Yazan: Marcus Reeve2026 Teknoloji Satışı: Ne Fiyatlandı, Ne Fiyatlanmadı, Sırada Ne Var
Kısa cevap: Tam olarak değil. 2 Kasım 2026 kapanışı itibarıyla satış, yapay zekâya en çok harcayan ve borçlanan şirketlerde daha düşük çarpanları fiyatladı, ancak daha düşük kârları fiyatlamadı: Wall Street'in bu 10 hissenin çoğu için tahminleri hâlâ yatay veya yükseliyor ve VIX yalnızca 21. ABD-İran savaşının bitmesi muhtemelen sert bir toparlanma getirir ve S&P 500'ü rekora taşıyabilir, ancak Nasdaq-100'de V şeklinde toparlanma temel senaryo değil, çünkü bu satışa savaş neden olmadı ve 1945'ten beri 18 savaş sonundan yalnızca 2'si S&P 500'de V üretti. Ara seçim sonucu büyük ölçüde fiyatlı görünüyor, ama tarihsel olarak bu, sonrasında sık görülen yükselişi ortadan kaldırmadı. Temel senaryomuz, Nvidia'nın 17 Kasım bilançosuna ve yapay zekâ finansmanına bağlı, inişli çıkışlı bir toparlanma.
2 Kasım 2026'da güncellendi (ABD Pasifik saati), ABD kapanışından sonra ve 3 Kasım ara seçimlerinden önce. Seçim güncellemesi, 4 Kasım ET 01.50: Demokratlar hem Senato'yu hem Temsilciler Meclisi'ni kazandı (AP ve NBC News ilanı). Aşağıdaki fiyatlar, başka tarih belirtilmedikçe hâlâ 2 Kasım kapanışlarıdır. Tüm fiyatlar kapanış fiyatıdır ve tüm rakamlar tarihlidir.
Bu sayfanın sorusu basit: teknoloji satışı kötü haberleri fiyatladı mı, savaş biter ya da seçim sürpriz yaparsa ne olur? İki yaygın cevabı kabul etmek yerine test ettik. Biri, çatışmalar durunca hisselerin V dönüşü yapacağını söylüyor. Diğeri, seçimin zaten fiyatta olduğunu. SimianX'te 10 hisse derin analizi çalıştırdık, sonra her fiyatı, çarpanı ve bilanço rakamını bağımsız verilerle karşılaştırdık. Rapor ve veri çeliştiğinde veriyi kullandık.
Hangi Savaş ve Şu An Durumu Ne
Söz konusu savaş, 28 Şubat'ta ABD ve İsrail'in İran'a saldırılarıyla başlayan 2026 İran savaşı. Bitmedi. Nisan ateşkesi 17 Haziran'da İslamabad Mutabakatı'na yol açtı, ardından 8 Temmuz'da çöktü ve 60 günlük süre ağustos ortasında doldu. 2 Kasım itibarıyla üzerinde anlaşılmış ateşkes yok. Trump anlaşmanın "şekilleniyor" olduğunu söylüyor, İran Hürmüz Boğazı'nı açma teklifinin koşulları kabul edilirse iki günde uygulanabileceğini belirtiyor, Başkan Yardımcısı Vance ise bir süre belirlenmediğini söylüyor.
| Tarih | Olay | Nasdaq-100 | Brent | 10 yıllık faiz |
|---|---|---|---|---|
| 2026-02-27 | ABD ve İsrail'in İran'a saldırılarından (28 Şubat) önceki son kapanış | 24.960 | $72,48 | %3,96 |
| 2026-03-30 | Hisselerde savaş dibi, petrolde zirve, Hürmüz kapalı | 22.953 | $118,35 | %4,34 |
| 2026-04-07 | Kapanıştan sonra iki haftalık ateşkes açıklandı | 24.202 | $94,75 | %4,34 |
| 2026-06-17 | İslamabad Mutabakatı imzalandı; müzakere için 60 gün | 29.671 | $79,85 | %4,46 |
| 2026-07-08 | Ateşkes çöktü; çatışmalar yeniden başladı | 29.253 | $76,30 | %4,57 |
| 2026-08-17 | 60 günlük süre anlaşma olmadan doldu | 29.995 | $91,02 | %4,72 |
| 2026-10-06 | Savaşın ortasında Nasdaq-100 kapanış rekoru | 31.224 | $100,20 | %5,27 |
| 2026-11-02 | Üzerinde anlaşılmış ateşkes yok; Trump anlaşmanın "şekilleniyor" olduğunu söylüyor | 27.990 | $105,00 | %4,89 |
Kapanışlar Yahoo Finance'ten (^NDX, BZ=F, ^TNX). Brent en yakın vadeli kontrattır, kontrat geçişleri küçük sıçramalar ekler. Önceki haberimiz: İran savaşının hisselere etkisi.
Bu Satışı Savaş mı Sürüklüyor? Dört Test Hayır Diyor
Neden savaş olsaydı, savaşı bitirmek nedeni ortadan kaldırırdı. Veriler başka yeri gösteriyor.
1. Zamanlama tutmuyor. Nasdaq-100 rekorunu 6 Ekim'de kırdı; ateşkesin çöküşünden üç ay sonra, Brent 100,20 $ ve 10 yıllık faiz %5,27 iken. 8 Temmuz ile 6 Ekim arasında Brent yaklaşık %31, endeks yaklaşık %7 yükseldi. Zirvede yatırımcılar savaşın ötesine bakıyordu.
