Por Marcus ReeveA bolsa na sessão 'lame duck': 25 midterms, 1926-2022
Resposta rápida. Em geral sobe, mas não mais do que em qualquer outro ano. Do fechamento do dia da eleição de meio de mandato até 3 de janeiro, quando o novo Congresso toma posse, a bolsa americana subiu em 18 das 25 eleições de meio de mandato de 1926 a 2022, com retorno total mediano de +2.9% e média de +3.6%. A mesma janela do calendário subiu em 75 de 100 anos de 1926 a 2025, com mediana de +3.2%, portanto o período 'lame duck' depois de uma eleição de meio de mandato se parece com um novembro e dezembro comuns. Quando a Câmara ou o Senado estavam prestes a trocar de mãos, a janela subiu apenas 6 vezes em 11; quando nenhuma das casas trocou de mãos, 12 vezes em 14. O pior período 'lame duck' registrado foi 2018 (−11.2%).
Resultado (até 1h50 ET de 4 de novembro de 2026): Os democratas conquistaram o controle do Senado e da Câmara, segundo projeções da AP e da NBC News. Pela contagem da AP à 1h30 ET, os democratas haviam tomado dos republicanos sete cadeiras no Senado e 16 na Câmara. A partir de 3 de janeiro de 2027 o Congresso deixará de estar inteiramente nas mãos do partido da Casa Branca.
Uma sessão 'lame duck' (literalmente, "pato manco") é qualquer reunião do Congresso que está de saída depois de uma eleição e antes que o sucessor assuma. Desde que a 20ª Emenda entrou em vigor em 1935, os mandatos no Congresso terminam e começam em 3 de janeiro dos anos ímpares, de modo que cada eleição de meio de mandato abre uma janela de cerca de dois meses em que a antiga maioria ainda comanda enquanto a nova aguarda. Em 2026 essa janela vai de 3 de novembro de 2026 a 3 de janeiro de 2027, e traz prazos reais: o financiamento federal acaba em 11 de dezembro e o Federal Reserve se reúne em 8 e 9 de dezembro.
Este artigo mede como a bolsa se comportou exatamente nessa janela e lista os marcos com data até a posse do 120º Congresso. É mais restrito do que nossas outras pesquisas sobre as eleições de meio de mandato: o histórico dos doze meses após a votação está em o S&P 500 depois das eleições de meio de mandato, 1950-2026, os retornos conforme quem controla Washington estão em o impasse político é bom para as ações?, e as paralisações por falta de verba estão em paralisações do governo e a bolsa.
Como foi medido
Dados de mercado. A amostra longa é o fator de mercado diário da Kenneth R. French Data Library. Somar o retorno excedente do mercado à taxa livre de risco (Mkt-RF + RF) dá o retorno total diário do índice CRSP ponderado por valor de mercado de todas as ações listadas nos EUA, com dividendos, de julho de 1926 a setembro de 2026. Isso cobre as 25 eleições de meio de mandato de 1926 a 2022.
Preço do S&P 500. Não encontramos um histórico diário gratuito do preço do S&P 500 desde 1950 que possa ser baixado com uma requisição simples, então a checagem de preços começa mais tarde: os fechamentos diários com atraso da Cboe para o índice S&P 500 (_SPX) começam em janeiro de 1975 (as 12 eleições de meio de mandato de 1978 a 2022), e os fechamentos do ETF SPDR S&P 500 SPY começam em janeiro de 2004 (as 5 eleições de meio de mandato de 2006 a 2022). São retornos de preço, sem dividendos.
Datas. O dia da eleição é a primeira terça-feira após a primeira segunda-feira de novembro. A base é o último fechamento no dia da eleição ou antes dele. A NYSE não abria no dia da eleição até o fim dos anos 1960, então nesses anos a base é o fechamento de segunda-feira. O ponto final é o último fechamento em 3 de janeiro ou antes do ano seguinte. Em muitos anos o 3 de janeiro caiu em fim de semana ou feriado, por isso a janela muitas vezes termina em 31 de dezembro ou 2 de janeiro. Também dividimos a janela no último fechamento em 30 de novembro ou antes, e mostramos o movimento do dia seguinte e o ponto mais baixo em relação à base dentro da janela.
