Автор: Marcus ReeveАкции США в период «хромой утки»: 25 промежуточных выборов
Коротко. Обычно растут, но не сильнее, чем в любой другой год. От закрытия в день промежуточных выборов до 3 января, когда приводится к присяге новый Конгресс, фондовый рынок США вырос после 18 из 25 промежуточных выборов с 1926 по 2022 год: медианная совокупная доходность +2.9%, средняя +3.6%. Тот же календарный отрезок рос в 75 из 100 лет с 1926 по 2025 год с медианой +3.2%, так что период «хромой утки» после промежуточных выборов выглядит как обычные ноябрь и декабрь. Когда Палата представителей или Сенат вот-вот должны были сменить хозяина, отрезок рос лишь 6 раз из 11; когда ни одна палата не меняла большинство — 12 раз из 14. Худшая «хромая утка» в истории наблюдений — 2018 год (−11.2%).
Итог (на 1:50 ET 4 ноября 2026 года): демократы получили контроль и над Сенатом, и над Палатой представителей — такой прогноз дали AP и NBC News. По подсчёту AP на 1:30 ET, демократы отобрали у республиканцев семь мест в Сенате и 16 мест в Палате. С 3 января 2027 года партия Белого дома уже не будет контролировать Конгресс целиком.
Сессия «хромой утки» — это любое заседание уходящего Конгресса после выборов и до вступления в должность его преемника. С тех пор как в 1935 году вступила в силу 20-я поправка, полномочия Конгресса истекают и начинаются 3 января нечётных лет, поэтому каждые промежуточные выборы открывают примерно двухмесячное окно, в котором старое большинство ещё держит председательский молоток, а новое ждёт своей очереди. В 2026 году это окно длится с 3 ноября 2026 года по 3 января 2027 года, и в нём есть реальные сроки: финансирование федерального правительства заканчивается 11 декабря, а Федеральная резервная система проводит заседание 8-9 декабря.
В этой статье мы измеряем, как вёл себя фондовый рынок именно в этом окне, и перечисляем датированные вехи до приведения к присяге 120-го Конгресса. Тема уже, чем в других наших исследованиях о промежуточных выборах: итоги за 12 месяцев после голосования — в материале S&P 500 после промежуточных выборов, 1950-2026, доходность в зависимости от того, кто контролирует Вашингтон, — в статье полезен ли акциям политический тупик?, а перерывы в финансировании — в материале шатдауны правительства и фондовый рынок.
Как проводились измерения
Рыночные данные. Длинная выборка — дневной рыночный фактор из библиотеки данных Кеннета Р. Френча. Сумма избыточной доходности рынка и безрисковой ставки (Mkt-RF + RF) даёт дневную совокупную доходность взвешенного по капитализации индекса CRSP всех акций, торгующихся в США, с учётом дивидендов, с июля 1926 по сентябрь 2026 года. Выборка охватывает все 25 промежуточных выборов с 1926 по 2022 год.
Цена S&P 500. Мы не нашли бесплатной дневной истории цен S&P 500 с 1950 года, которую можно скачать простым запросом, поэтому ценовая проверка начинается позже: дневные цены закрытия Cboe с задержкой для индекса S&P 500 (_SPX) доступны с января 1975 года (12 промежуточных выборов с 1978 по 2022 год), а цены закрытия фонда SPDR S&P 500 ETF SPY — с января 2004 года (5 выборов с 2006 по 2022 год). Это ценовая доходность без дивидендов.
Даты. День выборов — первый вторник после первого понедельника ноября. Базой служит последнее закрытие в день выборов или раньше. До конца 1960-х годов NYSE в день выборов не торговала, поэтому в те годы базой служит закрытие понедельника. Конечная точка — последнее закрытие 3 января следующего года или раньше. Во многие годы 3 января выпадало на выходной или праздник, поэтому окно часто заканчивается 31 декабря или 2 января. Мы также делим окно по последнему закрытию 30 ноября или раньше и показываем движение на следующий день и самую глубокую точку ниже базы внутри окна.
Контроль над Конгрессом. Смена большинства в Палате представителей или Сенате определена по таблице Википедии о партийном составе Конгрессов США. Сенат 2001-2003 годов считается демократическим после смены партийной принадлежности в июне 2001 года, а Сенат 2021-2023 годов с раскладом 50 на 50 — демократическим благодаря решающему голосу вице-президента.
