Rastreador de reembolsos arancelarios IEEPA: quién cobró, cuánto y qué efecto tiene en los resultados
El Tribunal Supremo de Estados Unidos anuló los aranceles de emergencia del presidente Trump el 20 de febrero de 2026. Desde entonces se han certificado para su pago más de 122.000 millones de dólares en reembolsos. Ese dinero ya aparece en los resultados de las empresas, y su tamaño basta para cambiar el aspecto de un trimestre.
Target contabilizó 994 millones de dólares en reembolsos arancelarios en un solo trimestre, equivalentes a 1,65 dólares por acción, y los mantuvo tanto en su beneficio GAAP como en el ajustado. Nike indicó que los reembolsos sumaron unos 900 puntos básicos a su margen bruto del cuarto trimestre. Ford registró un beneficio extraordinario de 1.300 millones de dólares. En el otro extremo, TJX, Victoria's Secret y Five Below excluyeron los reembolsos de sus resultados ajustados, de modo que sus titulares de "superar previsiones" significan otra cosa.
Este rastreador se basa en todos los documentos presentados ante la SEC que mencionan reembolsos IEEPA entre la sentencia y el 24 de septiembre de 2026: 1.396 documentos de 644 empresas. Leímos la información publicada por las mayores y cuantificamos los reembolsos de 78 empresas cotizadas, que en conjunto han contabilizado o recibido unos 11.400 millones de dólares. Las tablas siguientes muestran quién cobró, qué tamaño tiene la ganancia inesperada en relación con cada empresa, cómo embellece los márgenes y el beneficio por acción, y qué empresas aún tienen dinero pendiente al comenzar la temporada de resultados del tercer trimestre.
Las cifras son las que cada empresa publicó en su último 8-K, 10-Q o 10-K hasta el 24 de septiembre de 2026. "Reembolso" significa el importe reconocido en la cuenta de resultados cuando se publica y, en su defecto, el efectivo recibido.
Los reembolsos arancelarios de un vistazo
| Indicador | Cifra |
|---|---|
| Sentencia del Tribunal Supremo | 20 feb 2026 (Learning Resources v. Trump, 6–3) |
| Aranceles IEEPA recaudados (el fondo de reembolsos) | ~166.000 M$ de más de 330.000 importadores |
| Reembolsos aceptados para tramitación (11 sep) | ~134.700 M$ |
| Reembolsos certificados y enviados al Tesoro (11 sep) | ~122.000 M$ |
| Declaraciones de reembolso CAPE presentadas (11 sep) | 286.044, que cubren 27,2 millones de entradas |
| Próxima fase de reembolsos | La fase 3 se abre el 6 oct 2026 |
| Empresas cotizadas cuantificadas en este rastreador | 78 |
| Reembolsos contabilizados o recibidos por esas 78 | ~11.400 M$ |
| Parte de las 10 mayores | ~6.500 M$ (57%) |
La diferencia entre los 122.000 millones certificados y los 11.400 millones que podemos atribuir a empresas cotizadas con nombre propio ya es reveladora por sí misma. La mayor parte de los aranceles IEEPA la pagaron importadores privados, filiales de grupos extranjeros y empresas más pequeñas que no publican las cifras, además de agentes de aduanas que actúan por cuenta de miles de clientes. Las empresas cotizadas que siguen son la parte visible de una transferencia mucho mayor.
Cómo se produjeron los reembolsos arancelarios IEEPA: la cronología
La Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEEPA) es una ley de sanciones de 1977. En 2025 se utilizó por primera vez para imponer aranceles generales a las importaciones: los aranceles "de tráfico" a China, Canadá y México en febrero de 2025 y, después, los aranceles "recíprocos" anunciados el 2 de abril de 2025. Los importadores los impugnaron y el caso llegó al Tribunal Supremo.
