Stratasys quý 3/2026: Tăng trưởng trở lại, nhưng dự báo cả năm bị hạ
Đúng vậy, Stratasys đã tăng trưởng trở lại trong quý 3/2026. Doanh thu tăng 4,1% lên 142,6 triệu USD, là quý đầu tiên tăng trưởng đáng kể so với cùng kỳ kể từ ít nhất năm 2023. Nhưng cũng chính bản công bố đó đã hạ dự báo doanh thu năm 2026 xuống 556–561 triệu USD từ mức 565–575 triệu USD, và một ngày trước đó công ty cùng Nano Dimension đã hủy kế hoạch mua lại Markforged. SSYS đóng cửa phiên giảm 11,2%.
Trang này là tài liệu tham khảo theo quý về Stratasys (Nasdaq: SSYS): kết quả của chín quý, cơ cấu hệ thống so với vật tư tiêu hao, diễn biến dự báo năm 2026, dòng tiền và mọi phản ứng của cổ phiếu vào ngày công bố kết quả kinh doanh kể từ cuối năm 2024. Mọi số liệu được báo cáo đều lấy từ hồ sơ của công ty nộp lên SEC; khi một con số là do chúng tôi tự tính, chúng tôi sẽ ghi rõ.
Cập nhật ngày 12/11/2026, sau giờ đóng cửa 16:00 giờ ET. Stratasys công bố kết quả quý 3/2026 trước giờ mở cửa thị trường Mỹ ngày 12/11 và tổ chức cuộc gọi hội nghị lúc 8:30 giờ ET. Giá cổ phiếu ngày 12/11 là giá đóng cửa chính thức.
Tóm tắt kết quả quý 3/2026 của Stratasys
| Chỉ tiêu | Q3 2026 | Q3 2025 | Thay đổi |
|---|---|---|---|
| Doanh thu | 142,6 triệu USD | 137,0 triệu USD | +4,1% |
| Doanh thu hệ thống | 35,9 triệu USD | 32,0 triệu USD | +12,1% |
| Doanh thu vật tư tiêu hao | 61,2 triệu USD | 62,0 triệu USD | −1,3% |
| Doanh thu dịch vụ | 45,5 triệu USD | 42,9 triệu USD | +6,1% |
| Biên lợi nhuận gộp GAAP | 43,7% | 41,0% | +2,7 điểm |
| Biên lợi nhuận gộp non-GAAP | 47,8% | 45,3% | +2,5 điểm |
| Lỗ ròng GAAP | −10,2 triệu USD (−0,12 USD/cp) | −55,6 triệu USD (−0,65 USD/cp) | Lỗ thu hẹp |
| Lãi ròng non-GAAP | 3,5 triệu USD (0,04 USD/cp) | 1,5 triệu USD (0,02 USD/cp) | +2,0 triệu USD |
| EBITDA điều chỉnh | 8,0 triệu USD | 5,0 triệu USD | +3,0 triệu USD |
| Dòng tiền hoạt động | 3,5 triệu USD | 6,9 triệu USD | −3,4 triệu USD |
| Tiền, tương đương tiền và tiền gửi ngắn hạn | 210,7 triệu USD | 255,0 triệu USD | Không nợ vay |
Nguồn: bản công bố kết quả quý 3/2026 của Stratasys và báo cáo tài chính quý 3/2026, cả hai đều nộp theo Form 6-K. Số liệu theo mảng được cộng từ bảng doanh thu theo khu vực của công ty.
Ba điểm nổi bật:
- Tăng trưởng đến từ máy in, không phải vật liệu. Trước báo cáo, kịch bản lạc quan dựa vào mức kỷ lục của vật tư tiêu hao. Sang quý 3, thứ tự đảo ngược: hệ thống tăng 12,1% trong khi vật tư tiêu hao giảm 1,3%.
- Toàn bộ mức hạ dự báo nằm ở quý 4. Khi doanh thu chín tháng đã có, khoảng dự báo mới hàm ý doanh thu quý 4 vào khoảng 143–148 triệu USD, so với khoảng 152–162 triệu USD theo khoảng cũ.
- Phép so sánh GAAP trông đẹp hơn thực tế. Quý 3/2025 có khoản suy giảm giá trị không bằng tiền 33,9 triệu USD đối với khoản đầu tư vào Ultimaker. Nếu bỏ khoản này, lỗ năm ngoái chỉ khoảng 21,7 triệu USD, nên mức cải thiện thực chất gần với 11,5 triệu USD hơn là 45 triệu USD.
