Küresel tahvil satışı: 30 yıllık getiri 19 yılın zirvesinde

Uzun uç kırıldı: 2026'da tahvil getirileri neden her yerde yükseliyor

17 Ağustos 2026'da 30 yıllık ABD Hazine tahvilinin getirisi %5,31'den kapandı. Amerika'nın en uzun vadeli borcunun bu kadar ödediği son tarih 12 Haziran 2007'ydi: küresel finans krizinden önce, parasal genişlemeden önce ve koca bir yatırımcı kuşağının "uzun tahvillerin fiyatı yalnızca yükselir" diye öğrenmesinden önce.

Bu tek sayı manşet, ama hikâyenin kendisi değil. Asıl hikâye, aynı şeyin aynı iki hafta içinde Londra, Tokyo, Berlin ve Paris'te de yaşanmış olması. İngiltere'nin 30 yıllık tahvil getirisi %5,9'a yaklaştı; bu, 1990'ların sonundan beri görülmemiş bir seviye. Japonya'nın 30 yıllık tahvili tüm zamanların rekorunu kırdı. Almanya'nın 30 yıllık tahvili %3,84'ü aşarak 2011'den bu yana en yükseğine çıktı. Fransa'nın 10 yıllık getirisi Kasım 2008'den beri görülmeyen düzeylere ulaştı.

Bu bir Amerikan maliye korkusu değildi. Uzun vadeli paranın fiyatının eşzamanlı ve küresel olarak yeniden fiyatlanmasıydı; piyasaların getiri eğrisinin uzun ucu dediği şey. Bu yazı neyin kırıldığını, neden kırıldığını ve %5'in üzerindeki bir uzun tahvilin hisse senetlerine, kripto varlıklara ve kamu borcunun aritmetiğine gerçekte ne yaptığını anlatıyor.

Merkez bankasının politika faizi yerine uzun uca bakmanın nedeni basit: politika faizi gecelik paranın maliyetini belirler, 30 yıllık tahvil getirisi ise tüm ekonomideki en uzun vadeli sermayenin fiyatını belirler. Bir şirketin uzun vadeli borçlanma maliyeti, konut kredisi faizlerinin çıpası, emeklilik yükümlülüklerinin iskonto oranı ve her hisse senedi değerleme modelinde yer alan terminal oran denen sayı budur. O kımıldadığında bütün uzun vadeli varlıkların değeri yeniden hesaplanmak zorunda kalır.

Az önce biten on altı yıllık dönem

17 Ağustos 2007 ile 18 Ekim 2023 arasında 30 yıllık getiri bir kez bile %5'in üzerinde kapanmadı. Bu 5.906 takvim günü, yani on altı yılı aşkın bir süre demek; bu süre boyunca sermayeyi otuz yıl bağlamanın bedeli, modern finans tarihinin çoğunda son derece sıradan sayılan bir eşiğin altında kaldı.

On altı yıl mesleki alışkanlıkları değiştirmeye yeter. Bugün karar veren portföy yöneticilerinin hatırı sayılır bir bölümü bu sektöre 2007'den sonra girdi; onlar için %5'in üzerinde bir uzun vade getirisi bir anı değil, ders kitabındaki tarihtir. O pencerede oluşan neredeyse bütün fiyatlama alışkanlıkları ucuz bir uzun tahvili varsayıyordu. İndirgenmiş nakit akışı modelleri düşük bir terminal orana yaslandı. Büyüme hisseleri primli çarpanları hak etti, çünkü uzaktaki kârları yumuşak bir şekilde iskonto ediliyordu. Emeklilik fonları, devlet tahvilinde bulamadıkları getiriyi aramak için özel krediye uzandı. Ve Atlantik'in iki yakasındaki hükümetler, bunu yapmanın marjinal maliyeti neredeyse sıfır olduğu için serbestçe borçlandı.

Bu dönem, 30 yıllık getirinin ilk kez %5'in üstüne başını uzattığı Ekim 2023'te sessizce sona erdi. 2026'da ise kesin olarak bitti. Bu yılın 4 Eylül'üne kadar 30 yıllık tahvil 60 ayrı işlem gününde %5 ve üzerinde kapandı; başlangıç 4 Mayıs'tı. Bu artık bir sıçrama değil, bir rejim.

(Bir baz puan, kısaca bp, 0,01 yüzde puanına eşittir ve tahvil piyasasının faiz değişimlerini anlatırken kullandığı standart birimdir.)

