執筆：Marcus Reeveレームダック会期の米国株：1926～2022年の中間選挙25回
結論。 多くの場合は上昇するが、他の年より強いわけではない。中間選挙日の終値から新議会が発足する1月3日までの期間、1926～2022年の中間選挙25回のうち18回で米国株は上昇し、トータルリターンの中央値は +2.9%、平均は +3.6% だった。同じ暦上の期間は1926～2025年の 100年のうち75年で上昇 し、中央値は +3.2% である。つまり中間選挙後のレームダック期間は、ごく普通の11月と12月と変わらない。下院または上院の多数派が交代する直前の年は 11回中6回 しか上昇しなかったのに対し、どちらの院も交代しなかった年は 14回中12回 上昇した。過去最悪のレームダック期間は 2018年（−11.2%） である。
結果（米東部時間2026年11月4日午前1時50分時点）： 民主党が上院と下院の両方で支配権を獲得した。AP と NBC News が当確を報じた。AP の集計（米東部時間午前1時30分時点）では、民主党は共和党の上院7議席と下院16議席を奪っていた。2027年1月3日以降、議会はもはやホワイトハウスの与党が完全に握る状態ではなくなる。
レームダック会期とは、選挙後から後任の議会が就任するまでの間に、退任する議会が開く会期のことだ。合衆国憲法修正第20条が1935年に発効して以来、議員の任期は奇数年の 1月3日 に終わり、また始まる。そのため中間選挙のたびに、旧多数派がまだ議事を握り、新多数派が交代を待つ約2か月の期間が生まれる。2026年のこの期間は2026年11月3日から2027年1月3日までで、現実の期限も含まれている。連邦政府のつなぎ予算は12月11日に切れ、連邦準備制度（FRB）は12月8～9日に会合を開く。
本稿では、まさにこの期間に株式市場がどう動いたかを測定し、第120議会の発足までに日付が確定している節目を一覧にする。他の中間選挙リサーチよりも焦点を絞った内容だ。選挙後12か月の成績は中間選挙後のS&P500、1950～2026年、ワシントンの支配構造別のリターンはねじれ議会は株式に有利か？、予算失効の影響は政府閉鎖と株式市場を参照してほしい。
測定方法
市場データ。 長期サンプルは Kenneth R. French データライブラリの日次マーケットファクターを使用した。市場超過リターンに無リスク金利を足す（Mkt-RF + RF）と、米国上場全銘柄からなる CRSP 時価総額加重指数の日次 トータルリターン（配当込み）が得られる。期間は1926年7月～2026年9月で、1926～2022年の中間選挙25回をすべてカバーする。
S&P500の価格。 1950年までさかのぼれ、通常のリクエストでダウンロードできる無料のS&P500日次価格データは見つからなかったため、価格による検証はそれより後から始まる。Cboe のS&P500指数（_SPX）の遅延日次終値は1975年1月から（1978～2022年の中間選挙12回）、SPDR S&P500 ETF SPY の終値は2004年1月から（2006～2022年の中間選挙5回）利用できる。いずれも配当を含まない価格リターンである。
日付。 選挙日は11月の第1月曜日の翌日の火曜日。基準は 選挙日当日またはそれ以前の直近の終値 とした。ニューヨーク証券取引所は1960年代まで選挙日に休場していたため、その年の基準は月曜日の終値になる。終点は翌年の 1月3日当日またはそれ以前の直近の終値 である。1月3日が週末や祝日にあたる年が多いため、期間は12月31日や1月2日で終わることがよくある。さらに、11月30日当日またはそれ以前の直近終値で期間を二分し、選挙翌日の値動きと、期間中に基準を最も下回った地点も示した。
議会の支配権。 下院または上院の多数派が交代したかどうかは、ウィキペディアの歴代米国議会の党派構成の表に基づく。2001～2003年の上院は2001年6月の党籍変更以降の民主党支配として、2021～2023年の50対50の上院は副大統領の決定票による民主党支配として扱った。
