Bởi Marcus ReeveBiểu đồ dot plot của Fed 2012–2026: trung vị đã dự báo gì và lãi suất thực tế kết thúc ở đâu
Cập nhật ngày 16 tháng 10 năm 2026 — dữ liệu tính đến Bản tóm tắt dự báo kinh tế ngày 16 tháng 9 năm 2026. Lần cập nhật tiếp theo sau biểu đồ dot plot ngày 9 tháng 12 năm 2026.
Trả lời ngắn gọn: Biểu đồ dot plot (biểu đồ chấm) là biểu đồ nằm trong Bản tóm tắt dự báo kinh tế (Summary of Economic Projections, SEP) công bố hằng quý của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), cho thấy mỗi thành viên tham dự FOMC cho rằng lãi suất quỹ liên bang nên ở mức nào vào cuối mỗi năm trong vài năm tới và trong dài hạn. Biểu đồ được công bố bốn lần mỗi năm, cùng với tuyên bố lúc 14:00 ET sau các cuộc họp tháng 3, tháng 6, tháng 9 và tháng 12. Mới nhất (ngày 16 tháng 9 năm 2026): trung vị 4,1% cho cuối năm 2026, 4,1% cho năm 2027, 3,9% cho năm 2028, 3,6% cho năm 2029 và 3,2% trong dài hạn. Biểu đồ dot plot tiếp theo: thứ Tư, ngày 9 tháng 12 năm 2026, lúc 14:00 ET.
>
Độ chính xác ra sao? Trong 52 biểu đồ dot plot đã biết kết quả "năm sau", trung vị cho cuối năm kế tiếp lệch so với lãi suất thực tế trung bình 0,89 điểm phần trăm — tương đương khoảng ba lần rưỡi bước điều chỉnh một phần tư điểm phần trăm. Trung vị dự báo quá cao trong suốt thập niên 2010 và quá thấp rất nhiều trước các đợt tăng lãi suất năm 2022.
Lịch tiếp theo theo giờ Việt Nam: Fed công bố quyết định lãi suất vào thứ Tư, 9/12/2026, lúc 14:00 ET, tức 02:00 thứ Năm, 10/12/2026 theo giờ Việt Nam; họp báo bắt đầu lúc 02:30. Biểu đồ dot plot mới được công bố cùng lúc.
Trang này là lịch sử của chính biểu đồ dot plot: mọi dự báo trung vị mà Fed đã công bố kể từ khi các chấm xuất hiện lần đầu vào tháng 1 năm 2012, đặt cạnh mức lãi suất thực tế vào cuối mỗi năm. Để xem quyết định lãi suất mới nhất, lãi suất quỹ liên bang hiện hành và toàn bộ phân bố của các chấm mới nhất, hãy xem trang quyết định lãi suất của Fed luôn được cập nhật của chúng tôi. Cả hai trang đều thuộc chuyên mục Fed và lãi suất của chúng tôi.
Biểu đồ dot plot của Fed là gì
Từ tháng 1 năm 2012, Fed yêu cầu mọi thành viên tham dự Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) — bảy thành viên Hội đồng Thống đốc và 12 chủ tịch các Ngân hàng Dự trữ Liên bang khu vực, tức 19 người khi không có ghế trống — ghi ra mức lãi suất quỹ liên bang mà họ cho là phù hợp vào cuối năm hiện tại, vào cuối mỗi năm trong hai hoặc ba năm tiếp theo và "trong dài hạn". Mỗi câu trả lời trở thành một chấm. Mỗi cuộc họp chỉ có 12 thành viên bỏ phiếu, nhưng tất cả đều nộp chấm, vì vậy biểu đồ là một cuộc khảo sát toàn bộ Ủy ban chứ không phải một cuộc bỏ phiếu.
Chấm trung vị là con số được đưa lên tiêu đề báo chí. Khi số chấm là số lẻ, trung vị là chấm nằm giữa; khi số chấm là số chẵn, Fed lấy trung bình của hai dự báo ở giữa. Từ tháng 9 năm 2015, trung vị được in trong Bảng 1 của SEP, làm tròn đến một chữ số thập phân; trước đó phải đọc trực tiếp trên biểu đồ. Phần hỏi đáp chính thức của Fed về các dự báo nhấn mạnh rằng các chấm là quan điểm cá nhân dựa trên đánh giá riêng của từng thành viên về "chính sách tiền tệ phù hợp", không phải kế hoạch của Ủy ban hay một lời hứa.