| Fecha | Acontecimiento |
|---|---|
| Feb 2025 | Se imponen aranceles IEEPA a China, Canadá y México |
| 2 abr 2025 | Se anuncian aranceles IEEPA "recíprocos" a la mayoría de socios comerciales |
| 20 feb 2026 | El Tribunal Supremo dictamina por 6–3 que la IEEPA no autoriza aranceles |
| 24 feb 2026 | Entra en vigor un recargo global sustitutivo del 10% en virtud de la Sección 122 de la Ley de Comercio de 1974 |
| 4 mar 2026 | El Tribunal de Comercio Internacional ordena reembolsar los aranceles IEEPA, con intereses |
| 20 abr 2026 | CBP abre la fase 1 de su sistema de reembolsos (CAPE) |
| 2 jun 2026 | El Departamento de Justicia recurre la orden de reembolso para entradas que ya estaban liquidadas de forma definitiva |
| 29 jun 2026 | La fase 2 añade las entradas marcadas para conciliación |
| 24 jul 2026 | Expira el recargo de la Sección 122; lo sustituyen nuevos aranceles de la Sección 301 del 10%–12,5% a 60 economías |
| 11 sep 2026 | 134.700 M$ aceptados y 122.000 M$ certificados para su pago |
| 6 oct 2026 | Se abre la fase 3 para entradas liquidadas de forma definitiva cubiertas por órdenes judiciales |
La opinión mayoritaria del Tribunal, redactada por el presidente del Supremo, John Roberts, sostuvo que el presidente necesita una autorización clara del Congreso para imponer aranceles y que la IEEPA no la otorga. Los jueces Thomas, Alito y Kavanaugh votaron en contra. El texto completo de la sentencia está en el sitio web del Tribunal Supremo.
Hay dos aspectos importantes para los inversores. Primero, los reembolsos son puntuales. Los aranceles no desaparecieron: el recargo de la Sección 122 y después los nuevos aranceles de la Sección 301 ocuparon su lugar, de modo que las empresas pagan aranceles nuevos mientras cobran los reembolsos de los antiguos. Segundo, los reembolsos no han terminado. La fase 3 se abre el 6 de octubre y el recurso del Gobierno sobre las entradas liquidadas de forma definitiva sigue pendiente, por lo que algunas de las mayores reclamaciones siguen sin resolverse.
El rastreador de reembolsos arancelarios: los 25 mayores reembolsos publicados
| Puesto | Empresa | Reembolso contabilizado o recibido | Cuándo se reconoció | Dónde se registra | Tratamiento en el BPA ajustado |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Ford (F) | 1.300 M$ | 1T 2026 | Coste de ventas | Incluido en el EBIT ajustado |
| 2 | Target (TGT) | 994 M$ | 2T ejercicio 2026 | Margen bruto | Incluido (1,65 $/acción) |
| 3 | Nike (NKE) | 986 M$ | 4T ejercicio 2026 | Margen bruto | Incluido en el BPA publicado (0,52 $/acción) |
| 4 | Home Depot (HD) | 685 M$ | 2T ejercicio 2026 | Coste de ventas | No indicado |
| 5 | Amazon (AMZN) | 640 M$ | 2T 2026 | Coste de ventas | No indicado |
| 6 | General Motors (GM) | 500 M$ | 1T 2026 | Ajuste neto favorable | No indicado |
| 7 | Caterpillar (CAT) | 392 M$ | 2T 2026 | Coste de la mercancía vendida (cuenta por cobrar) | No indicado |
| 8 | Dollar Tree (DLTR) | 369 M$ | 2T ejercicio 2026 | Coste de ventas | No indicado |
| 9 | TJX (TJX) | 331 M$ | 2T ejercicio 2027 | Coste de ventas | Excluido |
| 10 | Deere (DE) | 272 M$ | 2T ejercicio 2026 | Costes de producción | No indicado |
| 11 | Ross Stores (ROST) | 253 M$ | 2T ejercicio 2026 | Coste de la mercancía vendida | Incluido en el BPA publicado (0,60 $/acción) |
