Bởi Marcus ReeveCổ phiếu công nghiệp sau bầu cử giữa kỳ Mỹ: dữ liệu từ năm 1926
Trả lời nhanh: Xét cả nhóm, cổ phiếu công nghiệp Mỹ sau các kỳ bầu cử giữa kỳ chẳng khác gì tung đồng xu. Trong 25 kỳ bầu cử giữa kỳ từ 1926 đến 2022, một rổ tổng hợp gồm máy móc, thiết bị điện, máy bay, đóng tàu và thiết bị đường sắt, cùng vận tải đã thắng toàn thị trường trong ba tháng tiếp theo 15 lần, và trong mười hai tháng tiếp theo chỉ 12 lần, với mức chênh lệch bình quân sau mười hai tháng bằng không. Máy móc là ngoại lệ: nhóm này thắng thị trường sau mười hai tháng ở 17 trên 25 kỳ bầu cử giữa kỳ. Vận tải là nhóm tụt hậu với 8 trên 25, và quỹ ETF vận tải IYT kém SPY trong năm sau cả năm kỳ bầu cử giữa kỳ từ 2006 đến 2022.
Kết quả (tính đến 1h50 ET ngày 4 tháng 11 năm 2026): Đảng Dân chủ đã giành quyền kiểm soát cả Thượng viện lẫn Hạ viện, theo công bố của AP và NBC News. Theo kiểm đếm của AP lúc 1h30 ET, Đảng Dân chủ đã giành thêm bảy ghế Thượng viện vốn do Đảng Cộng hòa nắm giữ và 16 ghế Hạ viện. Từ ngày 3 tháng 1 năm 2027, Quốc hội sẽ không còn nằm trọn trong tay đảng của Nhà Trắng.
Hạ tầng là đề tài kinh điển mỗi mùa bầu cử giữa kỳ. Luật đường cao tốc, ngân sách giao thông công cộng, chi tiêu cho lưới điện và cấp nước đều phải qua Quốc hội, nên việc ai nắm Hạ viện hay Thượng viện nghe như phải tác động đến các công ty chế tạo thiết bị và chở hàng hóa. Dữ liệu một trăm năm cho thấy điều hẹp hơn thế. Xét chung, cổ phiếu công nghiệp không thắng thị trường một cách đáng tin cậy sau bầu cử giữa kỳ. Một mảng của ngành, máy móc, có thành tích thắng dài và khá đều đặn. Một mảng khác, vận tải, thua nhiều hơn thắng.
Bài này là nhánh công nghiệp và hạ tầng trong loạt bài về bầu cử giữa kỳ của chúng tôi. Bảng xếp hạng liên ngành xếp hạng mười hai ngành lớn sau mọi kỳ bầu cử giữa kỳ kể từ 1926. Ở đây chúng tôi đi sâu thêm một tầng: các nhóm công nghiệp trong bộ dữ liệu 49 ngành, các ETF công nghiệp và hạ tầng, Caterpillar, và những đạo luật hạ tầng mà Quốc hội thực sự đã thông qua.
Cách đo lường
Mẫu dài hạn lấy từ Kenneth R. French Data Library, nơi công bố lợi nhuận tổng hằng ngày và hằng tháng của 49 danh mục ngành Mỹ, gia quyền theo vốn hóa, từ tháng 7 năm 1926. Trong bài này, "công nghiệp" là năm trong số 49 ngành đó:
- Máy móc (nhãn French "Mach"): động cơ và tua-bin, máy nông nghiệp, máy xây dựng và khai mỏ, thang máy, băng tải, cần cẩu, máy công cụ, máy bơm và máy móc công nghiệp nói chung. Đây là nơi Caterpillar (CAT) và Deere được xếp vào.
- Thiết bị điện ("ElcEq"): thiết bị truyền tải và phân phối điện, động cơ điện và máy phát, chiếu sáng và dây dẫn, pin, và thiết bị viễn thông.
- Máy bay ("Aero"): máy bay, động cơ và linh kiện.
- Đóng tàu, thiết bị đường sắt ("Ships"): xưởng đóng tàu và nhà sản xuất đầu máy, toa xe.
- Vận tải ("Trans"): đường sắt, vận tải đường bộ, hãng hàng không, hãng tàu biển, đường ống và giao nhận hàng hóa.
Rổ công nghiệp tổng hợp kết hợp năm ngành này, gia quyền theo giá trị thị trường cổ phiếu của từng ngành vào cuối tháng 10 năm bầu cử, và giữ nguyên trong suốt khung thời gian. Hai ngành đầu vào cho hạ tầng được trình bày bên cạnh để tham khảo: Luyện thép và Sản phẩm kim loại chế tạo. Các ngành xây dựng được cố ý loại khỏi rổ tổng hợp; chúng bị chi phối bởi các công ty xây nhà ở và vận động như một giao dịch bất động sản nhà ở.
