ผลประกอบการรายไตรมาส Stratasys: ผลไตรมาส 3/2026 และหุ้น SSYS

Stratasys ไตรมาส 3/2026: การเติบโตกลับมา แต่แนวโน้มทั้งปีถูกปรับลด

ใช่ Stratasys กลับมาเติบโตในไตรมาส 3 ปี 2026 รายได้เพิ่มขึ้น 4.1% เป็น 142.6 ล้านดอลลาร์ ถือเป็นไตรมาสแรกที่เติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อนอย่างมีนัยสำคัญนับตั้งแต่อย่างน้อยปี 2023 แต่ในประกาศฉบับเดียวกัน บริษัทได้ลดประมาณการรายได้ปี 2026 ลงเหลือ 556–561 ล้านดอลลาร์ จากเดิม 565–575 ล้านดอลลาร์ และหนึ่งวันก่อนหน้านั้น บริษัทกับ Nano Dimension ได้ยกเลิกแผนการเข้าซื้อ Markforged หุ้น SSYS ปิดวันนั้นลดลง 11.2%

หน้านี้เป็นข้อมูลอ้างอิงรายไตรมาสของ Stratasys (Nasdaq: SSYS) ได้แก่ ผลประกอบการ 9 ไตรมาส สัดส่วนระหว่างระบบ (เครื่องพิมพ์) กับวัสดุสิ้นเปลือง เส้นทางของประมาณการปี 2026 กระแสเงินสด และปฏิกิริยาของราคาหุ้นในทุกวันประกาศผลประกอบการตั้งแต่ปลายปี 2024 ตัวเลขที่รายงานทั้งหมดมาจากเอกสารที่บริษัทยื่นต่อ SEC และตัวเลขใดที่เราคำนวณเอง เราจะระบุไว้

อัปเดตเมื่อ 12 พฤศจิกายน 2026 หลังตลาดปิดเวลา 16:00 น. ตามเวลาฝั่งตะวันออกของสหรัฐฯ (ET) Stratasys ประกาศผลประกอบการไตรมาส 3/2026 ก่อนตลาดหุ้นสหรัฐฯ เปิดในวันที่ 12 พฤศจิกายน และจัดประชุมนักวิเคราะห์เวลา 8:30 น. ET ราคาหุ้นของวันที่ 12 พฤศจิกายนเป็นราคาปิดอย่างเป็นทางการ

สรุปผลประกอบการ Stratasys ไตรมาส 3/2026

แหล่งที่มา: ประกาศผลประกอบการไตรมาส 3/2026 ของ Stratasys และ งบการเงินไตรมาส 3/2026 ซึ่งยื่นผ่านแบบ Form 6-K ทั้งคู่ ตัวเลขรายได้แยกตามกลุ่มเป็นผลรวมจากตารางรายได้รายภูมิภาคของบริษัท

มีสามประเด็นที่โดดเด่น:

• การเติบโตมาจากเครื่องพิมพ์ ไม่ใช่วัสดุ ก่อนการประกาศ มุมมองเชิงบวกพึ่งพายอดขายวัสดุสิ้นเปลืองที่ทำสถิติสูงสุด แต่ในไตรมาส 3 ลำดับกลับด้าน ระบบเพิ่มขึ้น 12.1% ขณะที่วัสดุสิ้นเปลืองลดลง 1.3%
• การลดประมาณการทั้งหมดตกอยู่ที่ไตรมาส 4 เมื่อรู้รายได้ 9 เดือนแล้ว ช่วงประมาณการใหม่บ่งชี้ว่ารายได้ไตรมาส 4 จะอยู่ที่ราว 143–148 ล้านดอลลาร์ เทียบกับราว 152–162 ล้านดอลลาร์ตามช่วงเดิม
• การเปรียบเทียบตาม GAAP ดูดีเกินจริง ไตรมาส 3/2025 มีการด้อยค่าที่ไม่ใช่เงินสด 33.9 ล้านดอลลาร์จากเงินลงทุนใน Ultimaker หากไม่นับรายการนี้ ผลขาดทุนของปีที่แล้วจะอยู่ที่ราว 21.7 ล้านดอลลาร์ ดังนั้นการปรับตัวดีขึ้นที่แท้จริงจึงใกล้เคียง 11.5 ล้านดอลลาร์มากกว่า 45 ล้านดอลลาร์

รายได้รายไตรมาส: ผลประกอบการ Stratasys 9 ไตรมาส

แหล่งที่มา: ประกาศผลประกอบการของ Stratasys สำหรับ ไตรมาส 3/2024, ไตรมาส 4/2025 (ซึ่งให้ตัวเลขเปรียบเทียบของไตรมาส 4/2024 ด้วย), ไตรมาส 1/2025, ไตรมาส 2/2025, ไตรมาส 3/2025, ไตรมาส 1/2026, ไตรมาส 2/2026 และ ไตรมาส 3/2026 การเติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อนเป็นการคำนวณของเราจากรายได้ที่รายงานในหน่วยพันดอลลาร์ โดยไตรมาส 2/2025 อยู่ที่ +0.03%