2. Düşen hisseler yanlış. Savaş şoku havayollarını ve tüketimi vurur, enerjiyi yükseltir. 27 Şubat-7 Nisan arasında olan buydu. Bu satış hiç benzemiyor: eşit ağırlıklı S&P 500 yükselirken çipler neredeyse beşte bir kaybetti.
| Grup | Savaş şoku: 27 Şub – 7 Nis | Bu satış: 6 Eki – 2 Kas | Barış haberleri günü: 2 Kas |
|---|---|---|---|
| Nasdaq-100 (QQQ) | −%3,1 | −%10,3 | −%1,4 |
| Yarı iletkenler (SMH) | −%1,6 | −%19,6 | −%2,7 |
| Teknoloji sektörü (XLK) | −%1,0 | −%13,8 | −%2,9 |
| S&P 500 (SPY) | −%3,9 | −%3,5 | −%0,5 |
| Eşit ağırlıklı S&P 500 (RSP) | −%5,6 | +%3,6 | +%0,8 |
| Havayolları (JETS) | −%12,9 | −%0,2 | +%4,2 |
| Temel tüketim (XLP) | −%9,7 | +%11,0 | +%1,6 |
| Sağlık (XLV) | −%8,5 | +%10,5 | −%0,1 |
| Finans (XLF) | −%3,0 | +%6,6 | +%1,9 |
| Enerji (XLE) | +%7,6 | +%5,5 | −%4,0 |
| Uzun vadeli ABD tahvili (TLT) | −%4,6 | +%5,8 | −%0,1 |
Her ETF için Polygon.io kapanışları, mümkün olduğunda Yahoo Finance ile karşılaştırıldı. Fiyat getirisi.
3. Faizler yükselmedi, düştü. 10 yıllık faiz düşüş sırasında %5,27'den %4,89'a indi. StoneX aynı kırılmayı ekim ortasında not etti: mart, haziran ve temmuz düşüşlerinde hisseler düşerken faizler yükseldi; bu kez tahviller değer kazandı. Nasdaq-100 ile Brent'in günlük hareketleri arasındaki korelasyon, savaşın sıcak döneminde −0,43'ten 7 Ekim'den beri +0,55'e geçti, ama yalnızca 15 eşleşmiş seans var; bu nedenle ölçüm değil ipucu sayılmalı.
4. Barış haberleri işe yaramadı. 2 Kasım doğal bir deneydi. Petrol anlaşma umuduyla sert düştü (USO petrol fonu %7,1 düştü, havayolları %4,2 yükseldi), ama Nasdaq-100 %1,39, SOX %3,4 kaybetti. Oracle hisse ve tahvil yoluyla 20 milyar $ toplamak için başvurdu ve %8,8 düştü, Intel %8,8, AMD %7,5 geriledi. Ekimden önce desen bu değildi: 28 Şubat-6 Ekim arasında Brent'in %4 veya daha fazla düştüğü 16 günde Nasdaq-100 11 kez yükseldi, ortalama %0,84 kazandı, en iyi gün 15 Haziran'da +%3,73 oldu. Tek bir gün, ama hipotezi sınayan gün.
Bir sinyal daha, bir çekinceyle: 10 derin raporda (yaklaşık 424.000 karakter) İran, Hürmüz ve petrol bir kez bile geçmiyor, seçim bir kez geçiyor. Raporlar şirket haberlerine dayandığı için bu tek başına bir şey kanıtlamaz, ama haber ajanlarının öne çıkardığı konular finansman, beklenti ve yatırım oldu.
Peki itici güç ne? Yapay zekâ harcaması iç nakdi geçti ve yatırımcılar artık açığın nasıl finanse edileceğine bakıyor. Muhteşem 7, dört çeyrekte maddi duran varlıklar için 647,2 milyar $ ödedi, %82 artış. Alphabet'in serbest nakit akışı −9,07 milyar $ oldu ve hisse %12,6 düştü. Meta 2012'den beri ilk negatif çeyreğini açıkladı, S&P görünümünü negatife çevirdi ve şirket yaklaşık 97,5 milyar $'a ulaşabilecek bir hisse planı başlattı. CoreWeave, sıcak enflasyon verisi borç endişesiyle birleşince 14 Ekim'de %15,5 düştü, Oracle aynı gün %8,8 kaybetti. Ardından Intel'in 29 Ekim beklentisi, 30 Ekim'deki −%3,46'lık seansı tetikledi. En kötü dört seans (14, 16, 22 ve 30 Ekim) toplamda %10,4'lük düşüşün neredeyse tamamı. Çipler 22 Haziran'da, endeksten aylar önce zirve yaptı; SOX krizleri tarihi ve YZ momentum çalışmamız bunu açıklıyor.
Savaş yine de önemli. Brent savaş öncesi 72,48 $'ın %45 üzerinde, 10 yıllık faiz 93 baz puan yüksek; bu yük petrol şoklarında S&P 500 yazısında ele alınıyor. Barış bu yükü kaldırır. YZ finansmanı sorusunu kaldırmaz.
