Ni Marcus ReeveStock Market sa Lame-Duck Session: 25 Midterm, 1926-2022
Mabilis na sagot. Kadalasang tumataas, pero hindi higit sa ibang taon. Mula sa closing price sa araw ng midterm election hanggang Enero 3, kapag nanumpa na ang bagong Kongreso, tumaas ang U.S. stock market sa 18 sa 25 midterm mula 1926 hanggang 2022, na may median na total return na +2.9% at average na +3.6%. Ang parehong window sa kalendaryo ay tumaas sa 75 sa 100 taon mula 1926 hanggang 2025, na may median na +3.2%, kaya ang lame-duck period pagkatapos ng midterm ay mukhang ordinaryong Nobyembre at Disyembre lang. Kapag malapit nang magpalit ng kontrol ang House o ang Senado, tumaas ang window nang 6 na beses lang sa 11; kapag walang kapulungang nagpalit ng kontrol, 12 beses sa 14. Ang pinakamasamang lame duck sa record ay noong 2018 (−11.2%).
Resulta (hanggang 1:50 a.m. ET, 4 Nobyembre 2026): Nanalo ang mga Demokrata ng kontrol sa Senado at sa Kapulungan, ayon sa deklarasyon ng AP at NBC News. Sa bilang ng AP noong 1:30 a.m. ET, naagaw ng mga Demokrata ang pitong upuan sa Senado na hawak ng Republikano at 16 na upuan sa Kapulungan. Simula 3 Enero 2027 ay hindi na buong hawak ng partido ng White House ang Kongreso.
Ang lame-duck session ay anumang pulong ng papaalis na Kongreso pagkatapos ng eleksyon at bago manungkulan ang kahalili nito. Mula nang magkabisa ang 20th Amendment noong 1935, nagtatapos at nagsisimula ang termino ng Kongreso tuwing Enero 3 ng mga odd-numbered na taon, kaya bawat midterm ay nagbubukas ng humigit-kumulang dalawang buwang window kung saan hawak pa rin ng lumang mayorya ang gavel habang naghihintay ang bago. Para sa 2026, tumatakbo ang window mula 3 Nobyembre 2026 hanggang 3 Enero 2027, at may tunay itong mga deadline: mauubos ang pondo ng pederal na gobyerno sa Disyembre 11, at magpupulong ang Federal Reserve sa Disyembre 8-9.
Sinusukat ng artikulong ito kung paano kumilos ang stock market sa eksaktong window na iyon, at inililista ang mga milestone na may tiyak na petsa mula ngayon hanggang sa panunumpa ng 120th Congress. Mas makitid ito kaysa sa iba naming pananaliksik tungkol sa midterm: ang 12-buwang record pagkatapos ng botohan ay nasa S&P 500 pagkatapos ng midterm elections, 1950-2026, ang returns ayon sa kung sino ang may kontrol sa Washington ay nasa maganda ba ang gridlock para sa stocks?, at ang mga funding lapse ay nasa government shutdowns at ang stock market.
Paano ito sinukat
Market data. Ang mahabang sample ay ang daily market factor mula sa Kenneth R. French Data Library. Kapag idinagdag ang market excess return sa risk-free rate (Mkt-RF + RF), makukuha ang araw-araw na total return ng CRSP value-weighted index ng lahat ng U.S. listed stocks, kasama ang dividends, mula Hulyo 1926 hanggang Setyembre 2026. Saklaw nito ang lahat ng 25 midterm mula 1926 hanggang 2022.
Presyo ng S&P 500. Wala kaming nakitang libreng daily price history ng S&P 500 pabalik sa 1950 na nada-download gamit ang simpleng request, kaya mas huli nagsisimula ang price check: ang delayed daily closes ng Cboe para sa S&P 500 index (_SPX) ay nagsisimula noong Enero 1975 (ang 12 midterm mula 1978 hanggang 2022), at ang closes ng SPDR S&P 500 ETF na SPY ay nagsisimula noong Enero 2004 (ang 5 midterm mula 2006 hanggang 2022). Price returns ang mga ito, walang dividends.