Bu tablodaki iki ayrıntı manşetteki seviyeden daha önemli.

Birincisi, eğri yeniden pozitif eğimli hale geldi: 30 yıllık, 2 yıllıktan 87 baz puan fazla ödüyor. 2022 ve 2023'ün büyük bölümünde eğri terse dönmüştü; getiri eğrisi terslenmeleri ve ABD resesyonları referans tablomuzda kayda geçirdiğimiz o klasik resesyon sinyali. Bu yeniden dikleşme sağlığa dönüş değil. Piyasanın durasyon riskini taşımak için daha fazla ödenmesini talep etmesi ki bu bambaşka bir şey. Durasyon riski, para ne kadar uzun süre ödünç verilirse faiz değişiminin tahvil fiyatına verdiği hasarın o kadar büyümesi demektir: 30 yıllık bir tahvilin faize duyarlılığı, 2 yıllığın on katını aşar.

İkincisi, 20 yıllık artık 30 yıllıktan az da olsa fazla getiriyor. Bu kıvrım bir arz eseri: 20 yıl dilimi kronik olarak daha az likit ve daha az rağbet gören bir bölge, aracılar ağır ihraçları emmek zorunda kaldığında fiyatın ilk ucuzladığı yer burasıdır. Bu satışı yalnızca enflasyon beklentisinin değil, arzın da sürüklediğini gösteren küçük bir teknik işaret.

Bu küresel bir olay, Amerikan değil

Asıl olağandışı olan bu eşzamanlılık. Devlet tahvili piyasaları normalde ayrışır: bir ülkedeki maliye korkusu parayı bir başkasına gönderir. 2026 Ağustos sonu ve Eylül başında saklanacak hiçbir yer yoktu.

Japonya özel bir ilgiyi hak ediyor, çünkü getirilerin sonsuza dek sıfıra yakın çakılı kalabileceğini dünyaya otuz yıl boyunca öğreten piyasa tam da orasıydı. Japonya Maliye Bakanlığı'nın kendi günlük serisine göre 10 yıllık tahvil, bugünkü getirisini en son Eylül 1996'da verdi; 20 yıllık ise Ağustos 1996'da. 30 ve 40 yıllıklar ise buraya hiç gelmemişti: ikisi de 18 Ağustos'ta rekor kırdı.

Otuz yıl boyunca Japon hayat sigortacıları, emeklilik fonları ve bankaları devasa bir tasarrufu ellerinde tuttu ama yurt içinde getiri bulamadı ve bu parayı aralıksız yurt dışına gönderdi. Amerikan, Avrupa ve hatta Avustralya devlet borcunun en istikrarlı alıcıları arasındaydılar. Bu düzenin ön koşulu, yurt içi tahvillerin neredeyse hiç faiz ödememesiydi.

Dünyanın en büyük alacaklı ülkesi, kendi tahvilleri nihayet faiz ödemeye başladığı için sermayeyi ülkesine geri çektiğinde, diğer bütün ülkelerin uzun vadeli borcu için marjinal alıcı incelir. Aktarım kanalı budur ve geri kalan her şeyin içinden geçer.

Aynı yöne iten dört güç

Tahvil satışlarının genelde tek bir nedeni olur. Bunun dördü var ve birbirlerini dengelemek yerine güçlendiriyorlar. Bu yüzden hareketi tek bir iyi haberle döndürmek zor: bir güç gevşerse diğer üçü itmeye devam ediyor.

1. Enerji enflasyonu yeniden tutuşturuyor

Amerika Birleşik Devletleri ile İran arasındaki silahlı çatışmanın yeniden başlaması, Ağustos'un sonlarında petrolü sert biçimde yukarı itti. Euro Bölgesi'nde enerji fiyatları bir yıl öncesine göre %14,3 yüksek seyrediyordu ve Euro Bölgesi manşet enflasyonu Temmuz'daki %2,9'dan Ağustos'ta %3,3'e hızlandı. Uzun tahviller var olan en saf enflasyon aracıdır: ortalama enflasyon varsayılandan bir puan yüksek çıkarsa otuz yıllık sabit kuponların değeri çarpıcı biçimde erir. Bir enerji şokunun uzun uçtaki yıkıcı gücü tam olarak buradadır; enflasyonu kalıcı olarak yükseltmesi bile gerekmez, piyasanın önümüzdeki otuz yılın ortalaması için biraz daha fazla telafi istemesi yeter. 1973'ten bu yana her ABD resesyonunda altının güvenli liman karnesi çalışmamız, enerji kaynaklı bir enflasyon korkusunun aynı varlık kümesini ne kadar düzenli biçimde yeniden dizdiğini gösteriyor.