Doanh thu theo quý: Chín quý kết quả kinh doanh của Stratasys
| Quý | Doanh thu | So cùng kỳ | Lỗ ròng GAAP | EPS GAAP | EPS non-GAAP | EBITDA điều chỉnh | Dòng tiền hoạt động |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Q3 2024 | 140,0 triệu USD | −13,7% | −26,6 triệu USD | −0,37 USD | 0,01 USD | 5,1 triệu USD | −4,5 triệu USD |
| Q4 2024 | 150,4 triệu USD | −3,8% | −41,9 triệu USD | −0,59 USD | 0,12 USD | 14,5 triệu USD | 7,4 triệu USD |
| Q1 2025 | 136,0 triệu USD | −5,6% | −13,1 triệu USD | −0,18 USD | 0,04 USD | 8,2 triệu USD | 4,5 triệu USD |
| Q2 2025 | 138,1 triệu USD | +0,0% | −16,7 triệu USD | −0,20 USD | 0,03 USD | 6,1 triệu USD | −1,1 triệu USD |
| Q3 2025 | 137,0 triệu USD | −2,2% | −55,6 triệu USD | −0,65 USD | 0,02 USD | 5,0 triệu USD | 6,9 triệu USD |
| Q4 2025 | 140,0 triệu USD | −6,9% | −18,9 triệu USD | −0,22 USD | 0,07 USD | 9,2 triệu USD | 4,8 triệu USD |
| Q1 2026 | 132,7 triệu USD | −2,5% | −23,8 triệu USD | −0,28 USD | −0,01 USD | 2,0 triệu USD | 2,4 triệu USD |
| Q2 2026 | 137,6 triệu USD | −0,3% | −16,9 triệu USD | −0,19 USD | 0,03 USD | 5,3 triệu USD | −18,7 triệu USD |
| Q3 2026 | 142,6 triệu USD | +4,1% | −10,2 triệu USD | −0,12 USD | 0,04 USD | 8,0 triệu USD | 3,5 triệu USD |
Nguồn: các bản công bố kết quả của Stratasys cho Q3 2024, Q4 2025 (bản này cũng cung cấp số liệu so sánh Q4 2024), Q1 2025, Q2 2025, Q3 2025, Q1 2026, Q2 2026 và Q3 2026. Tăng trưởng so với cùng kỳ do chúng tôi tính từ doanh thu báo cáo theo đơn vị nghìn USD; quý 2/2025 là +0,03%.

Quý 3/2026 là quý có doanh thu cao nhất của công ty kể từ quý 4/2024. Quý này cũng chấm dứt một chuỗi dài: từ quý 3/2023 đến quý 2/2026, mọi quý đều giảm hoặc đi ngang so với năm trước (quý 3/2023 là −0,04%, quý 2/2025 là +0,03%). Doanh thu báo cáo trong chín tháng đầu năm 2026 là 412,9 triệu USD, chỉ tăng 0,4% so với 411,1 triệu USD một năm trước.
Có hai lưu ý khiến đây chưa phải là tín hiệu phục hồi rõ ràng. Thứ nhất, nền so sánh thấp: doanh thu quý 3/2025 là 137,0 triệu USD, bản thân đã giảm từ 140,0 triệu USD năm 2024 và 162,1 triệu USD năm 2023. Thứ hai, một quý hệ thống mạnh có thể chỉ phản ánh thời điểm ghi nhận của vài đơn hàng lớn, điều mà chính ban lãnh đạo đã lưu ý khi hạ dự báo.
Hệ thống và vật tư tiêu hao: Cơ cấu đảo chiều trong quý 3
Trước báo cáo này, chi tiết vận hành hữu ích nhất là khoảng cách giữa nhu cầu máy in mới và vật liệu bán cho lượng máy đã lắp đặt. Trong quý 2/2026, doanh thu hệ thống giảm 13,7% do chu kỳ bán hàng dài hơn, trong khi vật tư tiêu hao đạt kỷ lục 66,3 triệu USD nhờ mức sử dụng của khách hàng cao hơn và các thương vụ mua lại gần đây (báo cáo hoạt động quý 2/2026). Dùng số làm tròn của công ty, doanh thu quý 2 biến động đại khái như sau: hệ thống −4,2 triệu USD, vật tư tiêu hao +2,1 triệu USD, dịch vụ +1,6 triệu USD, tổng cộng −0,5 triệu USD.
Quý 3 đã đảo ngược xu hướng đó.
| Quý | Hệ thống | Vật tư tiêu hao | Dịch vụ | Tổng |
|---|---|---|---|---|
| Q1 2025 | 31,2 triệu USD | 62,6 triệu USD | 42,3 triệu USD | 136,0 triệu USD |
| Q2 2025 | 30,6 triệu USD | 64,2 triệu USD | 43,3 triệu USD | 138,1 triệu USD |
| Q3 2025 | 32,0 triệu USD | 62,0 triệu USD | 42,9 triệu USD | 137,0 triệu USD |
| Q4 2025 | 37,8 triệu USD | 59,8 triệu USD | 42,4 triệu USD | 140,0 triệu USD |
| Q1 2026 | 28,8 triệu USD | 60,0 triệu USD | 43,9 triệu USD | 132,7 triệu USD |
| Q2 2026 | 26,4 triệu USD | 66,3 triệu USD | 44,9 triệu USD | 137,6 triệu USD |
| Q3 2026 | 35,9 triệu USD | 61,2 triệu USD | 45,5 triệu USD | 142,6 triệu USD |
Nguồn: thuyết minh phân tách doanh thu trong báo cáo tài chính 6-K cho Q2 2026 và Q3 2026, cùng Form 20-F năm 2025. Số liệu quý 1 và quý 4 do chúng tôi tính (tổng sáu hoặc mười hai tháng trừ đi các quý còn lại).

