Anos de eleições presidenciais e o S&P 500: 1928–2024

Anos de eleições presidenciais e o S&P 500: 1928–2024

A cada quatro anos, dizem aos investidores americanos que uma eleição presidencial vai fazer ou quebrar a sua carteira. Os dados contam algo mais interessante e mais útil. Desde 1928, o S&P 500 teve, em média, um retorno total próximo de +11,3% nos anos de eleições presidenciais e fechou em alta em 21 dos 25 deles. Os anos em que perdeu dinheiro não tiveram a ver com quem venceu; foram crises macroeconômicas de verdade. E o mercado se comporta de forma muito diferente quando um presidente no cargo defende a posição do que quando a disputa está aberta.

Esta é a referência completa: cada ano de eleição presidencial dos EUA de 1928 a 2024, o retorno do ano-calendário do S&P 500, se havia um presidente no cargo na cédula, os únicos quatro anos de queda e por que caíram, o sinal de "o mercado prevê o vencedor" e o que o ciclo de quatro anos implica para o caminho até 2028.

Por que os anos eleitorais costumam ser verdes

No ciclo presidencial de quatro anos, o ano eleitoral é o "Ano 4". Ao longo das 25 eleições desde 1928, o retorno de preço médio do S&P 500 (sem dividendos) foi de cerca de +8,1%, e o retorno total médio (com dividendos reinvestidos) foi de cerca de +11,3% — próximo de, e em alguns estudos um pouco acima de, a média de longo prazo de todos os anos.

A taxa de acerto é o destaque. Dezenove dos 25 anos eleitorais fecharam em alta só pelo preço; em retorno total, 21 de 25 foram positivos — cerca de 84%. É uma base sólida para um único ano-calendário. Apenas quatro anos eleitorais perderam dinheiro depois de contados os dividendos e, como mostra a próxima seção, cada um foi uma verdadeira emergência econômica, não uma história eleitoral.

Por que esse viés de alta? A explicação mais citada é o ciclo de incentivos políticos. As administrações tendem a absorver a dor econômica no início do mandato e a se orientar para condições favoráveis ao crescimento — gastos, política fiscal, um Federal Reserve cooperativo quando possível — rumo a um ano de reeleição. Acreditando ou não na causalidade, o padrão rima com o resto do ciclo: como mostra nossa referência complementar sobre os anos de eleições de meio de mandato e o mercado de ações, o ano de meio de mandato (Ano 2) é o mais fraco dos quatro, com cerca de +4,6% desde 1950, e o ano pré-eleitoral (Ano 3) é o mais forte, com cerca de +17,2%. O ano eleitoral fica confortavelmente acima do ano de meio de mandato e logo abaixo do pico pré-eleitoral.

Cada ano de eleição presidencial desde 1928: a tabela de referência

Retornos de preço do S&P 500, sem dividendos, arredondados. "No cargo na cédula" significa que um presidente em exercício concorria à reeleição; 1976 (Ford) e 2024 (Biden desistiu; Harris concorreu) são comentados abaixo.

Dois traços saltam aos olhos. Primeiro, a alta domina: dez desses anos ganharam mais de 13% e o resultado mediano é firmemente positivo. Segundo, a queda é rara, mas brutal — e concentrada. Cada ano negativo coincide com uma recessão, uma guerra ou um crash. Em quase um século não há um único ano eleitoral em que as ações caíram simplesmente por causa da política.

Os únicos anos eleitorais de queda foram crises

Em retorno total, apenas quatro anos eleitorais desde 1928 perderam dinheiro, e a causa foi a mesma todas as vezes — um choque macroeconômico, não a urna:

• 1932 (−15,1%): o fundo do poço da Grande Depressão, com desemprego perto de 25%.
• 1940 (−15,3%): a invasão alemã da Europa ocidental e o colapso da calma da "guerra de mentira".
• 2000 (−10,1%): o estouro da bolha pontocom, que se arrastou por quase três anos.
• 2008 (−38,5%): a crise financeira global, o pior ano-calendário para as ações americanas desde 1931.

(Em termos de preço, mais dois anos caem fracionalmente abaixo de zero — 1948 com −0,7% e 1960 com −3,0% — mas ambos viram positivos ao somar os dividendos, e é por isso que a contagem padrão de "quatro anos eleitorais de queda" usa o retorno total.)

A lição prática é a que se repete em toda referência de história de mercado: as perdas dos anos eleitorais são eventos macro, ponto final. Se você quer a anatomia completa das quedas de 2000 e 2008, nossa referência sobre cada mercado de baixa do S&P 500 desde 1929 traça a profundidade e o tempo de recuperação de cada um. O corolário importa para 2028 e além: a pergunta que determina se um ano eleitoral sobe ou cai não é "quem lidera nas pesquisas?" — é "a economia está rumo a uma recessão?".