1926年と1930年に関する注意。 修正第20条以前は、退任する議会が3月4日まで会期を続けていた。そのためこの2回の選挙では、1月3日という終点は暦の上で合わせただけで、新議会の始まりではない。網羅性のために含めているが、除外しても集計結果はほとんど変わらない（1934～2022年の中間選挙23回：上昇17回、中央値 +2.9%）。
集計表：選挙日から1月3日まで
| 期間 | 上昇した回数 | 平均 | 中央値 | 最悪 | 最良 |
|---|---|---|---|---|---|
| 選挙日から翌営業日 | 25回中18回 | +0.4% | +0.5% | −3.7%（1946） | +3.6%（1982） |
| 選挙日から11月30日 | 25回中18回 | +1.8% | +2.3% | −5.5%（1974） | +8.9%（1954） |
| 11月30日から1月3日 | 25回中18回 | +1.7% | +1.2% | −11.4%（2018） | +8.1%（2010） |
| 選挙日から1月3日 | 25回中18回 | +3.6% | +2.9% | −11.2%（2018） | +16.1%（1954） |
（Ken French Mkt-RF + RF、時価総額加重トータルリターン、1926～2022年。）
注目すべき点は3つある。
この期間はたいていプラスになる。 レームダック期間の約10回に7回は上昇して終わった。25回のうち2%超下落したのは1930年、1974年、2018年の3回だけだ。
典型的な値動きは穏やかだ。 選挙日の終値に対する期間中の最大下落幅の中央値はわずか −1.5% だった。どこかの時点で5%超下落したのは5回で、1930年（−15.5%）、2018年（−15.0%）、1974年（−12.2%）、1946年（−7.5%）、1938年（−5.7%）である。
大きな下落は12月に集中する。 期間の前半と後半が上昇する確率は同じだが、最大の下落は11月30日以降に起きた。2018年には11月30日から1月3日までに市場が11.4%下落し、2022年には好調な11月の後、同じ期間に6.4%下落した。
1926年以降すべての中間選挙のレームダック期間
| 中間選挙 | 基準終値日 | 終点終値日 | 選挙日から1月3日 | 翌日 | 11月30日まで | 11月30日から1月3日 | 最大下落 | 多数派が交代した院 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1926 | 11月1日 | 1月3日 | +4.4% | +0.2% | +2.3% | +2.1% | 0.0% | なし |
| 1930 | 11月3日 | 1月3日 | −5.9% | −2.6% | −3.4% | −2.7% | −15.5% | 下院 |
| 1934 | 11月5日 | 1月3日 | +7.1% | +1.5% | +5.8% | +1.2% | 0.0% | なし |
| 1938 | 11月7日 | 1月3日 | −0.2% | +2.4% | −3.5% | +3.4% | −5.7% | なし |
| 1942 | 11月2日 | 1月2日 | +5.4% | −0.3% | −0.5% | +6.0% | −0.8% | なし |
| 1946 | 11月4日 | 1月3日 | +1.2% | −3.7% | −3.2% | +4.5% | −7.5% | 下院と上院 |
| 1950 | 11月6日 | 1月3日 | +10.8% | +1.5% | +3.7% | +6.9% | 0.0% | なし |
| 1954 | 11月1日 | 1月3日 | +16.1% | +2.0% | +8.9% | +6.6% | 0.0% | 下院と上院 |
| 1958 | 11月3日 | 1月2日 | +8.7% | +1.0% | +2.8% | +5.8% | −0.3% | なし |
| 1962 | 11月5日 | 1月3日 | +10.2% | +0.7% | +7.7% | +2.4% | 0.0% | なし |
| 1966 | 11月7日 | 1月3日 | +1.4% | +0.8% | +0.7% | +0.7% | −0.7% | なし |
