Năm bầu cử tổng thống và S&P 500: 1928–2024
Cứ bốn năm một lần, các nhà đầu tư Mỹ lại được bảo rằng một cuộc bầu cử tổng thống sẽ định đoạt thành bại danh mục của họ. Dữ liệu lại kể một câu chuyện thú vị hơn — và hữu ích hơn. Kể từ năm 1928, S&P 500 đạt tổng lợi nhuận trung bình khoảng +11,3% trong các năm bầu cử tổng thống và đóng cửa tăng ở 21 trên 25 năm đó. Những năm thua lỗ không liên quan đến chuyện ai thắng; đó đều là các cuộc khủng hoảng vĩ mô thực thụ. Và thị trường vận động rất khác nhau khi một tổng thống đương nhiệm bảo vệ chức vụ so với khi cuộc đua bỏ ngỏ.
Đây là tài liệu tham khảo đầy đủ: mọi năm bầu cử tổng thống Mỹ từ 1928 đến 2024, lợi nhuận theo năm dương lịch của S&P 500, có hay không một đương nhiệm trên lá phiếu, bốn năm giảm duy nhất và lý do chúng rơi, tín hiệu "thị trường dự báo người thắng", và chu kỳ bốn năm hàm ý gì cho chặng đường tới 2028.
Vì sao các năm bầu cử thường xanh
Trong chu kỳ tổng thống bốn năm, năm bầu cử là "Năm 4". Qua 25 cuộc bầu cử kể từ 1928, lợi suất giá trung bình của S&P 500 (không tính cổ tức) khoảng +8,1%, và tổng lợi nhuận trung bình (tái đầu tư cổ tức) khoảng +11,3% — gần với, và trong một số nghiên cứu còn nhỉnh hơn, mức trung bình dài hạn của tất cả các năm.
Tỷ lệ trúng là điểm nhấn. Mười chín trong số 25 năm bầu cử đóng cửa tăng chỉ tính theo giá; xét theo tổng lợi nhuận, 21 trên 25 năm dương — khoảng 84%. Đó là một tỷ lệ nền vững vàng cho một năm dương lịch đơn lẻ. Chỉ bốn năm bầu cử thua lỗ sau khi tính cổ tức, và như phần kế tiếp cho thấy, mỗi năm đều là một tình huống kinh tế khẩn cấp thực sự, chứ không phải câu chuyện bầu cử.
Vì sao có thiên hướng đi lên này? Lời giải được trích dẫn nhiều nhất là chu kỳ động lực chính trị. Các chính quyền có xu hướng gánh chịu nỗi đau kinh tế ở đầu nhiệm kỳ và hướng tới các điều kiện thân thiện với tăng trưởng — chi tiêu, chính sách tài khóa, một Cục Dự trữ Liên bang hợp tác khi có thể — trước thềm năm tái tranh cử. Dù bạn có tin vào quan hệ nhân quả hay không, khuôn mẫu này cộng hưởng với phần còn lại của chu kỳ: như tài liệu bổ trợ của chúng tôi về các năm bầu cử giữa kỳ và thị trường chứng khoán cho thấy, năm giữa kỳ (Năm 2) là yếu nhất trong bốn năm, khoảng +4,6% kể từ 1950, còn năm tiền bầu cử (Năm 3) mạnh nhất, khoảng +17,2%. Năm bầu cử nằm thoải mái trên năm giữa kỳ và ngay dưới đỉnh tiền bầu cử.
