作者：Marcus Reeve中期选举后的住宅建筑商股票：1926-2022年完整记录
简要回答： 中期选举之后，与住房相关的板块里表现最稳定的赢家是建筑材料，而不是住宅建筑商。在1926年至2022年全部25次中期选举中，美国建筑材料股在选后三个月内跑赢整体市场18次，六个月内跑赢19次。包含住宅建筑商在内的建筑业股票，在选后十二个月内只跑赢市场9次，相对市场的落后幅度中位数为6.4个百分点。在ETF时代，住宅建筑商基金ITB和XHB在2006年至2022年的全部五次中期选举后，三个月内都跑赢了标普500。但若看十二个月，战绩只有5次中的3次，而且ITB在2006年选后一年下跌了47.7%。
结果（截至美东时间2026年11月4日凌晨1:50）： 民主党赢得参议院和众议院两院控制权，AP 和 NBC News 已宣布这一结果。据 AP 截至美东时间凌晨1:30的统计，民主党从共和党手中夺得7个参议院席位和16个众议院席位。自2027年1月3日起，国会将不再完全由白宫所在的政党掌控。
住房常被说成是最典型的“中期选举交易”之一。房贷的税收待遇、保障性住房抵免和联邦住房项目都要经过国会，因此国会多数党易手，听上去理应很重要。历史记录给出的结论要窄得多：住房类股票往往在选后头几个月表现不错，这和大多数年份的11月并无二致；此后，主导走势的就变成了房贷利率和住房周期。
本文是我们中期选举系列中的住房分支。跨板块记分牌对1926年以来每次中期选举后的十二个大类行业做了排名。这里我们再往下深入一层，考察49行业数据中与住房相关的两个行业、住宅建筑商ETF、两家大型建筑商，以及30年期房贷利率。
测算方法
长期样本来自Kenneth R. French数据库，它公布49个市值加权美国行业组合自1926年7月以来的日度和月度总回报。该数据中没有纯粹的住宅建筑商组合，因此用两个行业来代表住房：
- 建筑业（French标签“Cnstr”，SIC代码1500-1799）：总承包商、住宅建筑商、开发型建筑商（即D.R. Horton (DHI)和Lennar等住宅建筑商所属的类别）、非住宅承包商、重型工程以及专业分包商。
- 建筑材料（French标签“BldMt”）：木材及木制品、木结构建筑与活动房屋、水泥、混凝土、石膏、平板玻璃、屋面材料、卫浴洁具、供暖设备、五金以及结构金属制品。
建筑业组合在其大部分历史中规模很小。1926年中期选举时它只含一家公司，1930年代至1950年代也只有三到五家，直到1970年才超过20家。1960年代以前的结果只建立在寥寥几只股票之上，解读时应当记住这一点。建筑材料组合1926年有13家公司，此后每次中期选举时都在33家到213家之间。
基准是French市场回报（Mkt-RF加无风险利率），即全部美国上市股票的市值加权总回报。两边都包含股息。每个区间都从选举日当天或之前的最后一个收盘价起算。1970年以前，交易所在选举日休市，所以1926年至1966年以周一收盘价为基数。区间终点是一个月、三个月、六个月或十二个月后同一日历日当天或之前的最后一个收盘价。1926年至2022年的全部25次中期选举均纳入统计。
ETF时代部分，我使用了Cboe的日收盘价数据，标的为ITB（iShares美国住宅建筑ETF）、XHB（SPDR标普住宅建筑商ETF，同时持有建材制造商和家居零售商）、DHI、LEN和SPY。这些是价格回报，不含股息。房贷利率采用房地美每周公布的30年期固定利率均值，数据来自FRED序列MORTGAGE30US，该序列始于1971年，因此覆盖13次中期选举。
记分牌：25次中期选举后的住房类股票
建筑业（建筑商与承包商）对比市场，1926-2022年：
| 选举日后区间 | 建筑业平均 | 市场平均 | 跑赢市场 | 建筑业上涨 | 平均差距 | 差距中位数 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| +1个交易日 | +0.1% | +0.4% | 25次中10次 | 25次中12次 | −0.3个百分点 | −0.2个百分点 |
| +1个月 | +1.0% | +1.8% | 25次中11次 | 25次中15次 | −0.8个百分点 | −0.9个百分点 |
