Yazan: Marcus ReeveABD Ara Seçimlerinden Sonra Sanayi Hisseleri: 1926'dan Bu Yana Kayıt
Kısa cevap: Bir grup olarak ABD sanayi hisseleri, ara seçimlerden sonra yazı tura gibi davrandı. 1926-2022 arasındaki 25 ara seçimde makine, elektrikli ekipman, uçak, gemi inşa ve demiryolu ekipmanı ile ulaştırmadan oluşan bileşik bir endeks, sonraki üç ayda tüm piyasayı 15 kez, sonraki on iki ayda ise yalnızca 12 kez geçti; on iki aylık ortalama üstünlüğü sıfırdı. İstisna makine sektörü: on iki aylık dönemde 25 ara seçimin 17'sinden sonra piyasayı geçti. En zayıf halka 25'te 8 ile ulaştırma; ulaştırma ETF'i IYT de 2006-2022 arasındaki beş ara seçimin hepsinin ardından gelen yılda SPY'ın gerisinde kaldı.
Sonuç (4 Kasım 2026, ET ile 01.50 itibarıyla): Hem Senato'nun hem de Temsilciler Meclisi'nin kontrolünü Demokratlar kazandı; bu sonuçları AP ve NBC News ilan etti. AP'nin ET ile 01.30'daki sayımına göre Demokratlar, Cumhuriyetçilerin elindeki yedi Senato sandalyesini ve Temsilciler Meclisi'nde 16 sandalyeyi kazanmıştı. 3 Ocak 2027'den itibaren Kongre artık tamamen Beyaz Saray'ın partisinin elinde olmayacak.
Altyapı, ara seçimlerin klasik konusudur. Otoyol yasaları, toplu taşıma fonları, elektrik şebekesi ve su harcamaları Kongre'den geçmek zorunda olduğu için, Temsilciler Meclisi'ni ya da Senato'yu kimin yönettiğindeki bir değişikliğin makineleri üreten ve yükü taşıyan şirketleri etkilemesi gerektiği akla yatkın gelir. Yüz yıllık kayıt daha dar bir şey söylüyor. Sanayi hisseleri bütün olarak bir ara seçimin ardından piyasayı güvenilir biçimde geçmedi. Sektörün bir parçası olan makine, uzun ve oldukça istikrarlı bir kazanma geçmişine sahip. Bir diğer parçası olan ulaştırma ise kazandığından daha sık kaybetti.
Bu sayfa, ara seçim serimizin sanayi ve altyapı ayağıdır. Sektörler arası skor tablosu, 1926'dan bu yana her ara seçimden sonra on iki geniş sektörü sıralıyor. Burada bir kat aşağı iniyoruz: 49 sektörlük verinin sanayi gruplarına, sanayi ve altyapı ETF'lerine, Caterpillar'a ve Kongre'nin gerçekten çıkardığı altyapı yasalarına.
Nasıl ölçüldü
Uzun örneklem, Temmuz 1926'ya kadar uzanan 49 piyasa değeri ağırlıklı ABD sektör portföyü için günlük ve aylık toplam getirileri yayımlayan Kenneth R. French Data Library'den geliyor. Bu yazıda "sanayi", bu 49 sektörden beşi anlamına geliyor:
- Makine (French kısaltması "Mach"): motorlar ve türbinler, tarım makineleri, inşaat ve madencilik makineleri, asansörler, konveyörler, vinçler, takım tezgâhları, pompalar ve genel sanayi makineleri. Caterpillar (CAT) ve Deere bu gruptadır.
- Elektrikli ekipman ("ElcEq"): elektrik iletim ve dağıtım ekipmanı, motorlar ve jeneratörler, aydınlatma ve kablolama, aküler ve iletişim ekipmanı.
- Uçak ("Aero"): uçaklar, motorlar ve parçalar.
- Gemi inşa, demiryolu ekipmanı ("Ships"): tersaneler ile lokomotif ve vagon üreticileri.
- Ulaştırma ("Trans"): demiryolları, kamyon taşımacılığı, havayolları, deniz taşımacılığı şirketleri, boru hatları ve navlun komisyonculuğu.
Sanayi bileşik endeksi bu beş sektörü, her birinin seçim yılının Ekim ayı sonundaki borsa değerine göre ağırlıklandırarak birleştiriyor ve bu ağırlıkları dönem boyunca koruyor. Karşılaştırma için iki altyapı girdisi sektörü de gösteriliyor: Çelik ve metal üretimi ile İşlenmiş metal ürünleri. İnşaat sektörleri bileşik endekse bilerek dahil edilmedi; bu sektörlere konut inşaatçıları hâkim ve konut piyasasına yönelik bir pozisyon gibi davranıyorlar.