| 12 | Medline (MDLN) | 243 M$ | 2T 2026 | Coste de la mercancía vendida, neto de devoluciones a clientes | Incluido en el EBITDA ajustado |
| 13 | American Eagle (AEO) | 196 M$ | 2T ejercicio 2026 | Coste de ventas y gastos generales, de venta y administración | No indicado |
| 14 | Five Below (FIVE) | 170 M$ | 2T ejercicio 2026 | Coste de la mercancía vendida e intereses | Excluido |
| 15 | Williams-Sonoma (WSM) | 168 M$ | 2T ejercicio 2026 | Coste de la mercancía vendida | Excluido (1,06 $/acción) |
| 16 | Victoria's Secret (VSCO) | Más de 140 M$ | 2T ejercicio 2026 | Resultado operativo | Excluido |
| 17 | Newell Brands (NWL) | 138 M$ | 1S 2026 | Coste de los productos vendidos | Incluido |
| 18 | Lululemon (LULU) | 135 M$ | 2T 2026 | Coste de la mercancía vendida | Incluido en el BPA publicado (0,86 $/acción) |
| 19 | VF Corp (VFC) | 131 M$ | Ejercicio 26–1T ejercicio 27 | Coste de la mercancía vendida | No indicado |
| 20 | GE HealthCare (GEHC) | 129 M$ | 2T 2026 | Coste de productos y servicios | Excluido en parte |
| 21 | HP Inc (HPQ) | 127 M$ | 3T fiscal 2026 | Coste de los ingresos | No indicado |
| 22 | G-III Apparel (GIII) | 126 M$ | 1S ejercicio 2027 | Coste de la mercancía vendida | Excluido |
| 23 | Stanley Black & Decker (SWK) | 118 M$ | 2T 2026 | Coste de ventas (compensado en parte por 83 M$ de costes) | Incluido (0,17 $/acción neto) |
| 24 | PVH (PVH) | 107 M$ | 2T 2026 | Coste de la mercancía vendida | No indicado |
| 25 | Abercrombie & Fitch (ANF) | 100 M$ | 2T ejercicio 2026 | Coste de ventas | Presentado por separado (1,75 $/acción) |
Destacan cuatro patrones:
- Dominan el comercio minorista y la moda. Quince de las 25 primeras son minoristas o marcas de ropa. Estas empresas importan productos terminados y pagan el arancel ellas mismas como importador registrado, así que el reembolso vuelve directamente a ellas. Para el contexto del consumo detrás de estos nombres, consulta nuestro análisis sobre lo que Walmart y Target revelaron sobre unos consumidores apurados.
- Después vienen la automoción y la maquinaria. Ford, GM, Caterpillar y Deere importan piezas y componentes a gran escala. Caterpillar afirma que pagó en total cerca de 1.000 millones de dólares en aranceles IEEPA, pero hasta ahora solo ha registrado 392 millones, porque todavía no considera probables sus demás reclamaciones.
- Los plazos difieren. Ford y GM contabilizaron sus reembolsos en el primer trimestre, cuando los consideraron probables. La mayoría de los minoristas esperó a que llegara el efectivo en el segundo trimestre. Tesla, Hubbell y SharkNinja aún no han reconocido nada, por lo que sus reembolsos aparecerán en trimestres posteriores.
- Algunos grandes importadores no muestran nada. Walmart no publicó ningún importe en dólares. Dijo que su tasa de beneficio bruto subió 96 puntos básicos en su segundo trimestre "impulsada principalmente por los reembolsos arancelarios" y que está reinvirtiendo el resto en precios más bajos. Costco solo publicó un beneficio neto de 0,15 dólares por acción en su cuarto trimestre fiscal, tras reinvertir una parte en más valor para sus socios.
Las mayores ganancias inesperadas en relación con el tamaño de la empresa
Un reembolso de 1.300 millones de dólares equivale al 2,6% del valor de mercado de Ford. Para empresas más pequeñas de ropa y bienes de consumo, el reembolso representa una parte mucho mayor de lo que vale la compañía.