18 Savaş Sonundan Sonra Ne Oldu
V fikrinin arkasındaki taban oran şu. 1945'ten beri tarihlendirebildiğimiz her büyük savaş sonunu aldık ve haberden önceki son kapanıştan ölçtük. Kuralımıza göre V, 21 seans içinde %8 veya daha fazla kazanç ile 63 seans içinde yeni 52 haftalık kapanış zirvesidir. Yavaş yükseliş, 63 seans sonra daha yüksek olup V olmaması demektir.
| Savaşın sonu | Haberden önceki son kapanış | S&P 500, 52 haftalık zirveye göre | S&P +1 seans | S&P +21 | S&P +63 | S&P deseni | Nasdaq +21 | Nasdaq deseni |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Avrupa'da Zafer Günü (II. Dünya Savaşı) | 1945-05-07 | %0,0 | +%0,2 | +%0,2 | −%1,4 | Yatay veya düşüş | — | — |
| Japonya'ya Karşı Zafer Günü (II. Dünya Savaşı) | 1945-08-14 | −%4,4 | −%0,5 | +%5,5 | +%16,9 | V | — | — |
| Kore Savaşı ateşkesi | 1953-07-24 | −%9,1 | −%0,7 | −%0,6 | +%0,5 | Yatay veya düşüş | — | — |
| Paris Barış Anlaşmaları açıklandı (Vietnam) | 1973-01-23 | −%1,7 | −%1,3 | −%4,3 | −%8,4 | Yatay veya düşüş | −%7,6 | Yatay veya düşüş |
| Yom Kippur Savaşı ateşkesi | 1973-10-24 | −%8,3 | +%0,2 | −%9,8 | −%12,2 | Yatay veya düşüş | −%13,2 | Yatay veya düşüş |
| Saygon'un düşüşü | 1975-04-29 | −%8,0 | +%1,9 | +%4,7 | +%3,0 | Yavaş yükseliş | +%5,1 | Yavaş yükseliş |
| Falkland'da teslim | 1982-06-11 | −%16,9 | −%1,2 | −%1,6 | +%8,7 | Yavaş yükseliş | −%2,4 | Yavaş yükseliş |
| İran-Irak ateşkesi açıklandı | 1988-08-05 | −%19,5 | −%0,4 | −%2,1 | +%3,0 | Yavaş yükseliş | −%2,7 | Yatay veya düşüş |
| Körfez Savaşı ateşkesi | 1991-02-27 | −%0,4 | −%0,2 | +%2,0 | +%4,1 | Yavaş yükseliş | +%7,0 | Yavaş yükseliş |
| Kosova: NATO bombardımanı durdurdu | 1999-06-09 | −%3,6 | −%1,2 | +%6,4 | +%1,9 | Yavaş yükseliş | +%10,9 | V |
| Irak: "büyük çatışmaların" bittiği açıklandı | 2003-05-01 | −%17,2 | +%1,5 | +%5,5 | +%8,1 | Yavaş yükseliş | +%8,0 | V |
| İsrail-Lübnan ateşkesi | 2006-08-11 | −%4,5 | +%0,1 | +%3,7 | +%8,8 | Yavaş yükseliş | +%7,7 | Yavaş yükseliş |
| Afganistan'dan çekilme tamamlandı | 2021-08-30 | %0,0 | −%0,1 | −%3,7 | +%2,8 | Yavaş yükseliş | −%4,9 | Yavaş yükseliş |
| Gazze ateşkesi açıklandı | 2025-01-14 | −%4,1 | +%1,8 | +%4,7 | −%7,6 | Yatay veya düşüş | +%4,7 | Yatay veya düşüş |
| 12 günlük İsrail-İran savaşı ateşkesi | 2025-06-23 | −%1,9 | +%1,1 | +%5,5 | +%11,1 | Yavaş yükseliş | +%7,1 | Yavaş yükseliş |
| Gazze ateşkesi üzerinde anlaşıldı | 2025-10-08 | %0,0 | −%0,3 | −%0,5 | +%2,5 | Yavaş yükseliş | %0,0 | Yavaş yükseliş |
| İki haftalık ABD-İran ateşkesi | 2026-04-07 | −%5,2 | +%2,5 | +%11,3 | +%13,1 | V | +%17,4 | V |
| İslamabad Mutabakatı imzalandı | 2026-06-16 | −%1,3 | −%1,2 | −%0,7 | +%0,5 | Yatay veya düşüş | −%3,2 | Yatay veya düşüş |
S&P 500 ve Nasdaq Composite fiyat getirileri Yahoo Finance'ten; 2025'ten beri beş satır ikinci bir sağlayıcıyla (CNBC) sente kadar eşleşiyor. Nasdaq Composite 1971'de başlıyor. Savaş aşamalı bittiğinde tarihler yargıya dayanır. Küçük örneklem, elle seçilmiş olaylar: yasa değil, rehber.
- V toparlanmaları nadirdi. S&P 500: 18'de 2 (Ağustos 1945 ve Nisan 2026), 10 yavaş yükseliş ve 6 yatay veya düşüş. Nasdaq Composite: 15'te 3.
- Tipik son, sıradan bir aya benziyor. S&P 500'ün 21 seans sonraki medyanı +%1,1, 18'in 10'unda yukarı; 1945'ten beri tüm günler için +%1,1 ve %61. 63 seans sonra +%2,9, tüm günlerde +%2,7.
- Derin düşüş toparlanmayı garanti etmedi. S&P 500'ün zirvenin en az %5 altında olduğu yedi sonun yalnızca Nisan 2026'sı V üretti.
- Büyük yükselişler sis dağıldığında geldi, çoğu zaman sondan çok önce. 1990-91'de S&P 500 ekime kadar %19,9 düştü ve Körfez ateşkesinden bir gün önce %24,5 kazanmıştı; hava savaşının ilk gününde +%3,7. 2003'te Irak işgali başlarken 11-21 Mart arasında %11,9 yükseldi, "büyük çatışmaların" bittiği açıklandıktan sonraki 21 seansta yalnızca %5,5. Ayrıca bkz. Buy the Invasion.