Dönemler seçim günü ya da öncesindeki son kapanışla başlıyor ve aynı tarihten bir gün, bir, üç, altı ve on iki ay sonraki tarihte ya da öncesindeki son kapanışla bitiyor. Ölçüt, French'in ABD toplam piyasa getirisi; yani temettüler her iki tarafta da dahil. "Piyasayı geçti", sektörün toplam getirisinin aynı dönemde piyasanınkinden yüksek olduğu anlamına geliyor.
Örneklem büyüklüğüne dair iki uyarı var. Uçak portföyünde 1926 ara seçiminde tek bir şirket vardı. Gemi inşa ve demiryolu ekipmanı portföyü hiçbir ara seçimde 15'ten fazla şirket içermedi. Beş sektörlük bileşik endeksin tamamında 1926'da toplam 116, 2022'de ise 247 şirket vardı. 1926'da ağırlığın %68,9'u ulaştırmadaydı; 2022'de ağırlıklar %38,2 ulaştırma, %36,7 makine, %18,0 uçak, %5,6 elektrikli ekipman ve %1,5 gemi ile demiryolu ekipmanı şeklindeydi. İşlenmiş metal portföyünün 1963 ortasından önce verisi yok, bu yüzden yalnızca 15 ara seçimi kapsıyor.
ETF örneklemi, Cboe'nin 2004'te başlayan herkese açık gecikmeli fiyat geçmişindeki günlük kapanışları kullanıyor. Bu, XLI, IYT, Caterpillar ve ITA (verisi 1 Kasım 2006'da başlıyor) için 2006-2022 arasındaki beş ara seçimi, verisi Mart 2017'de başlayan PAVE için ise ikisini kapsıyor. Bunlar temettü hariç fiyat getirileri; dolayısıyla sektör skor tablosundaki toplam getiri rakamlarının biraz altında kalıyorlar.
Skor tablosu: 25 ara seçimden sonra sanayi, 1926-2022
| Sektör | Piyasayı geçti, +3 ay | Piyasayı geçti, +12 ay | Ortalama 12 aylık getiri | Piyasaya göre medyan 12 aylık fark |
|---|---|---|---|---|
| Sanayi bileşik endeksi | 15/25 | 12/25 | +%17,6 | −0,8 puan |
| Makine | 16/25 | 17/25 | +%22,2 | +2,6 puan |
| Uçak | 16/25 | 15/25 | +%21,4 | +1,5 puan |
| Elektrikli ekipman | 16/25 | 10/25 | +%20,5 | −0,5 puan |
| Gemi inşa, demiryolu ekipmanı | 14/25 | 9/25 | +%11,5 | −8,0 puan |
| Ulaştırma | 13/25 | 8/25 | +%14,8 | −4,7 puan |
| Çelik ve metal üretimi | 14/25 | 12/25 | +%16,1 | −0,5 puan |
| İşlenmiş metal ürünleri* | 8/15 | 6/15 | +%11,5 | −4,1 puan |
| ABD piyasasının tamamı | 3 ayda ort. +%7,6 | 25'in 23'ünde pozitif | +%17,7 | — |
*İşlenmiş metal ürünleri: 1966-2022 arası 15 ara seçim.
Üç şey öne çıkıyor.
Bileşik endeksin on iki aylık bir üstünlüğü yok. 25'te 12 galibiyet, yarının biraz altında. Ortalama on iki aylık getiri olan +%17,6, piyasanın +%17,7'sine neredeyse birebir eşit; medyan fark ise −0,8 puan. "Sanayi"yi ara seçim pozisyonu olarak alan kişi ortalamada piyasanın getirisini elde etti.
Kısa dönem daha iyi görünüyor ama bunun seçimle ilgisi yok. Sanayi hisseleri 25 ara seçimin 15'inden sonra üç aylık dönemde piyasayı ortalama +1,8 puanlık farkla geçti. Bu, aynı Kasım-Şubat dönemini ara seçim olmayan yıllarda kontrol edene kadar bir örüntü gibi görünüyor. Test bir sonraki bölümde.
Bileşik endeksin içinde gruplar ayrışıyor. Makine ve uçak her iki dönemde de yarının üzerindeydi. Elektrikli ekipman, gemi ve demiryolu ekipmanı ile ulaştırma ilk üç ayda iyi gitti, sonra geride kaldı. Ulaştırma, 25 ara seçimin yalnızca 8'inden sonra on iki aylık dönemde piyasayı geçti; medyan geride kalma farkı 4,7 puandı.