| Empresa | Reembolso | Valor de mercado (24 sep) | Reembolso en % del valor de mercado |
|---|---|---|---|
| G-III Apparel (GIII) | 126 M$ | 1.200 M$ | 10,9% |
| American Eagle (AEO) | 196 M$ | 2.700 M$ | 7,3% |
| Newell Brands (NWL) | 138 M$ | 2.400 M$ | 5,7% |
| Kohl's (KSS) | 100 M$ | 1.900 M$ | 5,2% |
| Energizer (ENR) | 64 M$ | 1.500 M$ | 4,3% |
| PVH (PVH) | 107 M$ | 3.500 M$ | 3,1% |
| Spectrum Brands (SPB) | 61 M$ | 2.000 M$ | 3,0% |
| Goodyear (GT) | 46 M$ | 1.500 M$ | 3,0% |
| Ford (F) | 1.300 M$ | 50.700 M$ | 2,6% |
| VF Corp (VFC) | 131 M$ | 5.300 M$ | 2,5% |
Son las empresas en las que el reembolso cambia el balance, no solo un trimestre. En G-III, el reembolso equivale aproximadamente a una décima parte de su valor de mercado. En compañías muy endeudadas como Newell y VF, es efectivo que puede destinarse a reducir deuda. El mercado ya ha tenido un trimestre para descontar estos importes, así que un cociente alto no es por sí solo un motivo para comprar. Sí significa que los resultados del segundo trimestre de estas empresas son difíciles de comparar con cualquier otro trimestre.
Cómo inflan los reembolsos arancelarios los márgenes y el BPA
La mayoría de las empresas contabilizó el reembolso como una reducción del coste de la mercancía vendida. El reembolso va directamente al margen bruto, de modo que un trimestre que lo incluye muestra un salto de margen que no tiene nada que ver con la marcha del negocio.
| Empresa | Efecto en el margen publicado | Efecto en el BPA publicado | ¿En el BPA ajustado? |
|---|---|---|---|
| Abercrombie & Fitch (ANF) | +790 pb de margen operativo | 1,75 $ de 4,17 $ | Presentado por separado |
| Target (TGT) | Margen bruto y resultado operativo | 1,65 $ | Sí, en GAAP y ajustado |
| Williams-Sonoma (WSM) | +610 pb de margen bruto, neto de concesiones a proveedores | 1,06 $ bruto, menos 0,30 $ de concesiones | No |
| Columbia Sportswear (COLM) | +980 pb de margen bruto | ~0,93 $ añadidos a la previsión de BPA anual | BPA publicado |
| Lululemon (LULU) | +560 pb de margen bruto | 0,86 $ de 2,92 $ | BPA publicado (sin BPA ajustado) |
| Parker-Hannifin (PH) | Reducción del coste de ventas de 84 M$ | 0,65 $ | No |
| Ross Stores (ROST) | +405 pb de margen operativo | ~0,60 $ de 2,66 $ | BPA publicado |
| Nike (NKE) | ~+900 pb de margen bruto en el 4T | 0,52 $ de 0,72 $ | BPA publicado |
| Cardinal Health (CAH) | Neto de la devolución prevista a clientes | 0,31 $ | Sí |
| Motorola Solutions (MSI) | +190 pb de margen operativo | 0,25 $ | Sí, GAAP y no GAAP |
| Stanley Black & Decker (SWK) | ~+250 pb de margen bruto (neto) | ~0,17 $ | Sí |
| Costco (COST) | Neto de la reinversión en valor para los socios | 0,15 $ | Extraordinario, publicado |
| Emerson (EMR) | Coste de ventas | 0,11 $ | No |
| Intuitive Surgical (ISRG) | Coste de los ingresos | 0,08 $ | Sí, publicado por separado |
El reparto entre BPA ajustado y publicado es el detalle más importante para quien compare resultados con las estimaciones de los analistas. De las 78 empresas que cuantificamos:
- 20 mantuvieron el reembolso en su beneficio principal o ajustado. Algunas, como Target, Stanley Black & Decker y Motorola Solutions, lo incluyeron tanto en el BPA GAAP como en el ajustado. Otras, como Nike, Ross y Lululemon, no publican BPA ajustado.
- 14 lo excluyeron del beneficio ajustado, entre ellas TJX, Victoria's Secret, Five Below, Williams-Sonoma, Parker-Hannifin, Emerson y Boston Scientific.
- 4 excluyeron solo la parte correspondiente a aranceles contabilizados como gasto en 2025. Son GE HealthCare, Kontoor Brands, YETI y Dick's Sporting Goods.
