Oleh Marcus ReeveSaham Industri Setelah Pemilu Sela AS: Rekam Jejak Sejak 1926
Jawaban singkat: Sebagai satu kelompok, saham industri AS ibarat lempar koin setelah pemilu sela (midterm). Dalam 25 pemilu sela dari 1926 hingga 2022, komposit yang terdiri dari mesin, peralatan listrik, pesawat terbang, galangan kapal dan peralatan kereta api, serta transportasi mengalahkan pasar secara keseluruhan dalam tiga bulan berikutnya sebanyak 15 kali, dan dalam dua belas bulan berikutnya hanya 12 kali, dengan rata-rata keunggulan dua belas bulan sebesar nol. Pengecualiannya adalah sektor mesin: sektor ini mengalahkan pasar dalam dua belas bulan setelah 17 dari 25 pemilu sela. Yang paling tertinggal adalah transportasi dengan 8 dari 25, dan ETF transportasi IYT kalah dari SPY pada tahun setelah kelima pemilu sela dari 2006 hingga 2022.
Hasil (per pukul 01.50 ET, 4 November 2026): Demokrat memenangi kendali atas Senat sekaligus Dewan Perwakilan, sebagaimana diproyeksikan AP dan NBC News. Menurut hitungan AP pukul 01.30 ET, Demokrat telah merebut tujuh kursi Senat yang sebelumnya dipegang Republik dan 16 kursi Dewan Perwakilan. Mulai 3 Januari 2027 Kongres tidak lagi sepenuhnya berada di tangan partai Gedung Putih.
Infrastruktur adalah topik klasik pemilu sela. Undang-undang jalan raya, dana transportasi umum, belanja jaringan listrik dan air semuanya harus melewati Kongres, sehingga pergantian penguasa DPR atau Senat terdengar seharusnya menggerakkan perusahaan yang membuat peralatan dan mengangkut barang. Rekam jejak seratus tahun mengatakan sesuatu yang lebih sempit. Saham industri secara keseluruhan tidak secara konsisten mengalahkan pasar setelah pemilu sela. Satu bagian sektor ini, yaitu mesin, punya catatan kemenangan yang panjang dan cukup konsisten. Bagian lain, yaitu transportasi, lebih sering kalah daripada menang.
Halaman ini adalah cabang industri dan infrastruktur dari seri pemilu sela kami. Papan skor lintas sektor memeringkat dua belas industri besar setelah setiap pemilu sela sejak 1926. Di sini kami turun satu tingkat: ke kelompok industri dalam data 49 industri, ETF industri dan infrastruktur, Caterpillar, serta undang-undang infrastruktur yang benar-benar disahkan Kongres.
Cara pengukuran
Sampel panjang berasal dari Kenneth R. French Data Library, yang menerbitkan imbal hasil total harian dan bulanan untuk 49 portofolio industri AS berbobot nilai pasar sejak Juli 1926. Dalam artikel ini, "industri" berarti lima dari 49 industri tersebut:
- Mesin (label French "Mach"): mesin penggerak dan turbin, mesin pertanian, mesin konstruksi dan pertambangan, lift, konveyor, derek, mesin perkakas, pompa, dan mesin industri umum. Di sinilah Caterpillar (CAT) dan Deere berada.
- Peralatan listrik ("ElcEq"): peralatan transmisi dan distribusi listrik, motor dan generator, penerangan dan kabel, baterai, serta peralatan komunikasi.
- Pesawat terbang ("Aero"): pesawat, mesin pesawat, dan suku cadang.
- Galangan kapal, peralatan kereta api ("Ships"): galangan kapal serta produsen lokomotif dan gerbong.
- Transportasi ("Trans"): perkeretaapian, angkutan truk, maskapai penerbangan, perusahaan pelayaran, jaringan pipa, dan jasa ekspedisi muatan.
Komposit industri menggabungkan kelima industri tersebut, dibobot berdasarkan nilai pasar saham masing-masing industri pada akhir Oktober tahun pemilu, dan bobot itu dipertahankan sepanjang periode. Dua industri pemasok infrastruktur ditampilkan sebagai pembanding: Baja dan logam dasar serta Produk logam fabrikasi. Industri konstruksi sengaja tidak dimasukkan ke dalam komposit; industri itu didominasi pembangun rumah dan bergerak seperti taruhan sektor perumahan.
