लेखक: Marcus Reeveलेम-डक सत्र में शेयर बाज़ार: 25 मध्यावधि चुनाव, 1926-2022
संक्षिप्त उत्तर. आमतौर पर बढ़त, लेकिन किसी भी दूसरे साल से ज़्यादा नहीं। मध्यावधि चुनाव के दिन के क्लोज़ से 3 जनवरी तक, जब नई कांग्रेस शपथ लेती है, अमेरिकी शेयर बाज़ार 1926 से 2022 के 25 मध्यावधि चुनावों में से 18 में चढ़ा, कुल रिटर्न का मीडियन +2.9% और औसत +3.6% रहा। यही कैलेंडर अवधि 1926 से 2025 के बीच 100 में से 75 वर्षों में चढ़ी, मीडियन +3.2% के साथ। यानी मध्यावधि चुनाव के बाद की लेम-डक अवधि एक सामान्य नवंबर-दिसंबर जैसी ही दिखती है। जब प्रतिनिधि सभा या सीनेट का बहुमत बदलने वाला था, तब यह अवधि 11 में से केवल 6 बार चढ़ी; जब किसी भी सदन का बहुमत नहीं बदला, तब 14 में से 12 बार। रिकॉर्ड में सबसे ख़राब लेम-डक अवधि 2018 (−11.2%) रही।
परिणाम (4 नवंबर 2026, रात 1:50 बजे ET तक): डेमोक्रेट्स ने सीनेट और प्रतिनिधि सभा, दोनों पर नियंत्रण जीत लिया है; यह घोषणा AP और NBC News ने की। रात 1:30 बजे ET की AP गिनती के अनुसार, डेमोक्रेट्स ने रिपब्लिकनों के कब्ज़े वाली सात सीनेट सीटें और प्रतिनिधि सभा की 16 सीटें छीन ली थीं। 3 जनवरी 2027 से कांग्रेस पर व्हाइट हाउस की पार्टी का पूरा नियंत्रण नहीं रहेगा।
लेम-डक सत्र निवर्तमान कांग्रेस की वह हर बैठक है जो चुनाव के बाद और उत्तराधिकारी कांग्रेस के पद संभालने से पहले होती है। 20वें संविधान संशोधन के 1935 में लागू होने के बाद से कांग्रेस का कार्यकाल विषम वर्षों की 3 जनवरी को ख़त्म और शुरू होता है। इसलिए हर मध्यावधि चुनाव लगभग दो महीने की ऐसी अवधि खोलता है जिसमें पुराना बहुमत अब भी कमान संभाले रहता है और नया बहुमत इंतज़ार करता है। 2026 के लिए यह अवधि 3 नवंबर 2026 से 3 जनवरी 2027 तक है, और इसमें असली समय-सीमाएँ हैं: संघीय फ़ंडिंग 11 दिसंबर को ख़त्म होती है, और फ़ेडरल रिज़र्व की बैठक 8-9 दिसंबर को है।
यह लेख ठीक उसी अवधि में शेयर बाज़ार के व्यवहार को मापता है, और अभी से 120वीं कांग्रेस के शपथ लेने तक की तय तारीख़ों वाले पड़ावों की सूची देता है। यह हमारे दूसरे मध्यावधि शोध से संकरा है: चुनाव के बाद के बारह महीनों का रिकॉर्ड मध्यावधि चुनावों के बाद S&P 500, 1950-2026 में है, वॉशिंगटन पर किसका नियंत्रण है इसके हिसाब से रिटर्न क्या गतिरोध शेयरों के लिए अच्छा है? में, और फ़ंडिंग में रुकावटें सरकारी शटडाउन और शेयर बाज़ार में।
यह कैसे मापा गया
बाज़ार डेटा. लंबा नमूना Kenneth R. French डेटा लाइब्रेरी का दैनिक मार्केट फ़ैक्टर है। मार्केट अतिरिक्त रिटर्न में जोखिम-मुक्त दर जोड़ने (Mkt-RF + RF) पर सभी अमेरिकी सूचीबद्ध शेयरों के CRSP वैल्यू-वेटेड इंडेक्स का दैनिक कुल रिटर्न मिलता है, लाभांश सहित, जुलाई 1926 से सितंबर 2026 तक। इसमें 1926 से 2022 के सभी 25 मध्यावधि चुनाव आ जाते हैं।
S&P 500 कीमत. हमें 1950 तक का ऐसा मुफ़्त दैनिक S&P 500 मूल्य इतिहास नहीं मिला जो साधारण अनुरोध से डाउनलोड हो सके, इसलिए मूल्य जाँच बाद में शुरू होती है: S&P 500 इंडेक्स (_SPX) के Cboe विलंबित दैनिक क्लोज़ जनवरी 1975 से उपलब्ध हैं (1978 से 2022 के 12 मध्यावधि चुनाव), और SPDR S&P 500 ETF SPY के क्लोज़ जनवरी 2004 से (2006 से 2022 के 5 मध्यावधि चुनाव)। ये लाभांश के बिना मूल्य रिटर्न हैं।