Số lượng chấm thay đổi theo thành phần nhân sự. Con số này giảm xuống 15 vào tháng 3 và tháng 6 năm 2018, khi Hội đồng Thống đốc có nhiều ghế trống, và là 18 trong năm 2026: Chủ tịch Kevin Warsh đã không nộp dự báo tại cả hai cuộc họp có SEP mà ông chủ trì, vào tháng 6 và tháng 9. "Tuy nhiên, tôi đã không đưa ra bất kỳ dự báo nào của riêng mình, nhất quán với quan điểm từ lâu của tôi về SEP, ít nhất là với cấu trúc hiện nay," ông nói tại cuộc họp báo ngày 17 tháng 6 năm 2026, và đến tháng 9 ông nhắc lại rằng mình không đưa ra dự báo.
Cách đọc biểu đồ dot plot
- Xác định điểm giữa hiện tại. Mỗi chấm là một dự báo về điểm giữa của biên độ mục tiêu (hoặc một mức mục tiêu). Với biên độ 3,75%–4,00% từ ngày 17 tháng 9 năm 2026, điểm giữa là 3,875%.
- Đếm các bước một phần tư điểm. Một chấm ở 4,125% nghĩa là thêm một lần tăng một phần tư điểm phần trăm trước cuối năm đó; một chấm ở 3,625% nghĩa là một lần cắt giảm. Các chấm nằm trên lưới 1/8 điểm vì chúng là điểm giữa của các biên độ rộng một phần tư điểm.
- Đọc trung vị, rồi đến độ phân tán. Trung vị cho biết vị trí của nhóm ở giữa Ủy ban; độ phân tán cho biết họ bất đồng đến mức nào. Vào tháng 9 năm 2026, 16 trên 18 chấm cho cuối năm 2026 nằm trên điểm giữa hiện tại.
- So sánh với biểu đồ dot plot trước đó. Mức thay đổi so với SEP gần nhất thường nói lên nhiều điều hơn bản thân mức lãi suất. Trung vị cho cuối năm 2026 đã tăng từ 3,375% vào tháng 3 lên 3,75% vào tháng 6 và 4,125% vào tháng 9.
- Coi chấm dài hạn là ước tính về lãi suất trung tính. Trung vị dài hạn là ước tính của Ủy ban về mức lãi suất không thúc đẩy cũng không kìm hãm nền kinh tế sau khi các cú sốc đã qua đi.
Biểu đồ dot plot mới nhất: ngày 16 tháng 9 năm 2026
| Cuối năm | Trung vị (Bảng 1) | Chấm trung vị | Thay đổi hàm ý so với điểm giữa 3,875% hiện nay | Chấm thấp nhất và cao nhất | Trung vị SEP trước (tháng 6/2026) |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026 | 4,1% | 4,125% | Thêm một lần tăng một phần tư điểm | 3,875% – 4,375% | 3,8% |
| 2027 | 4,1% | 4,125% | Một lần tăng, sau đó giữ nguyên | 3,125% – 4,375% | 3,6% |
| 2028 | 3,9% | 3,875% | Trở về mức hiện nay | 3,125% – 4,125% | 3,4% |
| 2029 | 3,6% | 3,625% | Một lần cắt giảm xuống dưới mức hiện nay | 2,875% – 3,875% | — |
| Dài hạn | 3,2% | 3,25% | — | 2,875% – 3,875% | 3,1% |
Mười tám thành viên đã nộp dự báo; một người trong số đó không nộp dự báo cho năm 2028 và 2029, nên các cột này có 17 chấm. Bảng 1 làm tròn trung vị đến một chữ số thập phân, còn biểu đồ làm tròn mỗi chấm đến 1/8 điểm gần nhất, vì vậy trung vị dài hạn là 3,2% trong bảng nhưng nằm ở 3,25% trên biểu đồ. Trung vị dài hạn này là mức cao nhất kể từ tháng 3 năm 2016. Phân tích của chúng tôi về chính cuộc họp này nằm trong bài Warsh phớt lờ Trump: lần tăng lãi suất đầu tiên của Fed kể từ năm 2023, còn bước ngoặt sang hướng tăng lãi suất hồi tháng 6 được trình bày trong bài cuộc họp Fed đầu tiên của Warsh.