Periode dimulai dari harga penutupan terakhir pada atau sebelum hari pemilu dan berakhir pada harga penutupan terakhir pada atau sebelum tanggal yang sama satu hari, satu, tiga, enam, dan dua belas bulan kemudian. Tolok ukurnya adalah imbal hasil total pasar AS versi French, sehingga dividen dihitung di kedua sisi. "Mengalahkan pasar" berarti imbal hasil total industri lebih tinggi daripada pasar dalam periode yang sama.
Ada dua catatan soal ukuran sampel. Portofolio pesawat terbang hanya berisi satu perusahaan pada pemilu sela 1926. Galangan kapal dan peralatan kereta api tidak pernah berisi lebih dari 15 perusahaan pada pemilu sela mana pun. Seluruh komposit lima industri berisi total 116 perusahaan pada 1926, dan pada 2022 jumlahnya 247. Transportasi menyumbang 68,9% bobot komposit pada 1926; pada 2022 bobotnya adalah transportasi 38,2%, mesin 36,7%, pesawat terbang 18,0%, peralatan listrik 5,6%, serta kapal dan peralatan kereta api 1,5%. Portofolio produk logam fabrikasi tidak memiliki data sebelum pertengahan 1963, sehingga hanya mencakup 15 pemilu sela.
Sampel ETF memakai harga penutupan harian dari riwayat kuotasi tertunda publik milik Cboe, yang dimulai pada 2004. Itu mencakup lima pemilu sela, 2006 hingga 2022, untuk XLI, IYT, Caterpillar, dan ITA (datanya dimulai 1 November 2006), serta dua untuk PAVE, yang datanya dimulai Maret 2017. Ini adalah imbal hasil harga tanpa dividen, sehingga sedikit di bawah angka imbal hasil total dalam papan skor sektor.
Papan skor: saham industri setelah 25 pemilu sela, 1926 hingga 2022
| Industri | Mengalahkan pasar, +3 bulan | Mengalahkan pasar, +12 bulan | Rata-rata imbal hasil 12 bulan | Median selisih 12 bulan vs pasar |
|---|---|---|---|---|
| Komposit industri | 15 dari 25 | 12 dari 25 | +17,6% | −0,8 poin |
| Mesin | 16 dari 25 | 17 dari 25 | +22,2% | +2,6 poin |
| Pesawat terbang | 16 dari 25 | 15 dari 25 | +21,4% | +1,5 poin |
| Peralatan listrik | 16 dari 25 | 10 dari 25 | +20,5% | −0,5 poin |
| Galangan kapal, peralatan kereta api | 14 dari 25 | 9 dari 25 | +11,5% | −8,0 poin |
| Transportasi | 13 dari 25 | 8 dari 25 | +14,8% | −4,7 poin |
| Baja dan logam dasar | 14 dari 25 | 12 dari 25 | +16,1% | −0,5 poin |
| Produk logam fabrikasi* | 8 dari 15 | 6 dari 15 | +11,5% | −4,1 poin |
| Seluruh pasar AS | rata-rata +7,6% setelah 3 bulan | positif 23 dari 25 | +17,7% | — |
*Produk logam fabrikasi: 15 pemilu sela, 1966 hingga 2022.
Ada tiga hal yang menonjol.
Komposit tidak punya keunggulan dua belas bulan. Dua belas kemenangan dari 25 sedikit di bawah separuh. Rata-rata imbal hasil dua belas bulan, +17,6%, hampir persis sama dengan +17,7% milik pasar, dan median selisihnya −0,8 poin. Siapa pun yang membeli "saham industri" sebagai taruhan pemilu sela rata-rata hanya mendapat imbal hasil pasar.
Periode pendek tampak lebih baik, tetapi bukan karena pemilu. Saham industri mengalahkan pasar dalam tiga bulan setelah 15 dari 25 pemilu sela, dengan rata-rata keunggulan +1,8 poin. Itu terdengar seperti pola sampai Anda memeriksa periode November hingga Februari yang sama pada tahun-tahun tanpa pemilu sela. Ujiannya ada di bagian berikut.
Di dalam komposit, kelompoknya terbelah. Mesin dan pesawat terbang berada di atas separuh pada kedua periode. Peralatan listrik, kapal dan peralatan kereta api, serta transportasi berkinerja baik dalam tiga bulan pertama lalu tertinggal. Transportasi hanya mengalahkan pasar dalam dua belas bulan setelah 8 dari 25 pemilu sela, dengan median ketertinggalan 4,7 poin.