Hangi dönemler uyuyor? Nisan 2026, V fikrinin en iyi kanıtı ve bu yazıya en güçlü itirazdır: Nasdaq-100 savaşın ilk ayında %8,0 düştü, ardından 7-30 Nisan'da %13,4 kazandı. İki sınır var. O çukuru savaş açtı, bunu değil. Ayrıca nisan yükselişi güçlü bir bilanço dönemiyle çakıştı (bilanço sonrası Alphabet +%10,0, Intel +%23,6) ve Brent 94,75 $'dan 108,17 $'a çıktı; yani hiçbir zaman yalnızca petrol rahatlaması değildi. Endeks zirveye yakınken imzalanan haziran mutabakatı hiçbir şey üretmedi. Uyarı örneği 1973 Yom Kippur: çatışmalar durdu, petrol şoku durmadı ve S&P 500 21 seansta %9,8 daha düştü. Bir anlaşma Hürmüz'ü yarı açık bırakırsa hatırlanacak örnek budur.
Ne Fiyatlandı: Piyasa Göstergeleri
| Gösterge | Son | Bağlam | Ne diyor |
|---|---|---|---|
| S&P 500, 6 Eki rekorundan | −%3,55 (7.541,40) | Rekora dönmek için +%3,7 gerekli | Geniş piyasa çok az fiyatladı |
| Nasdaq-100, 6 Eki rekorundan | −%10,36 (27.989,82) | +%11,6 gerekli; ilk kez %10 altında kapanış | Şimdilik normal bir düzeltme |
| SOX çip endeksi, 22 Haz rekorundan | −%29,43 | Zirve, Nasdaq-100 rekorundan 15 hafta önce | En çok çipler fiyatladı |
| Eşit ağırlıklı S&P 500 (RSP), 6 Eki'den beri | +%3,6 | Temel tüketim +%11,0, sağlık +%10,5 | Panik değil, rotasyon |
| S&P 500 ileriye dönük F/K ve 5 yıllık ortalama | 18,7 / 19,8 | FactSet, 30 Eki; 10 yıllık ortalama 19,1 | Endeks çarpanı zaten ortalamanın altında |
| S&P 500 3. çeyrek kâr büyümesi | +%30,2 | %82'si HBK beklentisini aştı; FactSet, 30 Eki | Kâr kesintileri rakamlarda yok |
| VIX, 2 Kas | 21,15 | 6 Eki 15,01; 27 Mart zirvesi 31,05; benzer Nasdaq-100 düşüşlerinde medyan 19,8 | Endişe var, teslimiyet yok |
| VIX9D / VIX / VIX3M | 22,46 / 21,15 / 21,60 | 9 gün 30 günün üstünde; 3 ay hâlâ 30 günün üstünde | Kısa vadeli olay riski, genel stres yok |
| Yüksek getiri farkı, 30 Eki | %3,44 | 6 Eki %3,03; 30 Mart savaş zirvesi %3,46 | Hareket eden gösterge kredi |
| 10 yıllık faiz | %4,89 | 6 Eki %5,27; savaş öncesi %3,96 | Düşen faiz satışı durdurmadı |
Kaynaklar: Yahoo Finance; FactSet Earnings Insight, 30 Ekim; FRED yüksek getiri farkı ve 10 yıllık faiz; Cboe VIX. Daha uzun bağlam: VIX sıçramaları tarihi.
Temel bulgu bu. Fiyatlar düştü, tahminler düşmedi; yani şimdiye kadarki hasar çarpan daralması. S&P 500'ün 18,7 katlık ileriye dönük F/K'sı 19,8'lik beş yıllık ortalamanın altında, üçüncü çeyrek kârları ise %30,2 büyüyor. YZ krizini fiyatlamış bir piyasada dönen tahminler, 21'in çok üzerinde bir VIX ve stresli bir volatilite eğrisi görülürdü. Belirgin hareket eden tek gösterge kredi; mart savaş zirvesine yakın döndü. İzlenecek yer orası.
10 Hisse: Fiyatlı mı Değil mi
10 hisseyi düşüş büyüklüğüne ve endeksler için önemine göre seçtik. Apple (29 Ekim zirvesinden −%3,0), Tesla (6 Ekim'den beri +%6,1) ve Palantir (−%14,7) YZ finansmanı sorusuyla daha az ilgili olduğu için dışarıda; 30 Ekim düşüşünü başlatan Intel'i ekledik.