| +3个月 | +9.8% | +7.6% | 25次中12次 | 25次中17次 | +2.1个百分点 | −0.9个百分点 |
| +6个月 | +18.4% | +13.6% | 25次中12次 | 25次中21次 | +4.8个百分点 | −2.0个百分点 |
| +12个月 | +19.0% | +17.7% | 25次中9次 | 25次中17次 | +1.3个百分点 | −6.4个百分点 |
建筑材料对比市场，1926-2022年：
| 选举日后区间 | 建材平均 | 市场平均 | 跑赢市场 | 建材上涨 | 平均差距 | 差距中位数 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| +1个交易日 | +0.4% | +0.4% | 25次中14次 | 25次中15次 | +0.0个百分点 | +0.1个百分点 |
| +1个月 | +3.0% | +1.8% | 25次中18次 | 25次中18次 | +1.2个百分点 | +1.7个百分点 |
| +3个月 | +10.7% | +7.6% | 25次中18次 | 25次中21次 | +3.1个百分点 | +2.4个百分点 |
| +6个月 | +16.7% | +13.6% | 25次中19次 | 25次中22次 | +3.1个百分点 | +3.4个百分点 |
| +12个月 | +18.6% | +17.7% | 25次中14次 | 25次中21次 | +0.9个百分点 | +1.1个百分点 |
有三点值得注意。
建材的记录更稳定。 25次中期选举中，建筑材料股在选后第一个月跑赢市场18次，三个月时18次，六个月时19次，差距中位数在+1.7至+3.4个百分点之间。到十二个月时，优势基本消失：25次中14次，平均差距不足一个百分点。
建筑商的平均值掩盖了输多赢少的战绩。 建筑业十二个月的平均回报比市场高1.3个百分点，但25次中期选举里只有9次跑赢。平均值被两个超级年份拉高：1966年之后的+81.3个百分点和2002年之后的+61.9个百分点。典型年份则是相对市场落后约六个百分点。
投票本身没有影响。 选举后第一天，建筑业跑赢市场10次，建材跑赢14次，两者都与抛硬币无异。
French房地产组合（物业运营商、开发商和中介）的表现更弱：在25次中期选举中，它十二个月跑赢市场只有6次，而在2006年至2022年的五次中一次都没有。
1926年以来每次中期选举：参考数据表
以下为从选举日收盘价起算的总回报。“对比市场”是十二个月相对整体市场的差距，单位为百分点。最后一列是当年11月建筑业组合中的公司数量。
| 中期选举 | 市场 +3个月 | 建筑业 +3个月 | 建材 +3个月 | 市场 +12个月 | 建筑业 +12个月 | 建材 +12个月 | 建筑业对比市场 | 建材对比市场 | 建筑业公司数 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1926 | +6.2% | +1.2% | +3.5% | +29.0% | −23.0% | +19.8% | −52.0 | −9.2 | 1 |
| 1930 | −3.8% | −20.9% | −3.8% | −35.4% | −58.1% | −46.0% | −22.8 | −10.6 | 4 |
| 1934 | −0.4% | −23.2% | +5.7% | +44.5% | +79.5% | +64.5% | +35.0 | +19.9 | 5 |
| 1938 | −4.2% | −5.9% | −12.6% | +3.2% | −23.8% | −19.3% | −27.0 | −22.6 | 4 |
| 1942 | +12.0% | +35.4% | +14.7% | +32.3% | +71.9% | +37.6% | +39.6 | +5.3 | 3 |
| 1946 | +4.2% | −2.0% | +9.2% | +3.1% | −18.8% | +2.1% | −21.9 | −1.0 | 3 |