Оговорка о 1926 и 1930 годах. До 20-й поправки уходящий Конгресс работал до 4 марта, поэтому для этих двух выборов конечная точка 3 января — лишь календарное совпадение, а не начало работы нового Конгресса. Они включены для полноты; без них сводка почти не меняется (23 промежуточных выбора с 1934 по 2022 год: 17 с ростом, медиана +2.9%).
Сводная таблица: от дня выборов до 3 января
| Окно | Выборов с ростом | Среднее | Медиана | Худший | Лучший |
|---|---|---|---|---|---|
| От дня выборов до следующего торгового дня | 18 из 25 | +0.4% | +0.5% | −3.7% (1946) | +3.6% (1982) |
| От дня выборов до 30 ноября | 18 из 25 | +1.8% | +2.3% | −5.5% (1974) | +8.9% (1954) |
| С 30 ноября до 3 января | 18 из 25 | +1.7% | +1.2% | −11.4% (2018) | +8.1% (2010) |
| От дня выборов до 3 января | 18 из 25 | +3.6% | +2.9% | −11.2% (2018) | +16.1% (1954) |
(Ken French Mkt-RF + RF, совокупная доходность с взвешиванием по капитализации, 1926-2022.)
Выделяются три момента.
Окно обычно положительное. Семь из каждых десяти окон «хромой утки» закончились выше старта. Лишь три из 25 упали более чем на 2%: 1930, 1974 и 2018 годы.
Типичная траектория спокойная. Медианная глубина просадки ниже закрытия дня выборов — всего −1.5%. В пяти окнах в какой-то момент падение превышало 5%: 1930 (−15.5%), 2018 (−15.0%), 1974 (−12.2%), 1946 (−7.5%) и 1938 (−5.7%).
Крупные потери приходятся на декабрь. Обе половины окна растут одинаково часто, но самое сильное падение пришлось на период после 30 ноября: в 2018 году рынок потерял 11.4% с 30 ноября по 3 января, а в 2022 году — 6.4% за тот же отрезок после сильного ноября.
Все «хромые утки» после промежуточных выборов с 1926 года
| Выборы | Базовое закрытие | Конечное закрытие | От дня выборов до 3 янв. | Следующий день | До 30 нояб. | С 30 нояб. до 3 янв. | Глубина просадки | Палата сменила большинство |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1926 | 1 нояб. | 3 янв. | +4.4% | +0.2% | +2.3% | +2.1% | 0.0% | нет |
| 1930 | 3 нояб. | 3 янв. | −5.9% | −2.6% | −3.4% | −2.7% | −15.5% | Палата |
| 1934 | 5 нояб. | 3 янв. | +7.1% | +1.5% | +5.8% | +1.2% | 0.0% | нет |
| 1938 | 7 нояб. | 3 янв. | −0.2% | +2.4% | −3.5% | +3.4% | −5.7% | нет |
| 1942 | 2 нояб. | 2 янв. | +5.4% | −0.3% | −0.5% | +6.0% | −0.8% | нет |
| 1946 | 4 нояб. | 3 янв. | +1.2% | −3.7% | −3.2% | +4.5% | −7.5% | Палата и Сенат |
| 1950 | 6 нояб. | 3 янв. | +10.8% | +1.5% | +3.7% | +6.9% | 0.0% | нет |
| 1954 | 1 нояб. | 3 янв. | +16.1% | +2.0% | +8.9% | +6.6% | 0.0% | Палата и Сенат |
| 1958 | 3 нояб. | 2 янв. | +8.7% | +1.0% | +2.8% | +5.8% | −0.3% | нет |
| 1962 | 5 нояб. | 3 янв. | +10.2% | +0.7% | +7.7% | +2.4% | 0.0% | нет |
| 1966 | 7 нояб. | 3 янв. | +1.4% | +0.8% | +0.7% | +0.7% | −0.7% | нет |
| 1970 | 3 нояб. | 31 дек. | +10.2% | +0.2% | +3.8% | +6.2% | −1.7% | нет |
| 1974 | 5 нояб. | 3 янв. | −5.1% | −0.1% | −5.5% | +0.4% | −12.2% | нет |
| 1978 | 7 нояб. | 3 янв. | +5.4% | +0.4% | +1.9% | +3.5% | −1.5% | нет |
| 1982 | 2 нояб. | 3 янв. | +2.3% | +3.6% | +2.5% | −0.2% | −1.4% | нет |
| 1986 | 4 нояб. | 2 янв. | −0.4% | +0.2% | +0.7% | −1.1% | −3.4% | Сенат |