Những gì thay đổi trong quý 3, theo báo cáo hoạt động quý 3/2026:
- Hệ thống tăng 3,9 triệu USD (+12,1%) so với cùng kỳ và khoảng 36% so với quý 2, theo tính toán của chúng tôi. Gần như toàn bộ mức tăng đến từ khu vực châu Mỹ, nơi doanh thu hệ thống vọt lên 25,8 triệu USD từ 18,1 triệu USD. Hệ thống tại EMEA giảm xuống 5,7 triệu USD từ 9,6 triệu USD, điều mà công ty gắn với chu kỳ bán hàng dài hơn.
- Vật tư tiêu hao giảm 0,8 triệu USD (−1,3%) so với cùng kỳ và khoảng 8% so với mức kỷ lục của quý 2. Công ty gọi mức giảm này là "thấp hơn một chút" và không đưa ra lý do riêng; vật tư tiêu hao chín tháng giảm 0,7%, với các thương vụ mua lại bù đắp một phần cho nhu cầu yếu hơn.
- Dịch vụ tăng 2,6 triệu USD (+6,1%), chủ yếu nhờ Stratasys Direct Manufacturing, cộng với mức tăng 4,3% của doanh thu hỗ trợ khách hàng.
Theo khu vực, châu Mỹ tăng 12,6% lên 94,1 triệu USD, trong khi EMEA giảm 12,6% xuống 31,9 triệu USD và châu Á – Thái Bình Dương giảm 1,5% xuống 16,6 triệu USD. Riêng doanh thu tại Mỹ đạt 90,6 triệu USD, tăng từ 80,2 triệu USD.
Kết luận ở đây có hai mặt. Nhu cầu máy in cuối cùng đã xuất hiện, đúng điều mà kịch bản tăng trưởng cần. Nhưng vật liệu mới là phần doanh thu lặp lại của mô hình kinh doanh, và một quý mà vật liệu co lại trong khi máy in tăng thì chưa phải bằng chứng cho thấy mức sử dụng đang mở rộng.
Hàng không vũ trụ, quốc phòng và ô tô: Tăng trưởng đến từ đâu
Ban lãnh đạo quy phần lớn tăng trưởng của quý cho một ngành dọc. Hàng không vũ trụ và quốc phòng, mảng kinh doanh lớn nhất của công ty, tăng hơn 35% so với cùng kỳ và khoảng 25% so với quý 2, sau khi đã tăng 17% trong quý 2. Bộ slide quý 3/2026 nêu hai đơn hàng quốc phòng đáng kể, các đơn hàng tiếp nối cho linh kiện đạt chuẩn bay, cùng nhu cầu gắn với các chương trình drone, không gian, đạn dược và eVTOL. Stratasys Direct, dịch vụ sản xuất linh kiện theo yêu cầu, tăng 9% nhờ hàng không vũ trụ và quốc phòng, và bộ slide cho biết lượng đơn hàng tồn của mảng này cao hơn bao giờ hết.
Mảng ô tô cũng tăng trưởng. Bộ slide cho biết GM đang vận hành hàng chục máy in công nghiệp Stratasys tại nhiều nhà máy và báo cáo tiết kiệm khoảng 10 triệu USD mỗi năm nhờ sản xuất bồi đắp tại chỗ, và hãng xe Trung Quốc FAW Group đang mở rộng lên 25 máy in Stratasys trong năm 2026. Trong quý 2, công ty từng cho biết FAW sẽ mua mười hai hệ thống F900 trước cuối năm, hai trong số đó đã được giao trong quý đó (bộ slide quý 2/2026). Hệ thống FDM F870 mới nêu tên Toyota và Rivian trong số những khách hàng sử dụng đầu tiên. Mảng nha khoa có được phê duyệt của cơ quan quản lý cho răng giả TrueDent tại Ấn Độ.
Các câu chuyện về đơn hàng và mức độ ứng dụng chưa phải là doanh thu, vì vậy nên tách bạch từng giai đoạn:
| Giai đoạn thương mại | Điều nó cho thấy | Điều nó chưa chứng minh |
|---|---|---|
| Tiếp xúc khách hàng | Quan tâm đến một giải pháp | Một giao dịch mua đã cam kết |
| Thỏa thuận hoặc đơn hàng | Cam kết chắc chắn hơn | Doanh thu trong một quý cụ thể |
| Giao hàng và nghiệm thu | Doanh thu đang được ghi nhận | Hiệu quả kinh tế tốt trong suốt vòng đời |
| Mua vật liệu lặp lại | Tiếp tục sử dụng trong xưởng | Tăng trưởng tương lai được đảm bảo |
| Thu tiền | Khách hàng đã thanh toán | Khả năng sinh lời bền vững |
Một khung phân tích, không phải chính sách kế toán của công ty.