- 40 no lo dejaron claro.
La consecuencia práctica: cuando una empresa que mantiene el reembolso en su BPA ajustado "supera" el consenso, comprueba si la estimación incluía el reembolso. Puede que no, porque empresas como Walmart y Target fijaron sus previsiones sin contar con los reembolsos. El BPA ajustado de Target en el segundo trimestre incluía 1,65 dólares de beneficio por reembolsos. Nuestra guía para interpretar los movimientos tras los resultados explica por qué la primera reacción a una sorpresa positiva en el titular suele revertirse cuando se leen los detalles.
Quién traslada el reembolso y quién no recibe nada
No todo el dinero que devuelve el Gobierno se queda en la empresa que lo recibe:
- Los agentes de aduanas trasladan los reembolsos. FedEx había presentado reclamaciones por 3.300 millones de dólares y recibido unos 800 millones a 31 de mayo de 2026, en gran parte por cuenta de clientes, y registró un pasivo de 749 millones para devolverlos. UPS registró unos 500 millones de dólares de reembolsos aprobados como importe a pagar a clientes. Esto no son beneficios.
- Algunas empresas deben una parte a sus clientes. Medline reconoció 332 millones de dólares en reembolsos, pero provisionó 89 millones de devoluciones a clientes frente a ellos. Mettler-Toledo contabilizó un beneficio bruto de 52,4 millones, pero devolvió a sus clientes 27,8 millones en recargos arancelarios. Keysight dotó un pasivo de 40 millones para reembolsar recargos. Magna dijo en su conferencia con analistas que espera que sus clientes reciban entre el 80% y el 90% de sus reembolsos.
- Algunas ya habían recuperado el arancel de sus clientes. Lear afirma que casi la totalidad de sus 85 millones de dólares en aranceles IEEPA se había recuperado de sus clientes, así que el reembolso sustituye un dinero que de otro modo habría cobrado a esos clientes, en lugar de añadir beneficio.
- Algunas vendieron sus reclamaciones pronto. Antes de la sentencia, American Eagle vendió a un tercero 68,9 millones de dólares en reclamaciones de reembolso por 18,6 millones en efectivo y después tuvo que pagar al comprador 70,8 millones cuando las reclamaciones se cobraron. GoPro cedió a un prestamista unos 19,4 millones en reclamaciones en febrero de 2026 y no recibirá nada de lo que se cobre.
- Los consumidores no reciben reembolsos directos. Solo el importador registrado, o el agente que presentó la entrada, puede reclamar a través del sistema CAPE de CBP. Esa brecha ya ha generado litigios: Mattel informó de posibles demandas colectivas presentadas en julio de 2026 que la acusan de enriquecimiento injusto por haber trasladado los aranceles a sus clientes.
Lo que viene: reembolsos del 3T de 2026 y el calendario de resultados
Varias empresas han comunicado a los inversores que los reembolsos recibidos después del cierre de su último trimestre aparecerán en los resultados del tercer trimestre:
| Empresa | Reembolso aún por reconocer | Fecha prevista de resultados |
|---|---|---|
| Nike (NKE) | 684 M$ por cobrar a 31 de mayo, cobrados en su mayoría tras el cierre del ejercicio | 1 oct 2026 (calendario de Nasdaq) |
| General Motors (GM) | Contabilizado en el 1T; vigilar el cobro en efectivo | 20 oct 2026 |
| Ford (F) | ~500 M$ en efectivo previstos en el 2S de 2026 | ~22 oct 2026 (estimada) |
| Procter & Gamble (PG) | Segunda mitad de los ~200 M$ pagados | 22 oct 2026 |
| Hubbell (HUBB) | ~30 M$ recibidos después del 30 de junio | ~27 oct 2026 (estimada) |
| Tesla (TSLA) | Nada reconocido aún; importe no publicado | ~28 oct 2026 (estimada) |
| Crocs (CROX) | ~20 M$ recibidos; ~70 M$ admisibles en total | ~29 oct 2026 (estimada) |
| Amazon (AMZN) | Afirmó que los 640 M$ del 2T eran la "gran mayoría" de los reembolsos que espera | ~29 oct 2026 (estimada) |
| SharkNinja (SN) | 247,1 M$ en reclamaciones aceptadas en julio | ~5 nov 2026 (estimada) |
| On Holding (ONON) | Hasta 65 M$ en el beneficio bruto del 3T | ~11 nov 2026 (estimada) |
| Best Buy (BBY) | 41 M$ recibidos el 2 de septiembre | Finales de noviembre |
| Target (TGT) | Reclamaciones pendientes aún no reconocidas | ~18 nov 2026 (estimada) |
SharkNinja es el ejemplo más claro. Elevó su previsión anual de BPA ajustado en 0,45 dólares, de los cuales unos 0,15 dólares proceden del beneficio neto esperado por reembolsos. On Holding dejó su reembolso totalmente fuera de sus previsiones, como explicamos en nuestro análisis de su recompra de 1.000 millones de dólares. Generac es otra empresa cuyos resultados recientes se vieron afectados por un reembolso arancelario, como contamos en nuestro análisis del acuerdo entre Generac y Amazon.