तारीख़ें. चुनाव का दिन नवंबर के पहले सोमवार के बाद वाला मंगलवार होता है। आधार है चुनाव के दिन या उससे पहले का आख़िरी क्लोज़। 1960 के दशक तक NYSE चुनाव के दिन कारोबार नहीं करता था, इसलिए उन वर्षों में आधार सोमवार का क्लोज़ है। अंतिम बिंदु है अगले वर्ष 3 जनवरी या उससे पहले का आख़िरी क्लोज़। कई वर्षों में 3 जनवरी सप्ताहांत या छुट्टी पर पड़ी, इसलिए अवधि अक्सर 31 दिसंबर या 2 जनवरी को ख़त्म होती है। हमने अवधि को 30 नवंबर या उससे पहले के आख़िरी क्लोज़ पर दो हिस्सों में भी बाँटा है, और अगले दिन की चाल तथा अवधि के भीतर आधार से सबसे गहरी गिरावट भी दिखाई है।
कांग्रेस पर नियंत्रण. प्रतिनिधि सभा या सीनेट का बहुमत बदला या नहीं, यह विकिपीडिया की अमेरिकी कांग्रेस में दलीय विभाजन तालिका से लिया गया है। 2001-2003 की सीनेट को जून 2001 के दल-बदल के बाद डेमोक्रेटिक माना गया है, और 2021-2023 की 50-50 सीनेट को उपराष्ट्रपति के निर्णायक वोट के कारण डेमोक्रेटिक।
1926 और 1930 के बारे में एक चेतावनी. 20वें संशोधन से पहले निवर्तमान कांग्रेस 4 मार्च तक बैठती थी, इसलिए इन दो चुनावों के लिए 3 जनवरी का अंतिम बिंदु सिर्फ़ कैलेंडर का मेल है, नई कांग्रेस की शुरुआत नहीं। इन्हें पूर्णता के लिए शामिल किया गया है; इन्हें हटाने से सारांश लगभग नहीं बदलता (1934 से 2022 के 23 मध्यावधि चुनाव: 17 बार बढ़त, मीडियन +2.9%)।
स्कोरबोर्ड: चुनाव के दिन से 3 जनवरी तक
| अवधि | बढ़त वाले मध्यावधि चुनाव | औसत | मीडियन | सबसे ख़राब | सबसे अच्छा |
|---|---|---|---|---|---|
| चुनाव के दिन से अगले कारोबारी दिन तक | 25 में से 18 | +0.4% | +0.5% | −3.7% (1946) | +3.6% (1982) |
| चुनाव के दिन से 30 नवंबर तक | 25 में से 18 | +1.8% | +2.3% | −5.5% (1974) | +8.9% (1954) |
| 30 नवंबर से 3 जनवरी तक | 25 में से 18 | +1.7% | +1.2% | −11.4% (2018) | +8.1% (2010) |
| चुनाव के दिन से 3 जनवरी तक | 25 में से 18 | +3.6% | +2.9% | −11.2% (2018) | +16.1% (1954) |
(Ken French Mkt-RF + RF, वैल्यू-वेटेड कुल रिटर्न, 1926-2022.)
तीन बातें उभरकर आती हैं।
यह अवधि आमतौर पर सकारात्मक रहती है. हर दस में से सात लेम-डक अवधियाँ ऊपर ख़त्म हुईं। 25 में से केवल तीन बार 2% से ज़्यादा गिरावट आई: 1930, 1974 और 2018।
आम तौर पर रास्ता शांत रहता है. चुनाव के दिन के क्लोज़ से सबसे गहरी गिरावट का मीडियन केवल −1.5% था। पाँच अवधियों में किसी समय 5% से ज़्यादा की गिरावट दिखी: 1930 (−15.5%), 2018 (−15.0%), 1974 (−12.2%), 1946 (−7.5%) और 1938 (−5.7%)।
बड़े नुक़सान दिसंबर में आते हैं. अवधि के दोनों हिस्सों के चढ़ने की संभावना बराबर है, लेकिन सबसे बड़ी एकल गिरावट 30 नवंबर के बाद आई: 2018 में बाज़ार 30 नवंबर से 3 जनवरी के बीच 11.4% गिरा, और 2022 में एक मज़बूत नवंबर के बाद उसी अवधि में 6.4% गिरा।
1926 से हर मध्यावधि चुनाव की लेम-डक अवधि
| मध्यावधि चुनाव | आधार क्लोज़ | अंतिम क्लोज़ | चुनाव के दिन से 3 जनवरी | अगला दिन | 30 नवंबर तक | 30 नवंबर से 3 जनवरी | सबसे गहरा बिंदु | बहुमत बदलने वाला सदन |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1926 | 1 नवंबर | 3 जनवरी | +4.4% | +0.2% | +2.3% | +2.1% | 0.0% | कोई नहीं |