Các khung thời gian bắt đầu từ giá đóng cửa cuối cùng vào hoặc trước ngày bầu cử và kết thúc ở giá đóng cửa cuối cùng vào hoặc trước cùng ngày đó sau một ngày, một, ba, sáu và mười hai tháng. Chuẩn so sánh là lợi nhuận tổng của toàn thị trường Mỹ theo French, nên cổ tức được tính ở cả hai phía. "Thắng thị trường" nghĩa là lợi nhuận tổng của ngành cao hơn của thị trường trong cùng khung thời gian.
Có hai lưu ý về cỡ mẫu. Danh mục máy bay chỉ có một công ty vào kỳ bầu cử giữa kỳ 1926. Danh mục đóng tàu và thiết bị đường sắt chưa bao giờ có quá 15 công ty vào một kỳ bầu cử giữa kỳ. Toàn bộ rổ tổng hợp năm ngành có 116 công ty năm 1926 và 247 công ty năm 2022. Vận tải chiếm 68,9% tỷ trọng rổ tổng hợp năm 1926; đến 2022, tỷ trọng là 38,2% vận tải, 36,7% máy móc, 18,0% máy bay, 5,6% thiết bị điện và 1,5% tàu thủy và thiết bị đường sắt. Danh mục kim loại chế tạo không có dữ liệu trước giữa năm 1963, nên chỉ bao phủ 15 kỳ bầu cử giữa kỳ.
Mẫu ETF dùng giá đóng cửa hằng ngày từ lịch sử báo giá trễ công khai của Cboe, bắt đầu từ năm 2004. Như vậy có năm kỳ bầu cử giữa kỳ, 2006 đến 2022, cho XLI, IYT, Caterpillar và ITA (dữ liệu bắt đầu từ ngày 1 tháng 11 năm 2006), và hai kỳ cho PAVE, có dữ liệu từ tháng 3 năm 2017. Đây là lợi nhuận theo giá, chưa tính cổ tức, nên thấp hơn một chút so với các con số lợi nhuận tổng trong bảng xếp hạng ngành.
Bảng tổng kết: cổ phiếu công nghiệp sau 25 kỳ bầu cử giữa kỳ, 1926 đến 2022
| Ngành | Thắng thị trường, +3 tháng | Thắng thị trường, +12 tháng | Lợi nhuận bình quân 12 tháng | Chênh lệch trung vị 12 tháng so với thị trường |
|---|---|---|---|---|
| Rổ công nghiệp tổng hợp | 15 trên 25 | 12 trên 25 | +17,6% | −0,8 điểm |
| Máy móc | 16 trên 25 | 17 trên 25 | +22,2% | +2,6 điểm |
| Máy bay | 16 trên 25 | 15 trên 25 | +21,4% | +1,5 điểm |
| Thiết bị điện | 16 trên 25 | 10 trên 25 | +20,5% | −0,5 điểm |
| Đóng tàu, thiết bị đường sắt | 14 trên 25 | 9 trên 25 | +11,5% | −8,0 điểm |
| Vận tải | 13 trên 25 | 8 trên 25 | +14,8% | −4,7 điểm |
| Luyện thép | 14 trên 25 | 12 trên 25 | +16,1% | −0,5 điểm |
| Sản phẩm kim loại chế tạo* | 8 trên 15 | 6 trên 15 | +11,5% | −4,1 điểm |
| Toàn thị trường Mỹ | bình quân +7,6% sau 3 tháng | tăng 23 trên 25 | +17,7% | — |
*Sản phẩm kim loại chế tạo: 15 kỳ bầu cử giữa kỳ, 1966 đến 2022.
Có ba điểm đáng chú ý.
Rổ tổng hợp không có lợi thế sau mười hai tháng. Mười hai lần thắng trên 25 là hơi dưới một nửa. Lợi nhuận bình quân mười hai tháng, +17,6%, gần như đúng bằng mức +17,7% của thị trường, và chênh lệch trung vị là −0,8 điểm. Ai mua "cổ phiếu công nghiệp" như một giao dịch bầu cử giữa kỳ thì, xét bình quân, chỉ nhận được đúng lợi nhuận của thị trường.
Khung ngắn trông đẹp hơn, nhưng không phải nhờ cuộc bầu cử. Cổ phiếu công nghiệp thắng thị trường sau ba tháng ở 15 trên 25 kỳ bầu cử giữa kỳ, với lợi thế bình quân +1,8 điểm. Nghe như một quy luật, cho đến khi bạn kiểm tra cùng khung tháng 11 đến tháng 2 ở những năm không có bầu cử giữa kỳ. Phép thử nằm ở phần tiếp theo.
Bên trong rổ tổng hợp, các nhóm tách ra. Máy móc và máy bay vượt mức một nửa ở cả hai khung thời gian. Thiết bị điện, tàu thủy và thiết bị đường sắt, và vận tải làm tốt trong ba tháng đầu rồi tụt lại. Vận tải chỉ thắng thị trường sau mười hai tháng ở 8 trong 25 kỳ bầu cử giữa kỳ, với mức thua trung vị 4,7 điểm.
