作者：Marcus Reeve期中選舉後的住宅建商股票：1926-2022年完整記錄
簡要回答： 期中選舉之後，與住房相關的類股裡表現最穩定的贏家是建築材料，而不是住宅建商。在1926年至2022年全部25次期中選舉中，美國建築材料股在選後三個月內跑贏整體市場18次，六個月內跑贏19次。包含住宅建商在內的建築業股票，在選後十二個月內只跑贏市場9次，相對市場的落後幅度中位數為6.4個百分點。在ETF時代，住宅建商基金ITB和XHB在2006年至2022年的全部五次期中選舉後，三個月內都跑贏了標普500。但若看十二個月，戰績只有5次中的3次，而且ITB在2006年選後一年下跌了47.7%。
結果（截至美東時間2026年11月4日凌晨1:50）： 民主黨贏得參議院與眾議院兩院控制權，AP 與 NBC News 已宣布此結果。據 AP 截至美東時間凌晨1:30的統計，民主黨從共和黨手中拿下7個參議院席次與16個眾議院席次。自2027年1月3日起，國會將不再完全由白宮所屬政黨掌控。
住房常被說成是最典型的「期中選舉交易」之一。房貸的稅收待遇、可負擔住宅抵免和聯邦住房計畫都要經過國會，因此國會多數黨易手，聽上去理應很重要。歷史記錄給出的結論要窄得多：住房類股票往往在選後頭幾個月表現不錯，這和大多數年份的11月並無二致；此後，主導走勢的就變成了房貸利率和住房週期。
本文是我們期中選舉系列中的住房分支。跨類股記分牌對1926年以來每次期中選舉後的十二個大類行業做了排名。這裡我們再往下深入一層，考察49行業資料中與住房相關的兩個行業、住宅建商ETF、兩家大型建築商，以及30年期房貸利率。
測算方法
長期樣本來自Kenneth R. French資料庫，它公佈49個市值加權美國行業組合自1926年7月以來的日度和月度總報酬。該資料中沒有純粹的住宅建商組合，因此用兩個行業來代表住房：
- 建築業（French標籤「Cnstr」，SIC代碼1500-1799）：總承包商、住宅建商、開發型建築商（即D.R. Horton (DHI)和Lennar等住宅建商所屬的類別）、非住宅承包商、重型工程以及專業分包商。
- 建築材料（French標籤「BldMt」）：木材及木製品、木結構建築與活動房屋、水泥、混凝土、石膏、平板玻璃、屋頂材料、衛浴潔具、供暖裝置、五金以及結構金屬製品。
建築業組合在其大部分歷史中規模很小。1926年期中選舉時它只含一家公司，1930年代至1950年代也只有三到五家，直到1970年才超過20家。1960年代以前的結果只建立在寥寥幾檔股票之上，解讀時應當記住這一點。建築材料組合1926年有13家公司，此後每次期中選舉時都在33家到213家之間。
基準是French市場報酬（Mkt-RF加無風險利率），即全部美國上市股票的市值加權總報酬。兩邊都包含股息。每個區間都從選舉日當天或之前的最後一個收盤價起算。1970年以前，交易所在選舉日休市，所以1926年至1966年以週一收盤價為基數。區間終點是一個月、三個月、六個月或十二個月後同一日曆日當天或之前的最後一個收盤價。1926年至2022年的全部25次期中選舉均納入統計。
ETF時代部分，我使用了Cboe的日收盤價資料，標的為ITB（iShares美國住宅建築ETF）、XHB（SPDR標普住宅建商ETF，同時持有建材製造商和家居零售商）、DHI、LEN和SPY。這些是價格報酬，不含股息。房貸利率採用房地美每週公佈的30年期固定利率均值，資料來自FRED序列MORTGAGE30US，該序列始於1971年，因此覆蓋13次期中選舉。
記分牌：25次期中選舉後的住房類股票
建築業（建築商與承包商）對比市場，1926-2022年：
| 選舉日後區間 | 建築業平均 | 市場平均 | 跑贏市場 | 建築業上漲 | 平均差距 | 差距中位數 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| +1個交易日 | +0.1% | +0.4% | 25次中10次 | 25次中12次 | −0.3個百分點 | −0.2個百分點 |
| +1個月 | +1.0% | +1.8% | 25次中11次 | 25次中15次 | −0.8個百分點 | −0.9個百分點 |