ไตรมาส 3/2026 เป็นไตรมาสที่มีรายได้สูงสุดของบริษัทนับตั้งแต่ไตรมาส 4/2024 และยังทำลายช่วงขาลงที่ยาวนาน ตั้งแต่ไตรมาส 3/2023 ถึงไตรมาส 2/2026 ทุกไตรมาสลดลงหรือทรงตัวเมื่อเทียบกับปีก่อน (ไตรมาส 3/2023 อยู่ที่ −0.04% และไตรมาส 2/2025 อยู่ที่ +0.03%) รายได้ที่รายงานในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2026 อยู่ที่ 412.9 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นเพียง 0.4% จาก 411.1 ล้านดอลลาร์ในปีก่อน

มีข้อควรระวังสองข้อที่ทำให้นี่ยังไม่ใช่สัญญาณการพลิกฟื้นที่ชัดเจน ข้อแรก ฐานเปรียบเทียบต่ำ รายได้ไตรมาส 3/2025 ที่ 137.0 ล้านดอลลาร์เองก็ลดลงจาก 140.0 ล้านดอลลาร์ในปี 2024 และ 162.1 ล้านดอลลาร์ในปี 2023 ข้อสอง ไตรมาสที่ยอดขายระบบแข็งแกร่งเพียงไตรมาสเดียวอาจสะท้อนจังหวะเวลาของคำสั่งซื้อรายใหญ่ไม่กี่รายการ ซึ่งผู้บริหารก็ชี้ประเด็นนี้เองเมื่อปรับลดแนวโน้มผลประกอบการ

ระบบ vs. วัสดุสิ้นเปลือง: สัดส่วนพลิกกลับในไตรมาส 3

ก่อนการประกาศครั้งนี้ รายละเอียดด้านการดำเนินงานที่มีประโยชน์ที่สุดคือช่องว่างระหว่างความต้องการเครื่องพิมพ์ใหม่กับวัสดุที่ขายให้ฐานเครื่องที่ติดตั้งอยู่แล้ว ในไตรมาส 2/2026 รายได้จากระบบลดลง 13.7% เพราะรอบการขายที่ยาวขึ้น ขณะที่วัสดุสิ้นเปลืองทำสถิติสูงสุดที่ 66.3 ล้านดอลลาร์ โดยได้แรงหนุนจากการใช้งานของลูกค้าที่สูงขึ้นและการเข้าซื้อกิจการในช่วงที่ผ่านมา (รายงานทบทวนการดำเนินงานไตรมาส 2/2026) เมื่อใช้ตัวเลขที่ปัดเศษของบริษัท รายได้ไตรมาส 2 เปลี่ยนแปลงโดยประมาณดังนี้ ระบบ −4.2 ล้านดอลลาร์ วัสดุสิ้นเปลือง +2.1 ล้านดอลลาร์ บริการ +1.6 ล้านดอลลาร์ รวม −0.5 ล้านดอลลาร์

ไตรมาส 3 กลับรูปแบบดังกล่าว

แหล่งที่มา: หมายเหตุการแยกประเภทรายได้ในงบการเงินแบบ 6-K สำหรับ ไตรมาส 2/2026 และ ไตรมาส 3/2026 รวมถึง แบบ Form 20-F ปี 2025 ตัวเลขไตรมาส 1 และไตรมาส 4 เป็นการคำนวณของเรา (ยอดรวม 6 เดือนหรือ 12 เดือน หักด้วยไตรมาสอื่น)

สิ่งที่เปลี่ยนไปในไตรมาส 3 ตามรายงานทบทวนการดำเนินงานไตรมาส 3/2026:

• ระบบ เพิ่มขึ้น 3.9 ล้านดอลลาร์ (+12.1%) เมื่อเทียบกับปีก่อน และราว 36% จากไตรมาส 2 ตามการคำนวณของเรา ส่วนเพิ่มเกือบทั้งหมดมาจากภูมิภาคอเมริกา ซึ่งรายได้จากระบบพุ่งขึ้นเป็น 25.8 ล้านดอลลาร์ จาก 18.1 ล้านดอลลาร์ ส่วนรายได้จากระบบใน EMEA ลดลงเหลือ 5.7 ล้านดอลลาร์ จาก 9.6 ล้านดอลลาร์ ซึ่งบริษัทระบุว่าเกิดจากรอบการขายที่ยาวขึ้น
• วัสดุสิ้นเปลือง ลดลง 0.8 ล้านดอลลาร์ (−1.3%) เมื่อเทียบกับปีก่อน และราว 8% จากสถิติสูงสุดในไตรมาส 2 บริษัทเรียกการลดลงนี้ว่า "ต่ำลงเล็กน้อย" และไม่ได้ให้เหตุผลแยกต่างหาก วัสดุสิ้นเปลืองช่วง 9 เดือนลดลง 0.7% โดยการเข้าซื้อกิจการช่วยชดเชยความต้องการที่อ่อนตัวลงได้บางส่วน
• บริการ เพิ่มขึ้น 2.6 ล้านดอลลาร์ (+6.1%) ส่วนใหญ่มาจาก Stratasys Direct Manufacturing บวกกับรายได้จากการบริการลูกค้าที่เพิ่มขึ้น 4.3%