Do bầu cử giữa kỳ, hay chỉ đơn giản là tháng 11?
Một tỷ lệ thắng không có nhiều ý nghĩa nếu thiếu mốc so sánh. Vì vậy chúng tôi chạy cùng các khung thời gian, từ cùng một ngày trong năm (thứ Ba đầu tiên sau thứ Hai đầu tiên của tháng 11), cho mọi năm từ 1926 đến 2025, rồi chia thành năm bầu cử giữa kỳ, năm bầu cử tổng thống và năm không có bầu cử liên bang.
| Nhóm, khung thời gian | Năm bầu cử giữa kỳ | Năm bầu cử tổng thống | Năm không có bầu cử liên bang |
|---|---|---|---|
| Rổ công nghiệp tổng hợp, +3 tháng | 15 trên 25 (60%) | 16 trên 25 (64%) | 33 trên 50 (66%) |
| Rổ công nghiệp tổng hợp, +12 tháng | 12 trên 25 (48%) | 13 trên 25 (52%) | 26 trên 49 (53%) |
| Máy móc, +12 tháng | 17 trên 25 (68%) | 13 trên 25 (52%) | 22 trên 49 (45%) |
| Vận tải, +12 tháng | 8 trên 25 (32%) | 13 trên 25 (52%) | 24 trên 49 (49%) |
Thành tích ba tháng của rổ tổng hợp sau bầu cử giữa kỳ (60%) thực ra còn thấp hơn một chút so với cùng khung ở các năm khác (64% và 66%). Cổ phiếu công nghiệp nhìn chung thường làm tốt từ đầu tháng 11 đến tháng 2; bầu cử giữa kỳ không thêm được gì.
Máy móc là nhóm duy nhất mà năm bầu cử giữa kỳ trông khác biệt. Nhóm này thắng thị trường trong mười hai tháng sau 68% kỳ bầu cử giữa kỳ, so với 52% sau bầu cử tổng thống và 45% ở những năm không có bầu cử liên bang, với lợi thế bình quân +4,5 điểm. Vận tải cho hình ảnh ngược lại: 32% sau bầu cử giữa kỳ so với khoảng một nửa ở các năm khác.
Cả hai khác biệt này đều dựa trên 25 quan sát bầu cử giữa kỳ. Một chuỗi vài năm may hoặc rủi có thể tạo ra khoảng cách cỡ này, và chúng tôi không có cơ chế kinh tế nào gắn rõ ràng ngành máy móc với lịch bầu cử giữa kỳ. Hãy xem đây là mô tả quá khứ, không phải một quy luật.
Mọi kỳ bầu cử giữa kỳ từ 1926: bảng tham chiếu
Chữ đậm đánh dấu nhóm đã thắng toàn thị trường trong khung thời gian đó.
| Bầu cử giữa kỳ | Ngày gốc | Thị trường +3th | Công nghiệp +3th | Thị trường +12th | Công nghiệp +12th | Máy móc +12th | Vận tải +12th |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1926 | 1926-11-01 | +6,2% | +7,4% | +29,0% | +30,0% | +39,4% | +24,8% |
| 1930 | 1930-11-03 | −3,8% | −4,9% | −35,4% | −45,8% | −51,2% | −49,4% |
| 1934 | 1934-11-05 | −0,4% | +3,4% | +44,5% | +46,6% | +112,7% | +12,1% |
| 1938 | 1938-11-07 | −4,2% | −6,7% | +3,2% | +0,5% | −3,0% | +7,7% |
| 1942 | 1942-11-02 | +12,0% | +10,2% | +32,3% | +29,9% | +30,8% | +31,9% |
| 1946 | 1946-11-04 | +4,2% | +2,9% | +3,1% | −2,5% | +12,3% | −10,6% |
| 1950 | 1950-11-06 | +17,3% | +26,9% | +24,8% | +24,0% | +25,9% | +22,9% |
| 1954 | 1954-11-01 | +16,0% | +22,5% | +32,3% | +25,0% | +26,3% | +35,5% |
| 1958 | 1958-11-03 | +8,8% | +10,0% | +15,9% | +17,5% | +18,5% | +10,3% |
| 1962 | 1962-11-05 | +15,1% | +16,0% | +27,6% | +25,1% | +30,9% | +48,1% |
| 1966 | 1966-11-07 | +11,7% | +20,0% | +22,1% | +27,9% | +32,5% | +9,7% |
| 1970 | 1970-11-03 | +17,2% | +26,9% | +18,1% | +34,9% | +24,8% | +55,7% |
| 1974 | 1974-11-05 | +7,8% | +5,8% | +25,1% | +26,9% | +26,4% | +17,3% |
| 1978 | 1978-11-07 | +6,1% | +5,2% | +15,8% | +13,5% | +16,2% | +7,3% |
| 1982 | 1982-11-02 | +7,0% | +12,3% | +26,1% | +31,1% | +27,6% | +38,4% |