Karena pemilu sela, atau sekadar karena bulan November?
Tingkat keberhasilan tidak banyak berarti tanpa pembanding. Karena itu kami menghitung periode yang sama dari tanggal kalender yang sama (Selasa pertama setelah Senin pertama bulan November) pada setiap tahun dari 1926 hingga 2025, lalu membaginya menjadi tahun pemilu sela, tahun pemilu presiden, dan tahun tanpa pemilu federal.
| Kelompok, periode | Tahun pemilu sela | Tahun pemilu presiden | Tahun tanpa pemilu federal |
|---|---|---|---|
| Komposit industri, +3 bulan | 15 dari 25 (60%) | 16 dari 25 (64%) | 33 dari 50 (66%) |
| Komposit industri, +12 bulan | 12 dari 25 (48%) | 13 dari 25 (52%) | 26 dari 49 (53%) |
| Mesin, +12 bulan | 17 dari 25 (68%) | 13 dari 25 (52%) | 22 dari 49 (45%) |
| Transportasi, +12 bulan | 8 dari 25 (32%) | 13 dari 25 (52%) | 24 dari 49 (49%) |
Catatan tiga bulan komposit setelah pemilu sela (60%) justru sedikit lebih rendah daripada periode yang sama di tahun-tahun lain (64% dan 66%). Saham industri umumnya berkinerja baik dari awal November hingga Februari; pemilu sela tidak menambahkan apa-apa.
Mesin adalah satu-satunya kelompok yang tahun pemilu selanya tampak berbeda. Sektor ini mengalahkan pasar dalam dua belas bulan setelah 68% pemilu sela, dibandingkan 52% setelah pemilu presiden dan 45% pada tahun tanpa pemilu federal, dengan rata-rata keunggulan +4,5 poin. Transportasi menunjukkan cerminannya: 32% setelah pemilu sela dibandingkan sekitar separuh pada tahun-tahun lain.
Kedua perbedaan itu didasarkan pada 25 pengamatan pemilu sela. Beberapa tahun yang beruntung atau sial bisa menghasilkan selisih sebesar ini, dan kami tidak mengetahui mekanisme ekonomi yang jelas mengaitkan sektor mesin dengan kalender pemilu sela. Anggaplah ini sebagai gambaran masa lalu, bukan aturan.
Setiap pemilu sela sejak 1926: tabel referensi
Huruf tebal menandai kelompok yang mengalahkan pasar secara keseluruhan dalam periode tersebut.
| Pemilu sela | Tanggal dasar | Pasar +3 bln | Industri +3 bln | Pasar +12 bln | Industri +12 bln | Mesin +12 bln | Transportasi +12 bln |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1926 | 1926-11-01 | +6,2% | +7,4% | +29,0% | +30,0% | +39,4% | +24,8% |
| 1930 | 1930-11-03 | −3,8% | −4,9% | −35,4% | −45,8% | −51,2% | −49,4% |
| 1934 | 1934-11-05 | −0,4% | +3,4% | +44,5% | +46,6% | +112,7% | +12,1% |
| 1938 | 1938-11-07 | −4,2% | −6,7% | +3,2% | +0,5% | −3,0% | +7,7% |
| 1942 | 1942-11-02 | +12,0% | +10,2% | +32,3% | +29,9% | +30,8% | +31,9% |
| 1946 | 1946-11-04 | +4,2% | +2,9% | +3,1% | −2,5% | +12,3% | −10,6% |
| 1950 | 1950-11-06 | +17,3% | +26,9% | +24,8% | +24,0% | +25,9% | +22,9% |
| 1954 | 1954-11-01 | +16,0% | +22,5% | +32,3% | +25,0% | +26,3% | +35,5% |
| 1958 | 1958-11-03 | +8,8% | +10,0% | +15,9% | +17,5% | +18,5% | +10,3% |
| 1962 | 1962-11-05 | +15,1% | +16,0% | +27,6% | +25,1% | +30,9% | +48,1% |
| 1966 | 1966-11-07 | +11,7% | +20,0% | +22,1% | +27,9% | +32,5% | +9,7% |
| 1970 | 1970-11-03 | +17,2% | +26,9% | +18,1% | +34,9% | +24,8% | +55,7% |
| 1974 | 1974-11-05 | +7,8% | +5,8% | +25,1% | +26,9% | +26,4% | +17,3% |
| 1978 | 1978-11-07 | +6,1% | +5,2% | +15,8% | +13,5% | +16,2% | +7,3% |
| 1982 | 1982-11-02 | +7,0% | +12,3% | +26,1% | +31,1% | +27,6% | +38,4% |