| 1950 | +17.3% | +16.5% | +19.5% | +24.8% | +31.7% | +30.6% | +6.9 | +5.8 | 4 |
| 1954 | +16.0% | +16.1% | +17.6% | +32.3% | +26.6% | +34.0% | −5.7 | +1.7 | 3 |
| 1958 | +8.8% | +14.7% | +10.8% | +15.9% | −1.6% | +25.7% | −17.5 | +9.8 | 4 |
| 1962 | +15.1% | +12.3% | +12.2% | +27.6% | +15.2% | +23.0% | −12.3 | −4.6 | 8 |
| 1966 | +11.7% | +50.1% | +25.0% | +22.1% | +103.5% | +44.8% | +81.3 | +22.7 | 19 |
| 1970 | +17.2% | +26.4% | +17.2% | +18.1% | +22.7% | +12.7% | +4.6 | −5.4 | 23 |
| 1974 | +7.8% | −1.8% | +17.7% | +25.1% | +19.0% | +36.5% | −6.1 | +11.4 | 49 |
| 1978 | +6.1% | +8.5% | +8.5% | +15.8% | +55.6% | +18.9% | +39.8 | +3.1 | 51 |
| 1982 | +7.0% | +12.7% | +12.5% | +26.1% | +14.4% | +22.7% | −11.7 | −3.4 | 51 |
| 1986 | +12.9% | +6.5% | +21.4% | −1.1% | −25.5% | −0.0% | −24.3 | +1.1 | 63 |
| 1990 | +18.0% | +17.1% | +24.9% | +34.2% | +8.7% | +42.4% | −25.5 | +8.2 | 78 |
| 1994 | +3.6% | −0.9% | +3.8% | +29.6% | +20.2% | +23.3% | −9.3 | −6.2 | 80 |
| 1998 | +16.0% | +27.7% | +12.0% | +25.7% | +8.6% | −10.4% | −17.1 | −36.1 | 85 |
| 2002 | −6.7% | +1.0% | −2.4% | +20.4% | +82.2% | +28.8% | +61.9 | +8.4 | 49 |
| 2006 | +5.9% | +10.8% | +13.7% | +9.4% | −10.2% | +7.9% | −19.6 | −1.5 | 48 |
| 2010 | +10.3% | +22.8% | +16.9% | +5.3% | −1.0% | +5.1% | −6.4 | −0.3 | 44 |
| 2014 | +2.1% | −1.1% | +2.6% | +6.1% | +2.0% | +6.6% | −4.1 | +0.5 | 50 |
| 2018 | −0.3% | −2.0% | −0.6% | +12.6% | +27.7% | +23.8% | +15.1 | +11.2 | 44 |
| 2022 | +8.2% | +22.6% | +18.1% | +15.4% | +48.3% | +29.4% | +32.9 | +14.0 | 47 |
有几行需要补充背景。建筑业最差的结果，即1926年之后的−52.0个百分点，只来自一家公司。最好的结果，1966年之后的+81.3个百分点，出自一个19只股票的组合，是从1966年信贷紧缩中反弹的结果；当时存款利率触及法定上限，房贷资金一度枯竭。2002年之后的+61.9个百分点则对应住房繁荣初期，房贷利率接近6%且仍在下降。