แยกตามภูมิภาค อเมริกาเติบโต 12.6% เป็น 94.1 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ EMEA ลดลง 12.6% เหลือ 31.9 ล้านดอลลาร์ และเอเชียแปซิฟิกลดลง 1.5% เหลือ 16.6 ล้านดอลลาร์ รายได้เฉพาะในสหรัฐฯ อยู่ที่ 90.6 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 80.2 ล้านดอลลาร์

ข้อสรุปมีทั้งสองด้าน ความต้องการเครื่องพิมพ์ปรากฏขึ้นในที่สุด ซึ่งเป็นสิ่งที่มุมมองด้านการเติบโตต้องการ แต่วัสดุคือส่วนที่เป็นรายได้ต่อเนื่องของโมเดลธุรกิจ และไตรมาสที่วัสดุหดตัวขณะที่เครื่องพิมพ์เติบโต ยังไม่ใช่หลักฐานว่าการใช้งานกำลังขยายวงกว้างขึ้น

การบินและอวกาศ กลาโหม และยานยนต์: การเติบโตมาจากไหน

ผู้บริหารยกการเติบโตส่วนใหญ่ของไตรมาสให้กับอุตสาหกรรมเดียว ธุรกิจการบินและอวกาศและกลาโหม ซึ่งเป็นธุรกิจที่ใหญ่ที่สุดของบริษัท เติบโตมากกว่า 35% เมื่อเทียบกับปีก่อน และราว 25% จากไตรมาส 2 หลังจากเติบโต 17% ในไตรมาส 2 สไลด์นำเสนอไตรมาส 3/2026 อ้างถึงคำสั่งซื้อด้านกลาโหมที่สำคัญสองรายการ คำสั่งซื้อต่อเนื่องสำหรับชิ้นส่วนระดับใช้งานจริงในการบิน และความต้องการที่เชื่อมโยงกับโดรน อวกาศ ยุทโธปกรณ์ และโครงการ eVTOL ขณะที่ Stratasys Direct ซึ่งเป็นบริการผลิตชิ้นส่วนตามสั่ง เติบโต 9% จากแรงขับของธุรกิจการบินและอวกาศและกลาโหม และสไลด์ระบุว่างานในมือ (backlog) สูงกว่าที่เคยมีมา

ยานยนต์ก็เติบโตเช่นกัน สไลด์ระบุว่า GM ใช้เครื่องพิมพ์อุตสาหกรรมของ Stratasys หลายสิบเครื่องในหลายโรงงาน และรายงานว่าประหยัดได้ราว 10 ล้านดอลลาร์ต่อปีจากการผลิตแบบเติมเนื้อวัสดุ (additive) ในพื้นที่ ส่วนผู้ผลิตรถยนต์จีน FAW Group กำลังขยายเป็น 25 เครื่องพิมพ์ของ Stratasys ในปี 2026 ในไตรมาส 2 บริษัทเคยระบุว่า FAW จะซื้อระบบ F900 จำนวน 12 เครื่องภายในสิ้นปี โดยจัดส่งแล้ว 2 เครื่องในไตรมาสนั้น (สไลด์นำเสนอไตรมาส 2/2026) ระบบ FDM รุ่นใหม่ F870 ระบุว่า Toyota และ Rivian เป็นหนึ่งในผู้ใช้กลุ่มแรก ด้านทันตกรรม ฟันปลอม TrueDent ได้รับอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลในอินเดีย

คำสั่งซื้อและเรื่องราวการนำไปใช้ยังไม่ใช่รายได้ จึงควรแยกแต่ละขั้นตอนออกจากกัน:

เป็นกรอบการวิเคราะห์ ไม่ใช่นโยบายการบัญชีของบริษัท

คำสั่งซื้อด้านกลาโหมอธิบายการพุ่งขึ้นของรายได้จากระบบในไตรมาส 3 และยังอธิบายการลดประมาณการด้วย สไลด์ชุดเดียวกันเตือนว่า "โครงการที่มีข้อกำหนดสูงนำไปสู่คำสั่งซื้อขนาดใหญ่ที่มีรอบการขายยาวนานและความไม่แน่นอนด้านเวลามากขึ้น"