Mga petsa. Ang araw ng eleksyon ay ang unang Martes pagkatapos ng unang Lunes ng Nobyembre. Ang base ay ang huling close sa o bago ang araw ng eleksyon. Hindi nagte-trade ang NYSE sa araw ng eleksyon hanggang 1960s, kaya sa mga taong iyon ang base ay ang close ng Lunes. Ang end point ay ang huling close sa o bago ang Enero 3 ng susunod na taon. Sa maraming taon, tumapat ang Enero 3 sa weekend o holiday, kaya madalas nagtatapos ang window sa Disyembre 31 o Enero 2. Hinati rin namin ang window sa huling close sa o bago ang Nobyembre 30, at ipinapakita ang galaw sa susunod na araw at ang pinakamalalim na punto sa ilalim ng base sa loob ng window.
Kontrol ng Kongreso. Kung nagpalit ng kamay ang mayorya sa House o Senado ay kinuha mula sa table ng Wikipedia na party divisions ng mga Kongreso ng Estados Unidos. Ang Senado ng 2001-2003 ay binilang na Demokratiko pagkatapos ng paglipat ng partido noong Hunyo 2001, at ang 50-50 na Senado ng 2021-2023 ay binilang na Demokratiko dahil sa tie-breaking vote ng Vice President.
Isang paalala tungkol sa 1926 at 1930. Bago ang 20th Amendment, nananatili ang papaalis na Kongreso hanggang Marso 4, kaya para sa dalawang eleksyong iyon, ang Enero 3 na end point ay pagtutugma lang sa kalendaryo, hindi simula ng bagong Kongreso. Isinama ang mga ito para kumpleto; halos hindi nagbabago ang buod kapag tinanggal (23 midterm mula 1934 hanggang 2022: 17 tumaas, median +2.9%).
Ang scoreboard: araw ng eleksyon hanggang Enero 3
| Window | Mga midterm na tumaas | Average | Median | Pinakamasama | Pinakamaganda |
|---|---|---|---|---|---|
| Araw ng eleksyon hanggang susunod na trading day | 18 sa 25 | +0.4% | +0.5% | −3.7% (1946) | +3.6% (1982) |
| Araw ng eleksyon hanggang Nobyembre 30 | 18 sa 25 | +1.8% | +2.3% | −5.5% (1974) | +8.9% (1954) |
| Nobyembre 30 hanggang Enero 3 | 18 sa 25 | +1.7% | +1.2% | −11.4% (2018) | +8.1% (2010) |
| Araw ng eleksyon hanggang Enero 3 | 18 sa 25 | +3.6% | +2.9% | −11.2% (2018) | +16.1% (1954) |
(Ken French Mkt-RF + RF, value-weighted total return, 1926-2022.)
Tatlong punto ang kapansin-pansin.
Kadalasang positibo ang window. Pito sa bawat sampung lame-duck window ang nagtapos nang mas mataas. Tatlo lang sa 25 ang bumaba nang higit sa 2%: 1930, 1974 at 2018.
Kalmado ang karaniwang takbo. Ang median na pinakamalalim na punto sa ilalim ng closing price sa araw ng eleksyon ay −1.5% lang. Limang window ang nagkaroon ng pagbaba nang higit sa 5% sa isang punto: 1930 (−15.5%), 2018 (−15.0%), 1974 (−12.2%), 1946 (−7.5%) at 1938 (−5.7%).
Sa Disyembre nangyayari ang malalaking lugi. Pareho ang tsansang tumaas ng dalawang kalahati ng window, pero ang pinakamalaking pagbagsak ay dumating pagkatapos ng Nobyembre 30: noong 2018, bumaba ang market nang 11.4% mula Nobyembre 30 hanggang Enero 3, at noong 2022, bumaba ito nang 6.4% sa parehong yugto pagkatapos ng malakas na Nobyembre.