Mọi biểu đồ dot plot của Fed từ năm 2012: dự báo trung vị so với lãi suất thực tế
Bảng liệt kê toàn bộ 59 biểu đồ dot plot từ ngày 25 tháng 1 năm 2012 đến ngày 16 tháng 9 năm 2026, mới nhất ở trên cùng. "Năm nay" và "năm sau" được tính từ ngày công bố của mỗi SEP. Mọi số liệu đều tính bằng phần trăm. Các cột "thực tế" là điểm giữa của biên độ mục tiêu lãi suất quỹ liên bang vào ngày 31 tháng 12 của năm đó; "chưa có" nghĩa là năm đó chưa kết thúc.
| Ngày công bố SEP | Trung vị: cuối năm nay | Thực tế cuối năm | Trung vị: cuối năm sau | Thực tế cuối năm sau | Trung vị: dài hạn |
|---|---|---|---|---|---|
| 16/9/2026 | 2026: 4,125 | chưa có | 2027: 4,125 | chưa có | 3,25 |
| 17/6/2026 | 2026: 3,75 | chưa có | 2027: 3,625 | chưa có | 3,0625 |
| 18/3/2026 | 2026: 3,375 | chưa có | 2027: 3,125 | chưa có | 3,125 |
| 10/12/2025 | 2025: 3,625 | 3,625 | 2026: 3,375 | chưa có | 3,00 |
| 17/9/2025 | 2025: 3,625 | 3,625 | 2026: 3,375 | chưa có | 3,00 |
| 18/6/2025 | 2025: 3,875 | 3,625 | 2026: 3,625 | chưa có | 3,00 |
| 19/3/2025 | 2025: 3,875 | 3,625 | 2026: 3,375 | chưa có | 3,00 |
| 18/12/2024 | 2024: 4,375 | 4,375 | 2025: 3,875 | 3,625 | 3,00 |
| 18/9/2024 | 2024: 4,375 | 4,375 | 2025: 3,375 | 3,625 | 2,875 |
| 12/6/2024 | 2024: 5,125 | 4,375 | 2025: 4,125 | 3,625 | 2,75 |
| 20/3/2024 | 2024: 4,625 | 4,375 | 2025: 3,875 | 3,625 | 2,5625 |
| 13/12/2023 | 2023: 5,375 | 5,375 | 2024: 4,625 | 4,375 | 2,50 |
| 20/9/2023 | 2023: 5,625 | 5,375 | 2024: 5,125 | 4,375 | 2,50 |
| 14/6/2023 | 2023: 5,625 | 5,375 | 2024: 4,625 | 4,375 | 2,50 |
| 22/3/2023 | 2023: 5,125 | 5,375 | 2024: 4,25 | 4,375 | 2,50 |
| 14/12/2022 | 2022: 4,375 | 4,375 | 2023: 5,125 | 5,375 | 2,50 |
| 21/9/2022 | 2022: 4,375 | 4,375 | 2023: 4,625 | 5,375 | 2,50 |
| 15/6/2022 | 2022: 3,375 | 4,375 | 2023: 3,75 | 5,375 | 2,50 |
| 16/3/2022 | 2022: 1,875 | 4,375 | 2023: 2,75 | 5,375 | 2,375 |
| 15/12/2021 | 2021: 0,125 | 0,125 | 2022: 0,875 | 4,375 | 2,50 |
| 22/9/2021 | 2021: 0,125 | 0,125 | 2022: 0,25 | 4,375 | 2,50 |
| 16/6/2021 | 2021: 0,125 | 0,125 | 2022: 0,125 | 4,375 | 2,50 |
| 17/3/2021 | 2021: 0,125 | 0,125 | 2022: 0,125 | 4,375 | 2,50 |
| 16/12/2020 | 2020: 0,125 | 0,125 | 2021: 0,125 | 0,125 | 2,50 |
| 16/9/2020 | 2020: 0,125 | 0,125 | 2021: 0,125 | 0,125 | 2,50 |
| 10/6/2020 | 2020: 0,125 | 0,125 | 2021: 0,125 | 0,125 | 2,50 |
| 11/12/2019 | 2019: 1,625 | 1,625 | 2020: 1,625 | 0,125 | 2,50 |
| 18/9/2019 | 2019: 1,875 | 1,625 | 2020: 1,875 | 0,125 | 2,50 |
| 19/6/2019 | 2019: 2,375 | 1,625 | 2020: 2,125 | 0,125 | 2,50 |
| 20/3/2019 | 2019: 2,375 | 1,625 | 2020: 2,625 | 0,125 | 2,75 |
| 19/12/2018 | 2018: 2,375 | 2,375 | 2019: 2,875 | 1,625 | 2,75 |