ประมาณการปี 2026: อะไรเปลี่ยนไปเมื่อ 12 พฤศจิกายน

Stratasys คงช่วงประมาณการรายได้ไว้ตลอดการประกาศสามครั้ง ก่อนปรับลดในครั้งที่สี่

แหล่งที่มา: ประมาณการในประกาศผลประกอบการ ไตรมาส 4/2025, ไตรมาส 1/2026, ไตรมาส 2/2026 และ ไตรมาส 3/2026

บริษัทระบุว่าตัวเลขใหม่ "สะท้อนรอบการขายที่ยาวขึ้นและความไม่แน่นอนด้านจังหวะเวลาที่มากขึ้นซึ่งเกี่ยวข้องกับคำสั่งซื้อขนาดใหญ่ที่เน้นการผลิต" เมื่อดูที่จุดกึ่งกลาง ประมาณการรายได้ลดลง 11.5 ล้านดอลลาร์ หรือ 2.0% รายได้ทั้งปี 2026 จะเพิ่มขึ้นเพียง 0.9% ถึง 1.8% จาก 551.1 ล้านดอลลาร์ในปี 2025

เนื่องจากรู้รายได้ 9 เดือนแล้ว จึงระบุตำแหน่งของการปรับลดได้อย่างแม่นยำ ทั้งหมดตกอยู่ที่ไตรมาส 4:

คำนวณโดยเราจากประมาณการของบริษัทและตัวเลข 9 เดือนที่รายงาน Stratasys ไม่ได้ให้ประมาณการรายไตรมาส

ก่อนการประกาศ ช่วงเดิมหมายความว่าไตรมาส 4 ต้องเติบโตเร็วกว่าทุกไตรมาสในตารางข้างต้น ช่วงใหม่ต้องการการเติบโต 2% ถึง 6% ซึ่งใกล้เคียงกับที่ไตรมาส 3 เพิ่งทำได้ เป้าที่ต่ำลงน่าเชื่อถือกว่า แต่ก็หมายความว่าปี 2026 จะจบลงเป็นปีที่ทรงตัว ไม่ใช่ปีแห่งการฟื้นตัว

อัตรากำไรและกำไร: อ่านตัวเลข GAAP อย่างระมัดระวัง

อัตรากำไรขั้นต้นแบบ non-GAAP ดีขึ้นเป็น 47.8% จาก 45.3% บริษัทให้เครดิตกับอัตรากำไรที่ดีขึ้นจากสัดส่วนระบบที่ขายได้ และเครดิตภาษีนำเข้า ซึ่งถูกหักล้างบางส่วนด้วยรายได้จากวัสดุสิ้นเปลืองที่ลดลง รายงานทบทวนการดำเนินงานระบุว่า Stratasys ได้รับเงินคืนภาษีนำเข้าบางส่วนที่จ่ายไปในงวดก่อน ๆ แต่ไม่ได้เปิดเผยจำนวนเงิน Stratasys เป็นหนึ่งในผู้นำเข้าจำนวนมากที่กำลังได้รับเงินภาษีนำเข้าคืน ตัวติดตามการคืนภาษีนำเข้า IEEPA ของเราอธิบายว่าเงินคืนเหล่านั้นสะท้อนเข้าสู่ผลประกอบการอย่างไร

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานลดลงเหลือ 73.3 ล้านดอลลาร์ จาก 78.8 ล้านดอลลาร์ บริษัทระบุว่ามาจากกำไรจากการยุติข้อพิพาททางกฎหมาย ค่าใช้จ่ายจากการตีมูลค่าเงินลงทุนใหม่ที่ลดลง 2.2 ล้านดอลลาร์ และการลดต้นทุน 3.1 ล้านดอลลาร์ ซึ่งถูกหักล้างบางส่วนด้วยผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ไม่เอื้ออำนวย 2.2 ล้านดอลลาร์

การปรับตัวดีขึ้นตาม GAAP ที่เป็นพาดหัว 45.4 ล้านดอลลาร์ ส่วนใหญ่มาจากการด้อยค่าของปีที่แล้วที่หลุดออกจากการเปรียบเทียบ ปัจจัยหนุนสองอย่างในไตรมาสนี้ คือเงินคืนภาษีนำเข้าและการยุติข้อพิพาททางกฎหมาย ก็ไม่ใช่สิ่งที่จะคาดหวังได้ทุกไตรมาสเช่นกัน

กระแสเงินสด: กลับมาเป็นบวก แต่ทั้งปียังติดลบ

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานอยู่ที่ 3.5 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 3 หลังจากเงินสดไหลออก 18.7 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 2 ซึ่งบริษัทระบุว่ามาจากรายการที่ไม่ใช่รายการปกติ รวมถึงค่าใช้จ่ายทางกฎหมายเพื่อปกป้องทรัพย์สินทางปัญญา สิ่งนี้ทำให้คำมั่นในเดือนสิงหาคมว่ากระแสเงินสดจากการดำเนินงานจะเป็นบวกในครึ่งปีหลังยังเป็นไปตามแผน แต่ก็เพียงแค่เฉียดฉิว