Bawat midterm lame duck mula 1926
| Midterm | Base close | End close | Araw ng eleksyon hanggang Ene 3 | Susunod na araw | Hanggang Nob 30 | Nob 30 hanggang Ene 3 | Pinakamalalim na punto | Kapulungang nagpalit ng kontrol |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1926 | Nob 1 | Ene 3 | +4.4% | +0.2% | +2.3% | +2.1% | 0.0% | wala |
| 1930 | Nob 3 | Ene 3 | −5.9% | −2.6% | −3.4% | −2.7% | −15.5% | House |
| 1934 | Nob 5 | Ene 3 | +7.1% | +1.5% | +5.8% | +1.2% | 0.0% | wala |
| 1938 | Nob 7 | Ene 3 | −0.2% | +2.4% | −3.5% | +3.4% | −5.7% | wala |
| 1942 | Nob 2 | Ene 2 | +5.4% | −0.3% | −0.5% | +6.0% | −0.8% | wala |
| 1946 | Nob 4 | Ene 3 | +1.2% | −3.7% | −3.2% | +4.5% | −7.5% | House at Senado |
| 1950 | Nob 6 | Ene 3 | +10.8% | +1.5% | +3.7% | +6.9% | 0.0% | wala |
| 1954 | Nob 1 | Ene 3 | +16.1% | +2.0% | +8.9% | +6.6% | 0.0% | House at Senado |
| 1958 | Nob 3 | Ene 2 | +8.7% | +1.0% | +2.8% | +5.8% | −0.3% | wala |
| 1962 | Nob 5 | Ene 3 | +10.2% | +0.7% | +7.7% | +2.4% | 0.0% | wala |
| 1966 | Nob 7 | Ene 3 | +1.4% | +0.8% | +0.7% | +0.7% | −0.7% | wala |
| 1970 | Nob 3 | Dis 31 | +10.2% | +0.2% | +3.8% | +6.2% | −1.7% | wala |
| 1974 | Nob 5 | Ene 3 | −5.1% | −0.1% | −5.5% | +0.4% | −12.2% | wala |
| 1978 | Nob 7 | Ene 3 | +5.4% | +0.4% | +1.9% | +3.5% | −1.5% | wala |
| 1982 | Nob 2 | Ene 3 | +2.3% | +3.6% | +2.5% | −0.2% | −1.4% | wala |
| 1986 | Nob 4 | Ene 2 | −0.4% | +0.2% | +0.7% | −1.1% | −3.4% | Senado |
| 1990 | Nob 6 | Ene 3 | +5.0% | −1.6% | +4.2% | +0.9% | −1.6% | wala |
| 1994 | Nob 8 | Ene 3 | −1.5% | −0.1% | −2.5% | +1.0% | −4.7% | House at Senado |
| 1998 | Nob 3 | Dis 31 | +12.0% | +0.9% | +5.1% | +6.6% | 0.0% | wala |
| 2002 | Nob 5 | Ene 3 | +0.1% | +1.0% | +2.9% | −2.7% | −4.2% | Senado |
| 2006 | Nob 7 | Ene 3 | +2.9% | +0.3% | +1.7% | +1.2% | −0.3% | House at Senado |
| 2010 | Nob 2 | Ene 3 | +7.8% | +0.4% | −0.3% | +8.1% | −1.0% | House |
| 2014 | Nob 4 | Ene 2 | +2.7% | +0.5% | +2.9% | −0.2% | −1.8% | Senado |
| 2018 | Nob 6 | Ene 3 | −11.2% | +2.1% | +0.1% | −11.4% | −15.0% | House |
| 2022 | Nob 8 | Ene 3 | −0.4% | −2.2% | +6.4% | −6.4% | −2.2% | House |
| 2026 | Nob 3 | idadagdag pa | idadagdag pa | Nob 4, 2026: idadagdag pagkatapos ng close | idadagdag pa | idadagdag pa | idadagdag pa | House at Senado |
(Total return ng U.S. market, Ken French Mkt-RF + RF. Ang "Base close" ay ang huling close sa o bago ang araw ng eleksyon; ang "End close" ay ang huling close sa o bago ang Enero 3 ng susunod na taon. Ang "Pinakamalalim na punto" ay ang pinakamababang close sa loob ng window kumpara sa base. Base ng 2026: S&P 500 sa 7,568.92 at SPY sa 754.35 sa close ng 3 Nobyembre 2026.)
Espesyal ba ang lame duck, o kalendaryo lang?
Ang Nobyembre at Disyembre ay kabilang sa mas malalakas na buwan ng U.S. stocks sa kasaysayan, kaya ang positibong lame-duck window ay maaaring dahil lang sa season. Para masuri, pinatakbo namin ang eksaktong parehong window, mula sa unang Martes pagkatapos ng unang Lunes ng Nobyembre hanggang Enero 3, sa bawat taon mula 1926 hanggang 2025.
| Uri ng taon | Mga window na tumaas | Average | Median | Pinakamasama |
|---|---|---|---|---|
| Mga taon ng midterm (25) | 18 (72%) | +3.6% | +2.9% | −11.2% (2018) |
| Mga taon ng presidential election (25) | 18 (72%) | +2.9% | +3.6% | −8.4% |
| Odd years, walang pederal na eleksyon (50) | 39 (78%) | +2.4% | +3.2% | −23.8% |
| Lahat ng 100 taon | 75 (75%) | +2.8% | +3.2% | −23.8% |
(Parehong window at data sa bawat taon. Ang −23.8% na pinakamababa sa odd years ay noong 1931, panahon ng Great Depression.)