| +3個月 | +9.8% | +7.6% | 25次中12次 | 25次中17次 | +2.1個百分點 | −0.9個百分點 |
| +6個月 | +18.4% | +13.6% | 25次中12次 | 25次中21次 | +4.8個百分點 | −2.0個百分點 |
| +12個月 | +19.0% | +17.7% | 25次中9次 | 25次中17次 | +1.3個百分點 | −6.4個百分點 |
建築材料對比市場，1926-2022年：
| 選舉日後區間 | 建材平均 | 市場平均 | 跑贏市場 | 建材上漲 | 平均差距 | 差距中位數 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| +1個交易日 | +0.4% | +0.4% | 25次中14次 | 25次中15次 | +0.0個百分點 | +0.1個百分點 |
| +1個月 | +3.0% | +1.8% | 25次中18次 | 25次中18次 | +1.2個百分點 | +1.7個百分點 |
| +3個月 | +10.7% | +7.6% | 25次中18次 | 25次中21次 | +3.1個百分點 | +2.4個百分點 |
| +6個月 | +16.7% | +13.6% | 25次中19次 | 25次中22次 | +3.1個百分點 | +3.4個百分點 |
| +12個月 | +18.6% | +17.7% | 25次中14次 | 25次中21次 | +0.9個百分點 | +1.1個百分點 |
有三點值得注意。
建材的記錄更穩定。 25次期中選舉中，建築材料股在選後第一個月跑贏市場18次，三個月時18次，六個月時19次，差距中位數在+1.7至+3.4個百分點之間。到十二個月時，優勢基本消失：25次中14次，平均差距不足一個百分點。
建築商的平均值掩蓋了輸多贏少的戰績。 建築業十二個月的平均報酬比市場高1.3個百分點，但25次期中選舉裡只有9次跑贏。平均值被兩個超級年份拉高：1966年之後的+81.3個百分點和2002年之後的+61.9個百分點。典型年份則是相對市場落後約六個百分點。
投票本身沒有影響。 選舉後第一天，建築業跑贏市場10次，建材跑贏14次，兩者都與拋硬幣無異。
French房地產組合（物業營運商、開發商和中介）的表現更弱：在25次期中選舉中，它十二個月跑贏市場只有6次，而在2006年至2022年的五次中一次都沒有。
1926年以來每次期中選舉：參考資料表
以下為從選舉日收盤價起算的總報酬。「對比市場」是十二個月相對整體市場的差距，單位為百分點。最後一列是當年11月建築業組合中的公司數量。
| 期中選舉 | 市場 +3個月 | 建築業 +3個月 | 建材 +3個月 | 市場 +12個月 | 建築業 +12個月 | 建材 +12個月 | 建築業對比市場 | 建材對比市場 | 建築業公司數 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1926 | +6.2% | +1.2% | +3.5% | +29.0% | −23.0% | +19.8% | −52.0 | −9.2 | 1 |
| 1930 | −3.8% | −20.9% | −3.8% | −35.4% | −58.1% | −46.0% | −22.8 | −10.6 | 4 |
| 1934 | −0.4% | −23.2% | +5.7% | +44.5% | +79.5% | +64.5% | +35.0 | +19.9 | 5 |
| 1938 | −4.2% | −5.9% | −12.6% | +3.2% | −23.8% | −19.3% | −27.0 | −22.6 | 4 |
| 1942 | +12.0% | +35.4% | +14.7% | +32.3% | +71.9% | +37.6% | +39.6 | +5.3 | 3 |
| 1946 | +4.2% | −2.0% | +9.2% | +3.1% | −18.8% | +2.1% | −21.9 | −1.0 | 3 |
| 1950 | +17.3% | +16.5% | +19.5% | +24.8% | +31.7% | +30.6% | +6.9 | +5.8 | 4 |