Các đơn hàng quốc phòng giải thích cú nhảy của mảng hệ thống trong quý 3. Chúng cũng giải thích việc hạ dự báo: cùng bộ slide đó cảnh báo rằng "các chương trình có yêu cầu cao dẫn đến đơn hàng lớn hơn với chu kỳ bán hàng kéo dài và thời điểm biến động nhiều hơn."
Dự báo năm 2026: Điều gì đã thay đổi ngày 12/11
Stratasys giữ nguyên khoảng dự báo doanh thu qua ba lần báo cáo, rồi hạ xuống ở lần thứ tư.
| Hạng mục dự báo 2026 | 5/3 (ban đầu) | 7/5 | 13/8 | 12/11 (cập nhật) |
|---|---|---|---|---|
| Doanh thu | 565–575 triệu USD | 565–575 triệu USD | 565–575 triệu USD | 556–561 triệu USD |
| Biên lợi nhuận gộp non-GAAP | 46,7%–47,1% | giữ nguyên | giữ nguyên | 46,6%–46,7% |
| Chi phí hoạt động non-GAAP | 260–262 triệu USD | giữ nguyên | giữ nguyên | 256–257 triệu USD |
| Biên lợi nhuận hoạt động non-GAAP | 0,7%–1,5% | giữ nguyên | giữ nguyên | 0,6%–0,9% |
| Lỗ ròng GAAP | 83–67 triệu USD | giữ nguyên | giữ nguyên | 77–64 triệu USD |
| Lãi ròng non-GAAP | 8–12,5 triệu USD (0,09–0,14 USD) | giữ nguyên | giữ nguyên | 9–11 triệu USD (0,10–0,12 USD) |
| EBITDA điều chỉnh | 25–30 triệu USD | giữ nguyên | giữ nguyên | 24–26 triệu USD |
| Chi tiêu vốn | 20–25 triệu USD | giữ nguyên | giữ nguyên | 15–20 triệu USD |
| Dòng tiền hoạt động | Dương cả năm | Dương cả năm | Chỉ dương trong nửa cuối năm | Dương trong nửa cuối năm |
Nguồn: dự báo trong các bản công bố Q4 2025, Q1 2026, Q2 2026 và Q3 2026.
Công ty cho biết các con số mới "phản ánh chu kỳ bán hàng dài hơn và thời điểm biến động lớn hơn gắn với các đơn hàng lớn hơn, tập trung vào sản xuất." Tại điểm giữa, dự báo doanh thu giảm 11,5 triệu USD, tức 2,0%. Doanh thu cả năm 2026 giờ sẽ tăng 0,9% đến 1,8% so với 551,1 triệu USD của năm 2025.
Vì doanh thu chín tháng đã biết, có thể xác định chính xác vị trí của mức cắt giảm. Toàn bộ rơi vào quý 4:
| Quý 4/2026 hàm ý (chúng tôi tính) | Khoảng cũ | Khoảng mới |
|---|---|---|
| Dự báo doanh thu cả năm | 565–575 triệu USD | 556–561 triệu USD |
| Trừ doanh thu chín tháng | 412,9 triệu USD | 412,9 triệu USD |
| Doanh thu quý 4 hàm ý | 152,1–162,1 triệu USD | 143,1–148,1 triệu USD |
| Tăng trưởng so với Q4 2025 (140,0 triệu USD) | +8,6% đến +15,8% | +2,2% đến +5,8% |
| EBITDA điều chỉnh quý 4 hàm ý (so với 9,2 triệu USD trong Q4 2025) | không có | 8,6–10,6 triệu USD |
Chúng tôi tính từ dự báo của công ty và số liệu chín tháng đã báo cáo; Stratasys không đưa ra dự báo theo quý.
Trước báo cáo, khoảng cũ có nghĩa là quý 4 phải tăng nhanh hơn bất kỳ quý nào trong bảng trên. Khoảng mới chỉ đòi hỏi tăng trưởng 2% đến 6%, gần với mức quý 3 vừa đạt được. Mốc thấp hơn này đáng tin hơn, nhưng cũng có nghĩa năm 2026 sẽ khép lại như một năm đi ngang chứ không phải một năm phục hồi.
Biên lợi nhuận và lợi nhuận: Đọc kỹ dòng GAAP
Biên lợi nhuận gộp non-GAAP cải thiện lên 47,8% từ 45,3%. Công ty quy điều này cho biên lợi nhuận tốt hơn trên cơ cấu hệ thống bán ra và một khoản tín dụng thuế quan, bù trừ một phần bởi doanh thu vật tư tiêu hao thấp hơn. Báo cáo hoạt động cho biết Stratasys đã được hoàn lại một phần thuế quan đã nộp ở các kỳ trước; không nêu số tiền. Stratasys là một trong nhiều nhà nhập khẩu đang thu hồi các khoản thuế quan đã nộp; trình theo dõi hoàn thuế quan IEEPA của chúng tôi cho thấy các khoản hoàn này đã đi vào kết quả kinh doanh như thế nào.