| Hisse | 52 haftalık zirve | Düşüş | 2 Kas kapanış | 2 Kas hareket | İleriye dönük F/K | Geçmiş F/K / 5 yıllık medyan / yüzdelik | Son bilanço: sonraki seans | Konsensüs HBK, 1 aylık değişim | 20 Kas'a dek opsiyon ima hareketi |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ORCL | 2025-11-03 | −%53,8 | $119,22 | −%8,8 | 16,9 | 18,7 / 33,0 / P0 | 2026-09-10: −%1,7 | +%0,1 | ±%11,4 |
| INTC | 2026-06-22 | −%57,4 | $59,97 | −%8,8 | 43,5† | n/m / 11,0 / — | 2026-10-29: −%28,6 | +%2,9 | ±%12,5 |
| AVGO | 2026-06-02 | −%33,1 | $322,23 | −%1,2 | 20,6 | 41,1 / 46,1 / P44 | 2026-09-02: −%2,7 | %0,0 | ±%9,1 |
| MU | 2026-06-25 | −%31,3 | $833,59 | −%5,8 | 4,7 | 11,2 / 21,6 / P26 | 2026-09-30: +%3,0 | +%7,8 | ±%11,8 |
| GOOGL | 2026-05-13 | −%30,7 | $278,99 | −%0,3 | 20,6 | 14,6 / 25,2 / P0‡ | 2026-10-28: −%12,6 | −%2,4 | ±%6,1 |
| AMD | 2026-10-06 | −%28,1 | $466,84 | −%7,5 | 48,3 | 120,0 / 108,8 / P58 | 2026-08-04: −%7,0 | +%0,2 | ±%14,0 |
| META | 2026-09-24 | −%22,0 | $606,73 | −%1,3 | 19,5 | 20,7 / 27,2 / P22 | 2026-10-21: −%7,0 | +%2,5 | ±%7,7 |
| NVDA | 2026-10-06 | −%15,5 | $202,06 | −%1,3 | 16,8 | 25,5 / 57,1 / P0 | 2026-08-26: +%8,7 | +%0,5 | ±%9,8 |
| AMZN | 2026-08-03 | −%13,5 | $245,63 | +%2,2 | 23,9 | 19,9 / 49,5 / P1‡ | 2026-10-29: −%1,4 | −%0,4 | ±%6,3 |
| MSFT | 2026-10-13 | −%6,7 | $507,12 | −%2,8 | 24,7 | 26,5 / 34,0 / P16 | 2026-10-28: −%0,2 | +%0,9 | ±%5,7 |
Kapanışlar: Polygon.io, Yahoo Finance ile karşılaştırıldı. İleriye dönük F/K: fiyatın, Nasdaq analist verilerinden açıklanmamış sonraki dört çeyreğin konsensüs HBK'sına oranı, 2 Kasım. Geçmiş F/K: SEC belgelerindeki GAAP HBK, kendi beş yıllık günlük aralığıyla karşılaştırıldı (P0 = en düşük). Doğrulanmış ileriye dönük F/K geçmişi bulamadık, bu yüzden geçmiş için geçmiş F/K kullanıldı. ‡Alphabet ve Amazon'un geçmiş HBK'sı faaliyet dışı yatırım kazançlarıyla şişmiş durumda, bu da iki F/K'yı güzelleştiriyor. †Intel konsensüsü 29 Ekim beklentisinin gerisinde, bu yüzden ileriye dönük F/K'sı düşük görünüyor. Bilanço tarihleri SEC 8-K (Item 2.02) belgelerinden; hepsi kapanış sonrası, dolayısıyla hareket sonraki seansa ait. AMD 3 Kasım'da, Nvidia 17 Kasım'da açıklayacak. İma edilen hareket, 20 Kasım vadeli başabaş straddle'ın kapanışa oranıdır, tahmin değildir. Konsensüs HBK sütunu cari mali yıla aittir.
| Hisse | Neden burada | Komite notu | Derin analizin işaret ettiği | Karar |
|---|---|---|---|---|
| ORCL | En büyük YZ borç örneği | Tut | −28,7 milyar $ serbest nakit akışı ve yeni 20 milyar $ finansman | Büyük ölçüde fiyatlı. Açık risk: kredi |
| INTC | 30 Ekim düşüşünü tetikledi | Sat | Düşük 4. çeyrek beklentisi ve zayıf PC talebi | Kısmen. Beklenti fiyatta; çarpan hâlâ yüksek |
| AVGO | Özel YZ çipleri, Anthropic riski | Tut | Anthropic için koşullu finansman garantileri; geçmiş HBK'nın 41 katı | Kısmen. Orta çarpan, risk ölçülmemiş |
| MU | Bellek döngüsü zirvesi riski | Tut | %86,8 brüt marjın zirve olup olmadığı | Kısmen. 4,7 kat zirveye işaret ediyor; kesinti henüz yok |
| GOOGL | Yedilinin en büyük bilanço şoku | Tut | Üst üste ikinci çeyrek negatif serbest nakit akışı | 2026 için büyük ölçüde fiyatlı; 2027 yatırımı açık |
| AMD | Düşüş öncesi 2026'nın en büyük yükselişi | Tut | 3 Kas bilançosu: gelir 13,4 milyar $ (+%45), 4. çeyrek beklentisi ~17 milyar $ (+%66) | Bilanço öncesinde fiyatlı değildi. Beklenti çıtayı yükseltti; kararı 4 Kas hareketi verir |
| META | Yatırımın bir kısmını yeni hisseyle ödüyor | Sat | Yatırım kaynaklı nakit düşüşü ve finansman | Kısmen. Kârda ucuz, nakitte değil |
| NVDA | En büyük endeks ağırlığı | Sat | 17 Kasım bilançosu yalnızca beklentiyi karşılarsa | Fiyatlı değil: YZ harcama kesintisi |
| AMZN | En büyük yatırım faturası | Tut | Yatırım, faaliyet nakit akışının üzerinde | Fiyatlı değil. Küçük düşüş, en büyük nakit açığı |
| MSFT | Karşılaştırma ölçütü: en küçük düşüş | Tut | Azure'a rağmen düşen serbest nakit akışı | Fiyatlı değil, en az baskı ile |
Karar kuralı. Büyük ölçüde fiyatlı: %30 veya daha fazla düşüş, geçmiş F/K kendi aralığının alt üçte birinde ve tahminler artık yükselmiyor. Fiyatlı değil: %20'den az düşüş veya tahminler hâlâ yükselirken 40'ın üzerinde ileriye dönük F/K. Kısmen: geri kalanı. Bunlar kamuya açık verilere dayanan yargılarımız. "Fiyatlı değil", fiyatın kötü sonucu iskonto etmediği anlamına gelir; hissenin düşeceği anlamına gelmez.