Bu ara seçimin etkisi mi, yoksa sadece Kasım ayının mı?
Bir isabet oranı, karşılaştırma ölçütü olmadan pek bir şey ifade etmez. Bu yüzden aynı dönemleri aynı takvim tarihinden (Kasım'ın ilk pazartesisinden sonraki ilk salı) başlayarak 1926-2025 arasındaki her yıl için hesapladık ve bunları ara seçim yılları, başkanlık seçimi yılları ve federal seçim olmayan yıllar olarak ayırdık.
| Grup, dönem | Ara seçim yılları | Başkanlık seçimi yılları | Federal seçim olmayan yıllar |
|---|---|---|---|
| Sanayi bileşik endeksi, +3 ay | 15/25 (%60) | 16/25 (%64) | 33/50 (%66) |
| Sanayi bileşik endeksi, +12 ay | 12/25 (%48) | 13/25 (%52) | 26/49 (%53) |
| Makine, +12 ay | 17/25 (%68) | 13/25 (%52) | 22/49 (%45) |
| Ulaştırma, +12 ay | 8/25 (%32) | 13/25 (%52) | 24/49 (%49) |
Bileşik endeksin ara seçim sonrasındaki üç aylık sicili (%60), diğer yılların aynı dönemindekinden (%64 ve %66) aslında biraz daha düşük. Sanayi hisseleri genel olarak Kasım başından Şubat'a kadar iyi gidiyor; ara seçim buna bir şey eklemiyor.
Ara seçim yılının farklı göründüğü tek grup makine. Makine, ara seçimlerin %68'inden sonraki on iki ayda piyasayı geçti; bu oran başkanlık seçimlerinden sonra %52, federal seçim olmayan yıllarda %45 ve ortalama üstünlük +4,5 puan. Ulaştırma bunun tam tersini gösteriyor: ara seçimlerden sonra %32, diğer yıllarda ise yaklaşık yarı yarıya.
Her iki fark da 25 ara seçim gözlemine dayanıyor. Birkaç şanslı ya da şanssız yıl bu büyüklükte bir fark yaratabilir ve makineyi ara seçim takvimine açıkça bağlayan bir ekonomik mekanizma bilmiyoruz. Bunları bir kural olarak değil, geçmişin bir tarifi olarak ele alın.
1926'dan bu yana her ara seçim: başvuru tablosu
Kalın yazı, o dönemde tüm piyasayı geçen bir grubu gösteriyor.
| Ara seçim | Başlangıç tarihi | Piyasa +3 ay | Sanayi +3 ay | Piyasa +12 ay | Sanayi +12 ay | Makine +12 ay | Ulaştırma +12 ay |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1926 | 1926-11-01 | +%6,2 | +%7,4 | +%29,0 | +%30,0 | +%39,4 | +%24,8 |
| 1930 | 1930-11-03 | −%3,8 | −%4,9 | −%35,4 | −%45,8 | −%51,2 | −%49,4 |
| 1934 | 1934-11-05 | −%0,4 | +%3,4 | +%44,5 | +%46,6 | +%112,7 | +%12,1 |
| 1938 | 1938-11-07 | −%4,2 | −%6,7 | +%3,2 | +%0,5 | −%3,0 | +%7,7 |
| 1942 | 1942-11-02 | +%12,0 | +%10,2 | +%32,3 | +%29,9 | +%30,8 | +%31,9 |
| 1946 | 1946-11-04 | +%4,2 | +%2,9 | +%3,1 | −%2,5 | +%12,3 | −%10,6 |
| 1950 | 1950-11-06 | +%17,3 | +%26,9 | +%24,8 | +%24,0 | +%25,9 | +%22,9 |
| 1954 | 1954-11-01 | +%16,0 | +%22,5 | +%32,3 | +%25,0 | +%26,3 | +%35,5 |
| 1958 | 1958-11-03 | +%8,8 | +%10,0 | +%15,9 | +%17,5 | +%18,5 | +%10,3 |
| 1962 | 1962-11-05 | +%15,1 | +%16,0 | +%27,6 | +%25,1 | +%30,9 | +%48,1 |
| 1966 | 1966-11-07 | +%11,7 | +%20,0 | +%22,1 | +%27,9 | +%32,5 | +%9,7 |
| 1970 | 1970-11-03 | +%17,2 | +%26,9 | +%18,1 | +%34,9 | +%24,8 | +%55,7 |
| 1974 | 1974-11-05 | +%7,8 | +%5,8 | +%25,1 | +%26,9 | +%26,4 | +%17,3 |
| 1978 | 1978-11-07 | +%6,1 | +%5,2 | +%15,8 | +%13,5 | +%16,2 | +%7,3 |