| 1954 | +16.0% | +16.1% | +17.6% | +32.3% | +26.6% | +34.0% | −5.7 | +1.7 | 3 |
| 1958 | +8.8% | +14.7% | +10.8% | +15.9% | −1.6% | +25.7% | −17.5 | +9.8 | 4 |
| 1962 | +15.1% | +12.3% | +12.2% | +27.6% | +15.2% | +23.0% | −12.3 | −4.6 | 8 |
| 1966 | +11.7% | +50.1% | +25.0% | +22.1% | +103.5% | +44.8% | +81.3 | +22.7 | 19 |
| 1970 | +17.2% | +26.4% | +17.2% | +18.1% | +22.7% | +12.7% | +4.6 | −5.4 | 23 |
| 1974 | +7.8% | −1.8% | +17.7% | +25.1% | +19.0% | +36.5% | −6.1 | +11.4 | 49 |
| 1978 | +6.1% | +8.5% | +8.5% | +15.8% | +55.6% | +18.9% | +39.8 | +3.1 | 51 |
| 1982 | +7.0% | +12.7% | +12.5% | +26.1% | +14.4% | +22.7% | −11.7 | −3.4 | 51 |
| 1986 | +12.9% | +6.5% | +21.4% | −1.1% | −25.5% | −0.0% | −24.3 | +1.1 | 63 |
| 1990 | +18.0% | +17.1% | +24.9% | +34.2% | +8.7% | +42.4% | −25.5 | +8.2 | 78 |
| 1994 | +3.6% | −0.9% | +3.8% | +29.6% | +20.2% | +23.3% | −9.3 | −6.2 | 80 |
| 1998 | +16.0% | +27.7% | +12.0% | +25.7% | +8.6% | −10.4% | −17.1 | −36.1 | 85 |
| 2002 | −6.7% | +1.0% | −2.4% | +20.4% | +82.2% | +28.8% | +61.9 | +8.4 | 49 |
| 2006 | +5.9% | +10.8% | +13.7% | +9.4% | −10.2% | +7.9% | −19.6 | −1.5 | 48 |
| 2010 | +10.3% | +22.8% | +16.9% | +5.3% | −1.0% | +5.1% | −6.4 | −0.3 | 44 |
| 2014 | +2.1% | −1.1% | +2.6% | +6.1% | +2.0% | +6.6% | −4.1 | +0.5 | 50 |
| 2018 | −0.3% | −2.0% | −0.6% | +12.6% | +27.7% | +23.8% | +15.1 | +11.2 | 44 |
| 2022 | +8.2% | +22.6% | +18.1% | +15.4% | +48.3% | +29.4% | +32.9 | +14.0 | 47 |
有幾行需要補充背景。建築業最差的結果，即1926年之後的−52.0個百分點，只來自一家公司。最好的結果，1966年之後的+81.3個百分點，出自一個19檔股票的組合，是從1966年信貸緊縮中反彈的結果；當時存款利率觸及法定上限，房貸資金一度枯竭。2002年之後的+61.9個百分點則對應住房繁榮初期，房貸利率接近6%且仍在下降。
落後的年份集中出現在住房下行期。1986年之後，建築業股票下跌25.5%，而市場基本持平。在那次投票前兩週簽署的《稅制改革法》取消了大量房地產避稅手段，儲貸危機也在醞釀之中。1990年之後，正值儲貸危機善後，建築業落後市場25.5個百分點。2006年之後，次貸泡沫開始破裂，建築業下跌10.2%。這些都不是選舉結果造成的。