Üç desen öne çıkıyor. Harcayanlar nakit yüzünden cezalandırıldı. Alphabet, Meta ve Oracle'ın serbest nakit akışı negatif veya hızla düşüyor ve her biri %22 veya daha fazla geriledi. Amazon'da aynı açık var, ama düşüş çok daha az. Tedarikçiler yalnızca çarpandan cezalandırıldı. Beklenen kârın 4,7 katındaki Micron, piyasanın %86,8 brüt marjı değerlemeyi reddettiğini gösteriyor, oysa tahminleri bir ayda %7,8 yükseldi. Nvidia'nın 25,5'lik geçmiş F/K'sı beş yıllık aralığının en düşüğü. Gerçek bir YZ harcama kesintisi ikisinde de fiyatlı değil. Oracle kredi bağlantısını gösteriyor. 125,34 milyar $ borç ve BBB− notuyla %53,8 düştü, sıradaki soru not.
Derin analizler hakkında bir not. 10 çalıştırma swing (2-8 hafta) ufkunu kullandı; üç sat (Nvidia, Meta, Intel), yedi tut, hiç al çıkmadı. Komite nadiren al der, bu yüzden bu dağılım tek başına zayıf kanıttır. Yararlı olan işaretlenen riskler listesiydi. Birkaç rapordaki hataları düzelttik ve Yöntem bölümünde listeledik.
Ara Seçim Fiyatlandı mı?
Sonuç açısından büyük ölçüde evet. Tahmin piyasaları ekimde Demokratlara Temsilciler Meclisi için yaklaşık %85-92 verdi, Senato ise yazı tura yakındı; bölünmüş sonuç haber olmaz. Tarih de seçim sonuçlarının piyasayı şöhretinden az hareket ettirdiğini söylüyor: 1950'den beri sonraki seansın mutlak hareket medyanı %0,70 ve önceki 60 seans ortalamasını 19 vakanın yalnızca 7'sinde aştı. Güncelleme, 4 Kasım: Demokratlar hem Senato'yu hem Temsilciler Meclisi'ni kazandı; bu, yazı turaya yakın Senato oranlarının ima ettiğinden onlar için daha iyi bir sonuç. Bunun ne kadarının fiyatlandığı 4 Kasım seansında görülecek.
| Seçim gününden itibaren dönem | S&P 500 medyanı | Yukarı | Nasdaq medyanı | Yukarı |
|---|---|---|---|---|
| Sonraki seans | +%0,6 | 15/19 | +%0,2 | 9/13 |
| +21 seans | +%2,3 | 15/19 | +%2,2 | 10/13 |
| +63 seans | +%6,6 | 17/19 | +%8,5 | 11/13 |
| +126 seans | +%15,6 | 19/19 | +%15,5 | 13/13 |
| 12 ay | +%14,5 | 19/19 | +%20,2 | 12/13 |
| Diğer yıllarda aynı dönem, +63 | +%3,6 | 40/57 | — | — |
S&P 500 1950'den (19 ara seçim), Nasdaq Composite 1974'ten (13). Dönemler seans bazlıdır; S&P 500'ün 12 aylık satırı takvim bazlı ve referans tablomuzdan, Nasdaq'ınki 252 seanstır. Çakışan döngüler ve küçük örneklem: 19 fazla değil.
| Ara seçim | Sonuç | Sonraki seans | +21 seans | +63 seans |
|---|---|---|---|---|
| 2006 | Demokratlar iki meclisi aldı | +%0,21 | +%1,8 | +%4,0 |
| 2010 | Cumhuriyetçiler Temsilciler Meclisi'ni aldı | +%0,37 | +%2,3 | +%9,3 |
| 2014 | Cumhuriyetçiler Senato'yu aldı | +%0,57 | +%3,0 | +%2,5 |
| 2018 | Demokratlar Temsilciler Meclisi'ni aldı | +%2,12 | −%4,4 | −%1,7 |
| 2022 | Cumhuriyetçiler Temsilciler Meclisi'ni kıl payı aldı | −%2,08 | +%3,5 | +%6,6 |
Ama "fiyatlı" ile "ralli yok" farklı iddialardır. Sonraki 63 seans, diğer yılların aynı döneminden iyi oldu ve S&P 500 19 ara seçimin hepsinde bir yıl sonra daha yüksekti. Teknolojinin sicili özellikle iyi; 100 yıllık sektör tablomuz bunu gösteriyor, bölünmüş hükümet de zarar vermedi. Bu bir arka rüzgâr, katalizör değil. En yakın paralel 2018, ara seçim yılında teknoloji öncülüğünde bir düzeltme: S&P 500 oylamadan sonraki gün %2,1 kazandı, sonra daha da düştü, bir yıl sonra %12 yukarıdaydı. Seçim rallisi sektör sorununu takvime göre çözmez. Hisseler ve politika için 12 hisse ve üç senaryo ile başkanlık döngüsü tablosuna bakın.