| 1982 | 1982-11-02 | +%7,0 | +%12,3 | +%26,1 | +%31,1 | +%27,6 | +%38,4 |
| 1986 | 1986-11-04 | +%12,9 | +%11,2 | −%1,1 | −%9,8 | +%8,6 | −%16,8 |
| 1990 | 1990-11-06 | +%18,0 | +%23,1 | +%34,2 | +%33,3 | +%15,9 | +%52,7 |
| 1994 | 1994-11-08 | +%3,6 | +%2,9 | +%29,6 | +%32,7 | +%21,5 | +%35,4 |
| 1998 | 1998-11-03 | +%16,0 | +%9,9 | +%25,7 | +%28,9 | +%30,8 | +%2,1 |
| 2002 | 2002-11-05 | −%6,7 | −%6,0 | +%20,4 | +%29,7 | +%38,5 | +%21,5 |
| 2006 | 2006-11-07 | +%5,9 | +%7,0 | +%9,4 | +%19,9 | +%32,1 | +%2,1 |
| 2010 | 2010-11-02 | +%10,3 | +%13,9 | +%5,3 | +%5,7 | +%12,4 | +%0,7 |
| 2014 | 2014-11-04 | +%2,1 | +%1,4 | +%6,1 | −%4,9 | −%11,9 | −%4,4 |
| 2018 | 2018-11-06 | −%0,3 | +%2,0 | +%12,6 | +%10,1 | +%23,9 | +%1,9 |
| 2022 | 2022-11-08 | +%8,2 | +%12,0 | +%15,4 | +%10,8 | +%12,1 | +%13,9 |
Tablodan birkaç okuma:
- Sanayinin en büyük galibiyeti 1970'teydi. Bileşik endeks, on iki ayda piyasayı 16,8 puan geçti ve başı +%55,7 ile ulaştırma çekti. Onu 2006 (+10,6 puan) ve 2002 (+9,3 puan) izledi.
- En büyük kayıp 2014'teydi. Piyasa %6,1 yükselirken makine %11,9 düştü ve fark 11,0 puan oldu. Ardından 1930 (−10,4 puan) ve 1986 (−8,6 puan) geliyor.
- Makine, 1958'den 1986'ya kadar art arda sekiz ara seçimden sonra piyasayı geçti. 1946'dan bu yana 20'de 15 kazandı. O tarihten bu yana kayıpları 1954, 1990, 1994, 2014 ve 2022.
- Erken öncülük çoğu zaman eridi. Bileşik endeks üç aylık dönemde piyasayı 15 kez geçti; bunların yalnızca 9'unda on iki aylık dönemde de kazandı. En yakın örnek 2022: sanayi üç ay sonra 3,8 puan öndeydi, on iki ay sonra 4,6 puan geride.
- Sanayi hisseleri dört ara seçimden sonra on iki ayda değer kaybetti (1930, 1946, 1986 ve 2014). Piyasa bunların ikisinde düştü (1930 ve 1986).
Muhalefet bir meclisi kazandığında
2026 sonucu, Kongre'yi Beyaz Saray'ı elinde tutmayan partiye veriyor. Bu örneklemdeki 25 ara seçimde seçmenler en az bir meclisi dokuz kez muhalefete verdi: 1946, 1954, 1986, 1994, 2006, 2010, 2014, 2018 ve 2022. (1930'da yeni Kongre başladığında Temsilciler Meclisi'ndeki sandalye sayıları eşitti, bu yüzden o yılı bu gruba dahil etmiyoruz.)
| Grup, +12 ay | Muhalefet bir meclisi kazandı (9) | Diğer tüm ara seçimler (16) |
|---|---|---|
| Sanayi bileşik endeksi | 3/9 üstün, ort. −2,8 puan | 9/16 üstün, ort. +1,5 puan |
| Makine | 5/9 üstün, ort. +2,7 puan | 12/16 üstün, ort. +5,5 puan |
| Elektrikli ekipman | 1/9 üstün, ort. −7,5 puan | 9/16 üstün, ort. +8,7 puan |
| Ulaştırma | 2/9 üstün, ort. −6,1 puan | 6/16 üstün, ort. −1,0 puan |
Yeni bölünmüş bir Washington ortaya çıkaran ara seçimlerden sonra sanayi daha kötü performans gösterdi. 2026'da olduğu gibi, Cumhuriyetçi bir başkan döneminde muhalefetin güç kazandığı dört örnek 1954, 1986, 2006 ve 2018. Bileşik endeks bu dördünün birinde, makine ise üçünde piyasayı geçti. Dört gözlem bir istatistik değil, bir anekdottur. 49 Kongre üzerine siyasi tıkanıklık çalışmamız bölünmüş hükümeti tüm piyasa açısından ele alıyor ve bu soru için daha iyi bir rehber.