| 1990 | 6 нояб. | 3 янв. | +5.0% | −1.6% | +4.2% | +0.9% | −1.6% | нет |
| 1994 | 8 нояб. | 3 янв. | −1.5% | −0.1% | −2.5% | +1.0% | −4.7% | Палата и Сенат |
| 1998 | 3 нояб. | 31 дек. | +12.0% | +0.9% | +5.1% | +6.6% | 0.0% | нет |
| 2002 | 5 нояб. | 3 янв. | +0.1% | +1.0% | +2.9% | −2.7% | −4.2% | Сенат |
| 2006 | 7 нояб. | 3 янв. | +2.9% | +0.3% | +1.7% | +1.2% | −0.3% | Палата и Сенат |
| 2010 | 2 нояб. | 3 янв. | +7.8% | +0.4% | −0.3% | +8.1% | −1.0% | Палата |
| 2014 | 4 нояб. | 2 янв. | +2.7% | +0.5% | +2.9% | −0.2% | −1.8% | Сенат |
| 2018 | 6 нояб. | 3 янв. | −11.2% | +2.1% | +0.1% | −11.4% | −15.0% | Палата |
| 2022 | 8 нояб. | 3 янв. | −0.4% | −2.2% | +6.4% | −6.4% | −2.2% | Палата |
| 2026 | 3 нояб. | будет добавлено | будет добавлено | 4 нояб. 2026: будет добавлено после закрытия | будет добавлено | будет добавлено | будет добавлено | Палата и Сенат |
(Совокупная доходность рынка США, Ken French Mkt-RF + RF. «Базовое закрытие» — последнее закрытие в день выборов или раньше; «Конечное закрытие» — последнее закрытие 3 января следующего года или раньше. «Глубина просадки» — самое низкое закрытие внутри окна относительно базы. База 2026 года: S&P 500 на уровне 7,568.92 и SPY на уровне 754.35 при закрытии 3 ноября 2026 года.)
Особенный ли период «хромой утки», или это просто календарь?
Ноябрь и декабрь исторически входят в число более сильных месяцев для американских акций, поэтому положительное окно «хромой утки» может объясняться просто сезоном. Чтобы проверить это, мы рассчитали точно такое же окно — от первого вторника после первого понедельника ноября до 3 января — для каждого года с 1926 по 2025.
| Тип года | Окон с ростом | Среднее | Медиана | Худший |
|---|---|---|---|---|
| Годы промежуточных выборов (25) | 18 (72%) | +3.6% | +2.9% | −11.2% (2018) |
| Годы президентских выборов (25) | 18 (72%) | +2.9% | +3.6% | −8.4% |
| Нечётные годы без федеральных выборов (50) | 39 (78%) | +2.4% | +3.2% | −23.8% |
| Все 100 лет | 75 (75%) | +2.8% | +3.2% | −23.8% |
(Одинаковое окно и данные для каждого года. Минимум −23.8% среди нечётных лет — 1931 год, время Великой депрессии.)
Окна промежуточных выборов неотличимы от остальных. Их среднее чуть выше — за счёт 1954, 1950 и 1998 годов; медиана чуть ниже; и 12 из 25 окон промежуточных выборов превысили медиану за 100 лет — почти ровно половина. По этим данным сессия «хромой утки» не даёт измеримого собственного эффекта. Положительный дрейф — это обычный конец года, а промежуточные выборы в каждом цикле просто приходятся на его начало.
Ценовая проверка по S&P 500 с 1975 года говорит то же самое, а если и отличается, то в сторону отставания недавних окон от сезона. С 1978 по 2022 год индекс рос в 8 из 12 окон «хромой утки» после промежуточных выборов с медианой +1.5%, против 31 из 39 лет без промежуточных выборов и медианы +3.8% за тот же период 1975-2025. Двенадцать окон — небольшая выборка, и значительную часть разницы даёт один год (2018), поэтому разрыв стоит воспринимать как описание, а не как закономерность для торговли.