| 1986 | 1986-11-04 | +12,9% | +11,2% | −1,1% | −9,8% | +8,6% | −16,8% |
| 1990 | 1990-11-06 | +18,0% | +23,1% | +34,2% | +33,3% | +15,9% | +52,7% |
| 1994 | 1994-11-08 | +3,6% | +2,9% | +29,6% | +32,7% | +21,5% | +35,4% |
| 1998 | 1998-11-03 | +16,0% | +9,9% | +25,7% | +28,9% | +30,8% | +2,1% |
| 2002 | 2002-11-05 | −6,7% | −6,0% | +20,4% | +29,7% | +38,5% | +21,5% |
| 2006 | 2006-11-07 | +5,9% | +7,0% | +9,4% | +19,9% | +32,1% | +2,1% |
| 2010 | 2010-11-02 | +10,3% | +13,9% | +5,3% | +5,7% | +12,4% | +0,7% |
| 2014 | 2014-11-04 | +2,1% | +1,4% | +6,1% | −4,9% | −11,9% | −4,4% |
| 2018 | 2018-11-06 | −0,3% | +2,0% | +12,6% | +10,1% | +23,9% | +1,9% |
| 2022 | 2022-11-08 | +8,2% | +12,0% | +15,4% | +10,8% | +12,1% | +13,9% |
Beberapa hal yang bisa dibaca dari tabel:
- Kemenangan terbesar saham industri terjadi pada 1970, ketika komposit mengalahkan pasar sebesar 16,8 poin dalam dua belas bulan, dipimpin transportasi dengan +55,7%. Berikutnya adalah 2006 (+10,6 poin) dan 2002 (+9,3 poin).
- Kekalahan terbesar terjadi pada 2014, ketinggalan 11,0 poin ketika sektor mesin turun 11,9% sementara pasar naik 6,1%. Setelah itu 1930 (−10,4 poin) dan 1986 (−8,6 poin).
- Mesin mengalahkan pasar setelah delapan pemilu sela berturut-turut, dari 1958 hingga 1986. Sejak 1946 sektor ini menang 15 dari 20. Kekalahannya sejak itu terjadi pada 1954, 1990, 1994, 2014, dan 2022.
- Keunggulan awal sering memudar. Komposit mengalahkan pasar dalam tiga bulan sebanyak 15 kali; hanya 9 di antaranya yang juga menang dalam dua belas bulan. Contoh terbaru adalah 2022: saham industri unggul 3,8 poin setelah tiga bulan dan tertinggal 4,6 poin setelah dua belas bulan.
- Saham industri turun dalam dua belas bulan setelah empat pemilu sela (1930, 1946, 1986, dan 2014). Pasar turun setelah dua di antaranya (1930 dan 1986).
Ketika oposisi merebut satu kamar
Hasil 2026 menyerahkan Kongres kepada partai yang tidak memegang Gedung Putih. Dalam 25 pemilu sela pada sampel ini, pemilih menyerahkan setidaknya satu kamar kepada oposisi sebanyak sembilan kali: 1946, 1954, 1986, 1994, 2006, 2010, 2014, 2018, dan 2022. (Pada 1930 jumlah kursi DPR seimbang saat Kongres baru dimulai, sehingga tahun itu tidak kami masukkan ke kelompok ini.)
| Kelompok, +12 bulan | Oposisi merebut satu kamar (9) | Semua pemilu sela lainnya (16) |
|---|---|---|
| Komposit industri | unggul 3 dari 9, rata-rata −2,8 poin | unggul 9 dari 16, rata-rata +1,5 poin |
| Mesin | unggul 5 dari 9, rata-rata +2,7 poin | unggul 12 dari 16, rata-rata +5,5 poin |
| Peralatan listrik | unggul 1 dari 9, rata-rata −7,5 poin | unggul 9 dari 16, rata-rata +8,7 poin |
| Transportasi | unggul 2 dari 9, rata-rata −6,1 poin | unggul 6 dari 16, rata-rata −1,0 poin |
Saham industri berkinerja lebih buruk setelah pemilu sela yang melahirkan Washington yang baru terbelah. Empat kasus ketika oposisi menguat di bawah presiden dari Partai Republik, seperti pada 2026, adalah 1954, 1986, 2006, dan 2018. Komposit mengalahkan pasar pada salah satu dari empat kasus itu, dan sektor mesin pada tiga. Empat pengamatan adalah anekdot, bukan statistik. Studi kebuntuan politik kami atas 49 Kongres membahas pemerintahan terbelah untuk pasar secara keseluruhan dan merupakan panduan yang lebih baik untuk pertanyaan itu.
