Dot plot de la Fed: historial de proyecciones desde 2012

El dot plot de la Fed, 2012–2026: qué proyectó la mediana y dónde terminaron realmente las tasas

Actualizado el 16 de octubre de 2026 — datos hasta el Resumen de Proyecciones Económicas del 16 de septiembre de 2026. Próxima actualización tras el dot plot del 9 de diciembre de 2026.

Respuesta breve: El dot plot (gráfico de puntos) es el gráfico del Resumen de Proyecciones Económicas (SEP) trimestral de la Reserva Federal que muestra dónde cree cada participante del FOMC que debería estar la tasa de fondos federales al final de cada uno de los próximos años y a largo plazo. Se publica cuatro veces al año, junto con el comunicado de las 14:00 (hora del Este de EE. UU.), tras las reuniones de marzo, junio, septiembre y diciembre. Último (16 de septiembre de 2026): mediana del 4,1 % para el cierre de 2026, del 4,1 % para 2027, del 3,9 % para 2028, del 3,6 % para 2029 y del 3,2 % a largo plazo. Próximo dot plot: miércoles 9 de diciembre de 2026, a las 14:00 (hora del Este).

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¿Qué precisión tiene? En los 52 dot plots cuyo resultado para el «año siguiente» ya se conoce, la mediana para el cierre del año siguiente se desvió de la tasa real en 0,89 puntos porcentuales de media, el equivalente a unos tres movimientos y medio de un cuarto de punto. Proyectó tasas demasiado altas durante la década de 2010 y muy por debajo de la realidad antes de las subidas de 2022.

Próxima cita en hora de España y México: la Fed anuncia su decisión de tipos el miércoles 9 de diciembre de 2026 a las 14:00 (hora del Este), es decir, a las 20:00 en Madrid y las 13:00 en Ciudad de México; la conferencia de prensa empieza media hora después. El nuevo dot plot se publica en ese mismo momento.

Esta página es la historia del propio dot plot: cada proyección mediana que la Fed ha publicado desde que empezaron los puntos en enero de 2012, comparada con la tasa que realmente rigió al cierre de cada año. Para la última decisión de tasas, la tasa de fondos federales vigente y la distribución completa de los puntos más recientes, consulte nuestra página sobre la decisión de tasas de la Fed, siempre actualizada. Ambas páginas forman parte de nuestro centro temático sobre la Fed y las tasas.

Qué es el dot plot de la Fed

Desde enero de 2012, la Fed pide a cada participante del Comité Federal de Mercado Abierto —los siete miembros de la Junta de Gobernadores y los 12 presidentes de los Bancos de la Reserva Federal, 19 personas cuando no hay vacantes— que anote la tasa de fondos federales que considera apropiada al final del año en curso, de cada uno de los dos o tres años siguientes y «a largo plazo». Cada respuesta se convierte en un punto. Solo 12 participantes votan en cada reunión, pero todos aportan sus puntos, de modo que el gráfico es una encuesta a todo el Comité, no una votación.

El punto mediano es la cifra que acapara los titulares. Con un número impar de puntos es el del medio; con un número par, la Fed promedia las dos proyecciones centrales. Desde septiembre de 2015 la mediana se publica en la Tabla 1 del SEP, redondeada a un decimal; antes había que leerla en el gráfico. Las preguntas frecuentes de la propia Fed sobre las proyecciones subrayan que los puntos son opiniones individuales basadas en la evaluación que hace cada participante de la «política monetaria apropiada», no un plan del Comité ni una promesa.

El número de puntos cambia con la composición del Comité. Bajó a 15 en marzo y junio de 2018, cuando la Junta tenía varias vacantes, y es de 18 en 2026: el presidente Kevin Warsh no ha presentado proyecciones en ninguna de las dos reuniones con SEP que ha presidido, en junio y septiembre. «Yo, sin embargo, me he abstenido de ofrecer proyecciones propias, en coherencia con la opinión que mantengo desde hace tiempo sobre el SEP, al menos tal como está estructurado actualmente», dijo en su conferencia de prensa del 17 de junio de 2026, y en septiembre repitió que no había ofrecido ninguna proyección.