落后的年份集中出现在住房下行期。1986年之后，建筑业股票下跌25.5%，而市场基本持平。在那次投票前两周签署的《税制改革法》取消了大量房地产避税手段，储贷危机也在酝酿之中。1990年之后，正值储贷危机善后，建筑业落后市场25.5个百分点。2006年之后，次贷泡沫开始破裂，建筑业下跌10.2%。这些都不是选举结果造成的。
最近两次中期选举，是两个组合首次在相邻两次中期选举中都以超过十个百分点的幅度跑赢市场：建筑业在2018年和2022年之后分别跑赢15.1和32.9个百分点，建材分别跑赢11.2和14.0个百分点。这两年在投票前房贷利率都曾大幅上升，下文会再谈到这一点。
是中期选举的作用，还是11月的季节性？
住房类股票有一个众所周知的季节规律：从深秋到春季、也就是销售旺季之前，往往表现较好。所以公平的检验是：中期选举后的几个月，是否比其他年份的同一时段更好？我对1926年至2025年的每一年都按完全相同的区间做了测算，起点均为11月第一个星期一之后的星期二。
| 行业与区间 | 中期选举后 | 其他所有年份的同一区间 |
|---|---|---|
| 建筑业，+3个月 | 25次中12次（48%） | 75次中46次（61%） |
| 建筑业，+12个月 | 25次中9次（36%） | 74次中35次（47%） |
| 建材，+3个月 | 25次中18次（72%） | 75次中46次（61%） |
| 建材，+6个月 | 25次中19次（76%） | 75次中48次（64%） |
| 建材，+12个月 | 25次中14次（56%） | 74次中38次（51%） |
这改变了解读。建筑业股票在中期选举后的表现，比其他年份同一区间更差，三个月和十二个月都是如此。建筑材料则更好，三个月和六个月的胜率高出约11至12个百分点。只有25个样本，这么大的差距也可能出于偶然。这只是温和的倾向，而非规律。
四年总统周期里也能看到同样的图景。按11月至次年10月的月度回报计算，建筑业在25个中期选举后年份中跑赢市场9次，是四个周期区间里最弱的（大选前一年25次中13次，总统选举后25次中14次，中期选举前一年24次中11次）。在1926年以来所有滚动十二个月区间中，建筑业跑赢市场的比例为44.5%，因此中期选举后一年低于它的常态水平。建材在周期的每个区间都接近50%。
ETF时代：ITB、XHB、DHI与LEN，2006至2022年
选举日后三个月（价格回报）：
| 代码 | 2006 | 2010 | 2014 | 2018 | 2022 | 平均 | 跑赢SPY |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| SPY | +4.8% | +9.2% | +1.5% | −0.9% | +7.5% | +4.4% | — |
| ITB | +19.2% | +15.9% | +10.2% | +4.0% | +27.8% | +15.4% | 5次中5次 |
| XHB | +18.1% | +11.5% | +14.9% | +4.0% | +21.1% | +13.9% | 5次中5次 |
| DHI | +32.2% | +10.6% | +14.5% | +0.1% | +33.0% | +18.1% | 5次中5次 |
| LEN | +20.6% | +25.6% | +8.8% | +4.8% | +29.7% | +17.9% | 5次中5次 |
选举日后十二个月（价格回报）：
| 代码 | 2006 | 2010 | 2014 | 2018 | 2022 | 平均 | 跑赢SPY |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| SPY | +6.7% | +3.8% | +4.6% | +11.6% | +14.5% | +8.2% | — |
| ITB | −47.7% | −9.5% | +14.5% | +38.1% | +49.7% | +9.0% | 5次中3次 |
| XHB | −38.1% | −0.4% | +16.5% | +29.7% | +34.5% | +8.4% | 5次中3次 |
| DHI | −47.1% | +2.0% | +31.7% | +38.8% | +66.3% | +18.3% | 5次中3次 |