2. Merkez bankaları indirimden artırıma döndü

Hâlâ pek çok kişiyi şaşırtan kısım bu. Başkan Kevin Warsh yönetimindeki Federal Rezerv artık indirimlerin hızını tartışmıyor. Jackson Hole'da Warsh, temel enflasyon eğilimlerinin "anlamlı biçimde iyileşmediğini" söyledi ve piyasa sert tepki verdi. 16 Eylül'deki FOMC toplantısı öncesinde vadeli işlemler ve tahmin piyasaları, 25 baz puanlık bir artırım olasılığını işlem yerine göre kabaca %48 ile %70 arasında fiyatlıyor. Avrupa Merkez Bankası'nın da artırıma gitmesi geniş ölçüde bekleniyor.

Oxford Economics'ten Leo Barincou, "Enflasyon hâlâ hızlanırken ECB'nin gelecek haftaki toplantıda faiz artırması neredeyse kesin" dedi.

Tam bu duruma dair tarihsel şablonu 1983'ten bu yana her Fed faiz artırım döngüsü yazımızda, ayna görüntüsünü ise 1980'den bu yana her indirim döngüsü yazımızda serdik. Kısası şu: kısa uç hızla yeniden fiyatlanır, uzun uç en son fiyatlanır ve uzun uç sonunda hareket ettiğinde kimsenin bütçelediğinden daha uzağa gider.

3. Hükümetler piyasanın istediğinden fazlasını ihraç ediyor

ABD'nin toplam kamu borcu 18 Ağustos 2026'da 40 trilyon doları aştı ve 3 Eylül itibarıyla 40,10 trilyon dolardaydı. G7 genelinde Almanya dışındaki her ülkede borç, üretimin %100'üne ulaşmış ya da onu geçmiş durumda. Fransa GSYH'nin %118,4'ü düzeyinde brüt borç taşıyor ve %5,2'lik açık altında gelecek yıl %120,5'e gidiyor; Fransa'nın borçlanma maliyetinin yazın büyük bölümünde İtalya'nınkinin üzerinde kalmasının nedeni de bu.

BCA'dan Robert Timper şöyle diyor: "Fransa, Euro Bölgesi'nde maliye görünümü en sürdürülemez olan ülke ve borçlanma maliyeti bunu yansıtmalı."

İngiltere artık ulusal üretiminin yaklaşık %4'ünü borç faizine ayırıyor; bu, pandemi öncesi on yılın ortalamasının kabaca iki katı. Faiz yükünün kendisi diğer mali alanı yemeye başladığında, piyasanın o ülkenin uzun vadeli borcundan istediği bedel daha da yükselir; kendini besleyen bir döngüdür. Washington'ın kendi vade duvarını yönetme girişimini Trump'ın Hazine tahvili geri alımları yazısında, Eylül kararının siyasetini ise 2026 ara seçimleri Fed ile karşı karşıya yazısında ele aldık.

4. Yapay zekâ yatırım patlaması aynı parayı istiyor

Bu güç yeni ve yatırımcıların en çok hafife aldığı güç. 2026'da küresel şirket tahvili ihracı bir önceki yıla göre %14 artışla 4,9 trilyon dolara ulaştı ve yalnızca büyük teknoloji şirketleri veri merkezleri, hızlandırıcılar ve elektrik için yaklaşık 220 milyar dolar topladı.

Bu doların her biri, sabit getirili talebin aynı havuzunda hükümetlerle yarışan bir durasyon arzıdır. Şirket tahvili alan sigorta şirketleri ve tahvil fonları, devlet tahvili alanlarla aynı kurumlardır ve sermaye havuzları yapay zekâ talebi var diye kendiliğinden büyümez. Ek arzı yerleştirmenin tek yolu daha yüksek getiri sunmaktır. Yapay zekâ işlemi artık yalnızca bir hisse senedi hikâyesi değil: NVDA, AVGO, MSFT ve AMZN gibi şirketler bugün ciddi büyüklükte ihraççılar ve sermaye planları kredinin denge fiyatını belirliyor. Broadcom 3 Eylül'de bilançosunu açıkladığında yapay zekâ yarı iletken geliri yıllık %221 artmıştı ama hisse yine de %6 düştü; bunun bir nedeni piyasanın bu büyümenin finansman maliyetini yeniden fiyatlaması.