Era ETF: XLI, IYT, CAT, dan PAVE, 2006 hingga 2022
Catatan instrumen yang bisa diperdagangkan menceritakan kisah yang sama dengan lebih sedikit titik data. Imbal hasil hanya berupa harga, dihitung dari penutupan hari pemilu.
Tiga bulan setelah pemilu
| Dana (3 bln) | 2006 | 2010 | 2014 | 2018 | 2022 | Rata-rata | Mengalahkan SPY |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| SPY (S&P 500) | +4,8% | +9,2% | +1,5% | −0,9% | +7,5% | +4,4% | — |
| XLI (industri) | +4,7% | +12,7% | +1,3% | +1,9% | +5,6% | +5,2% | 2 dari 5 |
| IYT (transportasi) | +5,5% | +4,3% | +1,2% | −2,4% | +11,9% | +4,1% | 2 dari 5 |
| CAT (Caterpillar) | +9,5% | +24,3% | −16,9% | +0,9% | +8,3% | +5,2% | 4 dari 5 |
| ITA (dirgantara dan pertahanan) | +10,9% | +10,4% | +5,7% | +0,8% | +4,8% | +6,5% | 4 dari 5 |
| PAVE (infrastruktur AS) | t/a | t/a | t/a | −3,7% | +11,0% | +3,6% | 1 dari 2 |
Dua belas bulan setelah pemilu
| Dana (12 bln) | 2006 | 2010 | 2014 | 2018 | 2022 | Rata-rata | Mengalahkan SPY |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| SPY (S&P 500) | +6,7% | +3,8% | +4,6% | +11,6% | +14,5% | +8,2% | — |
| XLI (industri) | +14,7% | +1,7% | −0,6% | +12,8% | +4,5% | +6,6% | 2 dari 5 |
| IYT (transportasi) | −1,2% | −0,7% | −6,9% | +4,9% | +5,6% | +0,3% | 0 dari 5 |
| CAT (Caterpillar) | +22,8% | +17,8% | −24,4% | +12,5% | +2,2% | +6,2% | 3 dari 5 |
| ITA (dirgantara dan pertahanan) | +36,3% | +2,2% | +7,1% | +12,8% | +2,9% | +12,3% | 3 dari 5 |
| PAVE (infrastruktur AS) | t/a | t/a | t/a | +9,9% | +13,2% | +11,6% | 0 dari 2 |
Yang ditunjukkan lima siklus tersebut:
- XLI mengalahkan SPY dalam dua belas bulan dua kali dari lima. Rata-ratanya, +6,6%, tertinggal dari +8,2% milik SPY. Dalam 16 tahun tanpa pemilu sela dari 2004 hingga 2024 yang datanya lengkap setahun, XLI mengalahkan SPY pada periode yang sama sebanyak 7 kali, sehingga catatan pemilu sela kurang lebih sama dengan tahun lainnya.
- IYT tidak pernah mengalahkan SPY pada tahun setelah pemilu sela. Rata-ratanya +0,3% dibandingkan +8,2% milik SPY, selisih hampir 8 poin per tahun. Ini sejalan dengan hasil transportasi selama seabad di atas.
- Caterpillar bergejolak di sekitar pemilu. Sahamnya mengalahkan SPY dalam tiga bulan sebanyak empat kali, tetapi 2014 menunjukkan risikonya: CAT turun 24,4% pada tahun berikutnya dan berada 35,3% di bawah harga penutupan hari pemilu pada titik terendahnya 28 September 2015.
- PAVE tertinggal dari SPY di kedua siklusnya, sebesar 1,7 poin setelah 2018 dan 1,2 poin setelah 2022, meskipun undang-undang infrastruktur 2021 jatuh di antara keduanya. Dua pengamatan hanya menyatakan sedikit hal.
- Penurunan tajam tetap terjadi. Setelah pemilu sela 2018, XLI turun 16,3% dari penutupan hari pemilu ke titik terendahnya pada 24 Desember 2018, sedikit lebih dalam dari penurunan SPY sebesar 14,8%.