ETF dönemi: XLI, IYT, CAT ve PAVE, 2006-2022
İşlem gören araçların sicili aynı hikâyeyi daha az veri noktasıyla anlatıyor. Getiriler, seçim günü kapanışından itibaren yalnızca fiyat getirisi.
Seçimden üç ay sonra
| Fon (3 ay) | 2006 | 2010 | 2014 | 2018 | 2022 | Ortalama | SPY'ı geçti |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| SPY (S&P 500) | +%4,8 | +%9,2 | +%1,5 | −%0,9 | +%7,5 | +%4,4 | — |
| XLI (sanayi) | +%4,7 | +%12,7 | +%1,3 | +%1,9 | +%5,6 | +%5,2 | 2/5 |
| IYT (ulaştırma) | +%5,5 | +%4,3 | +%1,2 | −%2,4 | +%11,9 | +%4,1 | 2/5 |
| CAT (Caterpillar) | +%9,5 | +%24,3 | −%16,9 | +%0,9 | +%8,3 | +%5,2 | 4/5 |
| ITA (havacılık ve savunma) | +%10,9 | +%10,4 | +%5,7 | +%0,8 | +%4,8 | +%6,5 | 4/5 |
| PAVE (ABD altyapısı) | yok | yok | yok | −%3,7 | +%11,0 | +%3,6 | 1/2 |
Seçimden on iki ay sonra
| Fon (12 ay) | 2006 | 2010 | 2014 | 2018 | 2022 | Ortalama | SPY'ı geçti |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| SPY (S&P 500) | +%6,7 | +%3,8 | +%4,6 | +%11,6 | +%14,5 | +%8,2 | — |
| XLI (sanayi) | +%14,7 | +%1,7 | −%0,6 | +%12,8 | +%4,5 | +%6,6 | 2/5 |
| IYT (ulaştırma) | −%1,2 | −%0,7 | −%6,9 | +%4,9 | +%5,6 | +%0,3 | 0/5 |
| CAT (Caterpillar) | +%22,8 | +%17,8 | −%24,4 | +%12,5 | +%2,2 | +%6,2 | 3/5 |
| ITA (havacılık ve savunma) | +%36,3 | +%2,2 | +%7,1 | +%12,8 | +%2,9 | +%12,3 | 3/5 |
| PAVE (ABD altyapısı) | yok | yok | yok | +%9,9 | +%13,2 | +%11,6 | 0/2 |
Beş döngünün gösterdikleri:
- XLI, on iki aylık dönemde SPY'ı beş seferde iki kez geçti. Ortalaması olan +%6,6, SPY'ın +%8,2'sinin gerisinde kaldı. 2004-2024 arasında tam bir yıllık verisi olan, ara seçim yapılmayan 16 yılda XLI, aynı dönemde SPY'ı 7 kez geçti; yani ara seçim sicili herhangi bir yılınkiyle hemen hemen aynı.
- IYT, bir ara seçimi izleyen yılda SPY'ı hiç geçemedi. SPY'ın +%8,2'sine karşı ortalama +%0,3 getiri sağladı; bu yılda neredeyse 8 puanlık bir fark demek. Bu da yukarıdaki yüzyıllık ulaştırma sonucuyla örtüşüyor.
- Caterpillar seçim döneminde oynak. Üç aylık dönemde SPY'ı dört kez geçti, ancak 2014 riski gösteriyor: CAT sonraki yılda %24,4 düştü ve 28 Eylül 2015'teki dip noktasında seçim günü kapanışının %35,3 altındaydı.
- PAVE iki döngüsünde de SPY'ın gerisinde kaldı; 2018'den sonra 1,7 puan, 2022'den sonra 1,2 puan. Üstelik 2021 altyapı yasası bu iki döngünün arasına denk geldi. İki gözlem çok az şey söyler.
- Düşüşler yine de geldi. 2018 ara seçiminden sonra XLI, seçim günü kapanışından 24 Aralık 2018'deki dip noktasına kadar %16,3 düştü; bu, SPY'ın %14,8'lik düşüşünden biraz fazlaydı.