Controle do Congresso. Se a maioria da Câmara ou do Senado trocou de mãos vem da tabela da Wikipedia sobre a composição partidária dos Congressos dos Estados Unidos. O Senado de 2001-2003 é contado como democrata após a troca de partido de junho de 2001, e o Senado empatado em 50-50 de 2021-2023 como democrata graças ao voto de desempate da vice-presidente.
Uma ressalva sobre 1926 e 1930. Antes da 20ª Emenda, o Congresso que saía ficava em funções até 4 de março, então para essas duas eleições o 3 de janeiro é apenas uma coincidência de calendário, não o início de um novo Congresso. Elas foram incluídas para completar a série; excluí-las quase não muda o resumo (23 eleições de meio de mandato de 1934 a 2022: 17 em alta, mediana +2.9%).
O placar: do dia da eleição a 3 de janeiro
| Janela | Eleições em alta | Média | Mediana | Pior | Melhor |
|---|---|---|---|---|---|
| Do dia da eleição ao pregão seguinte | 18 de 25 | +0.4% | +0.5% | −3.7% (1946) | +3.6% (1982) |
| Do dia da eleição a 30 de novembro | 18 de 25 | +1.8% | +2.3% | −5.5% (1974) | +8.9% (1954) |
| De 30 de novembro a 3 de janeiro | 18 de 25 | +1.7% | +1.2% | −11.4% (2018) | +8.1% (2010) |
| Do dia da eleição a 3 de janeiro | 18 de 25 | +3.6% | +2.9% | −11.2% (2018) | +16.1% (1954) |
(Ken French Mkt-RF + RF, retorno total ponderado por valor de mercado, 1926-2022.)
Três pontos se destacam.
A janela costuma ser positiva. Sete em cada dez janelas 'lame duck' terminaram em alta. Só três das 25 caíram mais de 2%: 1930, 1974 e 2018.
O trajeto típico é calmo. O ponto mais baixo mediano abaixo do fechamento do dia da eleição foi de apenas −1.5%. Cinco janelas tiveram em algum momento uma queda de mais de 5%: 1930 (−15.5%), 2018 (−15.0%), 1974 (−12.2%), 1946 (−7.5%) e 1938 (−5.7%).
Dezembro concentra as grandes perdas. As duas metades da janela têm a mesma chance de subir, mas a maior queda isolada veio depois de 30 de novembro: em 2018 o mercado caiu 11.4% entre 30 de novembro e 3 de janeiro, e em 2022 caiu 6.4% no mesmo trecho depois de um novembro forte.
Cada período 'lame duck' de meio de mandato desde 1926
| Eleição | Fechamento base | Fechamento final | Do dia da eleição a 3 jan | Dia seguinte | Até 30 nov | De 30 nov a 3 jan | Ponto mais baixo | Casa que trocou de mãos |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1926 | 1 nov | 3 jan | +4.4% | +0.2% | +2.3% | +2.1% | 0.0% | nenhuma |
| 1930 | 3 nov | 3 jan | −5.9% | −2.6% | −3.4% | −2.7% | −15.5% | Câmara |
| 1934 | 5 nov | 3 jan | +7.1% | +1.5% | +5.8% | +1.2% | 0.0% | nenhuma |
| 1938 | 7 nov | 3 jan | −0.2% | +2.4% | −3.5% | +3.4% | −5.7% | nenhuma |
| 1942 | 2 nov | 2 jan | +5.4% | −0.3% | −0.5% | +6.0% | −0.8% | nenhuma |
| 1946 | 4 nov | 3 jan | +1.2% | −3.7% | −3.2% | +4.5% | −7.5% | Câmara e Senado |
| 1950 | 6 nov | 3 jan | +10.8% | +1.5% | +3.7% | +6.9% | 0.0% | nenhuma |
| 1954 | 1 nov | 3 jan | +16.1% | +2.0% | +8.9% | +6.6% | 0.0% | Câmara e Senado |
| 1958 | 3 nov | 2 jan | +8.7% | +1.0% | +2.8% | +5.8% | −0.3% | nenhuma |