Dana dirgantara dan pertahanan ITA berkinerja lebih baik daripada dana industri lainnya, tetapi isinya tumpang tindih dengan kontraktor pertahanan yang punya pendorong kebijakan sendiri; lihat saham pertahanan setelah pemilu sela.
Apa yang benar-benar disahkan Kongres untuk infrastruktur
Narasi pemilu sela dan infrastruktur mengandaikan bahwa Kongres baru akan menulis undang-undang besar. Sejarah menunjukkan bahwa undang-undang besar jalan raya, transportasi darat, dan infrastruktur dalam tujuh puluh tahun terakhir lahir dari segala jenis Kongres, dan lebih sering dari pemerintahan terbelah daripada pemerintahan yang dikuasai satu partai. Tanggal dan nomor Kongres di bawah ini berasal dari artikel Wikipedia tentang undang-undang tersebut; penguasaan kamar berasal dari tabel Wikipedia tentang pembagian partai di Kongres AS.
| Undang-undang | Ditandatangani | Kongres | Presiden | Penguasa Kongres | Industri vs pasar, 12 bulan setelah penandatanganan |
|---|---|---|---|---|---|
| Federal-Aid Highway Act 1956 | 29 Juni 1956 | ke-84 | Eisenhower (R) | Demokrat, kedua kamar | +0,6 poin |
| ISTEA | 18 Desember 1991 | ke-102 | George H. W. Bush (R) | Demokrat, kedua kamar | +3,9 poin |
| TEA-21 | 9 Juni 1998 | ke-105 | Clinton (D) | Republik, kedua kamar | −6,0 poin |
| SAFETEA-LU | 10 Agustus 2005 | ke-109 | George W. Bush (R) | Republik, kedua kamar | +6,1 poin |
| American Recovery and Reinvestment Act | 17 Februari 2009 | ke-111 | Obama (D) | Demokrat, kedua kamar | +16,4 poin |
| MAP-21 | 6 Juli 2012 | ke-112 | Obama (D) | Senat Demokrat, DPR Republik | +3,6 poin |
| FAST Act | 4 Desember 2015 | ke-114 | Obama (D) | Republik, kedua kamar | +12,1 poin |
| Infrastructure Investment and Jobs Act | 15 November 2021 | ke-117 | Biden (D) | Demokrat, kedua kamar | +4,5 poin |
Lima dari delapan undang-undang ditandatangani di bawah pemerintahan terbelah (1956, 1991, 1998, 2012, dan 2015), dan tiga di bawah pemerintahan satu partai (2005, 2009, dan 2021). Tiga dari delapan berasal dari Kongres yang baru terpilih dalam pemilu sela: ISTEA (terpilih 1990), MAP-21 (terpilih 2010), dan FAST Act (terpilih 2014). Ketiganya lahir di bawah pemerintahan terbelah.
Kolom terakhir mengukur komposit industri terhadap pasar sejak tanggal penandatanganan. Komposit unggul setelah tujuh dari delapan undang-undang, rata-rata 5,2 poin dan median 4,2 poin. Hasil itu bergantung pada waktu: Recovery Act 2009 ditandatangani tiga minggu sebelum titik terendah pasar pada Maret 2009. Tanpa undang-undang itu, komposit unggul setelah enam dari tujuh undang-undang, rata-rata 3,5 poin. Delapan tanggal penandatanganan yang tersebar selama 65 tahun adalah sampel kecil, dan penandatanganan undang-undang biasanya sudah diperkirakan jauh hari.
Undang-undang terbaru penting untuk 2026. Infrastructure Investment and Jobs Act mengotorisasi sekitar 1,2 triliun dolar AS, dengan 550 miliar dolar AS di antaranya berupa belanja baru. Program lima tahunnya, seperti program formula stasiun pengisian kendaraan listrik, didanai untuk tahun fiskal 2022 hingga 2026. Karena itu, undang-undang transportasi darat berikutnya akan ditulis, atau diperpanjang, oleh Kongres yang dikuasai partai oposisi.