| 1930 | 3 नवंबर | 3 जनवरी | −5.9% | −2.6% | −3.4% | −2.7% | −15.5% | प्रतिनिधि सभा |
| 1934 | 5 नवंबर | 3 जनवरी | +7.1% | +1.5% | +5.8% | +1.2% | 0.0% | कोई नहीं |
| 1938 | 7 नवंबर | 3 जनवरी | −0.2% | +2.4% | −3.5% | +3.4% | −5.7% | कोई नहीं |
| 1942 | 2 नवंबर | 2 जनवरी | +5.4% | −0.3% | −0.5% | +6.0% | −0.8% | कोई नहीं |
| 1946 | 4 नवंबर | 3 जनवरी | +1.2% | −3.7% | −3.2% | +4.5% | −7.5% | प्रतिनिधि सभा और सीनेट |
| 1950 | 6 नवंबर | 3 जनवरी | +10.8% | +1.5% | +3.7% | +6.9% | 0.0% | कोई नहीं |
| 1954 | 1 नवंबर | 3 जनवरी | +16.1% | +2.0% | +8.9% | +6.6% | 0.0% | प्रतिनिधि सभा और सीनेट |
| 1958 | 3 नवंबर | 2 जनवरी | +8.7% | +1.0% | +2.8% | +5.8% | −0.3% | कोई नहीं |
| 1962 | 5 नवंबर | 3 जनवरी | +10.2% | +0.7% | +7.7% | +2.4% | 0.0% | कोई नहीं |
| 1966 | 7 नवंबर | 3 जनवरी | +1.4% | +0.8% | +0.7% | +0.7% | −0.7% | कोई नहीं |
| 1970 | 3 नवंबर | 31 दिसंबर | +10.2% | +0.2% | +3.8% | +6.2% | −1.7% | कोई नहीं |
| 1974 | 5 नवंबर | 3 जनवरी | −5.1% | −0.1% | −5.5% | +0.4% | −12.2% | कोई नहीं |
| 1978 | 7 नवंबर | 3 जनवरी | +5.4% | +0.4% | +1.9% | +3.5% | −1.5% | कोई नहीं |
| 1982 | 2 नवंबर | 3 जनवरी | +2.3% | +3.6% | +2.5% | −0.2% | −1.4% | कोई नहीं |
| 1986 | 4 नवंबर | 2 जनवरी | −0.4% | +0.2% | +0.7% | −1.1% | −3.4% | सीनेट |
| 1990 | 6 नवंबर | 3 जनवरी | +5.0% | −1.6% | +4.2% | +0.9% | −1.6% | कोई नहीं |
| 1994 | 8 नवंबर | 3 जनवरी | −1.5% | −0.1% | −2.5% | +1.0% | −4.7% | प्रतिनिधि सभा और सीनेट |
| 1998 | 3 नवंबर | 31 दिसंबर | +12.0% | +0.9% | +5.1% | +6.6% | 0.0% | कोई नहीं |
| 2002 | 5 नवंबर | 3 जनवरी | +0.1% | +1.0% | +2.9% | −2.7% | −4.2% | सीनेट |
| 2006 | 7 नवंबर | 3 जनवरी | +2.9% | +0.3% | +1.7% | +1.2% | −0.3% | प्रतिनिधि सभा और सीनेट |
| 2010 | 2 नवंबर | 3 जनवरी | +7.8% | +0.4% | −0.3% | +8.1% | −1.0% | प्रतिनिधि सभा |
| 2014 | 4 नवंबर | 2 जनवरी | +2.7% | +0.5% | +2.9% | −0.2% | −1.8% | सीनेट |
| 2018 | 6 नवंबर | 3 जनवरी | −11.2% | +2.1% | +0.1% | −11.4% | −15.0% | प्रतिनिधि सभा |
| 2022 | 8 नवंबर | 3 जनवरी | −0.4% | −2.2% | +6.4% | −6.4% | −2.2% | प्रतिनिधि सभा |
| 2026 | 3 नवंबर | बाद में जोड़ा जाएगा | बाद में जोड़ा जाएगा | 4 नवंबर 2026: बाज़ार बंद होने के बाद जोड़ा जाएगा | बाद में जोड़ा जाएगा | बाद में जोड़ा जाएगा | बाद में जोड़ा जाएगा | प्रतिनिधि सभा और सीनेट |
(अमेरिकी बाज़ार का कुल रिटर्न, Ken French Mkt-RF + RF. "आधार क्लोज़" चुनाव के दिन या उससे पहले का आख़िरी क्लोज़ है; "अंतिम क्लोज़" अगले वर्ष 3 जनवरी या उससे पहले का आख़िरी क्लोज़ है। "सबसे गहरा बिंदु" अवधि के भीतर आधार की तुलना में सबसे निचला क्लोज़ है। 2026 का आधार: 3 नवंबर 2026 के क्लोज़ पर S&P 500 7,568.92 और SPY 754.35.)
क्या लेम-डक अवधि ख़ास है, या यह बस कैलेंडर का असर है?