Havacılık ve savunma fonu ITA diğer sanayi fonlarından daha iyi performans gösterdi, ancak portföyü kendi politika dinamiklerine sahip savunma şirketleriyle örtüşüyor; bkz. ara seçimlerden sonra savunma hisseleri.
Kongre altyapı için gerçekte neyi çıkardı?
Ara seçim-altyapı hikâyesi, yeni bir Kongre'nin büyük bir yasa yazacağını varsayıyor. Tarih, son yetmiş yılın büyük karayolu, ulaştırma ve altyapı yasalarının her türden Kongre'den çıktığını ve tek parti hâkimiyetinden çok bölünmüş hükümet dönemlerinde geldiğini gösteriyor. Aşağıdaki tarihler ve Kongre numaraları yasaların Wikipedia maddelerinden, meclis çoğunlukları ise Wikipedia'daki ABD Kongresi parti dağılımı tablosundan alındı. Tabloda (C) Cumhuriyetçi, (D) Demokrat başkanı gösteriyor.
| Yasa | İmza tarihi | Kongre | Başkan | Kongre çoğunluğu | İmzadan sonraki 12 ayda sanayi - piyasa farkı |
|---|---|---|---|---|---|
| 1956 Federal-Aid Highway Act | 29 Haziran 1956 | 84. | Eisenhower (C) | Demokratlar, iki meclis | +0,6 puan |
| ISTEA | 18 Aralık 1991 | 102. | George H. W. Bush (C) | Demokratlar, iki meclis | +3,9 puan |
| TEA-21 | 9 Haziran 1998 | 105. | Clinton (D) | Cumhuriyetçiler, iki meclis | −6,0 puan |
| SAFETEA-LU | 10 Ağustos 2005 | 109. | George W. Bush (C) | Cumhuriyetçiler, iki meclis | +6,1 puan |
| American Recovery and Reinvestment Act | 17 Şubat 2009 | 111. | Obama (D) | Demokratlar, iki meclis | +16,4 puan |
| MAP-21 | 6 Temmuz 2012 | 112. | Obama (D) | Senato Demokrat, Temsilciler Meclisi Cumhuriyetçi | +3,6 puan |
| FAST Act | 4 Aralık 2015 | 114. | Obama (D) | Cumhuriyetçiler, iki meclis | +12,1 puan |
| Infrastructure Investment and Jobs Act | 15 Kasım 2021 | 117. | Biden (D) | Demokratlar, iki meclis | +4,5 puan |
Sekiz yasanın beşi bölünmüş hükümet döneminde (1956, 1991, 1998, 2012 ve 2015), üçü ise tek parti hâkimiyetinde (2005, 2009 ve 2021) imzalandı. Sekiz yasanın üçü, bir ara seçimde yeni seçilmiş bir Kongre'den çıktı: ISTEA (1990'da seçildi), MAP-21 (2010'da seçildi) ve FAST Act (2014'te seçildi). Bu üçünün hepsi bölünmüş hükümet dönemiydi.
Son sütun, sanayi bileşik endeksini imza tarihinden itibaren piyasayla karşılaştırıyor. Bileşik endeks sekiz yasanın yedisinden sonra öndeydi; ortalama fark 5,2 puan, medyan fark 4,2 puan. Bu sonuç zamanlamaya dayanıyor: 2009 tarihli Recovery Act, Mart 2009'daki piyasa dibinden üç hafta önce imzalandı. Bu yasa hariç tutulduğunda bileşik endeks yedi yasanın altısından sonra ortalama 3,5 puan öndeydi. 65 yıla yayılan sekiz imza tarihi küçük bir örneklem ve bir yasanın imzalanması genellikle çok önceden bekleniyor.
En son yasa 2026 için önemli. Infrastructure Investment and Jobs Act yaklaşık 1,2 trilyon dolar yetkilendirdi; bunun 550 milyar doları yeni harcamaydı. Elektrikli araç şarj istasyonları için formül programı gibi beş yıllık programları 2022-2026 mali yılları için fonlanmıştı. Bu nedenle bir sonraki kara ulaştırması yasası, muhalefet partisinin kontrol ettiği bir Kongre tarafından yazılacak ya da uzatılacak.