| 1986 | 1986-11-04 | +12,9% | +11,2% | −1,1% | −9,8% | +8,6% | −16,8% |
| 1990 | 1990-11-06 | +18,0% | +23,1% | +34,2% | +33,3% | +15,9% | +52,7% |
| 1994 | 1994-11-08 | +3,6% | +2,9% | +29,6% | +32,7% | +21,5% | +35,4% |
| 1998 | 1998-11-03 | +16,0% | +9,9% | +25,7% | +28,9% | +30,8% | +2,1% |
| 2002 | 2002-11-05 | −6,7% | −6,0% | +20,4% | +29,7% | +38,5% | +21,5% |
| 2006 | 2006-11-07 | +5,9% | +7,0% | +9,4% | +19,9% | +32,1% | +2,1% |
| 2010 | 2010-11-02 | +10,3% | +13,9% | +5,3% | +5,7% | +12,4% | +0,7% |
| 2014 | 2014-11-04 | +2,1% | +1,4% | +6,1% | −4,9% | −11,9% | −4,4% |
| 2018 | 2018-11-06 | −0,3% | +2,0% | +12,6% | +10,1% | +23,9% | +1,9% |
| 2022 | 2022-11-08 | +8,2% | +12,0% | +15,4% | +10,8% | +12,1% | +13,9% |
Một vài điểm rút ra từ bảng:
- Chiến thắng lớn nhất của cổ phiếu công nghiệp là năm 1970, khi rổ tổng hợp vượt thị trường 16,8 điểm sau mười hai tháng, dẫn đầu là vận tải với +55,7%. Tiếp theo là 2006 (+10,6 điểm) và 2002 (+9,3 điểm).
- Thất bại lớn nhất là năm 2014, thua 11,0 điểm khi máy móc giảm 11,9% trong lúc thị trường tăng 6,1%. Sau đó là 1930 (−10,4 điểm) và 1986 (−8,6 điểm).
- Máy móc thắng thị trường sau tám kỳ bầu cử giữa kỳ liên tiếp, từ 1958 đến 1986. Kể từ 1946, nhóm này thắng 15 trên 20 lần. Các lần thua kể từ đó là 1954, 1990, 1994, 2014 và 2022.
- Lợi thế ban đầu thường phai nhạt. Rổ tổng hợp thắng thị trường sau ba tháng 15 lần; chỉ 9 lần trong số đó nó cũng thắng sau mười hai tháng. Năm 2022 là ví dụ gần nhất: cổ phiếu công nghiệp dẫn trước 3,8 điểm sau ba tháng và tụt lại 4,6 điểm sau mười hai tháng.
- Cổ phiếu công nghiệp giảm trong mười hai tháng sau bốn kỳ bầu cử giữa kỳ (1930, 1946, 1986 và 2014). Thị trường giảm sau hai trong số đó (1930 và 1986).
Khi phe đối lập giành một viện
Kết quả năm 2026 đặt Quốc hội vào tay đảng không nắm Nhà Trắng. Trong 25 kỳ bầu cử giữa kỳ của mẫu này, cử tri đã trao ít nhất một viện cho phe đối lập chín lần: 1946, 1954, 1986, 1994, 2006, 2010, 2014, 2018 và 2022. (Năm 1930, số ghế Hạ viện ngang nhau khi Quốc hội mới bắt đầu, nên chúng tôi không xếp năm này vào nhóm.)
| Nhóm, +12 tháng | Phe đối lập giành thêm một viện (9) | Mọi kỳ bầu cử giữa kỳ khác (16) |
|---|---|---|
| Rổ công nghiệp tổng hợp | thắng 3 trên 9, bình quân −2,8 điểm | thắng 9 trên 16, bình quân +1,5 điểm |
| Máy móc | thắng 5 trên 9, bình quân +2,7 điểm | thắng 12 trên 16, bình quân +5,5 điểm |
| Thiết bị điện | thắng 1 trên 9, bình quân −7,5 điểm | thắng 9 trên 16, bình quân +8,7 điểm |
| Vận tải | thắng 2 trên 9, bình quân −6,1 điểm | thắng 6 trên 16, bình quân −1,0 điểm |
Cổ phiếu công nghiệp làm kém hơn sau những kỳ bầu cử giữa kỳ tạo ra một Washington mới bị chia rẽ. Bốn trường hợp phe đối lập giành thêm chỗ đứng dưới một tổng thống Cộng hòa, như năm 2026, là 1954, 1986, 2006 và 2018. Rổ tổng hợp thắng thị trường ở một trong bốn lần, còn máy móc ở ba lần. Bốn quan sát chỉ là giai thoại, không phải thống kê. Nghiên cứu về bế tắc chính trị qua 49 khóa Quốc hội của chúng tôi xem xét chính phủ chia rẽ trên toàn thị trường và là hướng dẫn tốt hơn cho câu hỏi đó.