| 26/9/2018 | 2018: 2,375 | 2,375 | 2019: 3,125 | 1,625 | 3,00 |
| 13/6/2018 | 2018: 2,375 | 2,375 | 2019: 3,125 | 1,625 | 2,875 |
| 21/3/2018 | 2018: 2,125 | 2,375 | 2019: 2,875 | 1,625 | 2,875 |
| 13/12/2017 | 2017: 1,375 | 1,375 | 2018: 2,125 | 2,375 | 2,75 |
| 20/9/2017 | 2017: 1,375 | 1,375 | 2018: 2,125 | 2,375 | 2,75 |
| 14/6/2017 | 2017: 1,375 | 1,375 | 2018: 2,125 | 2,375 | 3,00 |
| 15/3/2017 | 2017: 1,375 | 1,375 | 2018: 2,125 | 2,375 | 3,00 |
| 14/12/2016 | 2016: 0,625 | 0,625 | 2017: 1,375 | 1,375 | 3,00 |
| 21/9/2016 | 2016: 0,625 | 0,625 | 2017: 1,125 | 1,375 | 2,875 |
| 15/6/2016 | 2016: 0,875 | 0,625 | 2017: 1,625 | 1,375 | 3,00 |
| 16/3/2016 | 2016: 0,875 | 0,625 | 2017: 1,875 | 1,375 | 3,25 |
| 16/12/2015 | 2015: 0,375 | 0,375 | 2016: 1,375 | 0,625 | 3,50 |
| 17/9/2015 | 2015: 0,375 | 0,375 | 2016: 1,375 | 0,625 | 3,50 |
| 17/6/2015 | 2015: 0,625 | 0,375 | 2016: 1,625 | 0,625 | 3,75 |
| 18/3/2015 | 2015: 0,625 | 0,375 | 2016: 1,875 | 0,625 | 3,75 |
| 17/12/2014 | 2014: 0,125 | 0,125 | 2015: 1,125 | 0,375 | 3,75 |
| 17/9/2014 | 2014: 0,125 | 0,125 | 2015: 1,375 | 0,375 | 3,75 |
| 18/6/2014 | 2014: 0,125 | 0,125 | 2015: 1,125 | 0,375 | 3,75 |
| 19/3/2014 | 2014: 0,125 | 0,125 | 2015: 1,00 | 0,375 | 4,00 |
| 18/12/2013 | 2013: 0,125 | 0,125 | 2014: 0,125 | 0,125 | 4,00 |
| 18/9/2013 | 2013: 0,125 | 0,125 | 2014: 0,125 | 0,125 | 4,00 |
| 19/6/2013 | 2013: 0,125 | 0,125 | 2014: 0,125 | 0,125 | 4,00 |
| 20/3/2013 | 2013: 0,125 | 0,125 | 2014: 0,125 | 0,125 | 4,00 |
| 12/12/2012 | 2012: 0,125 | 0,125 | 2013: 0,125 | 0,125 | 4,00 |
| 13/9/2012 | 2012: 0,125 | 0,125 | 2013: 0,125 | 0,125 | 4,00 |
| 20/6/2012 | 2012: 0,125 | 0,125 | 2013: 0,125 | 0,125 | 4,25 |
| 25/4/2012 | 2012: 0,125 | 0,125 | 2013: 0,125 | 0,125 | 4,25 |
| 25/1/2012 | 2012: 0,125 | 0,125 | 2013: 0,125 | 0,125 | 4,25 |
Ghi chú. Trung vị là giá trị nằm giữa của các chấm được vẽ trong Hình 2 của mỗi SEP (làm tròn đến 1/8 điểm gần nhất từ tháng 9 năm 2014, và đến 1/4 điểm trước đó). Cho đến tháng 6 năm 2014, biểu đồ đặt những thành viên kỳ vọng không thay đổi so với biên độ 0%–0,25% ở mức 0,25%; các dự báo cá nhân mà Fed công bố sau này ghi nhận những chấm đó là 0,13, nên bảng hiển thị 0,125, tức điểm giữa của biên độ đó. Khi số chấm là số chẵn, trung vị là trung bình của hai chấm ở giữa, tạo ra hai giá trị nằm ngoài lưới 1/8: 2,5625 (tháng 3 năm 2024) và 3,0625 (tháng 6 năm 2026), được in thành 2,6 và 3,1 trong Bảng 1. Không có SEP nào được công bố vào tháng 3 năm 2020: FOMC dời cuộc họp sớm lên Chủ nhật, ngày 15 tháng 3, cắt giảm lãi suất về gần 0, và Chủ tịch Jerome Powell cho biết các dự báo "chưa được điền" (bản ghi cuộc họp báo).
Biểu đồ dot plot chính xác đến mức nào?