Когда контроль над Конгрессом переходит к другой партии
«Хромая утка» 2026 года — это передача власти: обе палаты переходят от республиканцев к демократам. Как проходили периоды «хромой утки», когда большинство вот-вот должно было смениться?
| Итог промежуточных выборов | Выборов | Окон с ростом | Среднее | Медиана |
|---|---|---|---|---|
| Ни одна палата не сменила большинство | 14 | 12 (86%) | +5.6% | +5.4% |
| Хотя бы одна палата сменила большинство | 11 | 6 (55%) | +1.0% | +0.1% |
| Палата представителей сменила большинство | 8 | 4 (50%) | +1.1% | +0.4% |
| Обе палаты сменили большинство | 4 | 3 (75%) | +4.7% | +2.0% |
Общий разрыв выглядит большим: «хромые утки» без смены контроля росли 12 раз из 14, а при передаче власти — лишь 6 раз из 11. Но это сравнение смешивает эпохи. Двенадцать из 14 выборов «без смены» прошли до 1986 года, во многом в период, когда демократы непрерывно контролировали Палату представителей (с 1955 по 1995 год) и контроль редко переходил из рук в руки. Восемь из 11 передач власти пришлись на 1986 год и позже, когда окна «хромой утки» в целом были слабее (6 из 10 с ростом с 1986 года, медиана +1.4%). Эпоха и контроль переплетены, а выборки малы.
Ближайших прецедентов для 2026 года — лет, когда обе палаты сменили большинство, — всего четыре:
- 1946 (+1.2%): республиканцы получили обе палаты. Рынок упал на 3.7% на следующий день после голосования и в нижней точке был на 7.5% ниже закрытия дня выборов, а затем восстановился в декабре.
- 1954 (+16.1%): демократы получили обе палаты. Это лучшее окно «хромой утки» в данных, часть мощного бычьего рынка 1954 года.
- 1994 (−1.5%): республиканцы получили обе палаты, впервые за 40 лет завоевав Палату представителей. Рынок сползал в ноябре и отыграл часть потерь в декабре.
- 2006 (+2.9%): демократы получили обе палаты. Спокойное окно: рынок ни разу не опускался ниже базы более чем на 0.3%.
Три из четырёх выросли, а единственное снижение было небольшим. Четыре случая не могут сказать, как пройдёт пятый; они лишь показывают, что полная передача власти сама по себе ещё ни разу не приводила к плохому рынку в период «хромой утки».
Плохие «хромые утки»: что произошло на самом деле
У всех трёх крупных снижений были причины, далеко выходящие за рамки передачи власти.
- 2018 (−11.2%). Рынок весь ноябрь стоял на месте, а затем упал на 11.4% в декабре. Федеральная резервная система повысила целевой диапазон до 2.25-2.50% 19 декабря 2018 года, а 22 декабря начался частичный шатдаун правительства, когда уходящий Конгресс и президент не смогли договориться о финансировании. Палата представителей только что сменила большинство. Это самый наглядный пример того, как «хромая утка» одновременно столкнулась с решением ФРС и сроком финансирования. Полная история шатдаунов — в нашем исследовании шатдаунов.
- 1930 (−5.9%). Окно эпохи Великой депрессии с просадкой до 15.5% ниже закрытия дня выборов. Республиканское большинство в Палате представителей едва пережило голосование, но было утрачено ещё до первого заседания нового Конгресса в декабре 1931 года.
- 1974 (−5.1%). «Хромая утка» после отставки из-за Уотергейта, в последние недели медвежьего рынка 1973-74 годов, с минимумом на 12.2% ниже базы.
2022 (−0.4%) — более мягкая версия 2018 года. Рынок вырос на 6.4% к 30 ноября, а затем отдал всё в декабре — месяце, когда ФРС повысила целевой диапазон до 4.25-4.50% 14 декабря 2022 года. О том, как ожидания по ставкам взаимодействуют с промежуточными выборами, читайте в материалах промежуточные выборы 2026 и ФРС и доходность казначейских облигаций и доллар после промежуточных выборов.