| 1970 | 11月3日 | 12月31日 | +10.2% | +0.2% | +3.8% | +6.2% | −1.7% | なし |
| 1974 | 11月5日 | 1月3日 | −5.1% | −0.1% | −5.5% | +0.4% | −12.2% | なし |
| 1978 | 11月7日 | 1月3日 | +5.4% | +0.4% | +1.9% | +3.5% | −1.5% | なし |
| 1982 | 11月2日 | 1月3日 | +2.3% | +3.6% | +2.5% | −0.2% | −1.4% | なし |
| 1986 | 11月4日 | 1月2日 | −0.4% | +0.2% | +0.7% | −1.1% | −3.4% | 上院 |
| 1990 | 11月6日 | 1月3日 | +5.0% | −1.6% | +4.2% | +0.9% | −1.6% | なし |
| 1994 | 11月8日 | 1月3日 | −1.5% | −0.1% | −2.5% | +1.0% | −4.7% | 下院と上院 |
| 1998 | 11月3日 | 12月31日 | +12.0% | +0.9% | +5.1% | +6.6% | 0.0% | なし |
| 2002 | 11月5日 | 1月3日 | +0.1% | +1.0% | +2.9% | −2.7% | −4.2% | 上院 |
| 2006 | 11月7日 | 1月3日 | +2.9% | +0.3% | +1.7% | +1.2% | −0.3% | 下院と上院 |
| 2010 | 11月2日 | 1月3日 | +7.8% | +0.4% | −0.3% | +8.1% | −1.0% | 下院 |
| 2014 | 11月4日 | 1月2日 | +2.7% | +0.5% | +2.9% | −0.2% | −1.8% | 上院 |
| 2018 | 11月6日 | 1月3日 | −11.2% | +2.1% | +0.1% | −11.4% | −15.0% | 下院 |
| 2022 | 11月8日 | 1月3日 | −0.4% | −2.2% | +6.4% | −6.4% | −2.2% | 下院 |
| 2026 | 11月3日 | 追って追加 | 追って追加 | 2026年11月4日：引け後に追加 | 追って追加 | 追って追加 | 追って追加 | 下院と上院 |
（米国株式市場のトータルリターン、Ken French Mkt-RF + RF。「基準終値日」は選挙日当日またはそれ以前の直近終値の日、「終点終値日」は翌年1月3日当日またはそれ以前の直近終値の日。「最大下落」は期間中の最安終値の基準比。2026年の基準：2026年11月3日終値でS&P500が7,568.92、SPY が754.35ドル。）
レームダック期間は特別か、それとも単なる季節性か
歴史的に11月と12月は米国株が比較的強い月であり、レームダック期間の上昇は単に季節要因かもしれない。そこで、11月の第1月曜日の翌日の火曜日から1月3日までというまったく同じ期間を、1926～2025年のすべての年 について計算した。
| 年の種類 | 上昇した期間 | 平均 | 中央値 | 最悪 |
|---|---|---|---|---|
| 中間選挙の年（25） | 18（72%） | +3.6% | +2.9% | −11.2%（2018） |
| 大統領選挙の年（25） | 18（72%） | +2.9% | +3.6% | −8.4% |
| 奇数年、連邦選挙なし（50） | 39（78%） | +2.4% | +3.2% | −23.8% |
| 全100年 | 75（75%） | +2.8% | +3.2% | −23.8% |
（すべての年で同じ期間とデータを使用。奇数年の最安値 −23.8% は大恐慌期の1931年。）
中間選挙の年の期間は、他の年と見分けがつかない。平均はやや高いが、それは1954年、1950年、1998年に押し上げられたもので、中央値はやや低い。また、中間選挙の25期間のうち100年の中央値を上回ったのは12回で、ほぼちょうど半分である。このデータでは、レームダック会期そのものに測定可能な効果は見られない。 プラス方向のドリフトは通常の年末の季節性であり、中間選挙は毎回その始まりに位置しているにすぎない。