| 1962 | 5 nov | 3 jan | +10.2% | +0.7% | +7.7% | +2.4% | 0.0% | nenhuma |
| 1966 | 7 nov | 3 jan | +1.4% | +0.8% | +0.7% | +0.7% | −0.7% | nenhuma |
| 1970 | 3 nov | 31 dez | +10.2% | +0.2% | +3.8% | +6.2% | −1.7% | nenhuma |
| 1974 | 5 nov | 3 jan | −5.1% | −0.1% | −5.5% | +0.4% | −12.2% | nenhuma |
| 1978 | 7 nov | 3 jan | +5.4% | +0.4% | +1.9% | +3.5% | −1.5% | nenhuma |
| 1982 | 2 nov | 3 jan | +2.3% | +3.6% | +2.5% | −0.2% | −1.4% | nenhuma |
| 1986 | 4 nov | 2 jan | −0.4% | +0.2% | +0.7% | −1.1% | −3.4% | Senado |
| 1990 | 6 nov | 3 jan | +5.0% | −1.6% | +4.2% | +0.9% | −1.6% | nenhuma |
| 1994 | 8 nov | 3 jan | −1.5% | −0.1% | −2.5% | +1.0% | −4.7% | Câmara e Senado |
| 1998 | 3 nov | 31 dez | +12.0% | +0.9% | +5.1% | +6.6% | 0.0% | nenhuma |
| 2002 | 5 nov | 3 jan | +0.1% | +1.0% | +2.9% | −2.7% | −4.2% | Senado |
| 2006 | 7 nov | 3 jan | +2.9% | +0.3% | +1.7% | +1.2% | −0.3% | Câmara e Senado |
| 2010 | 2 nov | 3 jan | +7.8% | +0.4% | −0.3% | +8.1% | −1.0% | Câmara |
| 2014 | 4 nov | 2 jan | +2.7% | +0.5% | +2.9% | −0.2% | −1.8% | Senado |
| 2018 | 6 nov | 3 jan | −11.2% | +2.1% | +0.1% | −11.4% | −15.0% | Câmara |
| 2022 | 8 nov | 3 jan | −0.4% | −2.2% | +6.4% | −6.4% | −2.2% | Câmara |
| 2026 | 3 nov | a definir | a definir | 4 nov 2026: será incluído após o fechamento | a definir | a definir | a definir | Câmara e Senado |
(Retorno total da bolsa americana, Ken French Mkt-RF + RF. "Fechamento base" é o último fechamento no dia da eleição ou antes; "Fechamento final" é o último fechamento em 3 de janeiro ou antes, no ano seguinte. "Ponto mais baixo" é o menor fechamento dentro da janela em relação à base. Base de 2026: S&P 500 em 7,568.92 e SPY em 754.35 no fechamento de 3 de novembro de 2026.)
O período 'lame duck' é especial ou é só o calendário?
Novembro e dezembro estão historicamente entre os meses mais fortes para as ações americanas, então uma janela 'lame duck' positiva poderia ser apenas sazonalidade. Para verificar, aplicamos a mesma janela, da primeira terça-feira após a primeira segunda-feira de novembro até 3 de janeiro, a todos os anos de 1926 a 2025.
| Tipo de ano | Janelas em alta | Média | Mediana | Pior |
|---|---|---|---|---|
| Anos de meio de mandato (25) | 18 (72%) | +3.6% | +2.9% | −11.2% (2018) |
| Anos de eleição presidencial (25) | 18 (72%) | +2.9% | +3.6% | −8.4% |
| Anos ímpares, sem eleição federal (50) | 39 (78%) | +2.4% | +3.2% | −23.8% |
| Todos os 100 anos | 75 (75%) | +2.8% | +3.2% | −23.8% |
(Mesma janela e mesmos dados em todos os anos. A mínima de −23.8% dos anos ímpares é de 1931, em plena Grande Depressão.)
As janelas de meio de mandato não se distinguem das demais. A média é um pouco mais alta, puxada por 1954, 1950 e 1998; a mediana é um pouco mais baixa; e 12 das 25 janelas de meio de mandato superaram a mediana dos 100 anos, quase exatamente a metade. Nestes dados, a sessão 'lame duck' não acrescenta um efeito próprio mensurável. A deriva positiva é a sazonalidade normal de fim de ano, e a eleição de meio de mandato simplesmente coincide com o seu início a cada ciclo.