Mọi năm bầu cử tổng thống kể từ 1928: bảng tham khảo
| Năm | Người thắng (đảng) | Đương nhiệm trên lá phiếu? | Lợi nhuận S&P 500 | Bối cảnh |
|---|---|---|---|---|
| 1928 | Hoover (R) | Cuộc đua bỏ ngỏ | +37,9% | Đỉnh Thập niên 1920 sôi động |
| 1932 | Roosevelt (D) | Có — thua | −15,1% | Đại Khủng hoảng |
| 1936 | Roosevelt (D) | Có — thắng | +27,9% | Phục hồi New Deal |
| 1940 | Roosevelt (D) | Có — thắng | −15,3% | Chiến tranh bùng nổ ở châu Âu |
| 1944 | Roosevelt (D) | Có — thắng | +13,8% | Mở rộng thời chiến |
| 1948 | Truman (D) | Có — thắng | −0,7% | Điều chỉnh hậu chiến |
| 1952 | Eisenhower (R) | Cuộc đua bỏ ngỏ | +11,8% | Triều Tiên / chính quyền mới |
| 1956 | Eisenhower (R) | Có — thắng | +2,6% | Khủng hoảng Suez |
| 1960 | Kennedy (D) | Cuộc đua bỏ ngỏ | −3,0% | Suy thoái cận ngày bỏ phiếu |
| 1964 | Johnson (D) | Có — thắng | +13,0% | Bùng nổ giữa thập niên 1960 |
| 1968 | Nixon (R) | Cuộc đua bỏ ngỏ | +7,7% | Biến động Việt Nam |
| 1972 | Nixon (R) | Có — thắng | +15,6% | Đỉnh trước cú sốc dầu mỏ |
| 1976 | Carter (D) | Có — thua | +19,1% | Phục hồi từ thị trường gấu 1973–74 |
| 1980 | Reagan (R) | Có — thua | +25,8% | Biến động thời Volcker |
| 1984 | Reagan (R) | Có — thắng | +1,4% | "Buổi sáng ở nước Mỹ" |
| 1988 | G.H.W. Bush (R) | Cuộc đua bỏ ngỏ | +12,4% | Bật lại sau cú sụp 1987 |
| 1992 | Clinton (D) | Có — thua | +4,5% | Tăng trưởng chậm hậu suy thoái |
| 1996 | Clinton (D) | Có — thắng | +20,3% | Thị trường bò dot-com khởi đầu |
| 2000 | G.W. Bush (R) | Cuộc đua bỏ ngỏ | −10,1% | Bong bóng dot-com vỡ |
| 2004 | G.W. Bush (R) | Có — thắng | +9,0% | Mở rộng giữa chu kỳ |
| 2008 | Obama (D) | Cuộc đua bỏ ngỏ | −38,5% | Khủng hoảng tài chính toàn cầu |
| 2012 | Obama (D) | Có — thắng | +13,4% | Phục hồi hậu khủng hoảng |
| 2016 | Trump (R) | Cuộc đua bỏ ngỏ | +9,5% | Giao dịch tái lạm phát |
| 2020 | Biden (D) | Có — thua | +16,3% | Cú sụp COVID và phục hồi hình chữ V |
| 2024 | Trump (R) | Cuộc đua bỏ ngỏ | +23,3% | Thị trường bò do AI dẫn dắt |
Lợi suất giá S&P 500, không tính cổ tức, đã làm tròn. "Đương nhiệm trên lá phiếu" nghĩa là một tổng thống đang tại nhiệm ra tái tranh cử; 1976 (Ford) và 2024 (Biden rút lui; Harris ra tranh cử) được giải thích bên dưới.
Hai đặc điểm nổi bật. Thứ nhất, chiều tăng chiếm ưu thế: mười trong số các năm này tăng hơn 13% và kết quả trung vị rõ ràng dương. Thứ hai, chiều giảm hiếm nhưng tàn khốc — và tập trung. Mọi năm âm đều đi kèm một cuộc suy thoái, một cuộc chiến, hoặc một cú sụp. Trong gần một thế kỷ, không có một năm bầu cử nào mà cổ phiếu rơi chỉ vì chính trị.
Những năm bầu cử giảm duy nhất đều là khủng hoảng
Xét theo tổng lợi nhuận, chỉ bốn năm bầu cử kể từ 1928 thua lỗ, và nguyên nhân lần nào cũng như nhau — một cú sốc vĩ mô, không phải lá phiếu:
- 1932 (−15,1%): đáy sâu nhất của Đại Khủng hoảng, với thất nghiệp gần 25%.
- 1940 (−15,3%): Đức xâm lược Tây Âu và sự sụp đổ của bầu không khí yên ắng "chiến tranh giả".
- 2000 (−10,1%): bong bóng dot-com vỡ, kéo dài gần ba năm.
- 2008 (−38,5%): khủng hoảng tài chính toàn cầu, năm dương lịch tệ nhất với cổ phiếu Mỹ kể từ 1931.
(Xét theo giá, có thêm hai năm rơi nhẹ dưới 0 — 1948 ở −0,7% và 1960 ở −3,0% — nhưng cả hai chuyển dương khi cộng cổ tức, đó là lý do cách đếm chuẩn "bốn năm bầu cử giảm" dùng tổng lợi nhuận.)