Las empresas que más tienen aún en juego son aquellas cuyas reclamaciones quedan fuera de las fases 1 y 2. Caterpillar (unos 1.000 millones de dólares pagados y 392 millones registrados) y RTX (unos 500 millones pagados y un importe poco significativo recibido) son los mayores ejemplos. El dinero que les queda depende de la fase 3, que se abre el 6 de octubre, y del resultado del recurso del Gobierno ante el Tribunal de Apelaciones del Circuito Federal.
Cómo leer un trimestre con reembolsos arancelarios
Una lista de comprobación rápida para cualquier informe de resultados de esta temporada:
- Encuentra la línea del reembolso. Busca en el comunicado "IEEPA" o "tariff refund". La mayoría de las empresas ya lo cuantifica.
- Comprueba dónde se registró. Un abono en el coste de ventas infla el margen bruto. Un abono en ingresos por intereses, no.
- Revisa el BPA ajustado. ¿Lo excluyó la empresa? ¿Lo incluía el consenso de analistas?
- Separa los aranceles del año anterior de los del año en curso. Varias empresas, entre ellas GE HealthCare, YETI y Dick's, solo ajustaron el reembolso de los aranceles de 2025.
- Busca devoluciones. Las devoluciones a clientes, las concesiones a proveedores y la reinversión en precios pueden absorber buena parte del beneficio.
- Recuerda los aranceles sustitutivos. Se siguen pagando los aranceles de la Sección 122 y la Sección 301, así que el margen bruto no se mantendrá en los niveles del trimestre con reembolsos.
- Compara el efectivo con lo reconocido. Las cuentas por cobrar, como los 392 millones de Caterpillar o los 684 millones de Nike al cierre del ejercicio, todavía no son efectivo.
SimianX AI realiza este tipo de revisión de documentos con varios agentes de IA que leen a la vez los comunicados 8-K, las notas de los 10-Q y los datos de precios, para separar un reembolso puntual del crecimiento subyacente antes de tomar una decisión de inversión. Puedes iniciar un análisis multiagente en directo de cualquier empresa de este rastreador o ver cómo operan en directo los modelos de IA en la clasificación de SimianX AI.
Preguntas frecuentes
¿Qué son los reembolsos arancelarios IEEPA?
Son reembolsos de los aranceles recaudados en virtud de la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional, que según dictaminó el Tribunal Supremo el 20 de febrero de 2026 no autoriza aranceles. El Tribunal de Comercio Internacional ordenó devolver esos aranceles con intereses, y la Oficina de Aduanas y Protección Fronteriza de EE. UU. los paga a través de su sistema CAPE.
¿Cuánto dinero se está reembolsando?
Se recaudaron unos 166.000 millones de dólares en aranceles IEEPA de más de 330.000 importadores. A 11 de septiembre de 2026, CBP había aceptado para su tramitación unos 134.700 millones de dólares en reembolsos y había certificado al Tesoro unos 122.000 millones para su pago.
¿Qué empresas recibieron los mayores reembolsos arancelarios?