Chúng tôi đã so sánh từng trung vị trong bảng với mức lãi suất thực tế vào cuối năm mà trung vị đó đề cập. Kết quả, tính bằng điểm phần trăm:
| Khoảng thời gian dự báo | Số dự báo đã biết kết quả | Sai lệch trung bình (tuyệt đối) | Trung vị quá cao | Trung vị quá thấp | Chính xác tuyệt đối | Lệch không quá một phần tư điểm |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Cuối năm hiện tại | 56 | 0,16 | 13 | 4 | 39 | 51 |
| Cuối năm kế tiếp | 52 | 0,89 | 24 | 15 | 13 | 26 |
| Cuối năm thứ hai kế tiếp | 48 | 1,67 | 29 | 15 | 4 | 8 |
Có năm phát hiện nổi bật.
1. Biểu đồ dot plot là công cụ cho tầm ngắn. Với năm hiện tại, trung vị khá sát: sai lệch trung bình là 0,16 điểm, và biểu đồ dot plot tháng 9 chính xác tuyệt đối trong 12 trên 14 năm. Biểu đồ dot plot tháng 3 lệch so với mức lãi suất cuối chính năm đó trung bình 0,40 điểm. Với tầm một năm, sai lệch trung bình tăng vọt lên 0,89 điểm, và chỉ một nửa số dự báo nằm trong phạm vi một phần tư điểm. Với tầm hai năm, sai lệch trung bình là 1,67 điểm.
2. Trong thập niên 2010, các chấm liên tục dự báo những đợt tăng lãi suất đến muộn hoặc không bao giờ đến. Với các biểu đồ dot plot công bố từ năm 2012 đến năm 2019, trung vị "năm sau" quá cao 18 lần và quá thấp năm lần, và trung bình cao hơn thực tế 0,60 điểm. Biểu đồ dot plot tháng 12 năm 2014 đặt lãi suất cuối năm 2015 ở 1,125%; thực tế lãi suất kết thúc năm 2015 ở 0,375% sau chỉ một lần tăng. Biểu đồ dot plot tháng 12 năm 2015 hàm ý bốn lần tăng trong năm 2016 (trung vị 1,375%); Fed chỉ thực hiện một lần. Biểu đồ dot plot tháng 12 năm 2018 vẫn hướng tới thêm hai lần tăng trong năm 2019; thay vào đó Fed cắt giảm ba lần và kết thúc năm 2019 ở 1,625%.
3. Sai lệch lớn nhất xảy ra trước các đợt tăng lãi suất năm 2022. Vào tháng 3 năm 2021 và tháng 6 năm 2021, trung vị dự báo lãi suất giữ nguyên ở mức gần 0 cho đến hết năm 2022. Lãi suất kết thúc năm 2022 ở 4,375% — lệch 4,25 điểm, mức lớn nhất trong bảng. Ngay cả biểu đồ dot plot tháng 12 năm 2021, công bố ba tháng trước lần tăng đầu tiên, cũng chỉ cho thấy ba lần tăng trong năm 2022 (0,875%). Năm đó Fed đã thắt chặt 4,25 điểm qua bảy lần điều chỉnh, trong đó có bốn lần tăng 75 điểm cơ bản, như trang của chúng tôi về mọi chu kỳ tăng lãi suất của Fed từ năm 1983 cho thấy. Với các biểu đồ dot plot công bố từ năm 2020 đến năm 2024, trung vị "năm sau" quá thấp 10 lần và quá cao sáu lần, và trung bình thấp hơn thực tế 1,03 điểm.
4. Gần đây hướng đi đúng nhưng mức độ quá nhỏ. Biểu đồ dot plot tháng 12 hằng năm là phép thử rõ ràng nhất, vì nó được công bố ngay trước năm mà nó dự báo:
| Biểu đồ dot plot tháng 12 | Lãi suất cuối năm đó | Trung vị cho cuối năm sau | Thay đổi hàm ý | Thực tế cuối năm sau | Thay đổi thực tế | Sai lệch |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 10/12/2025 | 3,625 | 3,375 | −0,25 | chưa có (3,875 vào 16/10/2026) | — | — |
| 18/12/2024 | 4,375 | 3,875 | −0,50 | 3,625 | −0,75 | −0,25 |
| 13/12/2023 | 5,375 | 4,625 | −0,75 | 4,375 | −1,00 | −0,25 |
| 14/12/2022 | 4,375 | 5,125 | +0,75 | 5,375 | +1,00 | +0,25 |
| 15/12/2021 | 0,125 | 0,875 | +0,75 | 4,375 | +4,25 | +3,50 |
| 16/12/2020 | 0,125 | 0,125 | 0 | 0,125 | 0 | 0 |
| 11/12/2019 | 1,625 | 1,625 | 0 | 0,125 | −1,50 | −1,50 |
| 19/12/2018 | 2,375 | 2,875 | +0,50 | 1,625 | −0,75 | −1,25 |
| 13/12/2017 | 1,375 | 2,125 | +0,75 | 2,375 | +1,00 | +0,25 |
| 14/12/2016 | 0,625 | 1,375 | +0,75 | 1,375 | +0,75 | 0 |
| 16/12/2015 | 0,375 | 1,375 | +1,00 | 0,625 | +0,25 | −0,75 |
| 17/12/2014 | 0,125 | 1,125 | +1,00 | 0,375 | +0,25 | −0,75 |
| 18/12/2013 | 0,125 | 0,125 | 0 | 0,125 | 0 | 0 |
| 12/12/2012 | 0,125 | 0,125 | 0 | 0,125 | 0 | 0 |
Trung vị tháng 12 đã chỉ đúng hướng trong 11 trên 13 năm; hai ngoại lệ là năm 2019 (dự báo tăng, thực tế cắt giảm) và năm 2020 (dự báo giữ nguyên, rồi các đợt cắt giảm do đại dịch). Nó đoán đúng chính xác mức độ bốn lần, trong đó ba lần là những năm lãi suất chỉ đơn giản đứng yên gần 0. Trong cả ba năm 2023, 2024 và 2025, Fed đều điều chỉnh xa hơn trung vị tháng 12 một phần tư điểm phần trăm. Sai lệch trung bình của các dự báo tháng 12 là 0,67 điểm, hoặc 0,44 điểm nếu loại trừ tháng 12 năm 2021.