Bài học thực tế là điều lặp lại trong mọi tài liệu lịch sử thị trường: thua lỗ năm bầu cử là các sự kiện vĩ mô, chấm hết. Nếu bạn muốn giải phẫu đầy đủ các đợt giảm 2000 và 2008, tài liệu của chúng tôi về mọi thị trường gấu S&P 500 kể từ 1929 lần theo độ sâu và thời gian phục hồi của từng đợt. Hệ quả này quan trọng cho 2028 và xa hơn: câu hỏi quyết định một năm bầu cử tăng hay giảm không phải "ai đang dẫn trong các cuộc thăm dò?" — mà là "nền kinh tế có đang tiến tới suy thoái không?".
Đương nhiệm trên lá phiếu so với cuộc đua bỏ ngỏ
Đây là sự phân biệt mà phần lớn bình luận bầu cử bỏ sót. Trong lịch sử, thị trường diễn biến tốt hơn đáng kể khi một tổng thống đương nhiệm bảo vệ chức vụ so với khi cuộc đua bỏ ngỏ, không có đương nhiệm trên lá phiếu.
- Đương nhiệm trên lá phiếu (16 cuộc đua): trung bình +9,5%. Khi một tổng thống ra tái tranh cử, động lực chu kỳ "đẩy tăng trưởng hướng tới lá phiếu" ở mức mạnh nhất.
- Cuộc đua bỏ ngỏ (9 cuộc đua): trung bình +5,7% — và chỉ +1,6% nếu loại điểm dị biệt 1928 và chỉ xét tám cuộc đua bỏ ngỏ kể từ 1952.
Manh mối nằm ở phần đuôi. Cả ba năm bầu cử tệ nhất thời hiện đại — 1960 (−3,0%), 2000 (−10,1%) và 2008 (−38,5%) — đều là cuộc đua bỏ ngỏ, không có tổng thống đương nhiệm bảo vệ Nhà Trắng. Cuộc đua bỏ ngỏ chồng hai bất định lên nhau: một người thắng chưa rõ và một sự thay đổi chính quyền chắc chắn, kéo theo toàn bộ việc định giá lại chính sách.
Khuôn mẫu này là một xu hướng, không phải quy luật. 2024 là ngoại lệ nổi bật: Joe Biden rút lui, Phó Tổng thống Harris thay thế, và cuộc đua trên thực tế bỏ ngỏ — vậy mà S&P 500 vẫn đạt +23,3%, được dẫn dắt bởi cơn bùng nổ chi tiêu vốn cho AI đã đưa Nvidia và các đại công ty còn lại lên kỷ lục. Khi nền kinh tế cơ sở và một xu hướng dài hạn mạnh mẽ đủ vững, chúng lấn át khuôn mẫu bầu cử. Đó là sợi chỉ xuyên suốt toàn bộ tài liệu này: bối cảnh vĩ mô là biến số chi phối, còn cấu trúc bầu cử là yếu tố điều chỉnh.
Thị trường có thể dự báo người thắng không?
Một trong những thống kê dân gian bền bỉ nhất của Phố Wall đảo ngược quan hệ nhân quả: chính thị trường dự báo chính trị. Tín hiệu là hướng đi của S&P 500 trong ba tháng trước ngày bỏ phiếu (đại khái từ tháng Tám đến tháng Mười).
Ghi chép lịch sử thật ấn tượng. Kể từ 1928, khi S&P 500 tăng trong ba tháng trước bầu cử, đảng cầm quyền thường giữ được Nhà Trắng; khi nó giảm, người thách thức thường thắng. Theo phần lớn cách đếm, chỉ báo này khớp với kết quả ở khoảng 87% các cuộc bầu cử (khoảng 20 trên 24), với những lần trật đáng chú ý vào 1956, 1968, 1980 và 2016. Tháng Mười là manh mối sắc bén nhất — những tháng Mười giảm gắn liền một cách bất cân xứng với việc đảng cầm quyền thất cử.
Logic rất trực giác: một thị trường tăng phản ánh cử tri cảm thấy an toàn về kinh tế và nghiêng về giữ nguyên hiện trạng, trong khi một thị trường giảm phát tín hiệu căng thẳng có lợi cho sự thay đổi. Hãy xem đây là chuyện dân gian có thành tích thực, không phải lợi thế giao dịch — mẫu nhỏ, và một nhúm lần trật trong chuỗi 24 quan sát đúng là điều ta chờ đợi từ nhiễu. Nhưng nó là lời nhắc rõ ràng rằng thị trường và bầu cử cùng đọc một nền kinh tế cơ sở.