| LEN | −55.2% | +5.6% | +17.0% | +34.7% | +55.4% | +11.5% | 5次中4次 |
三个月的全胜主要来自季节性。 五次中期选举后，每一条建筑商线在三个月内都跑赢了SPY，幅度在1.0至27.4个百分点之间。但在2007年至2025年的15个非中期选举年份里，ITB在同一区间也有11次跑赢SPY，XHB在15次中有9次。五战全胜看上去很亮眼，但这个区间本来就对建筑商有利。
第一天是负的。 投票次日，ITB、XHB、DHI和LEN在五次中各自只有一次跑赢SPY。早期涨幅来自之后的几周，而不是来自选举结果。
十二个月的结果分成两个时代。 2006年时，建筑商已经陷入住房泡沫破裂一年之久：选举日时DHI年内已下跌37.4%，而此后十二个月ITB又下跌了47.7%，同期SPY上涨6.7%。2018年和2022年，建筑商同样是大幅亏损着进入投票日，ITB年内分别下跌26.2%和34.5%，随后却分别反弹38.1%和49.7%。选前大跌之后，两种结局都出现过，所以它本身并不是信号。真正区分这些年份的，是选后住房需求和房贷利率的走向。
XHB是走势更平滑的基金。 它除了建筑商之外还持有建材制造商和家居零售商，所以在大起大落的年份波动更小：2006年之后为−38.1%，而ITB为−47.7%；2022年之后为+34.5%，而ITB为+49.7%。
中期选举前后的房贷利率
30年期房贷利率是影响住宅建筑商盈利的最大单一因素。以下是房地美调查开始以来，每次中期选举前后房贷利率的变化。
| 中期选举 | 投票时30年期利率 | 此前12个月变化 | +3个月变化 | +12个月变化 | 建筑业对比市场，12个月 | 建材对比市场，12个月 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1974 | 9.87% | +1.25 | −0.58 | −0.63 | −6.1 | +11.4 |
| 1978 | 9.90% | +1.00 | +0.50 | +2.90 | +39.8 | +3.1 |
| 1982 | 14.15% | −4.29 | −1.05 | −0.72 | −11.7 | −3.4 |
| 1986 | 9.89% | −2.12 | −0.81 | +1.08 | −24.3 | +1.1 |
| 1990 | 10.13% | +0.31 | −0.57 | −1.35 | −25.5 | +8.2 |
| 1994 | 9.05% | +1.94 | −0.11 | −1.61 | −9.3 | −6.2 |
| 1998 | 6.83% | −0.38 | −0.09 | +1.13 | −17.1 | −36.1 |
| 2002 | 6.13% | −0.43 | −0.23 | −0.19 | +61.9 | +8.4 |
| 2006 | 6.31% | +0.00 | +0.03 | −0.05 | −19.6 | −1.5 |
| 2010 | 4.23% | −0.80 | +0.57 | −0.13 | −6.4 | −0.3 |
| 2014 | 3.98% | −0.12 | −0.32 | −0.22 | −4.1 | +0.5 |
| 2018 | 4.83% | +0.89 | −0.37 | −1.05 | +15.1 | +11.2 |
| 2022 | 6.95% | +3.86 | −0.86 | +0.81 | +32.9 | +14.0 |
利率变化单位为百分点。所列利率为选举日当天或之前最后一次周度读数。
选后利率通常回落，但这并没有帮到建筑商。 在这13次中期选举中，有9次十二个月后的30年期利率更低，有10次三个月后更低。然而在利率全年下降的9个年份里，建筑业股票只有2次跑赢市场。股价走在利率前面：等到房贷利率开始下降时，建筑商股价往往早已提前反映。