Thời kỳ ETF: XLI, IYT, CAT và PAVE, 2006 đến 2022
Dữ liệu của các quỹ giao dịch được cho thấy cùng một câu chuyện, chỉ với ít điểm dữ liệu hơn. Lợi nhuận chỉ tính theo giá, từ giá đóng cửa ngày bầu cử.
Ba tháng sau cuộc bầu cử
| Quỹ (3th) | 2006 | 2010 | 2014 | 2018 | 2022 | Bình quân | Thắng SPY |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| SPY (S&P 500) | +4,8% | +9,2% | +1,5% | −0,9% | +7,5% | +4,4% | — |
| XLI (công nghiệp) | +4,7% | +12,7% | +1,3% | +1,9% | +5,6% | +5,2% | 2 trên 5 |
| IYT (vận tải) | +5,5% | +4,3% | +1,2% | −2,4% | +11,9% | +4,1% | 2 trên 5 |
| CAT (Caterpillar) | +9,5% | +24,3% | −16,9% | +0,9% | +8,3% | +5,2% | 4 trên 5 |
| ITA (hàng không vũ trụ và quốc phòng) | +10,9% | +10,4% | +5,7% | +0,8% | +4,8% | +6,5% | 4 trên 5 |
| PAVE (hạ tầng Mỹ) | n/a | n/a | n/a | −3,7% | +11,0% | +3,6% | 1 trên 2 |
Mười hai tháng sau cuộc bầu cử
| Quỹ (12th) | 2006 | 2010 | 2014 | 2018 | 2022 | Bình quân | Thắng SPY |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| SPY (S&P 500) | +6,7% | +3,8% | +4,6% | +11,6% | +14,5% | +8,2% | — |
| XLI (công nghiệp) | +14,7% | +1,7% | −0,6% | +12,8% | +4,5% | +6,6% | 2 trên 5 |
| IYT (vận tải) | −1,2% | −0,7% | −6,9% | +4,9% | +5,6% | +0,3% | 0 trên 5 |
| CAT (Caterpillar) | +22,8% | +17,8% | −24,4% | +12,5% | +2,2% | +6,2% | 3 trên 5 |
| ITA (hàng không vũ trụ và quốc phòng) | +36,3% | +2,2% | +7,1% | +12,8% | +2,9% | +12,3% | 3 trên 5 |
| PAVE (hạ tầng Mỹ) | n/a | n/a | n/a | +9,9% | +13,2% | +11,6% | 0 trên 2 |
Năm chu kỳ cho thấy:
- XLI thắng SPY sau mười hai tháng hai lần trong năm. Mức bình quân +6,6% của quỹ này kém mức +8,2% của SPY. Trong 16 năm không có bầu cử giữa kỳ từ 2004 đến 2024 có đủ một năm dữ liệu, XLI thắng SPY trong cùng khung thời gian 7 lần, nên thành tích sau bầu cử giữa kỳ cũng tương tự bất kỳ năm nào khác.
- IYT chưa từng thắng SPY trong năm sau một kỳ bầu cử giữa kỳ. Quỹ này bình quân +0,3% so với +8,2% của SPY, chênh gần 8 điểm mỗi năm. Điều này khớp với kết quả về vận tải trong cả thế kỷ ở trên.
- Caterpillar biến động mạnh quanh cuộc bầu cử. Cổ phiếu này thắng SPY sau ba tháng bốn lần, nhưng năm 2014 cho thấy rủi ro: CAT giảm 24,4% trong năm tiếp theo và ở đáy ngày 28 tháng 9 năm 2015 đã thấp hơn 35,3% so với giá đóng cửa ngày bầu cử.
- PAVE kém SPY trong cả hai chu kỳ của mình, 1,7 điểm sau 2018 và 1,2 điểm sau 2022, dù đạo luật hạ tầng năm 2021 nằm ở giữa hai kỳ. Hai quan sát nói lên rất ít.
- Các đợt sụt giảm vẫn đến. Sau kỳ bầu cử giữa kỳ 2018, XLI giảm 16,3% từ giá đóng cửa ngày bầu cử xuống đáy ngày 24 tháng 12 năm 2018, nhiều hơn một chút so với mức 14,8% của SPY.
Quỹ hàng không vũ trụ và quốc phòng ITA làm tốt hơn các quỹ công nghiệp khác, nhưng danh mục của nó trùng lặp với các nhà thầu quốc phòng, vốn có động lực chính sách riêng; xem cổ phiếu quốc phòng sau bầu cử giữa kỳ.