最近兩次期中選舉，是兩個組合首次在相鄰兩次期中選舉中都以超過十個百分點的幅度跑贏市場：建築業在2018年和2022年之後分別跑贏15.1和32.9個百分點，建材分別跑贏11.2和14.0個百分點。這兩年在投票前房貸利率都曾大幅上升，下文會再談到這一點。
是期中選舉的作用，還是11月的季節性？
住房類股票有一個眾所周知的季節規律：從深秋到春季、也就是銷售旺季之前，往往表現較好。所以公平的檢驗是：期中選舉後的幾個月，是否比其他年份的同一時段更好？我對1926年至2025年的每一年都按完全相同的區間做了測算，起點均為11月第一個星期一之後的星期二。
| 行業與區間 | 期中選舉後 | 其他所有年份的同一區間 |
|---|---|---|
| 建築業，+3個月 | 25次中12次（48%） | 75次中46次（61%） |
| 建築業，+12個月 | 25次中9次（36%） | 74次中35次（47%） |
| 建材，+3個月 | 25次中18次（72%） | 75次中46次（61%） |
| 建材，+6個月 | 25次中19次（76%） | 75次中48次（64%） |
| 建材，+12個月 | 25次中14次（56%） | 74次中38次（51%） |
這改變了解讀。建築業股票在期中選舉後的表現，比其他年份同一區間更差，三個月和十二個月都是如此。建築材料則更好，三個月和六個月的勝率高出約11至12個百分點。只有25個樣本，這麼大的差距也可能出於偶然。這只是溫和的傾向，而非規律。
四年總統週期裡也能看到同樣的圖景。按11月至次年10月的月度報酬計算，建築業在25個期中選舉後年份中跑贏市場9次，是四個週期區間裡最弱的（大選前一年25次中13次，總統選舉後25次中14次，期中選舉前一年24次中11次）。在1926年以來所有滾動十二個月區間中，建築業跑贏市場的比例為44.5%，因此期中選舉後一年低於它的常態水平。建材在週期的每個區間都接近50%。
ETF時代：ITB、XHB、DHI與LEN，2006至2022年
選舉日後三個月（價格報酬）：
| 代號 | 2006 | 2010 | 2014 | 2018 | 2022 | 平均 | 跑贏SPY |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| SPY | +4.8% | +9.2% | +1.5% | −0.9% | +7.5% | +4.4% | — |
| ITB | +19.2% | +15.9% | +10.2% | +4.0% | +27.8% | +15.4% | 5次中5次 |
| XHB | +18.1% | +11.5% | +14.9% | +4.0% | +21.1% | +13.9% | 5次中5次 |
| DHI | +32.2% | +10.6% | +14.5% | +0.1% | +33.0% | +18.1% | 5次中5次 |
| LEN | +20.6% | +25.6% | +8.8% | +4.8% | +29.7% | +17.9% | 5次中5次 |
選舉日後十二個月（價格報酬）：
| 代號 | 2006 | 2010 | 2014 | 2018 | 2022 | 平均 | 跑贏SPY |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| SPY | +6.7% | +3.8% | +4.6% | +11.6% | +14.5% | +8.2% | — |
| ITB | −47.7% | −9.5% | +14.5% | +38.1% | +49.7% | +9.0% | 5次中3次 |
| XHB | −38.1% | −0.4% | +16.5% | +29.7% | +34.5% | +8.4% | 5次中3次 |
| DHI | −47.1% | +2.0% | +31.7% | +38.8% | +66.3% | +18.3% | 5次中3次 |
| LEN | −55.2% | +5.6% | +17.0% | +34.7% | +55.4% | +11.5% | 5次中4次 |