2026'nın tablosu
Sonuçlardan önceki son seans olan 3 Kasım 2026'ya kadarki kapanış fiyatları:
| Fon | 2026 yılbaşından beri | 4 Kasım 2025'ten beri 12 ay |
|---|---|---|
| SPY (S&P 500) | +%10,6 | +%11,7 |
| XLI (sanayi) | +%10,4 | +%12,3 |
| IYT (ulaştırma) | +%11,0 | +%15,7 |
| PAVE (ABD altyapısı) | +%14,7 | +%15,1 |
| ITA (havacılık ve savunma) | +%0,7 | +%2,1 |
| CAT (Caterpillar) | +%8,9 | +%13,9 |
Sanayi hisseleri seçime yıllık bazda piyasayla aşağı yukarı başa baş girdi. XLI, SPY'ın %10,6'sına karşı %10,4 yükselişteydi ama 14 Ağustos'taki 2026 zirvesinin %8,1 altındaydı. Altyapı fonu PAVE, %14,7 artışla grubun en güçlüsüydü. Caterpillar ise sıra dışı: yılbaşından bu yana %8,9 yükselişte, ancak 30 Haziran'daki 1.064,90 dolarlık zirvesinin %41,4 altında ve seçimden önceki bir ayda %26,2 düşüşte.
4 Kasım 2026: kapanıştan sonra eklenecek. Yukarıdaki geçmişe göre bir ara seçimden sonraki ilk seans çok az şey anlattı: bileşik endeks 25 ara seçimin 15'inden sonra ertesi gün piyasayı geçti, ortalama yalnızca 0,2 puanla.
Kaydın önümüzdeki yıl için söyledikleri sınırlı. Bölünmüş hükümet, otoyol yasaları için en yaygın ortam. Bileşik endeks, muhalefete bir meclis kazandıran ara seçimlerden sonra geride kaldı. Ara seçim sonrasında en iyi uzun vadeli sicile sahip sanayi grubu makine, en kötüsü ise ulaştırma. Bunların hiçbiri bir tahmin değil. Bu ifadelerin her biri 4 ila 25 gözleme dayanıyor ve gümrük tarifeleri, faizler ve yatırım harcaması döngüsü dahil 2026 koşulları önceki hiçbir ara seçiminkine benzemiyor.
Bu analizin sınırları
- Küçük örneklemler. 1926'dan bu yana 25 ara seçim, 9 muhalefet kazanımı, 5 ETF döngüsü, 2 PAVE döngüsü ve 8 altyapı yasası var. Buradaki her isabet oranının hata payı geniş.
- Sektör tanımları eski. French portföyleri SIC kodlarını kullanıyor. Elektrikli ekipman iletişim ekipmanı üreticilerini, ulaştırma ise altyapı harcamalarına demiryolları ve kamyon şirketleri gibi tepki vermeyebilecek boru hatlarını ve havayollarını içeriyor.
- Bileşik endeksin yapısı değişiyor. Ulaştırma 1926'da bileşik endeksin yaklaşık üçte ikisini, 2022'de ise yaklaşık beşte ikisini oluşturuyordu; ilk dönem portföylerinde de az sayıda şirket vardı.
- Yalnızca fiyat getirili ETF'ler. Cboe serileri temettüleri içermiyor; French getirileri içeriyor.
- Ekonomi için kontrol yok. Buradaki sanayi galibiyet ve yenilgilerinin çoğu, Kongre'nin yaptığı herhangi bir şeyden çok resesyonlar, petrol fiyatları ya da faizlerle örtüşüyor.
Bu tablo nasıl kullanılır?
Tabloyu bir temel oran olarak kullanın. Biri sanayi hisselerinin ara seçim nedeniyle daha iyi performans göstermesi gerektiğini savunursa, yüz yıllık cevap şu: grup bütün olarak bunu vakaların yaklaşık yarısında yaptı ve seçim olmayan yıllardan daha sık yapmadı. Argüman makine ya da yeni bir otoyol yasası gibi daha spesifikse, tablo benzer durumların ne sıklıkla işe yaradığını ve bu geçmişin ne kadar sınırlı olduğunu gösteriyor. Canlı analiz aracımız, tek tek sanayi hisselerini daha ayrıntılı incelemenize yardımcı olabilir.
Sık sorulan sorular
Sanayi hisseleri ara seçimlerden sonra yükselir mi?
Genellikle evet, ama piyasadan daha fazla değil. Sanayi bileşik endeksi 1926'dan bu yana 25 ara seçimin 21'inden sonraki on iki ayda yükseldi, tüm piyasa ise 23'ünden sonra. Bileşik endeks bu dönemde piyasayı yalnızca 12 kez geçti.
Ara seçimlerden sonra en iyi performansı hangi sanayi hisseleri gösterdi?