Проверка по S&P 500 и SPY
| Выборы | S&P 500 на базе | S&P 500 в конце | Цена S&P 500 | Цена SPY | Совокупная доходность рынка США |
|---|---|---|---|---|---|
| 1978 | 93.85 | 97.80 | +4.2% | – | +5.4% |
| 1982 | 137.49 | 138.34 | +0.6% | – | +2.3% |
| 1986 | 246.20 | 246.45 | +0.1% | – | −0.4% |
| 1990 | 311.62 | 321.91 | +3.3% | – | +5.0% |
| 1994 | 465.65 | 459.11 | −1.4% | – | −1.5% |
| 1998 | 1,110.84 | 1,229.23 | +10.7% | – | +12.0% |
| 2002 | 915.39 | 908.59 | −0.7% | – | +0.1% |
| 2006 | 1,382.84 | 1,416.63 | +2.4% | +2.0% | +2.9% |
| 2010 | 1,193.57 | 1,271.89 | +6.6% | +6.3% | +7.8% |
| 2014 | 2,012.10 | 2,058.20 | +2.3% | +2.2% | +2.7% |
| 2018 | 2,755.45 | 2,447.89 | −11.2% | −11.0% | −11.2% |
| 2022 | 3,828.11 | 3,824.14 | −0.1% | −0.3% | −0.4% |
| 2026 | 7,568.92 | будет добавлено | будет добавлено | будет добавлено | будет добавлено |
(Дневные цены закрытия Cboe для _SPX и SPY, только цена; совокупная доходность — по данным Ken French. Базовые и конечные даты те же, что в основной таблице.)
Ценовой ряд и ряд совокупной доходности совпадают по знаку в 10 из 12 циклов. Два исключения — 1986 и 2002 годы, когда S&P 500 и широкий рынок закончили по разные стороны от нуля с разницей менее одного пункта. SPY рос в 3 из 5 периодов «хромой утки» с 2006 года с медианой +2.0%; его среднее слегка отрицательное (−0.2%) из-за 2018 года.
Календарь «хромой утки» 2026-27
Ниже — фиксированные датированные вехи от дня выборов до первых недель работы нового Конгресса, каждая из первичного или авторитетного опубликованного источника. Всё, что мы не смогли датировать по такому источнику, исключено (см. примечания под таблицей).
| Дата | Событие | Почему за ним следит рынок | Источник |
|---|---|---|---|
| Вт 3 нояб. 2026 | День промежуточных выборов | Базовое закрытие: S&P 500 7,568.92, SPY 754.35 | Федеральный закон; Cboe |
| Чт 26 нояб. 2026 | NYSE закрыта (День благодарения) | Праздник | NYSE |
| Пт 27 нояб. 2026 | Сокращённый день NYSE, закрытие в 1:00 p.m. ET | Тонкая праздничная сессия | NYSE |
| Вт-Ср 8-9 дек. 2026 | Заседание FOMC с Обзором экономических прогнозов | Последнее решение по ставке в 2026 году | Федеральная резервная система |
| Пт 11 дек. 2026 | Истекает временное финансирование правительства | Риск шатдауна без продления | Белый дом, H.R. 6500 |
| Пт 11 дек. 2026 | Истекают отдельные продления программ здравоохранения для ветеранов (VA), положения закона о сельском хозяйстве и полномочия по наземному транспорту | Поправки к тому же законопроекту о финансировании | CRFB |
| Чт 24 дек. 2026 | Сокращённый день NYSE, закрытие в 1:00 p.m. ET | Тонкая праздничная сессия | NYSE |
| Пт 25 дек. 2026 | NYSE закрыта (Рождество) | Праздник | NYSE |
| Чт 31 дек. 2026 | Истекают надбавка к оплате врачей по Medicare и полномочия Экспортно-импортного банка | Продления на конец года; также последний торговый день окна | CRFB |
| Пт 1 янв. 2027 | NYSE закрыта (Новый год) | Праздник | NYSE |
| Вс 3 янв. 2027 | Истекают полномочия 119-го Конгресса; собирается 120-й Конгресс | Конец окна «хромой утки» | 20-я поправка |
| Вт-Ср 26-27 янв. 2027 | Первое заседание FOMC в 2027 году | Первое решение по ставке при новом Конгрессе | Федеральная резервная система |
Примечания к календарю.