Entre las empresas cotizadas que publicaron importes, las mayores son Ford (1.300 millones de dólares), Target (994 millones), Nike (986 millones), Home Depot (685 millones), Amazon (640 millones), General Motors (500 millones), Caterpillar (392 millones), Dollar Tree (369 millones), TJX (331 millones) y Deere (272 millones).
¿Cuentan los reembolsos arancelarios en los resultados?
Sí. La mayoría de las empresas los contabiliza como una reducción del coste de la mercancía vendida, lo que eleva el margen bruto y el beneficio GAAP. Las empresas difieren en el beneficio ajustado: Target y Stanley Black & Decker mantienen los reembolsos en el BPA ajustado, mientras que TJX, Victoria's Secret, Five Below y Williams-Sonoma los excluyen.
¿Pueden los consumidores obtener un reembolso arancelario?
No directamente. Solo el importador registrado o el agente de aduanas con licencia que presentó las entradas puede reclamar reembolsos a través de CAPE. Los consumidores que pagaron precios más altos no tienen una reclamación directa, lo que ya ha dado lugar a demandas colectivas contra algunas empresas por haber trasladado los aranceles.
¿Cuándo se pagarán los reembolsos pendientes?
CBP indica que los reembolsos válidos suelen emitirse entre 60 y 90 días después de aceptar una declaración CAPE. La fase 3, que cubre entradas liquidadas de forma definitiva sujetas a órdenes judiciales, se abre el 6 de octubre de 2026. Algunas reclamaciones dependen del recurso pendiente del Gobierno ante el Tribunal de Apelaciones del Circuito Federal.
Conclusión
Los reembolsos IEEPA son una de las mayores partidas extraordinarias en los resultados de las empresas estadounidenses este año. Suman unos 122.000 millones de dólares certificados hasta ahora, y las 78 empresas cotizadas que pudimos cuantificar han contabilizado unos 11.400 millones. Durante un trimestre o dos harán que minoristas, marcas de ropa, fabricantes de automóviles y fabricantes de maquinaria parezcan más rentables de lo que son. En algunos casos elevan el margen bruto en varios cientos de puntos básicos y suman más de un dólar por acción al beneficio de Target y Abercrombie & Fitch.
Los reembolsos no cambian lo que ganan estos negocios una vez cobrados. Los aranceles sustitutivos siguen en vigor y varias empresas ya están devolviendo reembolsos a sus clientes o trasladándolos a precios más bajos. La pregunta útil ante cada informe del tercer trimestre es cuánto del resultado es reembolso y cuánto es negocio. Nike, que publica el 1 de octubre, será de las primeras en mostrarlo.
Este artículo tiene fines exclusivamente de investigación y educación y no constituye asesoramiento financiero.
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Referencias
- Tribunal Supremo de Estados Unidos — sentencia Learning Resources, Inc. v. Trump (20 feb 2026)
- Oficina de Aduanas y Protección Fronteriza de EE. UU. (CBP) — reembolsos de aranceles IEEPA
- Oficina de Aduanas y Protección Fronteriza de EE. UU. (CBP) — ficha informativa sobre reembolsos IEEPA
- Wikipedia — Learning Resources, Inc. v. Trump
- Wikipedia — Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional
- SEC EDGAR — búsqueda de texto completo de documentos sobre reembolsos IEEPA
- Target — comunicado de resultados del 2T de 2026
- Ford — comunicado de resultados del 1T de 2026
- Nike — resultados del cuarto trimestre del ejercicio 2026
- Home Depot — formulario 10-Q del 2T del ejercicio 2026
- Amazon — formulario 10-Q del 2T de 2026
- Caterpillar — formulario 10-Q del 2T de 2026
- Walmart — comunicado de resultados del 2T del ejercicio 2027
- Costco — comunicado del cuarto trimestre del ejercicio 2026
- FedEx — formulario 10-K del ejercicio 2026
- SharkNinja — comunicado de resultados del 2T de 2026
- American Eagle Outfitters — formulario 10-Q del 2T del ejercicio 2026
- Investopedia — aranceles
- Investopedia — coste de la mercancía vendida