Chi phí hoạt động giảm xuống 73,3 triệu USD từ 78,8 triệu USD. Công ty quy điều này cho khoản lãi từ một vụ dàn xếp pháp lý, chi phí đánh giá lại khoản đầu tư thấp hơn 2,2 triệu USD và cắt giảm chi phí 3,1 triệu USD, bù trừ một phần bởi tác động tỷ giá bất lợi 2,2 triệu USD.
| Chỉ tiêu lợi nhuận | Q3 2026 | Q3 2025 | Ý nghĩa |
|---|---|---|---|
| Lỗ hoạt động GAAP | −11,0 triệu USD | −22,7 triệu USD | Bao gồm khấu hao tài sản vô hình, thù lao bằng cổ phiếu và các khoản bất thường |
| Lãi hoạt động non-GAAP | 2,7 triệu USD (biên 1,9%) | 0,1 triệu USD | Góc nhìn điều chỉnh của ban lãnh đạo |
| Lỗ ròng GAAP | −10,2 triệu USD | −55,6 triệu USD | Q3 2025 có khoản suy giảm giá trị Ultimaker 33,9 triệu USD |
| Lãi ròng non-GAAP | 3,5 triệu USD | 1,5 triệu USD | Loại trừ 13,7 triệu USD điều chỉnh trong Q3 2026 |
| EBITDA điều chỉnh | 8,0 triệu USD (biên 5,6%) | 5,0 triệu USD (biên 3,6%) | Không đồng nghĩa với tiền mặt |
Mức cải thiện GAAP nổi bật 45,4 triệu USD chủ yếu là do khoản suy giảm giá trị năm ngoái không còn trong phép so sánh. Hai yếu tố hỗ trợ của quý này, khoản hoàn thuế quan và vụ dàn xếp pháp lý, cũng không phải thứ có thể trông cậy mỗi quý.
Dòng tiền: Dương trở lại, vẫn âm tính từ đầu năm
Dòng tiền hoạt động đạt 3,5 triệu USD trong quý 3, sau khi chảy ra 18,7 triệu USD trong quý 2 mà công ty quy cho các khoản bất thường, bao gồm chi phí pháp lý để bảo vệ sở hữu trí tuệ. Điều đó giữ cho cam kết hồi tháng 8 về dòng tiền hoạt động dương trong nửa cuối năm vẫn đi đúng hướng, nhưng chỉ vừa sát.
| Chỉ tiêu tiền mặt | Chín tháng 2026 | Chín tháng 2025 |
|---|---|---|
| Dòng tiền hoạt động | −12,8 triệu USD | 10,3 triệu USD |
| Mua sắm tài sản cố định và thiết bị | 11,0 triệu USD | 15,5 triệu USD |
| Dòng tiền tự do (chúng tôi tính: dòng tiền hoạt động trừ tài sản cố định và thiết bị) | −23,7 triệu USD | −5,1 triệu USD |
| Tiền, tương đương tiền và tiền gửi ngắn hạn cuối kỳ | 210,7 triệu USD | 255,0 triệu USD |
Nguồn: báo cáo tài chính quý 3/2026. Con số dòng tiền tự do của chúng tôi không tính các khoản chi đầu tư khác như tài sản vô hình (1,7 triệu USD) và đầu tư vào công ty khác (5,3 triệu USD).

Riêng trong quý 3, chi tiêu vốn khoảng 3,4 triệu USD, nên dòng tiền tự do gần như hòa vốn, ở mức khoảng 0,1 triệu USD. Trong chín tháng đầu năm, 13,1 triệu USD bị hút vào vốn lưu động, chủ yếu do khoản phải thu tăng 17,9 triệu USD. Khoản phải thu ở mức 169,1 triệu USD tại ngày 30/9, tăng từ 151,3 triệu USD một năm trước. Dòng tiền chảy ra trong nửa đầu năm chưa được bù lại: dòng tiền dương trong nửa cuối năm và dòng tiền dương cả năm là hai cam kết khác nhau, và công ty đã bỏ cam kết cả năm từ tháng 8.
Bảng cân đối kế toán vẫn còn dư địa. Stratasys không có nợ vay. Tiền và tiền gửi giảm xuống 210,7 triệu USD từ 244,5 triệu USD vào cuối năm 2025, phản ánh dòng tiền hoạt động chảy ra, chi tiêu vốn, đầu tư vào công ty khác và các khoản thanh toán liên quan đến các thương vụ mua lại trước đây, chứ không phải mua lại cổ phiếu hay thương vụ mới.