ऐतिहासिक रूप से नवंबर और दिसंबर अमेरिकी शेयरों के लिए अपेक्षाकृत मज़बूत महीनों में रहे हैं, इसलिए लेम-डक अवधि का सकारात्मक होना सिर्फ़ मौसम का असर भी हो सकता है। जाँचने के लिए हमने बिल्कुल वही अवधि, नवंबर के पहले सोमवार के बाद वाले मंगलवार से 3 जनवरी तक, 1926 से 2025 तक हर वर्ष के लिए चलाई।
| वर्ष का प्रकार | बढ़त वाली अवधियाँ | औसत | मीडियन | सबसे ख़राब |
|---|---|---|---|---|
| मध्यावधि चुनाव वर्ष (25) | 18 (72%) | +3.6% | +2.9% | −11.2% (2018) |
| राष्ट्रपति चुनाव वर्ष (25) | 18 (72%) | +2.9% | +3.6% | −8.4% |
| विषम वर्ष, कोई संघीय चुनाव नहीं (50) | 39 (78%) | +2.4% | +3.2% | −23.8% |
| सभी 100 वर्ष | 75 (75%) | +2.8% | +3.2% | −23.8% |
(हर वर्ष वही अवधि और वही डेटा। विषम वर्षों का −23.8% का निचला स्तर 1931 का है, महामंदी के दौर में।)
मध्यावधि वर्षों की अवधियाँ बाक़ी से अलग नहीं दिखतीं। उनका औसत थोड़ा ऊँचा है, जिसे 1954, 1950 और 1998 ऊपर खींचते हैं; उनका मीडियन थोड़ा नीचे है; और 25 में से 12 मध्यावधि अवधियाँ 100 वर्षों के मीडियन से ऊपर रहीं, लगभग ठीक आधी। इस डेटा में लेम-डक सत्र अपना कोई मापने योग्य असर नहीं जोड़ता। सकारात्मक रुझान साल के अंत का सामान्य मौसम है, और मध्यावधि चुनाव हर चक्र में बस उसकी शुरुआत पर पड़ता है।
1975 से S&P 500 की मूल्य जाँच भी यही कहती है, और अगर कुछ है तो हाल की मध्यावधि अवधियाँ मौसमी औसत से पीछे रही हैं। 1978 से 2022 तक इंडेक्स 12 में से 8 मध्यावधि लेम-डक अवधियों में चढ़ा, मीडियन +1.5% के साथ, जबकि उसी 1975-2025 अवधि में गैर-मध्यावधि वर्षों में 39 में से 31 बार, मीडियन +3.8%। बारह अवधियाँ छोटा नमूना है, और एक वर्ष (2018) ही अंतर का बड़ा हिस्सा बनाता है, इसलिए इस अंतर को विवरण मानें, ऐसा पैटर्न नहीं जिस पर ट्रेड किया जा सके।
जब कांग्रेस का बहुमत बदलता है
2026 की लेम-डक अवधि एक सत्ता-हस्तांतरण है: दोनों सदन रिपब्लिकन से डेमोक्रेटिक नियंत्रण में जा रहे हैं। जब बहुमत बदलने वाला था, तब लेम-डक अवधियाँ कैसी रहीं?
| मध्यावधि चुनाव का नतीजा | मध्यावधि चुनाव | बढ़त वाली अवधियाँ | औसत | मीडियन |
|---|---|---|---|---|
| किसी सदन का बहुमत नहीं बदला | 14 | 12 (86%) | +5.6% | +5.4% |
| कम से कम एक सदन का बहुमत बदला | 11 | 6 (55%) | +1.0% | +0.1% |
| प्रतिनिधि सभा का बहुमत बदला | 8 | 4 (50%) | +1.1% | +0.4% |
| दोनों सदनों का बहुमत बदला | 4 | 3 (75%) | +4.7% | +2.0% |
सतही अंतर बड़ा दिखता है: बिना नियंत्रण-परिवर्तन वाली लेम-डक अवधियाँ 14 में से 12 बार चढ़ीं, जबकि सत्ता-हस्तांतरण वाली 11 में से केवल 6 बार। लेकिन यह तुलना अलग-अलग दौरों को मिला देती है। "कोई बदलाव नहीं" वाले 14 में से 12 मध्यावधि चुनाव 1986 से पहले के हैं, जिनका बड़ा हिस्सा उस दौर का है जब डेमोक्रेट्स के पास प्रतिनिधि सभा लगातार रही (1955 से 1995) और नियंत्रण शायद ही बदला। 11 हस्तांतरणों में से 8 1986 या उसके बाद हुए, जब बाज़ार की लेम-डक अवधियाँ कुल मिलाकर कमज़ोर थीं (1986 के बाद 10 में से 6 बार बढ़त, मीडियन +1.4%)। दौर और नियंत्रण आपस में उलझे हुए हैं, और नमूने छोटे हैं।
2026 के सबसे क़रीबी उदाहरण, यानी वे वर्ष जब दोनों सदनों का बहुमत बदला, केवल चार हैं:
- 1946 (+1.2%): रिपब्लिकन्स ने दोनों सदन जीते। बाज़ार मतदान के अगले दिन 3.7% गिरा और निचले स्तर पर चुनाव के दिन के क्लोज़ से 7.5% नीचे था, फिर दिसंबर में संभल गया।