三個月的全勝主要來自季節性。 五次期中選舉後，每一條建築商線在三個月內都跑贏了SPY，幅度在1.0至27.4個百分點之間。但在2007年至2025年的15個非期中選舉年份裡，ITB在同一區間也有11次跑贏SPY，XHB在15次中有9次。五戰全勝看上去很亮眼，但這個區間本來就對建築商有利。
第一天是負的。 投票次日，ITB、XHB、DHI和LEN在五次中各自只有一次跑贏SPY。早期漲幅來自之後的幾周，而不是來自選舉結果。
十二個月的結果分成兩個時代。 2006年時，建築商已經陷入住房泡沫破裂一年之久：選舉日時DHI年內已下跌37.4%，而此後十二個月ITB又下跌了47.7%，同期SPY上漲6.7%。2018年和2022年，建築商同樣是大幅虧損著進入投票日，ITB年內分別下跌26.2%和34.5%，隨後卻分別反彈38.1%和49.7%。選前大跌之後，兩種結局都出現過，所以它本身並不是訊號。真正區分這些年份的，是選後住房需求和房貸利率的走向。
XHB是走勢更平滑的基金。 它除了建築商之外還持有建材製造商和家居零售商，所以在大起大落的年份波動更小：2006年之後為−38.1%，而ITB為−47.7%；2022年之後為+34.5%，而ITB為+49.7%。
期中選舉前後的房貸利率
30年期房貸利率是影響住宅建商盈利的最大單一因素。以下是房地美調查開始以來，每次期中選舉前後房貸利率的變化。
| 期中選舉 | 投票時30年期利率 | 此前12個月變化 | +3個月變化 | +12個月變化 | 建築業對比市場，12個月 | 建材對比市場，12個月 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1974 | 9.87% | +1.25 | −0.58 | −0.63 | −6.1 | +11.4 |
| 1978 | 9.90% | +1.00 | +0.50 | +2.90 | +39.8 | +3.1 |
| 1982 | 14.15% | −4.29 | −1.05 | −0.72 | −11.7 | −3.4 |
| 1986 | 9.89% | −2.12 | −0.81 | +1.08 | −24.3 | +1.1 |
| 1990 | 10.13% | +0.31 | −0.57 | −1.35 | −25.5 | +8.2 |
| 1994 | 9.05% | +1.94 | −0.11 | −1.61 | −9.3 | −6.2 |
| 1998 | 6.83% | −0.38 | −0.09 | +1.13 | −17.1 | −36.1 |
| 2002 | 6.13% | −0.43 | −0.23 | −0.19 | +61.9 | +8.4 |
| 2006 | 6.31% | +0.00 | +0.03 | −0.05 | −19.6 | −1.5 |
| 2010 | 4.23% | −0.80 | +0.57 | −0.13 | −6.4 | −0.3 |
| 2014 | 3.98% | −0.12 | −0.32 | −0.22 | −4.1 | +0.5 |
| 2018 | 4.83% | +0.89 | −0.37 | −1.05 | +15.1 | +11.2 |
| 2022 | 6.95% | +3.86 | −0.86 | +0.81 | +32.9 | +14.0 |
利率變化單位為百分點。所列利率為選舉日當天或之前最後一次周度讀數。
選後利率通常回落，但這並沒有幫到建築商。 在這13次期中選舉中，有9次十二個月後的30年期利率更低，有10次三個月後更低。然而在利率全年下降的9個年份裡，建築業股票只有2次跑贏市場。股價走在利率前面：等到房貸利率開始下降時，建築商股價往往早已提前反映。
投票前的利率上升，比投票後的變化更重要。 在選前十二個月房貸利率至少上升半個百分點的五次期中選舉中（1974、1978、1994、2018和2022年），建築業在隨後一年跑贏市場3次，建材4次。在其餘八次中，建築業只跑贏1次，建材4次。五個樣本是非常單薄的證據，而且1978年利率持續上升、股票卻照樣大漲。但這與一個常見規律相符：建築商股票往往在對利率的擔憂達到頂點時見底，而不是在利率本身見頂時。