Đảng nào thắng có quan trọng không?
Ít hơn những gì các tiêu đề ngụ ý. Dữ liệu lợi nhuận hàng thập kỷ cho thấy S&P 500 tăng trưởng kép dưới cả tổng thống Dân chủ lẫn Cộng hòa, và lợi nhuận trung bình dưới chính phủ phân chia tương đương — trong vài nghiên cứu còn nhỉnh hơn — so với kiểm soát thống nhất. Sở thích bộc lộ của thị trường là sự giải tỏa bất định và, thường là, thế bế tắc lập pháp giữ những cú xoay chính sách lớn ở ngoài bàn nghị sự.
Thứ mà kết quả thực sự làm dịch chuyển là thành phần các nhóm ngành, không phải bản thân chỉ số. Đảng nào kiểm soát Quốc hội và Nhà Trắng sẽ định hình lại kỳ vọng về thuế, năng lượng, quốc phòng, y tế và chống độc quyền — một câu hỏi chọn cổ phiếu, không phải câu hỏi chỉ số. Sự phân biệt đó quan trọng ở thời đại này hơn các chu kỳ trước vì độ tập trung của chỉ số rất cao: như phân tích của chúng tôi về trọng số của "Magnificent 7" trong S&P 500 cho thấy, khoảng bảy cổ phiếu hiện chi phối khoảng một phần ba chỉ số, nên một nhúm tên tuổi gắn với AI có thể nuốt chửng mọi vòng luân chuyển mà một kết quả bầu cử kích hoạt.
Chu kỳ đang ở đâu lúc này: chặng đường tới 2028
Năm bầu cử 2024 đã khép lại ở +23,3%. Đây là nơi chiếc đồng hồ bốn năm chỉ tới tiếp theo:
- 2025 — Năm hậu bầu cử (Năm 1). Trong lịch sử là năm yếu thứ nhì của chu kỳ, vì một nhiệm kỳ mới đẩy sớm các chính sách kém thân thiện với thị trường.
- 2026 — Năm bầu cử giữa kỳ (Năm 2). Năm yếu nhất tính trung bình (+4,6% kể từ 1950) với mức sụt giảm điển hình sâu nhất. Bảng tham khảo giữa kỳ của chúng tôi đánh dấu cửa sổ tháng Chín–tháng Mười là vùng đáy lịch sử của chu kỳ — và S&P 500 đều cao hơn sau 12 tháng kể từ cả 19 cuộc bầu cử giữa kỳ từ 1950.
- 2027 — Năm tiền bầu cử (Năm 3). Năm mạnh nhất chu kỳ với cách biệt rộng (trung bình +17,2%), khi động lực hỗ trợ tăng trưởng hướng tới 2028 bắt đầu phát huy.
- 2028 — Cuộc bầu cử tổng thống kế tiếp. Dựa trên bảng này, kịch bản cơ sở là một năm dương — trừ phi suy thoái ập tới, điều kiện duy nhất đã chuyển một năm bầu cử sang đỏ một cách đáng tin cậy.
Hai luồng gió ngang sẽ định hình mức độ trơn tru của khuôn mẫu này. Thứ nhất là liệu chu kỳ chi tiêu vốn cho AI từng dẫn dắt 2024 có tiếp tục lan rộng vượt khỏi chip sang điện năng, mạng và bộ nhớ, hay chững lại. Thứ hai là bản đồ mùa vụ bên trong mỗi năm — tài liệu mùa vụ S&P 500 của chúng tôi kết hợp tự nhiên với chu kỳ bầu cử để canh nhịp điển hình "yếu mùa thu, mạnh cuối năm". Với câu hỏi suy thoái rốt cuộc định đoạt dấu của mỗi năm bầu cử, bảng đảo ngược đường cong lợi suất vẫn là một trong những tín hiệu dẫn báo dài hạn sạch nhất từng được ghi nhận.
Cách giao dịch chu kỳ bầu cử bằng AI
Một tỷ lệ nền theo lịch là điểm khởi đầu, không phải chiến lược. Cách dùng tài liệu này là kết hợp thời điểm của chu kỳ — gió thuận năm bầu cử, yếu mùa thu giữa kỳ, mạnh tiền bầu cử — với xác nhận thời gian thực từ độ rộng thị trường, vị thế và dữ liệu vĩ mô. Sự pha trộn giữa khuôn mẫu và phán đoán thời gian thực ấy chính là điều AI đa tác tử được tạo ra để làm.