- 11 декабря — конечная дата во временном законе о финансировании, который президент подписал 2 сентября 2026 года (H.R. 6500, Закон о продолжающихся ассигнованиях и продлениях 2027 года); он финансирует федеральные ведомства на уровне 2026 финансового года. Конгресс может перенести эту дату новым законом в любой момент; перед тем как на неё опираться, проверьте актуальный статус.
- 3 января 2027 года — воскресенье. 20-я поправка устанавливает полдень 3 января как начало новых полномочий и дату сбора Конгресса по умолчанию, «если законом не будет назначен другой день». Некоторые Конгрессы выбирали более позднюю дату; мы используем 3 января, потому что это конституционная дата. Последнее торговое закрытие внутри окна — четверг, 31 декабря.
- Исключено, поскольку мы не смогли датировать это по доступному первичному или авторитетному источнику: сроки сертификации и подсчёта голосов в штатах (они различаются по штатам), «дата X» по потолку госдолга (Комитет за ответственный федеральный бюджет указывает лишь, что потолок будет достигнут в «2027 году (оценка)», ссылаясь на прогноз Bipartisan Policy Center — где-то между зимой и серединой лета), а также дата окончательного роспуска уходящего Конгресса.
Чем отличается «хромая утка» 2026 года
Две особенности выделяют это окно на фоне типичного случая из таблицы.
Это полная передача власти со сроком финансирования внутри окна. Республиканцы контролируют Белый дом, Сенат и Палату представителей до 3 января. В этот день демократы получают обе палаты. У уходящего большинства есть время до 11 декабря, чтобы продлить или заменить временный закон о финансировании, иначе этот срок ляжет на новый Конгресс. Из 25 прошлых промежуточных выборов лишь в четырёх обе палаты сменили большинство (1946, 1954, 1994 и 2006), а худшая «хромая утка» в истории наблюдений, 2018 год, закончилась частичным шатдауном, начавшимся 22 декабря. Тем не менее более крупные движения в таблице были вызваны экономикой и ФРС, а не Конгрессом.
ФРС собирается за два дня до срока. Заседание FOMC 8-9 декабря сопровождается новыми экономическими прогнозами. В обоих слабых декабрях недавних «хромых уток», 2018 и 2022 годов, ФРС повышала ставку в середине декабря. Это описание двух лет, а не прогноз на нынешний.
Ничто из этого не говорит, куда пойдёт рынок до января. История показывает, что окно «хромой утки» растёт примерно в семи случаях из десяти — примерно так же, как любой отрезок с ноября по январь, — а худшие исходы случались, когда декабрьский политический шок накладывался на слабый рынок. О том, как размер компаний и ставки вели себя на более длинном горизонте после промежуточных выборов, читайте в материалах акции малой и большой капитализации после промежуточных выборов и акции банков после промежуточных выборов.
Как пользоваться этой таблицей
- Не рассматривайте «хромую утку» как отдельную сезонную сделку. Она растёт примерно так же часто, как то же окно в годы без выборов (72% против 76%), и её медиана немного ниже.
- Отделяйте календарь от политики. Крупные движения в периоды «хромой утки» были вызваны решениями по ставкам, рецессиями и шатдауном, а не подсчётом голосов.
- Отметьте датированные риски. В 2026-27 годах это заседание FOMC 8-9 декабря, срок финансирования 11 декабря и истечения 31 декабря — всё до того, как соберётся новый Конгресс.
- Учитывайте размер выборки. Двадцати пяти окон в целом, одиннадцати передач власти и четырёх полных передач слишком мало, чтобы отделить политический эффект от шума.
Чтобы следить за тем, как рынок торгуется в ходе передачи власти, можно запустить live AI-анализ SPY на SimianX и сверять его с этими датами.
Вопросы и ответы
Как ведёт себя фондовый рынок во время сессии «хромой утки»?
От закрытия в день промежуточных выборов до 3 января рынок США вырос после 18 из 25 промежуточных выборов с 1926 по 2022 год с медианной совокупной доходностью +2.9% и средней +3.6%. Это соответствует тому же окну во все годы: оно росло 75 раз из 100 с медианой +3.2%.
Какой период «хромой утки» был худшим для акций?
2018 год. С закрытия 6 ноября 2018 года до 3 января 2019 года рынок США потерял 11.2%, а S&P 500 снизился с 2,755.45 до 2,447.89. Большая часть потерь пришлась на декабрь, когда ФРС 19 декабря повысила ставку, а 22 декабря начался частичный шатдаун правительства.