Cómo leer el dot plot

1. Localice el punto medio actual. Cada punto es un punto medio proyectado del rango objetivo (o un nivel objetivo). Con el rango en el 3,75 %–4,00 % desde el 17 de septiembre de 2026, el punto medio es el 3,875 %.
2. Cuente cuartos de punto. Un punto en el 4,125 % significa una subida más de un cuarto de punto antes del final de ese año; un punto en el 3,625 % significa un recorte. Los puntos se sitúan en una cuadrícula de 1/8 de punto porque son puntos medios de rangos de un cuarto de punto.
3. Lea la mediana y después la dispersión. La mediana muestra dónde está el centro del Comité; la dispersión, cuánto discrepan sus miembros. En septiembre de 2026, 16 de los 18 puntos para el cierre de 2026 estaban por encima del punto medio actual.
4. Compare con el dot plot anterior. El cambio desde el último SEP suele decir más que el nivel. La mediana para el cierre de 2026 subió del 3,375 % en marzo al 3,75 % en junio y al 4,125 % en septiembre.
5. Trate el punto a largo plazo como una estimación de la tasa neutral. La mediana a largo plazo es la estimación del Comité de la tasa que ni acelera ni frena la economía una vez que los choques se han disipado.

Último dot plot: 16 de septiembre de 2026

Dieciocho participantes presentaron proyecciones; uno de ellos no presentó proyecciones para 2028 y 2029, por lo que esas columnas tienen 17 puntos. La Tabla 1 redondea la mediana a un decimal, mientras que el gráfico redondea cada punto al 1/8 de punto más cercano; por eso la mediana a largo plazo es del 3,2 % en la tabla, pero se sitúa en el 3,25 % en el gráfico. La mediana a largo plazo es la más alta desde marzo de 2016. Nuestro análisis de la propia reunión está en Warsh ignora a Trump: la primera subida de tasas de la Fed desde 2023, y el giro de junio hacia las subidas se trata en la primera reunión de Warsh al frente de la Fed.

Todos los dot plots de la Fed desde 2012: medianas proyectadas frente a tasas reales

La tabla recoge los 59 dot plots publicados entre el 25 de enero de 2012 y el 16 de septiembre de 2026, del más reciente al más antiguo. «Este año» y «año siguiente» se cuentan a partir de la fecha de cada SEP. Todas las cifras están en porcentaje. Las columnas de valores «reales» indican el punto medio del rango objetivo de los fondos federales el 31 de diciembre de ese año; «pendiente» significa que el año aún no ha terminado.

Notas. Las medianas corresponden al centro de los puntos representados en la Figura 2 de cada SEP (redondeadas al 1/8 de punto más cercano desde septiembre de 2014 y a 1/4 de punto antes). Hasta junio de 2014, el gráfico situaba en el 0,25 % a los participantes que no esperaban cambios respecto del rango del 0 %–0,25 %; las proyecciones individuales que la Fed publicó más tarde los registran como 0,13, por lo que la tabla muestra 0,125, el punto medio de ese rango. Cuando el número de puntos es par, la mediana es el promedio de los dos puntos centrales, lo que da los dos valores que quedan fuera de la cuadrícula de 1/8: 2,5625 (marzo de 2024) y 3,0625 (junio de 2026), publicados como 2,6 y 3,1 en la Tabla 1. En marzo de 2020 no se publicó ningún SEP: el FOMC adelantó su reunión al domingo 15 de marzo, recortó las tasas hasta casi cero y el presidente Jerome Powell dijo que las proyecciones «no se habían completado» (transcripción de la conferencia de prensa).

¿Qué precisión tiene el dot plot?

Comparamos cada mediana de la tabla con la tasa que realmente rigió al cierre del año al que se refería. Los resultados, en puntos porcentuales:

Destacan cinco conclusiones.