Makine. 25 ara seçimin 17'sinden sonra on iki aylık dönemde piyasayı geçti; bunların sekizi 1958-1986 arasında art arda geldi ve ortalama üstünlük 4,5 puandı. Uçak sektörü piyasayı 15 kez geçti. En zayıfı 25'te 8 ile ulaştırma oldu.
XLI ara seçimlerden sonra nasıl performans gösterdi?
XLI, 2006-2022 arasındaki 5 ara seçimin 2'sinden sonraki on iki ayda SPY'ı geçti; fiyat bazında SPY'ın +%8,2'sine karşı ortalama +%6,6 getiri sağladı. Üç aylık dönemde de sicili 5'te 2'ydi.
Kongre bir altyapı yasası çıkardığında altyapı hisseleri yükselir mi?
Yukarıda listelenen sekiz büyük yasadan sonra sanayi bileşik endeksi sonraki on iki ayda piyasayı yedi kez geçti. Örneklem küçük ve büyük ölçüde piyasa dibine yakın imzalanan 2009 Recovery Act'e dayanıyor.
Bölünmüş hükümet sanayi hisselerine yarar mı?
En az bir meclisi muhalefete veren dokuz ara seçimden sonra sanayi hisseleri on iki aylık dönemde piyasayı yalnızca üç kez geçti. Tablomuzdaki sekiz altyapı yasasının beşi bölünmüş hükümetlerden çıktı. Tüm piyasa için bkz. Siyasi tıkanıklık borsa için iyi mi?.
Bu bir yatırım tavsiyesi mi?
Hayır. Bu, tarihsel bir başvuru tablosudur. Sanayi hisselerinin 2026 ara seçimlerinden sonra ne yapacağını öngörmez.
Sonuç
Sanayi hisseleri bir ara seçim pozisyonu değil. 25 ara seçim boyunca bileşik endeks on iki aylık dönemde piyasayı vakaların yaklaşık yarısında geçti ve güçlü Kasım-Şubat sicili seçim olmayan yıllarda da aynı sıklıkla görülüyor. İşe yarar ayrıntı sektörün içinde: makine çoğu ara seçimden sonra piyasayı geçti, ulaştırma üçte birinden azında; işlem gören ulaştırma fonu ise 2006'dan bu yana beş ara seçimin hepsinden sonra SPY'a kaybetti. Kongre büyük otoyol yasalarının çoğunu bölünmüş hükümet döneminde çıkardı ve 2026 tam da böyle bir tablo ortaya koydu. Bunun hisse fiyatları için ne anlama geldiğini bu kadar küçük bir örneklem belirleyemez.
İlgili yazılar
- Ara seçim sonrası en iyi sektörler: 100 yıllık veri: bu sayfanın bağlı olduğu on iki sektörlük skor tablosu
- Siyasi tıkanıklık borsa için iyi mi? 49 Kongre verisi: bölünmüş ve tek parti hükümetleri, dönem dönem
- ABD Ara Seçimlerinden Sonra Borsa: 1950–2026 Tüm Döngüler: S&P 500 sicili
- Ara Seçimlerden Sonra Banka Hisseleri: 25 Seçim, 1926-2022: finans ayağı
- Ara Seçimden Sonra Küçük Hisseler Kazanır mı? 1926-2022: aynı 25 ara seçim, şirket büyüklüğüne göre
- Ara Seçimlerden Sonra Tahvil Getirileri ve Dolar: 1962-2022: tahvil ve döviz tarafı
- Ara seçim sonrası savunma hisseleri yükselir mi? LMT, RTX: savunma şirketleri
Kaynaklar
- Kenneth R. French Data Library: 49 Industry Portfolios (günlük ve aylık, piyasa değeri ağırlıklı getiriler, şirket sayısı, ortalama şirket büyüklüğü) ve Fama/French araştırma faktörleri (günlük), Eylül 2026'ya kadar CRSP verileri.
- 3 Kasım 2026'ya kadar SPY, XLI, IYT, ITA, CAT ve PAVE için Cboe Global Markets gecikmeli günlük fiyat geçmişi.
- 1956 Federal-Aid Highway Act, ISTEA, TEA-21, SAFETEA-LU, 2009 American Recovery and Reinvestment Act, MAP-21, FAST Act ve Infrastructure Investment and Jobs Act ile ilgili Wikipedia maddeleri (imza tarihleri, yasayı çıkaran Kongre) ve "Party divisions of United States Congresses" (meclis çoğunlukları).
- 2026 sonucu: 4 Kasım 2026, ET ile 01.50 itibarıyla AP ve NBC News seçim tahminleri.