5. Năm 2026 lại đang phá vỡ quy luật. Biểu đồ dot plot tháng 12 năm 2025 dự báo một lần cắt giảm trong năm 2026, xuống 3,375%. Thay vào đó, Fed giữ nguyên lãi suất đến hết tháng 7 và tăng lãi suất vào tháng 9, và trung vị tháng 9 hiện hướng tới 4,125% vào cuối năm. Với điểm giữa ở 3,875% vào giữa tháng 10, dự báo tháng 12 năm 2025 đã thấp hơn thực tế nửa điểm phần trăm, trừ khi Fed cắt giảm hai lần trước khi năm kết thúc.
Chấm dài hạn dịch chuyển theo thời thế. Ước tính trung vị về lãi suất trung tính khởi đầu ở 4,25% vào tháng 1 năm 2012, giảm xuống 2,5% vào tháng 6 năm 2019 và ở mức 2,5% trong 17 trên 18 biểu đồ dot plot cho đến tháng 12 năm 2023 (tháng 3 năm 2022 là 2,375%), sau đó tăng lên 3,0% vào tháng 12 năm 2024 và 3,25% trên biểu đồ tháng 9 năm 2026 — 3,2% trong Bảng 1.
Vì sao lại sai lệch? Các chấm là dự báo có điều kiện: mỗi thành viên ghi ra chính sách mà họ cho là phù hợp nếu nền kinh tế diễn biến như họ kỳ vọng. Khi nền kinh tế gây bất ngờ — giá dầu lao dốc và đồng USD mạnh lên năm 2015, đà chững lại do chiến tranh thương mại năm 2019, lạm phát tăng vọt năm 2021, lạm phát bật tăng trở lại do năng lượng năm 2026 — các chấm đi theo dữ liệu thay vì đi trước dữ liệu. Thị trường hiểu điều này. Các công cụ dựa trên hợp đồng tương lai như Market Probability Tracker của Fed Atlanta thường không đồng nhất với chấm trung vị.
Khi nào có biểu đồ dot plot tiếp theo?
Bản tóm tắt dự báo kinh tế tiếp theo sẽ được công bố cùng quyết định vào thứ Tư, ngày 9 tháng 12 năm 2026. Fed công bố tuyên bố và các tài liệu dự báo lúc 14:00 ET, và cuộc họp báo của Chủ tịch bắt đầu lúc 14:30 ET. Lịch họp FOMC đánh dấu sao mọi cuộc họp có SEP.
| Cuộc họp FOMC | Quyết định và dot plot | Giờ (ET) | Giờ Việt Nam |
|---|---|---|---|
| 8–9/12/2026 | thứ Tư, 9/12/2026 | 14:00 ET | 02:00 (thứ Năm) |
| 16–17/3/2027 | thứ Tư, 17/3/2027 | 14:00 ET | 01:00 (thứ Năm) |
| 8–9/6/2027 | thứ Tư, 9/6/2027 | 14:00 ET | 01:00 (thứ Năm) |
| 14–15/9/2027 | thứ Tư, 15/9/2027 | 14:00 ET | 01:00 (thứ Năm) |
| 7–8/12/2027 | thứ Tư, 8/12/2027 | 14:00 ET | 02:00 (thứ Năm) |
Tại cuộc họp báo tháng 6, Warsh nói ông "sẽ không ngạc nhiên" nếu có "một số thay đổi đối với SEP" trước cuối năm 2026, trong khuôn khổ một cơ chế truyền thông mới mà một tổ công tác của Ủy ban đang xem xét. Nếu hình thức thay đổi, trang này sẽ ghi lại thay đổi đó và giữ nguyên vẹn dữ liệu lịch sử. Để xem toàn bộ lịch năm 2027 và diễn biến của cổ phiếu trong những ngày Fed họp, hãy xem lịch họp FOMC 2027.
