos não foram:

Março de 2008 (Bear Stearns): o S&P 500 caiu mais 47,0%, até a mínima de 9 de março de 2009, 246 pregões após a máxima do VIX.
Setembro de 2001 (11 de setembro): mais 19,0%, até 23 de julho de 2002. Nossa matéria sobre o 11 de setembro e o início da guerra ao terror analisa esse choque em detalhe.
Abril de 2000 (estouro das pontocom): mais 18,7%, até 4 de abril de 2001.
Março de 2022 (aperto do Fed e invasão russa da Ucrânia): mais 14,9%, até a mínima de 12 de outubro de 2022. Veja o impacto da guerra Rússia–Ucrânia na bolsa.

Só em quatro ocasiões o dia da máxima do VIX foi também o menor fechamento do S&P 500 no ano seguinte: outubro de 1997, outubro de 1998, dezembro de 2018 e abril de 2025. Em outras palavras, um pico do VIX diz que o medo é extremo; não diz que as vendas acabaram.

Quando as ações estavam mais baixas 12 meses depois

Cinco picos foram seguidos de um S&P 500 mais baixo um ano depois: abril de 2000 (−12,1%), setembro de 2001 (−14,1%), agosto de 2007 (−8,0%), março de 2008 (−39,0%) e março de 2022 (−5,0%). Eles têm algo em comum: todos aconteceram enquanto um bear market mais longo ainda estava em curso, o bear market das pontocom de 2000–2002, a crise financeira de 2007–2009 e o bear market de 2022. Os casos de 2001 e de 2007–2009 também coincidiram com recessões nos EUA segundo as datas do NBER.

Os picos causados por um choque repentino dentro de uma economia de resto saudável, como a crise do LTCM em 1998, o Flash Crash de 2010, a desvalorização do yuan em 2015 ou o desmonte do carry trade do iene em 2024, terminaram todos com o S&P 500 mais alto um ano depois. Por isso vale combinar o VIX com uma lente de recessão, como o histórico de inversões da curva de juros, e com os prazos de quanto tempo cada bear market levou para se recuperar.

Quanto tempo o VIX leva para voltar abaixo de 20

Um fechamento do VIX abaixo de 20 é um marcador razoável de "volta ao normal", porque fica perto da média de longo prazo. Nos 22 picos, a espera mediana foi de 40 pregões, mas a faixa é ampla:

Mais rápidos: agosto de 2024, 6 pregões (de volta abaixo de 20 em 13 de agosto de 2024); fevereiro de 2018, 7 pregões; março de 2026, 8 pregões; dezembro de 2018, 10 pregões.
Mais lentos: novembro de 2008, 273 pregões; março de 2020, 231 pregões; agosto de 2002, 192 pregões; outubro de 1998, 183 pregões.

O padrão é intuitivo. Picos causados por um acidente de posicionamento, como o colapso das apostas vendidas em volatilidade de 2018 ou o carry trade do iene em 2024, se dissipam em dias. Picos causados por uma crise econômica ou financeira real mantêm a volatilidade alta por meses, mesmo enquanto as ações se recuperam.

Picos intradiários versus picos no fechamento

Vários momentos famosos do VIX parecem muito maiores no intradiário do que no fechamento:

5 de agosto de 2024: o VIX bateu 65,73 no intradiário durante o desmonte do carry trade do iene, mas fechou em 38,57, e voltou abaixo de 20 seis pregões depois.
24 de agosto de 2015: 53,29 no intradiário durante a queda chinesa, 40,74 no fechamento.
Fevereiro de 2018 ("Volmageddon"): o fechamento máximo foi 37,32 em 5 de fevereiro, e a máxima intradiária chegou a 50,30 no dia seguinte.
Abril de 2025: 60,13 no intradiário em 7 de abril, após o anúncio das tarifas, e depois um fechamento máximo de 52,33 em 8 de abril.

Se você vir uma manchete sobre "o VIX acima de 60", confira se ela se refere a uma leitura intradiária. Esta tabela usa fechamentos na regra e mostra a máxima intradiária como contexto.

Guerras e choques geopolíticos na tabela

A geopolítica aparece na tabela com menos frequência do que se poderia esperar. A invasão do Kuwait pelo Iraque (1990), os ataques de 11 de setembro (2001), a invasão russa da Ucrânia (2022, dentro de uma queda puxada pelo Fed) e a guerra do Irã de 2026 são os casos claros. A maioria dos maiores picos foi financeira: crises de crédito, crashes e choques de política econômica. Nosso estudo "compre a invasão" com 12 guerras mostra a mesma coisa pelo lado das ações: as guerras costumavam provocar uma queda curta seguida de recuperação.

2026 até agora. Este ano teve um pico: o VIX fechou em 31,05 em 27 de março de 2026, quando a guerra do Irã e a ameaça aos petroleiros no Estreito de Ormuz levaram o S&P 500 à sua quinta semana seguida de perdas. O S&P 500 fechou naquele dia em 6.368,85, 8,7% abaixo da máxima de 12 meses. O VIX voltou abaixo de 20 em 9 de abril de 2026, apenas oito pregões depois, e o S&P 500 subia 12,1% um mês após a máxima e 16,8% após três meses. Para o lado do petróleo e dos setores nesse episódio, veja o impacto da guerra do Irã nas ações e como o S&P 500 se comporta nos choques do petróleo.

Quanto está o VIX hoje?

O VIX fechou em 19,03 em 22 de outubro de 2026, segundo o histórico diário da Cboe, logo abaixo da média de longo prazo de 19,42 e bem abaixo do nível de 30 que inicia um pico nesta tabela. O S&P 500 fechou em 7.663,43 no mesmo dia. No momento, não há nenhum pico em aberto.