Thương vụ Markforged đã bị hủy
Trước báo cáo, thương vụ mua lại Markforged trông như một đòn bẩy tăng trưởng đang chờ hoàn tất. Giờ nó không còn chờ nữa.
Cuối tháng 5/2026, Stratasys đồng ý mua Markforged, nhà sản xuất máy in sợi carbon liên tục và các loại máy in fused filament fabrication khác thuộc sở hữu của Nano Dimension, với giá 42,5 triệu USD tiền mặt (thông báo của Stratasys, 27/5/2026). Thương vụ không bao gồm mảng metal binder jetting của Markforged, vốn được Nano Dimension giữ lại.
Ngày 11/11/2026, hai công ty cùng thỏa thuận chấm dứt thương vụ. Trong hồ sơ 8-K, Nano Dimension cho biết hai bên "xác định rằng việc có được các phê duyệt pháp lý cần thiết để hoàn tất sẽ mất nhiều thời gian hơn đáng kể, và tốn kém hơn, so với dự kiến ban đầu." Stratasys công bố việc chấm dứt trong một thuyết minh của báo cáo tài chính quý 3 và không đề cập trong bản công bố kết quả.
Điều đó thay đổi những gì:
- Không có doanh thu từ mua lại trong năm 2026. Dự báo cập nhật chỉ gồm mảng kinh doanh hiện hữu, nên không có đóng góp nào của Markforged cần tách khỏi tăng trưởng tự thân.
- 42,5 triệu USD vẫn nằm trên bảng cân đối. Điều đó giữ tiền mặt ở khoảng 210,7 triệu USD và không có nợ vay.
- Câu chuyện hàng không vũ trụ và quốc phòng mất đi một mảnh. Stratasys từng nói công nghệ sợi carbon của Markforged sẽ hỗ trợ các linh kiện hàng không vũ trụ và quốc phòng có tính chất trọng yếu. Khoảng trống chiến lược đó giờ phải được lấp bằng cách khác.
Cổ phiếu SSYS: Phản ứng ngày công bố kết quả và bối cảnh giá
SSYS mở cửa ở 6,69 USD ngày 12/11 và đóng cửa ở 5,81 USD, giảm 11,2% so với giá đóng cửa 6,54 USD ngày 11/11. Trong phiên, cổ phiếu đã chạm 5,80 USD, mức giá thấp nhất kể từ ít nhất năm 2003. Cổ phiếu từng đóng cửa ở 11,62 USD ngày 15/1/2026, nên giá đóng cửa ngày 12/11 thấp hơn mức đó 50% và thấp hơn khoảng 33% so với giá đóng cửa cuối năm 2025 là 8,68 USD.
| Ngày công bố | Quý | Đóng cửa phiên trước | Đóng cửa trong ngày | Thay đổi |
|---|---|---|---|---|
| 13/11/2024 | Q3 2024 | 8,39 USD | 10,11 USD | +20,5% |
| 5/3/2025 | Q4 2024 | 10,61 USD | 10,35 USD | −2,5% |
| 8/5/2025 | Q1 2025 | 9,72 USD | 11,13 USD | +14,5% |
| 13/8/2025 | Q2 2025 | 11,37 USD | 10,01 USD | −12,0% |
| 13/11/2025 | Q3 2025 | 9,54 USD | 9,33 USD | −2,2% |
| 5/3/2026 | Q4 2025 | 9,80 USD | 9,10 USD | −7,1% |
| 7/5/2026 | Q1 2026 | 9,25 USD | 8,20 USD | −11,4% |
| 13/8/2026 | Q2 2026 | 8,84 USD | 8,97 USD | +1,5% |
| 12/11/2026 | Q3 2026 | 6,54 USD | 5,81 USD | −11,2% |
Nguồn: giá đóng cửa hằng ngày từ Polygon.io, đối chiếu với dữ liệu giá lịch sử của Nasdaq. Cả chín bản công bố đều ra trước giờ mở cửa, nên mức thay đổi được tính từ giá đóng cửa phiên trước.

Trong tám lần báo cáo trước đó, cổ phiếu tăng ba lần và giảm năm lần. Mức biến động trung bình là +0,17% và trung vị là −2,3%, nhưng biên độ biến động trung bình, dù tăng hay giảm, vào khoảng 9%. Hai lần tăng mạnh diễn ra vào năm 2024 và đầu năm 2025; mọi phản ứng kể từ tháng 8/2025 đều là giảm, trừ tháng 8/2026.
Để hình dung quy mô (chúng tôi tính, ở mức 5,81 USD): 88,1 triệu cổ phiếu đang lưu hành cho giá trị vốn hóa khoảng 512 triệu USD. Trừ đi 210,7 triệu USD tiền và tiền gửi, không có nợ vay, còn lại giá trị doanh nghiệp khoảng 301 triệu USD, xấp xỉ 0,5 lần điểm giữa dự báo doanh thu năm 2026. Thị trường đang định giá Stratasys như một công ty có ít lợi nhuận, chứ không phải một câu chuyện tăng trưởng. Mức đó có quá thấp hay không phụ thuộc vào việc nhu cầu máy in của quý 3 có lặp lại hay không.