- 1954 (+16.1%): डेमोक्रेट्स ने दोनों सदन जीते। यह डेटा की सबसे अच्छी लेम-डक अवधि है, 1954 की मज़बूत तेज़ी का हिस्सा।
- 1994 (−1.5%): रिपब्लिकन्स ने दोनों सदन जीते और 40 वर्षों में पहली बार प्रतिनिधि सभा अपने नाम की। बाज़ार नवंबर में फिसला और दिसंबर में नुक़सान का कुछ हिस्सा वापस पाया।
- 2006 (+2.9%): डेमोक्रेट्स ने दोनों सदन जीते। एक शांत अवधि, जिसमें बाज़ार कभी आधार से 0.3% से ज़्यादा नीचे नहीं गया।
चार में से तीन बार बढ़त रही, और एकमात्र गिरावट छोटी थी। चार मामले यह नहीं बता सकते कि पाँचवाँ क्या करेगा; वे केवल इतना दिखाते हैं कि दोनों सदनों का हस्तांतरण अपने आप में ख़राब लेम-डक बाज़ार नहीं लाया।
ख़राब लेम-डक अवधियाँ: असल में क्या हुआ था
तीनों बड़ी गिरावटों के कारण सत्ता-हस्तांतरण से कहीं आगे थे।
- 2018 (−11.2%). बाज़ार पूरे नवंबर लगभग सपाट रहा, फिर दिसंबर में 11.4% गिरा। फ़ेडरल रिज़र्व ने 19 दिसंबर 2018 को अपनी लक्ष्य सीमा बढ़ाकर 2.25-2.50% कर दी, और 22 दिसंबर को आंशिक सरकारी शटडाउन शुरू हुआ, जब निवर्तमान कांग्रेस और राष्ट्रपति फ़ंडिंग पर सहमत नहीं हो सके। प्रतिनिधि सभा का बहुमत अभी-अभी बदला था। यह सबसे साफ़ उदाहरण है जब लेम-डक अवधि एक साथ फ़ेड के फ़ैसले और फ़ंडिंग की समय-सीमा से टकराई। शटडाउन का पूरा रिकॉर्ड हमारे शटडाउन अध्ययन में है।
- 1930 (−5.9%). महामंदी के दौर की अवधि, जो चुनाव के दिन के क्लोज़ से 15.5% तक नीचे गई। प्रतिनिधि सभा में रिपब्लिकन बहुमत मतदान में मामूली अंतर से बच गया, लेकिन दिसंबर 1931 में नई कांग्रेस की पहली बैठक से पहले ही चला गया।
- 1974 (−5.1%). वॉटरगेट इस्तीफ़े के बाद की लेम-डक अवधि, 1973-74 के मंदी बाज़ार के आख़िरी हफ़्तों में, जिसका निचला स्तर आधार से 12.2% नीचे था।
2022 (−0.4%) 2018 का हल्का रूप है। बाज़ार 30 नवंबर तक 6.4% चढ़ा, फिर दिसंबर में पूरी बढ़त गँवा दी, उसी महीने जब फ़ेड ने 14 दिसंबर 2022 को अपनी लक्ष्य सीमा बढ़ाकर 4.25-4.50% की। ब्याज दर की उम्मीदें और मध्यावधि चुनाव कैसे जुड़ते हैं, इसके लिए देखें 2026 के मध्यावधि चुनाव और फ़ेड और मध्यावधि चुनावों के बाद ट्रेज़री यील्ड और डॉलर।
S&P 500 और SPY से जाँच
| मध्यावधि चुनाव | आधार पर S&P 500 | अंत में S&P 500 | S&P 500 मूल्य | SPY मूल्य | अमेरिकी बाज़ार कुल रिटर्न |
|---|---|---|---|---|---|
| 1978 | 93.85 | 97.80 | +4.2% | – | +5.4% |
| 1982 | 137.49 | 138.34 | +0.6% | – | +2.3% |
| 1986 | 246.20 | 246.45 | +0.1% | – | −0.4% |
| 1990 | 311.62 | 321.91 | +3.3% | – | +5.0% |
| 1994 | 465.65 | 459.11 | −1.4% | – | −1.5% |
| 1998 | 1,110.84 | 1,229.23 | +10.7% | – | +12.0% |
| 2002 | 915.39 | 908.59 | −0.7% | – | +0.1% |
| 2006 | 1,382.84 | 1,416.63 | +2.4% | +2.0% | +2.9% |
| 2010 | 1,193.57 | 1,271.89 | +6.6% | +6.3% | +7.8% |
| 2014 | 2,012.10 | 2,058.20 | +2.3% | +2.2% | +2.7% |
| 2018 | 2,755.45 | 2,447.89 | −11.2% | −11.0% | −11.2% |
| 2022 | 3,828.11 | 3,824.14 | −0.1% | −0.3% | −0.4% |
| 2026 | 7,568.92 | बाद में जोड़ा जाएगा | बाद में जोड़ा जाएगा | बाद में जोड़ा जाएगा | बाद में जोड़ा जाएगा |
(_SPX और SPY के Cboe दैनिक क्लोज़, केवल मूल्य; कुल रिटर्न Ken French से। आधार और अंतिम तारीख़ें मुख्य तालिका जैसी ही।)