1975年以降のS&P500の価格でも結論は同じで、むしろ近年の中間選挙期間は季節的な平均に届いていない。1978～2022年に同指数は中間選挙のレームダック12期間のうち8回上昇し、中央値は +1.5% だった。これに対し、同じ1975～2025年の非中間選挙年39年のうち31年で上昇し、中央値は +3.8% だった。12期間は小さなサンプルで、差の大部分を1年（2018年）が生んでいるため、この差は記述として扱うべきで、売買に使えるパターンではない。
議会の支配権が交代するとき
2026年のレームダック期間は議会多数派の交代期である。両院とも共和党から民主党の支配に移る。多数派が交代する直前のレームダック期間は、これまでどうだったのか。
| 中間選挙の結果 | 中間選挙の回数 | 上昇した期間 | 平均 | 中央値 |
|---|---|---|---|---|
| どちらの院も交代せず | 14 | 12（86%） | +5.6% | +5.4% |
| 少なくとも一院が交代 | 11 | 6（55%） | +1.0% | +0.1% |
| 下院が交代 | 8 | 4（50%） | +1.1% | +0.4% |
| 両院とも交代 | 4 | 3（75%） | +4.7% | +2.0% |
見出しの数字の差は大きい。支配権が変わらなかったレームダック期間は14回中12回上昇したが、交代があった期間は11回中6回しか上昇していない。しかしこの比較には時代の違いが混ざっている。「交代なし」の14回のうち12回は1986年より前で、その多くは民主党が下院を連続して支配し（1955～1995年）、支配権がほとんど動かなかった時期にあたる。交代11回のうち8回は1986年以降で、この時期はレームダック期間の成績が全般に弱かった（1986年以降10回中6回上昇、中央値 +1.4%）。時代と支配権が絡み合っており、サンプルも小さい。
2026年に最も近い前例、つまり 両院 がそろって交代した年は4回しかない。
- 1946年（+1.2%）：共和党が両院を獲得。選挙翌日に市場は3.7%下落し、安値では選挙日の終値を7.5%下回ったが、12月に持ち直した。
- 1954年（+16.1%）：民主党が両院を獲得。データ上最良のレームダック期間で、1954年の力強い強気相場の一部だった。
- 1994年（−1.5%）：共和党が両院を獲得し、40年ぶりに下院を制した。市場は11月にじり安となり、12月に下落分の一部を取り戻した。
- 2006年（+2.9%）：民主党が両院を獲得。基準を0.3%超下回ることが一度もない、静かな期間だった。
4回中3回が上昇し、唯一の下落も小幅だった。4つの事例から5回目を占うことはできない。示しているのは、両院の完全な交代それ自体が悪いレームダック相場を生んだことはない、ということだけだ。
悪かったレームダック期間：実際に何が起きたのか
3回の大幅下落は、いずれも政権移行そのものをはるかに超える要因によるものだった。
- 2018年（−11.2%）。 市場は11月を通じて横ばいだったが、12月に11.4%下落した。FRBは2018年12月19日に誘導目標レンジを2.25～2.50%に引き上げ、退任する議会と大統領が予算で合意できなかったため、12月22日に政府の一部閉鎖が始まった。下院は交代が決まったばかりだった。レームダック期間がFRBの決定と予算期限の両方に直面した最も明確な例である。政府閉鎖の全記録は政府閉鎖に関する調査にまとめている。
- 1930年（−5.9%）。 大恐慌期の期間で、安値では選挙日の終値を15.5%下回った。共和党は選挙で下院の多数をかろうじて維持したが、新議会が1931年12月に初めて招集される前にその多数を失った。
- 1974年（−5.1%）。 ウォーターゲート事件による大統領辞任後のレームダック期間で、1973～74年の弱気相場の最終盤にあたり、安値は基準を12.2%下回った。