แหล่งที่มา: งบการเงินไตรมาส 3/2026 ตัวเลขกระแสเงินสดอิสระของเราไม่รวมเงินสดจ่ายเพื่อการลงทุนอื่น เช่น สินทรัพย์ไม่มีตัวตน (1.7 ล้านดอลลาร์) และเงินลงทุนในบริษัทอื่น (5.3 ล้านดอลลาร์)

เฉพาะไตรมาส 3 รายจ่ายลงทุนอยู่ที่ราว 3.4 ล้านดอลลาร์ กระแสเงินสดอิสระจึงใกล้จุดคุ้มทุนที่ราว 0.1 ล้านดอลลาร์ ในช่วง 9 เดือนแรก มีเงิน 13.1 ล้านดอลลาร์ไหลเข้าไปในเงินทุนหมุนเวียน ส่วนใหญ่เป็นลูกหนี้การค้าที่เพิ่มขึ้น 17.9 ล้านดอลลาร์ ลูกหนี้การค้า ณ วันที่ 30 กันยายนอยู่ที่ 169.1 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 151.3 ล้านดอลลาร์เมื่อปีก่อน เงินสดที่ไหลออกในครึ่งปีแรกยังไม่ได้คืนกลับมา กระแสเงินสดที่เป็นบวกในครึ่งปีหลังกับกระแสเงินสดที่เป็นบวกทั้งปีเป็นคำมั่นที่ต่างกัน และบริษัทได้ถอนคำมั่นแบบทั้งปีไปแล้วในเดือนสิงหาคม

งบดุลยังมีพื้นที่เหลือ Stratasys ไม่มีหนี้ เงินสดและเงินฝากลดลงเหลือ 210.7 ล้านดอลลาร์ จาก 244.5 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2025 ซึ่งสะท้อนเงินสดไหลออกจากการดำเนินงาน รายจ่ายลงทุน เงินลงทุนในบริษัทอื่น และการชำระเงินที่เกี่ยวข้องกับการเข้าซื้อกิจการในอดีต ไม่ใช่การซื้อหุ้นคืนหรือดีลใหม่

ดีล Markforged ถูกยกเลิก

ก่อนการประกาศผลประกอบการ การเข้าซื้อ Markforged ดูเหมือนเป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตที่รออยู่ แต่ตอนนี้ไม่ได้รออยู่อีกต่อไป

ในปลายเดือนพฤษภาคม 2026 Stratasys ตกลงซื้อ Markforged ผู้ผลิตเครื่องพิมพ์คาร์บอนไฟเบอร์ต่อเนื่องและเครื่องพิมพ์แบบหลอมเส้นใยพลาสติก (FFF) อื่น ๆ ซึ่ง Nano Dimension เป็นเจ้าของ ด้วยเงินสด 42.5 ล้านดอลลาร์ (ประกาศของ Stratasys วันที่ 27 พฤษภาคม 2026) ดีลนี้ไม่รวมธุรกิจการพิมพ์โลหะแบบ binder jetting ของ Markforged ซึ่ง Nano Dimension เก็บไว้เอง

เมื่อวันที่ 11 พฤศจิกายน 2026 ทั้งสองบริษัทตกลงร่วมกันยกเลิกดีล ในเอกสาร 8-K Nano Dimension ระบุว่าทั้งสองฝ่าย "พิจารณาแล้วว่าการได้รับอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลที่จำเป็นเพื่อปิดดีลจะใช้เวลานานกว่าและมีค่าใช้จ่ายสูงกว่าที่คาดไว้ในตอนแรกอย่างมีนัยสำคัญ" Stratasys เปิดเผยการยกเลิกนี้ในหมายเหตุประกอบงบการเงินไตรมาส 3 และไม่ได้กล่าวถึงในประกาศผลประกอบการ

สิ่งที่เปลี่ยนไป:

• ไม่มีรายได้จากการเข้าซื้อกิจการในปี 2026 ประมาณการที่ปรับปรุงแล้วเป็นตัวเลขของธุรกิจเดิมล้วน ๆ จึงไม่มีส่วนของ Markforged ที่ต้องแยกออกจากการเติบโตแบบออร์แกนิก
• เงิน 42.5 ล้านดอลลาร์ยังอยู่ในงบดุล ทำให้เงินสดคงอยู่ที่ราว 210.7 ล้านดอลลาร์ โดยไม่มีหนี้
• จุดขายด้านการบินและอวกาศและกลาโหมขาดไปหนึ่งชิ้น Stratasys เคยระบุว่าเทคโนโลยีคาร์บอนไฟเบอร์ของ Markforged จะสนับสนุนชิ้นส่วนสำคัญต่อภารกิจด้านการบินและอวกาศและกลาโหม ช่องว่างเชิงกลยุทธ์นี้ต้องเติมเต็มด้วยวิธีอื่น