Trang này được cập nhật như thế nào: sau mỗi cuộc họp có SEP. Sau mỗi quyết định tháng 3, tháng 6, tháng 9 và tháng 12, chúng tôi thêm biểu đồ dot plot mới làm dòng trên cùng của bảng chính, làm mới bảng "Biểu đồ dot plot mới nhất" và phần trả lời ngắn gọn, điền lãi suất thực tế cuối năm khi một năm kết thúc, tính lại mọi chỉ số về độ chính xác và vẽ lại biểu đồ. Cập nhật lần cuối: ngày 16 tháng 10 năm 2026. Lần cập nhật tiếp theo sẽ diễn ra sau biểu đồ dot plot ngày 9 tháng 12 năm 2026.
Câu hỏi thường gặp
Biểu đồ dot plot của Fed là gì?
Đây là một biểu đồ trong Bản tóm tắt dự báo kinh tế của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, trong đó quan điểm của mỗi thành viên tham dự FOMC về mức lãi suất quỹ liên bang phù hợp vào cuối mỗi năm trong vài năm tới, và trong dài hạn, được thể hiện bằng một chấm. Fed công bố biểu đồ này từ tháng 1 năm 2012.
Đọc biểu đồ dot plot như thế nào?
Hãy so sánh từng chấm với điểm giữa của biên độ mục tiêu hiện tại — 3,875% kể từ ngày 17 tháng 9 năm 2026. Mỗi một phần tư điểm phía trên là một lần tăng, mỗi một phần tư điểm phía dưới là một lần cắt giảm. Chấm trung vị là vị trí của nhóm ở giữa Ủy ban; độ phân tán của các chấm cho thấy mức độ bất đồng.
Khi nào biểu đồ dot plot tiếp theo được công bố?
Vào thứ Tư, ngày 9 tháng 12 năm 2026, lúc 14:00 ET, cùng với tuyên bố của FOMC. Các biểu đồ dot plot năm 2027 sẽ được công bố vào ngày 17 tháng 3, ngày 9 tháng 6, ngày 15 tháng 9 và ngày 8 tháng 12 năm 2027.
Biểu đồ dot plot của Fed chính xác đến mức nào?
Với năm hiện tại, khá sát — sai lệch trung bình 0,16 điểm phần trăm. Với cuối năm kế tiếp, sai lệch trung bình kể từ năm 2012 là 0,89 điểm, và với tầm hai năm là 1,67 điểm. Trung vị đã dự báo quá nhiều lần tăng lãi suất trong thập niên 2010 và quá ít lần tăng trong năm 2021, khi nó cho thấy lãi suất giữ nguyên đến hết năm 2022 chỉ ít lâu trước khi Fed nâng lãi suất thêm 4,25 điểm.
Biểu đồ dot plot tháng 9 năm 2026 cho thấy điều gì?
Trung vị 4,1% cho cuối năm 2026 — thêm một lần tăng một phần tư điểm phần trăm từ biên độ 3,75%–4,00% — 4,1% cho năm 2027, 3,9% cho năm 2028, 3,6% cho năm 2029 và 3,2% trong dài hạn. Mười sáu trên 18 thành viên kỳ vọng ít nhất một lần tăng nữa trong năm 2026.
Biểu đồ dot plot có phải là một lời hứa không?
Không. Mỗi chấm là dự báo của một quan chức dựa trên quan điểm riêng của họ về nền kinh tế, và Ủy ban với tư cách một tập thể không bỏ phiếu về các chấm này. Fed đổi hướng khi dữ liệu thay đổi: biểu đồ dot plot tháng 12 năm 2018 đã chỉ sai hướng chỉ trong vòng vài tháng, và biểu đồ dot plot tháng 12 năm 2021 đã đánh giá thấp mức tăng lãi suất của năm sau tới 3,5 điểm.