2022年（−0.4%） は2018年の穏やかな版といえる。市場は11月30日までに6.4%上昇したが、12月にそのすべてを吐き出した。この月、FRBは2022年12月14日に誘導目標レンジを4.25～4.50%に引き上げた。金利見通しと中間選挙の関係については、2026年中間選挙とFRBおよび中間選挙後の米国債利回りとドルを参照。
S&P500と SPY による検証
| 中間選挙 | 基準日のS&P500 | 終点日のS&P500 | S&P500価格 | SPY 価格 | 米国株トータルリターン |
|---|---|---|---|---|---|
| 1978 | 93.85 | 97.80 | +4.2% | – | +5.4% |
| 1982 | 137.49 | 138.34 | +0.6% | – | +2.3% |
| 1986 | 246.20 | 246.45 | +0.1% | – | −0.4% |
| 1990 | 311.62 | 321.91 | +3.3% | – | +5.0% |
| 1994 | 465.65 | 459.11 | −1.4% | – | −1.5% |
| 1998 | 1,110.84 | 1,229.23 | +10.7% | – | +12.0% |
| 2002 | 915.39 | 908.59 | −0.7% | – | +0.1% |
| 2006 | 1,382.84 | 1,416.63 | +2.4% | +2.0% | +2.9% |
| 2010 | 1,193.57 | 1,271.89 | +6.6% | +6.3% | +7.8% |
| 2014 | 2,012.10 | 2,058.20 | +2.3% | +2.2% | +2.7% |
| 2018 | 2,755.45 | 2,447.89 | −11.2% | −11.0% | −11.2% |
| 2022 | 3,828.11 | 3,824.14 | −0.1% | −0.3% | −0.4% |
| 2026 | 7,568.92 | 追って追加 | 追って追加 | 追って追加 | 追って追加 |
（_SPX と SPY の Cboe 日次終値、価格のみ。トータルリターンは Ken French。基準日と終点日はメインの表と同じ。）
価格系列とトータルリターン系列は、12サイクル中10回で符号が一致した。例外は1986年と2002年で、S&P500と市場全体が1ポイント未満の差でゼロの反対側に着地した。2006年以降の5回のレームダック期間で SPY は3回上昇し、中央値は +2.0% だった。平均がわずかにマイナス（−0.2%）なのは2018年のためである。
2026～27年のレームダック・カレンダー
選挙日から新議会の最初の数週間までに日付が確定している節目を、一次情報源または信頼できる公開情報源に基づいて示す。そうした情報源で日付を確認できなかったものは掲載していない（表の下の注記を参照）。
| 日付 | 節目 | 市場が注目する理由 | 出典 |
|---|---|---|---|
| 2026年11月3日（火） | 中間選挙日 | 基準終値：S&P500 7,568.92、SPY 754.35ドル | 連邦法；Cboe |
| 2026年11月26日（木） | NYSE 休場（感謝祭） | 祝日 | NYSE |
| 2026年11月27日（金） | NYSE 短縮取引、米東部時間午後1時に終了 | 薄商いの祝日前後の取引 | NYSE |
| 2026年12月8～9日（火～水） | FOMC 会合、経済見通し（SEP）公表あり | 2026年最後の金利決定 | FRB |
| 2026年12月11日（金） | つなぎ予算が失効 | 延長されなければ政府閉鎖のリスク | ホワイトハウス、H.R. 6500 |
| 2026年12月11日（金） | 一部の退役軍人医療の延長措置、農業法の規定、陸上交通の授権が失効 | 同じ予算法案で扱われる付帯条項 | CRFB |
| 2026年12月24日（木） | NYSE 短縮取引、米東部時間午後1時に終了 | 薄商いの祝日前後の取引 | NYSE |
| 2026年12月25日（金） | NYSE 休場（クリスマス） | 祝日 | NYSE |