मूल्य शृंखला और कुल-रिटर्न शृंखला 12 में से 10 चक्रों में एक ही दिशा में रहीं। दो अपवाद 1986 और 2002 हैं, जिनमें S&P 500 और व्यापक बाज़ार एक अंक से कम के अंतर से शून्य के अलग-अलग तरफ़ ख़त्म हुए। SPY 2006 के बाद की 5 में से 3 लेम-डक अवधियों में चढ़ा, मीडियन +2.0% के साथ; उसका औसत 2018 की वजह से थोड़ा नकारात्मक (−0.2%) है।
2026-27 का लेम-डक कैलेंडर
ये चुनाव के दिन से नई कांग्रेस के पहले कुछ हफ़्तों तक के तय, तारीख़ वाले पड़ाव हैं, हर एक किसी प्राथमिक या विश्वसनीय प्रकाशित स्रोत से। जिसकी तारीख़ हम ऐसे स्रोत से तय नहीं कर सके, उसे छोड़ दिया गया है (तालिका के नीचे नोट देखें)।
| तारीख़ | पड़ाव | बाज़ार इस पर नज़र क्यों रखता है | स्रोत |
|---|---|---|---|
| मंगल 3 नवंबर 2026 | मध्यावधि चुनाव का दिन | आधार क्लोज़: S&P 500 7,568.92, SPY 754.35 | संघीय क़ानून; Cboe |
| गुरु 26 नवंबर 2026 | NYSE बंद (थैंक्सगिविंग) | छुट्टी | NYSE |
| शुक्र 27 नवंबर 2026 | NYSE जल्दी बंद, दोपहर 1:00 बजे ET | छुट्टियों का पतला सत्र | NYSE |
| मंगल-बुध 8-9 दिसंबर 2026 | FOMC बैठक, आर्थिक अनुमानों के सारांश के साथ | 2026 का आख़िरी ब्याज दर फ़ैसला | फ़ेडरल रिज़र्व |
| शुक्र 11 दिसंबर 2026 | अस्थायी सरकारी फ़ंडिंग की अवधि ख़त्म | आगे न बढ़ाई गई तो शटडाउन का जोखिम | व्हाइट हाउस, H.R. 6500 |
| शुक्र 11 दिसंबर 2026 | कुछ VA स्वास्थ्य सेवा विस्तार, फ़ार्म बिल प्रावधान और सतही परिवहन प्राधिकरण की अवधि ख़त्म | उसी फ़ंडिंग विधेयक से जुड़े प्रावधान | CRFB |
| गुरु 24 दिसंबर 2026 | NYSE जल्दी बंद, दोपहर 1:00 बजे ET | छुट्टियों का पतला सत्र | NYSE |
| शुक्र 25 दिसंबर 2026 | NYSE बंद (क्रिसमस) | छुट्टी | NYSE |
| गुरु 31 दिसंबर 2026 | मेडिकेयर चिकित्सक भुगतान वृद्धि और एक्सपोर्ट-इम्पोर्ट बैंक प्राधिकरण की अवधि ख़त्म | साल के अंत के विस्तार; अवधि का आख़िरी कारोबारी दिन भी | CRFB |
| शुक्र 1 जनवरी 2027 | NYSE बंद (नव वर्ष) | छुट्टी | NYSE |
| रवि 3 जनवरी 2027 | 119वीं कांग्रेस का कार्यकाल समाप्त; 120वीं कांग्रेस की बैठक | लेम-डक अवधि का अंत | 20वाँ संशोधन |
| मंगल-बुध 26-27 जनवरी 2027 | 2027 की पहली FOMC बैठक | नई कांग्रेस के तहत पहला ब्याज दर फ़ैसला | फ़ेडरल रिज़र्व |
कैलेंडर पर नोट्स.
- 11 दिसंबर उस अस्थायी फ़ंडिंग क़ानून में दर्ज अंतिम तारीख़ है जिस पर राष्ट्रपति ने 2 सितंबर 2026 को हस्ताक्षर किए (H.R. 6500, Continuing Appropriations and Extensions Act, 2027), जो संघीय एजेंसियों को वित्त वर्ष 2026 के स्तर पर फ़ंड करता है। कांग्रेस नए क़ानून से कभी भी यह तारीख़ बदल सकती है; इस पर भरोसा करने से पहले ताज़ा स्थिति जाँच लें।
- 3 जनवरी 2027 रविवार है. 20वाँ संशोधन 3 जनवरी की दोपहर को नए कार्यकाल की शुरुआत और कांग्रेस के इकट्ठा होने की डिफ़ॉल्ट तारीख़ तय करता है, "जब तक वे क़ानून द्वारा कोई अलग दिन नियत न करें।" कांग्रेस ने कभी-कभी बाद का दिन चुना है; हम 3 जनवरी इसलिए इस्तेमाल करते हैं क्योंकि वही संवैधानिक तारीख़ है। अवधि के भीतर आख़िरी कारोबारी क्लोज़ गुरुवार, 31 दिसंबर को है।