No cargo na cédula vs. disputa aberta

Aqui está a distinção que a maioria dos comentários eleitorais ignora. Historicamente, o mercado se saiu bem melhor quando um presidente em exercício defende o cargo do que quando a disputa está aberta, sem titular na cédula.

• No cargo na cédula (16 disputas): +9,5% em média. Quando um presidente busca a reeleição, os incentivos do ciclo de "empurrar o crescimento rumo ao voto" estão na força máxima.
• Disputas abertas (9 disputas): +5,7% em média — e apenas +1,6% se excluir o ano atípico de 1928 e olhar as oito disputas abertas desde 1952.

A pista está nas caudas. Os três piores anos eleitorais da era moderna — 1960 (−3,0%), 2000 (−10,1%) e 2008 (−38,5%) — foram disputas abertas sem um presidente em exercício defendendo a Casa Branca. As disputas abertas empilham duas incertezas: um vencedor desconhecido e uma troca garantida de administração, com toda a reprecificação de políticas que isso implica.

O padrão é uma tendência, não uma lei. 2024 é a exceção marcante: Joe Biden desistiu, a vice-presidente Harris entrou em seu lugar e a disputa ficou de fato aberta — ainda assim o S&P 500 rendeu +23,3%, puxado pelo boom de investimento em IA que levou a Nvidia e as demais megacaps a recordes. Quando a economia subjacente e uma poderosa tendência secular são fortes o bastante, elas anulam o modelo eleitoral. Esse é o fio condutor de toda esta referência: o pano de fundo macro é a variável dominante, e a estrutura eleitoral é o modificador.

O mercado consegue prever o vencedor?

Uma das estatísticas folclóricas mais duradouras de Wall Street inverte a causalidade: é o mercado que prevê a política. O sinal é a direção do S&P 500 nos três meses anteriores ao voto (mais ou menos de agosto a outubro).

O registro histórico é impressionante. Desde 1928, quando o S&P 500 subiu nos três meses antes da eleição, o partido no poder em geral manteve a Casa Branca; quando caiu, em geral venceu o desafiante. Pela maioria das contagens, o indicador coincidiu com o resultado em cerca de 87% das eleições (cerca de 20 de 24), com erros notáveis em 1956, 1968, 1980 e 2016. Outubro é a pista mais afiada — outubros de queda têm sido desproporcionalmente associados à derrota do partido no poder.

A lógica é intuitiva: um mercado em alta reflete um eleitorado que se sente seguro economicamente e inclinado a manter o status quo, enquanto um mercado em queda sinaliza um estresse que favorece a mudança. Trate isso como folclore com um histórico real, não como uma vantagem operacional — a amostra é pequena, e um punhado de erros em uma série de 24 observações é exatamente o que se esperaria do ruído. Mas é um lembrete nítido de que o mercado e a eleição leem a mesma economia subjacente.

Importa qual partido vence?

Menos do que sugerem as manchetes. Décadas de dados de retorno mostram que o S&P 500 compôs sob presidentes tanto democratas quanto republicanos, e que os retornos médios sob governo dividido são semelhantes a — e, em vários estudos, modestamente melhores que — os de controle unificado. A preferência revelada do mercado é a resolução da incerteza e, muitas vezes, o impasse legislativo que mantém fora da mesa as grandes guinadas de política.

O que de fato muda com o resultado é a composição setorial, não o índice. Qual partido controla o Congresso e a Casa Branca remodela as expectativas de impostos, energia, defesa, saúde e antitruste — uma questão de seleção de ações, não de índice. Essa distinção importa mais nesta era do que em ciclos passados porque a concentração do índice é extrema: como mostra nossa análise do peso das "Sete Magníficas" no S&P 500, cerca de sete ações hoje movem perto de um terço do índice, então um punhado de nomes expostos à IA pode engolir qualquer rotação que um resultado eleitoral provoque.

Onde o ciclo está agora: o caminho até 2028

O ano eleitoral de 2024 está fechado em +23,3%. Veja para onde o relógio de quatro anos aponta a seguir:

• 2025 — Ano pós-eleitoral (Ano 1). Historicamente o segundo ano mais fraco do ciclo, já que um novo mandato antecipa as políticas menos favoráveis ao mercado.
• 2026 — Ano de meio de mandato (Ano 2). O ano mais fraco em média (+4,6% desde 1950), com a queda típica mais profunda. Nossa tabela de referência de meio de mandato marca a janela de setembro–outubro como a zona histórica de fundo do ciclo — e o S&P 500 esteve mais alto 12 meses depois de todas as 19 eleições de meio de mandato desde 1950.
• 2027 — Ano pré-eleitoral (Ano 3). O ano mais forte do ciclo por larga margem (+17,2% em média), quando o incentivo de apoiar o crescimento rumo a 2028 entra em ação.
• 2028 — A próxima eleição presidencial. Com base nesta tabela, o cenário base é um ano positivo — a menos que chegue uma recessão, a única condição que tornou um ano eleitoral vermelho de forma confiável.