Quốc hội thực sự đã thông qua những gì cho hạ tầng
Câu chuyện "bầu cử giữa kỳ và hạ tầng" mặc định rằng một Quốc hội mới sẽ soạn một dự luật lớn. Lịch sử cho thấy các đạo luật lớn về giao thông mặt đất và hạ tầng trong bảy mươi năm qua đến từ đủ kiểu Quốc hội, và thường đến từ chính phủ chia rẽ hơn là chính phủ thống nhất. Ngày tháng và số khóa Quốc hội dưới đây lấy từ các bài Wikipedia về từng đạo luật; quyền kiểm soát của các đảng lấy từ bảng phân chia đảng phái trong Quốc hội Mỹ trên Wikipedia.
| Đạo luật | Ngày ký | Khóa Quốc hội | Tổng thống | Kiểm soát Quốc hội | Công nghiệp so với thị trường, 12 tháng sau khi ký |
|---|---|---|---|---|---|
| Federal-Aid Highway Act of 1956 (Luật Đường cao tốc Liên bang 1956) | 29 tháng 6 năm 1956 | 84 | Eisenhower (Cộng hòa) | Dân chủ, cả hai viện | +0,6 điểm |
| ISTEA | 18 tháng 12 năm 1991 | 102 | George H. W. Bush (Cộng hòa) | Dân chủ, cả hai viện | +3,9 điểm |
| TEA-21 | 9 tháng 6 năm 1998 | 105 | Clinton (Dân chủ) | Cộng hòa, cả hai viện | −6,0 điểm |
| SAFETEA-LU | 10 tháng 8 năm 2005 | 109 | George W. Bush (Cộng hòa) | Cộng hòa, cả hai viện | +6,1 điểm |
| American Recovery and Reinvestment Act (Luật Phục hồi và Tái đầu tư) | 17 tháng 2 năm 2009 | 111 | Obama (Dân chủ) | Dân chủ, cả hai viện | +16,4 điểm |
| MAP-21 | 6 tháng 7 năm 2012 | 112 | Obama (Dân chủ) | Thượng viện Dân chủ, Hạ viện Cộng hòa | +3,6 điểm |
| FAST Act | 4 tháng 12 năm 2015 | 114 | Obama (Dân chủ) | Cộng hòa, cả hai viện | +12,1 điểm |
| Infrastructure Investment and Jobs Act (Luật Đầu tư Hạ tầng và Việc làm) | 15 tháng 11 năm 2021 | 117 | Biden (Dân chủ) | Dân chủ, cả hai viện | +4,5 điểm |
Năm trong tám đạo luật được ký dưới chính phủ chia rẽ (1956, 1991, 1998, 2012 và 2015), và ba dưới chính phủ thống nhất (2005, 2009 và 2021). Ba trong tám đạo luật đến từ một Quốc hội vừa được bầu tại một kỳ bầu cử giữa kỳ: ISTEA (bầu năm 1990), MAP-21 (bầu năm 2010) và FAST Act (bầu năm 2014). Cả ba trường hợp đó đều là chính phủ chia rẽ.
Cột cuối đo rổ công nghiệp tổng hợp so với thị trường kể từ ngày ký. Rổ tổng hợp dẫn trước sau bảy trong tám đạo luật, bình quân 5,2 điểm và trung vị 4,2 điểm. Kết quả này phụ thuộc vào thời điểm: Luật Phục hồi năm 2009 được ký ba tuần trước đáy thị trường tháng 3 năm 2009. Nếu bỏ đạo luật này ra, rổ tổng hợp dẫn trước sau sáu trong bảy đạo luật, bình quân 3,5 điểm. Tám ngày ký trải dài 65 năm là một mẫu nhỏ, và việc một đạo luật được ký thường đã được dự đoán từ trước khá lâu.
Đạo luật gần nhất có ý nghĩa với năm 2026. Luật Đầu tư Hạ tầng và Việc làm cấp phép khoảng 1,2 nghìn tỷ USD, trong đó 550 tỷ USD là chi tiêu mới. Các chương trình năm năm của luật này, chẳng hạn chương trình phân bổ theo công thức cho trạm sạc xe điện, được cấp vốn cho các năm tài khóa 2022 đến 2026. Vì vậy, dự luật giao thông mặt đất tiếp theo sẽ được soạn, hoặc gia hạn, bởi một Quốc hội do đảng đối lập kiểm soát.