A checagem com o preço do S&P 500 desde 1975 diz o mesmo e, na verdade, as janelas de meio de mandato recentes ficaram atrás da sazonalidade. De 1978 a 2022 o índice subiu em 8 de 12 janelas 'lame duck' de meio de mandato, com mediana de +1.5%, contra 31 de 39 anos sem eleição de meio de mandato e mediana de +3.8% no mesmo período 1975-2025. Doze janelas são uma amostra pequena, e um único ano (2018) pesa muito, então trate a diferença como uma descrição, não como um padrão para operar.
Quando o controle do Congresso troca de mãos
O período 'lame duck' de 2026 é uma transição: as duas casas passam do controle republicano para o democrata. Como foram esses períodos quando uma maioria estava prestes a mudar?
| Resultado da eleição de meio de mandato | Eleições | Janelas em alta | Média | Mediana |
|---|---|---|---|---|
| Nenhuma casa trocou de mãos | 14 | 12 (86%) | +5.6% | +5.4% |
| Pelo menos uma casa trocou de mãos | 11 | 6 (55%) | +1.0% | +0.1% |
| A Câmara trocou de mãos | 8 | 4 (50%) | +1.1% | +0.4% |
| As duas casas trocaram de mãos | 4 | 3 (75%) | +4.7% | +2.0% |
A diferença principal parece grande: os períodos 'lame duck' sem troca de controle subiram 12 vezes em 14, enquanto as transições subiram só 6 vezes em 11. Mas a comparação mistura épocas. Doze das 14 eleições "sem troca" foram anteriores a 1986, boa parte delas num período em que os democratas controlaram a Câmara sem interrupção (de 1955 a 1995) e o controle raramente mudava. Oito das 11 transições ocorreram em 1986 ou depois, quando as janelas 'lame duck' do mercado foram mais fracas em geral (6 de 10 em alta desde 1986, mediana +1.4%). Época e controle estão entrelaçados, e as amostras são pequenas.
Os precedentes mais próximos de 2026, anos em que as duas casas trocaram de mãos, são apenas quatro:
- 1946 (+1.2%): os republicanos conquistaram as duas casas. O mercado caiu 3.7% no dia seguinte à votação e chegou a ficar 7.5% abaixo do fechamento do dia da eleição, recuperando-se depois em dezembro.
- 1954 (+16.1%): os democratas conquistaram as duas casas. É a melhor janela 'lame duck' dos dados, dentro do forte mercado de alta de 1954.
- 1994 (−1.5%): os republicanos conquistaram as duas casas, ganhando a Câmara pela primeira vez em 40 anos. O mercado recuou devagar em novembro e recuperou parte da perda em dezembro.
- 2006 (+2.9%): os democratas conquistaram as duas casas. Uma janela tranquila, nunca mais de 0.3% abaixo da base.
Três das quatro subiram, e a única queda foi pequena. Quatro casos não dizem o que um quinto fará; mostram apenas que uma transição completa não produziu, por si só, um mercado ruim no período 'lame duck'.
Os maus períodos 'lame duck': o que realmente aconteceu
As três grandes quedas tiveram causas muito além da transferência de poder.
- 2018 (−11.2%). O mercado ficou de lado em novembro e depois caiu 11.4% em dezembro. O Federal Reserve elevou sua faixa-alvo para 2.25-2.50% em 19 de dezembro de 2018, e uma paralisação parcial do governo começou em 22 de dezembro, quando o Congresso que saía e o presidente não chegaram a um acordo sobre o financiamento. A Câmara tinha acabado de trocar de mãos. É o exemplo mais claro de um período 'lame duck' que colide ao mesmo tempo com uma decisão do Fed e com um prazo de financiamento. O histórico das paralisações é tratado em detalhe em nosso estudo sobre paralisações do governo.
- 1930 (−5.9%). Uma janela em plena Grande Depressão, com queda de até 15.5% abaixo do fechamento do dia da eleição. A maioria republicana na Câmara sobreviveu por pouco à votação, mas foi perdida antes que o novo Congresso se reunisse pela primeira vez, em dezembro de 1931.
- 1974 (−5.1%). O período 'lame duck' após a renúncia provocada pelo Watergate, nas últimas semanas do mercado de baixa de 1973-74, com mínima 12.2% abaixo da base.