1. El dot plot es un instrumento de corto alcance. Para el año en curso, la mediana se acerca: el desvío medio es de 0,16 puntos, y el dot plot de septiembre acertó exactamente en 12 de 14 años. Los dot plots de marzo fallaron el cierre de ese mismo año por 0,40 puntos de media. Con un año de horizonte, el desvío medio salta a 0,89 puntos y solo la mitad de las proyecciones queda dentro de un cuarto de punto. Con dos años de horizonte, el desvío medio es de 1,67 puntos.

2. En la década de 2010, los puntos siguieron proyectando subidas que llegaron tarde o nunca llegaron. En los dot plots publicados entre 2012 y 2019, la mediana del «año siguiente» fue demasiado alta 18 veces y demasiado baja cinco, y de media quedó 0,60 puntos por encima. El dot plot de diciembre de 2014 situaba la tasa al cierre de 2015 en el 1,125 %; terminó 2015 en el 0,375 % tras una única subida. El dot plot de diciembre de 2015 implicaba cuatro subidas en 2016 (una mediana del 1,375 %); la Fed aplicó una. El dot plot de diciembre de 2018 todavía apuntaba a dos subidas más en 2019; en cambio, la Fed recortó tres veces y cerró 2019 en el 1,625 %.

3. El mayor desvío se produjo antes de las subidas de 2022. En marzo de 2021 y junio de 2021, la mediana no proyectaba cambios desde niveles cercanos a cero hasta el final de 2022. La tasa cerró 2022 en el 4,375 %: un desvío de 4,25 puntos, el mayor de la tabla. Incluso el dot plot de diciembre de 2021, publicado tres meses antes de la primera subida, mostraba solo tres subidas para 2022 (0,875 %). La Fed aplicó 4,25 puntos de endurecimiento en siete movimientos ese año, incluidas cuatro subidas de 75 puntos básicos, como muestra nuestra página sobre cada ciclo de subidas de tasas de la Fed desde 1983. En los dot plots publicados entre 2020 y 2024, la mediana del «año siguiente» fue demasiado baja 10 veces y demasiado alta seis, y de media quedó 1,03 puntos por debajo.

4. Últimamente la dirección ha sido la correcta y la magnitud, insuficiente. El dot plot de cada diciembre es la prueba más limpia, porque se publica justo antes del año que pronostica:

La mediana de diciembre apuntó en la dirección correcta en 11 de 13 años; las dos excepciones fueron 2019 (se proyectaron subidas y se aplicaron recortes) y 2020 (no se proyectaban cambios y luego llegaron los recortes por la pandemia). Acertó exactamente la magnitud cuatro veces, tres de ellas en años en los que la tasa simplemente se mantuvo cerca de cero. En cada uno de los años 2023, 2024 y 2025, la Fed se movió un cuarto de punto más de lo que indicaba su mediana de diciembre. El desvío medio de las proyecciones de diciembre es de 0,67 puntos, o de 0,44 puntos si se excluye diciembre de 2021.

5. 2026 vuelve a romper el patrón. El dot plot de diciembre de 2025 proyectaba un recorte en 2026, hasta el 3,375 %. En cambio, la Fed mantuvo las tasas hasta julio y las subió en septiembre, y la mediana de septiembre apunta ahora al 4,125 % al cierre del año. Con el punto medio en el 3,875 % a mediados de octubre, la proyección de diciembre de 2025 ya se queda medio punto corta, salvo que la Fed recorte dos veces antes de que termine el año.

El punto a largo plazo ha ido cambiando con los tiempos. La estimación mediana de la tasa neutral empezó en el 4,25 % en enero de 2012, bajó al 2,5 % en junio de 2019 y se mantuvo en el 2,5 % en 17 de los 18 dot plots hasta diciembre de 2023 (en marzo de 2022 fue del 2,375 %); después subió al 3,0 % en diciembre de 2024 y al 3,25 % en el gráfico en septiembre de 2026, el 3,2 % en la Tabla 1.