Bối cảnh năm 2026
Giá đóng cửa đến ngày 3 tháng 11 năm 2026, phiên cuối cùng trước khi có kết quả:
| Quỹ | Từ đầu năm 2026 | 12 tháng kể từ 4/11/2025 |
|---|---|---|
| SPY (S&P 500) | +10,6% | +11,7% |
| XLI (công nghiệp) | +10,4% | +12,3% |
| IYT (vận tải) | +11,0% | +15,7% |
| PAVE (hạ tầng Mỹ) | +14,7% | +15,1% |
| ITA (hàng không vũ trụ và quốc phòng) | +0,7% | +2,1% |
| CAT (Caterpillar) | +8,9% | +13,9% |
Cổ phiếu công nghiệp bước vào cuộc bầu cử với mức tăng gần ngang thị trường trong năm. XLI tăng 10,4% so với 10,6% của SPY, nhưng thấp hơn 8,1% so với đỉnh năm 2026 ngày 14 tháng 8. Quỹ hạ tầng PAVE mạnh nhất nhóm, tăng 14,7%. Caterpillar là trường hợp ngoại lệ: tăng 8,9% trong năm, nhưng thấp hơn 41,4% so với đỉnh 1.064,90 USD ngày 30 tháng 6 và giảm 26,2% trong tháng trước cuộc bầu cử.
Ngày 4/11/2026: sẽ được bổ sung sau phiên đóng cửa. Theo dữ liệu lịch sử ở trên, phiên giao dịch đầu tiên sau một kỳ bầu cử giữa kỳ cho biết rất ít: rổ tổng hợp thắng thị trường vào ngày hôm sau ở 15 trên 25 kỳ bầu cử giữa kỳ, với mức chênh bình quân chỉ 0,2 điểm.
Những gì dữ liệu gợi ý cho năm tới khá hạn chế. Chính phủ chia rẽ là bối cảnh phổ biến nhất cho các dự luật đường cao tốc. Rổ tổng hợp đã tụt lại sau các kỳ bầu cử giữa kỳ trao một viện cho phe đối lập. Máy móc có thành tích dài hạn tốt nhất trong các nhóm công nghiệp sau bầu cử giữa kỳ, còn vận tải tệ nhất. Không điều nào trong số này là dự báo. Mỗi nhận định dựa trên từ 4 đến 25 quan sát, và điều kiện năm 2026, gồm thuế quan, lãi suất và chu kỳ chi tiêu vốn, không giống bất kỳ kỳ bầu cử giữa kỳ nào trước đây.
Giới hạn của phân tích này
- Mẫu nhỏ. Có 25 kỳ bầu cử giữa kỳ từ 1926, 9 lần phe đối lập giành thêm viện, 5 chu kỳ ETF, 2 chu kỳ PAVE và 8 đạo luật hạ tầng. Mọi tỷ lệ thắng ở đây đều có biên sai số rộng.
- Định nghĩa ngành đã cũ. Các danh mục của French dùng mã SIC. Thiết bị điện bao gồm cả nhà sản xuất thiết bị viễn thông, còn vận tải bao gồm đường ống và hãng hàng không, vốn không phản ứng với chi tiêu hạ tầng theo cách mà đường sắt và vận tải đường bộ có thể phản ứng.
- Rổ tổng hợp thay đổi hình dạng. Vận tải chiếm khoảng hai phần ba rổ năm 1926 và khoảng hai phần năm năm 2022, và các danh mục thời kỳ đầu có ít công ty.
- ETF chỉ tính theo giá. Chuỗi dữ liệu Cboe không tính cổ tức; lợi nhuận của French có tính.
- Không kiểm soát yếu tố kinh tế. Nhiều lần thắng thua của cổ phiếu công nghiệp ở đây trùng với suy thoái, giá dầu hay lãi suất, hơn là với bất cứ điều gì Quốc hội làm.
Cách sử dụng bảng này
Hãy dùng nó như một tỷ lệ cơ sở. Nếu ai đó lập luận rằng cổ phiếu công nghiệp sẽ vượt trội vì bầu cử giữa kỳ, câu trả lời từ dữ liệu một trăm năm là cả nhóm đã làm được điều đó khoảng một nửa số lần, và không thường xuyên hơn so với những năm không có bầu cử. Nếu lập luận cụ thể hơn, chẳng hạn về máy móc hay về một dự luật đường cao tốc mới, bảng này cho bạn biết những tình huống tương tự đã thành công bao nhiêu lần và lịch sử đó nhỏ đến mức nào. Công cụ phân tích trực tiếp của chúng tôi có thể giúp bạn xem kỹ hơn từng mã công nghiệp riêng lẻ.
Câu hỏi thường gặp
Cổ phiếu công nghiệp có tăng sau bầu cử giữa kỳ không?
Thường là có, nhưng không nhiều hơn thị trường. Rổ công nghiệp tổng hợp tăng trong mười hai tháng sau 21 trên 25 kỳ bầu cử giữa kỳ kể từ 1926, còn toàn thị trường tăng sau 23 kỳ. Rổ tổng hợp chỉ thắng thị trường trong khung đó 12 lần.
Cổ phiếu công nghiệp nào làm tốt nhất sau bầu cử giữa kỳ?
Máy móc. Nhóm này thắng thị trường trong mười hai tháng sau 17 trên 25 kỳ bầu cử giữa kỳ, bao gồm tám lần liên tiếp từ 1958 đến 1986, với lợi thế bình quân 4,5 điểm. Máy bay thắng thị trường 15 lần. Vận tải yếu nhất với 8 trên 25.