2022 (−0.4%) é uma versão mais branda de 2018. O mercado subiu 6.4% até 30 de novembro e devolveu tudo em dezembro, mês em que o Fed elevou sua faixa-alvo para 4.25-4.50% em 14 de dezembro de 2022. Para ver como as expectativas de juros e as eleições de meio de mandato interagem, veja as eleições de meio de mandato de 2026 diante do Fed e juros dos Treasuries e o dólar após as eleições de meio de mandato.
A checagem com o S&P 500 e o SPY
| Eleição | S&P 500 na base | S&P 500 no final | Preço do S&P 500 | Preço do SPY | Retorno total da bolsa americana |
|---|---|---|---|---|---|
| 1978 | 93.85 | 97.80 | +4.2% | – | +5.4% |
| 1982 | 137.49 | 138.34 | +0.6% | – | +2.3% |
| 1986 | 246.20 | 246.45 | +0.1% | – | −0.4% |
| 1990 | 311.62 | 321.91 | +3.3% | – | +5.0% |
| 1994 | 465.65 | 459.11 | −1.4% | – | −1.5% |
| 1998 | 1,110.84 | 1,229.23 | +10.7% | – | +12.0% |
| 2002 | 915.39 | 908.59 | −0.7% | – | +0.1% |
| 2006 | 1,382.84 | 1,416.63 | +2.4% | +2.0% | +2.9% |
| 2010 | 1,193.57 | 1,271.89 | +6.6% | +6.3% | +7.8% |
| 2014 | 2,012.10 | 2,058.20 | +2.3% | +2.2% | +2.7% |
| 2018 | 2,755.45 | 2,447.89 | −11.2% | −11.0% | −11.2% |
| 2022 | 3,828.11 | 3,824.14 | −0.1% | −0.3% | −0.4% |
| 2026 | 7,568.92 | a definir | a definir | a definir | a definir |
(Fechamentos diários da Cboe para _SPX e SPY, apenas preço; retorno total de Ken French. Mesmas datas de base e final da tabela principal.)
A série de preços e a de retorno total coincidem no sinal em 10 de 12 ciclos. As duas exceções são 1986 e 2002, em que o S&P 500 e o mercado amplo terminaram em lados opostos do zero por menos de um ponto. O SPY subiu em 3 dos 5 períodos 'lame duck' desde 2006, com mediana de +2.0%; sua média é levemente negativa (−0.2%) por causa de 2018.
O calendário 'lame duck' de 2026-27
Estes são os marcos fixos e datados do dia da eleição até as primeiras semanas do novo Congresso, cada um com base em uma fonte primária ou publicação de referência. O que não conseguimos datar com uma fonte desse tipo ficou de fora (veja as notas abaixo da tabela).
| Data | Marco | Por que o mercado acompanha | Fonte |
|---|---|---|---|
| Ter 3 nov 2026 | Dia da eleição de meio de mandato | Fechamento base: S&P 500 em 7,568.92, SPY em 754.35 | Lei federal; Cboe |
| Qui 26 nov 2026 | NYSE fechada (Ação de Graças) | Feriado | NYSE |
| Sex 27 nov 2026 | Fechamento antecipado da NYSE, 13h00 ET | Pregão de feriado com pouco volume | NYSE |
| Ter-Qua 8-9 dez 2026 | Reunião do FOMC, com Resumo de Projeções Econômicas | Última decisão de juros de 2026 | Federal Reserve |
| Sex 11 dez 2026 | Vence o financiamento provisório do governo | Risco de paralisação se não for prorrogado | Casa Branca, H.R. 6500 |
| Sex 11 dez 2026 | Vencem certas prorrogações de saúde dos veteranos (VA), dispositivos da lei agrícola e a autorização do transporte terrestre | Itens do mesmo veículo de financiamento | CRFB |
| Qui 24 dez 2026 | Fechamento antecipado da NYSE, 13h00 ET | Pregão de feriado com pouco volume | NYSE |
| Sex 25 dez 2026 | NYSE fechada (Natal) | Feriado | NYSE |
| Qui 31 dez 2026 | Vencem o aumento dos pagamentos do Medicare aos médicos e a autorização do Export-Import Bank | Prorrogações de fim de ano; também o último pregão da janela | CRFB |
| Sex 1 jan 2027 | NYSE fechada (Ano-Novo) | Feriado | NYSE |
| Dom 3 jan 2027 | Terminam os mandatos do 119º Congresso; instala-se o 120º Congresso | Fim da janela 'lame duck' | 20ª Emenda |
| Ter-Qua 26-27 jan 2027 | Primeira reunião do FOMC de 2027 | Primeira decisão de juros sob o novo Congresso | Federal Reserve |
Notas sobre o calendário.