Hindi makikilala ang mga midterm window sa iba. Bahagyang mas mataas ang kanilang average, dahil sa 1954, 1950 at 1998; bahagyang mas mababa ang kanilang median; at 12 sa 25 midterm window ang lumampas sa 100-taong median, halos eksaktong kalahati. Sa data na ito, walang nasusukat na sariling epekto ang lame-duck session. Ang positibong drift ay ang normal na year-end season, at ang midterm ay laging nasa simula nito bawat cycle.
Ganoon din ang sinasabi ng S&P 500 price check mula 1975, at kung may pagkakaiba man, nahuli pa ang mga kamakailang midterm window kumpara sa season. Mula 1978 hanggang 2022, tumaas ang index sa 8 sa 12 midterm lame-duck window na may median na +1.5%, kumpara sa 31 sa 39 na taong walang midterm at median na +3.8% sa parehong 1975-2025 na yugto. Maliit na sample ang labindalawang window, at isang taon (2018) ang may malaking bahagi sa resulta, kaya ituring ang agwat bilang paglalarawan, hindi pattern na puwedeng i-trade.
Kapag nagpalit ng kamay ang kontrol sa Kongreso
Ang 2026 lame duck ay isang handover: parehong kapulungan ay lumilipat mula sa kontrol ng Republikano patungong Demokratiko. Paano tumakbo ang mga lame duck kapag malapit nang magpalit ang mayorya?
| Resulta ng midterm | Mga midterm | Mga window na tumaas | Average | Median |
|---|---|---|---|---|
| Walang kapulungang nagpalit ng kontrol | 14 | 12 (86%) | +5.6% | +5.4% |
| Kahit isang kapulungan ang nagpalit ng kontrol | 11 | 6 (55%) | +1.0% | +0.1% |
| Nagpalit ng kontrol ang House | 8 | 4 (50%) | +1.1% | +0.4% |
| Parehong kapulungan ang nagpalit ng kontrol | 4 | 3 (75%) | +4.7% | +2.0% |
Mukhang malaki ang pangunahing hati: ang mga lame duck na walang pagpapalit ng kontrol ay tumaas nang 12 beses sa 14, habang ang mga handover ay tumaas nang 6 na beses lang sa 11. Pero pinaghahalo ng paghahambing ang magkakaibang panahon. Labindalawa sa 14 na midterm na "walang pagpapalit" ay naganap bago ang 1986, karamihan sa panahong tuloy-tuloy na hawak ng mga Demokrata ang House (1955 hanggang 1995) at bihirang gumalaw ang kontrol. Walo sa 11 handover ay naganap noong 1986 o pagkatapos, kung kailan mas mahina sa pangkalahatan ang mga lame-duck window ng market (6 sa 10 tumaas mula 1986, median +1.4%). Magkabuhol ang panahon at ang kontrol, at maliliit ang mga sample.
Ang pinakamalapit na precedent para sa 2026, mga taon kung kailan parehong kapulungan ang nagpalit ng kontrol, ay apat lang:
- 1946 (+1.2%): Nakuha ng mga Republikano ang parehong kapulungan. Bumaba ang market nang 3.7% kinabukasan ng botohan at 7.5% ang ibinaba sa ilalim ng closing price sa araw ng eleksyon sa pinakamababang punto, saka nakabawi noong Disyembre.
- 1954 (+16.1%): Nakuha ng mga Demokrata ang parehong kapulungan. Ito ang pinakamagandang lame-duck window sa data, bahagi ng malakas na bull market ng 1954.
- 1994 (−1.5%): Nakuha ng mga Republikano ang parehong kapulungan, at napanalunan ang House sa unang pagkakataon sa loob ng 40 taon. Dahan-dahang bumaba ang market noong Nobyembre at nabawi ang bahagi ng lugi noong Disyembre.
- 2006 (+2.9%): Nakuha ng mga Demokrata ang parehong kapulungan. Tahimik na window, hindi kailanman bumaba nang higit sa 0.3% sa ilalim ng base.