Падают ли акции, когда меняется большинство в Конгрессе?
Не систематически. Когда Палата представителей или Сенат вот-вот должны были сменить большинство, окно «хромой утки» росло 6 раз из 11, против 12 раз из 14, когда ни одна палата не меняла хозяина. В четырёх промежуточных выборах, когда обе палаты сменили большинство (1946, 1954, 1994, 2006), окно росло трижды. Выборки малы и смешаны с эффектами эпохи.
Когда начнёт работу новый Конгресс в 2027 году?
20-я поправка устанавливает 3 января 2027 года как дату окончания полномочий 119-го Конгресса и начала 120-го. 3 января 2027 года — воскресенье; Конгресс может законом назначить другой день сбора.
Когда закончится финансирование правительства в 2026 году?
Временный закон о финансировании, подписанный 2 сентября 2026 года (H.R. 6500), финансирует федеральные ведомства до 11 декабря 2026 года, если Конгресс раньше не примет новый закон.
Когда следующее заседание ФРС после промежуточных выборов 2026 года?
FOMC проведёт заседание 8-9 декабря 2026 года с Обзором экономических прогнозов, а затем 26-27 января 2027 года, согласно календарю Федеральной резервной системы.
Это данные по S&P 500 с 1950 года?
Нет. Длинная выборка (1926-2022) — это совокупная доходность всего рынка США из библиотеки данных Ken French, которая близко повторяет S&P 500. Ценовая проверка по S&P 500 начинается с промежуточных выборов 1978 года — первых в дневной истории Cboe, которую нам удалось скачать, — а проверка по SPY — с 2006 года.
Итог
Окно «хромой утки» после промежуточных выборов чаще всего было удачным периодом для акций — рост после 18 из 25 выборов с 1926 года, — но не лучше тех же недель в любой другой год. Периоды передачи контроля были немного слабее лет сохранения статус-кво, однако эту закономерность размывают эффекты эпохи и малые выборки, а четыре полные передачи власти до 2026 года дали три роста. Худшая «хромая утка», 2018 год, пришлась на момент, когда одновременно ударили декабрьское повышение ставки и перерыв в финансировании. В 2026 году обе эти даты снова внутри окна: FOMC собирается 8-9 декабря, а финансирование истекает 11 декабря.
Эта статья — историческое исследование, а не инвестиционная рекомендация. Закономерности прошлого, особенно на выборках из 25 выборов и меньше, не предсказывают будущую доходность.
Источники. Библиотека данных Кеннета Р. Френча, Fama/French 3 Factors (дневные), Mkt-RF и RF, с июля 1926 по сентябрь 2026 года (данные CRSP через Tuck School of Business). Дневная история цен Cboe с задержкой для индекса S&P 500 (_SPX, с января 1975 года) и SPY (с января 2004 года), по закрытие 3 ноября 2026 года. Партийный контроль: Википедия, «Party divisions of United States Congresses». Календарь: календарь заседаний FOMC Федеральной резервной системы (последнее обновление 28 октября 2026 года); заявление Белого дома о H.R. 6500 (2 сентября 2026 года); Комитет за ответственный федеральный бюджет, «Upcoming Congressional Fiscal Policy Deadlines» (26 октября 2026 года); праздники и часы торгов NYSE; Конституция США, 20-я поправка. Даты выборов определены по федеральному правилу (первый вторник после первого понедельника ноября). Расчёты и графики SimianX.
Читайте также
- Фондовый рынок после промежуточных выборов: все циклы 1950–2026: итоги S&P 500 за 12 месяцев после каждых промежуточных выборов
- Полезен ли акциям политический тупик? 49 Конгрессов, 1927-2025: доходность в зависимости от того, кто контролирует Вашингтон, за полный срок Конгресса
- Шатдауны правительства и фондовый рынок: 1976–2026: все перерывы в финансировании и реакция акций
- Промежуточные выборы 2026 и ФРС: как взаимодействуют выборы и решения по ставкам
- Доходность казначейских облигаций и доллар после промежуточных выборов, 1962-2022: облигационная и валютная сторона тех же окон
- Обгоняют ли акции малой капитализации крупные после промежуточных выборов? 1926-2022: размер компаний после 25 промежуточных выборов