- 11 de dezembro é a data final da lei de financiamento provisório que o presidente sancionou em 2 de setembro de 2026 (H.R. 6500, a Continuing Appropriations and Extensions Act, 2027), que financia as agências federais nos níveis do ano fiscal de 2026. O Congresso pode mudar a data com nova legislação a qualquer momento; confira a situação mais recente antes de se basear nela.
- 3 de janeiro de 2027 cai num domingo. A 20ª Emenda fixa o meio-dia de 3 de janeiro como início dos novos mandatos e como data padrão para a reunião do Congresso, "a menos que por lei designem outro dia". Alguns Congressos escolheram um dia posterior; usamos 3 de janeiro porque é a data constitucional. O último fechamento de pregão dentro da janela é na quinta-feira, 31 de dezembro.
- Deixados de fora porque não conseguimos datá-los com uma fonte primária ou de referência acessível: os prazos estaduais de certificação e apuração (variam conforme o estado), a "data X" do teto da dívida (o Committee for a Responsible Federal Budget informa apenas que o teto da dívida será atingido em "2027 (estimado)", citando uma projeção do Bipartisan Policy Center que o situa em algum momento entre o inverno e meados do verão) e a data em que o Congresso que sai encerrará definitivamente seus trabalhos.
O que há de diferente no período 'lame duck' de 2026
Duas características distinguem esta janela da janela típica da tabela.
É uma transição completa com um prazo de financiamento dentro da janela. Os republicanos controlam a Casa Branca, o Senado e a Câmara até 3 de janeiro. Nesse dia os democratas assumem as duas casas. A maioria que sai tem até 11 de dezembro para prorrogar ou substituir a lei de financiamento provisório; caso contrário, o prazo recai sobre o novo Congresso. Das 25 eleições de meio de mandato anteriores, só em quatro as duas casas trocaram de mãos (1946, 1954, 1994 e 2006), e o pior período 'lame duck' registrado, 2018, terminou numa paralisação parcial iniciada em 22 de dezembro. Mesmo assim, os maiores movimentos da tabela vieram da economia e do Fed, não do Congresso.
O Fed se reúne dois dias antes do prazo. A reunião do FOMC de 8-9 de dezembro traz novas projeções econômicas. Nos dois trechos fracos de dezembro nos períodos 'lame duck' recentes, 2018 e 2022, o Fed subiu os juros em meados de dezembro. É a descrição de dois anos, não uma previsão para este.
Nada disso indica para onde o mercado irá daqui até janeiro. O histórico mostra que a janela 'lame duck' subiu cerca de sete vezes em dez, mais ou menos o mesmo que qualquer trecho de novembro a janeiro, e que seus piores resultados vieram quando um choque de política em dezembro chegou em cima de um mercado fraco. Para ver como o tamanho das empresas e os juros se comportaram no horizonte mais longo após as eleições de meio de mandato, veja small caps contra large caps após as eleições de meio de mandato e ações de bancos após as eleições de meio de mandato.
Como usar esta tabela
- Não trate o período 'lame duck' como uma operação sazonal própria. Ele sobe com frequência parecida à da mesma janela em anos sem eleição (72% contra 76%), e sua mediana é um pouco menor.
- Separe o calendário da política. Os grandes movimentos dos períodos 'lame duck' vieram de decisões de juros, recessões e uma paralisação do governo, não da contagem de votos.
- Marque os riscos com data. Em 2026-27 são a reunião do FOMC de 8-9 de dezembro, o prazo de financiamento de 11 de dezembro e os vencimentos de 31 de dezembro, todos antes da instalação do novo Congresso.
- Respeite o tamanho da amostra. Vinte e cinco janelas no total, onze transições e quatro transições completas são poucas demais para separar um efeito político do ruído.
Para acompanhar como o mercado negocia durante a transição, você pode iniciar uma análise de IA ao vivo do SPY na SimianX e compará-la com estas datas.
Perguntas frequentes
Como a bolsa se comporta durante uma sessão 'lame duck'?