หุ้น SSYS: ปฏิกิริยาในวันประกาศผลประกอบการและบริบทราคา

SSYS เปิดที่ 6.69 ดอลลาร์ในวันที่ 12 พฤศจิกายน และปิดที่ 5.81 ดอลลาร์ ลดลง 11.2% จากราคาปิดวันที่ 11 พฤศจิกายนที่ 6.54 ดอลลาร์ ระหว่างวันหุ้นแตะ 5.80 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นราคาต่ำสุดนับตั้งแต่อย่างน้อยปี 2003 หุ้นเคยปิดที่ 11.62 ดอลลาร์เมื่อวันที่ 15 มกราคม 2026 ราคาปิดวันที่ 12 พฤศจิกายนจึงต่ำกว่าระดับนั้น 50% และต่ำกว่าราคาปิดสิ้นปี 2025 ที่ 8.68 ดอลลาร์ราว 33%

แหล่งที่มา: ราคาปิดรายวันจาก Polygon.io ตรวจสอบเทียบกับข้อมูลราคาย้อนหลังของ Nasdaq ทั้งเก้าประกาศออกมาก่อนตลาดเปิด การเปลี่ยนแปลงจึงวัดจากราคาปิดของวันก่อนหน้า

ในการประกาศแปดครั้งก่อนหน้า หุ้นขึ้นสามครั้งและลงห้าครั้ง การเคลื่อนไหวเฉลี่ยอยู่ที่ +0.17% และค่ามัธยฐานอยู่ที่ −2.3% แต่ขนาดการเคลื่อนไหวเฉลี่ย ไม่ว่าขึ้นหรือลง อยู่ที่ราว 9% การขึ้นแรงสองครั้งเกิดในปี 2024 และต้นปี 2025 นับตั้งแต่สิงหาคม 2025 ทุกปฏิกิริยาเป็นการลดลง ยกเว้นสิงหาคม 2026

เพื่อให้เห็นภาพขนาด (การคำนวณของเรา ที่ราคา 5.81 ดอลลาร์) หุ้นที่ออกจำหน่ายแล้ว 88.1 ล้านหุ้น ให้มูลค่าตลาดราว 512 ล้านดอลลาร์ เมื่อหักเงินสดและเงินฝาก 210.7 ล้านดอลลาร์ โดยไม่มีหนี้ จะได้มูลค่ากิจการราว 301 ล้านดอลลาร์ หรือราว 0.5 เท่าของจุดกึ่งกลางประมาณการรายได้ปี 2026 ตลาดกำลังให้ราคา Stratasys เป็นบริษัทที่มีกำไรน้อย ไม่ใช่หุ้นเติบโต ส่วนจะต่ำเกินไปหรือไม่นั้น ขึ้นอยู่กับว่าความต้องการเครื่องพิมพ์ในไตรมาส 3 จะเกิดซ้ำหรือไม่

เราไม่อ้างอิงค่าฉันทามติของนักวิเคราะห์ฝั่งขาย (sell-side) สำหรับไตรมาสนี้ ผู้ให้บริการข้อมูลใช้นิยามกำไรต่อหุ้นที่ต่างจากตัวชี้วัด non-GAAP ของบริษัท และประมาณการรายได้และ EPS ก่อนการประกาศที่เราพบนั้นไม่สามารถยืนยันได้จากแหล่งข้อมูลปฐมภูมิ