Kondisi menjelang 2026
Harga penutupan hingga 3 November 2026, sesi terakhir sebelum hasil pemilu:
| Dana | 2026 sejak awal tahun | 12 bulan sejak 4 Nov 2025 |
|---|---|---|
| SPY (S&P 500) | +10,6% | +11,7% |
| XLI (industri) | +10,4% | +12,3% |
| IYT (transportasi) | +11,0% | +15,7% |
| PAVE (infrastruktur AS) | +14,7% | +15,1% |
| ITA (dirgantara dan pertahanan) | +0,7% | +2,1% |
| CAT (Caterpillar) | +8,9% | +13,9% |
Saham industri memasuki pemilu dengan kinerja tahun berjalan kurang lebih setara dengan pasar. XLI naik 10,4% dibandingkan 10,6% milik SPY, tetapi berada 8,1% di bawah level tertinggi 2026 pada 14 Agustus. Dana infrastruktur PAVE menjadi yang terkuat di kelompoknya dengan kenaikan 14,7%. Caterpillar adalah anomali: naik 8,9% sepanjang tahun, tetapi 41,4% di bawah puncaknya pada 30 Juni di 1.064,90 dolar AS dan turun 26,2% dalam sebulan menjelang pemilu.
4 November 2026: akan ditambahkan setelah penutupan pasar. Berdasarkan sejarah di atas, sesi pertama setelah pemilu sela hanya memberi sedikit petunjuk: komposit mengalahkan pasar pada hari berikutnya setelah 15 dari 25 pemilu sela, dengan rata-rata hanya 0,2 poin.
Apa yang disiratkan rekam jejak ini untuk tahun mendatang sangat terbatas. Pemerintahan terbelah adalah kondisi yang paling umum bagi lahirnya undang-undang jalan raya. Komposit tertinggal setelah pemilu sela yang menyerahkan satu kamar kepada oposisi. Mesin punya catatan jangka panjang terbaik di antara kelompok industri setelah pemilu sela, dan transportasi yang terburuk. Semua ini bukan prakiraan. Setiap pernyataan tersebut bertumpu pada 4 hingga 25 pengamatan, dan kondisi 2026, termasuk tarif impor, suku bunga, dan siklus belanja modal, tidak sama dengan pemilu sela mana pun sebelumnya.
Batasan analisis ini
- Sampel kecil. Ada 25 pemilu sela sejak 1926, 9 kemenangan oposisi, 5 siklus ETF, 2 siklus PAVE, dan 8 undang-undang infrastruktur. Setiap tingkat keberhasilan di sini memiliki margin kesalahan yang lebar.
- Definisi industrinya sudah tua. Portofolio French memakai kode SIC. Peralatan listrik mencakup produsen peralatan komunikasi, dan transportasi mencakup jaringan pipa serta maskapai penerbangan, yang tidak merespons belanja infrastruktur seperti perkeretaapian dan perusahaan truk mungkin merespons.
- Komposisi komposit berubah. Transportasi sekitar dua pertiga komposit pada 1926 dan sekitar dua perlima pada 2022, dan portofolio awal hanya berisi sedikit perusahaan.
- ETF hanya imbal hasil harga. Seri Cboe tidak menyertakan dividen; imbal hasil French menyertakannya.
- Tidak ada kontrol atas kondisi ekonomi. Banyak kemenangan dan kekalahan saham industri di sini bertepatan dengan resesi, harga minyak, atau suku bunga, bukan dengan apa pun yang dilakukan Kongres.
Cara memakai tabel ini
Pakailah sebagai tingkat dasar. Jika seseorang berpendapat saham industri seharusnya unggul karena pemilu sela, jawaban seratus tahun adalah bahwa kelompok ini secara keseluruhan melakukannya sekitar separuh waktu, dan tidak lebih sering daripada pada tahun tanpa pemilu. Jika argumennya lebih spesifik, misalnya tentang sektor mesin atau undang-undang jalan raya yang baru, tabel ini menunjukkan seberapa sering situasi serupa berhasil dan betapa tipisnya sejarah itu. Alat analisis langsung kami dapat membantu Anda melihat saham industri tertentu secara lebih rinci.
Pertanyaan yang sering diajukan
Apakah saham industri naik setelah pemilu sela?
Biasanya, tetapi tidak lebih dari pasar. Komposit industri naik dalam dua belas bulan setelah 21 dari 25 pemilu sela sejak 1926, sedangkan pasar secara keseluruhan naik setelah 23. Komposit mengalahkan pasar dalam periode itu hanya 12 kali.
Saham industri mana yang berkinerja terbaik setelah pemilu sela?