XLI diễn biến thế nào sau bầu cử giữa kỳ?
XLI thắng SPY trong mười hai tháng sau 2 trên 5 kỳ bầu cử giữa kỳ từ 2006 đến 2022, bình quân +6,6% so với +8,2% của SPY tính theo giá. Trong ba tháng, tỷ lệ cũng là 2 trên 5.
Cổ phiếu hạ tầng có tăng khi Quốc hội thông qua dự luật hạ tầng không?
Sau tám đạo luật lớn liệt kê ở trên, rổ công nghiệp tổng hợp thắng thị trường trong mười hai tháng tiếp theo bảy lần. Mẫu này nhỏ và phụ thuộc nhiều vào Luật Phục hồi năm 2009, được ký gần đáy thị trường.
Chính phủ chia rẽ có giúp cổ phiếu công nghiệp không?
Sau chín kỳ bầu cử giữa kỳ trao ít nhất một viện cho phe đối lập, cổ phiếu công nghiệp chỉ thắng thị trường trong mười hai tháng ba lần. Năm trong tám đạo luật hạ tầng trong bảng của chúng tôi đến từ chính phủ chia rẽ. Với toàn thị trường, xem Bế tắc chính trị có tốt cho chứng khoán? 49 khóa Quốc hội.
Đây có phải là lời khuyên đầu tư không?
Không. Đây là một bảng tham chiếu lịch sử. Nó không dự đoán cổ phiếu công nghiệp sẽ diễn biến thế nào sau kỳ bầu cử giữa kỳ 2026.
Kết luận
Cổ phiếu công nghiệp không phải là một giao dịch bầu cử giữa kỳ. Qua 25 kỳ bầu cử giữa kỳ, rổ tổng hợp thắng thị trường khoảng một nửa số lần sau mười hai tháng, và thành tích mạnh từ tháng 11 đến tháng 2 của nó cũng xuất hiện thường xuyên y như vậy ở những năm không có bầu cử. Chi tiết hữu ích nằm bên trong ngành: máy móc đã thắng thị trường sau phần lớn các kỳ bầu cử giữa kỳ, vận tải sau chưa đến một phần ba, và quỹ vận tải giao dịch được đã thua SPY sau cả năm kỳ bầu cử giữa kỳ kể từ 2006. Quốc hội đã thông qua phần lớn các dự luật đường cao tốc lớn dưới chính phủ chia rẽ, và năm 2026 vừa tạo ra một chính phủ như vậy. Điều đó có ý nghĩa gì với giá cổ phiếu thì một mẫu nhỏ như thế này không thể kết luận được.
Bài đọc liên quan
- Ngành nào mạnh nhất sau bầu cử giữa kỳ: 100 năm dữ liệu: bảng xếp hạng mười hai ngành mà bài này nằm bên dưới
- Bế tắc chính trị có tốt cho chứng khoán? 49 khóa Quốc hội: chính phủ chia rẽ so với chính phủ thống nhất, theo từng nhiệm kỳ
- Chứng khoán sau bầu cử giữa kỳ Mỹ: mọi chu kỳ 1950–2026: thành tích của S&P 500
- Cổ phiếu ngân hàng sau bầu cử giữa kỳ Mỹ: 25 kỳ, 1926-2022: nhánh tài chính
- Cổ phiếu nhỏ có thắng cổ phiếu lớn sau bầu cử giữa kỳ?: cùng 25 kỳ bầu cử giữa kỳ, chia theo quy mô công ty
- Lợi suất trái phiếu Mỹ và USD sau bầu cử giữa kỳ 1962-2022: phía trái phiếu và tiền tệ
- Cổ phiếu quốc phòng có tăng sau bầu cử giữa kỳ 2026?: các nhà thầu quốc phòng
Nguồn
- Kenneth R. French Data Library: 49 Industry Portfolios (hằng ngày và hằng tháng, lợi nhuận gia quyền theo vốn hóa, số lượng công ty, quy mô công ty bình quân) và các nhân tố nghiên cứu Fama/French (hằng ngày), dữ liệu CRSP đến tháng 9 năm 2026.
- Lịch sử báo giá trễ hằng ngày của Cboe Global Markets cho SPY, XLI, IYT, ITA, CAT và PAVE, đến ngày 3 tháng 11 năm 2026.
- Các bài Wikipedia về Federal-Aid Highway Act of 1956, ISTEA, TEA-21, SAFETEA-LU, American Recovery and Reinvestment Act of 2009, MAP-21, FAST Act và Infrastructure Investment and Jobs Act (ngày ký, khóa Quốc hội ban hành), và bài "Party divisions of United States Congresses" (quyền kiểm soát các viện).
- Kết quả năm 2026: công bố của AP và NBC News tính đến 1h50 ET ngày 4 tháng 11 năm 2026.