Tatlo sa apat ang tumaas, at maliit ang nag-iisang pagbaba. Hindi masasabi ng apat na kaso kung ano ang gagawin ng ikalima; ipinapakita lang nila na ang isang buong handover, nang mag-isa, ay hindi pa nagdulot ng masamang lame-duck market.
Ang masasamang lame duck: ano talaga ang nangyari
Ang tatlong malalaking pagbaba ay may mga sanhing malayo sa paglilipat ng kapangyarihan.
- 2018 (−11.2%). Flat ang market buong Nobyembre, saka bumaba nang 11.4% noong Disyembre. Itinaas ng Federal Reserve ang target range nito sa 2.25-2.50% noong Disyembre 19, 2018, at nagsimula ang partial government shutdown noong Disyembre 22, nang hindi magkasundo sa pondo ang papaalis na Kongreso at ang Pangulo. Kapapalit pa lang ng kontrol sa House. Ito ang pinakamalinaw na halimbawa ng lame duck na sabay na tinamaan ng desisyon ng Fed at ng funding deadline. Buong tinatalakay ang record ng mga shutdown sa aming pag-aaral tungkol sa shutdown.
- 1930 (−5.9%). Window noong panahon ng Depression, na bumaba nang hanggang 15.5% sa ilalim ng closing price sa araw ng eleksyon. Muntik-muntikang nakaligtas sa botohan ang mayoryang Republikano sa House pero nawala ito bago unang magpulong ang bagong Kongreso noong Disyembre 1931.
- 1974 (−5.1%). Ang lame duck pagkatapos ng pagbibitiw dahil sa Watergate, sa mga huling linggo ng bear market ng 1973-74, na may pinakamababang punto na 12.2% sa ilalim ng base.
Ang 2022 (−0.4%) ay mas banayad na bersyon ng 2018. Tumaas ang market nang 6.4% hanggang Nobyembre 30, saka ibinalik ang lahat noong Disyembre, ang buwan kung kailan itinaas ng Fed ang target range nito sa 4.25-4.50% noong Disyembre 14, 2022. Para sa ugnayan ng rate expectations at ng midterm, tingnan ang 2026 midterms meet the Fed at Treasury yields at ang dolyar pagkatapos ng midterm.
Ang check gamit ang S&P 500 at SPY
| Midterm | S&P 500 sa base | S&P 500 sa dulo | Presyo ng S&P 500 | Presyo ng SPY | Total return ng U.S. market |
|---|---|---|---|---|---|
| 1978 | 93.85 | 97.80 | +4.2% | – | +5.4% |
| 1982 | 137.49 | 138.34 | +0.6% | – | +2.3% |
| 1986 | 246.20 | 246.45 | +0.1% | – | −0.4% |
| 1990 | 311.62 | 321.91 | +3.3% | – | +5.0% |
| 1994 | 465.65 | 459.11 | −1.4% | – | −1.5% |
| 1998 | 1,110.84 | 1,229.23 | +10.7% | – | +12.0% |
| 2002 | 915.39 | 908.59 | −0.7% | – | +0.1% |
| 2006 | 1,382.84 | 1,416.63 | +2.4% | +2.0% | +2.9% |
| 2010 | 1,193.57 | 1,271.89 | +6.6% | +6.3% | +7.8% |
| 2014 | 2,012.10 | 2,058.20 | +2.3% | +2.2% | +2.7% |
| 2018 | 2,755.45 | 2,447.89 | −11.2% | −11.0% | −11.2% |
| 2022 | 3,828.11 | 3,824.14 | −0.1% | −0.3% | −0.4% |
| 2026 | 7,568.92 | idadagdag pa | idadagdag pa | idadagdag pa | idadagdag pa |
(Daily closes ng Cboe para sa _SPX at SPY, presyo lang; total return mula sa Ken French. Parehong base at end date gaya ng pangunahing table.)
Nagkakatugma sa sign ang price series at ang total-return series sa 10 sa 12 cycle. Ang dalawang eksepsiyon ay 1986 at 2002, kung saan nagtapos ang S&P 500 at ang malawak na market sa magkabilang panig ng zero nang wala pang isang punto ang agwat. Tumaas ang SPY sa 3 sa 5 lame duck mula 2006, na may median na +2.0%; bahagyang negatibo ang average nito (−0.2%) dahil sa 2018.