Chúng tôi không trích dẫn mức đồng thuận của giới phân tích bên bán cho quý này. Các nhà cung cấp dữ liệu dùng định nghĩa lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu khác với chỉ tiêu non-GAAP của công ty, và các ước tính doanh thu và EPS trước báo cáo mà chúng tôi tìm thấy không thể xác minh từ nguồn gốc.
Kịch bản lạc quan, cơ sở và bi quan sau quý 3
Đây là các khung định tính, không phải dự báo.
| Kịch bản | Điều cần xảy ra | Cách hiểu |
|---|---|---|
| Lạc quan | Đơn hàng quốc phòng và ô tô tiếp tục chuyển thành doanh thu, vật tư tiêu hao tăng trưởng trở lại, quý 4 đạt mức cao của khoảng hàm ý 143–148 triệu USD và dòng tiền nửa cuối năm vẫn dương | Một sự phục hồi vận hành thực sự, dù chậm |
| Cơ sở | Quý 4 ở gần giữa khoảng, vật tư tiêu hao đi ngang, dòng tiền gần hòa vốn | Ổn định ở khoảng 555–560 triệu USD doanh thu mỗi năm |
| Bi quan | Các đơn hàng lớn lại bị lùi, vật tư tiêu hao tiếp tục giảm, quý 4 hụt khoảng đã hạ và dòng tiền nửa cuối năm chuyển âm | Tăng trưởng quý 3 là do thời điểm đơn hàng, không phải bước ngoặt |
Những câu hỏi cho vài quý tới
- Mảng hệ thống có trụ vững khi không còn đột biến quốc phòng? Hệ thống quý 3 tăng 36% so với quý 2. Nếu lặp lại trong quý 4, điều đó sẽ nói lên nhiều hơn một quý đơn lẻ.
- Vì sao vật tư tiêu hao giảm? Công ty không giải thích mức giảm từ kỷ lục quý 2. Vật liệu là doanh thu lặp lại mà mô hình kinh doanh phụ thuộc vào.
- Khoản hoàn thuế quan đóng góp bao nhiêu? Nó đã hỗ trợ biên lợi nhuận cả sản phẩm lẫn dịch vụ trong quý 3 và có thể không lặp lại.
- Khoản phải thu có giảm được không? Mức tăng 17,9 triệu USD trong chín tháng chiếm phần lớn khoản thiếu hụt tiền mặt.
- Điều gì sẽ thay thế Markforged? Công ty vẫn muốn có sợi carbon và linh kiện trọng yếu trong danh mục hàng không vũ trụ và quốc phòng.
- Dự báo năm 2027 có giả định tăng trưởng không? Bản dự báo tiếp theo, dự kiến ra cùng kết quả quý 4, sẽ cho thấy ban lãnh đạo coi quý 3 là bước ngoặt hay chỉ là một cú nhích do thời điểm.
Câu hỏi thường gặp
Stratasys công bố kết quả kinh doanh quý 3/2026 khi nào?
Stratasys công bố kết quả quý 3/2026 trước giờ mở cửa thị trường vào thứ Năm, ngày 12/11/2026, và tổ chức cuộc gọi hội nghị lúc 8:30 giờ ET cùng ngày.
Doanh thu của Stratasys đã tăng trưởng trở lại chưa?
Có, trong quý này. Doanh thu quý 3/2026 đạt 142,6 triệu USD, tăng 4,1% từ 137,0 triệu USD. Đây là quý đầu tiên tăng trưởng đáng kể so với cùng kỳ kể từ ít nhất năm 2023. Doanh thu chín tháng chỉ tăng 0,4%.
Vì sao Stratasys hạ dự báo năm 2026?
Công ty hạ dự báo doanh thu cả năm xuống 556–561 triệu USD từ 565–575 triệu USD. Công ty cho biết thay đổi này phản ánh chu kỳ bán hàng dài hơn và thời điểm biến động lớn hơn của các đơn hàng lớn hơn, tập trung vào sản xuất.
Chuyện gì đã xảy ra với thương vụ mua lại Markforged?
Stratasys và Nano Dimension cùng thỏa thuận chấm dứt thương vụ 42,5 triệu USD vào ngày 11/11/2026. Nano Dimension cho biết các phê duyệt pháp lý sẽ mất nhiều thời gian hơn đáng kể và tốn kém hơn dự kiến.
Stratasys có lãi không?
Trên cơ sở điều chỉnh, chỉ vừa đủ. Lãi ròng non-GAAP quý 3/2026 là 3,5 triệu USD và EBITDA điều chỉnh là 8,0 triệu USD. Theo GAAP, công ty lỗ 10,2 triệu USD trong quý và 50,9 triệu USD trong chín tháng.
Vì sao cổ phiếu SSYS giảm sau khi công bố kết quả kinh doanh?