Phương pháp và nguồn
- Dự báo: Hình 2 ("Đánh giá của các thành viên FOMC về chính sách tiền tệ phù hợp") của từng SEP trong số 59 SEP, được trích xuất từ các phiên bản HTML dễ truy cập trên federalreserve.gov (
monetarypolicy/fomcprojtabl<YYYYMMDD>.htm; trang tháng 12 năm 2012 được lưu dưới mã 20121217). Trung vị được tính từ số lượng chấm. - Đối chiếu chéo (hai nguồn cho mỗi dòng): trung vị trong Bảng 1 của chính các SEP đó (từ tháng 9 năm 2015); phiên bản dữ liệu (vintage) của các chuỗi FEDTARMD và FEDTARMDLR của FRED có hiệu lực sau mỗi SEP kể từ tháng 12 năm 2015 (ALFRED); và các bản tổng hợp dự báo cá nhân mà Fed công bố sau năm năm, hiện có cho giai đoạn từ tháng 1 năm 2012 đến tháng 12 năm 2020 (ví dụ bản tổng hợp tháng 12 năm 2014). Mỗi dòng có ít nhất hai nguồn độc lập: Hình 2 cùng bản tổng hợp cho giai đoạn 2012 đến giữa năm 2015, Hình 2 cùng Bảng 1 và bản tổng hợp cho tháng 9 năm 2015, Hình 2 cùng Bảng 1 và FRED (cộng thêm bản tổng hợp cho đến năm 2020) kể từ tháng 12 năm 2015. Mọi phép đối chiếu đều khớp trong phạm vi làm tròn; khác biệt duy nhất giữa Bảng 1 và biểu đồ sau khi làm tròn là trung vị dài hạn tháng 9 năm 2026 (3,2% so với 3,25%).
- Lãi suất thực tế: biên độ mục tiêu cuối năm lấy từ bảng nghiệp vụ thị trường mở của Fed, đối chiếu với các chuỗi DFEDTARU và DFEDTARL của FRED vào ngày 31 tháng 12 mỗi năm (cả 14 năm đều khớp). Điểm giữa của biên độ được dùng làm lãi suất "thực tế".
- Độ chính xác: sai lệch = điểm giữa thực tế cuối năm trừ đi trung vị; "quá cao" nghĩa là trung vị cao hơn kết quả thực tế. Các chấm ở giới hạn 0 trước tháng 9 năm 2014 được tính là 0,125, giống như trong bảng.
- Số lượng chấm và dự báo của Chủ tịch: phần ghi chú SEP tháng 6 và tháng 9 năm 2026 ("Mười tám thành viên đã nộp thông tin"); bản ghi các cuộc họp báo ngày 17 tháng 6 năm 2026 và ngày 16 tháng 9 năm 2026.
Trang này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không phải là lời khuyên đầu tư. Để theo dõi theo thời gian thực cách thị trường giao dịch quanh quyết định tiếp theo của Fed, hãy mở một phiên phân tích trực tiếp trên SimianX hoặc xem Market Pulse.
Đọc Thêm
- Lãi suất Fed hôm nay: kết quả FOMC mới nhất, lịch họp 2026
- Mọi chu kỳ tăng lãi suất của Fed từ 1983: S&P 500 và chip
- Chu kỳ cắt giảm lãi suất của Fed từ 1980: cổ phiếu và vàng
- Lịch công bố CPI Mỹ: mấy giờ, số liệu lạm phát mới nhất
- Báo cáo lạm phát PCE Mỹ: dữ liệu mới nhất và lịch công bố
- Lịch họp FOMC 2027: S&P 500 biến động ra sao trong ngày Fed
- Cuộc họp Fed đầu tiên của Warsh: dot plot xoay sang tăng
- Fed và lãi suất: tất cả các trang của SimianX
Nguồn tham khảo
- Federal Reserve — Bản tóm tắt dự báo kinh tế, ngày 16 tháng 9 năm 2026
- Federal Reserve — Bản tóm tắt dự báo kinh tế, ngày 10 tháng 12 năm 2025
- Federal Reserve — Bản tóm tắt dự báo kinh tế, ngày 25 tháng 1 năm 2012 (biểu đồ dot plot đầu tiên)
- Federal Reserve — Hỏi đáp về các dự báo kinh tế của FOMC
- Federal Reserve — Nghiệp vụ thị trường mở: các thay đổi của biên độ mục tiêu
- Federal Reserve — Lịch họp FOMC
- Federal Reserve — Tài liệu lịch sử của FOMC, năm 2020
- Federal Reserve — Cuộc họp báo của Chủ tịch Warsh, ngày 17 tháng 6 năm 2026 (bản ghi)
- FRED — FEDTARMD, dự báo trung vị lãi suất quỹ liên bang
- FRED — FEDTARMDLR, dự báo trung vị dài hạn
- Atlanta Fed — Market Probability Tracker