Mesin. Sektor ini mengalahkan pasar dalam dua belas bulan setelah 17 dari 25 pemilu sela, termasuk delapan kali berturut-turut dari 1958 hingga 1986, dengan rata-rata keunggulan 4,5 poin. Pesawat terbang mengalahkan pasar 15 kali. Yang terlemah adalah transportasi dengan 8 dari 25.
Bagaimana kinerja XLI setelah pemilu sela?
XLI mengalahkan SPY dalam dua belas bulan setelah 2 dari 5 pemilu sela dari 2006 hingga 2022, dengan rata-rata +6,6% dibandingkan +8,2% untuk SPY secara harga. Dalam tiga bulan, catatannya juga 2 dari 5.
Apakah saham infrastruktur naik ketika Kongres mengesahkan undang-undang infrastruktur?
Setelah delapan undang-undang besar di atas, komposit industri mengalahkan pasar dalam dua belas bulan berikutnya sebanyak tujuh kali. Sampelnya kecil dan sangat bergantung pada Recovery Act 2009, yang ditandatangani di dekat titik terendah pasar.
Apakah pemerintahan terbelah menguntungkan saham industri?
Setelah sembilan pemilu sela yang menyerahkan setidaknya satu kamar kepada oposisi, saham industri mengalahkan pasar dalam dua belas bulan hanya tiga kali. Lima dari delapan undang-undang infrastruktur dalam tabel kami lahir dari pemerintahan terbelah. Untuk pasar secara keseluruhan, lihat Apakah kebuntuan politik bagus untuk saham?.
Apakah ini saran investasi?
Bukan. Ini adalah tabel referensi historis. Tabel ini tidak memprediksi apa yang akan dilakukan saham industri setelah pemilu sela 2026.
Kesimpulan
Saham industri bukanlah taruhan pemilu sela. Dalam 25 pemilu sela, komposit mengalahkan pasar dalam dua belas bulan sekitar separuh waktu, dan catatan kuatnya dari November hingga Februari muncul sama seringnya pada tahun tanpa pemilu. Detail yang berguna ada di dalam sektor: mesin mengalahkan pasar setelah sebagian besar pemilu sela, transportasi setelah kurang dari sepertiganya, dan dana transportasi yang bisa diperdagangkan kalah dari SPY setelah kelima pemilu sela sejak 2006. Kongres mengesahkan sebagian besar undang-undang jalan raya besarnya di bawah pemerintahan terbelah, dan 2026 baru saja menghasilkan pemerintahan seperti itu. Apa artinya bagi harga saham bukanlah hal yang bisa dipastikan oleh sampel sekecil ini.
Bacaan terkait
- Sektor terbaik setelah pemilu sela: data 100 tahun: papan skor dua belas sektor yang menjadi induk halaman ini
- Apakah kebuntuan politik bagus untuk saham? 49 Kongres: pemerintahan terbelah versus satu partai, periode demi periode
- Pasar Saham Setelah Pemilu Sela AS: Setiap Siklus 1950–2026: rekam jejak S&P 500
- Saham Bank Setelah Pemilu Sela AS: Data 25 Pemilu, 1926-2022: cabang sektor keuangan
- Small Cap vs Large Cap Setelah Pemilu Sela AS, 1926-2022: 25 pemilu sela yang sama, dibagi menurut ukuran perusahaan
- Imbal Hasil Treasury dan Dolar Setelah Pemilu Sela 1962-2022: sisi obligasi dan mata uang
- Apakah Saham Pertahanan Naik Usai Pemilu Sela? LMT, RTX: para kontraktor pertahanan
Sumber
- Kenneth R. French Data Library: 49 Industry Portfolios (harian dan bulanan, imbal hasil berbobot nilai pasar, jumlah perusahaan, ukuran rata-rata perusahaan) dan faktor riset Fama/French (harian), data CRSP hingga September 2026.
- Riwayat harian kuotasi tertunda Cboe Global Markets untuk SPY, XLI, IYT, ITA, CAT, dan PAVE hingga 3 November 2026.
- Artikel Wikipedia tentang Federal-Aid Highway Act 1956, ISTEA, TEA-21, SAFETEA-LU, American Recovery and Reinvestment Act 2009, MAP-21, FAST Act, dan Infrastructure Investment and Jobs Act (tanggal penandatanganan, Kongres yang mengesahkan), serta "Party divisions of United States Congresses" (penguasaan kamar).
- Hasil 2026: proyeksi pemilu AP dan NBC News per pukul 01.50 ET, 4 November 2026.