Sırada Ne Var: Senaryolar ve Testler
2 Kasım, Nasdaq-100'ün bu rekorun %10 altındaki ilk kapanışıydı. 1990'dan beri bir ayı tamamlanmış 32 benzer dönem var. Bir ay sonra endeks 22'sinde yüksekti, medyan +%3,3; üç ay sonra 25'inde, medyan +%10,2. Yol boyunca ek dip medyanı −%5,6 oldu, en kötü örnekler (2000, 2022) aylarca düşmeye devam etti. Bu olasılıklar Nasdaq'ın en kötü günleri tablomuzun gösterdiği gibi sıradan bir günden iyi, ama örneklem 1990'lara dayanıyor ve tarih tahmin değil. 32'nin 25'i −%20'ye varmadan bitti; kalanı tam ayı piyasasına dönüştü.
| Senaryo | Koşullar | Kanıtların işaret ettiği | Bizi yanıltan ne olur |
|---|---|---|---|
| Savaş biter | İmzalı anlaşma, Hürmüz açılır, abluka kalkar, Brent 105 $'dan düşmeyi sürdürür | Petrole duyarlı hisseler ve geniş piyasanın öncülük ettiği sert toparlanma. S&P 500 rekora %3,7 uzakta ve önce ulaşabilir. Nasdaq-100'ün %11,6'ya ihtiyacı var; YZ finansman korkusu da azalmazsa geride kalır. | Nasdaq-100 21 seansta %8 veya daha fazla yükselir ve 63 seansta rekoru geri alır, yatırım planları ve kredi farkları değişmeden |
| Savaş uzar | Anlaşma yok, Brent 100 $ üstünde veya yeni saldırılar | Tek başına belirleyici değil. Endeks rekorunu Brent 100 $ ve ateşkes ölüyken kırdı. Tehlike, faizin 6 Ekim'deki %5,27'nin üstüne dönüp YZ finansman maliyetine eklenmesi. | Nasdaq-100 petrol ve faiz artışıyla birlikte düşer, YZ kredi farkları sakin kalır: o zaman bu gerçekten savaş kaynaklı bir satış olur |
| Seçim sürprizi | Cumhuriyetçiler Temsilciler Meclisi'ni korur veya Demokratlar Senato'yu da açıkça kazanır | Bir iki günlük yeniden fiyatlama, 2018 ve 2022'deki ±%2 civarı, sonra YZ kârlarına ve finansmana dönüş. | Sonuca açıkça bağlı ve beş seans süren %3'ten büyük hareket veya teknolojiye özel politika haberleri |
| YZ finansmanı (asıl itici güç) | 3 Kas AMD, 17 Kas Nvidia, yeni tahvil ve hisse ihraçları, kredi farkları | Yolu bu belirler. İyi beklenti ve düzenli finansman, inişli çıkışlı bir toparlanma getirir. Düşürülen beklenti kâr kesintilerini ilk kez fiyatlara taşır. AMD'nin 3 Kas beklentisi (4. çeyrek için ~17 milyar $, +%66) iyi beklenti senaryosuydu; sırada 17 Kas'ta Nvidia var. | Çip tahminleri düşerken hisseler yükselir veya farklar açılmayı sürdürürken hisseler yükselir |
4 Kasım ET 01.50 itibarıyla sürpriz senaryosunun ikinci yarısı gerçekleşti: Demokratlar Temsilciler Meclisi'nin yanı sıra Senato'yu da kazandı. Bunun bir piyasa sürprizine dönüşüp dönüşmeyeceği sonraki beş seansa bağlı.
Genel sonucumuzu ne bozar? Üç şey. Birincisi, hisseler dayanırken çip tahminlerinde kesintiler: bu, düşündüğümüzden fazlasının fiyatlı olduğu anlamına gelir. İkincisi, yalnızca barış anlaşmasıyla hızlı Nasdaq-100 toparlanması: bu, savaşın bu testlerden daha önemli olduğu anlamına gelir. Üçüncüsü, VIX'in mart zirvesi 31'i ve farkların %3,46'yı aşması: bu, satışın YZ'den her şeye yayıldığı anlamına gelir.
Büyük hareketleri Market Pulse üzerinden izleyebilir, bir görüşü sınamak için bir hissede canlı YZ analizi veya derin analiz çalıştırabilir ve YZ yatırımı başvuru yazımıza bakabilirsiniz. Bunların hiçbiri piyasanın ne yapacağını söylemez.
Yöntem ve Sınırlar
- Fiyatlar. 2 Kasım 2026'ya kadar kapanışlar, Polygon.io ve Yahoo Finance, bölünmeye göre düzeltilmiş, fiyat getirisi. FRED serileri bir iki gün geriden geliyor, her rakam tarihlidir.
- Düşüş. 52 haftalık kapanış zirvesinden, gün içi hareketler hariç. Oracle'ın tüm zamanların kapanış zirvesi 10 Eylül 2025'te 328,33 $; oradan ölçülünce düşüş daha büyük.
- Derin analiz düzeltmeleri. Birkaç rapor, 2 Kasım kapanışı varken değerlemede 30 Ekim fiyatlarını kullandı. Alphabet raporu hissenin 2 Kasım'da %1,85 yükseldiği haberini aktardı; kapanış −%0,30'du. AMD ve Broadcom raporları 30 Ekim düşüşlerini 31 Ekim olarak tarihlendirdi. Intel raporu 3. çeyrek HBK'yı 0,41 $ verdi, şirketin GAAP dışı rakamı 0,52 $. Broadcom raporu 43 milyar $ azami yükümlülük belirtti; doğrulayabildiğimiz resmi rakam yaklaşık 29 milyar $, büyük rakam isimsiz kaynaklardan geliyor. Nvidia raporu kârın 25,6 katını yüksek buldu, oysa bu beş yıllık aralığının dibi; rapor serbest nakit akışına bakıyordu. Microsoft çalıştırması, diğer dokuzunun aksine web araması kullanmadı.
- En zayıf iddialar. Kararlar yargıdır. V kuralı bizim ve başka bir eşik sayımı değiştirir. Savaş sonları az ve elle tarihlenmiştir. Nasdaq konsensüsü yeni beklentilerin gerisinde kalabilir. Ekim korelasyonu 15 seans ve bir kontrat geçişi içeriyor.