關於美國公債殖利率本身在選舉前後的表現，請參閱我們的美國公債殖利率與美元資料表。房貸利率大致等於10年期公債殖利率加上一個利差，因此兩篇文章最好對照閱讀。
國會能改變什麼、不能改變什麼
支持「住房期中選舉交易」的常見理由是立法。下面列出過去一個世紀主要聯邦住房法律實際簽署的時間，以及它們與最近一次期中選舉的相對位置。
| 法律 | 簽署時間 | 時間點 |
|---|---|---|
| 《國家住房法》（設立FHA） | 1934年6月27日 | 1934年期中選舉前四個月 |
| 《緊急住房融資法》（設立房地美） | 1970年7月 | 1970年期中選舉前數月 |
| 《1986年稅制改革法》（取消大量房地產避稅手段） | 1986年10月22日 | 1986年期中選舉前兩週 |
| 《住房與經濟復甦法》（設立FHFA） | 2008年7月30日 | 由2006年選出的國會通過，在12個月區間之後 |
| 《減稅與就業法》（為房貸利息和SALT扣除額設上限） | 2017年12月22日 | 2018年期中選舉前十一個月 |
| 《通膨削減法》（延長45L節能住宅抵免） | 2022年8月16日 | 2022年期中選舉前三個月 |
| 《大而美法案》（將2025-2029年SALT扣除額上限提高至40,000美元，擴大低收入住房抵免） | 2025年7月4日 | 2026年期中選舉前十六個月 |
規律很一致。大型住房法律都是由期中選舉前就已在任的國會通過的，而且通常是一黨同時控制兩院。期中選舉產生的國會更常出現分治，第一年很少通過住房法律。這一時期規模最大的聯邦住房干預，即2008年房利美和房地美被接管，是監管機構和財政部採取的行政行動。
影響住宅建商盈利的許多槓桿完全不在國會手中：聯準會的利率路徑、FHFA對房利美和房地美的監管、FHA房貸保險定價，以及對進口木材和其他建材徵收的關稅。新一屆國會能做的，是制定稅法、透過撥款為住房計畫提供資金，以及舉行聽證。這與我們分治政府研究的結論一致：分治政府主要是阻止新的立法，而不是推翻舊法。
2026年的格局
以下是住房類股在2026年11月3日、即投票日收盤時的位置，按自2025年12月31日收盤以來的價格報酬計算。
| 代號 | 2026年初至11月3日收盤 | 對比SPY | 距2026年收盤高點 |
|---|---|---|---|
| SPY | +10.6% | — | −3.2% |
| ITB | −2.9% | −13.5個百分點 | −17.7% |
| XHB | −1.0% | −11.6個百分點 | −16.0% |
| DHI | +0.8% | −9.8個百分點 | −13.4% |
| LEN | −16.3% | −26.9個百分點 | −30.2% |
建築商在2月中旬見頂（ITB、XHB和DHI在2月13日，LEN在1月），今年以來落後標普500大約10至27個百分點。投票前最後一次周度讀數（10月29日）顯示，30年期房貸利率為7.24%，高於一年前的6.17%和2025年底的6.15%。它在2月26日觸及2026年低點5.98%，在10月8日觸及高點7.40%。
因此，2026年屬於投票前房貸利率上升超過半個百分點的期中選舉年份，與1974、1978、1994、2018和2022年同列。這也是建築商大幅落後市場進入選舉日的一年，與2006、2018和2022年相似。這些類比指向不同方向，數量也只有寥寥幾個，因此它們描述的是格局，而不是對結果的預測。
選舉結果本身，即民主黨國會面對共和黨白宮，正是我們的標普500期中選舉記錄和類股記分牌詳細分析過的分治格局。就住房而言，現在擺在共同議程上的主要立法事項是SALT扣除額上限（按現行法律，2029年之後將回落至10,000美元）以及年度住房撥款。利率仍取決於聯準會和債券市場。你可以在SimianX上執行DHI即時分析，即時檢視市場如何為美國最大的住宅建商定價。
本分析的侷限
25次期中選舉對選舉研究來說是可用的樣本，對統計學來說則偏小。1966年之前的每次期中選舉，建築業組合都不足十家公司，所以早期資料幾乎等同於單一個股的結果。該組合還把住宅建商與商業和重型承包商混在一起，後者的業務更多取決於公共工程和企業支出，而非房貸。建材組合也包含五金和衛浴潔具等產品，它們既賣給新建案，也大量賣給翻新市場。