投票前的利率上升，比投票后的变化更重要。 在选前十二个月房贷利率至少上升半个百分点的五次中期选举中（1974、1978、1994、2018和2022年），建筑业在随后一年跑赢市场3次，建材4次。在其余八次中，建筑业只跑赢1次，建材4次。五个样本是非常单薄的证据，而且1978年利率持续上升、股票却照样大涨。但这与一个常见规律相符：建筑商股票往往在对利率的担忧达到顶点时见底，而不是在利率本身见顶时。
关于美国国债收益率本身在选举前后的表现，请参阅我们的美国国债收益率与美元数据表。房贷利率大致等于10年期国债收益率加上一个利差，因此两篇文章最好对照阅读。
国会能改变什么、不能改变什么
支持“住房中期选举交易”的常见理由是立法。下面列出过去一个世纪主要联邦住房法律实际签署的时间，以及它们与最近一次中期选举的相对位置。
| 法律 | 签署时间 | 时间点 |
|---|---|---|
| 《国家住房法》（设立FHA） | 1934年6月27日 | 1934年中期选举前四个月 |
| 《紧急住房融资法》（设立房地美） | 1970年7月 | 1970年中期选举前数月 |
| 《1986年税制改革法》（取消大量房地产避税手段） | 1986年10月22日 | 1986年中期选举前两周 |
| 《住房与经济复苏法》（设立FHFA） | 2008年7月30日 | 由2006年选出的国会通过，在12个月区间之后 |
| 《减税与就业法》（为房贷利息和SALT抵扣设上限） | 2017年12月22日 | 2018年中期选举前十一个月 |
| 《通胀削减法》（延长45L节能住宅抵免） | 2022年8月16日 | 2022年中期选举前三个月 |
| 《大而美法案》（将2025-2029年SALT抵扣上限提高至40,000美元，扩大低收入住房抵免） | 2025年7月4日 | 2026年中期选举前十六个月 |
规律很一致。大型住房法律都是由中期选举前就已在任的国会通过的，而且通常是一党同时控制两院。中期选举产生的国会更常出现分治，第一年很少通过住房法律。这一时期规模最大的联邦住房干预，即2008年房利美和房地美被接管，是监管机构和财政部采取的行政行动。
影响住宅建筑商盈利的许多杠杆完全不在国会手中：美联储的利率路径、FHFA对房利美和房地美的监管、FHA房贷保险定价，以及对进口木材和其他建材征收的关税。新一届国会能做的，是制定税法、通过拨款为住房项目提供资金，以及举行听证。这与我们分治政府研究的结论一致：分治政府主要是阻止新的立法，而不是推翻旧法。
2026年的格局
以下是住房板块在2026年11月3日、即投票日收盘时的位置，按自2025年12月31日收盘以来的价格回报计算。
| 代码 | 2026年初至11月3日收盘 | 对比SPY | 距2026年收盘高点 |
|---|---|---|---|
| SPY | +10.6% | — | −3.2% |
| ITB | −2.9% | −13.5个百分点 | −17.7% |
| XHB | −1.0% | −11.6个百分点 | −16.0% |
| DHI | +0.8% | −9.8个百分点 | −13.4% |
| LEN | −16.3% | −26.9个百分点 | −30.2% |
建筑商在2月中旬见顶（ITB、XHB和DHI在2月13日，LEN在1月），今年以来落后标普500大约10至27个百分点。投票前最后一次周度读数（10月29日）显示，30年期房贷利率为7.24%，高于一年前的6.17%和2025年底的6.15%。它在2月26日触及2026年低点5.98%，在10月8日触及高点7.40%。
因此，2026年属于投票前房贷利率上升超过半个百分点的中期选举年份，与1974、1978、1994、2018和2022年同列。这也是建筑商大幅落后市场进入选举日的一年，与2006、2018和2022年相似。这些类比指向不同方向，数量也只有寥寥几个，因此它们描述的是格局，而不是对结果的预测。
选举结果本身，即民主党国会面对共和党白宫，正是我们的标普500中期选举记录和板块记分牌详细分析过的分治格局。就住房而言，现在摆在共同议程上的主要立法事项是SALT抵扣上限（按现行法律，2029年之后将回落至10,000美元）以及年度住房拨款。利率仍取决于美联储和债券市场。你可以在SimianX上运行DHI实时分析，实时查看市场如何为美国最大的住宅建筑商定价。