40 trilyonun aritmetiği

30 yıllık getirinin kendisinden daha fazla ilgiyi hak eden sayı şu.

31 Ağustos 2026 itibarıyla ABD Hazinesi'nin tüm faiz getiren borcuna fiilen ödediği ağırlıklı ortalama faiz oranı %3,490'dı. Uzun vadeli tahviller ortalama %3,453, orta vadeliler %3,345, bonolar %3,788 ödüyordu.

Piyasa ise şu anda otuz yıllık para için %5,24 istiyor.

Bu 175 baz puanlık fark, bütün maliye sorununun tek bir rakama sığdırılmış hali. Ortalama faiz, yıllar önce belirlenmiş kuponların yavaş hareket eden bir ortalamasıdır. Piyasa faizine ancak eski borç vadesi geldikçe ve yeniden borçlanıldıkça yaklaşır. Ocak 2022'de bu ortalama %1,556 ile tüm zamanların dibini gördü. O günden bu yana %3,49'a tırmandı ve bugünkü denge faizinin hâlâ 175 baz puan altında.

Başka bir deyişle: Amerika'nın borç stokunun yeniden fiyatlanması kabaca yarılandı ve ikinci yarısı çoktan sözleşmeye bağlandı. Bu bir tahmin değil, muhasebe: eski borcun vadesi geldiğinde, Hazine borçlanma ihtiyacını sert biçimde kısmadıkça o günün piyasa faiziyle yeniden borçlanmak zorundadır. Kaba bir hesapla, 40 trilyon dolarlık borç stokunda ortalama faizdeki her bir puanlık artış yıllık faiz giderine yaklaşık 400 milyar dolar ekler.

Yirmi beş ayda beş trilyon dolarlık yeni borç, aynı anda daha yüksek bir vade primi talep eden bir piyasaya akıyor. Uzun ucun dile getirdiği şey tam olarak bu arz-talep çarpışması.

%5,24'lük bir uzun tahvil hisse senetlerine ne yapar

Mekanik etki iskonto oranı üzerinden işler ve uzun durasyonlu hisselere karşı acımasızdır.

Yaklaşık 21,5 kat ileriye dönük fiyat/kazanç oranında S&P 500'ün ileriye dönük kazanç getirisi yaklaşık %4,6. 30 yıllık ABD tahvili %5,24 ödüyor. Bu döngüde ilk kez, risksiz uzun tahvil endeksin ileriye dönük kazanç getirisini yarım puandan fazla geçti.

Bu, hisselerin düşmek zorunda olduğu anlamına gelmez. Şirket kârları büyür, kuponlar büyümez; hisse tutmanın bütün gerekçesi budur. Ama bu ölçüye göre hisse senedi risk priminin, yani devlet tahvili yerine hisse tutmanın ek karşılığının, sıfıra yakın hatta negatif bir yere sıkıştığı anlamına gelir. Yatırımcıdan, görünür bir getiri avantajı olmadan hisse riski üstlenmesi isteniyor. Tarihsel olarak bu fark eksiye döndüğünde piyasa hemen düşmez, ama kötü habere tahammül payı gözle görülür biçimde daralır.

Pratikte olan şudur:

• Uzun durasyonlu büyüme hisseleri en sert sıkışır. Değeri on yıl sonraki nakit akışlarında olan şirketler terminal orana en duyarlı olanlardır.
• Bilanço kalitesi yeniden önem kazanır. Değişken faizli ya da kısa vadeli borcunu %5'in üzerindeki bir eğride yeniden yapılandıran şirketler gerçek bir marj baskısıyla karşılaşır. Net nakit tutan şirketler ise bunun üzerinden %4 kazanır.
• Temettü ve değer sektörleri göreli olarak destek görür, çünkü nakit akışları daha yakındadır.
• Faize duyarlı reel talep yavaşlar. 30 yıllık konut kredisi faizi yeniden %6,7 civarına, bir yılın zirvesine döndü.

Hisse senedi piyasası bunu şimdiye dek dikkat çekici bir sükûnetle sindirdi. 3 Eylül'de S&P 500 7.666,60, Dow 53.061,95, Nasdaq ise 26.217,83 seviyesinden, hepsi yükselişle kapandı. Bu dayanıklılığın kendisi risktir: tahvil piyasası yeniden fiyatladı, hisse piyasası fiyatlamadı.