สถานการณ์กรณีดี กรณีฐาน และกรณีแย่หลังไตรมาส 3

นี่เป็นกรอบการวิเคราะห์เชิงคุณภาพ ไม่ใช่การพยากรณ์

คำถามสำหรับไม่กี่ไตรมาสข้างหน้า

1. ยอดขายระบบจะยืนได้หรือไม่หากไม่มีคำสั่งซื้อกลาโหมพุ่งขึ้น? รายได้จากระบบในไตรมาส 3 เพิ่มขึ้น 36% จากไตรมาส 2 หากเกิดซ้ำในไตรมาส 4 จะบอกอะไรได้มากกว่าไตรมาสเดียว
2. ทำไมวัสดุสิ้นเปลืองจึงลดลง? บริษัทไม่ได้อธิบายการลดลงจากสถิติสูงสุดในไตรมาส 2 วัสดุคือรายได้ต่อเนื่องที่โมเดลธุรกิจพึ่งพา
3. เงินคืนภาษีนำเข้าช่วยได้มากแค่ไหน? ช่วยทั้งอัตรากำไรของผลิตภัณฑ์และบริการในไตรมาส 3 และอาจไม่เกิดซ้ำ
4. ลูกหนี้การค้าจะลดลงได้หรือไม่? การเพิ่มขึ้น 17.9 ล้านดอลลาร์ใน 9 เดือนเป็นสัดส่วนใหญ่ของเงินสดที่ขาดหายไป
5. อะไรจะมาแทน Markforged? บริษัทยังต้องการคาร์บอนไฟเบอร์และชิ้นส่วนสำคัญต่อภารกิจในพอร์ตธุรกิจการบินและอวกาศและกลาโหม
6. ประมาณการปี 2027 จะตั้งสมมติฐานการเติบโตหรือไม่? แนวโน้มผลประกอบการครั้งถัดไปซึ่งคาดว่าจะออกพร้อมผลไตรมาส 4 จะแสดงว่าผู้บริหารมองไตรมาส 3 เป็นจุดเปลี่ยนหรือแค่ผลจากจังหวะเวลา

คำถามที่พบบ่อย

Stratasys ประกาศผลประกอบการไตรมาส 3/2026 เมื่อใด?

Stratasys ประกาศผลประกอบการไตรมาส 3/2026 ก่อนตลาดเปิดในวันพฤหัสบดีที่ 12 พฤศจิกายน 2026 และจัดประชุมทางโทรศัพท์เวลา 8:30 น. ET ในวันเดียวกัน

Stratasys กลับมามีรายได้เติบโตหรือไม่?

ใช่ สำหรับไตรมาสนี้ รายได้ไตรมาส 3/2026 อยู่ที่ 142.6 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 4.1% จาก 137.0 ล้านดอลลาร์ ถือเป็นไตรมาสแรกที่เติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อนอย่างมีนัยสำคัญนับตั้งแต่อย่างน้อยปี 2023 รายได้ 9 เดือนเพิ่มขึ้นเพียง 0.4%

ทำไม Stratasys จึงลดประมาณการปี 2026?

บริษัทลดประมาณการรายได้ทั้งปีลงเหลือ 556–561 ล้านดอลลาร์ จาก 565–575 ล้านดอลลาร์ โดยระบุว่าการเปลี่ยนแปลงนี้สะท้อนรอบการขายที่ยาวขึ้นและความไม่แน่นอนด้านจังหวะเวลาที่มากขึ้นของคำสั่งซื้อขนาดใหญ่ที่เน้นการผลิต

เกิดอะไรขึ้นกับการเข้าซื้อ Markforged?

Stratasys และ Nano Dimension ตกลงร่วมกันยกเลิกดีลมูลค่า 42.5 ล้านดอลลาร์เมื่อวันที่ 11 พฤศจิกายน 2026 Nano Dimension ระบุว่าการขออนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลจะใช้เวลานานกว่าและมีค่าใช้จ่ายสูงกว่าที่คาดไว้อย่างมีนัยสำคัญ

Stratasys มีกำไรหรือไม่?

หากดูแบบปรับปรุงแล้ว ก็แทบจะไม่ กำไรสุทธิแบบ non-GAAP ไตรมาส 3/2026 อยู่ที่ 3.5 ล้านดอลลาร์ และ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 8.0 ล้านดอลลาร์ ตามเกณฑ์ GAAP บริษัทขาดทุน 10.2 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสนี้ และ 50.9 ล้านดอลลาร์ในช่วง 9 เดือน

ทำไมหุ้น SSYS จึงลดลงหลังประกาศผลประกอบการ?

หุ้นปิดวันที่ 12 พฤศจิกายนลดลง 11.2% ที่ 5.81 ดอลลาร์ ประกาศฉบับนี้มาพร้อมการเติบโต 4.1% ควบคู่กับแนวโน้มผลประกอบการทั้งปีที่ลดลง การลดลงของวัสดุสิ้นเปลือง และไตรมาส 4 โดยนัยที่ต่ำกว่าที่ช่วงเดิมต้องการอย่างมาก การยกเลิกดีล Markforged ถูกเปิดเผยในเอกสารที่ยื่นในวันเดียวกัน

Stratasys จะประกาศผลประกอบการครั้งถัดไปเมื่อใด?