Ang kalendaryo ng 2026-27 lame duck
Ito ang mga nakapirming milestone na may petsa mula sa araw ng eleksyon hanggang sa mga unang linggo ng bagong Kongreso, bawat isa mula sa primary o mapagkakatiwalaang nailathalang source. Tinanggal ang anumang hindi namin ma-petsahan mula sa ganoong source (tingnan ang mga tala sa ilalim ng table).
| Petsa | Milestone | Bakit ito binabantayan ng market | Source |
|---|---|---|---|
| Mar Nob 3, 2026 | Araw ng midterm election | Base close: S&P 500 7,568.92, SPY 754.35 | Pederal na batas; Cboe |
| Huw Nob 26, 2026 | Sarado ang NYSE (Thanksgiving) | Holiday | NYSE |
| Biy Nob 27, 2026 | Maagang pagsasara ng NYSE, 1:00 p.m. ET | Manipis na holiday session | NYSE |
| Mar-Miy Dis 8-9, 2026 | Pulong ng FOMC, may Summary of Economic Projections | Huling rate decision ng 2026 | Federal Reserve |
| Biy Dis 11, 2026 | Mag-e-expire ang pansamantalang pondo ng gobyerno | Panganib ng shutdown kung hindi mapalawig | White House, H.R. 6500 |
| Biy Dis 11, 2026 | Mag-e-expire ang ilang VA health care extender, mga probisyon ng farm bill at ang surface transportation authorization | Mga rider sa parehong funding vehicle | CRFB |
| Huw Dis 24, 2026 | Maagang pagsasara ng NYSE, 1:00 p.m. ET | Manipis na holiday session | NYSE |
| Biy Dis 25, 2026 | Sarado ang NYSE (Pasko) | Holiday | NYSE |
| Huw Dis 31, 2026 | Mag-e-expire ang dagdag na bayad sa mga doktor ng Medicare at ang awtoridad ng Export-Import Bank | Mga year-end extender; huling trading day rin ng window | CRFB |
| Biy Ene 1, 2027 | Sarado ang NYSE (Bagong Taon) | Holiday | NYSE |
| Lin Ene 3, 2027 | Matatapos ang termino ng 119th Congress; magpupulong ang 120th Congress | Katapusan ng lame-duck window | 20th Amendment |
| Mar-Miy Ene 26-27, 2027 | Unang pulong ng FOMC sa 2027 | Unang rate decision sa ilalim ng bagong Kongreso | Federal Reserve |
Mga tala sa kalendaryo.
- Ang Disyembre 11 ay ang end date sa stopgap law na nilagdaan ng Pangulo noong Setyembre 2, 2026 (H.R. 6500, ang Continuing Appropriations and Extensions Act, 2027), na nagpopondo sa mga pederal na ahensya sa antas ng fiscal 2026. Maaaring ilipat ng Kongreso ang petsa sa bagong batas anumang oras; suriin ang pinakabagong status bago umasa rito.
- Linggo ang Enero 3, 2027. Itinatakda ng 20th Amendment ang tanghali ng Enero 3 bilang simula ng mga bagong termino at default na petsa ng pagpupulong ng Kongreso "maliban kung magtakda sila sa batas ng ibang araw." May mga Kongresong pumili ng mas huling araw; Enero 3 ang ginamit namin dahil iyon ang petsang itinakda ng Konstitusyon. Ang huling trading close sa loob ng window ay Huwebes, Disyembre 31.
- Tinanggal dahil hindi namin ma-petsahan mula sa primary o mapagkakatiwalaang source na naa-access: ang mga deadline ng certification at canvass ng mga estado (iba-iba bawat estado), ang "X-date" ng debt limit (inililista lang ng Committee for a Responsible Federal Budget na maaabot ang debt ceiling sa "2027 (estimated)", batay sa projection ng Bipartisan Policy Center na sa pagitan ng taglamig at kalagitnaan ng tag-init), at ang petsa ng tuluyang pag-adjourn ng papaalis na Kongreso.
Ano ang naiiba sa 2026 lame duck
Dalawang katangian ang nagpapaiba sa window na ito sa karaniwang window sa table.