Dois ventos cruzados vão moldar quão limpamente esse modelo se desenrola. O primeiro é se o ciclo de investimento em IA que impulsionou 2024 continua se ampliando além dos chips para energia, redes e memória, ou estagna. O segundo é o mapa sazonal dentro de cada ano — nossa referência de sazonalidade do S&P 500 combina naturalmente com o ciclo eleitoral para cronometrar o típico ritmo de fraqueza no outono e força no fim do ano. Para a pergunta da recessão que, em última instância, decide o sinal de cada ano eleitoral, a tabela de inversões da curva de juros continua sendo um dos sinais antecedentes de longo prazo mais limpos que existem.

Como operar o ciclo eleitoral com IA

Uma base de calendário é um ponto de partida, não uma estratégia. A forma de usar esta referência é combinar o quando do ciclo — vento a favor do ano eleitoral, fraqueza do outono de meio de mandato, força pré-eleitoral — com a confirmação em tempo real de amplitude, posicionamento e dados macro. Essa mistura de padrão e julgamento em tempo real é exatamente para o que a IA multiagente foi feita.

Na SimianX, o ranking de modelos de IA coloca 30 modelos de IA de 6 provedores para competir com P&L de operação real, para você ver quais modelos de fato navegam o mercado atual em vez de fazer backtest — analisamos qual modelo de IA é o melhor trader a partir desses dados ao vivo. Se você prefere que o processo rode sem ficar grudado na tela, os autopilots de IA podem executar continuamente uma estratégia de regras mais IA em torno de eventos como uma eleição; a mecânica está em nosso guia para rodar um robô de trading de IA 24/7, e os planos começam de graça. Os traders de cripto podem observar as mesmas oscilações de apetite ao risco no Bitcoin, que historicamente amplificou as altas de alívio que as ações mostram quando a incerteza eleitoral se resolve.

Perguntas frequentes

Os anos de eleições presidenciais são bons para o mercado de ações?

Em média, sim. Desde 1928, o S&P 500 teve em média cerca de +11,3% de retorno total em anos eleitorais e fechou em alta em 21 de 25 — cerca de 84% das vezes. O viés de alta reflete o ciclo de incentivos políticos de se orientar para o crescimento rumo ao voto de reeleição.

Qual foi o pior ano de eleição presidencial para as ações?

2008, com −38,5% no retorno de preço do S&P 500, durante a crise financeira global. Em seguida vêm 1940 (−15,3%, Segunda Guerra) e 1932 (−15,1%, Grande Depressão). Todos os anos eleitorais de queda coincidiram com uma recessão, uma guerra ou um crash — nunca com a eleição em si.

Importa qual partido vence a presidência?

Historicamente, bem menos do que os investidores esperam. O S&P 500 subiu sob os dois partidos, e os retornos médios sob governo dividido igualam ou superam o controle unificado. O resultado eleitoral sobretudo reembaralha vencedores e perdedores por setor; não define de forma confiável a direção do índice.

O mercado consegue prever a eleição?

Há um histórico real. Quando o S&P 500 sobe nos três meses antes do voto, o partido no poder costuma vencer; quando cai, o desafiante costuma vencer — com acerto em cerca de 87% das eleições desde 1928 e erros em 1956, 1968, 1980 e 2016. Trate como folclore com bom histórico, não como garantia.

O que o ciclo eleitoral diz sobre 2028?

2028 é o próximo ano de eleição presidencial, e a base favorece um ano positivo. O maior fator de oscilação é a antessala: 2026 (meio de mandato) é historicamente o ano mais fraco e 2027 (pré-eleitoral) o mais forte, então o ciclo aponta para turbulência até o fim de 2026 seguida de força rumo ao voto de 2028 — a menos que uma recessão intervenha.

Fontes e leituras adicionais

• Teoria do ciclo eleitoral presidencial — Investopedia
• Eleições presidenciais dos Estados Unidos — Wikipedia
• Dados históricos do S&P 500 — S&P Dow Jones Indices
• Referências complementares na SimianX: anos de eleições de meio de mandato e o mercado, sazonalidade mensal do S&P 500, cada mercado de baixa do S&P 500 desde 1929 e a tabela de inversões da curva de juros.

O desempenho passado não garante resultados futuros. Esta referência é informativa e educacional, não é recomendação de investimento.