¿Por qué esos desvíos? Los puntos son pronósticos condicionales: cada participante anota la política que consideraría apropiada si la economía evoluciona como espera. Cuando la economía sorprende —el desplome del precio del petróleo y la fortaleza del dólar en 2015, la desaceleración por la guerra comercial de 2019, el repunte de la inflación de 2021, el rebrote inflacionario de 2026 impulsado por la energía—, los puntos siguen a los datos en lugar de anticiparlos. Los mercados lo saben. Herramientas basadas en futuros, como el Market Probability Tracker de la Fed de Atlanta, a menudo discrepan del punto mediano.

¿Cuándo es el próximo dot plot?

El próximo Resumen de Proyecciones Económicas llega con la decisión del miércoles 9 de diciembre de 2026. La Fed publica el comunicado y los materiales de proyecciones a las 14:00 (hora del Este) y la conferencia de prensa del presidente empieza a las 14:30 (hora del Este). El calendario del FOMC marca con un asterisco cada reunión con SEP.

En su conferencia de prensa de junio, Warsh dijo que «no le sorprendería» que hubiera «algunos cambios en el SEP» antes de que termine 2026, como parte de un nuevo marco de comunicación que está revisando un grupo de trabajo del Comité. Si el formato cambia, esta página documentará el cambio y mantendrá intacto el registro histórico. Para el calendario completo de 2027 y cómo se han movido las acciones en los días de la Fed, consulte fechas de las reuniones del FOMC 2027.

Cómo se actualiza esta página: después de cada reunión con SEP. Tras cada decisión de marzo, junio, septiembre y diciembre, añadimos el nuevo dot plot como primera fila de la tabla principal, renovamos la tabla «Último dot plot» y la respuesta breve, completamos la tasa real de cierre de año en cuanto termina cada año, recalculamos todas las estadísticas de precisión y volvemos a trazar el gráfico. Última actualización: 16 de octubre de 2026. La próxima actualización llegará tras el dot plot del 9 de diciembre de 2026.

Preguntas frecuentes

¿Qué es el dot plot de la Fed?

Es un gráfico del Resumen de Proyecciones Económicas de la Reserva Federal en el que la opinión de cada participante del FOMC sobre la tasa de fondos federales apropiada al final de cada uno de los próximos años, y a largo plazo, se representa como un punto. La Fed lo publica desde enero de 2012.

¿Cómo se lee el dot plot?

Compare cada punto con el punto medio del rango objetivo actual: el 3,875 % desde el 17 de septiembre de 2026. Cada cuarto de punto por encima equivale a una subida y cada cuarto de punto por debajo, a un recorte. El punto mediano es el centro del Comité; la dispersión de los puntos muestra el desacuerdo.

¿Cuándo se publica el próximo dot plot?

El miércoles 9 de diciembre de 2026, a las 14:00 (hora del Este), junto con el comunicado del FOMC. Los dot plots de 2027 llegarán el 17 de marzo, el 9 de junio, el 15 de septiembre y el 8 de diciembre de 2027.

¿Qué precisión tiene el dot plot de la Fed?

Para el año en curso se acerca bastante: un desvío medio de 0,16 puntos porcentuales. Para el cierre del año siguiente, el desvío medio desde 2012 es de 0,89 puntos, y con dos años de horizonte, de 1,67 puntos. La mediana proyectó demasiadas subidas en la década de 2010 y muy pocas en 2021, cuando no mostraba cambios hasta 2022 poco antes de que la Fed subiera las tasas 4,25 puntos.

¿Qué muestra el dot plot de septiembre de 2026?

Una mediana del 4,1 % para el cierre de 2026 —una subida más de un cuarto de punto desde el rango del 3,75 %–4,00 %—, del 4,1 % para 2027, del 3,9 % para 2028, del 3,6 % para 2029 y del 3,2 % a largo plazo. Dieciséis de los 18 participantes esperaban al menos una subida más en 2026.