Kripto varlıklar için anlamı

Bitcoin, mali para değersizleşmesine karşı bir korunma aracından çok uzun durasyonlu bir risk varlığı gibi davrandı; korelasyon verilerinin yıllardır söylediği de bu.

BTC Ağustos'ta %24,95 yükseldi; ağırlıklı olarak fon girişlerinin sürüklediği, diğer grupların ise sattığı alışılmadık derecede güçlü bir aydı. Eylül başında yaklaşık 77.300 dolar civarında işlem görüyordu. Sonra petrol fırlayıp faiz artırım olasılığı yükselince sendeledi: altınla değil, Nasdaq'la aynı tepki fonksiyonu. Aynı dönemde altın jeopolitik gerilim nedeniyle alım gördü, bitcoin ise risk varlıklarıyla birlikte geriledi; bu ayrışmanın kendisi piyasanın onu bugün nasıl sınıflandırdığını anlatıyor.

Dürüst çerçeve şu: yükselen reel uzun vadeli faiz hem ETH hem de BTC için ters rüzgârdır, çünkü faiz getirmeyen bir varlığı tutmanın fırsat maliyetini artırır. Karşı argüman, yani iki yılda 5 trilyon dolar ihraç eden bir hükümetin tam da arzı sabit bir varlığı tutmanın gerekçesi olduğu savı gerçektir; ama Eylül'deki bir FOMC toplantısından çok daha uzun bir vadede işler. İkisi aynı anda doğru olabilir ve yatırımcılar vadeleri karıştırmayı sürdürüyor.

Profesyonel terminal olmadan uzun uç nasıl izlenir

Tüm bunları hareket ettiren veriler kamuya açık ve ücretsiz. ABD Hazinesi her öğleden sonra günlük par getiri eğrisini yayımlıyor, Japonya Maliye Bakanlığı Japon devlet tahvillerinin tüm vade eğrisini yayımlıyor ve Hazine'nin mali veri servisi borç stokunun ortalama faizini her ay açıklıyor. Bu yazıdaki bütün ABD ve Japonya rakamları bu üç kaynaktan geldi.

Aslında izlenmesi gereken yalnızca üç çizgi var: 30 yıllık getirinin mutlak seviyesi, 2 yıllıkla arasındaki fark ve Hazine'nin fiilen ödediği ortalama faiz ile piyasa faizi arasındaki açık. İlk ikisi günlük, üçüncüsü ayda bir güncelleniyor.

Zor olan, uzun tahvildeki bir hareketi belirli bir pozisyona etkisiyle birleştirmek. SimianX'in doldurmaya çalıştığı boşluk tam da burası. Piyasa Nabzı varlık sınıfları arasındaki hareketleri gerçekleştikleri anda işaretler, canlı analiz oturumları belirli bir hisseyi öncü yapay zekâ modellerinden oluşan bir panelin önüne koyup %5,3'lük bir iskonto oranının çarpanına ne yaptığını sormanızı sağlar, yapay zekâ model sıralaması ise hangi modelin en kendinden emin göründüğünü değil, faize duyarlı varlıklarda gerçekten hangisinin haklı çıktığını gösterir. Elle kontrol etmek yerine sürekli izlenmesini istediğiniz pozisyonlar için otomatik pilotlar takibi sizin adınıza yapar.

Sık sorulan sorular

Faizleri merkez bankaları belirliyorsa 2026'da tahvil getirileri neden yükseliyor?

Merkez bankaları gecelik faizi belirler. Yaklaşık iki yılın ötesindeki her şeyi piyasa fiyatlar. 2026'daki hareket tam da uzun uçta yoğunlaşıyor, çünkü para politikasının denetlemediği şeyleri yansıtıyor: otuz yıllık beklenen ortalama enflasyon, sindirilmesi gereken borç hacmi ve yatırımcıların durasyon riskini taşımak için istediği vade primi.

Uzun vade getirileri yükseliyorsa uzun tahvil almalı mıyım?

Getirinin yükselmesi, yeni alımların daha yüksek kupon getireceği anlamına gelir; ama aynı zamanda halihazırda tutulan uzun tahvillerin fiyat kaybı yaşadığı anlamına da gelir. Almanın değip değmeyeceği, getirilerin tepe yaptığına inanıp inanmadığınıza bağlı ve yukarıda sayılan dört gücün en az üçünde 2026 sonuna kadar belirgin bir rahatlama görünmüyor. Yatırımcıların çoğu için daha sağlam hamle, düşüş sırasında en uzun vadeye uzanmak yerine durasyonu kısaltmaktır.