Isa itong buong handover na may funding deadline sa loob ng window. Hawak ng mga Republikano ang White House, ang Senado at ang House hanggang Enero 3. Kukunin ng mga Demokrata ang parehong kapulungan sa araw na iyon. May hanggang Disyembre 11 ang papaalis na mayorya para palawigin o palitan ang stopgap law, kung hindi ay mapupunta ang deadline sa bagong Kongreso. Sa 25 nakaraang midterm, apat lang ang nakakita ng pagpapalit ng kontrol sa parehong kapulungan (1946, 1954, 1994 at 2006), at ang pinakamasamang lame duck sa record, 2018, ay nagtapos sa partial shutdown na nagsimula noong Disyembre 22. Gayunman, ang mas malalaking galaw sa table ay nagmula sa ekonomiya at sa Fed, hindi sa Kongreso.
Magpupulong ang Fed dalawang araw bago ang deadline. May kasamang bagong economic projections ang pulong ng FOMC sa Disyembre 8-9. Sa parehong mahinang Disyembre ng mga kamakailang lame duck, 2018 at 2022, nagtaas ng rates ang Fed sa kalagitnaan ng Disyembre. Paglalarawan iyan ng dalawang taon, hindi forecast para sa taong ito.
Wala sa mga ito ang nagsasabi kung saan pupunta ang market mula ngayon hanggang Enero. Ayon sa record, tumataas ang lame-duck window nang mga pito sa sampung beses, halos kapareho ng anumang yugto mula Nobyembre hanggang Enero, at ang pinakamasasamang resulta nito ay dumating kapag may policy shock sa Disyembre na sumabay sa mahinang market. Para sa kung paano kumilos ang laki ng kumpanya at ang rates sa mas mahabang panahon pagkatapos ng midterm, tingnan ang small caps laban sa large caps pagkatapos ng midterm at bank stocks pagkatapos ng midterm elections.
Paano gamitin ang table na ito
- Huwag ituring ang lame duck bilang hiwalay na seasonal trade. Tumataas ito nang halos kasindalas ng parehong window sa mga taong walang eleksyon (72% laban sa 76%), at bahagyang mas mababa ang median nito.
- Paghiwalayin ang kalendaryo at ang pulitika. Ang malalaking galaw sa lame duck ay nagmula sa mga rate decision, recession at isang shutdown, hindi sa bilang ng boto.
- Markahan ang mga panganib na may petsa. Para sa 2026-27, iyan ang pulong ng FOMC sa Disyembre 8-9, ang funding deadline sa Disyembre 11 at ang mga expiration sa Disyembre 31, lahat bago magpulong ang bagong Kongreso.
- Igalang ang laki ng sample. Dalawampu't limang window sa kabuuan, labing-isang handover at apat na buong handover ay masyadong kaunti para paghiwalayin ang epekto ng pulitika sa ingay.
Para masubaybayan kung paano nagte-trade ang market sa buong handover, maaari kang magsimula ng live AI analysis ng SPY sa SimianX at ihambing ito sa mga petsang ito.
FAQ
Paano kumikilos ang stock market sa panahon ng lame-duck session?
Mula sa closing price sa araw ng midterm election hanggang Enero 3, tumaas ang U.S. market sa 18 sa 25 midterm mula 1926 hanggang 2022, na may median na total return na +2.9% at average na +3.6%. Kahanay ito ng parehong window sa lahat ng taon, na tumaas nang 75 beses sa 100 na may median na +3.2%.
Ano ang pinakamasamang lame-duck period para sa stocks?
- Mula sa close noong Nobyembre 6, 2018 hanggang Enero 3, 2019, nawalan ang U.S. market ng 11.2% at bumaba ang S&P 500 mula 2,755.45 patungong 2,447.89. Karamihan sa lugi ay nangyari noong Disyembre, nang magtaas ng rates ang Fed noong Disyembre 19 at magsimula ang partial government shutdown noong Disyembre 22.
Bumababa ba ang stocks kapag nagpapalit ng kamay ang Kongreso?
Hindi palagian. Kapag malapit nang magpalit ng kontrol ang House o Senado, tumaas ang lame-duck window nang 6 na beses sa 11, kumpara sa 12 beses sa 14 kapag walang kapulungang nagpalit. Sa apat na midterm kung saan parehong kapulungan ang nagpalit ng kontrol (1946, 1954, 1994, 2006), tatlong beses tumaas ang window. Maliliit ang mga sample at halo sa epekto ng panahon.
Kailan magsisimula ang bagong Kongreso sa 2027?
Itinatakda ng 20th Amendment ang Enero 3, 2027 bilang katapusan ng 119th Congress at simula ng 120th. Linggo ang Enero 3, 2027; maaaring magtakda ang Kongreso ng ibang araw ng pagpupulong sa pamamagitan ng batas.