Stratasys ยังไม่ได้ประกาศ รายงานไตรมาส 4 สองครั้งล่าสุดออกมาในวันที่ 5 มีนาคม ทั้งในปี 2025 และ 2026

บทสรุป: การเติบโตกลับมาหนึ่งไตรมาส แต่การฟื้นตัวยังพิสูจน์ไม่ได้

SSYS จะกลับมาเติบโตได้หรือไม่? ในไตรมาส 3/2026 ทำได้แล้ว แต่ทำได้ด้วยสัดส่วนผลิตภัณฑ์ที่พึ่งพาคำสั่งซื้อเครื่องพิมพ์มากกว่าวัสดุที่เป็นรายได้ต่อเนื่อง และในประกาศฉบับเดียวกันก็ลดแนวโน้มผลประกอบการทั้งปีลง

ตัวเลขที่มีประโยชน์ที่สุดในหน้านี้คือไตรมาส 4 โดยนัย ภายใต้ช่วงเดิม ไตรมาส 4 ต้องเติบโต 9% ถึง 16% ภายใต้ช่วงใหม่ ต้องการเพียง 2% ถึง 6% นี่เป็นเป้าที่สมจริงกว่า แต่ก็หมายความว่ารายได้ปี 2026 จะจบลงห่างจากปี 2025 ไม่เกินราว 2%

รายงานครั้งถัดไปจะแสดงว่าไตรมาส 3 คือจุดเริ่มต้นของแนวโน้มหรือไม่ ซึ่งหมายถึงการเติบโตทั้งในระบบและวัสดุสิ้นเปลือง ลูกหนี้การค้าที่ลดลง และกระแสเงินสดครึ่งปีหลังที่ยังเป็นบวก เมื่อไม่มีดีล Markforged บริษัทต้องไปให้ถึงจุดนั้นด้วยธุรกิจของตัวเอง

หากต้องการดูว่าแนวทางรายไตรมาสแบบเดียวกันนี้เป็นอย่างไรกับบริษัทอื่นในฤดูกาลนี้ ดูหน้าอ้างอิงของเราเรื่องงานในมือไตรมาส 3 และปฏิกิริยาราคาหุ้นของ Caterpillar และผลประกอบการรายไตรมาสของ Tetra Tech

บทความนี้เป็นงานวิจัยและการวิเคราะห์ ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน หรือคำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ใด ๆ

อ่านเพิ่มเติม

• งบ Airbnb รายไตรมาส: ผลประกอบการไตรมาส 3/2026 และราคาหุ้น ABNB
• ผลประกอบการ ConocoPhillips รายไตรมาส: งบ Q3 2026 และ EPS ล่าสุด
• งบแมคโดนัลด์รายไตรมาส: ผลประกอบการ Q3 2026 และตารางยอดขายสาขาเดิม
• หุ้น Caterpillar ร่วงเพราะอะไร งบ Q3 2026 และยอดคำสั่งซื้อคงค้าง
• ผลประกอบการ Tetra Tech รายไตรมาส: พรีวิวไตรมาส 4 ปีงบ 2026
• ผลประกอบการ D-Wave ไตรมาส 3/2026: รายได้เกินคาด ขาดทุนแย่กว่าคาด
• Constellation Energy ไตรมาส 3/2026: EPS 5.06 ดอลลาร์ ดีกว่าคาด
• เงินคืนภาษี IEEPA: 78 หุ้นที่ได้รับเงินคืน และได้ไปเท่าไร

เอกสารอ้างอิง

• Stratasys: ประกาศผลประกอบการไตรมาส 3/2026 (Form 6-K, Exhibit 99.1)
• Stratasys: เอกสารนำเสนอนักลงทุนไตรมาส 3/2026 (Form 6-K, Exhibit 99.2)
• Stratasys: รายงานทบทวนการดำเนินงานและการเงินไตรมาส 3/2026 (Form 6-K)
• Stratasys: งบการเงินรวมแบบย่อไตรมาส 3/2026 (Form 6-K)
• Stratasys: ประกาศผลประกอบการไตรมาส 2/2026
• Stratasys: เอกสารนำเสนอนักลงทุนไตรมาส 2/2026
• Stratasys: รายงานทบทวนการดำเนินงานและการเงินไตรมาส 2/2026
• Stratasys: งบการเงินไตรมาส 2/2026
• Stratasys: ประกาศผลประกอบการไตรมาส 1/2026
• Stratasys: ประกาศผลประกอบการไตรมาส 4 และทั้งปี 2025
• Stratasys: ประกาศผลประกอบการไตรมาส 3/2025
• Stratasys: ประกาศผลประกอบการไตรมาส 2/2025
• Stratasys: ประกาศผลประกอบการไตรมาส 1/2025
• Stratasys: ประกาศผลประกอบการไตรมาส 3/2024
• Stratasys: แบบ Form 20-F ปี 2025
• Nano Dimension: แบบ Form 8-K เรื่องการยกเลิกการขาย Markforged พฤศจิกายน 2026
• Stratasys: ข้อตกลงเข้าซื้อ Markforged 27 พฤษภาคม 2026
• Stratasys: ประกาศการประชุมทางโทรศัพท์ไตรมาส 3/2026
• Stratasys: เครื่องพิมพ์ F870 รุ่นใหม่สำหรับการผลิตแบบต่อเนื่อง ที่งาน Formnext 2026
• Nasdaq: ข้อมูลราคาย้อนหลังของ SSYS
• SEC EDGAR: เอกสารที่ Stratasys ยื่น