Do fechamento do dia da eleição de meio de mandato até 3 de janeiro, a bolsa americana subiu em 18 de 25 eleições de meio de mandato de 1926 a 2022, com retorno total mediano de +2.9% e média de +3.6%. Isso está em linha com a mesma janela em todos os anos, que subiu 75 vezes em 100 com mediana de +3.2%.
Qual foi o pior período 'lame duck' para as ações?
- Do fechamento de 6 de novembro de 2018 até 3 de janeiro de 2019, a bolsa americana perdeu 11.2% e o S&P 500 caiu de 2,755.45 para 2,447.89. A maior parte da perda veio em dezembro, quando o Fed subiu os juros em 19 de dezembro e uma paralisação parcial do governo começou em 22 de dezembro.
As ações caem quando o Congresso troca de mãos?
Não de forma consistente. Quando a Câmara ou o Senado estavam prestes a trocar de mãos, a janela 'lame duck' subiu 6 vezes em 11, contra 12 vezes em 14 quando nenhuma casa trocou de mãos. Nas quatro eleições de meio de mandato em que as duas casas trocaram de mãos (1946, 1954, 1994, 2006), a janela subiu três vezes. As amostras são pequenas e misturadas a efeitos de época.
Quando começa o novo Congresso em 2027?
A 20ª Emenda fixa 3 de janeiro de 2027 como o fim do 119º Congresso e o início do 120º. O dia 3 de janeiro de 2027 cai num domingo; o Congresso pode fixar outro dia de reunião por lei.
Quando acaba o financiamento do governo em 2026?
A lei de financiamento provisório sancionada em 2 de setembro de 2026 (H.R. 6500) financia as agências federais até 11 de dezembro de 2026, a menos que o Congresso aprove nova legislação antes.
Quando é a próxima reunião do Fed depois das eleições de meio de mandato de 2026?
O FOMC se reúne em 8-9 de dezembro de 2026, com um Resumo de Projeções Econômicas, e depois em 26-27 de janeiro de 2027, segundo o calendário do Federal Reserve.
Estes dados do S&P 500 vão desde 1950?
Não. A amostra longa (1926-2022) é o retorno total de toda a bolsa americana segundo a biblioteca de dados de Ken French, que acompanha de perto o S&P 500. A checagem com o preço do S&P 500 começa na eleição de meio de mandato de 1978, a primeira do histórico diário da Cboe que conseguimos baixar, e a do SPY em 2006.
Conclusão
A janela 'lame duck' após uma eleição de meio de mandato foi, na maior parte das vezes, um bom trecho para as ações, com alta depois de 18 de 25 eleições desde 1926, mas não se saiu melhor do que as mesmas semanas de qualquer outro ano. As transições de controle foram um pouco mais fracas do que os anos sem mudança, um padrão turvado pela época e por amostras pequenas, e as quatro transições completas anteriores a 2026 tiveram três altas. O pior período 'lame duck', 2018, veio quando uma alta de juros em dezembro e uma paralisação por falta de verba coincidiram. Em 2026 as duas datas voltam a cair dentro da janela: o FOMC se reúne em 8-9 de dezembro e o financiamento vence em 11 de dezembro.
Este artigo é uma pesquisa histórica, não uma recomendação de investimento. Padrões passados, especialmente de amostras de 25 eleições ou menos, não preveem retornos futuros.
Fontes. Kenneth R. French Data Library, Fama/French 3 Factors (diário), Mkt-RF e RF, de julho de 1926 a setembro de 2026 (dados do CRSP via Tuck School of Business). Histórico diário de preços com atraso da Cboe para o índice S&P 500 (_SPX, desde janeiro de 1975) e o SPY (desde janeiro de 2004), até o fechamento de 3 de novembro de 2026. Controle partidário: Wikipedia, "Party divisions of United States Congresses". Calendário: calendário de reuniões do FOMC do Federal Reserve (atualizado pela última vez em 28 de outubro de 2026); comunicado da Casa Branca sobre a H.R. 6500 (2 de setembro de 2026); Committee for a Responsible Federal Budget, "Upcoming Congressional Fiscal Policy Deadlines" (26 de outubro de 2026); feriados e horários de negociação da NYSE; Constituição dos EUA, 20ª Emenda. As datas das eleições seguem a regra federal (primeira terça-feira após a primeira segunda-feira de novembro). Cálculos e gráficos da SimianX.
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