¿Es el dot plot una promesa?

No. Cada punto es la proyección de un funcionario según su propia visión de la economía, y el Comité en su conjunto no vota sobre ellos. La Fed cambia de rumbo cuando cambian los datos: el dot plot de diciembre de 2018 apuntó en la dirección equivocada en cuestión de meses, y el de diciembre de 2021 subestimó en 3,5 puntos las subidas del año siguiente.

Metodología y fuentes

• Proyecciones: Figura 2 («Evaluaciones de los participantes del FOMC sobre la política monetaria apropiada») de cada uno de los 59 SEP, extraída de las versiones HTML accesibles de federalreserve.gov (monetarypolicy/fomcprojtabl<YYYYMMDD>.htm; la página de diciembre de 2012 está archivada como 20121217). Medianas calculadas a partir del recuento de puntos.
• Verificaciones cruzadas (dos fuentes para cada fila): las medianas de la Tabla 1 de los mismos SEP (desde septiembre de 2015); la versión de las series FEDTARMD y FEDTARMDLR de FRED vigente tras cada SEP desde diciembre de 2015 (ALFRED); y las recopilaciones de proyecciones individuales que la Fed publica pasados cinco años, disponibles de enero de 2012 a diciembre de 2020 (por ejemplo, la recopilación de diciembre de 2014). Cada fila tiene al menos dos fuentes independientes: la Figura 2 más la recopilación de 2012 a mediados de 2015; la Figura 2 más la Tabla 1 más la recopilación para septiembre de 2015; y la Figura 2 más la Tabla 1 más FRED (más la recopilación hasta 2020) desde diciembre de 2015. Todas las verificaciones coinciden salvo redondeo; la única diferencia entre la Tabla 1 y el gráfico tras el redondeo es la mediana a largo plazo de septiembre de 2026 (3,2 % frente a 3,25 %).
• Tasas reales: rangos objetivo al cierre de cada año según la tabla de operaciones de mercado abierto de la Fed, contrastados con las series DFEDTARU y DFEDTARL de FRED al 31 de diciembre de cada año (los 14 años coinciden). El punto medio del rango se utiliza como tasa «real».
• Precisión: desvío = punto medio real al cierre del año menos la mediana; «demasiado alta» significa que la mediana quedó por encima del resultado. Los puntos en el límite inferior de cero anteriores a septiembre de 2014 se tratan como 0,125, igual que en la tabla.
• Recuento de puntos y proyecciones del presidente: las notas del SEP de junio y septiembre de 2026 («Dieciocho participantes presentaron información»); las transcripciones de las conferencias de prensa del 17 de junio de 2026 y del 16 de septiembre de 2026.

Esta página tiene fines exclusivamente informativos y no constituye asesoramiento de inversión. Para seguir en tiempo real cómo opera el mercado de cara a la próxima decisión de la Fed, abra un análisis en vivo en SimianX o consulte Market Pulse.

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Referencias

• Federal Reserve — Resumen de Proyecciones Económicas, 16 de septiembre de 2026
• Federal Reserve — Resumen de Proyecciones Económicas, 10 de diciembre de 2025
• Federal Reserve — Resumen de Proyecciones Económicas, 25 de enero de 2012 (el primer dot plot)
• Federal Reserve — Preguntas frecuentes sobre las proyecciones económicas del FOMC
• Federal Reserve — Operaciones de mercado abierto: cambios en el rango objetivo
• Federal Reserve — Calendarios de reuniones del FOMC
• Federal Reserve — Materiales históricos del FOMC, 2020
• Federal Reserve — Conferencia de prensa del presidente Warsh, 17 de junio de 2026 (transcripción)
• FRED — FEDTARMD, proyección mediana de la tasa de fondos federales
• FRED — FEDTARMDLR, proyección mediana a largo plazo
• Atlanta Fed — Market Probability Tracker