| 2026年12月31日（木） | メディケアの医師報酬引き上げと輸出入銀行の授権が失効 | 年末に期限を迎える延長措置。期間内最後の取引日でもある | CRFB |
| 2027年1月1日（金） | NYSE 休場（元日） | 祝日 | NYSE |
| 2027年1月3日（日） | 第119議会の任期終了、第120議会が招集 | レームダック期間の終わり | 合衆国憲法修正第20条 |
| 2027年1月26～27日（火～水） | 2027年最初の FOMC 会合 | 新議会のもとで初の金利決定 | FRB |
カレンダーに関する注記。
- 12月11日 は、大統領が2026年9月2日に署名したつなぎ予算法（H.R. 6500、2027年継続歳出・延長法）が定める期限で、連邦機関に2026会計年度の水準で予算を手当てしている。議会は新たな立法でいつでもこの日付を変更できるため、利用する前に最新の状況を確認してほしい。
- 2027年1月3日は日曜日である。 修正第20条は1月3日正午を新任期の始まりとし、議会が集会する既定の日としているが、「法律で別の日を定めた場合はこの限りでない」。過去の議会はより遅い日を選んだこともある。本稿では憲法上の日付である1月3日を用いる。期間内の最後の終値は12月31日（木）である。
- 一次情報源または信頼できる情報源で日付を確認できなかったため掲載しなかったもの： 州ごとの選挙結果の認定・集計期限（州によって異なる）、債務上限の「Xデー」（責任ある連邦予算委員会は債務上限への到達を「2027年（推計）」とするのみで、超党派政策センターの冬から夏半ばまでのいずれかの時期という予測を引用している）、そして退任する議会が最終的に閉会する日付。
2026年のレームダック期間は何が違うのか
この期間には、表の典型例と異なる特徴が2つある。
両院の完全な交代であり、期間内に予算期限がある。 1月3日まで共和党がホワイトハウス、上院、下院を握り、その日に民主党が両院を引き継ぐ。退任する多数派は12月11日までにつなぎ予算法を延長するか差し替えなければならず、さもなければ期限は新議会に持ち越される。過去25回の中間選挙のうち両院がそろって交代したのは4回（1946年、1954年、1994年、2006年）だけで、記録上最悪のレームダック期間である2018年は、12月22日に始まった政府の一部閉鎖で幕を閉じた。とはいえ、表の中の大きな値動きは議会よりも景気とFRBによってもたらされている。
FRBは期限の2日前に会合を開く。 12月8～9日の FOMC 会合では新たな経済見通しが示される。近年のレームダック期間で12月が軟調だった2回、すなわち2018年と2022年は、いずれもFRBが12月半ばに利上げしていた。これは2つの年の記述であって、今年の予測ではない。
以上のどれも、今から1月までに相場がどちらへ向かうかを教えてはくれない。記録が示すのは、レームダック期間はおよそ10回に7回上昇し、それは11月から1月にかけてのどの期間ともほぼ同じであること、そして最悪の結果は、弱い相場に12月の政策ショックが重なったときに生じたということだ。選挙後のより長い期間における企業規模や金利の動きについては、中間選挙後の小型株と大型株および中間選挙後の銀行株を参照してほしい。
この表の使い方
- レームダック期間を独立した季節性トレードとして扱わない。 上昇する頻度は非選挙年の同じ期間とほぼ同じ（72%対76%）で、中央値はやや低い。
- 暦の要因と政治の要因を切り分ける。 レームダック期間の大きな値動きは、金利決定、景気後退、政府閉鎖から生じたもので、開票結果からではない。
- 日付の決まったリスクを押さえる。 2026～27年については、12月8～9日の FOMC 会合、12月11日の予算期限、12月31日の失効措置で、いずれも新議会の発足前に訪れる。
- サンプルの小ささを尊重する。 全体で25期間、交代11回、両院交代4回では、政治的な効果とノイズを区別するには少なすぎる。
政権移行期の相場の動きを追うなら、SimianX で SPY のライブAI分析を開始し、上記の日付と照らし合わせて確認できる。