Cổ phiếu đóng cửa ngày 12/11 ở 5,81 USD, giảm 11,2%. Bản công bố đặt mức tăng trưởng 4,1% cạnh dự báo cả năm thấp hơn, sự sụt giảm của vật tư tiêu hao và mức quý 4 hàm ý thấp hơn nhiều so với yêu cầu của khoảng cũ. Việc chấm dứt thương vụ Markforged được công bố trong các hồ sơ nộp cùng ngày.
Ngày công bố kết quả kinh doanh tiếp theo của Stratasys là khi nào?
Stratasys chưa công bố. Hai báo cáo quý 4 gần nhất của công ty đều ra vào ngày 5/3, trong năm 2025 và 2026.
Kết luận: Tăng trưởng trở lại trong một quý, sự phục hồi chưa được chứng minh
SSYS có thể tăng trưởng trở lại không? Trong quý 3/2026, câu trả lời là có. Nhưng mức tăng đó dựa vào cơ cấu sản phẩm nghiêng về đơn hàng máy in thay vì vật liệu lặp lại, và trong cùng bản công bố, công ty đã hạ dự báo cả năm.
Dòng hữu ích nhất trên trang này là quý 4 hàm ý. Theo khoảng cũ, quý 4 cần tăng 9% đến 16%; theo khoảng mới, chỉ cần 2% đến 6%. Đó là mốc thực tế hơn, nhưng cũng có nghĩa doanh thu năm 2026 sẽ chỉ chênh lệch trong khoảng 2% so với năm 2025.
Báo cáo tiếp theo sẽ cho thấy quý 3 có phải là khởi đầu của một xu hướng hay không. Điều đó đòi hỏi tăng trưởng ở cả hệ thống lẫn vật tư tiêu hao, khoản phải thu giảm xuống và dòng tiền nửa cuối năm tiếp tục dương. Không có thương vụ Markforged, công ty phải tự đạt được điều đó bằng chính mảng kinh doanh của mình.
Để xem cách tiếp cận theo quý tương tự đã diễn ra ra sao ở các công ty khác trong mùa này, hãy xem các trang tham khảo của chúng tôi về lượng đơn hàng tồn quý 3 của Caterpillar và phản ứng cổ phiếu và kết quả kinh doanh theo quý của Tetra Tech.
Bài viết này là nghiên cứu và phân tích, không phải lời khuyên đầu tư hay khuyến nghị mua hoặc bán bất kỳ chứng khoán nào.
Đọc Thêm
- Lợi nhuận Airbnb theo quý: kết quả Q3 2026 và cổ phiếu ABNB
- Lợi nhuận ConocoPhillips theo quý: Kết quả và EPS Q3 2026
- McDonald’s theo quý: kết quả Q3 2026, doanh số so sánh
- Vì sao cổ phiếu Caterpillar giảm? KQKD Q3 2026, đơn tồn đọng
- Lợi nhuận Tetra Tech theo quý: Xem trước Q4 FY2026 và TTEK
- D-Wave quý 3/2026: doanh thu 4.5 triệu USD vượt, lỗ 0.13 USD
- Lợi nhuận Constellation Energy Q3/2026: EPS $5.06 vượt $3.90
- Hoàn thuế IEEPA: 78 cổ phiếu đã được hoàn bao nhiêu tiền?
Tài liệu tham khảo
- Stratasys: bản công bố kết quả quý 3/2026 (Form 6-K, Exhibit 99.1)
- Stratasys: bài thuyết trình nhà đầu tư quý 3/2026 (Form 6-K, Exhibit 99.2)
- Stratasys: báo cáo hoạt động và tài chính quý 3/2026 (Form 6-K)
- Stratasys: báo cáo tài chính hợp nhất tóm lược quý 3/2026 (Form 6-K)
- Stratasys: bản công bố kết quả quý 2/2026
- Stratasys: bài thuyết trình nhà đầu tư quý 2/2026
- Stratasys: báo cáo hoạt động và tài chính quý 2/2026
- Stratasys: báo cáo tài chính quý 2/2026
- Stratasys: bản công bố kết quả quý 1/2026
- Stratasys: bản công bố kết quả quý 4 và cả năm 2025
- Stratasys: bản công bố kết quả quý 3/2025
- Stratasys: bản công bố kết quả quý 2/2025
- Stratasys: bản công bố kết quả quý 1/2025
- Stratasys: bản công bố kết quả quý 3/2024
- Stratasys: Form 20-F năm 2025
- Nano Dimension: Form 8-K về việc chấm dứt thương vụ bán Markforged, tháng 11/2026
- Stratasys: thỏa thuận mua lại Markforged, 27/5/2026
- Stratasys: thông báo cuộc gọi hội nghị quý 3/2026
- Stratasys: máy in F870 mới cho sản xuất hàng loạt, Formnext 2026
- Nasdaq: dữ liệu giá lịch sử SSYS
- SEC EDGAR: hồ sơ của Stratasys