Trên SimianX, bảng xếp hạng mô hình AI cho 30 mô hình AI từ 6 nhà cung cấp đua nhau trên lãi/lỗ giao dịch thực, để bạn thấy mô hình nào thật sự điều hướng thị trường hiện tại thay vì kiểm thử quá khứ — chúng tôi đã đúc kết mô hình AI nào là trader giỏi nhất từ dữ liệu trực tiếp đó. Nếu bạn muốn quy trình tự chạy mà không phải dán mắt vào màn hình, chế độ lái tự động AI có thể thực thi liên tục một chiến lược quy tắc cộng AI quanh các sự kiện như một cuộc bầu cử; cơ chế được trình bày trong hướng dẫn vận hành bot giao dịch AI 24/7, và các gói bắt đầu miễn phí. Nhà giao dịch tiền mã hóa có thể quan sát chính những dao động khẩu vị rủi ro ấy trên Bitcoin, vốn trong lịch sử đã khuếch đại các nhịp hồi nhẹ nhõm mà cổ phiếu thể hiện một khi bất định bầu cử được giải tỏa.
Câu hỏi thường gặp
Năm bầu cử tổng thống có tốt cho thị trường chứng khoán không?
Tính trung bình thì có. Kể từ 1928, S&P 500 đạt trung bình khoảng +11,3% tổng lợi nhuận trong các năm bầu cử và đóng cửa tăng ở 21 trên 25 năm — khoảng 84% số lần. Thiên hướng đi lên phản ánh chu kỳ động lực chính trị hướng tới tăng trưởng trước thềm lá phiếu tái tranh cử.
Năm bầu cử tổng thống tệ nhất với cổ phiếu là năm nào?
2008, với −38,5% lợi suất giá S&P 500, trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu. Kế đến là 1940 (−15,3%, Thế chiến II) và 1932 (−15,1%, Đại Khủng hoảng). Mọi năm bầu cử giảm đều trùng với suy thoái, chiến tranh hoặc một cú sụp — không bao giờ vì bản thân cuộc bầu cử.
Đảng nào thắng chức tổng thống có quan trọng không?
Trong lịch sử, ít hơn nhiều so với kỳ vọng của nhà đầu tư. S&P 500 tăng dưới cả hai đảng, và lợi nhuận trung bình dưới chính phủ phân chia ngang bằng hoặc vượt kiểm soát thống nhất. Kết quả bầu cử chủ yếu xáo lại người thắng kẻ thua theo ngành; nó không định đoạt hướng của chỉ số một cách đáng tin cậy.
Thị trường có thể dự báo bầu cử không?
Có thành tích thực. Khi S&P 500 tăng trong ba tháng trước ngày bỏ phiếu, đảng cầm quyền thường thắng; khi nó giảm, người thách thức thường thắng — khớp ở khoảng 87% các cuộc bầu cử kể từ 1928 với những lần trật vào 1956, 1968, 1980 và 2016. Hãy xem là chuyện dân gian có thành tích tốt, không phải lời bảo đảm.
Chu kỳ bầu cử nói gì về 2028?
2028 là năm bầu cử tổng thống kế tiếp, và tỷ lệ nền nghiêng về một năm dương. Yếu tố dao động lớn hơn là đoạn chạy đà: 2026 (giữa kỳ) trong lịch sử là năm yếu nhất và 2027 (tiền bầu cử) mạnh nhất, nên chu kỳ chỉ tới giai đoạn chao đảo cho đến cuối 2026 rồi mạnh lên hướng tới lá phiếu 2028 — trừ phi suy thoái xen vào.
Nguồn và đọc thêm
- Lý thuyết chu kỳ bầu cử tổng thống — Investopedia
- Các cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ — Wikipedia
- Dữ liệu lịch sử S&P 500 — S&P Dow Jones Indices
- Tài liệu bổ trợ trên SimianX: các năm bầu cử giữa kỳ và thị trường, mùa vụ S&P 500 theo tháng, mọi thị trường gấu S&P 500 kể từ 1929, và bảng đảo ngược đường cong lợi suất.
Hiệu suất quá khứ không bảo đảm kết quả tương lai. Tài liệu này nhằm mục đích thông tin và giáo dục, không phải lời khuyên đầu tư.