よくある質問
レームダック会期中の株式市場はどうなるのか？
中間選挙日の終値から1月3日まで、1926～2022年の中間選挙25回のうち18回で米国株は上昇し、トータルリターンの中央値は +2.9%、平均は +3.6% だった。これはすべての年の同じ期間とほぼ同じで、そちらは100年中75年で上昇し、中央値は +3.2% である。
株式にとって最悪のレームダック期間はいつか？
2018年である。2018年11月6日の終値から2019年1月3日まで、米国株は11.2%下落し、S&P500は2,755.45から2,447.89に下げた。下落の大半は12月で、FRBが12月19日に利上げし、12月22日に政府の一部閉鎖が始まった。
議会の多数派が交代すると株は下がるのか？
一貫してそうなるわけではない。下院または上院の多数派が交代する直前のレームダック期間は11回中6回上昇し、どちらも交代しなかった年は14回中12回上昇した。両院がそろって交代した4回の中間選挙（1946年、1954年、1994年、2006年）では、この期間は3回上昇している。サンプルは小さく、時代の影響も混ざっている。
2027年の新議会はいつ始まるのか？
修正第20条により、2027年1月3日に第119議会が終わり、第120議会が始まる。2027年1月3日は日曜日で、議会は法律で別の招集日を定めることができる。
2026年の政府予算はいつ切れるのか？
2026年9月2日に署名されたつなぎ予算法（H.R. 6500）は、議会がそれより前に新たな立法を行わない限り、2026年12月11日まで連邦機関に予算を手当てしている。
2026年中間選挙後の次のFRB会合はいつか？
FRBのカレンダーによると、FOMC は2026年12月8～9日に経済見通しの公表を伴う会合を開き、その次は2027年1月26～27日である。
これは1950年以降のS&P500のデータか？
いいえ。長期サンプル（1926～2022年）は Ken French データライブラリによる米国株式市場全体のトータルリターンで、S&P500と非常に近い動きをする。S&P500の価格による検証は、ダウンロードできた Cboe の日次履歴で最初にあたる1978年の中間選挙から、SPY による検証は2006年から始まる。
まとめ
中間選挙後のレームダック期間は、多くの場合株式にとって良い時期で、1926年以降の25回の選挙のうち18回で上昇したが、他のどの年の同じ数週間よりも良かったわけではない。支配権が交代した年は現状維持の年よりやや弱いが、このパターンは時代の影響と小さなサンプルによって曖昧になっており、2026年以前の両院交代4回のうち3回は上昇している。最悪のレームダック期間である2018年は、12月の利上げと予算失効が重なったときだった。2026年には、その両方の日付が再び期間内にある。FOMC は12月8～9日に開かれ、予算は12月11日に失効する。
本稿は過去のデータに基づく調査であり、投資助言ではありません。過去のパターン、特に25回以下の選挙のサンプルから得られたものは、将来のリターンを予測するものではありません。
出典。 Kenneth R. French データライブラリ、Fama/French 3ファクター（日次）、Mkt-RF および RF、1926年7月～2026年9月（タック・スクール・オブ・ビジネス経由の CRSP データ）。Cboe によるS&P500指数（_SPX、1975年1月以降）と SPY（2004年1月以降）の遅延日次価格履歴、2026年11月3日終値まで。党派別の支配：ウィキペディア「歴代米国議会の党派構成」。カレンダー：FRB の FOMC 会合日程（最終更新2026年10月28日）、H.R. 6500 に関するホワイトハウスの声明（2026年9月2日）、責任ある連邦予算委員会「今後の議会財政政策の期限」（2026年10月26日）、NYSE の休場日と取引時間、合衆国憲法修正第20条。選挙日は連邦の規定（11月の第1月曜日の翌日の火曜日）に従う。計算とグラフは SimianX による。
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