ETF樣本只有五次期中選舉，而且每次都產生了分治政府，因此無法把期中選舉效應與分治政府效應分開。ETF資料為價格報酬；建築商派息很少，計入股息也不會有多大變化。房貸利率表只有13行，利率上升對比又把它們分成了五個和八個的兩組。
以上內容都不是預測或投資建議，只是對歷史事實的記錄。
常見問題
期中選舉後住宅建商股票表現如何？
好壞參半，取決於持有期。在1926年至2022年的25次期中選舉中，包含住宅建商的建築業在選後三個月跑贏市場12次，十二個月跑贏9次。在ETF時代，ITB和XHB在2006年至2022年的全部五次期中選舉後，三個月內都跑贏了標普500，十二個月內則跑贏了三次。
期中選舉後，建材股比住宅建商更好嗎？
從歷史記錄看，是的。建築材料股在25次期中選舉中有18次在三個月內跑贏市場，有19次在六個月內跑贏，都好於它們在其他年份同一區間的勝率。十二個月則跑贏14次，建築業只有9次。
期中選舉後房貸利率會下降嗎？
經常下降，但並不可靠。1974年以來的13次期中選舉中，有9次選後十二個月的30年期固定利率更低，而1978、1986、1998和2022年則更高。十二個月的平均變化接近於零。
ITB在期中選舉後虧過錢嗎？
虧過。從2006年11月7日收盤起，隨著住房泡沫破裂加深，ITB在隨後十二個月下跌47.7%，同期SPY上漲6.7%。2010年期中選舉後，ITB十二個月下跌9.5%。2014、2018和2022年之後則都上漲。
民主黨或共和黨控制國會會改變住房交易嗎？
沒有一致的規律。過去一個世紀的主要聯邦住房法律，從1934年的《國家住房法》到2025年的《大而美法案》，都是在最近一次期中選舉之前簽署的，而不是由那次選舉產生的國會通過。相比黨派構成，房貸利率、聯準會和住房週期更能解釋期中選舉後的結果。
住房類股票的期中選舉後漲勢只是季節性嗎？
在很大程度上是。住宅建商股票在大多數年份都會在11月至初春表現較好。2007年以來的15個非期中選舉年份中，ITB在同一個三個月區間有11次跑贏SPY，所以它在期中選舉後5次中5次全勝的戰績並不像看上去那麼罕見。
2026年期中選舉後，住房投資者應關注什麼？
一是30年期房貸利率，它在全年上升約一個百分點後以7.24%進入投票日；二是春季銷售旺季前的住房需求。從歷史看，這些因素對建築商的影響比國會構成更大。
結論
建築材料股擁有最好的期中選舉後住房類股記錄：1926年以來25次期中選舉中有18次在三個月內跑贏市場，略好於其他年份。包含住宅建商的建築業股票，在期中選舉後的表現比其他年份同期更差，十二個月跑贏市場的次數只有25次中9次。在ETF時代，建築商三個月的全勝主要是11月季節性的體現，而ITB十二個月的結果從−47.7%到+49.7%不等。主要住房法律大多在投票前簽署。從這份記錄來看，對住宅建商而言，房貸利率和住房週期比哪個黨獲勝更重要。
資料來源。 Kenneth R. French資料庫：49個行業組合（市值加權，日度和月度，附SIC定義和公司數量）以及Fama-French研究因子，自1926年7月起的總報酬（資料檔案基於2026年9月的CRSP資料庫）。Cboe延遲行情日度歷史資料，涵蓋SPY、ITB、XHB、DHI和LEN，截至2026年11月3日收盤。房地美一級抵押貸款市場調查30年期固定利率，來自FRED（MORTGAGE30US），自1971年4月起按周公布。法律簽署日期來自所附連結。選舉日期：11月第一個星期一之後的星期二。圖表由SimianX根據基礎資料製作。定義：Fama-French行業組合、房地美房貸利率調查。
延伸閱讀
- 期中選舉後的最佳類股：100年資料：本文所屬的十二類股記分牌
- 分治政府對股市有利嗎？49屆國會，1927-2025：逐屆對比分治政府與一黨執政
- 期中選舉後的股市：1950-2026年每個週期：指數層面的記錄
- 期中選舉後的美國公債殖利率與美元，1962-2022：房貸成本背後的利率背景
- 期中選舉後的銀行股：25次期中選舉，1926-2022：另一個利率敏感類股，也是住房市場中房貸機構的一側
- 期中選舉後小盤股能跑贏大盤股嗎？1926-2022：同一區間內的規模效應