%5,24'lük bir 30 yıllık getiri tarihsel olarak yüksek mi?

Hayır, tarihsel olarak normal; asıl mesele de bu. 30 yıllık getiri 1990'lar boyunca ortalama %6'nın epey üzerindeydi. Olağandışı olan, 2007'den 2023'e uzanan ve bugünkü yatırımcı sezgisini biçimlendiren on altı yıllık %5 altı dönemdir.

Eğrinin yeniden dikleşmesi resesyon riskinin geçtiği anlamına mı gelir?

Güvenilir biçimde hayır. Eğriler genellikle resesyon gelmeden önce yeniden dikleşir, çünkü kısa uç indirimleri öne çeker ya da uzun uç daha fazla prim ister. Getiri eğrisi terslenmeleri referans tablomuz sicili olan sinyalin terslenmenin kendisi olduğunu, sonrasındaki dikleşme olmadığını gösteriyor.

Japon tahvil piyasası bu kez neden bu kadar önemliydi?

Japon kurumları onlarca yıldır Amerikan ve Avrupa uzun vadeli borcunun en büyük yabancı alıcıları arasında yer aldı; kaynakları sıfıra yakın yurt içi getirilerdi. Japonya'nın 10 yıllığı %3'e yaklaşıp 30 yıllığı rekor kırınca, bu işlemin artık yurt dışına çıkmasına gerek kalmadı. Diğer herkesin durasyonuna yönelik marjinal yabancı talep böylece zayıflar.

Buradan sonra getirileri ne düşürür?

Enerji fiyatlarında gerçek bir kırılma, ABD'de, İngiltere'de ya da Fransa'da inandırıcı bir mali konsolidasyon, ya da arz hikâyesini bastıracak kadar ciddi bir büyüme korkusu. İlk ikisi siyasi tercihtir. Üçüncüsü ise hisse senedi yatırımcısının dilemesi gereken türden bir rahatlama değildir: o senaryoda uzun vadeli faizlerin düşüşüne kâr beklentilerinin çöküşü eşlik eder ve tahvillerdeki kazanç hisselerdeki kaybı kapatmaz.

Sonuç

30 yıllık ABD tahvilinin %5,31'i ne bir korku işlemi ne de teknik bir aşırılık. Uzun vadeli paranın fiyatı on altı yıl boyunca bastırıldıktan sonra piyasanın o fiyatı yeniden kurmasıdır; kriz tarafından, merkez bankası alımları tarafından ve enflasyonun kalıcı olarak çözüldüğü varsayımı tarafından bastırılmıştı.

En önemli sayı getiri değil. Hazine'nin bugün fiilen ödediği %3,49 ile piyasanın artık istediği %5,24 arasındaki 175 baz puanlık fark. Bu fark, kim seçim kazanırsa kazansın ve Fed 16 Eylül'de ne yaparsa yapsın, vadesi gelen her tahville birlikte mekanik olarak kapanır.

2008 ile 2022 arasında kurulan her değerleme modeli bunun tersini varsayıyordu. O varsayımları yeniden kurmak önümüzdeki birkaç yılın işi ve tahvil piyasası kimsenin iznini beklemeden başladı bile.

Kaynaklar: ABD Hazine Bakanlığı günlük par getiri eğrisi ve Fiscal Data ortalama faiz oranları; Japonya Maliye Bakanlığı devlet tahvili faiz serisi; İngiltere, Almanya ve Fransa seviyeleri için 1–4 Eylül 2026 tarihli piyasa haberleri. Aksi belirtilmedikçe alıntılanan getiriler sabit vade kapanışlarıdır. Buradaki hiçbir şey yatırım tavsiyesi değildir.

İlgili yazılar

• Getiri eğrisi terslenmeleri ve ABD resesyonları: referans tablosu
• 1983'ten bu yana her Fed faiz artırım döngüsü: S&P 500 ve çip hisseleri
• 1980'den bu yana her Fed faiz indirim döngüsü: hisseler, tahviller ve altın
• Trump'ın Hazine tahvili geri alımları: ara seçim oyunu mu, piyasa onarımı mı?
• 2026 ara seçimleri Fed ile karşı karşıya: Eylül indirimi öldü mü?