Kailan mauubos ang pondo ng gobyerno sa 2026?
Ang stopgap law na nilagdaan noong Setyembre 2, 2026 (H.R. 6500) ay nagpopondo sa mga pederal na ahensya hanggang Disyembre 11, 2026, maliban kung magpasa muna ang Kongreso ng bagong batas.
Kailan ang susunod na pulong ng Fed pagkatapos ng 2026 midterm?
Magpupulong ang FOMC sa Disyembre 8-9, 2026, may kasamang Summary of Economic Projections, at pagkatapos ay sa Enero 26-27, 2027, ayon sa kalendaryo ng Federal Reserve.
S&P 500 data ba ito mula 1950?
Hindi. Ang mahabang sample (1926-2022) ay ang total return ng buong U.S. market mula sa data library ni Ken French, na malapit na sumusunod sa S&P 500. Nagsisimula ang S&P 500 price check sa midterm ng 1978, ang una sa daily history ng Cboe na na-download namin, at ang SPY check sa 2006.
Bottom line
Ang lame-duck window pagkatapos ng midterm ay kadalasang magandang yugto para sa stocks, tumaas pagkatapos ng 18 sa 25 eleksyon mula 1926, pero hindi ito mas maganda kaysa sa parehong mga linggo sa ibang taon. Bahagyang mas mahina ang mga handover ng kontrol kaysa sa mga taong walang pagbabago, isang pattern na nalalabuan ng epekto ng panahon at maliliit na sample, at ang apat na buong handover bago ang 2026 ay nagbunga ng tatlong pagtaas. Ang pinakamasamang lame duck, 2018, ay nangyari nang sabay na tumama ang rate hike sa Disyembre at ang funding lapse. Sa 2026, parehong nasa loob muli ng window ang mga petsang iyon: magpupulong ang FOMC sa Disyembre 8-9 at mag-e-expire ang pondo sa Disyembre 11.
Ang artikulong ito ay makasaysayang pananaliksik, hindi investment advice. Ang mga pattern sa nakaraan, lalo na mula sa mga sample na 25 eleksyon o mas kaunti, ay hindi naghuhula ng mga return sa hinaharap.
Mga source. Kenneth R. French Data Library, Fama/French 3 Factors (daily), Mkt-RF at RF, Hulyo 1926 hanggang Setyembre 2026 (CRSP data sa pamamagitan ng Tuck School of Business). Delayed daily price history ng Cboe para sa S&P 500 index (_SPX, mula Enero 1975) at SPY (mula Enero 2004), hanggang sa close ng 3 Nobyembre 2026. Kontrol ng partido: Wikipedia, "Party divisions of United States Congresses." Kalendaryo: kalendaryo ng mga pulong ng FOMC ng Federal Reserve (huling na-update noong Oktubre 28, 2026); pahayag ng White House tungkol sa H.R. 6500 (Setyembre 2, 2026); Committee for a Responsible Federal Budget, "Upcoming Congressional Fiscal Policy Deadlines" (Oktubre 26, 2026); mga holiday at trading hours ng NYSE; Konstitusyon ng U.S., 20th Amendment. Sumusunod ang mga petsa ng eleksyon sa pederal na tuntunin (unang Martes pagkatapos ng unang Lunes ng Nobyembre). Mga kalkulasyon at chart ng SimianX.
Kaugnay na babasahin
- Stock Market Pagkatapos ng Midterm Elections: Bawat Cycle 1950–2026: ang 12-buwang record ng S&P 500 pagkatapos ng bawat midterm
- Maganda ba ang Gridlock para sa Stocks? 49 Kongreso, 1927-2025: returns ayon sa kung sino ang may kontrol sa Washington sa buong termino ng Kongreso
- Government Shutdowns at ang Stock Market: 1976–2026: bawat funding lapse at kung paano tumugon ang stocks
- 2026 Midterms Meet the Fed: paano nag-uugnayan ang eleksyon at ang mga rate decision
- Treasury Yields at ang Dolyar Pagkatapos ng Midterm, 1962-2022: ang panig ng bond at currency sa parehong mga window
- Tinatalo ba ng Small Caps ang Large Caps Pagkatapos ng Midterm? 1926-2022: laki ng kumpanya pagkatapos ng 25 midterm