- छोड़े गए क्योंकि हम उनकी तारीख़ किसी उपलब्ध प्राथमिक या विश्वसनीय स्रोत से तय नहीं कर सके: राज्यों की प्रमाणन और मतगणना पुष्टि की समय-सीमाएँ (ये हर राज्य में अलग हैं), ऋण-सीमा की "X-डेट" (Committee for a Responsible Federal Budget (CRFB) ऋण सीमा तक पहुँचने को केवल "2027 (अनुमानित)" बताती है, Bipartisan Policy Center के उस अनुमान का हवाला देते हुए कि यह सर्दियों से मध्य-गर्मियों के बीच कभी हो सकता है), और वह तारीख़ जब निवर्तमान कांग्रेस अंतिम रूप से स्थगित होगी।
2026 की लेम-डक अवधि में क्या अलग है
दो बातें इस अवधि को तालिका की आम अवधि से अलग करती हैं।
यह दोनों सदनों का हस्तांतरण है और फ़ंडिंग की समय-सीमा अवधि के भीतर है. 3 जनवरी तक व्हाइट हाउस, सीनेट और प्रतिनिधि सभा रिपब्लिकन्स के पास हैं। उस दिन डेमोक्रेट्स दोनों सदन संभालेंगे। निवर्तमान बहुमत के पास 11 दिसंबर तक अस्थायी क़ानून को बढ़ाने या बदलने का समय है, वरना यह समय-सीमा नई कांग्रेस पर आ जाएगी। पिछले 25 मध्यावधि चुनावों में से केवल चार में दोनों सदनों का बहुमत बदला (1946, 1954, 1994 और 2006), और रिकॉर्ड की सबसे ख़राब लेम-डक अवधि, 2018, 22 दिसंबर को शुरू हुए आंशिक शटडाउन के साथ ख़त्म हुई। फिर भी तालिका की बड़ी चालें कांग्रेस से नहीं, अर्थव्यवस्था और फ़ेड से आईं।
फ़ेड की बैठक समय-सीमा से दो दिन पहले है. 8-9 दिसंबर की FOMC बैठक नए आर्थिक अनुमानों के साथ आती है। हाल की लेम-डक अवधियों में दिसंबर के दोनों कमज़ोर दौर, 2018 और 2022, में फ़ेड ने दिसंबर के मध्य में दरें बढ़ाईं। यह दो वर्षों का विवरण है, इस वर्ष का पूर्वानुमान नहीं।
इनमें से कुछ भी यह नहीं बताता कि अभी से जनवरी तक बाज़ार किस दिशा में जाएगा। रिकॉर्ड इतना कहता है कि लेम-डक अवधि लगभग दस में से सात बार चढ़ी है, जो किसी भी नवंबर-से-जनवरी की अवधि जैसा ही है, और इसके सबसे ख़राब नतीजे तब आए जब दिसंबर का कोई नीतिगत झटका पहले से कमज़ोर बाज़ार पर पड़ा। मध्यावधि चुनाव के बाद लंबी अवधि में कंपनियों के आकार और ब्याज दरों का व्यवहार देखने के लिए मध्यावधि चुनावों के बाद स्मॉल कैप बनाम लार्ज कैप और मध्यावधि चुनावों के बाद बैंक शेयर देखें।
इस तालिका का उपयोग कैसे करें
- लेम-डक अवधि को अपने आप में एक मौसमी ट्रेड न मानें. यह गैर-चुनावी वर्षों की उसी अवधि जितनी ही बार चढ़ती है (72% बनाम 76%), और इसका मीडियन थोड़ा कम है।
- कैलेंडर को राजनीति से अलग रखें. लेम-डक की बड़ी चालें ब्याज दर फ़ैसलों, मंदी और एक शटडाउन से आईं, वोटों की गिनती से नहीं।
- तारीख़ वाले जोखिमों को चिह्नित करें. 2026-27 के लिए ये हैं 8-9 दिसंबर की FOMC बैठक, 11 दिसंबर की फ़ंडिंग समय-सीमा और 31 दिसंबर को ख़त्म होने वाले प्रावधान, सब नई कांग्रेस के बैठने से पहले।
- नमूने के आकार का सम्मान करें. कुल पच्चीस अवधियाँ, ग्यारह हस्तांतरण और चार पूर्ण हस्तांतरण, किसी राजनीतिक असर को शोर से अलग करने के लिए बहुत कम हैं।
हस्तांतरण के दौरान बाज़ार कैसे कारोबार करता है, यह देखने के लिए आप SimianX पर SPY का लाइव AI विश्लेषण शुरू कर सकते हैं और इन तारीख़ों के साथ उसे ट्रैक कर सकते हैं।
FAQ
लेम-डक सत्र के दौरान शेयर बाज़ार कैसा प्रदर्शन करता है?
मध्यावधि चुनाव के दिन के क्लोज़ से 3 जनवरी तक, अमेरिकी बाज़ार 1926 से 2022 के 25 मध्यावधि चुनावों में से 18 में चढ़ा, कुल रिटर्न का मीडियन +2.9% और औसत +3.6% रहा। यह सभी वर्षों की उसी अवधि के अनुरूप है, जो 100 में से 75 बार चढ़ी, मीडियन +3.2% के साथ।
शेयरों के लिए सबसे ख़राब लेम-डक अवधि कौन-सी थी?