本分析的局限
25次中期选举对选举研究来说是可用的样本，对统计学来说则偏小。1966年之前的每次中期选举，建筑业组合都不足十家公司，所以早期数据几乎等同于单只股票的结果。该组合还把住宅建筑商与商业和重型承包商混在一起，后者的业务更多取决于公共工程和企业支出，而非房贷。建材组合也包含五金和卫浴洁具等产品，它们既卖给新建项目，也大量卖给翻新市场。
ETF样本只有五次中期选举，而且每次都产生了分治政府，因此无法把中期选举效应与分治政府效应分开。ETF数据为价格回报；建筑商派息很少，计入股息也不会有多大变化。房贷利率表只有13行，利率上升对比又把它们分成了五个和八个的两组。
以上内容都不是预测或投资建议，只是对历史事实的记录。
常见问题
中期选举后住宅建筑商股票表现如何？
好坏参半，取决于持有期。在1926年至2022年的25次中期选举中，包含住宅建筑商的建筑业在选后三个月跑赢市场12次，十二个月跑赢9次。在ETF时代，ITB和XHB在2006年至2022年的全部五次中期选举后，三个月内都跑赢了标普500，十二个月内则跑赢了三次。
中期选举后，建材股比住宅建筑商更好吗？
从历史记录看，是的。建筑材料股在25次中期选举中有18次在三个月内跑赢市场，有19次在六个月内跑赢，都好于它们在其他年份同一区间的胜率。十二个月则跑赢14次，建筑业只有9次。
中期选举后房贷利率会下降吗？
经常下降，但并不可靠。1974年以来的13次中期选举中，有9次选后十二个月的30年期固定利率更低，而1978、1986、1998和2022年则更高。十二个月的平均变化接近于零。
ITB在中期选举后亏过钱吗？
亏过。从2006年11月7日收盘起，随着住房泡沫破裂加深，ITB在随后十二个月下跌47.7%，同期SPY上涨6.7%。2010年中期选举后，ITB十二个月下跌9.5%。2014、2018和2022年之后则都上涨。
民主党或共和党控制国会会改变住房交易吗？
没有一致的规律。过去一个世纪的主要联邦住房法律，从1934年的《国家住房法》到2025年的《大而美法案》，都是在最近一次中期选举之前签署的，而不是由那次选举产生的国会通过。相比党派构成，房贷利率、美联储和住房周期更能解释中期选举后的结果。
住房类股票的中期选举后涨势只是季节性吗？
在很大程度上是。住宅建筑商股票在大多数年份都会在11月至初春表现较好。2007年以来的15个非中期选举年份中，ITB在同一个三个月区间有11次跑赢SPY，所以它在中期选举后5次中5次全胜的战绩并不像看上去那么罕见。
2026年中期选举后，住房投资者应关注什么？
一是30年期房贷利率，它在全年上升约一个百分点后以7.24%进入投票日；二是春季销售旺季前的住房需求。从历史看，这些因素对建筑商的影响比国会构成更大。
结论
建筑材料股拥有最好的中期选举后住房板块记录：1926年以来25次中期选举中有18次在三个月内跑赢市场，略好于其他年份。包含住宅建筑商的建筑业股票，在中期选举后的表现比其他年份同期更差，十二个月跑赢市场的次数只有25次中9次。在ETF时代，建筑商三个月的全胜主要是11月季节性的体现，而ITB十二个月的结果从−47.7%到+49.7%不等。主要住房法律大多在投票前签署。从这份记录来看，对住宅建筑商而言，房贷利率和住房周期比哪个党获胜更重要。
数据来源。 Kenneth R. French数据库：49个行业组合（市值加权，日度和月度，附SIC定义和公司数量）以及Fama-French研究因子，自1926年7月起的总回报（数据文件基于2026年9月的CRSP数据库）。Cboe延迟行情日度历史数据，涵盖SPY、ITB、XHB、DHI和LEN，截至2026年11月3日收盘。房地美一级抵押贷款市场调查30年期固定利率，来自FRED（MORTGAGE30US），自1971年4月起按周公布。法律签署日期来自所附链接。选举日期：11月第一个星期一之后的星期二。图表由SimianX根据基础数据制作。定义：Fama-French行业组合、房地美房贷利率调查。
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