- Bu ne değildir. Hiçbir hedef fiyat bize ait değil; analist veya model notları yalnızca veri olarak veriliyor.
Sıkça Sorulan Sorular
Teknoloji satışı fiyatlandı mı?
Kısmen. Düşük çarpanlar YZ için en çok harcayan ve borçlananlarda, özellikle Oracle ve Alphabet'te fiyatlı. Düşük kârlar değil: 10 hissenin çoğunda konsensüs yatay veya yükseliyor, S&P 500 3. çeyrek kâr büyümesi %30,2 ve VIX 21.
İran savaşı biterse hisseler V dönüşü yapar mı?
Sert toparlanma makul ve S&P 500 rekora yalnızca %3,7 uzakta. Nasdaq-100'de V temel senaryo değil, çünkü %11,6 gerekiyor ve satış YZ finansmanıyla ilgili. 1945'ten beri 18 savaş sonundan yalnızca 2'si S&P 500'de V üretti.
Ekim 2026 satışına savaş mı yol açtı?
Kanıtlar hayır diyor. Nasdaq-100 rekorunu 6 Ekim'de, savaş aylardır sürerken ve Brent 100 $ iken kırdı. O zamandan beri eşit ağırlıklı hisseler yükseldi, havayolları yatay kaldı, faizler düştü ve endeks barış haberleri gününde geriledi.
Nasdaq daha ne kadar düşebilir?
Kimse bilmiyor. 1990'dan beri rekorun %10 altındaki önceki 32 ilk kapanıştan sonra ek dip medyanı −%5,6 oldu, ama 2000 ve 2022 çok daha derindi. 20 Kasım'a kadar opsiyon ima aralığı Microsoft için yaklaşık ±%6, AMD için ±%14.
Ara seçim fiyatlandı mı?
Demokratlar hem Senato'yu hem Temsilciler Meclisi'ni kazandı; yani sonuç, en olası bölünmüş tablodan daha fazla Demokratlar lehine oldu. Sonuç büyük ölçüde evet, çünkü Demokrat bir Temsilciler Meclisi güçlü favoriydi ve Senato yakındı. Sonrasında yükselme eğilimi yine de sürdü: S&P 500, 1950'den beri 19 ara seçimin hepsinde bir yıl sonra daha yüksekti. Bu küçük bir örneklem ve vaat değil.
Bu YZ hisselerinden hangisi en çok ve en az fiyatlı?
Kuralımıza göre Oracle ve Alphabet büyük ölçüde fiyatlı. Meta, Broadcom, Micron ve Intel kısmen. Nvidia, AMD, Amazon ve Microsoft kötü sonucu fiyatlamıyor. Bu, fiyattaki riskin tanımıdır, tavsiye değildir.
Sıradaki izlenecek tarihler neler?
AMD bilançosunu 3 Kasım'da açıkladı (3. çeyrek geliri 13,4 milyar $, 4. çeyrek beklentisi yaklaşık 17 milyar $); Nvidia 17 Kasım'da açıklayacak. Bu tarihler arasında kredi farkları ve yeni YZ tahvil veya hisse ihraçları önemli.
İlgili Okumalar
- Nasdaq'ın En Kötü Günleri: Her Büyük Düşüş ve Sonrası
- Muhteşem 7 Bilanço Tarihleri ve Sonuçları: 2026 3. Çeyrek
- ABD Ara Seçimlerinden Sonra Borsa: 1950–2026 Tüm Döngüler
- Ara seçim sonrası en iyi sektörler: 100 yıllık veri
- Siyasi tıkanıklık borsa için iyi mi? 49 Kongre verisi
- ABD Ara Seçimleri 2026: 12 Hisse ve Üç Kongre Senaryosu
- Başkanlık döngüsü: görev yılına göre S&P 500 getirisi
- 2026 Ara Seçimleri ve Enerji Hisseleri: XOM, CVX, FSLR
- Ara seçim sonrası savunma hisseleri yükselir mi? LMT, RTX
- İran Savaşı Etkisi: Risk-Off, Petrol $100-$120, VIX Sıçradı
- Petrol krizi ve borsa: S&P 500 petrol şoklarında 1973–2026
- AI capex 2026: Big Tech nakit akışının %96'sını harcıyor
- Yarı iletken hisseleri: 1995–2026 tüm SOX endeksi çöküşleri
Kaynaklar
- Wikipedia — 2026 İran savaşı ve 2026 ateşkesi
- Al Jazeera — Trump İran'la ilerleme sinyali verdi, 2 Kasım 2026
- CNBC — İran ateşkesi sona erdi, 17 Ağustos 2026
- FactSet — Earnings Insight, 30 Ekim 2026
- StoneX — Nasdaq 100 satışında bir değişiklik, 15 Ekim 2026
- Quartz — Oracle 20 milyar $ topluyor, 2 Kasım 2026
- The Next Web — S&P, Meta için negatife döndü
- The Globe and Mail — Meta'nın hisse ihracı
- Intel — 2026 üçüncü çeyrek sonuçları (SEC belgesi)
- DeFi Rate — tahmin piyasası oranları
- FRED — yüksek getiri farkı, 10 yıllık faiz
- Yahoo Finance — Nasdaq-100 günlük geçmişi ve S&P 500
Bu yazı, belirtilen tarihlerdeki kamuya açık verilere dayanan, eğitim amaçlı genel bir piyasa analizidir. Kişiselleştirilmiş tavsiye ve yatırım tavsiyesi değildir.