2018। 6 नवंबर 2018 के क्लोज़ से 3 जनवरी 2019 तक अमेरिकी बाज़ार ने 11.2% गँवाया और S&P 500 2,755.45 से गिरकर 2,447.89 पर आ गया। ज़्यादातर नुक़सान दिसंबर में हुआ, जब फ़ेड ने 19 दिसंबर को दरें बढ़ाईं और 22 दिसंबर को आंशिक सरकारी शटडाउन शुरू हुआ।
क्या कांग्रेस का बहुमत बदलने पर शेयर गिरते हैं?
लगातार नहीं। जब प्रतिनिधि सभा या सीनेट का बहुमत बदलने वाला था, लेम-डक अवधि 11 में से 6 बार चढ़ी, जबकि किसी सदन का बहुमत न बदलने पर 14 में से 12 बार। जिन चार मध्यावधि चुनावों में दोनों सदनों का बहुमत बदला (1946, 1954, 1994, 2006), उनमें यह अवधि तीन बार चढ़ी। नमूने छोटे हैं और दौर के असर से घुले-मिले हैं।
2027 में नई कांग्रेस कब शुरू होगी?
20वाँ संशोधन 3 जनवरी 2027 को 119वीं कांग्रेस का अंत और 120वीं की शुरुआत तय करता है। 3 जनवरी 2027 रविवार है; कांग्रेस क़ानून द्वारा बैठक का अलग दिन तय कर सकती है।
2026 में सरकारी फ़ंडिंग कब ख़त्म होगी?
2 सितंबर 2026 को हस्ताक्षरित अस्थायी फ़ंडिंग क़ानून (H.R. 6500) संघीय एजेंसियों को 11 दिसंबर 2026 तक फ़ंड करता है, जब तक कांग्रेस उससे पहले नया क़ानून पारित न कर दे।
2026 के मध्यावधि चुनाव के बाद फ़ेड की अगली बैठक कब है?
फ़ेडरल रिज़र्व के कैलेंडर के अनुसार FOMC की बैठक 8-9 दिसंबर 2026 को आर्थिक अनुमानों के सारांश के साथ होगी, और फिर 26-27 जनवरी 2027 को।
क्या यह 1950 से S&P 500 का डेटा है?
नहीं। लंबा नमूना (1926-2022) Ken French डेटा लाइब्रेरी से पूरे अमेरिकी बाज़ार का कुल रिटर्न है, जो S&P 500 के बहुत क़रीब चलता है। S&P 500 मूल्य जाँच 1978 के मध्यावधि चुनाव से शुरू होती है, जो हमारे द्वारा डाउनलोड किए जा सके Cboe दैनिक इतिहास का पहला चुनाव है, और SPY जाँच 2006 से।
निष्कर्ष
मध्यावधि चुनाव के बाद की लेम-डक अवधि ज़्यादातर समय शेयरों के लिए अच्छी रही है, 1926 के बाद के 25 में से 18 चुनावों के बाद चढ़ी, लेकिन यह किसी भी दूसरे वर्ष के उन्हीं हफ़्तों से बेहतर नहीं रही। नियंत्रण के हस्तांतरण वाले वर्ष यथास्थिति वाले वर्षों से कुछ कमज़ोर रहे, हालाँकि दौर के असर और छोटे नमूनों से यह पैटर्न धुँधला है, और 2026 से पहले के चार पूर्ण हस्तांतरणों में से तीन में बढ़त रही। सबसे ख़राब लेम-डक अवधि, 2018, तब आई जब दिसंबर की दर वृद्धि और फ़ंडिंग में रुकावट एक साथ आईं। 2026 में ये दोनों तारीख़ें फिर इसी अवधि में हैं: FOMC की बैठक 8-9 दिसंबर को है और फ़ंडिंग 11 दिसंबर को ख़त्म होती है।
यह लेख ऐतिहासिक शोध है, निवेश सलाह नहीं। पिछले पैटर्न, ख़ासकर 25 या उससे कम चुनावों के नमूनों से निकले पैटर्न, भविष्य के रिटर्न का अनुमान नहीं लगाते।
स्रोत. Kenneth R. French डेटा लाइब्रेरी, Fama/French 3 Factors (दैनिक), Mkt-RF और RF, जुलाई 1926 से सितंबर 2026 (Tuck School of Business के माध्यम से CRSP डेटा)। S&P 500 इंडेक्स (_SPX, जनवरी 1975 से) और SPY (जनवरी 2004 से) का Cboe विलंबित दैनिक मूल्य इतिहास, 3 नवंबर 2026 के क्लोज़ तक। दलीय नियंत्रण: विकिपीडिया, "Party divisions of United States Congresses"। कैलेंडर: फ़ेडरल रिज़र्व का FOMC बैठक कैलेंडर (अंतिम अपडेट 28 अक्टूबर 2026); H.R. 6500 पर व्हाइट हाउस का बयान (2 सितंबर 2026); Committee for a Responsible Federal Budget, "Upcoming Congressional Fiscal Policy Deadlines" (26 अक्टूबर 2026); NYSE की छुट्टियाँ और कारोबारी समय; अमेरिकी संविधान, 20वाँ संशोधन। चुनाव की तारीख़ें संघीय नियम (नवंबर के पहले सोमवार के बाद वाला मंगलवार) के अनुसार हैं। गणनाएँ और चार्ट SimianX द्वारा।
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