Índices do medo fora dos EUA

O VIX mede apenas a volatilidade esperada do S&P 500, mas se move junto com os mercados globais, e a maioria dos grandes mercados tem a sua própria versão baseada em opções sobre índices locais: o VSTOXX para o Euro Stoxx 50, o Nikkei Stock Average Volatility Index no Japão, o VKOSPI para o KOSPI 200 da Coreia, o India VIX para o Nifty 50, o Hang Seng Volatility Index (VHSI) em Hong Kong, o TAIFEX VIX em Taiwan e o RVI da Bolsa de Moscou. Seus níveis não são diretamente comparáveis com o VIX porque se baseiam em índices diferentes, mas seus picos tendem a se concentrar em torno dos mesmos eventos globais. No Brasil, muitos investidores acompanham o próprio VIX americano como termômetro do risco global, porque as grandes ondas de venda costumam se espalhar para o mercado local. Para um exemplo local de como um crash se desenrola fora dos EUA, veja cada crash do KOSPI desde 1990.

Como usar esta tabela

Como contexto, não como sinal. Um fechamento do VIX acima de 30 diz que o mercado está estressado. Sozinho, ele não diz se a causa é um choque passageiro ou o início de um longo bear market.
Olhe o horizonte. Nesta amostra, os retornos de um e de três meses após uma máxima foram positivos em 21 de 22 casos, mas o resultado de doze meses dependeu de vir ou não uma recessão ou um bear market.
Procure sinais que confirmem. A amplitude do mercado, os spreads de crédito e as revisões de lucros ajudam a separar um pânico de liquidez de uma reprecificação por fundamentos. Nossa vigilância de quedas em Wall Street e o pulso de risco do Dow Jones explicam quais importam. Para os piores pregões isolados dessas mesmas crises, veja os 20 piores dias da história do S&P 500.
Compare com os resultados por ano-calendário. Muitos anos com picos ainda terminaram no positivo; veja a rentabilidade do S&P 500 por ano para cada ano desde 1928.

Se você quer acompanhar volatilidade, amplitude e sentimento ao mesmo tempo, os agentes analistas de IA da SimianX monitoram esses sinais em tempo real e podem funcionar 24 horas por dia no piloto automático. Esta página é educativa e não constitui recomendação de investimento.

Perguntas frequentes

Qual foi o maior VIX da história? O maior fechamento é 82,69, em 16 de março de 2020, durante o crash da COVID-19. A maior leitura intradiária é 89,53, em 24 de outubro de 2008, durante a crise financeira global.

O que é considerado um VIX alto? O VIX teve média de 19,42 desde 1990. Leituras acima de 20 são elevadas, um fechamento acima de 30 é o limite de um pico nesta tabela, e fechamentos acima de 40 ocorreram em apenas 2,2% dos pregões desde 1990.

Com que frequência o VIX fecha acima de 30? Houve 22 picos distintos com fechamento de 30 ou mais desde 1990, e 7,9% de todos os pregões desde então fecharam em 30 ou mais, a maioria dentro dos episódios de 2008–2009 e 2020.

Um pico do VIX significa que a bolsa chegou ao fundo? Não necessariamente. Em 18 de 22 picos, o S&P 500 fez um fechamento mais baixo nos 12 meses seguintes; em março de 2008, caiu mais 47,0%. A queda adicional mediana foi de 4,2%.

Como as ações se comportam depois de um pico do VIX? Medido a partir do fechamento máximo do VIX, o retorno mediano do S&P 500 foi de +7,4% após um mês, +10,5% após três meses e +21,2% após doze meses, e o índice estava mais alto um ano depois em 16 de 21 casos concluídos.

Quanto foi o VIX em 2026? O único fechamento de 30 ou mais em 2026 até agora foi 31,05 em 27 de março (seguido de 30,61 em 30 de março), durante a guerra do Irã. O último fechamento é 19,03, em 22 de outubro de 2026.

Método e fontes, e como esta página é atualizada

VIX: abertura, máxima, mínima e fechamento diários do arquivo oficial de dados históricos do VIX da Cboe (VIX_History.csv), de 2 de janeiro de 1990 a 22 de outubro de 2026. Conferido com o FRED VIXCLS (idêntico em todas as datas comuns) e com o histórico .VIX da CNBC (idêntico). O VIX foi lançado em 1993 e seu método atual, baseado em opções do S&P 500, é de 2003; a Cboe calcula a série retroativamente até 1990.
S&P 500: fechamentos diários do Yahoo Finance ^GSPC, conferidos com o FRED SP500 para os últimos dez anos e com o histórico .SPX da CNBC (maior diferença de 0,12% em um único dia). Os retornos são de preço, sem dividendos.
Regra: pico = fechamento do VIX de 30 ou mais; o pico termina após 60 pregões consecutivos sem um fechamento assim; máxima = maior fechamento. 1 mês = 21 pregões, 3 meses = 63, 12 meses = 252. Queda = fechamento do S&P 500 na data da máxima em relação ao seu maior fechamento dos 252 pregões anteriores.
Atualizações: a seção "Quanto está o VIX hoje?" e a resposta rápida são revistas toda semana; a tabela e as estatísticas são recalculadas sempre que um novo pico começa, quando uma coluna pendente pode ser preenchida (o retorno de 12 meses de março de 2026, depois de março de 2027) e pelo menos uma vez por trimestre. A data "Atualizado" no topo mostra a última atualização.

Por Marcus Reeve

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